Pasar

Dolar yang lebih kuat menarik EUR/USD ke level harga 1,05 pertama sejak Oktober 2023, tetapi level tersebut memicu beberapa aksi rebound yang lebih tinggi. Namun, hanya masalah waktu untuk menguji (dan berpotensi) menembus level terendah kisaran 1,0448 yang sudah ada sejak 2023. Level support berikutnya berada di 1,0406 dan 1,0201 yang masing-masing merupakan retracement 50% dan 62% pada kenaikan EUR/USD dari 0,9536 ke 1,1276 pada 2022-2023. Dolar yang tertimbang perdagangan menyentuh 107 dengan level tertinggi 2023 di 107,35 menjadi referensi teknis jangka pendek. USD/JPY berpindah tangan pada 156, menuju area intervensi potensial 160. Kementerian Keuangan melakukan pembelian valas pada bulan April dan Juli setelah melewati ambang batas ini.

Gubernur Fed Kugler – yang dicap sebagai salah satu anggota FOMC yang paling dovish bersama dengan gubernur Cook, Chicago Fed Goolsbee, dan Philly Fed Harker pada spektrometer hawk-dove Bloomberg – mengatakan bahwa Fed harus fokus pada sasaran inflasi dan lapangan kerja. “Jika timbul risiko yang menghambat kemajuan atau mempercepat kembali inflasi, maka pemotongan suku bunga kebijakan kami harus dihentikan sementara,” katanya. “Namun, jika pasar tenaga kerja melambat tiba-tiba, maka penurunan suku bunga kebijakan harus terus dilakukan secara bertahap.” Komentar Kugler tampaknya condong ke risiko inflasi yang meningkat (inflasi perumahan yang membandel dan inflasi tinggi pada barang dan jasa tertentu) yang jelas memiliki bobot tertentu mengingat statusnya yang lebih dovish.

Data ekonomi AS memainkan peran kedua dengan klaim pengangguran mingguan dan harga produsen yang terjepit di antara data CPI kemarin dan penjualan eceran besok. Klaim mingguan terus melayang pada level rendah (217 ribu dari 221 ribu). PPI utama naik sebesar 0,2% M/M seperti yang diharapkan, menyusul revisi naik 0,1% pada bulan September. PPI inti tidak termasuk kategori makanan dan energi yang bergejolak naik 0,3% M/M dan 3,1% Y/Y (vs konsensus +0,2% M/M dan 3% Y/Y). Baik biaya jasa maupun harga barang naik sebesar 0,3% pada bulan Oktober. Data tersebut memicu penurunan tajam dalam Obligasi Pemerintah AS, tetapi besarnya lebih kecil dari penurunan beberapa hari terakhir dan seperti dolar, mengalami gerakan balasan setelah pergerakan satu arah.

Perubahan harian pada kurva imbal hasil AS saat ini berkisar antara -5,9 bps dan -3,6 bps dengan sayap kurva mengungguli bagian tengahnya. Obligasi Jerman kembali mengungguli, terutama di bagian depan kurva (imbal hasil 2 tahun -5,6 bps). Kami mengingat beberapa komentar menarik yang berasal dari Risalah rapat ECB bulan Oktober, yang menunjukkan bahwa proses disinflasi mulai menguat dengan perbaikan awal dalam sektor jasa juga. Sikap ECB mungkin mendekati level netral lebih awal dari yang diperkirakan, yang memperkuat setidaknya pemangkasan suku bunga 25 bps lagi pada bulan Desember.

Pandangan Berita

Dalam laporan bulanannya di bulan November, Badan Energi Internasional (IEA) memperkirakan permintaan minyak dunia akan naik sebesar 920 ribu barel minyak per hari tahun ini dan kurang dari 1 juta barel minyak per hari tambahan pada tahun 2025 (2024 102,8 juta barel minyak per hari, 2025 103,8 juta barel minyak per hari). Perlambatan pertumbuhan dari beberapa tahun terakhir mencerminkan berakhirnya permintaan terpendam pascapandemi dan kondisi ekonomi global yang mendasarinya di bawah standar, serta penerapan teknologi energi bersih, menurut penilaian IEA. Perlambatan pertumbuhan ini dibandingkan dengan pertumbuhan hampir 2 juta barel minyak per hari tahun lalu dan 1,2 juta barel minyak per hari rata-rata selama periode 2000-2019.

Mengenai keseimbangan permintaan-penawaran, IEA mengharapkan pertumbuhan pasokan yang sehat dan berkelanjutan. IEA mengharapkan pertumbuhan pasokan non-OPEC sebesar 1,5 juta barel per hari tahun ini dan tahun depan, terutama didorong oleh produksi AS di samping peningkatan produksi dari Kanada, Gyana, dan Argentina. OPEC+ menunda peningkatan yang dijadwalkan sebesar 180 ribu barel per hari awal bulan ini dan akan menilai kembali kebijakannya pada pertemuan awal Desember. Namun, bahkan dalam skenario di mana pemotongan OPEC+ tetap berlaku, IEA memperkirakan pasokan global akan melebihi permintaan lebih dari 1 juta barel per hari tahun depan.

Pertumbuhan PDB Polandia secara tak terduga mengalami kontraksi sebesar 0,2% Q/Q pada Q3, sehingga pertumbuhan Y/Y menjadi 2,7%. Pertumbuhan Q2 kuat pada 1,2% Q/Q dan 3,2% Y/Y. Konsensus mengharapkan pertumbuhan Q3 pada 0,3% Q/Q. Kantor tersebut belum merilis rincian apa pun. Rilis yang lebih mendalam/terperinci akan dipublikasikan pada 28 November. Data penjualan ritel yang buruk menunjukkan kinerja konsumsi swasta yang lemah. Bank Nasional Polandia baru-baru ini mengindikasikan bahwa ketidakpastian pada jalur inflasi mungkin akan memberikan sedikit atau tidak ada ruang untuk memangkas suku bunga kebijakan sebelum Maret tahun depan. Anggota MPC Wnorowski hari ini menegaskan kembali bahwa NBP dapat mulai membahas pemangkasan suku bunga pada Q1. Meski begitu, imbal hasil 2-tahun Polandia hari ini turun sedikit lebih banyak daripada rekan-rekan regional (- 8 bps menjadi 4,98%). Zloty bertahan kuat karena EUR/PLN melemah dari dekat 4,3325.

Sumber: Bank KBC

Gambar Pasar

Mata uang kripto terus melonjak, mendorong total kapitalisasi pasar ini ke titik tertinggi baru sebesar $3 triliun. Pada tanggal 5 November, nilai kapitalisasi pasar hanya $2,2 triliun. Dengan kata lain, dalam 10 hari, peningkatannya mencapai lebih dari 35%.

Bitcoin telah naik hampir 20% sejak awal minggu, hampir tidak melambat di angka $80.000. Baru setelah mendekati $90.000 kami melihat perubahan posisi yang signifikan. Pada hari Rabu, Bitcoin melonjak ke $93.000, tetapi setelah 4 jam, harganya berada di $88.000. Kami juga melihat kisaran intraday serupa lebih dari 5% pada hari Selasa.

Pada level ini, semakin banyak penggemar kripto beralih mencari altcoin yang menarik karena mereka mengunci keuntungan pada mata uang kripto pertama. Pilihan termudah adalah Dogecoin, yang telah naik lebih dari 200% dari titik terendah pada 3 November hingga saat ini. Mengingat pangsa bitcoin sebesar 60% dari total kapitalisasi pasar kripto, yang terakhir kita lihat pada tahun 2021, musim altcoin belum dimulai.

Elon Musk telah bergabung dengan mantan calon presiden Vivek Ramaswamy untuk memimpin Departemen Efisiensi Pemerintah (DOGE) pemerintah AS yang baru. Ide untuk DOGE pertama kali dilontarkan pada bulan Agustus selama wawancara Musk dengan Donald Trump. Meskipun tidak ada hubungannya dengan mata uang kripto itu sendiri, penyebutan kata tersebut mendukung kenaikan harga Dogecoin, yang menjadi koin meme utama pertama dan diciptakan sebagai lelucon.

Latar Belakang Berita

Glassnode mencatat bahwa laba yang direalisasikan bagi pemegang Bitcoin jangka pendek dan jangka panjang tetap di bawah puncak sebelumnya pada titik tertinggi sepanjang masa (ATH). Dalam keadaan seperti itu, banyak investor bersedia menunggu harga yang lebih tinggi untuk mengunci laba.

Menurut CIO Bitwise Matt Hougan, mata uang kripto pertama akan tetap berada dalam "tahap awal" dan baru akan memasuki fase kematangan saat mencapai $500.000. Hingga Bitcoin menyamai emas dan menjadi aset yang dikenal oleh bank sentral dan investor institusional, mata uang kripto tersebut akan tetap berada dalam "tahap awal".

CEO ConsenSys Joseph Lubin mengatakan Ethereum "berpeluang memperoleh lebih banyak keuntungan daripada mata uang kripto lainnya" dari kemenangan Donald Trump dalam pemilihan presiden AS. Ia mengaitkan hal ini dengan 'kematangan' ETH yang lebih tinggi dibandingkan dengan para pesaingnya.

Pemerintah Italia akan menaikkan pajak keuntungan modal atas mata uang kripto menjadi 28%, turun dari yang sebelumnya diusulkan sebesar 42%. Mulai tahun 2023, warga negara akan diwajibkan membayar pajak sebesar 26% kepada negara jika keuntungan dari mata uang kripto melebihi €2.000.

Bitcoin diperdagangkan mendekati $90.000 pada tanggal 14 November saat aksi harga BTC mencapai titik tertinggi sepanjang masa.

Grafik 1 jam BTC/USD. Sumber: TradingView

Hal ini terjadi selama sesi perdagangan Wall Street menyusul data inflasi Amerika Serikat terbaru. Angka Indeks Harga Konsumen (IHK) bulan Oktober turun sesuai dengan ekspektasi sebesar 2,6%, namun tetap meningkat, demikian yang dikonfirmasi oleh Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS).

Perubahan % CPI AS selama 12 bulan. Sumber: BLS

Pasar juga terus bertaruh pada pemotongan suku bunga lagi oleh Federal Reserve pada bulan Desember, dengan peluang lebih dari 80% pada saat penulisan, menurut data dari FedWatch Tool milik CME Group.

Probabilitas target suku bunga Fed. Sumber: CME Group

“Alirannya menurun cukup lambat selama sesi Asia, biasanya sejalan dengan pergerakan di sesi UE/AS,” katanya.

Grafik 15 menit BTC/USDT dengan likuiditas (Binance). Sumber: Skew/X

"Lagi-lagi, dan lagi, kita belum mencapai puncak! Indeks menunjukkan bahwa puncak akan tercapai saat indikator berada dalam kisaran 0 hingga 0,09—saat ini, masih di angka 0,27," demikian simpulan postingan tersebut.

Indeks Atas/Bawah yang Terikat (tangkapan layar). Sumber: CryptoQuant

Sumber: Cointelegraph

Pendaratan yang mulus, sekarang hampir menjadi konsensus

Trump 2.0, konsensus pasar?

Titik balik utang negara berkembang

Risiko utang beralih ke DM

Narasi seputar penguasa yang sedang dalam kesulitan masih bersifat khas

Investor antusias dengan kemungkinan yang lebih tinggi untuk mencabut kontrol modal di Argentina, mungkin dengan dukungan IMF, sementara menjadi lebih berhati-hati dalam jangka pendek di Ekuador karena kekeringan parah dan pemadaman listrik diperkirakan akan memengaruhi hasil pemilihan umum Februari (meskipun Presiden Noboa yang pro pasar masih memiliki peluang kuat untuk menang). Volatilitas Timur Tengah telah memperbarui minat investor di Lebanon, karena investor menganggap ada kemungkinan bahwa, dengan melemahnya Hezbollah, negara itu akhirnya akan mampu membentuk pemerintahan dan akhirnya memulai proses restrukturisasi.

Sebaliknya, tiga ekonomi terbesar Eropa—Jerman, Prancis, dan Italia—gagal mencapai tolok ukur ini, sementara AS mengalokasikan 3,2% PDB-nya untuk pertahanan, yang hanya dilampaui oleh Polandia.

Sumber: Euronews