EUR/GBP pulih dari kerugian intraday, diperdagangkan di sekitar 0,8430 selama jam-jam awal Eropa pada hari Jumat. Namun, pasangan EUR/GBP menghadapi tantangan menyusul keputusan suku bunga Bank Sentral Eropa (ECB) pada hari Kamis.

ECB menurunkan Suku Bunga Operasional Pembiayaan Ulang Utama menjadi 3,65% dengan pemangkasan suku bunga sebesar 60 basis poin (bps), melampaui ekspektasi pasar sebesar 25 bps. Selain itu, dalam wawancara dengan Deutschlandfunk Jumat pagi, pembuat kebijakan ECB dan Presiden Bundesbank Joachim Nagel menyebutkan bahwa "inflasi inti juga bergerak ke arah yang benar." Nagel memperkirakan sasaran inflasi akan tercapai pada akhir tahun depan.

Anggota Dewan Gubernur ECB Bostjan Vasle menyatakan pada hari Jumat bahwa "kami tidak berkomitmen pada jalur suku bunga yang telah ditentukan sebelumnya." Vasle juga menyebutkan bahwa inflasi sebagian besar akan didorong oleh inflasi inti dan layanan. Sementara itu, pembuat kebijakan ECB Olli Rehn menekankan bahwa keputusan kebijakan mendatang akan terus didasarkan pada penilaian prospek inflasi, dengan ketidakpastian saat ini menyoroti pentingnya mengandalkan data ekonomi terbaru.

Para pedagang mengantisipasi pemangkasan suku bunga tambahan oleh Bank of England (BoE), terutama setelah data minggu ini menunjukkan perlambatan pertumbuhan upah Inggris dan angka PDB yang datar untuk bulan kedua berturut-turut di bulan Juli. Sinyal ekonomi ini telah memperkuat ekspektasi akan langkah pelonggaran lebih lanjut oleh BoE.

Produksi Industri Zona Euro hari Jumat diperkirakan turun 0,3% MoM pada bulan Juli, setelah penurunan sebelumnya sebesar 0,1%. Sementara itu, data tahunan diperkirakan akan menunjukkan penurunan sebesar 2,7%, perbaikan dari penurunan sebelumnya sebesar 3,9%. Di Inggris, Ekspektasi Inflasi Konsumen akan menjadi perhatian.

Sumber: FXSTREET

Poundsterling (GBP) memperpanjang pemulihannya hingga mendekati 1,3150 terhadap Dolar AS (USD) pada sesi London hari Jumat. Pasangan GBP/USD menguat karena Dolar AS (USD) turun tajam setelah data Indeks Harga Produsen (PPI) Amerika Serikat (AS) untuk bulan Agustus mendorong ekspektasi pasar terhadap Federal Reserve (Fed) untuk mulai menurunkan suku bunga secara agresif minggu depan.

Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak nilai Greenback terhadap enam mata uang utama, merosot lebih jauh hingga mendekati 101,00.

Laporan PPI menunjukkan bahwa inflasi produsen utama tahunan naik sebesar 1,7%, lebih lambat dari estimasi sebesar 1,8% dan angka bulan Juli sebesar 2,1%. Pada periode yang sama, PPI inti – yang tidak termasuk harga pangan dan energi yang fluktuatif – tumbuh stabil sebesar 2,4%. Investor memperkirakan PPI inti akan meningkat menjadi 2,5%. Sementara itu, inflasi utama bulanan dan PPI inti naik pada laju yang lebih cepat, masing-masing sebesar 0,2% dan 0,3%.

Menurut alat CME FedWatch, kemungkinan Fed menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin (bps) menjadi 4,75%-5,00% pada bulan September telah meningkat tajam menjadi 43% dari 14% sebelum rilis data PPI AS.

Pada sesi hari Jumat, investor akan fokus pada data awal Indeks Sentimen Konsumen Michigan untuk bulan September. Data sentimen diperkirakan tetap stabil di angka 68,0 dari rilis sebelumnya sebesar 67,9.

Ringkasan harian pergerakan pasar: Poundsterling mengungguli Dolar AS

Poundsterling menunjukkan kinerja yang kuat terhadap mata uang utama lainnya pada hari Jumat. Mata uang Inggris menguat karena berbagai faktor pendorong. Meningkatnya spekulasi bahwa Fed akan menurunkan suku bunga secara agresif telah meningkatkan sentimen pasar. Selain itu, ekspektasi yang kuat bahwa Bank of England (BoE) akan mengikuti siklus pelonggaran kebijakan yang dangkal juga telah memperkuat Poundsterling.

Secara historis, skenario Fed yang beralih ke normalisasi kebijakan secara agresif meningkatkan daya tarik aset berisiko. Kontrak berjangka SP 500 telah membukukan keuntungan nominal di sesi Asia setelah Kamis yang bullish, yang menunjukkan peningkatan selera risiko investor.

Menurut jajak pendapat Reuters, BoE tidak mungkin memangkas suku bunga dalam pertemuan kebijakan berikutnya, yang dijadwalkan minggu depan. Ke-65 ekonom dalam jajak pendapat Reuters mengatakan BoE kemungkinan akan mempertahankan suku bunga pada 5,0% pada hari Kamis setelah memangkas dari level tertinggi dalam 16 tahun sebesar 5,25% pada bulan Agustus.

Sementara itu, pemicu utama berikutnya bagi Poundsterling adalah data Indeks Harga Konsumen (IHK) Inggris Raya (UK) untuk bulan Agustus, yang akan dipublikasikan pada hari Rabu. Prakiraan BoE terbaru menunjukkan bahwa inflasi tahunan Inggris akan tetap di atas 2% pada akhir tahun.

Analisis Teknis: Poundsterling bangkit kembali dari 1,3000

Poundsterling pulih tajam mendekati 1,3150 terhadap Dolar AS. Pasangan GBP/USD bangkit kembali dengan kuat setelah menemukan minat beli yang kuat di dekat garis tren yang diplot dari titik tertinggi 1,2828 pada 28 Desember 2023, dari sana ia memberikan pergerakan naik yang tajam setelah penembusan pada 21 Agustus. Selain itu, Exponential Moving Average (EMA) 20 hari di dekat 1,3080 telah bertindak sebagai dukungan utama bagi daya tarik Poundsterling.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) 14 hari tetap berada dalam kisaran 40,00-60,00. Dorongan bullish baru akan terjadi jika osilator momentum menembus di atas 60,00.

Jika melihat ke atas, Cable akan menghadapi resistensi di dekat level resistensi bulat 1,3200 dan level psikologis 1,3500. Di sisi negatifnya, level psikologis 1,3000 muncul sebagai support penting bagi bull Pound Sterling.

Sumber: FXSTREET

Pasar

ECB memangkas suku bunga deposito sebesar 25 bps menjadi 3,5% sekaligus mempersempit kesenjangan antara suku bunga deposito dan suku bunga pembiayaan utama dari 50 bps menjadi 15 bps seperti yang ditetapkan pada bulan Maret.

Prakiraan pertumbuhan dan inflasi baru hampir tidak berubah sejak Juni. ECB memetakan jalur inflasi rata-rata 2,5%-2,2%-1,9% yang sama untuk periode 2024-2026 sambil merevisi sedikit ke bawah lintasan pertumbuhan saat ini 0,8%-1,3%-1,5% untuk periode yang sama.

ECB Lagarde tidak memberikan arahan untuk dua pertemuan kebijakan yang tersisa, tetapi copy-paste sederhana dari Q3 menyarankan untuk melewatkan pertemuan Oktober untuk menurunkan suku bunga acuan sebesar 25 bps lagi ketika prakiraan pertumbuhan/inflasi baru tersedia. Periode antar pertemuan yang singkat, 5 minggu, hingga 17 Oktober memberi ECB hanya satu survei PMI tambahan dan laporan CPI.

Presiden ECB juga mengakui bahwa dinamika inflasi akan meningkat menjelang akhir tahun karena efek dasar terkait energi (penurunan besar harga energi pada Q4 2023).

Pasar uang UEM saat ini mengaitkan probabilitas 50 bps pada pemangkasan suku bunga Oktober yang tidak kami perkirakan akan terjadi. Obligasi Jerman berkinerja lebih buruk daripada obligasi pemerintah AS kemarin karena ECB tetap pada pendekatannya yang sangat bertahap. Imbal hasil obligasi Jerman naik 3 bps (30 tahun) menjadi 7,3 bps (2 tahun) sementara perubahan imbal hasil obligasi AS berkisar antara -0,1 bp (2 tahun) dan +2,3 bps (30 tahun). Dinamika suku bunga jangka pendek relatif mengangkat EUR/USD menjauh dari batasan psikologis 1,10 hingga ditutup pada 1,1075.

Obligasi pemerintah AS menguat dengan kinerja awal yang lebih baik. Artikel yang dimuat di FT dan WSJ menghidupkan kembali perdebatan yang tampaknya telah berakhir dengan keputusan untuk memangkas suku bunga sebesar 25 bps setelah kenaikan mengejutkan IHK inti minggu ini. Pasar uang AS kembali terbagi sepenuhnya antara 25 bps dan 50 bps dengan imbal hasil AS turun 2,5 bps (30 tahun) menjadi 6,1 bps (2 tahun) pagi ini.

Meskipun konten artikel menunjukkan argumen untuk kedua kasus, yang penting adalah waktunya (dalam periode blackout dengan pasar diposisikan pada 25 bps). Kami masih mendukung skenario 50-50-50 untuk pertemuan September-November-Desember. USD kehilangan lebih banyak kekuatan pagi ini dengan dolar yang tertimbang perdagangan berisiko tergelincir di bawah 101 dan menguji support penting di sekitar 100,50.

Pandangan Berita

Kantor Pertanggungjawaban Anggaran Inggris (OBR) kemarin menerbitkan Laporan Risiko Fiskal dan Keberlanjutan yang diperbarui setiap tahun. Laporan tersebut menggambarkan masa depan jangka panjang yang suram bagi keuangan publik negara tersebut, dengan peringatan bahwa utang akan meningkat hampir tiga kali lipat dari di bawah 100% (relatif terhadap PDB) tahun ini menjadi lebih dari 270% dalam 50 tahun jika tidak ada perubahan kebijakan.

OBR mengatakan bahwa pengeluaran yang lebih tinggi untuk perawatan kesehatan, pensiun, transisi iklim, dan biaya bunga yang dikombinasikan dengan penurunan pendapatan dari bea bahan bakar akan mendorong pinjaman jauh lebih tinggi. Dalam dekade pertama dari perkiraan 50 tahun, khususnya populasi yang menua yang mendorong peningkatan pengeluaran, dengan biaya yang melonjak menyebabkan efek bola salju pada bunga utang.

Pengawas fiskal memperkirakan hal ini akan menyebabkan peningkatan defisit anggaran sebesar 19 ppt antara tahun 2028-29 dan 2073-74, dengan sekitar 8,5 ppt dari kenaikan tersebut dikaitkan dengan biaya bunga yang lebih tinggi.

Belanja kesehatan dan pensiunan menambah 9,9 ppt lagi. Laporan suram itu juga membahas masalah pertumbuhan produktivitas. OBR mengakui pada November tahun lalu bahwa mereka secara konsisten terlalu optimis terhadap potensi produktivitas, yang menghasilkan kesalahan perkiraan ekonomi dan fiskal.

Skenario dasar mengasumsikan pertumbuhan produktivitas 1,5% dalam jangka panjang. Namun dalam skenario alternatif, utang terhadap PDB dapat meningkat hingga +/- 650% jika produktivitas hanya meningkat sebesar 0,5%, sedikit di bawah rata-rata pasca-GFC 2010-2019.

Gubernur bank sentral India Shaktikanta Das memberi isyarat bahwa ia tidak terburu-buru menurunkan suku bunga meskipun inflasi telah kembali ke kisaran target 2-6% sejak September tahun lalu. Das pagi ini mengatakan meskipun demikian, target mereka adalah 4%. Inflasi selama dua bulan terakhir telah turun di bawah angka tersebut.

CPI bulan Agustus yang dirilis kemarin mencapai 3,65% tetapi sebagian besar disebabkan oleh alasan statistik. Das mengatakan bahwa bank sentral tidak boleh terbawa oleh penurunan inflasi ini dan memperingatkan terhadap pemangkasan dini mengingat kekhawatiran atas biaya pangan, meskipun penurunan pertumbuhan kuartal lalu menjadi 6,7% sedikit meningkatkan tekanan.

RBI telah mempertahankan suku bunga tetap selama lebih dari 18 bulan berturut-turut. Rupee India yang lemah adalah alasan lain untuk berhati-hati dengan siklus pelonggaran. Meskipun sedikit menguat terhadap USD (USD/INR 83,93) pagi ini, mata uang tersebut masih diperdagangkan hanya beberapa inci dari rekor terendah.

Grafik

Hasil GE 10 tahun

ECB memangkas suku bunga kebijakan sebesar 25 bps pada bulan Juni dan September. Inflasi yang membandel (inti, jasa) membuat langkah lanjutan kurang terlihat. Kami memperkirakan bank sentral akan tetap mempertahankan kecepatan pengurangan triwulanan. Data aktivitas AS yang mengecewakan dan UEM yang tidak meyakinkan menyeret kurva jangka panjang ke bawah. Langkah tersebut dipercepat selama kemerosotan pasar di awal Agustus.

Hasil AS 10 tahun

The Fed dalam pertemuannya di bulan Juli membuka jalan bagi pemangkasan pertama pada bulan September. The Fed mulai memperhatikan risiko pada kedua sisi mandat gandanya karena ekonomi bergerak ke arah keseimbangan yang lebih baik. Poros tersebut melemahkan gambaran teknis dalam imbal hasil AS. Serangkaian data ekonomi yang lemah dan iklim pasar yang tidak berisiko mendorong dan mempertahankan suku bunga 10 tahun di bawah 4%. Kami pikir kita bisa melakukan pemangkasan suku bunga hingga tiga kali sebesar 50 bps tahun ini.

Nilai tukar EUR/USD

EUR/USD bergerak di atas area resistensi 1,09 karena dolar kehilangan dukungan suku bunga secara perlahan. Risiko resesi AS dan taruhan pada pemotongan suku bunga yang cepat dan besar mengalahkan aliran safe haven tradisional ke USD. EUR/USD 1,1276 (puncak 2023) berfungsi sebagai referensi teknis berikutnya.

Nilai tukar EUR/GBP

BoE melakukan pemangkasan suku bunga yang agresif pada bulan Agustus. Pembatasan kebijakan akan dikurangi secara bertahap dengan kecepatan yang ditentukan oleh berbagai data. Strategi yang serupa dengan ECB menyeimbangkan EUR/GBP dalam perspektif moneter. Data aktivitas Inggris yang lebih baik baru-baru ini dan penilaian hati-hati terhadap Bailey BoE di Jackson Hole mendorong EUR/GBP lebih rendah dalam kisaran 0,84/0,086.

Sumber: ACTIONFOREX

Setelah aksi bullish yang terlihat pada paruh pertama minggu ini, Indeks Dolar AS (USD) berbalik turun pada hari Kamis dan menghapus semua kenaikan mingguannya. Indeks tersebut berjuang untuk mendapatkan daya tarik pada hari Jumat pagi dan bergerak turun mendekati 101,00. Eurostat akan merilis data Produksi Industri untuk bulan Juli dan agenda ekonomi AS akan menampilkan data Indeks Harga Ekspor dan Indeks Harga Impor bulan Agustus, bersama dengan Survei Sentimen Konsumen Universitas Michigan untuk bulan September.

Data inflasi produsen yang lemah dari AS menghidupkan kembali ekspektasi untuk pemangkasan suku bunga Federal Reserve (Fed) yang besar pada pertemuan kebijakan minggu depan, yang menyebabkan USD melemah terhadap para pesaing utamanya. Secara tahunan, Indeks Harga Produsen (PPI) naik 1,7% pada bulan Agustus, turun dari 2,1% pada bulan Juli dan di bawah ekspektasi pasar sebesar 1,8%. Selain itu, membaiknya sentimen risiko memberi beban tambahan pada USD. Jumat pagi, indeks saham berjangka AS diperdagangkan datar dan imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun tetap berada di wilayah negatif di sekitar 3,65%.

Bank Sentral Eropa (ECB) mengumumkan pada hari Kamis bahwa mereka menurunkan suku bunga fasilitas simpanan, yang juga dikenal sebagai suku bunga acuan, sebesar 25 basis poin (bps) menjadi 3,5% seperti yang diharapkan. Dalam konferensi pers pasca-pertemuan, Presiden ECB Christine Lagarde menahan diri untuk tidak memberikan petunjuk mengenai apakah mereka berencana untuk melonggarkan kebijakan lebih lanjut dalam waktu dekat. EUR/USD mengumpulkan momentum bullish pada paruh kedua hari pada hari Kamis dan naik lebih dari 0,5%, mengakhiri penurunan empat hari berturut-turut.

GBP/USD diuntungkan oleh membaiknya sentimen risiko dan pelemahan USD yang baru pada hari Kamis dan naik lebih dari 0,6%. Pasangan ini relatif tenang dan diperdagangkan dalam saluran ketat di atas 1,3100 pada pagi hari di Eropa.

Fitch Ratings mengatakan dalam laporan terbarunya bahwa mereka memperkirakan Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan suku bunga menjadi 0,5% pada akhir tahun 2024, 0,75% pada tahun 2025, dan 1% pada akhir tahun 2026. Setelah ditutup sedikit lebih rendah pada hari Kamis, USD/JPY terus melemah pada pagi hari di Eropa dan terakhir terlihat turun 0,5% pada hari itu di 141,10.

Emas melonjak lebih tinggi pada paruh kedua hari Kamis dan mencapai rekor tertinggi baru sebesar $2.570 selama jam perdagangan Asia pada hari Jumat. Meskipun XAU/USD sedikit turun, harganya bertahan di atas $2.560 dan tetap berada di jalur untuk membukukan kenaikan mingguan yang kuat.

Sumber: FXSTREET

Keputusan Kebijakan Moneter Bulan September