Bank sentral Thailand kembali menghadapi tekanan, kali ini untuk membantu sektor perbankan meningkatkan likuiditasnya dalam sebuah rencana yang menurut tokoh utama partai berkuasa akan memacu pinjaman dan memberi perdana menteri baru landasan ekonomi.

Minggu lalu, mantan Perdana Menteri Thaksin Shinawatra, pendiri Partai Pheu Thai dan ayah dari perdana menteri saat ini, mengusulkan agar Bank Thailand memangkas biaya yang dipungutnya dari bank-bank komersial, dengan mengatakan hal ini akan memungkinkan pemberi pinjaman untuk memberikan lebih banyak pinjaman dan membantu mendukung perekonomian.

Thaksin, yang kembali ke Thailand Agustus lalu setelah lebih dari satu dekade mengasingkan diri, menyampaikan usulan tersebut dalam pidato yang disebutnya, "Visi untuk Thailand."

Bank sentral mengumpulkan 0,46% dari simpanan bank komersial setiap tahun, sekitar 70 miliar baht ($2 miliar).

"Jika kita memotong biaya tersebut hingga setengahnya," kata Thaksin, "[kita bisa] menggunakan setengah dari uang tersebut untuk membantu mengurangi pinjaman hipotek dan pinjaman mobil bagi masyarakat."

Ide Thaksin muncul karena utang rumah tangga negara tersebut, sebesar 91% dari produk domestik bruto (PDB), menyebabkan masalah ekonomi.

Thaksin memusatkan perhatian pada gejala lain, dengan mengatakan bahwa Thailand sedang mengalami "kontraksi pinjaman," dan menambahkan bahwa hal ini menempatkan usaha kecil dan menengah (UKM) pada risiko mengalami krisis likuiditas.

Data resmi dari bank sentral menunjukkan jumlah pinjaman normal bank umum yang beredar mencapai puncaknya pada kuartal pertama tahun 2023, sekitar 17 triliun baht, kemudian angka tersebut turun menjadi sekitar 16,7 triliun baht pada kuartal April-Juni tahun 2024.

BOT menanggapi pada hari Sabtu, dengan mengatakan pihaknya belum memutuskan untuk memotong biaya dan menekankan pihaknya akan mempertahankan independensi dalam menangani kebijakan moneter dan memperhatikan stabilitas keuangan negara.

"Masih terlalu dini untuk membuat perubahan [pada biaya]," kata Gubernur Sethaput Suthiwartnarueput kepada wartawan.

Asisten Gubernur BOT Suwannee Jatsadasak mengatakan: "Bank-bank [komersial] menilai biaya dan penyisihan kerugian pinjaman sebelum memberikan pinjaman. Ini bukan tentang biaya."

Ia menambahkan, biaya sebesar 0,46% tersebut digunakan untuk pelunasan obligasi Kementerian Keuangan, khususnya yang diterbitkan pada masa pandemi COVID.

Analis luar sepakat bahwa biaya tersebut bukan masalah. "Bank memiliki likuiditas yang melimpah untuk dipinjamkan," kata Kittima Sattayapan, analis di divisi riset InnovestX. "Namun, mereka sangat berhati-hati dalam meminjamkan uang karena mereka menilai prospek ekonomi masih suram dan melihat risiko dalam kemampuan klien untuk membayar."

Pidato Thaksin bukanlah kali pertama tokoh Pheu Thai secara terbuka meminta bank sentral untuk mengambil langkah tertentu. Awal tahun ini, mantan Perdana Menteri Srettha Thavisin mendesak keras agar BOT memangkas suku bunga kebijakannya untuk memacu pinjaman dan aktivitas ekonomi.

Bank sentral tetap teguh mempertahankan suku bunga sebesar 2,5% sejak menaikkannya ke level tersebut September lalu.

Pheu Thai dan Thailand kini memiliki perdana menteri baru, putri bungsu Thaksin, Paetongtarn Shinawatra, dan Thaksin ingin segera memacu pertumbuhan ekonomi. PDB Thailand tumbuh 2,3% tahun-ke-tahun pada kuartal April-Juni, lebih baik dari kuartal sebelumnya tetapi tertinggal dari negara tetangga seperti Malaysia dan Vietnam.

Dalam pidatonya hari Kamis, Thaksin mengatakan pemerintah Pheu Thai akan memprioritaskan investasi baru dan pengeluaran swasta untuk membantu meningkatkan perekonomian, seraya menambahkan bahwa ia yakin pinjaman bank adalah kunci untuk memacu pengeluaran swasta.

Meskipun BOT menolak membuat perubahan langsung apa pun terhadap biaya tersebut, Gubernur Sethaput mengatakan pihaknya siap menyesuaikan kebijakan moneternya agar sesuai dengan perubahan situasi ekonomi dan berkolaborasi dengan kebijakan fiskal Kementerian Keuangan untuk mendukung perekonomian.

"Kami terbuka dan siap menyesuaikan kebijakan tarif kami agar sesuai dengan situasi ekonomi yang berubah," kata Sethaput. "Kami independen, tetapi independensi juga disertai dengan akuntabilitas."

Sumber: NikkeiAsia

Apa yang terjadi semalam

Apa yang terjadi kemarin

USD: Data aktivitas sekarang akan menjadi kunci

Seperti yang dibahas James Knightley di sini , Ketua Fed Jerome Powell menggunakan pidatonya di simposium Jackson Hole untuk mengumumkan dimulainya siklus pelonggaran Fed pada bulan September. Suku bunga AS jangka pendek turun sekitar 15bp pada sesi hari Senin dan indeks dolar DXY turun sekitar 1%. Akibatnya, Powell menyatakan bahwa pertempuran inflasi telah dimenangkan, dengan perhatian sekarang beralih langsung ke pasar tenaga kerja AS. Yang terakhir ini sangat menonjol dalam pidato Powell .

Khususnya, harga suku bunga OIS AS satu bulan selama dua tahun ke depan tetap pada posisi terendahnya di 3,00%. Harga ini tampak konsisten dengan soft landing dan mengasumsikan beberapa pemangkasan suku bunga Fed yang teratur – mungkin 25bp per pertemuan – hingga musim gugur 2025. Dapat dikatakan mendekati 100, harga DXY untuk skenario itu dan agar DXY menembus secara meyakinkan di bawah 100, kekhawatiran akan resesi AS harus meningkat. Dan di tengah semua ini, kita akan menghadapi pemilihan umum AS di awal November.

Oleh karena itu, level dolar yang jauh lebih rendah dari sini membutuhkan data aktivitas AS yang jauh lebih lemah, di mana fokus akan diberikan pada laporan pekerjaan bulan Agustus pada tanggal 6 September. Minggu ini akan ada beberapa data aktivitas AS tingkat kedua dalam bentuk keyakinan konsumen (dirilis hari ini dan Jumat), ditambah data klaim awal mingguan (Kamis) dan data pendapatan dan pengeluaran pribadi (Jumat). Mengingat pidato Powell pada hari Jumat, rilis ukuran inflasi yang disukai Fed – deflator PCE inti – mungkin mengambil peran yang kurang penting sekarang. Dan rilis 0,2% bulan ke bulan tidak mungkin banyak menggerakkan pasar.

Kami mencatat dolar berada pada beberapa level support jangka menengah yang signifikan. Kami tidak berpikir dolar perlu menguat terlalu jauh dari sini, tetapi katalis untuk penurunan besar mungkin tidak akan terjadi minggu ini. DXY tampaknya akan berkonsolidasi dalam kisaran 100,50-101,60 untuk saat ini.

EUR: Pegas melingkar?

Kami cukup optimis terhadap EUR/USD bulan ini . Namun pertanyaannya adalah apakah pergerakan mendekati 1,12 menandai akhir reli atau apakah masih akan ada lagi yang terjadi. Secara teknis, kami pikir EUR/USD menyerupai pegas melingkar dan pergerakan di atas 1,12 dapat memicu beberapa pembelian lanjutan yang kuat karena komunitas spekulatif mengendus tren baru. Namun tidak jelas dari mana katalis untuk terobosan itu akan datang minggu ini. Kami telah membahas masukan dolar di atas dan dari sisi zona euro, kandidat utama berpotensi adalah rilis data flash CPI untuk bulan Agustus pada hari Jumat. Kejutan positif apa pun di sini dapat mengendalikan harga pasar atas dua setengah kali pemotongan suku bunga ECB pada akhir tahun, mempersempit diferensial swap dua tahun EUR:USD lebih jauh dan mendukung EUR/USD.

Mengenai pemangkasan suku bunga ECB, mari kita lihat apa yang akan dikatakan oleh dua orang yang berpandangan agresif, Klaas Knot dan Joachim Nagel, saat mereka berbicara hari ini. Di tempat lain, kenaikan harga minyak akibat meningkatnya ketegangan di Timur Tengah dan tantangan pasokan Libya tidak akan membantu EUR/USD. Dan setelah reli yang kuat sejak awal Agustus, tampaknya EUR/USD akan mengalami konsolidasi. Kami akan mendukung kisaran perdagangan 1,1100-1,1200 untuk saat ini – menunggu beberapa data aktivitas AS yang mengecewakan.

GBP: Gubernur Bailey belum sepenuhnya bersikap dovish

Pasar uang Inggris belum sepenuhnya bereaksi terhadap pidato Gubernur Bank of England Andrew Bailey Jumat lalu . Tidak seperti Powell, Gubernur Bailey tetap khawatir atas inflasi "intrinsik" dalam perekonomian dan juga merasa bahwa biaya ekonomi dari kebijakan yang lebih ketat bisa jadi lebih rendah daripada sebelumnya. Komentarnya akan membuat perbedaan antara suku bunga AS dan Inggris, di mana pasar uang terus memperkirakan siklus pelonggaran yang lebih dangkal dan lambat bagi BoE.

GBP/USD dapat mengalami konsolidasi dalam kisaran 1,31-1,32 sebelum bergerak lebih tinggi lagi. EUR/GBP dapat bergerak menuju level terendahnya saat ini di 0,8400. Dan tampaknya kita harus merevisi profil sterling jangka menengah kita lebih tinggi.

HUF: Bank Nasional Hongaria akan tetap menahan suku bunga hari ini

Bank Nasional Hongaria (NBH) bertemu untuk menetapkan suku bunga hari ini. Seperti yang dibahas Peter Virovacz dari ING dalam pratinjau NBH -nya, ia yakin bahwa kejutan inflasi yang meningkat pada bulan Juli dan sedikit penurunan persepsi risiko negara dapat mendorong bank sentral untuk bersikap hati-hati kali ini. Akibatnya, kami memperkirakan suku bunga dasar akan tetap tidak berubah pada 6,75%, sementara perkiraan kami untuk suku bunga terminal 2024 tetap pada 6,25%.

Forint mungkin belum memanfaatkan EUR/USD yang lebih tinggi sebagaimana mestinya, tetapi keputusan untuk menunda hari ini mungkin cukup untuk mengembalikan EUR/HUF ke 392. Namun, secara keseluruhan, kami memperkirakan EUR/HUF akan terus diperdagangkan dalam kisaran 390-400 dalam jangka menengah.

Sumber: ING

Estimasi kedua pertumbuhan PDB Jerman pada kuartal kedua tahun ini mengonfirmasi bahwa ekonomi kembali mengalami kontraksi, menyusut sebesar 0,1% secara kuartalan, dari +0,2% secara kuartalan antara Januari dan Maret. Pada tahun ini, pertumbuhan PDB naik sebesar 0,3%.

Sementara konsumsi swasta turun 0,2% QoQ dan investasi anjlok lebih dari 2% QoQ, konsumsi pemerintah naik 1% QoQ. Ekspor neto juga menjadi penghambat pertumbuhan. Bahkan, kinerja ekonomi Jerman pada kuartal kedua tampak seperti pembalikan dari kinerja kuartal pertama.

Belum terlihat tanda-tanda pemulihan dalam waktu dekat, namun masih terlalu dini untuk menyerah pada optimisme

Perekonomian Jerman mengawali tahun ini dengan optimisme. Pertumbuhan PDB kuartal pertama merupakan kejutan positif dan indikator keyakinan membaik, sehingga muncul harapan bahwa pesimisme beberapa tahun terakhir telah berlalu, dan bahwa diskusi tentang apakah Jerman merupakan "orang sakit Eropa" dapat dikesampingkan. Namun, kenyataannya adalah bahwa pertumbuhan PDB pada kuartal pertama didorong oleh cuaca musim dingin yang sejuk dan revisi ke bawah PDB kuartal keempat. Oleh karena itu, ini bukanlah kisah pertumbuhan yang berkelanjutan dan sehat.

Dengan pertumbuhan kuartal kedua yang mengecewakan dan hampir semua indikator sentimen keyakinan mengarah ke selatan, ekonomi Jerman saat ini kembali ke posisi tahun lalu: terjebak dalam stagnasi karena pertumbuhan terhambat di seluruh zona euro.

Namun, kami belum siap untuk menyerah pada setidaknya sedikit optimisme untuk paruh kedua tahun ini. Kenaikan upah riil tertinggi dalam lebih dari satu dekade masih dapat menguras dompet konsumen Jerman dan hanya perlu sedikit peningkatan dalam pesanan industri untuk membawa perubahan siklus inventaris yang telah lama tertunda. Harus diakui, harapan pemulihan yang didorong oleh konsumen pada paruh kedua tahun ini mendapat pukulan lagi pagi ini dengan menurunnya kepercayaan konsumen.

Faktanya adalah bahwa ekonomi Jerman saat ini sedang belajar dengan cara yang sulit tentang apa artinya berada di tengah-tengah hambatan siklus dan perubahan struktural. Ekonomi Jerman terjebak dalam stagnasi.

Sumber: ING

Minggu ini dimulai dengan perasaan campur aduk

FX dan komoditas

Masalah Cina

Ketua Powell secara resmi bergabung dengan para bankir sentral lainnya di konferensi Jackson Hole yang telah mengisyaratkan pemangkasan suku bunga lebih lanjut, terutama di Eropa dan Kanada. Selain itu, risalah rapat Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada tanggal 31 Juli dirilis Rabu lalu, yang mengungkapkan bahwa "beberapa" anggota FOMC melihat "alasan yang masuk akal" untuk memangkas suku bunga acuan sebesar 0,25% pada bulan Juli lalu.

Namun, “sebagian besar” anggota FOMC sepakat bahwa “kemungkinan besar akan tepat untuk melonggarkan kebijakan pada pertemuan berikutnya,” yaitu pada tanggal 18 September, jika data inflasi terus keluar sesuai perkiraan.

Risalah rapat juga mengungkapkan bahwa "hampir semua peserta (FOMC) menyatakan bahwa meskipun data yang masuk mengenai inflasi menggembirakan, informasi tambahan diperlukan... sebelum penurunan suku bunga dianggap tepat". Akibatnya, penurunan suku bunga pada tanggal 18 September kini tampaknya hampir pasti terjadi.

Ekonom Ian Shepherdson memperkirakan bahwa indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) bulan Juli akan mencapai 0,13% pada hari Jumat ini. Ini adalah indikator inflasi favorit Fed, dan diperkirakan akan sangat mendekati target inflasi Fed. PCE akhir-akhir ini datar – 0% pada bulan Mei dan 0,1% pada bulan Juni – jadi jika PCE bulan Juli mencapai 0,1% atau kurang, PCE akan berada dalam kisaran target inflasi Fed sebesar 2%.

Menjelang Hari Buruh, dengan laporan pekerjaan bulanan yang akan dirilis pada hari Jumat setelah Hari Buruh, Departemen Tenaga Kerja mengumumkan "kesalahan" statistik yang besar dalam data pekerjaan pada hari Rabu lalu, yang mengungkapkan bahwa 818.000 pekerjaan gaji hampir menghilang dalam setahun terakhir (hingga akhir Maret), karena revisi ke bawah yang sangat besar, sebagian besar disebabkan oleh orang-orang yang bekerja di beberapa pekerjaan dan/atau tidak dipotong pajaknya.

BLS mengonfirmasi bahwa hanya 2,08 juta pekerjaan yang tercipta, bukan 2,90 juta, dalam 12 bulan hingga 31 Maret 2024. Ini adalah revisi tahunan terbesar terhadap data penggajian sejak 2009! Revisi penurunan besar-besaran ini diumumkan selama Konvensi Nasional Demokrat, tetapi mereka tidak membicarakannya!

Revisi memalukan lainnya adalah bahwa ekonomi Biden melambat. Minggu lalu, Atlanta Fed merevisi estimasi PDB kuartal ketiga menjadi 2% per tahun, turun dari estimasi sebelumnya sebesar 2,4%.

Selain kenaikan pajak yang sangat besar ($5 triliun), Harris mengungkapkan “larangan federalnya terhadap penimbunan harga makanan dan bahan makanan” pada hari Jumat sebelum konvensi, sehingga “perusahaan-perusahaan besar tidak dapat mengeksploitasi konsumen secara tidak adil untuk mendapatkan keuntungan perusahaan yang berlebihan pada makanan dan bahan makanan”

Namun, masalah besar sudah muncul, yaitu produsen makanan besar, seperti Hormel (HRL) dan Tyson Foods (TSN), mengandalkan tenaga kerja imigran dan secara aktif membantu pekerja imigran mereka memperoleh status legal di Amerika. Dengan kata lain, beberapa penerima manfaat terbesar dari kebijakan perbatasan terbuka Pemerintahan Biden adalah perusahaan pengolah makanan besar yang secara aktif memfasilitasi aplikasi imigrasi untuk kartu hijau.

Jadi, pada dasarnya, kampanye Harris mengancam perusahaan makanan yang secara aktif membantu imigran memperoleh status legal. Akibatnya, saya menduga bahwa rencana Harris untuk menghukum perusahaan makanan besar akan gagal karena kekuatan pendukung politiknya yang kuat mulai berbenturan.

Tim Harris mungkin juga menghadapi masalah dengan serikat pekerja, karena pemogokan kereta api di Kanada dimulai pada hari Kamis karena Serikat Pekerja Teamsters menuntut kenaikan gaji bagi para anggotanya. Jika pemogokan kereta api ini berlanjut selama beberapa hari, hal itu dapat mulai menghambat pertumbuhan ekonomi di Kanada dan AS.

Anda mungkin ingat bahwa ketua Serikat Pekerja Teamsters berpidato di Konvensi Nasional Partai Republik, tetapi ia tidak diundang untuk berpidato di DNC. Para penganut teori konspirasi mungkin menyimpulkan bahwa Serikat Pekerja Teamsters mencoba mengganggu pertumbuhan ekonomi untuk membantu Donald Trump terpilih, tetapi itu tidak masuk akal.

Presiden Biden melarang rencana pemogokan kereta api pada bulan Desember 2022, karena dianggap terlalu mengganggu perekonomian, sehingga Pemerintahan Biden telah mengasingkan Serikat Pekerja Teamsters, yang sekarang menggunakan pengaruhnya dalam pemilu.

Sumber: SEEKIN GALPHA