Grafik ini menggambarkan harga Bitcoin dari waktu ke waktu.

Sumber: Reuters

Upaya terbaru China untuk meyakinkan investor bahwa mereka akan meningkatkan ekonominya dengan langkah-langkah stimulus yang besar. Pada hari Jumat, otoritas China mengulangi bahwa mereka akan meningkatkan konsumsi tetapi kurangnya rincian membalikkan antusiasme sebelum pengumuman dan membuat CSI 300 turun lebih dari 2%. Dan saham-saham China dijual lagi hari ini karena perlambatan signifikan dalam pertumbuhan penjualan ritel bulan lalu, sebagai konfirmasi bahwa apa pun yang dilakukan di China tidak membuahkan hasil. Sementara itu, penurunan imbal hasil China tidak memotivasi investor untuk kembali. Itu adalah masalah besar yang mengingatkan investor pada Jepang yang berjuang dengan dilema 'perangkap likuiditas' yang terkenal selama beberapa dekade – di mana suku bunga rendah tidak dapat meningkatkan konsumsi dan membuat ekonomi tetap dalam posisi rendah selama beberapa dekade.

Di Korea, kekacauan politik terus membebani sentimen, sementara di Prancis, kelegaan atas penunjukan Francois Bayrou – nama lain yang sangat mapan dalam politik Prancis – untuk menggantikan Barnier sebagai PM Prancis yang baru dibayangi oleh penurunan peringkat kredit Prancis oleh Moody's menjadi Aa3 – tiga tingkat di bawah peringkat teratas. Moody's menyalahkan perpecahan politik, dan Bayrou mungkin akan berjuang dengan pemerintahan yang terpecah seperti pendahulunya untuk meloloskan langkah-langkah penyembuhan anggaran.

Di dekatnya, politisi Jerman akan mengadakan pemungutan suara mosi tidak percaya untuk membuka jalan bagi pemilihan umum cepat di bulan Februari. Namun, oposisi Jerman mengatakan bahwa mereka akan mempertahankan batas pinjaman mereka tidak berubah jika mereka berkuasa tahun depan – berbeda dengan pernyataan sebelumnya dari pemimpin CDU Friedrich Merz tentang keterbukaannya untuk meningkatkan batas tersebut guna memberikan lebih banyak dukungan bagi perekonomian – yang jelas tidak ideal bagi disiplin anggaran.

Singkatnya, tidak ada yang kurang jelas daripada gambaran politik di dua ekonomi terkuat zona euro, jadi taruhan bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) harus melakukan pekerjaan berat tetap kuat setelah pemangkasan 25bps minggu lalu yang hati-hati. Harapannya adalah bahwa ECB akan melakukan pemangkasan 25bps lagi pada bulan Januari. Namun, sikap dovish sebagian besar sudah diperhitungkan, oleh karena itu, EURUSD akan menemukan cukup dukungan di dekat angka 1,05 dan menantang kembali penawaran 1,06.

Di seberang Selat, Cable sedikit lebih baik pagi ini, tetapi serangkaian data mengecewakan hari Jumat – yang mengisyaratkan produksi industri dan manufaktur yang secara mengejutkan lebih buruk ditunjang oleh layanan yang secara mengejutkan lemah – memperingatkan lagi bahwa ekonomi Inggris akan melihat latar belakang kenaikan pajak sebelum mulai merasakan manfaat dari belanja. Bank of England (BoE) diperkirakan akan mempertahankan suku bunganya tidak berubah minggu ini, untuk memastikan keseimbangan rencana belanja pemerintah, tetapi beberapa pejabat mungkin terdengar dovish karena angka pertumbuhan yang lemah. Mengenai pound sterling, aksi jual bisa melambat karena BoE yang berhati-hati dan Federal Reserve (Fed) yang tidak perlu lemah. Tetapi impian melihat Cable mengakhiri tahun di atas 1,30 semakin sirna setiap harinya.

Di Jepang, USDJPY menguat karena investor memangkas taruhan mereka terhadap kenaikan suku bunga Bank of Japan (BoJ) minggu ini. Beberapa pejabat mengatakan awal bulan ini bahwa menunggu kenaikan berikutnya tidak akan masuk akal – risiko agresif yang seharusnya membatasi kenaikan USDJPY mendekati 155 menjelang keputusan tersebut.

Di AS, Federal Reserve (Fed) diperkirakan akan memangkas suku bunganya sebesar 25bp lagi saat bertemu minggu ini. Hasil CPI minggu lalu tidak menunjukkan kejadian apa pun, dan lonjakan angka PPI sebagian besar telah hilang – karena harga telur sebagian besar bertanggung jawab atas kenaikan tersebut. Apa yang akan diumumkan Fed tentang pertemuan berikutnya mungkin akan lebih penting daripada pemangkasan minggu ini. Di satu sisi, Powell mengakui bahwa ekonomi AS dan pasar kerja tetap tangguh. Di sisi lain, kebijakan pro-pertumbuhan dan tarif Trump dapat kembali meningkatkan inflasi. Jadi, di kedua sisi, tidak ada yang membenarkan kelanjutan pemangkasan rutin pada tahun 2025.

SP500 ditutup minggu lalu mendekati rekor sementara Nasdaq melaju ke rekor tertinggi baru pada hari Jumat. Kali ini, giliran Broadcom yang bersinar. Harga saham perusahaan melonjak 24% ke rekor tertinggi pada hari Jumat setelah mengumumkan laba yang lebih baik dari perkiraan dan mengatakan bahwa mereka mengharapkan permintaan yang meningkat untuk chip AI buatan mereka. Ingat, Broadcom dan Apple mengumumkan untuk membangun chip bersama sehari sebelumnya. Kesediaan perusahaan teknologi untuk membangun chip mereka sendiri dapat menjadi peluang bagi perusahaan seperti Broadcom dalam perlombaan AI – jika mereka berhasil memberikan solusi yang kuat, dibuat khusus, dan lebih murah serta mengancam pangsa pasar Nvidia. Ekosistem perangkat lunak, alat, dan infrastruktur penelitian AI Nvidia tetap menjadi pertahanan yang kuat, tetapi valuasinya yang tinggi menimbulkan pertanyaan.

Sumber: ACTIONFOREX

Sumber: Euronews

Ketidakpastian politik yang melanda Korea telah sedikit mereda menyusul disahkannya mosi pemakzulan terhadap Presiden Yoon Suk Yeol di Majelis Nasional atas kegagalannya memberlakukan darurat militer. Namun, kekhawatiran tentang volatilitas ekonomi tetap ada.

Ada konsensus yang berkembang bahwa perkiraan pertumbuhan negara untuk tahun depan, yang telah diturunkan karena ketidakpastian seputar pengaruh kebijakan mantan Presiden AS Donald Trump setelah kembalinya ia ke Gedung Putih, dapat menurun lebih jauh ke kisaran 1 persen karena dampak krisis pemakzulan.

Pemerintah menjanjikan pengelolaan negara yang stabil setelah usulan pemakzulan terhadap Yoon disahkan pada hari Sabtu, menekankan bahwa dampak ekonomi selama krisis pemakzulan sebelumnya — ketika Majelis meloloskan usulan terhadap mantan presiden Roh Moo-hyun pada tahun 2004 dan Park Geun-hye pada tahun 2016 — terbatas.

Namun, dalam dua krisis pemakzulan sebelumnya, dampak negatif gejolak politik terhadap ekonomi sebagian besar berkurang karena kebijakan ekonomi terus dijalankan secara independen. Selain itu, faktor eksternal memainkan peran penting dalam mendukung pertumbuhan ekonomi — ekspansi cepat Tiongkok pada tahun 2004 dan pasar semikonduktor global yang berkembang pesat pada tahun 2016 keduanya memberikan dorongan kuat yang membantu mendorong ekspor dan mempertahankan momentum pertumbuhan ekonomi Korea.

Namun kali ini situasinya berbeda.

Anggota kabinet saat ini, termasuk Perdana Menteri Han Duck-soo dan Menteri Keuangan Choi Sang-mok, menghadapi kritik karena gagal mencegah rencana darurat militer presiden meskipun telah mengetahui rencana tersebut sebelumnya. Hal ini telah menodai kepemimpinan mereka dan melemahkan momentum untuk memajukan kebijakan ekonomi yang penting.

Tantangan lainnya adalah memburuknya kondisi perdagangan, seperti kebijakan tarif tinggi yang diantisipasi di bawah pemerintahan Donald Trump yang akan datang dan melambatnya pertumbuhan Tiongkok.

Hal ini mengarah pada prediksi bahwa gelombang kejutan dari pemakzulan Yoon, dikombinasikan dengan kemerosotan berkepanjangan dalam permintaan domestik dan faktor internal dan eksternal lainnya, mungkin lebih besar dari yang diharapkan.

Presiden terpilih AS Donald Trump memberi isyarat kepada peserta pertandingan sepak bola Angkatan Darat-Angkatan Laut di Maryland, Sabtu. Reuters-Yonhap

Kendala utama yang saat ini dihadapi pasar keuangan dan valuta asing Korea adalah nilai won yang lemah terhadap dolar AS, yang berada pada kisaran 1.400 terhadap dolar AS. Setelah kemenangan Trump dalam pemilihan umum, tren dolar yang kuat diperkirakan akan terus berlanjut, dengan sebagian besar perkiraan memperkirakan bahwa nilai tukar akan tetap berada dalam kisaran ini hingga paruh pertama tahun depan.

Depresiasi won mendorong naiknya harga impor, yang berpotensi memicu lingkaran setan inflasi tinggi dan kenaikan suku bunga.

Mengingat rendahnya tingkat kemandirian pangan Korea dan ketergantungan pada bahan baku impor seperti tepung dan keju, kenaikan harga barang-barang ini dapat memberikan tekanan tambahan pada pengeluaran rumah tangga.

Hal ini semakin mempersulit Bank Korea (BOK), yang memprioritaskan stabilitas harga, untuk menerapkan pemotongan suku bunga lebih lanjut guna merangsang perekonomian.

Situasi yang sedang berlangsung ini meningkatkan kemungkinan bahwa perkiraan pertumbuhan negara yang telah diturunkan, akibat dampak kembalinya Trump ke tampuk kekuasaan, dapat menurun lebih jauh.

Bahkan sebelum kegagalan darurat militer, perkiraan pertumbuhan Korea oleh lembaga-lembaga penelitian utama telah direvisi turun menjadi sekitar 2 persen, menandakan meningkatnya kemungkinan pertumbuhan rendah dalam kisaran 1 persen tahun depan.

Angka tersebut, yang diumumkan antara pemilihan presiden AS pada tanggal 5 November dan pengumuman darurat militer Yoon pada tanggal 3 Desember, mencakup 2 persen dari Institut Pembangunan Korea, 2 persen dari Bank Pembangunan Asia, dan 1,9 persen dari BOK.

“Mengingat situasi saat ini, tingkat pertumbuhan tahun depan diperkirakan akan turun lebih lanjut setidaknya 0,1 hingga 0,2 poin persentase,” kata Kim Gwang-suk, peneliti senior di Institut Ekonomi dan Industri Korea.

Bank-bank investasi global juga memandang situasi politik dalam negeri sebagai faktor negatif yang dapat menghambat laju pertumbuhan tahun depan.

"Kami mempertahankan perkiraan pertumbuhan di bawah konsensus sebesar 1,8 persen untuk tahun 2025, namun dengan risiko yang semakin condong ke arah penurunan," kata Goldman Sachs dalam laporan yang diterbitkan pada tanggal 9 Desember dan ditulis oleh Kwon Goo-hoon, ekonom senior Asia dan direktur pelaksana.

Terhadap latar belakang ini, BOK menekankan perlunya tindakan yang lebih proaktif dalam menanggapi situasi ekonomi.

"Jika kebijakan-kebijakan keuangan dan ekonomi utama, termasuk anggaran tambahan, dilaksanakan dengan lancar melalui kerja sama antara partai-partai yang berkuasa dan oposisi serta pemerintah, dan jika kepercayaan dibangun pada kemampuan sistem ekonomi untuk beroperasi secara independen dan normal, dampaknya terhadap perekonomian kemungkinan akan terbatas," kata bank sentral dalam sebuah laporan pada hari Minggu.

Sumber: Koreatimes

Dalam fokus hari ini

Hari ini semua mata tertuju pada PMI kilat zona euro bulan Desember karena penurunan yang sangat besar pada bulan November menyebabkan pergerakan pasar yang signifikan. Tidak ada hal positif dalam laporan bulan November di mana PMI jasa turun di bawah 50 menjadi 49,5 untuk pertama kalinya sejak Januari, dan PMI manufaktur tetap berada di angka 45,2. Kami memperkirakan situasi ekonomi tidak akan banyak berubah sejak bulan November dan memperkirakan pertumbuhan PDB triwulanan yang negatif pada Q4. Oleh karena itu, kami memperkirakan PMI akan sedikit menurun pada bulan Desember menjadi 44,9 di sektor manufaktur dan tetap berada di angka 49,5 di sektor jasa.

Kami juga akan menerima PMI awal bulan November dari AS dan Inggris di kemudian hari.

Di Prancis, Majelis Nasional akan membahas "undang-undang khusus", yang akan memungkinkan anggaran 2024 dialihkan ke 2025 untuk menghindari penutupan pemerintah. Rapat Umum Nasional telah menyatakan bahwa mereka akan mendukung undang-undang tersebut, sehingga memungkinkan pemerintah sementara saat ini untuk mengelola pengeluaran negara yang minimal hingga pemerintahan baru terbentuk. Meskipun kasus dasar kami adalah undang-undang tersebut akan disahkan, ada risiko undang-undang tersebut tidak disahkan, yang akan meningkatkan ketidakpastian dalam politik Prancis. Dalam kasus ini, Presiden Macron perlu menggunakan undang-undang yang belum pernah ada sebelumnya menurut konstitusi untuk meloloskan langkah-langkah anggaran tanpa melalui Parlemen.

Berita ekonomi dan pasar

Apa yang terjadi semalam

Di Tiongkok, aktivitas tetap lemah karena penjualan ritel pada bulan November lebih rendah dari yang diharapkan sebesar 3,0% thn/thn (konsensus: 5,0%, sebelumnya: 4,8%). Ditambah dengan pertumbuhan kredit Tiongkok yang melambat dan pertumbuhan pasokan uang yang menjadi hambatan dengan M1 pada -3,7% thn/thn, meskipun naik dari -6,1% thn/thn pada bulan Oktober, data tersebut menyoroti perlunya lebih banyak stimulus dari otoritas Tiongkok. Ekuitas Tiongkok bergerak lebih rendah setelah rilis data yang keluar semalam.

Apa yang terjadi sejak Jumat

Di Prancis, politisi sentris veteran Francois Bayrou ditunjuk sebagai perdana menteri pada hari Jumat. Barou adalah sekutu lama presiden Macron sebagai kepala Gerakan Demokratik sentris (MoDem). Barou mendapat dukungan diam-diam dari rapat umum nasional sayap kanan yang mengatakan mereka tidak akan mendukung mosi tidak percaya terhadapnya secara otomatis. Namun, meskipun perdana menteri tersebut baru, ia akan menghadapi rintangan yang sama seperti Barnier mengingat Majelis Nasional yang sangat terpecah. Karena itu, pasar tidak bereaksi terhadap pengumuman tersebut pada hari Jumat. Selain itu, Moody's menurunkan peringkat Prancis menjadi Aa3 dari Aa2 selama akhir pekan karena prospek keuangan publik negara tersebut akan melemah secara substansial selama beberapa tahun mendatang.

Di Inggris, PDB bulanan untuk bulan Oktober mengejutkan dengan penurunan sebesar -0,1% m/m (kontra: 0,1%, sebelumnya: -0,1%). Kemungkinan ada beberapa efek sentimen negatif dari pernyataan musim gugur sebagaimana ditandai oleh laporan PMI sebelumnya. Kejutan penurunan ini bersifat luas tetapi khususnya didorong oleh produksi industri dan manufaktur yang terpengaruh oleh gangguan cuaca.

Ekuitas: Ekuitas global melemah pada hari Jumat dan sepanjang minggu lalu, meskipun kita berbicara tentang pergerakan yang lebih kecil bersamaan dengan beberapa indikasi dimulainya perdagangan Natal, meskipun sedang dalam periode sibuk bagi bank sentral. Aspek yang paling menarik minggu lalu adalah pasar obligasi, dengan imbal hasil meningkat selama lima hari. Meskipun demikian, ekuitas hanya bereaksi sedikit terhadap pergerakan obligasi. Sektor pertumbuhan dan teknologi berkinerja baik, meskipun terjadi peningkatan imbal hasil, sementara saham berkapitalisasi kecil kehilangan hampir 1% relatif terhadap saham berkapitalisasi besar minggu lalu. Di AS pada hari Jumat, Dow turun 0,20%, SP 500 tetap tidak berubah, Nasdaq naik 0,1%, dan Russell 2000 turun 0,6%. Sebagian besar pasar Asia berada di zona merah pagi ini. Kontrak berjangka Eropa juga lebih rendah, sementara kontrak berjangka AS sedikit positif.

FI: Minggu ini merupakan minggu yang penuh peristiwa di pasar pendapatan tetap Eropa mengingat reaksi pesimis terhadap pertemuan ECB minggu lalu dan penurunan peringkat Prancis yang tak terduga dari Moody's dari Aa2 menjadi Aa3. Suku bunga swap EUR 2Y dan 10Y naik sekitar 10bps setelah pertemuan ECB meskipun ada nada dovish dari Lagarde.

FX: Minggu lalu USD secara umum menguat, hanya NOK yang mengungguli, sementara kami menemukan JPY dan CHF di posisi terendah. USD/JPY ditolak pada level 150 dan malah ditutup pada minggu ini 2,5% lebih tinggi di atas 153,50 karena imbal hasil AS melonjak. Sementara itu, EUR/USD berfluktuasi antara 1,0450 dan 1,0600, hanya untuk menutup minggu ini di sekitar 1,0500. CHF melemah setelah pemangkasan suku bunga 50bp yang mengejutkan. EUR/CHF melonjak ke level tertinggi 1M. EUR/SEK tetap dalam kisaran ketat tepat di atas 11,50. EUR/NOK turun dari 11,80 menjadi sekitar 11,70. Minggu ini, bank sentral menjadi pusat perhatian dengan lima keputusan suku bunga dalam waktu 17 jam pada hari Rabu dan Kamis.