Menurut perkiraan awal Istat, inflasi Italia meningkat menjadi 1,5% pada tahun ini (dari 1,3% pada bulan Desember), sedikit lebih tinggi dari yang diharapkan. Inti dari percepatan tersebut sebagian besar adalah barang-barang energi yang diatur (pada +27,8% dari +12,7% YoY) dan barang-barang energi yang tidak diatur (pada -3% dari -4,2% YoY) dan, pada tingkat yang lebih rendah, makanan non-segar, yang hanya sebagian diimbangi oleh perlambatan dalam layanan transportasi dan komunikasi.

Inflasi inti stabil di angka 1,8% dan ukuran harmonisasi meningkat menjadi 1,7% (dari 1,4% pada bulan Desember)

Seperti yang telah kita lihat, komponen energi yang fluktuatif mendorong dinamika harga. Seperti yang diharapkan, data Januari kemungkinan besar menunjukkan dampak ketegangan harga gas yang tercatat selama periode terakhir tahun 2024 pada tagihan energi. Barang industri non-energi hampir datar pada -0,1% YoY seperti pada bulan Desember. Inflasi jasa juga stabil pada 2,6%, yang mungkin menunjukkan bahwa tekanan upah yang mendasarinya tidak meningkat.

Ke depannya, kami percaya risiko kejutan inflasi yang substansial untuk tahun 2025 tetap terbatas, kecuali jika terjadi percepatan harga energi yang berkelanjutan. Komponen utama inflasi PPI terus mengarah pada stabilisasi harga barang nonenergi daripada percepatan. Kondisi permintaan yang buruk kemungkinan mendorong bisnis untuk tidak membebankan biaya energi yang lebih tinggi kepada konsumen, untuk saat ini. Perkembangan dalam layanan, yang biasanya lebih padat karya, harus lebih mencerminkan perkembangan upah, yang pada gilirannya terkait dengan perkembangan pasar tenaga kerja. Setelah dua kuartal pertumbuhan yang datar, pasar tenaga kerja mulai merespons: tidak ada pemutusan hubungan kerja yang jelas, untuk saat ini, tetapi peningkatan pengangguran karena lebih banyak orang yang tidak aktif mulai mencari pekerjaan. Pasar tenaga kerja yang mendingin tampaknya akan meredam dinamika upah dari waktu ke waktu. Survei bisnis menunjukkan bahwa niat penetapan harga berliku-liku secara horizontal baik dalam manufaktur maupun layanan, tanpa bukti adanya tren kenaikan yang sedang berlangsung.

Secara keseluruhan, terlepas dari sedikit kejutan kenaikan hari ini, kami tetap percaya bahwa inflasi akan tetap terkendali di Italia, dan cenderung mendekati kisaran 2% sepanjang tahun. Meskipun demikian, latar belakang eksternal dan ancaman tarif dari AS serta kemungkinan pembalasan, menambah ketidakpastian pada pandangan kami, dengan risiko kenaikan.

Sumber: ING