Gubernur Federal Reserve Christopher Waller mengatakan pada hari Rabu bahwa ia yakin The Fed “semakin dekat” untuk memangkas suku bunga jangka pendek, namun ia masih ingin melihat “lebih banyak bukti” bahwa disinflasi akan berkelanjutan.
Tidak hanya inflasi yang melambat, namun pasar tenaga kerja juga melemah dan risiko pengangguran meningkat, katanya.
Waller, berbicara di sebuah acara yang diselenggarakan oleh Bank Federal Reserve Kansas City, mengatakan waktu penurunan suku bunga akan bergantung pada skenario inflasi yang akan terjadi. Namun dia yakin penurunan suku bunga akan dibenarkan dalam waktu dekat.
“Meskipun saya tidak percaya kita telah mencapai tujuan akhir, saya yakin kita semakin dekat dengan waktu dimana penurunan suku bunga kebijakan dapat dibenarkan,” katanya.
Hal ini merupakan sinyal terbaru bahwa para pengambil kebijakan The Fed sedang berupaya menuju pelonggaran kebijakan moneter karena mereka secara bertahap semakin yakin bahwa inflasi sedang menuju target 2%.
Ketua Fed Jerome Powell, Presiden Bank Sentral New York John Williams dan Gubernur Fed Adriana Kugler dalam beberapa hari terakhir juga telah mengindikasikan peningkatan kesediaan untuk menurunkan suku bunga pada satu atau lebih dari empat sisa pertemuan kebijakan moneter The Fed pada tahun 2024. Namun mereka tetap berhati-hati. untuk mengkondisikan mereka pada kemajuan lebih lanjut dalam menurunkan inflasi.
Waller sebagian besar sependapat dengan Powell, yang tampaknya memberi isyarat lagi pada hari Senin bahwa bank sentral AS semakin dekat untuk memiliki “kepercayaan” yang cukup bahwa inflasi menuju “secara berkelanjutan” menuju 2% untuk memulai penurunan suku bunga dana federal yang telah lama ditunggu-tunggu pada salah satu tingkat suku bunga acuan. empat pertemuan tersisa pada tahun 2024.
Ketika minggu ini dimulai, Powell tampaknya mengambil langkah lebih jauh dibandingkan yang dilakukannya pada hari Selasa dan Rabu lalu ketika, dalam kesaksiannya pada Laporan Kebijakan Moneter semi-tahunan The Fed kepada Kongres, ia tampak menunjukkan kesediaan yang lebih besar untuk mempertimbangkan penurunan suku bunga dengan memberi isyarat pada peningkatan risiko penurunan terhadap sisi “lapangan kerja maksimum” dari mandat ganda The Fed.
Powell mengatakan pekan lalu bahwa Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang menetapkan suku bunga The Fed memerlukan “data yang lebih baik” mengenai inflasi untuk “memperkuat keyakinan kita bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan menuju 2%.” Namun ia menambahkan, “Pada saat yang sama, mengingat kemajuan yang dicapai dalam menurunkan inflasi dan mendinginkan pasar tenaga kerja selama dua tahun terakhir, peningkatan inflasi bukanlah satu-satunya risiko yang kita hadapi. Mengurangi pembatasan kebijakan yang terlambat atau terlalu sedikit dapat melemahkan aktivitas ekonomi dan lapangan kerja.”
Pada hari Senin, Powell melangkah lebih jauh. “Kami tidak mendapatkan tambahan kepercayaan pada kuartal pertama, namun tiga data pada kuartal kedua termasuk satu dari minggu lalu memang menambah keyakinan,” katanya kepada Economic Club of Washington, DC “Yang meningkatkan kepercayaan tersebut adalah data inflasi yang lebih baik, dan akhir-akhir ini kami mendapatkan sebagian dari data tersebut.”
Dia mengulangi bahwa FOMC sekarang perlu lebih menekankan sisi ketenagakerjaan dalam mandatnya.
Pada hari-hari sela antara kesaksiannya di kongres dan pernyataannya di Klub Ekonomi, Departemen Tenaga Kerja merilis laporan indeks harga konsumen bulan Juni yang menggembirakan yang tampaknya mengkonfirmasi bahwa disinflasi telah kembali terjadi setelah kenaikan harga pada kuartal pertama. CPI turun 0,1% bulan lalu dan hanya naik 3% dari tahun sebelumnya – turun dari 3,3% di bulan Mei. CPI inti lebih tinggi 3,3%.
Powell sengaja tidak menjelaskan kapan penurunan suku bunga pertama akan dilakukan atau apakah FOMC akan melakukan pelonggaran lebih dari sekali pada tahun ini, dengan mengatakan, “Kami akan membuat keputusan-keputusan ini berdasarkan pertemuan dan data yang terus berkembang serta keseimbangan risiko.”
Waller, yang awalnya merenungkan penurunan suku bunga pada paruh pertama musim gugur lalu menjadi mengambil posisi yang lebih berhati-hati dalam beberapa bulan terakhir, kini terdengar jauh lebih bersedia untuk melonggarkan kredit, meskipun ia tetap agak berhati-hati.
“Pada kuartal kedua, data inflasi dan pasar tenaga kerja melambat sehingga menunjukkan kemajuan menuju stabilitas harga telah dimulai kembali,” katanya dalam sambutannya.
“Data selama beberapa bulan terakhir menunjukkan perekonomian tumbuh pada kecepatan yang lebih moderat, pasokan dan permintaan tenaga kerja tampak seimbang, dan inflasi melambat dibandingkan awal tahun ini,” lanjutnya. “Semua ini merupakan perkembangan yang mendukung kemajuan menuju pencapaian tujuan mandat ganda FOMC.”
Waller berkata, “data saat ini konsisten dengan pencapaian soft landing, dan saya akan mencari data selama beberapa bulan ke depan untuk mendukung pandangan ini.”
“Jadi, meskipun saya tidak percaya kita telah mencapai tujuan akhir, saya yakin kita semakin dekat dengan waktu dimana penurunan suku bunga kebijakan dapat dibenarkan,” tambahnya.
Seperti banyak rekannya di The Fed, Waller berfokus pada perubahan di pasar kerja yang membuat mereka tidak terlalu khawatir terhadap kondisi pasar tenaga kerja yang terlalu ketat dan lebih khawatir terhadap potensi peningkatan pengangguran.
Meskipun tingkat pengangguran telah meningkat dari 3,4% pada bulan Januari 2023 menjadi 4,1% pada bulan Juni, Waller mengatakan tingkat pengangguran masih rendah secara historis dan mengatakan pasar tenaga kerja berada dalam “titik yang tepat” di mana pemberi kerja memiliki semua pekerja yang mereka butuhkan dan tidak. cenderung untuk mempekerjakan atau memecat.
“Dalam hal penerapan mandat ganda, kita mungkin bisa mencapai soft landing,” katanya.
Namun, Waller mengindikasikan bahwa ia mulai khawatir bahwa pendinginan pasar tenaga kerja akan berlangsung terlalu lama.
“(G)mengingat normalisasi pasar tenaga kerja, penurunan terus-menerus dalam tingkat lowongan kerja dan rasio lowongan terhadap pengangguran dapat menyebabkan peningkatan pengangguran yang lebih besar dibandingkan yang kita lihat dalam dua tahun terakhir,” katanya. “Singkatnya, salah satu implikasi dari pasar tenaga kerja yang seimbang adalah risiko menjadi terlalu longgar akan lebih seimbang dengan risiko menjadi terlalu ketat.”
“Ini adalah tantangan kebijakan yang belum pernah kita hadapi selama beberapa tahun terakhir,” lanjutnya. “Sampai hari ini, saya melihat ada lebih banyak risiko kenaikan pengangguran dibandingkan yang kita lihat dalam jangka waktu lama.”
Sementara itu mengenai “stabilitas harga” dari mandat ganda The Fed, “data inflasi dalam beberapa bulan terakhir telah meyakinkan,” kata Waller, seraya menambahkan bahwa laporan CPI bulan Juni “adalah bulan kedua yang membawa kabar baik.”
“Jadi, setelah data yang mengecewakan pada awal tahun 2024, kami sekarang memiliki data beberapa bulan yang saya anggap lebih konsisten dengan kemajuan stabil yang kami lihat tahun lalu dalam mengurangi inflasi, dan juga konsisten dengan tujuan stabilitas harga FOMC,” dia dikatakan. “Ada semakin banyak bukti bahwa data inflasi kuartal pertama mungkin merupakan sebuah penyimpangan dan bahwa dampak dari kebijakan moneter yang lebih ketat telah menyebabkan tingginya inflasi.”
Waller berkata, “data terbaru membuat saya lebih yakin bahwa kita akan mencapai tujuan inflasi dari mandat ganda kita.”
Namun, Waller belum siap untuk menyimpulkan bahwa kombinasi data inflasi dan pasar tenaga kerja yang baik memerlukan tindakan suku bunga segera.
Berbicara beberapa minggu menjelang pertemuan FOMC pada 30-31 Juli, dia mengatakan Komite harus mempertimbangkan “dua risiko.”
“Di satu sisi, kebijakan moneter harus mampu menurunkan inflasi ke tingkat berkelanjutan sebesar 2 persen,” jelasnya. “Jika kita mulai melonggarkan kebijakan terlalu cepat, dan membiarkan inflasi kembali meningkat, kita berisiko kehilangan kredibilitas di mata masyarakat dan membiarkan ekspektasi inflasi di masa depan menjadi tidak tertahan….”
“Saya perlu melihat lebih banyak bukti bahwa hal ini akan dipertahankan,” tambahnya.
Namun Waller melanjutkan dengan memperingatkan bahwa “risiko lainnya adalah kita menunggu terlalu lama untuk melonggarkan kebijakan moneter dan berkontribusi terhadap perlambatan atau resesi ekonomi yang signifikan, yang ditandai dengan meningkatnya pengangguran.”
Dia mengatakan dia membuat “asumsi…. bahwa tidak ada penurunan yang signifikan di pasar tenaga kerja dalam beberapa bulan ke depan—bahwa kita mampu mempertahankan pasar tenaga kerja pada kondisi yang baik saat ini.” Namun dia mengatakan dia “akan menaruh perhatian besar pada sisi ketenagakerjaan dari mandat kami.”
Dalam satu skenario yang “optimis”, dengan laporan inflasi yang “sangat menguntungkan” yang terus berlanjut, dia mengatakan bahwa dia “akan memiliki keyakinan yang jauh lebih besar terhadap inflasi yang bergerak secara berkelanjutan menuju 2%.” Dalam skenario tersebut, Waller mengatakan bahwa ia “dapat membayangkan penurunan suku bunga dalam waktu yang tidak terlalu lama,” namun ia meramalkan “kemungkinan besar terjadinya skenario ini, namun tidak terlalu tinggi.”
Beralih ke skenario kedua yang “lebih mungkin terjadi”, di mana “data inflasi tidak merata,” kata Waller, “ini adalah masalah waktu ketika saya pikir kita membuat kemajuan berkelanjutan menuju inflasi 2% yang perlu kita capai. penurunan suku bunga.”
“Dalam hal ini, penurunan suku bunga dalam waktu dekat menjadi lebih tidak pasti,” tambahnya.
Waller juga menyebutkan skenario ketiga yang menakutkan, yaitu kemungkinan terjadi “kebangkitan inflasi yang signifikan pada paruh kedua tahun 2024.” Jika hal itu terjadi, katanya, “akan sulit untuk menyimpulkan bahwa kita telah mencapai kemajuan yang berkelanjutan dalam hal inflasi tahun ini.” Namun dia mengatakan dia menganggap hal itu tidak mungkin “mengingat data terbaru yang kami terima.”
Namun demikian, Waller menyimpulkan bahwa “waktu untuk menurunkan suku bunga kebijakan semakin dekat.”
Menanggapi pertanyaan, Waller menjelaskan bahwa penurunan suku bunga mungkin akan terjadi dalam waktu dekat, namun menolak untuk menjelaskan kapan FOMC harus mulai memangkas suku bunga, meskipun ia tampaknya mengesampingkan langkah yang akan dilakukan pada akhir bulan Juli.
“Dari sudut pandang makro, apakah kita akan berkunjung pada bulan September, November, atau Desember, sebenarnya tidak menjadi masalah,” ujarnya. “Dengan asumsi tidak ada guncangan besar terhadap perekonomian dari sudut pandang makro, maka hal ini tidak terlalu menjadi masalah.”
Waller mengakui bahwa penentuan waktunya sangat penting bagi pasar keuangan, namun ia mengatakan bagi para pembuat kebijakan “bukanlah tugas kami untuk menentukan apakah suatu pertemuan akan terjadi atau tidak… Ini bukanlah pertemuan tertentu; saat itulah kondisinya tepat untuk dilalui.”
Dia tidak ragu lagi mengenai arah suku bunga, dengan mengatakan, “arah kebijakan berikutnya kemungkinan besar adalah penurunan suku bunga di masa depan.”
“Kami banyak menaikkan suku bunga untuk membuat kebijakan menjadi restriktif dan memperlambat perekonomian…,” katanya. “Sekarang setelah melambat, diskusinya adalah mengenai penurunan suku bunga di masa depan…”
“Kami tidak perlu tarif setinggi itu,” lanjutnya. “Kita bisa mulai menurunkannya ke tingkat yang lebih normal.”
Namun mengenai kapan dan berapa banyak tikus yang harus dipotong, dia berkata, “tidak ada gunanya saya membicarakan hal itu.”
Sebelumnya, Williams juga mengambil langkah hati-hati menuju pelonggaran moneter dalam sebuah wawancara yang diterbitkan oleh Wall Street Journal pada hari Rabu.
Data inflasi baru-baru ini “membuat kita semakin dekat dengan tren disinflasi yang kita harapkan,” kata Wakil Ketua FOMC. “Ini adalah tanda-tanda positif. Saya ingin melihat lebih banyak data untuk mendapatkan keyakinan lebih lanjut bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan menuju target 2% kami.”
Seperti Waller, Williams enggan memberikan sinyal waktu, dengan mengatakan, “Kami sebenarnya akan belajar banyak antara bulan Juli dan September.”
Dan seperti Powell, dia fokus pada manajemen risiko. “Kedua tujuan mandat ganda kita berada di garis depan pemikiran saya mengenai keputusan kebijakan, namun sangatlah penting bahwa kita dapat mencapai tujuan ini untuk mengembalikan inflasi ke 2%.”
Namun Williams menyatakan bahwa keseimbangan risiko cenderung mengarah pada berkurangnya kekhawatiran terhadap inflasi, dengan mengatakan, “Jika kita mendapatkan lebih banyak data seperti ini, saya pikir saya akan mendapatkan keyakinan yang lebih besar” bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan ke angka 2%.
Pada hari Selasa, Gubernur Kugler juga menunjuk ke arah pelonggaran yang akan segera dilakukan, dengan mengatakan bahwa dia siap untuk memilih penurunan suku bunga jika tren inflasi dan pasar tenaga kerja saat ini terus berlanjut.
Topik Kugler pada seminar National Association for Business Economics Foundation mengenai Pengukuran Ekonomi adalah “tantangan yang dihadapi pengukuran ekonomi dan solusi kreatif.” Namun di akhir pidatonya, ia memberikan komentarnya mengenai data terkini dan implikasinya terhadap kebijakan moneter.
“Meskipun ada beberapa kenaikan di awal tahun, tren inflasi terus menurun di semua kategori harga…,” katanya.
Kugler mengakui bahwa “inflasi masih berada di atas target kami,” namun ia mengantisipasi bahwa inflasi akan semakin moderat karena “penawaran dan permintaan secara bertahap mencapai keseimbangan yang lebih baik.”
“Kemacetan di sisi penawaran terus membaik, dan permintaan telah melambat di tengah tingginya suku bunga dan berkurangnya kelebihan tabungan rumah tangga,” ujarnya. “Pasar tenaga kerja juga mengalami penyeimbangan kembali yang substansial dan sebagai dampaknya pertumbuhan upah nominal menjadi moderat….”
Kugler mengatakan “penyeimbangan kembali yang berkelanjutan ini menunjukkan bahwa inflasi akan terus bergerak turun menuju target kami sebesar 2 persen….”
Dan dia menambahkan, “jika kondisi ekonomi terus berkembang dengan cara yang menguntungkan ini dengan disinflasi yang lebih cepat, sebagaimana dibuktikan dalam data inflasi tiga bulan terakhir, dan lapangan kerja melemah namun tetap tangguh seperti yang terlihat dalam beberapa laporan ketenagakerjaan terakhir, saya mengantisipasi bahwa akan lebih tepat jika kebijakan moneter mulai dilonggarkan pada akhir tahun ini.”
Kugler mengatakan keputusan tingkat suku bunga “akan terus bergantung pada data,” namun menyatakan kemungkinan penurunan suku bunga telah meningkat dengan mengatakan “risiko positif terhadap inflasi dan risiko negatif terhadap lapangan kerja menjadi jauh lebih seimbang.”
Satu-satunya pertanyaan, menurut Kugler, adalah seberapa cepat FOMC mengambil keputusan untuk menurunkan suku bunga:
“Jika pasar tenaga kerja terlalu dingin dan pengangguran terus meningkat dan didorong oleh PHK, saya akan melihat hal ini sebagai hal yang tepat untuk menurunkan suku bunga lebih cepat daripada menundanya. Alternatifnya, jika data yang masuk tidak memberikan keyakinan bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan menuju 2%, maka mungkin tepat untuk mempertahankan suku bunga stabil untuk waktu yang lebih lama.”
Penjualan ritel yang datar pada bulan Juni terlihat memperkuat alasan untuk melakukan pelonggaran, dan pasar keuangan yang penuh semangat kini memperkirakan peluang yang sangat tinggi untuk penurunan suku bunga awal pada pertemuan FOMC pada 17-18 September, meskipun pemilihan umum pada 5 November akan segera tiba.
Sumber: MaceNews
Saham AS
Saham Vietnam
AUD/USD
