Pasar Kripto Kehilangan Beberapa Gairah

Tren Ekonomi

Mata uang kripto

Ringkasan:

Kapitalisasi pasar mata uang kripto naik 0,3% dalam 24 jam menjadi $3,09 triliun. Kenaikan kecil ini menutupi penurunan altcoin yang mengesankan yang gagal menutupi kenaikan 1% dalam BTC.

Gambar Pasar

Kapitalisasi pasar mata uang kripto naik 0,3% dalam 24 jam menjadi $3,09 triliun. Kenaikan kecil ini menutupi penurunan altcoin yang mengesankan yang gagal menutupi kenaikan 1% dalam BTC. Namun, indikator sentimen tetap berada dalam wilayah keserakahan yang ekstrem. Solana turun 3% dalam semalam dan sekitar 6% dari level tertinggi hari Selasa. Litecoin telah turun 14% dari level tertinggi hari Sabtu dan hanya beberapa langkah lagi dari $100.

Bitcoin naik mendekati $94K pada Selasa malam, memperbarui rekor tertinggi sepanjang masa. Tidak seperti serangan minggu lalu, rekor tertinggi baru tersebut tidak diikuti oleh perintah stop dan margin call dari short. Sebaliknya, harga bergerak ke area $100K-plus.

Seperti Litecoin, Ethereum menjadi cerita yang membosankan. Reli pada awal November berhenti tepat di bawah level jenuh beli, dengan aksi ambil untung sebesar 61,8% dari momentum awal—jauh lebih dalam daripada Bitcoin dan pasar kripto yang lebih luas. Kepatuhan terhadap analisis teknis klasik seperti itu mungkin nyaman bagi para pedagang, tetapi tidak sesuai dengan keinginan para penggemar, yang mungkin telah beralih ke altcoin lainnya.

Latar Belakang Berita

Dalam perhitungan ulang lainnya, kesulitan menambang Bitcoin melampaui 102T untuk pertama kalinya dalam sejarah. Rata-rata hash rate untuk periode perhitungan dua minggu naik menjadi 755,3 EH/s.

Menurut JPMorgan, harga hash, ukuran profitabilitas penambangan Bitcoin, naik 29% pada paruh pertama bulan November. Reli BTC menjelang peningkatan hash rate dan peningkatan biaya transaksi sebagai persentase imbalan blok berkontribusi pada peningkatan signifikan dalam ekonomi penambangan.

MicroStrategy berencana menerbitkan obligasi lima tahun senilai $1,75 miliar yang akan digunakan untuk akuisisi BTC dan keperluan umum perusahaan. Cadangan perusahaan telah mencapai 331.200 BTC, yang telah dibelanjakan sekitar $16,5 miliar dengan harga pembelian rata-rata $49.874 per koin.

QCP Capital percaya bahwa 'musim altcoin sesungguhnya' akan dimulai setelah indeks dominasi bitcoin turun menjadi 58% vs 59,4% saat ini. Sebelum itu, pada akhir tahun, BTC dapat menembus batas psikologis penting $100K.

Menurut Financial Times, Trump Media and Technology Group (DJT) yang terkait dengan Donald Trump sedang dalam tahap lanjutan dari kesepakatan untuk membeli platform yang sedang kesulitan Bakkt.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Ide Aksi Harga GBP/USD, GBP/JPY Pasca Rilis Inflasi Inggris

Owen Li

Tren Ekonomi

Pasar Valas

Tantangan Inflasi Inggris

Inggris terus berjuang melawan inflasi, dan yang lebih penting lagi adalah inflasi jasa yang sedikit meningkat sejak September dengan angka 5% dibandingkan bulan sebelumnya sebesar 4,9%. Peningkatan inflasi umum mungkin juga menjadi perhatian sekarang karena tingkat inflasi tahunan naik menjadi 2,3% pada Oktober 2024, tertinggi dalam enam bulan, dibandingkan dengan 1,7% pada September.

Pasar memperkirakan kenaikan inflasi umum menjadi sekitar 2,2% sementara angka inflasi bulanan mencapai 0,6% di atas estimasi 0,5%. Namun, kekhawatiran tetap ada pada angka inflasi jasa yang membuat inflasi umum tetap tinggi.

Jika kita mencermati data tersebut lebih saksama, banyak hal yang tidak terlalu penting dalam angka Oktober berasal dari kategori yang dianggap Bank kurang penting atau kurang mungkin menunjukkan inflasi yang berkelanjutan. Ini akan mencakup hal-hal seperti sewa, tiket pesawat, dan paket liburan yang sebagian dapat menjelaskan kenaikan inflasi jasa.

Contoh yang bagus adalah ketika melihat inflasi layanan inti yang menghilangkan data sewa dan tiket pesawat dan kita memiliki narasi yang sama sekali berbeda. Mengingat tidak ada definisi tunggal untuk ini, namun telah dijabarkan dengan tepat oleh ING Think yang menunjukkan 'angka layanan inti' sebenarnya telah turun dari 4,8% menjadi 4,5% pada bulan Oktober.

Sumber: ING Think

Hal ini tidak mengubah apa pun bagi BoE dalam rapat kebijakan Desember mendatang. Saya masih memperkirakan pemangkasan suku bunga sebesar 25 bps menyusul angka PDB Inggris yang baru-baru ini dirilis. Pertumbuhan mulai memburuk, seperti halnya Uni Eropa. Ini adalah sesuatu yang ingin dihindari BoE dan menurut pendapat saya mungkin akan menjadi faktor penting dalam rapat Desember.

Berdasarkan probabilitas, pelaku pasar sekarang memperkirakan peluang bertahan sekitar 85% pada pertemuan 19 Desember dengan kemungkinan penurunan suku bunga pada Februari dengan peluang 50%. Secara teori, hal ini akan memberikan dukungan bagi GBP karena AS diperkirakan akan memangkas suku bunga pada Desember dan Bank of Japan kemungkinan akan terus menaikkan suku bunga pada tahun 2025. Akankah langkah tersebut dan pemulihan GBP membuahkan hasil?

Analisis Teknis

Nilai tukar GBP/USD

Dari sudut pandang teknis, GBP/USD menguat di awal minggu tetapi gagal mempertahankan kenaikan signifikan. Pelemahan Indeks Dolar AS tidak menghasilkan kenaikan signifikan bagi GBP dan dengan DXY yang terlihat pulih hari ini, Cable mungkin menghadapi tekanan penurunan lebih lanjut.

Saat ini level kunci di sekitar level 1,2680 terbukti sulit ditembus karena data inflasi Inggris membantu GBP/USD menembus level ini tetapi gagal menemukan penerimaan. Jika penutupan candle harian di atas level ini terjadi, bulls mungkin akan semakin berani yang dapat mendorong harga naik.

Pergerakan di atas level 1,2680 mungkin menghadapi resistensi di level 1,2750 dan 1,28200 (di mana MA 200 hari berada). Rintangan utama berikutnya bagi para investor adalah level psikologis 1,3000 yang mungkin terbukti menjadi rintangan yang terlalu jauh.

Melihat potensi penembusan ke sisi bawah dan swing low terkini di 1,2600 akan menjadi area support pertama sebelum level 1,2500 dan 1,2450 menjadi fokus.

Kekuatan pendorong di balik setiap pergerakan kemungkinan besar berasal dari Indeks Dolar AS (DXY) dan kinerjanya dalam beberapa hari mendatang. Kekuatan Dolar AS lebih lanjut dapat memfasilitasi pengujian ulang level 1,2500.

Grafik Harian GBP/USD, 20 November 2024

Sumber: TradingView.com (klik untuk memperbesar)

Mendukung

1.2600

1.2500

1.2450

Perlawanan

1.2680

1.2750

1.2820

Nilai tukar GBP/JPY

GBP/JPY telah bergerak turun sedikit sejak mencapai puncaknya di bawah level psikologis 200,00. Penurunan kemarin yang dibantu oleh arus masuk safe haven juga membantu GBP/JPY menjauh dari level 200,00.

Melihat secara teknis, kita memiliki beberapa sinyal yang beragam. Kita memiliki formasi death cross karena MA 100 hari melintasi di bawah MA 200 hari yang mengisyaratkan momentum penurunan. Di sisi lain, candlestick menunjukkan penolakan tajam setelah berada di bawah MA kemarin dengan candlestick harian berakhir sebagai candlestick hammer yang mengisyaratkan kenaikan lebih lanjut.

Sinyal yang beragam tidak membuatnya lebih mudah, namun ketika menggabungkan ini dengan fundamental, kenaikan lebih lanjut tampaknya lebih mungkin terjadi dalam jangka pendek. Pertanyaannya adalah apakah level 200,00 akan terbukti terlalu jauh bagi para investor?

Pergerakan yang lebih tinggi dari harga saat ini untuk GBP/JPY dapat menghadapi resistensi di level 198 dan 199,30.

Pergerakan yang lebih rendah pertama-tama akan membutuhkan penutupan candlestick harian di bawah dua MA yang berada di kisaran 194,30-194,60. Penembusan zona ini dapat mendorong GBP/JPY menuju level pegangan 192,50 dan 190,00.

Grafik Harian GBP/JPY, 20 November 2024

Sumber: TradingView.com (klik untuk memperbesar)

Mendukung

194,30 (MA 200 hari)

192.50

Rp. 190.000

Perlawanan

198.00

199.30

Rp. 200.000

Sumber: ACTIONFOREX

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Tarif Trump Akan Segera Berlaku, Namun Beberapa Perusahaan Tiongkok Mungkin Sudah Tahu Cara Menghindarinya

Warren Takunda

Tren Ekonomi

Para pelaku bisnis bersiap menghadapi dampak ekonomi dari masa jabatan kedua Trump, yang jika janji kampanyenya dapat dipercaya, akan berarti tarif pada hampir semua impor ke AS, terutama yang berasal dari China.

Namun di tengah kesuraman atas kemungkinan munculnya kembali perang dagang global, beberapa produsen mungkin mencontoh mereka yang sudah memiliki strategi dalam menghadapi pungutan agresif AS, seperti perusahaan solar milik China.

China menguasai pasar tenaga surya global. Menurut Badan Energi Internasional, pangsa pasarnya di setiap tahap rantai produksi panel surya melebihi 80%. Tahun lalu, negara itu mengekspor panel surya dalam jumlah rekor tertinggi, yakni 227 gigawatt (GW), lebih banyak dari seluruh kapasitas terpasang tenaga surya di Amerika Serikat.

Namun hampir tidak ada satu pun panel yang ditujukan untuk AS. Kurang dari 1% dari 54 GW panel surya yang diimpor AS tahun lalu berasal dari China.

Bea masuk AS terhadap sel dan panel surya Tiongkok selama lebih dari satu dekade – yang diperkirakan akan semakin ditingkatkan oleh Trump – telah menghilangkan peralatan surya Tiongkok dari AS.

Hal ini mendorong sejumlah perusahaan Tiongkok untuk segera mengalihkan dan memperluas rantai pasokan mereka ke luar negeri, yang menurut badan pemerintah AS merupakan upaya untuk menghindari pungutan AS – sebuah pendekatan yang diduga dapat menjadi contoh bagi produsen lain.

Karena meskipun kurang dari 1% impor solar AS berasal dari China, lebih dari 80% di antaranya berasal dari empat negara di Asia Tenggara: Kamboja, Malaysia, Thailand, dan Vietnam. Tahun lalu, Departemen Perdagangan AS menyimpulkan bahwa beberapa perusahaan fotovoltaik (PV) China telah mengalihkan rantai pasokan mereka melalui negara-negara tersebut untuk menghindari tarif AS.

Perusahaan teknologi PV besar Tiongkok telah membuka pabrik di Asia Tenggara setidaknya sejak 2016. Tahun itu, produsen solar terbesar ketiga di dunia, Longi, berekspansi ke Malaysia dengan basis produksi luar negeri pertamanya, dan peluncuran anak perusahaan Thailand. Perusahaan ini juga memiliki fasilitas di Vietnam, dan tahun ini memulai pembangunan proyek Malaysia lainnya dan pabrik patungan di AS. “Kemampuan pengiriman perusahaan di pasar AS diharapkan akan ditingkatkan,” katanya dalam laporan tahunan 2023.

Pada tahun 2022, Longi membantah temuan Departemen Perdagangan AS bahwa anak perusahaannya di Vietnam, Vina Solar, termasuk di antara sejumlah perusahaan Tiongkok yang menghindari tarif dengan menyelesaikan produk di Asia Tenggara, dan mengatakan bahwa mereka mematuhi hukum AS.

Namun para pengambil keputusan di Washington melihat ekspansi ke Asia Tenggara secara spesifik sebagai “upaya untuk menghindari bea antidumping dan bea masuk imbalan”, kata Cory Combs, direktur asosiasi di Trivium China, sebuah perusahaan riset.

Longi membantah temuan departemen perdagangan pada tahun 2022, dan dalam laporan tahunan interimnya tahun ini mengatakan bahwa “hambatan perdagangan” yang dikenakan pada produsen PV telah “meningkatkan ketidakpastian” bagi perusahaan, yang tampaknya menunjukkan bahwa ekspansi global ditujukan untuk mendiversifikasi rantai pasokan.

Bulan lalu, Departemen Perdagangan mengumumkan bea masuk awal baru terhadap sejumlah produsen panel surya China yang mengekspor dari Kamboja, Malaysia, Thailand, dan Vietnam. Keputusan tersebut menyusul keluhan dari sejumlah perusahaan panel surya AS yang menuduh perusahaan China menggunakan pabrik mereka di keempat negara tersebut untuk membanjiri pasar AS dengan panel yang harganya di bawah biaya produksi.

Longi tidak termasuk di antara produsen panel surya dalam daftar tersebut, dan tidak jelas apakah daftar tersebut mencakup salah satu anak perusahaannya. Longi tidak menanggapi permintaan klarifikasi atau komentar yang berulang kali diajukan.

Berbagai tarif AS dan bea antidumping telah dikenakan pada industri di kawasan tersebut, baik pada tingkat negara maupun perusahaan, atau dalam beberapa kasus, keduanya, dan perhatian tertuju pada pergerakan industri China.

Secara umum, tarif "sedikit mirip dengan whack-a-mole", kata Marius Mordal Bakke, analis senior di Rystad Energy, sebuah perusahaan intelijen bisnis. Begitu bea masuk diberlakukan di satu negara, perusahaan akan pindah ke negara lain. Mengubah rute rantai pasokan membutuhkan biaya, "tetapi selama Anda dapat menjual produk Anda tiga hingga empat kali lipat di pasar AS, maka kemungkinan besar itu sepadan."

Perhentian selanjutnya: Timur Tengah

Permainan whack-a-mole kini tampaknya menyebar ke wilayah lain di Asia Tenggara, seperti Laos dan Indonesia. Dalam delapan bulan pertama tahun ini, impor barang-barang bertenaga surya dari Indonesia oleh AS dilaporkan meningkat hampir dua kali lipat menjadi $246 juta, sementara pengiriman dari Laos juga meningkat pesat.

Industri ini juga bergerak ke Timur Tengah, kata Combs.

“Karena Asia Tenggara semakin terpukul oleh tarif ini, banyak investor Tiongkok yang pindah ke [Dewan Kerjasama Teluk, atau GCC], khususnya Arab Saudi, UEA, dan Oman. Apakah ini terjadi cukup cepat sehingga GCC menjadi Asia Tenggara berikutnya dan kemudian juga terpukul dengan antidumping dan semua hal itu? Itulah yang sedang dibicarakan di DC.”

Perusahaan-perusahaan China sangat menyadari perlunya membuat bisnis mereka bebas tarif, dan ada tanda-tanda rencana sedang disusun untuk mengantisipasi tarif yang dijanjikan Trump, baik di China maupun di tempat lain.

Tongwei, perusahaan tenaga surya terbesar di Tiongkok, mengatakan dalam laporan tahunannya bahwa banyak perusahaan fotovoltaik Tiongkok telah "mulai mengeksplorasi jalan baru untuk pertumbuhan, termasuk membangun fasilitas manufaktur di luar negeri", dengan menyebut AS, Timur Tengah, dan Vietnam sebagai contoh, tanpa merinci rencana perusahaan itu sendiri.

Pasar panel surya AS relatif kecil. Pada tahun 2023, pasar ini hanya mencakup kurang dari 10% pasar panel surya global, menurut analisis Lauri Myllyvirta, analis utama di Pusat Penelitian Energi dan Udara Bersih. Mengingat lebih dari 93% kapasitas produksi global untuk polisilikon – bahan baku untuk membuat panel surya – berada di Tiongkok, hampir mustahil bagi industri surya AS untuk sepenuhnya melepaskan diri dari perusahaan-perusahaan Tiongkok.

Memang, risiko terbesar bagi industri tenaga surya Tiongkok dari pemerintahan Trump yang akan datang mungkin bukan tarif, tetapi politik. “Industri tenaga surya di Tiongkok telah memposisikan dirinya untuk memasok peralatan tenaga surya yang dibutuhkan untuk transisi energi global yang cepat,” kata Myllyvirta. “Dan cukup jelas bahwa pemerintahan Trump akan mencoba dan memperlambat transisi itu”.

Sumber: TheGuardian

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Kontrak Berjangka Nasdaq Berjalan Lancar saat Investor Bersiap untuk Laba Nvidia

Warren Takunda

Tren Ekonomi

Kontrak berjangka Nasdaq 100 E-Mini bulan Desember mengalami tren naik +0,09% pagi ini karena investor mengalihkan fokus mereka ke laporan pendapatan yang sangat dinantikan dari perusahaan AI kesayangan Nvidia.

Dalam sesi perdagangan kemarin, indeks saham utama Wall Street ditutup beragam. Super Micro Computer melonjak lebih dari +31% dan menjadi peraih persentase teratas pada SP 500 dan Nasdaq 100 setelah pembuat server menunjuk auditor independen dan menyerahkan rencana kepatuhan kepada Nasdaq. Selain itu, Nvidia naik lebih dari +4% dan menjadi peraih persentase teratas pada Dow setelah Stifel dan Truist menaikkan target harga mereka pada saham tersebut. Selain itu, Walmart naik +3% setelah raksasa ritel itu membukukan hasil Q3 yang lebih baik dari perkiraan dan menaikkan panduan setahun penuhnya. Di sisi bearish, Incyte Corp. merosot lebih dari -8% dan menjadi peraih persentase teratas pada SP 500 setelah menghentikan pendaftaran dalam uji coba Fase 2 kandidat urtikaria spontan kronisnya yang menargetkan MRGPRX2 karena temuan dari toksikologi praklinis.

Data ekonomi yang dirilis pada hari Selasa menunjukkan bahwa pembangunan perumahan AS turun -3,1% m/m menjadi 1,311 juta pada bulan Oktober, lebih rendah dari ekspektasi 1,340 juta. Selain itu, izin bangunan AS pada bulan Oktober, yang merupakan proksi untuk konstruksi di masa mendatang, secara tak terduga turun -0,6% m/m menjadi 1,416 juta, lebih rendah dari ekspektasi 1,440 juta.

Presiden Bank Sentral Kansas City Jeffrey Schmid mengatakan pada hari Selasa bahwa masih belum pasti seberapa jauh suku bunga dapat turun, meskipun pemangkasan awal oleh Bank Sentral merupakan tanda keyakinan bahwa inflasi kembali ke target 2%. “Keputusan untuk menurunkan suku bunga merupakan pengakuan atas ... keyakinan yang tumbuh bahwa inflasi berada di jalur yang tepat untuk mencapai target Bank Sentral sebesar 2% - keyakinan yang sebagian didasarkan pada tanda-tanda bahwa pasar tenaga kerja dan produk telah mencapai keseimbangan yang lebih baik dalam beberapa bulan terakhir,” kata Schmid.

Sementara itu, suku bunga berjangka AS telah memperkirakan probabilitas 59,1% dari penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin dan peluang sebesar 40,9% tidak adanya perubahan suku bunga pada pertemuan FOMC bulan Desember.

Pelaku pasar tengah menanti laporan laba kuartal ketiga Nvidia, yang dijadwalkan rilis setelah pasar tutup, guna mengukur permintaan mendatang bagi chip AI Blackwell-nya, khususnya setelah The Information melaporkan pada hari Minggu bahwa chip ini mengalami masalah panas berlebih saat dihubungkan ke rak server yang dirancang untuk menampung hingga 72 chip.

"Setelah siklus pemilihan yang melelahkan, berbagai opsi menunjukkan bahwa hasil NVDA akan menjadi katalis terpenting yang tersisa untuk sisa tahun ini, lebih penting daripada NFP, CPI, dan FOMC," kata Stefano Pascale, ahli strategi derivatif ekuitas di Barclays, dalam sebuah catatan pada hari Selasa.

Perusahaan terkemuka seperti TJX, Palo Alto Networks, Target, dan Snowflake juga akan melaporkan angka triwulanan mereka hari ini.

Terkait data ekonomi, investor kemungkinan akan fokus pada data Persediaan Minyak Mentah AS yang akan dirilis hari ini. Para ekonom memperkirakan angka ini sebesar -0,1 juta, dibandingkan dengan nilai minggu lalu sebesar 2,1 juta.

Selain itu, investor akan menantikan pidato dari Gubernur Fed Lisa Cook dan Michelle Bowman.

Di pasar obligasi, imbal hasil obligasi acuan US Treasury 10 tahun berada pada 4,417%, naik +0,87%.

Kontrak berjangka Euro Stoxx 50 naik +0,42% pagi ini, sebagian pulih dari kerugian pada sesi sebelumnya karena investor mempertimbangkan situasi geopolitik dan menantikan hasil kuartalan Nvidia. Saham konstruksi dan bank berkinerja lebih baik pada hari Rabu. Kantor Statistik Nasional melaporkan pada hari Rabu bahwa tingkat inflasi tahunan Inggris naik di atas target Bank of England pada bulan Oktober, yang menunjukkan bahwa suku bunga BoE kemungkinan akan tetap lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama. Sementara itu, Bank Sentral Eropa memperingatkan pada hari Rabu dalam laporan setengah tahunannya bahwa potensi tarif perdagangan yang lebih tinggi meningkatkan risiko guncangan yang jarang terjadi tetapi parah terhadap ekonomi global dan menimbulkan ancaman terhadap stabilitas sistem keuangan. Dalam berita lain, sehari setelah Rusia menurunkan ambang batasnya untuk serangan nuklir, Reuters melaporkan bahwa Presiden Rusia Vladimir Putin terbuka untuk membahas kesepakatan gencatan senjata Ukraina dengan Presiden terpilih AS Donald Trump, yang meredakan kekhawatiran geopolitik. Dalam berita perusahaan, Sage Group Plc melonjak lebih dari +18% setelah melaporkan laba operasi setahun penuh yang lebih kuat dari yang diharapkan.

Data CPI Inggris, CPI Inti Inggris, dan PPI Jerman dirilis hari ini.

CPI Inggris bulan Oktober mencapai +2,3% thn/thn, lebih kuat dari ekspektasi sebesar +2,2% thn/thn.

CPI Inti Inggris bulan Oktober mencapai +3,3% thn/thn, lebih kuat dari ekspektasi sebesar +3,1% thn/thn.

PPI Oktober Jerman dilaporkan sebesar +0,2% m/m dan -1,1% t/t, dibandingkan dengan ekspektasi sebesar -0,1% m/m dan -1,1% t/t.

Pasar saham Asia hari ini ditutup beragam. Indeks Komposit Shanghai Tiongkok (SHCOMP) ditutup naik +0,66%, dan Indeks Saham Nikkei 225 Jepang (NIK) ditutup turun -0,16%.

Indeks Komposit Shanghai Tiongkok ditutup lebih tinggi hari ini. Saham perangkat lunak dan farmasi memimpin kenaikan pada hari Rabu. Tiongkok mempertahankan suku bunga acuan pinjamannya tidak berubah pada penetapan bulanan pada hari Rabu, sebuah langkah yang diantisipasi secara luas setelah pengurangan signifikan dalam biaya pinjaman bulan lalu. Bank-bank besar Tiongkok mempertahankan suku bunga acuan pinjaman satu tahun pada 3,1% dan LPR lima tahun pada 3,6%, menurut pernyataan dari Bank Rakyat Tiongkok. Sementara itu, pada pertemuan puncak investasi di Hong Kong pada hari Selasa, pejabat senior Tiongkok menegaskan kembali komitmen mereka untuk memajukan reformasi pasar modal dan lebih jauh membuka sektor keuangan untuk investasi asing. Dalam berita lain, perusahaan reksa dana Tiongkok mengumumkan pada hari Selasa pengurangan biaya untuk produk dana yang diperdagangkan di bursa mereka, menanggapi seruan otoritas untuk mendukung pasar saham negara tersebut. Dalam berita perusahaan, Beijing Kingsoft Office Software naik lebih dari +3% setelah unitnya di Hong Kong mendapatkan kontrak iklan senilai $7 juta dengan cabang Xiaomi di Singapura. Investor sekarang menantikan Konferensi Kerja Ekonomi Pusat tahunan Tiongkok pada bulan Desember untuk kemungkinan langkah-langkah stimulus tambahan guna meningkatkan ekonomi.

Indeks Saham Nikkei 225 Jepang ditutup sedikit lebih rendah hari ini karena kewaspadaan yang berlaku menjelang laporan laba Nvidia. Saham otomotif dan asuransi memimpin penurunan pada hari Rabu. Data dari Kementerian Keuangan yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan bahwa ekspor Jepang bangkit lebih kuat dari yang diantisipasi pada bulan Oktober, didorong oleh peningkatan permintaan untuk peralatan chip di Tiongkok, meskipun kekhawatiran terus berlanjut tentang ketidakpastian dalam ekonomi global dan kebijakan perdagangan AS. Selain itu, data menunjukkan bahwa impor Jepang secara tak terduga naik ke level tertinggi 3 bulan pada bulan Oktober. Sementara itu, investor sedang menunggu data inflasi Jepang, yang akan dirilis pada hari Jumat, yang diharapkan dapat memberikan wawasan lebih lanjut tentang prospek kebijakan moneter. Dalam berita perusahaan, Tokyo Gas melonjak hampir +13% setelah investor aktivis Elliott Investment Management mengungkapkan dalam pengajuan peraturan bahwa mereka telah mengambil 5,03% saham di perusahaan tersebut. Selain itu, Seven I Holdings naik lebih dari +6% setelah penyiar Jepang NHK melaporkan bahwa keluarga pendiri raksasa ritel tersebut berencana untuk menyelesaikan kesepakatan untuk menjadikan perusahaan tersebut sebagai perusahaan tertutup pada akhir tahun fiskalnya pada bulan Februari. Volatilitas Nikkei, yang memperhitungkan volatilitas tersirat dari opsi Nikkei 225, ditutup turun -4,99% menjadi 23,42.

Neraca Perdagangan Jepang bulan Oktober dilaporkan sebesar -461,2 miliar yen, lebih lemah dari ekspektasi sebesar -360,4 miliar yen.

Ekspor Jepang bulan Oktober mencapai +3,1% thn/thn, lebih kuat dari ekspektasi +2,2% thn/thn.

Impor Jepang bulan Oktober mencapai +0,4% thn/thn, lebih kuat dari ekspektasi sebesar -0,3% thn/thn.

Pergerakan Saham AS Sebelum Pasar

Keysight Technologies naik lebih dari +9% dalam perdagangan pra-pasar setelah perusahaan melaporkan hasil FQ4 yang lebih baik dari perkiraan dan memberikan panduan FQ1 di atas konsensus.

Sangamo Therapeutics melonjak lebih dari +12% dalam perdagangan pra-pasar setelah mengumumkan bahwa FDA telah menyetujui dimulainya uji klinis untuk kandidat obatnya ST-503 dalam pengobatan nyeri hebat yang diakibatkan oleh neuropati serat kecil idiopatik.

Powell Industries anjlok lebih dari -15% dalam perdagangan pra-pasar setelah melaporkan pendapatan FQ4 yang lebih lemah dari yang diharapkan.

Sumber: Barchart

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Suku Bunga Memicu: Refleks Penghindaran Risiko Berlangsung

ING

Tren Ekonomi

Obligasi pemerintah diminati saat Ukraina menghadapi masa yang tidak menentu

Selama bulan lalu, pasar telah dengan cepat menyesuaikan diri dengan realitas pasca-QE dan QT. Hal ini paling jelas terlihat dalam spread swap Bund, tetapi tren serupa juga terlihat dalam basis lintas mata uang USD/EUR, yang memiliki pola yang sama dengan penilaian ulang premi risiko menjelang akhir tahun. Tren bersama menunjukkan bahwa kekhawatiran tentang kredit Jerman di tengah ketidakstabilan politik kurang berpengaruh, meskipun kemungkinan besar berkontribusi pada pergerakan keseluruhan.

Reaksi pasar pada hari Selasa terhadap berita utama yang menunjukkan eskalasi konflik Ukraina menunjukkan bahwa refleks risk-off masih bekerja. Bund adalah penerima utama arus safe haven, mengungguli obligasi pemerintah Eropa lainnya dengan obligasi 10 tahun yang awalnya mengungguli swap hampir 4bp. Imbal hasil obligasi 10 tahun masih sedikit di atas swap dan waktu akan membuktikan seberapa lama pergerakan ini akan berlangsung atau apakah ini dilihat sebagai peluang untuk bangkit kembali pada perdagangan Bund yang berkinerja buruk. Sejauh ini, kinerja spread lebih tangguh daripada reaksi langsung terhadap berita utama. Namun, sejarah terkini menunjukkan bahwa Bund memiliki respons yang lebih lemah dan berumur pendek terhadap peristiwa risk-off, seperti kekacauan pemilu Prancis.

Kami masih berpikir bahwa level sekitar 5bp di atas swap dapat menandai keseimbangan di mana spread 10y Bund berkembang dengan episode risk-off dan pasokan serta gejolak politik yang terus menambah volatilitas. Ingat bahwa spread setara sekitar 20bp di atas OIS terakhir kali diamati pada tahun 2014 menjelang QE Bank Sentral Eropa.

Peristiwa hari ini dan pandangan pasar

Data CPI Inggris bulan Oktober pagi ini lebih tinggi dari yang diharapkan dengan inflasi jasa sebesar 5% tahun ke tahun dan CPI inti sebesar 3,3% dibandingkan perkiraan 3,1%. Namun, dengan mengabaikan kategori yang menurut Bank kurang diperhatikan, ekonom kami menghitung bahwa ukuran "jasa inti" ini turun dari 4,8% menjadi 4,5%.

Kalender data tetap lebih sepi setelah rilis CPI Inggris di pagi hari, meskipun ECB akan merilis indikatornya untuk upah yang dinegosiasikan pada kuartal ketiga hari ini. Kenaikan di sini, terutama mengingat perkembangan di Jerman, kemungkinan akan menjadi berita utama di tengah pasar yang menjadi sedikit lebih berhati-hati tentang pelonggaran agresif dari ECB. Kami masih berpikir PMI hari Jumat akan menjadi kunci. Nantikan juga komentar lebih lanjut dari anggota ECB, termasuk de Guindos dan Stournaras, sementara ECB juga akan merilis Tinjauan Stabilitas Keuangannya.

Di pasar primer, Jerman akan menjual dua obligasi di bagian kurva 30 tahun dengan nilai masing-masing €1 miliar. Kemudian, Departemen Keuangan AS akan menjual obligasi 20 tahun baru dengan nilai US$16 miliar.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Bitcoin ke $100.000: Apa Arti Tonggak Sejarah bagi Pasar Derivatif?

Warren Takunda

Mata uang kripto

Potensi kenaikan harga Bitcoin ke level $100.000 telah memikat para investor selama bertahun-tahun. Sementara pelaku ritel sering merayakan tonggak psikologis tersebut, dampak utamanya seharusnya berasal dari adopsi institusional dan kemajuan di pasar derivatif Bitcoin. Bitcoin to $100K: What Will Milestone Mean for Derivatives Markets?_1

Bitcoin to $100K: What Will Milestone Mean for Derivatives Markets?_1

Agregat open interest Bitcoin futures, BTC. Sumber: CoinGlass

Open interest berjangka pada Bitcoin saat ini berjumlah 626.520 BTC ($58 miliar), peningkatan 15% dalam dua bulan, yang menandakan meningkatnya minat pada derivatif. Jika Bitcoin mencapai $100.000, open interest ini akan mencapai $62,5 miliar, yang mewakili 3,1% dari kapitalisasi pasarnya yang sebesar $2 triliun. Hal ini berbeda dengan SP 500, di mana open interest berjangka senilai $817 miliar hanya setara dengan 1,9% dari kapitalisasi pasarnya yang sebesar $43 triliun.

Perbandingan langsung antara Bitcoin dan kontrak berjangka SP 500 tidaklah adil, karena lebih dari 65% perdagangan mata uang kripto terjadi di bursa khusus kripto seperti Binance, OKX, dan Deribit. Angka ini diperkirakan akan berkurang karena dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin pada akhirnya meluncurkan pasar berjangka mereka sendiri, terutama yang menawarkan penciptaan dalam bentuk barang yang menarik bagi investor institusional.

Akan tetapi, regulasi saja tidak menjamin adopsi. Misalnya, CBOE menawarkan Bitcoin futures dari Desember 2017 hingga Maret 2019, tetapi kemudian menghentikan produk tersebut karena permintaan yang rendah. Persetujuan baru-baru ini untuk opsi spot Bitcoin ETF menandakan kemajuan tetapi menggarisbawahi perlunya integrasi yang lebih dalam dengan pasar keuangan tradisional.

Adopsi institusional: Kunci untuk mencapai $100.000 dan lebih tinggi

Adopsi institusional sangat penting untuk mengubah pencapaian Bitcoin senilai $100.000 menjadi pertumbuhan pasar derivatif yang berarti. Opsi ETF spot, misalnya, dapat memungkinkan strategi yang rumit seperti perolehan pendapatan melalui covered call atau lindung nilai risiko likuiditas. Seiring dengan semakin nyamannya institusi dengan Bitcoin sebagai aset cadangan, pasar derivatif kemungkinan akan berkembang untuk mengakomodasi kebutuhan canggih mereka. Bitcoin to $100K: What Will Milestone Mean for Derivatives Markets?_2

Bitcoin to $100K: What Will Milestone Mean for Derivatives Markets?_2

Contoh ekspektasi pengembalian panggilan tertutup. Sumber: CME

Pasar berjangka sering membingungkan pendatang baru, terutama mengenai posisi short. Banyak yang berasumsi posisi ini menandakan sentimen bearish, tetapi itu tidak selalu terjadi. Strategi seperti cash and carry, di mana investor mengunci keuntungan bebas risiko dengan menjual berjangka sambil memegang Bitcoin spot, menciptakan volume besar kontrak short. Strategi ini menstabilkan pasar daripada bertaruh pada penurunan harga.

Katalis potensial yang mengubah permainan untuk lonjakan harga Bitcoin dapat berasal dari perubahan tata kelola perusahaan. Pemegang saham Microsoft baru-baru ini memilih untuk mengalokasikan dana untuk Bitcoin, yang menandakan adanya niat yang signifikan dari investor yang berpengaruh. Bahkan jika rencana tersebut tidak disetujui pada tahun 2025 atau diabaikan oleh dewan direksi, tindakan pemungutan suara atas alokasi Bitcoin saja dapat menciptakan momentum yang dapat menekan perusahaan lain untuk mengikutinya.

Selain itu, usulan Senator Cynthia Lummis untuk mengubah sertifikat emas Departemen Keuangan AS menjadi Bitcoin dan membuat "Cadangan Bitcoin Strategis" menawarkan katalis harga lainnya. RUU-nya mencakup rencana untuk memperoleh 5% dari total pasokan Bitcoin—1 juta BTC—yang akan disimpan selama 20 tahun, yang selanjutnya memperkuat potensi Bitcoin sebagai aset cadangan.

Pasar derivatif Bitcoin adalah akibat, bukan penyebab

Meskipun ada kegembiraan seputar pergerakan Bitcoin menuju $100.000, pasar derivatif lebih cenderung bereaksi terhadap adopsi yang lebih luas daripada mendorongnya. Ketakutan ritel dan perusahaan terhadap penurunan nilai mata uang fiat tetap menjadi motivator utama yang mendorong Bitcoin lebih tinggi. Pergeseran psikologis ini—lebih dari produk berjangka atau ETF spot mana pun—pada akhirnya akan memperkuat peran Bitcoin dalam portofolio institusional.

Penelitian Lyn Alden memperkuat narasi ini, dengan menunjukkan korelasi antara pasokan uang M2 global dan harga Bitcoin. Ketika pemerintah mempercepat stimulus moneter atau menurunkan suku bunga, investor semakin mencari aset langka seperti Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap penurunan nilai.

Hasilnya, pasar derivatif yang likuid dan matang akan muncul sebagai konsekuensi, bukan penyebab, dari terobosan harga Bitcoin.

Sumber: Cointelegraph

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Non-linearitas Diversifikasi

UBS

Tren Ekonomi

Diversifikasi adalah jantung dari setiap portofolio multi-aset. Aset yang memiliki korelasi rendah atau negatif bergerak ke arah yang berbeda dan membantu memperlancar pengembalian keseluruhan; satu bagian dari portofolio mengimbangi dan memberikan pemberat terhadap yang lain. Oleh karena itu, memahami korelasi sangatlah penting.

Dari tahun 1950 hingga 2000, obligasi pemerintah AS berkorelasi positif dengan ekuitas, tetapi kemudian berubah menjadi negatif selama 20 tahun berikutnya. Baru-baru ini, hubungan tersebut berubah positif lagi.

Sejumlah pertanyaan muncul dari sini. Apakah ada sesuatu tentang rezim saat ini yang berarti hubungan korelasi historis akan terus memburuk? Jika demikian, apa artinya ini bagi alokasi aset? Dan apakah mencapai diversifikasi alami akan semakin sulit?

Dalam kasus yang terakhir, ada banyak alasan untuk meyakini hal itu mungkin terjadi. Dari meningkatnya ketegangan geopolitik, tingkat utang AS yang ekstrem, pembalikan demografi dengan implikasi struktural berupa inflasi yang lebih tinggi, dan peralihan ke tatanan dunia yang lebih multipolar (yang mungkin kurang bergantung pada dolar AS), ada beberapa pergeseran seismik yang terjadi.

Sebelum menduga apa artinya hal ini bagi diversifikasi portofolio dan sekaligus mengakui bahwa masa lalu bukanlah prolog, kami mengolah data untuk mencari pelajaran tentang korelasi aset di berbagai tahap siklus pasar. Hasilnya menegaskan bahwa hubungan antara 'aset berisiko' dan 'aset aman' tidak linier.

Korelasi non-linier

Kami menganalisis data bulanan untuk berbagai indeks dalam aset terdaftar antara Agustus 1994 dan September 2024; untuk keandalan, kami juga melihat rentang pengembalian indeks yang lebih luas pada frekuensi data mingguan, meskipun untuk periode yang lebih pendek karena keterbatasan data.

Ilustrasi berikut menunjukkan perilaku kelas aset dalam contoh kami. Bagan kiri atas, histogram, menunjukkan distribusi kelas aset pertama (yaitu, ekuitas AS). Bagan di bawahnya, sebaran sebaran, menunjukkan imbal hasil ekuitas AS (sumbu horizontal) terhadap ekuitas pasar maju kecuali AS. Jelas, kedua indeks cenderung bergerak bersama, dengan korelasi positif. Bahkan, dalam sel matriks yang berlawanan dengan cermin, kita melihat r=0,84, yang berarti korelasi antara kedua kelas aset adalah 84%. Kami menyusun bagan dalam dua panel, 2a dan 2b, agar mudah dibaca.

Gambar 2a memiliki banyak pola yang tidak biasa. Garis bawah menunjukkan emas (sumbu vertikal). Emas tampaknya memiliki sedikit korelasi dengan kelas aset lainnya, dan memang diagram sebarannya terlihat seperti awan, tanpa pola yang muncul. Hal ini menunjukkan bahwa harga emas bergerak secara independen dari pengembalian ke kelas aset lainnya, dan karena itu mungkin menjadi kandidat untuk diversifikasi.

Baris berikut adalah uang tunai. Uang tunai memiliki rezim yang berbeda, seperti yang dikonfirmasi oleh histogram di sisi kanan baris bawah. Histogram ini menunjukkan distribusi bimodal – yaitu, histogram dengan dua puncak (kiri untuk uang longgar, kanan untuk uang ketat), dan lembah (kondisi moneter menengah, yang tampaknya tidak sering terjadi dalam 30 tahun terakhir).

Deretan grafik di atas uang tunai menunjukkan dana lindung nilai makro (strategi alternatif yang berfokus pada tema ekonomi makro dan mengambil taruhan terkonsentrasi pada pasar tertentu). Tujuan dari strategi ini adalah untuk menghasilkan laba tanpa korelasi material dengan pasar dalam jangka panjang dan hasilnya menyiratkan bahwa strategi ini bekerja dengan cukup baik secara rata-rata. Hal yang sama berlaku untuk strategi netral pasar ekuitas yang membeli dan menjual saham serupa jika salah satunya diperkirakan naik dan yang lainnya turun.

Untuk komoditas, diagram sebar paling kiri menggambarkan komoditas vs. ekuitas AS, yang menunjukkan bahwa ketika pasar ekuitas turun (sumbu horizontal), harga komoditas sering kali tampak meredam penurunan. Namun, dengan mengamati skala sumbu vertikal serta histogram di sebelah kanan, kami melihat bahwa lebih dari setengah pengembalian bulanan untuk komoditas selama periode sampel kami adalah negatif. Hal ini menunjukkan bahwa, meskipun komoditas merupakan diversifikasi, alokasi komoditas beli-dan-tahan pasif akan merugi selama 30 tahun terakhir.

Utang pasar berkembang (EMD) yang didenominasi dalam mata uang keras ada di baris berikut. Histogramnya terlihat sangat sempit, yang menunjukkan volatilitas rendah. Beta garis regresi untuk diagram sebar di kolom pertama juga positif, yang menunjukkan bahwa imbal hasil EMD positif secara rata-rata ketika imbal hasil ekuitas AS positif, dan sebaliknya. Oleh karena itu, tidak mengherankan jika EMD dipandang oleh pasar sebagai aset berisiko.

Gambar 2b mirip dengan 2a dalam artian bahwa baris pertama menunjukkan ekuitas AS, tetapi aset yang tersisa adalah aset baru. Mari kita lihat, sekali lagi mulai dari baris bawah, yang menunjukkan obligasi pemerintah yang dikembangkan kecuali AS, yang tampaknya memiliki sedikit korelasi dengan aset berisiko. Obligasi kredit, obligasi berimbal hasil tinggi, dan obligasi berperingkat investasi, jelas merupakan aset berisiko dengan korelasi positif dengan saham. Obligasi pemerintah AS menunjukkan korelasi yang sedikit negatif dengan aset berisiko selama 30 tahun terakhir, dan karenanya telah berfungsi sebagai mitigator volatilitas pasar.

Untuk melengkapi grafik, kami memiliki ekuitas dari pasar negara berkembang dan dari pasar maju kecuali AS, yang keduanya memiliki korelasi positif yang kuat dengan pasar saham AS, yang menunjukkan keberadaan siklus bisnis global.

Segmen kinerja pasar

Dengan mengelompokkan sampel kami untuk hanya mempertimbangkan bulan-bulan ketika kinerja ekuitas sangat negatif, kami sekarang dapat melihat respons dalam kondisi pasar yang berbeda.

Untuk bagan di atas, kami hanya mempertimbangkan bulan-bulan dalam sampel kami yang berada di 2,5% terbawah dari distribusi – yaitu, ketika pasar saham berkinerja lebih buruk dari 97,5% kasus. Semua beta positif kecuali untuk uang tunai, yang negatif tetapi mendekati nol. Ini menunjukkan bahwa ketika saham jatuh drastis dalam 30 tahun terakhir atau lebih, uang tunai cenderung tetap stabil. Satu-satunya kelas aset lain dengan beta kecil adalah obligasi kredit AS (tingkat investasi), aset yang relatif aman selama kepanikan pasar.

Seperti yang ditunjukkan Gambar 3, obligasi pemerintah AS dan non-AS (biasanya menjadi tempat berlindung yang baik selama kepanikan pasar) dan dana lindung nilai menonjol sebagai strategi korelasi-nol selama pasar mengalami kemerosotan.

Mengulangi latihan dengan persentil yang berbeda memberikan hasil yang serupa. Namun, beta untuk obligasi pemerintah AS berubah dari nol menjadi negatif. Hal ini menunjukkan efek lindung nilai mungkin lebih substansial untuk obligasi pemerintah ketika penurunan pasar saham tidak terlalu ekstrem.

Analisis yang dilakukan menunjukkan manfaat diversifikasi yang jelas dalam portofolio multi-aset. Namun, ketika kerugian pasar saham parah, korelasi antar aset tampak meningkat, sehingga meredam manfaat korelasi dalam portofolio tradisional. Kelas aset alternatif seperti dana lindung nilai dapat membantu obligasi pemerintah dalam mencapai manfaat diversifikasi.

Yang penting, kelas aset tidak likuid seperti real estat langsung dan ekuitas swasta tidak dimasukkan dalam analisis. Hal ini karena pengembaliannya umumnya triwulanan dan berdasarkan penilaian dan bukan transaksi pasar, sehingga mustahil untuk melakukan perbandingan statistik yang tepat.

Efek inflasi

Perilaku korelasi kelas aset dalam berbagai rezim inflasi juga penting. Inflasi berfungsi sebagai barometer kesehatan ekonomi dan katalisator dinamika pasar. Secara khusus, kami menganalisis lingkungan ekonomi yang dicirikan oleh inflasi ekstrem, karena pola korelasi biasa antara kelas aset umumnya diperkirakan akan rusak.

Sebagai proksi inflasi, kami menggunakan perubahan Indeks Harga Konsumen Amerika Serikat untuk Konsumen Perkotaan dari tahun ke tahun (tanpa penyesuaian musiman dan tersedia sebagai rangkaian waktu bulanan). Sekali lagi, kami mengelompokkan data ke dalam kuantil.

Di sisi kiri, kami menampilkan rata-rata pengembalian bulanan setiap kelas aset dengan kesalahan kuadrat rata-ratanya (satu deviasi standar dari nilai rata-rata). Rata-rata, terlepas dari lingkungan inflasi, semua kelas aset kecuali komoditas memberikan premi risiko positif atas uang tunai.

Di sisi kanan, beta vs. ekuitas AS positif dan cukup besar untuk sebagian besar aset berisiko. Uang tunai dan obligasi pemerintah AS merupakan pengecualian. Obligasi pemerintah dalam mata uang asing menunjukkan korelasi yang kecil, namun sedikit positif terhadap ekuitas AS, kemungkinan besar berasal dari paparan risiko mata uang asing dan siklus inflasi global.

Selanjutnya, kami menganalisis pengembalian kelas aset dalam kuantil yang sesuai dengan lingkungan inflasi tertinggi 10% – yaitu, perubahan tahunan CPI Konsumen Perkotaan AS yang lebih tinggi dari 4,13%. Dalam situasi seperti itu, gambarannya berubah cukup dramatis.

Apakah volatilitas penting?

Selanjutnya, kami menganalisis pengembalian kelas aset dalam kuantil yang sesuai dengan lingkungan inflasi tertinggi 10%, yang berarti perubahan tahunan CPI Konsumen Perkotaan AS lebih tinggi dari 4,13%. Dalam situasi seperti itu, gambarannya berubah cukup dramatis.

Grafik di sisi kiri menunjukkan rata-rata pengembalian bulanan menjadi sangat negatif untuk indeks ekuitas. Aset pendapatan tetap yang lebih berisiko – seperti kredit AS, imbal hasil tinggi AS, dan obligasi mata uang keras pasar berkembang – juga menunjukkan rata-rata pengembalian bulanan yang negatif. Bahkan aset 'safe haven', seperti obligasi pemerintah AS, hanya memberikan tingkat diversifikasi yang terbatas karena sering kali memiliki pengembalian negatif.

Beta kelas aset terhadap ekuitas AS kembali positif dan cukup besar untuk sebagian besar aset berisiko. Yang menarik, aset obligasi pemerintah defensif menjadi positif. Oleh karena itu, berdasarkan asumsi bahwa obligasi pemerintah harus menyediakan diversifikasi ke kelas aset yang lebih berisiko, solusi multi-aset tradisional kemungkinan besar akan menghadapi masalah kinerja dalam lingkungan inflasi tinggi. Namun, semuanya belum berakhir: Gambar 5 dengan jelas menunjukkan bahwa kas dan kelas aset alternatif mungkin memberikan manfaat diversifikasi. Pengembalian bulanan rata-rata positif untuk kas, komoditas, dan dua gaya dana lindung nilai yang dirancang untuk bertindak sebagai penyedia 'lindung nilai krisis'.

Lebih khusus lagi, komoditas tampaknya memberikan lindung nilai terhadap inflasi, sedangkan beta komoditas terhadap ekuitas AS menurun. Namun, variabilitas pengembalian bulanan rata-rata adalah yang tertinggi di antara semua kelas aset; oleh karena itu lindung nilai mungkin tidak dapat diandalkan dan dampaknya terhadap volatilitas portofolio mungkin tidak ideal.

Gaya dana lindung nilai netral pasar ekuitas mengelompokkan portofolio long/short dengan eksposur pasar yang kecil, yang bertujuan untuk menghasilkan laba terutama dengan mengambil risiko idiosinkratik (seperti yang dijelaskan sebelumnya). Gaya dana lindung nilai kedua dengan potensi diversifikasi adalah gaya makro, yang mengelompokkan strategi yang mengambil posisi long atau short di berbagai pasar ekuitas, pendapatan tetap, mata uang, dan komoditas, terutama dengan sekuritas derivatif, yang mencoba untuk mendapatkan keuntungan dari prospek ekonomi dan politik untuk berbagai wilayah dan negara. Strategi ini tampaknya memberikan diversifikasi yang baik.

Temuan yang sudah dibahas untuk lingkungan inflasi tertinggi 10% berlaku untuk inflasi 5% dan ekuivalen 2,5%.

Efek volatilitas

Variabel lain yang memengaruhi korelasi kelas aset adalah volatilitas tersirat, volatilitas yang digunakan dalam model penetapan harga opsi, seperti model Black-Scholes. Gambar 10 menunjukkan distribusi historis level VIX. Kita dapat melihat bahwa distribusi level VIX condong ke kanan, dengan median historis pada 18,33, dan rata-rata pada 20,06.

Kami mengamati perilaku korelasi kelas aset dalam berbagai rezim volatilitas tersirat, dengan mengingat hasil sebelumnya. Pertama, kami menganalisis pengembalian kelas aset dalam kuantil yang sesuai dengan level volatilitas tersirat ekuitas AS tertinggi sebesar 10%.

Properti diversifikasi obligasi pemerintah tetap berlaku dalam rezim volatilitas tinggi. Sebaliknya, ketika volatilitas meningkat, beta terhadap ekuitas AS dari sebagian besar kelas aset meningkat secara signifikan. Pengecualiannya adalah uang tunai, obligasi pemerintah AS, obligasi pemerintah asing, dan dana lindung nilai makro.

Dana lindung nilai netral pasar ekuitas tampaknya mengalami kesulitan dalam rezim volatilitas tinggi, dengan beta yang meningkat tajam terhadap ekuitas AS. Hal ini mungkin terjadi karena jenis strategi netral pasar ekuitas tertentu, seperti strategi arbitrase statistik, bertujuan untuk mengidentifikasi pasangan saham yang berkorelasi dan mengambil posisi yang berlawanan berdasarkan hubungan historisnya – dan dalam rezim volatilitas tersirat yang tinggi, hubungan tersebut cenderung putus.

Ketika kami menganalisis pengembalian kelas aset dalam kuantil 5% dan 2,5%, temuan yang telah dibahas untuk lingkungan inflasi tertinggi 10% sebagian besar dikonfirmasi. Namun, ketika tingkat volatilitas tersirat menjadi ekstrem, bahkan gaya dana lindung nilai makro berhenti memberikan perlindungan. Satu-satunya 'tempat berlindung yang aman' dalam situasi ini adalah uang tunai dan obligasi pemerintah.

Masa depan diversifikasi

Kinerja masa lalu bukan jaminan hasil di masa mendatang, namun kinerja masa lalu adalah satu-satunya yang dapat kita analisis, dan tidak masuk akal untuk tidak menganalisisnya. Baik inflasi maupun volatilitas tersirat jelas memengaruhi perilaku korelasi kelas aset, terutama selama kondisi pasar yang ekstrem. Pengamatan kami menunjukkan bahwa dalam lingkungan yang dicirikan oleh inflasi tinggi dan volatilitas tinggi, diversifikasi – alasan utama di balik strategi multi-aset – tidaklah konstan.

Aset 'aman' seperti obligasi pemerintah dan dana lindung nilai beta rendah tampaknya memberikan diversifikasi terhadap fluktuasi aset berisiko. Namun, tingkat diversifikasi ini bervariasi.

Sekarang kita dapat bertanya jenis tekanan pasar apa yang dapat kita harapkan pada tahun 2025 dan seterusnya. Inflasi tampaknya menurun di seluruh dunia, jadi kami tidak berpikir ini akan menjadi pemicu volatilitas (setidaknya dalam jangka pendek). Namun, ketegangan geopolitik di Eropa Timur dan Timur Tengah merupakan masalah serius dan begitu pula (dari sudut pandang investasi) valuasi tinggi dari kapitalisasi pasar besar AS.

Di masa lalu, ketika peristiwa geopolitik – seperti peristiwa tragis 11 September 2001 terjadi – semua aset berisiko seperti saham dan obligasi berimbal hasil tinggi mengalami penurunan, sementara aset 'safe haven' seperti obligasi pemerintah menunjukkan kinerja yang lebih baik. Meskipun peristiwa 11 September berakar di Timur Tengah, harga komoditas tidak banyak berubah. Sementara itu, pada tahun 2022 ketika Rusia menginvasi Ukraina, aset berisiko mengalami penurunan dan aset 'aman' menunjukkan kinerja yang lebih baik, tetapi komoditas mengalami kenaikan tertinggi karena kekhawatiran pasokan.

Dalam hal valuasi saham AS, gelembung dot.com (selama periode inflasi rendah) menggambarkan dampak penurunan tiba-tiba dari valuasi saham yang tinggi (perlu dicatat bahwa kami tidak menyatakan bahwa valuasi saham AS terbesar saat ini tentu saja merupakan gelembung). Pada tahun 2000-2002, setelah pasar menjauh dari saham teknologi, sementara aset berisiko merugi secara massal, aset 'aman' tradisional seperti obligasi pemerintah berkinerja cukup baik, sehingga memberikan diversifikasi yang baik.

Oleh karena itu, jika investor khawatir tentang geopolitik dan kemungkinan penilaian saham yang terlalu tinggi, mereka harus mempertimbangkan alokasi yang terdiversifikasi ke aset yang 'aman', dimulai dengan aset yang likuid (seperti obligasi pemerintah) dan mungkin diperluas ke aset swasta. Bagi mereka yang khawatir akan ledakan harga komoditas karena geopolitik, paparan komoditas mungkin bermanfaat, dengan fokus pada energi.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Berita harian

Keterangan Pejabat

Bank pusat

Valas

FastBull Events

Fitur FastBull

Devin

Damon

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Pasar Kripto Kehilangan Beberapa Gairah

Gambar Pasar

Latar Belakang Berita

Ide Aksi Harga GBP/USD, GBP/JPY Pasca Rilis Inflasi Inggris

Tantangan Inflasi Inggris

Sumber: ING Think

Analisis Teknis

Sumber: TradingView.com (klik untuk memperbesar)

Nilai tukar GBP/JPY

Sumber: TradingView.com (klik untuk memperbesar)

Sumber: ACTIONFOREX

Tarif Trump Akan Segera Berlaku, Namun Beberapa Perusahaan Tiongkok Mungkin Sudah Tahu Cara Menghindarinya

Perhentian selanjutnya: Timur Tengah

Sumber: TheGuardian

Kontrak Berjangka Nasdaq Berjalan Lancar saat Investor Bersiap untuk Laba Nvidia

Pergerakan Saham AS Sebelum Pasar

Sumber: Barchart

Suku Bunga Memicu: Refleks Penghindaran Risiko Berlangsung

Obligasi pemerintah diminati saat Ukraina menghadapi masa yang tidak menentu

Peristiwa hari ini dan pandangan pasar

Bitcoin ke $100.000: Apa Arti Tonggak Sejarah bagi Pasar Derivatif?

Agregat open interest Bitcoin futures, BTC. Sumber: CoinGlass

Adopsi institusional: Kunci untuk mencapai $100.000 dan lebih tinggi

Contoh ekspektasi pengembalian panggilan tertutup. Sumber: CME

Pasar derivatif Bitcoin adalah akibat, bukan penyebab

Sumber: Cointelegraph

Non-linearitas Diversifikasi

Korelasi non-linier

Segmen kinerja pasar

Efek inflasi

Apakah volatilitas penting?

Efek volatilitas

Masa depan diversifikasi

Pemberitahuan Risiko