Pendaftaran Kandidat

Pemilihan Pendahuluan dan Pemilihan Presiden Partai

Pemungutan suara

Proses Pemungutan Suara Electoral College

Pemilihan Kongres

Negara Bagian yang Berubah-ubah

Mempertanyakan Penghitungan Suara

Mengikat

Usulan Kebijakan Kandidat​

Kekhawatiran Pemilih

Rata-rata Pemilih​​

Setelah Pemilu

Pertama, Spanyol, Prancis, dan Jerman menunjukkan angka pertumbuhan yang lebih baik dari perkiraan pada Q3. Jerman bahkan mencatat angka positif yang tak terduga, yang tentu saja membantu – saya tidak akan mengatakan 'memperbaiki' suasana hati tetapi – untuk mencegah sentimen memburuk di tengah berita ekonomi yang buruk. VW mencatat kuartal yang paling tidak menguntungkan sejak pandemi tetapi mengatakan bahwa mereka dapat menghindari penutupan pabrik JIKA para pekerja menerima penurunan gaji sebesar 10% dan perubahan pengangguran Jerman hampir dua kali lipat dari perkiraan, tetapi melihat ekonomi Jerman mencatat kenaikan 0,2% pada Q3 merupakan kejutan yang menyenangkan.

Kini, angka PDB yang menggembirakan itu harus dibayar dengan harga mahal: inflasi di Spanyol dan Jerman lebih tinggi dari yang diharapkan. Inflasi di Jerman melampaui target 2% Bank Sentral Eropa (ECB) dan mencapai 2,4% pada bulan Oktober.

Pembaruan agregat CPI untuk Zona Euro, yang akan dirilis pagi ini, diperkirakan akan mendekati target 2%. Kombinasi pertumbuhan yang lebih baik dari perkiraan dan inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan membebani ekspektasi pemangkasan suku bunga yang dipercepat dari ECB. Dan yang terakhir ini positif untuk euro. Inilah sebabnya mengapa EURUSD menguji resistensi 1,0870, yang sesuai dengan retracement Fibonacci minor 23,6% pada aksi jual September hingga Oktober dan DMA-200, tetapi tidak dapat melewatinya.

Dan alasan mengapa hal itu tidak dapat dijelaskan adalah karena data yang beragam masuk dari AS. Di sana, pembaruan PDB keluar sedikit lebih rendah dari yang diharapkan, pada 2,8% dibandingkan 3% yang dicetak sebelumnya, tetapi belanja konsumen melonjak dari 2,8% menjadi 3,7% yang menentang meningkatnya utang kartu kredit dan tunggakan, dan yang lebih penting, harga PCE turun menjadi 1,5%, dan harga inti PCE turun lebih rendah dari yang diharapkan tetapi dicetak 2,20% – yang sekarang sangat dekat dengan target kebijakan Federal Reserve (Fed) sebesar 2%. Indeks inti PCE September akan dirilis hari ini dan diperkirakan akan menunjukkan perlambatan lebih lanjut juga.

Pendaratan lunak: Tercapai?

Dengan data terkini yang kita miliki, beberapa investor kini berpendapat bahwa Fed telah mencapai soft landing yang diimpikannya. Dengan demikian, dolar AS melemah kemarin karena tekanan harga yang melemah dapat memungkinkan Fed untuk melanjutkan pemangkasan suku bunganya, tetapi penurunannya tetap terbatas karena data menunjukkan bahwa pemangkasan tersebut dapat dimoderasi. Laporan ADP kemarin menunjukkan bahwa ekonomi AS menambah 233 ribu lapangan kerja swasta baru bulan lalu, lebih dari dua kali lipat dari 110 ribu yang diharapkan oleh para analis dan lebih kuat dari angka yang dicetak sebulan sebelumnya. Tentu saja, data resmi hari Jumat akan menjadi kata terakhir, tetapi angka hari Jumat juga dapat membawa beberapa kejutan positif jika pemogokan Boeing dan badai memiliki dampak yang lebih ringan dari yang diharapkan pada angka-angka tersebut. Kita lihat saja nanti.

Untuk saat ini, dolar AS masih dalam penawaran beli meskipun kemarin melemah, imbal hasil 2 tahun melonjak lebih tinggi – karena para pesimis Fed mengurangi taruhan pemangkasan suku bunga. Pemangkasan suku bunga sebesar 25bp pada pertemuan FOMC minggu depan masih mungkin dilakukan. Probabilitas yang dinilai untuk itu adalah sekitar 96%. Namun Fed tampaknya tidak akan mengulangi pemangkasan suku bunga sebesar 50bp dalam waktu dekat.

Anggarannya…cukup

Di Inggris, hari anggaran tidak dapat memberikan pound energi yang dibutuhkannya untuk melewati penawaran 1,30. Pengumuman berjalan semulus mungkin – mengingat besarnya berita buruk. Reeves mengatakan bahwa negara akan menaikkan pajak sebesar £40 miliar pound untuk meningkatkan pengeluaran pada layanan publik. Inggris juga mengumumkan sebelumnya bahwa mereka akan meningkatkan penjualan obligasi pemerintah hampir sebesar £20 miliar tahun fiskal ini. Namun, pengeluaran akan lebih sedikit dari yang diharapkan oleh pasar. Manajemen ekspektasi yang brilian itu membantu para pedagang menjaga ketenangan mereka. Imbal hasil 10 tahun Inggris melonjak menjadi 4,40% tetapi aksi jual dalam pound sterling tetap terkendali karena harapan Bank of England (BoE) untuk melihat inflasi lebih lanjut mereda di Inggris menguap karena tekanan pengeluaran yang meningkat sekarang mengetuk pintu.

Tiongkok dan Jepang

China mencatatkan ekspansi kecil namun tak terduga di sektor manufakturnya pada bulan Oktober, sebuah berita yang mungkin telah membantu minyak mentah memperpanjang pemulihan kemarin, dan Bank of Japan (BoJ) mempertahankan kebijakannya tidak berubah pada pertemuan hari ini, seperti yang diharapkan, dan Gubernur Ueda mengemukakan kekhawatiran mengenai prospek ekonomi global yang semakin tidak menentu. Namun dewan 'tetap berkomitmen untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut jika data ekonomi dan harga sesuai dengan perkiraannya' dan garis itu membatasi kenaikan USDJPY secara terbatas, dan memberikan sedikit kekuatan pada yen.

Pembaruan pendapatan

Microsoft dan Meta merilis pendapatan Q3 mereka kemarin, setelah bel berbunyi, dan hasilnya bagus. Microsoft membukukan pertumbuhan pendapatan kuartalan yang lebih baik dari perkiraan, didorong oleh bisnis komputasi awan dan Office – yang mengintegrasikan kemampuan AI. Namun perusahaan memproyeksikan pertumbuhan kuartalan yang lebih lambat dalam pendapatan awan, yang menyoroti tantangannya dalam menghadirkan pusat data online dengan cukup cepat untuk memenuhi permintaan layanan AI yang meningkat. Saham turun 3,7% dalam perdagangan setelah jam kerja.

Mirip dengan Meta. Perusahaan tersebut membukukan hasil kuartalan yang kuat, meningkatkan pendapatan iklan berkat AI, tetapi jumlah pengguna yang lebih rendah dari perkiraan pada Q3, dan rencana untuk menghabiskan lebih banyak dana untuk AI tidak menyenangkan investor. Sahamnya turun 3% dalam perdagangan setelah jam kerja.

Hari ini, giliran Apple dan Amazon yang akan menyampaikan pengakuan pendapatan. Dan mereka tidak hanya harus memenuhi dan melampaui ekspektasi, tetapi juga tampil dengan perkiraan yang solid untuk menjaga antusiasme tetap tinggi.

USD: Dolar tidak terlalu terpengaruh oleh peristiwa luar negeri

Indeks dolar DXY sedikit melemah minggu ini – sebagian besar sebagai respons terhadap peristiwa di luar negeri. Di sini, data pertumbuhan zona euro kuartal ketiga dan data harga Jerman Oktober lebih kuat dari yang diharapkan dan telah mendorong pasar untuk mengurangi ekspektasi pemangkasan suku bunga ECB sebesar 50bps pada bulan Desember ini.

Dan pagi ini kita baru saja melihat USD/JPY turun hampir 1% pada konferensi pers Gubernur Bank Jepang Kazuo Ueda yang menguraikan rencana untuk melanjutkan kenaikan suku bunga jika perkiraan BoJ terwujud. Baru-baru ini pasar merasa BoJ akan lebih kecil kemungkinannya untuk menaikkan suku bunga karena perkembangan politik yang tidak pasti dan kemungkinan susunan pemerintah Jepang yang lebih dovish.

Hal itu membawa kita pada dolar. Kekuatan dolar bulan ini semuanya tentang posisi pasar untuk kemenangan Donald Trump dan spread suku bunga AS melebar mendukung dolar karena negara-negara lain bersikap lebih dovish. Nah, tampaknya ECB dan BoJ mungkin tidak sedovish yang ditakutkan beberapa orang – berita yang berpotensi membatasi reli dolar untuk sementara waktu. Mengingat latar belakang itu, deflator PCE inti yang kaku saat ini – pengukur harga pilihan Fed – sebesar 0,3% bulan ke bulan mungkin tidak perlu membuat dolar menguat terlalu tinggi.

DXY saat ini berada pada support di 104,00 dan setelah pergerakan bullish satu arah selama lebih dari sebulan, mungkin akan terjadi koreksi sederhana ke area 103,65.

EUR: 50bp dari ECB pada bulan Desember bukanlah kesepakatan yang sudah selesai

Kemarin adalah hari bagi para petinggi ECB. Data Jerman dan zona euro mengejutkan secara positif, begitu pula CPI Oktober Jerman. Dan Isabel Schnabel yang berpengaruh mengatakan ECB tidak boleh terburu-buru memangkas suku bunga lebih lanjut. Hal ini mendorong kenaikan harga sekitar 12bp dalam suku bunga terminal untuk siklus pelonggaran ECB dan akhirnya melihat perbedaan suku bunga swap EUR:USD dua tahun menyempit, mendukung EUR/USD. Dinamika yang sama dapat terjadi di pagi Eropa jika CPI kilat zona euro Oktober mengejutkan secara positif dan sekali lagi memangkas ekspektasi untuk pemangkasan suku bunga ECB pada bulan Desember. Angka ini masih berada di 34bp.

EUR/USD dapat menguji ulang level tertinggi kemarin di 1,0870 berdasarkan data Eropa hari ini – tetapi pergerakan naik ke 1,09030 mungkin terlalu jauh mengingat pemilihan umum AS yang penting pada hari Selasa depan.

GBP: Nilai tukar pound sterling sedikit melemah seiring meredanya masalah anggaran

Anggaran pajak dan belanja besar Partai Buruh – yang oleh sebagian pihak digambarkan sebagai kebijakan "Partai Buruh lama" – masih bergema di pasar aset Inggris. Nilai tukar pound sterling sempat terangkat kemarin karena pandangan bahwa anggaran tersebut bersifat stimulatif dan siklus pelonggaran Bank of England perlu dihargai lebih tinggi. Namun, seperti yang disimpulkan ekonom Inggris kami James Smith dalam artikel tinjauan anggarannya , kami menduga BoE tidak mungkin terpengaruh oleh rencana anggaran pemerintah dan kami melihat risiko bahwa lonjakan suku bunga pound sterling jangka pendek kemarin akan berbalik.

Pada saat yang sama, tampaknya Partai Buruh sedang berlayar sangat dekat dengan angin dengan rencana pinjamannya – dengan pasokan Obligasi baru mendekati £300 miliar untuk tahun fiskal 24/25 dan tahun fiskal 25/26. EUR/GBP seharusnya diperdagangkan sedikit lebih rendah berdasarkan spread suku bunga jangka pendek dan alasannya mungkin karena premi risiko fiskal yang moderat kembali ke pound sterling. Jika CPI zona euro mengejutkan secara positif hari ini, EUR/GBP dapat bergerak mendekati 0,8400.

Dalam jangka menengah, kami sedikit optimis terhadap EUR/GBP karena pasar meremehkan siklus pelonggaran BoE yang akan datang. Dan sekarang tampaknya anggaran Inggris dapat menambah tren tersebut jika memang premi risiko fiskal yang moderat diperhitungkan dalam pound.

CEE: Kawasan ini masih dalam tekanan

Data PDB kuartal ketiga kemarin mengecewakan, terutama di Hongaria, yang mengonfirmasi kembalinya resesi teknis, tetapi data di Republik Ceko juga sedikit lebih lemah, di bawah ekspektasi bank sentral. Angka inflasi di Polandia untuk bulan Oktober akan dipublikasikan hari ini, yang pertama di kawasan CEE. Para ekonom kami memperkirakan sedikit peningkatan dari 4,9% menjadi 5,1% YoY, sepersepuluh di atas ekspektasi pasar. Namun, inflasi inti khususnya mengejutkan dengan kenaikan pada bulan September dan mungkin mendapat lebih banyak perhatian kali ini.

Mata uang CEE tetap tertekan dan kami mempertahankan pandangan bearish untuk ke depannya. EUR/HUF bergerak ke level tertinggi baru dan diperdagangkan di atas 408 untuk beberapa saat kemarin. Data PDB yang lemah tidak membantu situasi dan pasar suku bunga tetap beragam. Di satu sisi, valuasi menunjukkan aset HUF sangat murah, di sisi lain, pasar bersikap risk-off menjelang pemilihan umum AS dan tidak banyak keinginan untuk mengambil terlalu banyak risiko menjelang peristiwa berisiko. Dengan demikian, kami tidak melihat banyak alasan untuk perbaikan dan mendekati 410 EUR/HUF tampaknya menjadi ujian berikutnya, yang bisa menjadi level yang tidak nyaman bagi bank sentral.

Di Polandia, baru pada akhir perdagangan kemarin pasar POLGB mencerminkan peningkatan defisit yang sangat tinggi yang diumumkan sehari sebelumnya dan hari ini kita dapat melihat gaung lebih lanjut dari ketakutan pasar akan pasokan obligasi yang lebih tinggi, yang juga mengekspos PLN. Di Republik Ceko, periode pemadaman CNB dimulai hari ini dan sejauh ini kita belum mendengar banyak hal. Itu berarti hari ini adalah kesempatan terakhir untuk melihat berita utama, tetapi pemotongan 25bps pada bulan November tampaknya sudah menjadi kesepakatan.

Dalam fokus hari ini

Di kawasan euro, data inflasi HICP untuk bulan Oktober dirilis. Dengan data inflasi dari Spanyol, Jerman, dan Belgia, kami melacak HICP kawasan euro pada 2,0% thn/thn hari ini, di atas ekspektasi konsensus (kontra: 1,9%) yang didorong oleh inflasi yang lebih tinggi secara umum juga dalam inflasi inti, yang kami lihat tidak berubah pada 2,7% thn/thn (kontra: 2,6%). Yang terpenting, kita akan melihat peningkatan bulanan dalam harga jasa yang disesuaikan secara musiman (sebelumnya: 0,14% m/m sa). Bagi ECB, ini akan membantu menentukan apakah momentum yang lemah berlanjut hingga Oktober. Kami juga menerima tingkat pengangguran September, yang akan menarik setelah meredanya dinamika pasar tenaga kerja, sementara tingkat pengangguran tetap rendah pada rekor 6,4%

Di AS, Indeks Biaya Ketenagakerjaan untuk Q3 akan dirilis sore ini. Ini adalah ukuran utama tekanan biaya tenaga kerja bagi Fed. Data PCE bulanan September juga akan dirilis.

Pemilihan Presiden AS semakin dekat, dan kami akan menyelenggarakan panggilan konferensi pada tanggal 6 November untuk memberikan pandangan singkat kami tentang implikasi pasar potensial dari pemilihan tersebut: Panggilan konferensi tentang implikasi pemilihan AS untuk pasar Global dan Skandinavia.

Berita ekonomi dan pasar

Apa yang terjadi semalam

Di Jepang, BoJ mempertahankan suku bunga tidak berubah seperti yang diharapkan pagi ini tetapi menekankan niatnya untuk terus menaikkan biaya pinjaman jika ekonomi mengalami pemulihan moderat. BoJ akan lebih memilih pendekatan tunggu dan lihat menjelang pemilihan presiden AS minggu depan dan sampai situasi politik setelah koalisi yang berkuasa kehilangan mayoritasnya lebih pasti. Kami memperkirakan kenaikan lagi pada bulan Desember, terutama karena BoJ mungkin menganggapnya perlu untuk mendukung yen. Dengan inflasi yang sesuai target dan daya beli konsumen yang perlahan menuju arah yang benar, ada juga alasan yang kuat secara ekonomi untuk itu, terlepas dari yen.

Di Tiongkok, PMI Oktober menunjukkan tanda-tanda optimis, dengan PMI gabungan meningkat menjadi 50,8 didorong oleh aktivitas manufaktur dan non-manufaktur, yang masing-masing mencetak 50,1 (sebelumnya: 49,8) dan 50,2 (sebelumnya: 50,0). Hal ini menunjukkan bahwa langkah-langkah stimulus terbaru membantu meningkatkan perekonomian.

Apa yang terjadi kemarin

Di kawasan euro, PDB Q3 naik 0,4% q/q, mengalahkan ekspektasi kenaikan 0,2% q/q. ECB memperkirakan pertumbuhan sebesar 0,2% q/q dalam proyeksi terbaru mereka, jadi data ini merupakan kejutan yang menyenangkan. Pertumbuhan didorong oleh Spanyol yang mencatat rekor ekspansi 0,8% q/q (kontra: 0,6%, sebelumnya: 0,8%), Prancis yang mendapat dorongan dari Olimpiade dengan 0,4% q/q, dan Jerman yang mencatat peningkatan aktivitas sebesar 0,2% q/q karena revisi ke bawah pertumbuhan pada Q2. Namun, prospek pertumbuhan tetap rapuh karena sektor manufaktur terus berjuang dengan penurunan aktivitas dan sektor jasa sedang melambat. Prospek untuk tahun 2025 bergantung pada konsumsi yang meningkat karena pendapatan riil meningkat dan perbaikan dalam industri. Saat ini, kami tidak melihat hal ini, meninggalkan risiko penurunan pada prospek.

Data inflasi dan pertumbuhan yang lebih tinggi dari yang diharapkan mendukung kasus dan seruan kami untuk pemotongan suku bunga sebesar 25bps oleh ECB pada bulan Desember dibandingkan dengan pemotongan “jumbo”.

Di AS, angka PDB Q3 sebagian besar sesuai dengan ekspektasi sebesar 2,8% q/q SAAR (kontra: 2,9%). Peningkatan tersebut terutama mencerminkan pertumbuhan yang solid dalam belanja swasta, yang menunjukkan bahwa konsumen tetap tangguh menjelang pemilihan presiden AS. Ketenagakerjaan ADP untuk Oktober melampaui ekspektasi dengan +233 ribu (kontra: +111 ribu). September direvisi sedikit lebih tinggi dari +143 ribu menjadi +159 ribu. ADP biasanya merupakan prediktor campuran untuk NFP, jadi reaksi yang moderat mungkin masuk akal.

Di Swedia, kami mengubah perkiraan kami untuk rapat Riksbank minggu depan dan sekarang kami memperkirakan pemangkasan 50bps menjadi 2,75% (sebelumnya pemangkasan 25bps). Perubahan ini menyusul rilis data pertumbuhan yang mengecewakan awal minggu ini. Indikator PDB untuk Q3 melaporkan penurunan sebesar -0,1% q/q. Selain itu, survei perusahaan Riksbank dan survei NIER telah menunjukkan penurunan ekspektasi di sektor bisnis. Untuk pratinjau lengkap menjelang keputusan Riksbank minggu depan.

Di Inggris, pemerintahan Buruh merilis anggaran pertama mereka. Sesuai dengan ekspektasi kami, anggaran tersebut menyediakan beberapa langkah ekspansif dengan pendanaan yang bersumber dari kenaikan pajak besar senilai GBP 40 miliar dan perubahan ukuran utang yang diperkirakan menyediakan sekitar GBP 50 miliar. Namun, dan yang terpenting, pinjaman akan meningkat secara substansial dengan rata-rata GBP 36 miliar setiap tahun selama lima tahun ke depan. Kami telah lama berpendapat bahwa anggaran yang lebih ekspansif dapat memangkas ekspektasi pasar untuk pemotongan pada bulan Desember, yang didukung oleh kejadian hari ini. Kami terus memperkirakan pemotongan sebesar 25bps pada bulan November dan keputusan yang tidak berubah pada bulan Desember.

Ekuitas: Ekuitas global melemah kemarin, didorong oleh laba yang mengecewakan dan kemungkinan beberapa pengurangan risiko menjelang pemilihan umum AS. Menurut pendapat kami, data makro tidak boleh disalahkan atas perkembangan yang lemah kemarin, karena sebagian besar angka makro kuat, bahkan di Eropa di mana ekuitas berkinerja paling buruk. Harap pertimbangkan juga imbal hasil obligasi, yang sedikit lebih tinggi, serta rotasi sektor dan gaya; siklus berkinerja baik, kualitas berkinerja buruk, dan volatilitas minimum datar. Ini tidak menunjukkan lingkungan negatif klasik berdasarkan ketakutan pertumbuhan. Mohon maaf karena mengulangi diri kami sendiri di sini; ini diharapkan mengingat banyaknya faktor yang saat ini sedang dimainkan, ditambah pemilihan umum AS kurang dari satu minggu lagi. Di AS kemarin, Dow -0,2%, SP 500 -0,3%, Nasdaq -0,6%, dan Russell 2000 -0,2%. Pasar Asia melemah pagi ini, dengan saham Tiongkok menonjol di sisi positif. Kontrak berjangka Eropa dan AS juga melemah, dipimpin oleh segmen teknologi dan pertumbuhan indeks.

FI: Dalam sesi yang tidak menentu, didorong oleh serangkaian rilis data yang besar, kami melihat imbal hasil dijual dari ujung depan dalam perataan kurva yang bearish. Kejutan positif terhadap data inflasi Jerman menghapus 4bp dari pembahasan pemotongan suku bunga jumbo untuk bulan Desember dan dengan demikian sekarang 'hanya' menunjukkan 31bp pemotongan suku bunga ECB pada bulan Desember. Hal ini dikombinasikan dengan pertumbuhan Eropa yang lebih tinggi (dan di atas proyeksi ECB untuk perkembangan Q3), berarti bahwa pendekatan yang lebih lambat dan lebih bertahap dinilai sebagai skenario yang paling mungkin oleh pasar.

FX: EUR/USD bergerak ke arah ujung atas kisaran 1,08-1,09 karena data zona euro yang lebih baik dari yang dikhawatirkan. USD/JPY sedikit menurun, masih berkisar di sekitar 153 setelah keputusan Bank Jepang yang diantisipasi untuk mempertahankan suku bunga kebijakan di 0,25% pagi ini. EUR/GBP mengalami hari yang tidak menentu dalam sesi yang penuh peristiwa untuk pasar Inggris dengan dirilisnya anggaran pertama pemerintah Buruh. NOK/SEK terus bergerak naik, sebagian besar didorong oleh spread suku bunga relatif karena spread NOK-SEK mencapai titik tertinggi baru. EUR/NOK naik ke 11,90, sementara EUR/SEK mendekati 11,60.

Sumber: Euronews