Perjanjian Non-kompetisi, Pengetahuan Diam-diam, dan Ketidaksempurnaan Pasar

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Kolom ini mengeksploitasi perubahan dalam penegakan perjanjian non-persaingan untuk mengeksplorasi interaksinya dengan investasi pada aset tak berwujud dan ketidaksempurnaan pasar.

Baru-baru ini, media banyak memberi perhatian pada putusan Diarra, yang merupakan tindak lanjut dari putusan Bosman tahun 1995. Putusan pengadilan ini membatasi kemampuan klub olahraga untuk mengendalikan pekerjaan karyawan mereka di masa mendatang dan didasarkan pada Pasal 45 Perjanjian tentang Fungsi Uni Eropa. Pada dasarnya, Pasal tersebut menyatakan bahwa kebebasan bergerak pekerja tidak dapat dibatasi kecuali atas dasar kebijakan publik, keamanan publik, atau kesehatan publik. Meskipun putusan tersebut meningkatkan posisi pasar tenaga kerja pemain sepak bola, namun mengurangi insentif klub untuk melatih pemain mereka.

Bagi mereka yang tidak mencari nafkah dengan menggunakan kepala atau kaki untuk mendorong bola ke gawang, putusan Bosman dan Diarra tidak terlalu berdampak. Namun, bagi banyak pekerja, perjanjian nonkompetisi (NCA) mencegah mereka bergabung dengan pesaing atau memulai bisnis serupa. Di AS, penggunaan NCA dilarang oleh Komisi Perdagangan Federal pada awal tahun 2024 (Komisi Perdagangan Federal 2024). Namun, sejak saat itu, kasus pengadilan di Texas membatalkan putusan ini, dan masih banyak lagi kasus serupa yang sedang diproses di negara bagian lain (Kaye 2024).

Di Uni Eropa, pendekatan terhadap NCA beragam di berbagai negara. Meskipun sebagian besar negara Uni Eropa mengizinkan NCA, banyak yang memiliki ketentuan yang membatasi cakupan dan keberlakuannya. Dalam kolom ini, kami berpendapat bahwa NCA berinteraksi dengan investasi dalam aset tak berwujud dan ketidaksempurnaan pasar, dan bahwa fitur kontraktual ini relevan dengan perdebatan tentang inovasi, pertumbuhan produktivitas, dan kekuatan pasar.

Argumen teoritis yang mendukung atau menentang NCA bersifat kompleks (Potter et al. 2024). NCA memberikan insentif bagi perusahaan untuk berinvestasi dalam inovasi dan pengetahuan khusus pekerja, tetapi menghambat pasar tenaga kerja yang dinamis dan kompetitif. NCA membatasi potensi keuntungan efisiensi yang berasal dari limpahan pengetahuan yang terjadi ketika pekerja berpindah-pindah perusahaan dan berbagi keahlian mereka. Untuk menyeimbangkan trade-off ini, para pembuat kebijakan memerlukan bukti empiris tentang berbagai pasar dan mekanisme yang dipengaruhi oleh ketentuan khusus NCA yang ada dan perubahan peraturan. Bukti tersebut perlahan-lahan mulai tersedia.

Untuk pasar tenaga kerja di Inggris, ditemukan bahwa 26% pekerja tercakup dalam NCA, lebih tinggi daripada di AS atau Italia (Alves et al. 2024), dan bahwa NCA juga mengikat pekerja berketerampilan rendah. Dalam kasus Belanda, NCA ditemukan berdampak pada sekitar 18% dari angkatan kerja (Streefkerk et al. 2015). Sebagian besar studi ini menemukan bahwa NCA tidak terbatas pada pekerja berketerampilan tinggi tetapi ada di mana-mana di berbagai pekerjaan, tingkat hierarki, dan industri. Young (2024) menemukan bahwa larangan perjanjian non-kompetisi bagi pekerja berpenghasilan rendah meningkatkan kuantitas dan kualitas transisi di Austria. Johnson et al. (2023a) menunjukkan implikasi dari perubahan dalam penegakan terhadap pendapatan dan mobilitas pekerjaan pekerja AS. Balasubramanian et al. (2022) menyelidiki dampak pembatasan NCA di Hawaii terhadap karier pekerja teknologi. Pada pekerjaan yang ada, NCA juga memengaruhi pelatihan, upah, dan kepuasan kerja pekerja AS (Starr et al. 2021).

Serangkaian makalah lain meneliti dampak NCA terhadap keputusan investasi perusahaan. Conti (2014) menemukan bahwa penegakan NCA yang lebih ketat mendorong perusahaan AS untuk memilih proyek RD yang 'lebih berisiko', sementara Johnson dkk. (2023b) menunjukkan bahwa membuat NCA lebih mudah ditegakkan secara substansial mengurangi tingkat paten di perusahaan AS. Jeffers (2024) memberikan bukti bahwa peningkatan penegakan NCA mendorong perusahaan AS untuk meningkatkan investasi mereka dalam modal fisik tetapi tidak dalam aset tak berwujud.

Menurut pandangan kami, dampak NCA terkait erat dengan mekanisme yang mendorong pergerakan bersama yang diamati dalam ketidaksempurnaan produk dan pasar tenaga kerja. Dalam studi terkini (Bartelsman et al. 2024), kami mengusulkan model perusahaan heterogen di mana perusahaan berinvestasi bersama dengan pekerja dalam aset tak berwujud, dan kami menunjukkan secara empiris bahwa perubahan dalam peraturan NCA memengaruhi pekerja dengan cara yang konsisten dengan mekanisme model kami.

Penghapusan NCA akan meningkatkan upah bagi pekerja di perusahaan-perusahaan yang padat karya

Dimulai dengan latihan empiris kami, kami menggunakan data terkait antara pemberi kerja dan karyawan untuk mengevaluasi dampak perubahan kebijakan tahun 2015 dalam Undang-Undang Pekerjaan dan Keamanan Belanda, yang mengakhiri keberlakuan NCA dalam kontrak kerja sementara. Analisis kami mencocokkan pekerja yang diperlakukan yang memiliki NCA dalam kontrak sementara mereka sebelum reformasi dengan pekerja kontrol pada kontrak sementara tanpa NCA. Kemudian, analisis ini mengkarakterisasi hasil pekerja yang berbeda (upah, mobilitas) menggunakan kerangka kerja studi kejadian berdasarkan sampel 378 pekerja.

Dibandingkan dengan kelompok kontrol, pekerja yang diberi perlakuan memiliki upah rata-rata 13% lebih tinggi pascareformasi. Yang penting, efek ini didorong oleh pekerja yang bekerja di perusahaan yang lebih mengandalkan aset tak berwujud seperti data, perangkat lunak, dan pengetahuan khusus yang cenderung bersifat diam-diam (Gambar 1).

Non-compete Agreements, Tacit Knowledge, and Market Imperfections_1

Kenaikan harga-biaya dan upah berhubungan positif dengan intensitas tidak berwujud pada tingkat perusahaan

Kami menghubungkan temuan ini dengan perdebatan yang lebih luas tentang pergerakan bersama ketidaksempurnaan pasar produk dan tenaga kerja dalam perekonomian (lihat misalnya Ding et al. 2024). Perdebatan ini memiliki implikasi penting bagi dampak peningkatan kesejahteraan dari persaingan pasar: kemampuan perusahaan untuk mengenakan markup harga-biaya yang tinggi dapat menunjukkan adanya kekuatan pasar. Demikian pula, ketika perusahaan memegang kekuasaan yang berlebihan atas pekerja, hal itu dapat menekan bagian pendapatan tenaga kerja.

Kami menganalisis ketidaksempurnaan pasar dalam ekonomi Belanda dan mengamati bahwa mayoritas perusahaan menetapkan harga di atas biaya marjinal mereka dan membayar upah pekerja di atas produk pendapatan marjinal tenaga kerja mereka (panel kiri Gambar 2).

Non-compete Agreements, Tacit Knowledge, and Market Imperfections_2

Studi kami menyajikan bukti deskriptif yang menunjukkan bahwa perusahaan yang sangat bergantung pada modal tak berwujud dan teknologi otomatisasi (seperti perangkat lunak, pemrosesan dan pertukaran data otomatis, dan AI) cenderung memiliki kenaikan harga-biaya yang lebih tinggi dan kenaikan upah. Selain itu, panel kanan bawah Gambar 2 menyoroti bahwa ketidaksempurnaan produk dan pasar tenaga kerja seperti itu sangat lazim di industri jasa ilmiah dan teknis serta perdagangan grosir, yang keduanya sangat bergantung pada teknologi di Belanda. Perusahaan-perusahaan ini juga menunjukkan kerentanan yang lebih tinggi terhadap reformasi Undang-Undang Pekerjaan dan Keamanan pada NCA.

Pengetahuan diam-diam yang tertanam dalam teknologi tertentu mendorong pergerakan bersama ketidaksempurnaan produk dan pasar tenaga kerja

Untuk merasionalisasi fakta-fakta ini, kami menyajikan model yang menyediakan landasan mikro untuk pergerakan bersama ketidaksempurnaan produk dan pasar tenaga kerja yang diamati, dan peran NCA dalam perusahaan dengan intensitas aset tak berwujud yang tinggi. Ide intinya adalah menganalisis bagaimana investasi perusahaan dalam aset tak berwujud memengaruhi perilaku penetapan harga (markup harga-biaya) dan penetapan upah (markup upah). Dalam melakukannya, kami membangun dan menambah pemodelan literatur teoritis terkini tentang investasi dalam input tak berwujud sebagai pendorong penyebaran produktivitas dan kekuatan pasar (Aghion et al. 2023, De Ridder 2019, 2024).

Model kami menyatakan bahwa perusahaan yang berhasil mengakumulasi aset tak berwujud yang signifikan dapat beroperasi dengan biaya marjinal yang lebih rendah. Fitur ini memungkinkan mereka untuk mengalahkan pesaing mereka, memperoleh pangsa pasar dan profitabilitas yang lebih tinggi. Model ini juga menggabungkan proses tawar-menawar upah di mana perusahaan berbagi sebagian dari keuntungan mereka (sewa) dengan karyawan mereka. Pembagian sewa ini terjadi karena pekerja dengan pengetahuan diam-diam tentang aset tak berwujud perusahaan memiliki informasi berharga yang secara langsung berkontribusi pada keunggulan kompetitif perusahaan. Untuk mempertahankan pekerja ini dan mencegah mereka pindah ke pesaing, perusahaan dengan intensitas tak berwujud yang tinggi lebih cenderung menawarkan upah dan kondisi yang lebih baik, yang menghasilkan hubungan positif antara kenaikan harga-biaya dan kenaikan upah.

Model tersebut selanjutnya menjelaskan bahwa NCA memainkan peran penting dalam membatasi mobilitas pekerja dengan mencegah karyawan mengambil alih pengetahuan saat keluar. NCA melindungi laba perusahaan dan dengan demikian juga bertindak sebagai insentif untuk berinvestasi pada aset tak berwujud. Bukti empiris menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, ketika NCA dihapus, seperti yang diamati dalam perubahan kebijakan Belanda, perusahaan dipaksa untuk menaikkan upah guna mempertahankan karyawan kunci mereka, terutama dalam industri yang padat aset tak berwujud. Hal ini mengarah pada dinamika pembagian sewa yang lebih kuat di perusahaan-perusahaan ini, yang konsisten dengan prediksi model.

Kesimpulan

Studi kami menyimpulkan bahwa para pembuat kebijakan harus mempertimbangkan dengan saksama berbagai trade-off yang terkait dengan NCA, dengan menyeimbangkan kebutuhan untuk melindungi kepentingan bisnis dengan tujuan untuk mendorong fluiditas dan inovasi pasar tenaga kerja. Perdebatan mengenai NCA tidak hanya menimbulkan kekhawatiran tentang pembatasan kebebasan individu untuk mengejar peluang kerja yang lebih baik, tetapi juga tentang insentif perusahaan untuk berinovasi dan berinvestasi dalam pelatihan karyawan, terutama dalam lingkungan yang berisiko tinggi mengalami pemutusan hubungan kerja. Efek samping potensial dari pelarangan NCA dapat berupa pengurangan pelatihan karyawan dan investasi dalam RD, misalnya.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Kembali ke Masa Depan: Tema-Tema Utama Layanan Keuangan bagi Calon Komisaris Eropa Maria Luís Albuquerque

Bruegel

Tren Ekonomi

Sama seperti lima dan sepuluh tahun yang lalu 1 , tantangan utama bagi komisaris layanan keuangan Uni Eropa yang baru – atau untuk menyebut gelar lengkapnya, komisaris untuk layanan keuangan dan serikat tabungan dan investasi – adalah untuk memajukan transisi yang sedang berlangsung dari 27 sistem keuangan nasional menuju satu sistem keuangan Eropa (Merler dan Véron, 2024). Itu diinginkan atas dasar efisiensi ekonomi, kemampuan investasi dan, seperti yang ditunjukkan oleh krisis zona euro, stabilitas keuangan di zona euro dan implikasinya di UE secara keseluruhan.

Istilah Uni Eropa terkini menyebut ambisi ini sebagai Persatuan Tabungan dan Investasi 2 , yang meliputi penyelesaian persatuan perbankan – yang didefinisikan sebagai pemutusan lingkaran setan kedaulatan bank, yang dimulai satu dekade lalu, yang sudah transformatif tetapi masih belum selesai (Véron, 2024a) – dan pembentukan persatuan pasar modal (CMU), ekspresi yang didefinisikan secara longgar yang dicetuskan oleh presiden Komisi saat itu, Jean-Claude Juncker pada tahun 2014.

Integrasi pengawasan pasar modal

CMU bisa dibilang merupakan isu yang paling mendesak dalam agenda komisaris. Proyek legislatif terkait sejauh ini hanya berdampak terbatas atau terlalu ambisius, seperti upaya untuk menyelaraskan kebijakan yang belum dipilih negara anggota untuk disatukan di tingkat Eropa, termasuk perpajakan, undang-undang kepailitan, pembiayaan pensiun dan pembiayaan perumahan, belum lagi langkah-langkah menuju penyatuan fiskal.

Seperti yang disarankan setahun lalu oleh Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde, pengawasan pasar modal adalah satu bidang CMU di mana reformasi transformatif dapat dicapai dan harus diprioritaskan (Lagarde, 2023). Reformasi Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) telah dicoba namun tidak berhasil oleh Komisi Juncker, tetapi upaya baru sekarang akan lebih menjanjikan (Véron, 2024b). Ini harus difokuskan pada ESMA dan bukan lembaga saudaranya untuk perbankan dan asuransi, untuk mencegah koalisi penentang yang didorong oleh masalah yang tidak terkait langsung dengan CMU. Lagarde merangkum visi itu sebagai "SEC Eropa" dengan mengacu pada Komisi Sekuritas dan Bursa AS, pengawas yang secara luas efektif telah membentuk pasar modal Amerika sejak didirikan pada tahun 1930-an.

Penerapan visi integrasi pengawasan pasar modal tersebut harus menggabungkan perluasan cakupan kewenangan ESMA dengan reformasi menyeluruh untuk mengubah ESMA menjadi pengawas yang independen, efektif, dan sadar pasar, yang saat ini belum memadai. Hal ini harus mencakup pengaturan tata kelola dan pembiayaan yang secara umum selaras dengan yang diadopsi untuk Otoritas Anti Pencucian Uang (AMLA) UE yang baru, yang saat ini sedang dalam tahap pengembangan. Hal ini juga harus mencakup konsep pengawasan baru yang, mengingat sifat grosir sebagian besar bidang pengawasan pasar modal, harus kurang bergantung pada otoritas nasional daripada yang diadopsi untuk AMLA atau untuk pengawasan perbankan Eropa.

Sejalan dengan tujuan Komisi baru untuk mengurangi kompleksitas dan melayani kebutuhan bisnis sehari-hari dengan lebih baik, desain terbaik adalah desain di mana ESMA yang direformasi menjadi satu-satunya pengawas bidang pasar modal yang menjadi kewenangannya, menghindari jebakan sentralisasi yang berlebihan dengan beroperasi melalui jaringan kantor di negara-negara anggota terkait. Mengingat banyaknya mandat pengawasan yang akan diambil alih ESMA secara bertahap, beberapa kantor ini dapat mengambil alih kepemimpinan di seluruh UE untuk mandat tertentu.

Desain yang terpadu namun terdesentralisasi ini telah direkomendasikan pada bulan Juli dalam laporan bersama oleh Dewan Analisis Ekonomi Prancis dan Dewan Pakar Ekonomi Jerman (Landais, Schnitzer dkk, 2024). Desain ini akan menggabungkan yang terbaik dari kedua dunia: konsistensi dan prediktabilitas praktik, yang kontras dengan perbedaan pendekatan nasional saat ini yang melanggengkan fragmentasi pasar; dan keakraban dan kedekatan yang tepat dengan realitas, warisan, dan praktik pasar lokal.

Karena pengawasan membentuk pasar, penyederhanaan dan integrasinya ke dalam satu organisasi dapat memiliki dampak katalis pada dinamika integrasi pasar pada skala Eropa, sejalan dengan agenda UE tentang otonomi strategis terbuka. Hal ini juga akan menjadi penyederhanaan besar dibandingkan dengan kekacauan pusat pengambilan keputusan yang bersaing saat ini, setelah transisi yang tak terelakkan dan rumit dari rezim saat ini selesai.

Menyelesaikan penyatuan perbankan

Mengingat peran dominan bank dalam sistem keuangan Uni Eropa, penyelesaian serikat perbankan dapat dipandang lebih penting daripada integrasi pengawasan pasar modal, tetapi kemajuan menuju penyelesaiannya juga tampak lebih sulit dicapai dengan cepat. Proposal legislatif yang dikenal sebagai Manajemen Krisis dan Asuransi Simpanan (CMDI), sebuah upaya peningkatan bertahap, telah terhambat oleh kompromi yang melumpuhkan di antara negara-negara anggota.

Posisi Dewan mengenai CMDI, yang diadopsi pada bulan Juni, tampak lebih buruk daripada status quo 4 . Posisi tersebut akan membalikkan usulan Komisi untuk menyederhanakan senioritas simpanan, memperkenalkan insentif lebih lanjut untuk menangani kegagalan bank berdasarkan hukum nasional dan bukan hukum Uni Eropa, dan melemahkan tata kelola Dewan Resolusi Tunggal (SRB) Uni Eropa. CMDI tidak mengatasi banyak tantangan ketidaklengkapan serikat perbankan sejak awal dan mungkin sekarang sudah tidak dapat diperbaiki lagi. Jika demikian, komisaris baru harus mencabutnya.

Sebaliknya, Komisi harus menyusun ulang agenda penyelesaian penyatuan perbankan dengan mengakui secara tegas tantangan ganda berupa paparan kedaulatan domestik yang terkonsentrasi dan kerangka intervensi krisis yang dirancang buruk, yang keduanya melanggengkan hubungan bank-kedaulatan dalam penyatuan moneter 5 .

Secara konkret, ini berarti mempromosikan penanganan regulasi eksposur kedaulatan seperti biaya konsentrasi (Véron, 2017) pada modal bank (ditetapkan pada angka nol jika eksposur tersebut cukup terdiversifikasi), bersama dengan kerangka kerja yang terintegrasi sepenuhnya untuk intervensi krisis guna menggantikan lembaga penengah saat ini (termasuk asuransi simpanan wajib yang akan dikelola oleh satu organisasi Eropa, mungkin SRB yang dikonfigurasi ulang). Pergeseran dari fokus eksklusif pada tema intervensi krisis menuju pengakuan perlunya juga menangani eksposur kedaulatan yang terkonsentrasi merupakan tantangan politik bagi Komisi, tetapi sangat diperlukan untuk membuka reformasi penting ini.

Preferensi yang diungkapkan negara-negara anggota dalam putaran negosiasi sebelumnya adalah bahwa mereka tidak bersedia menyerahkan hal-hal penting – seperti asuransi simpanan Eropa untuk Jerman, atau perlakuan regulasi atas eksposur negara untuk Italia – jika mereka hanya memperoleh jalan tengah sebagai imbalannya. Pengamatan ini menunjukkan bahwa penyatuan perbankan akan diselesaikan melalui tawar-menawar besar yang membahas isu-isu utama secara bersama-sama, bukan melalui serangkaian langkah bertahap.

Kecuali jika ada kejadian yang mengganggu, tonggak penting bisa jadi adalah laporan Komisi yang akan datang tentang kerangka kerja persyaratan kehati-hatian bank, yang menurut undang-undang persyaratan modal yang diadopsi awal tahun ini (Peraturan (UE) 2024/1623) harus disampaikan sebelum akhir tahun 2028. Komisi dapat memilih untuk menyampaikan laporan itu lebih awal, misalnya pada akhir tahun 2026, untuk memberi waktu bagi konsultasi dan negosiasi berikutnya agar membuahkan hasil sebelum akhir masa jabatan saat ini.

Masalah lainnya

Setelah keberhasilan penerapan paket legislatif komprehensif awal tahun ini yang memungkinkan pembentukan AMLA di Frankfurt, Komisi harus mencurahkan sumber daya yang cukup untuk keberhasilan penerapannya, yang akan memerlukan kerja teknis yang signifikan pada standar teknis yang relevan. Tantangan eksistensial yang terkait dengan perang di Ukraina dan kebutuhan terkait untuk meningkatkan penegakan sanksi keuangan Uni Eropa menambah urgensi tugas-tugas ini.

UE secara umum telah menjadi pendukung konstruktif standar keuangan global, sebuah visi yang bahkan lebih relevan dengan degradasi lingkungan geopolitik global dan juga oleh realitas Brexit. UE harus bekerja, khususnya, pada penyelarasan yang lebih baik antara standar pelaporan keberlanjutannya dengan standar yang ditetapkan di tingkat global dan, dalam jangka menengah, pada penyelarasan penuh dengan kerangka kerja Komite Basel untuk regulasi perbankan, termasuk apa yang disebut kesepakatan Basel III.

Khususnya, pengalaman menyakitkan krisis zona euro, bersama dengan pengamatan perkembangan di AS dan yurisdiksi lain, seharusnya memungkinkan UE untuk menolak permohonan yang salah arah dari industri perbankan untuk pelonggaran standar modal bank. Daya saing sektor perbankan secara positif dikaitkan dengan persyaratan modal yang tinggi, sedangkan pelonggaran ini menimbulkan kerapuhan yang merugikan sektor perbankan secara keseluruhan. Sejalan dengan komitmennya terhadap standar global dan kebutuhannya akan sektor perbankan yang sehat dan dinamis, UE dengan demikian harus bertindak untuk memperbaiki area ketidakpatuhannya saat ini terhadap Basel III.

Keuangan berkelanjutan merupakan bidang kegiatan utama Komisi 2019-2024. Upaya harus dilakukan untuk mempertahankan momentum pada aspek agenda yang lebih berdampak, sambil mengakui bahwa tahap legislatif awal mungkin belum sepenuhnya tepat. Secara khusus, UE tidak boleh menghindar dari penilaian jujur tentang relevansi taksonomi UE untuk kegiatan berkelanjutan dan penyempurnaan definisi penting, seperti definisi investasi berkelanjutan dan keuangan transisi. Dengan kata lain, tujuan mengoptimalkan beban kepatuhan dan menyelaraskan kebijakan sektor keuangan UE dengan kebijakan iklimnya, harus dan dapat dikejar secara bersamaan.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

10 Orang Terkaya di Dunia Raih Rekor Harta $63,5 Miliar Usai Pemilu

Justin

Tren Ekonomi

Setelah Donald Trump memenangkan pemilihan presiden 2024, orang-orang terkaya di dunia menjadi semakin kaya.

Pada hari Rabu, 10 orang terkaya di dunia memperoleh $63,5 miliar, rekor dalam satu hari, Bloomberg melaporkan. Daftar tersebut dipimpin oleh Elon Musk, pendukung vokal Trump, yang kekayaan bersihnya melonjak 10,1 persen menjadi $290,3 miliar. Di antara 10 orang teratas, hanya satu orang yang tinggal di luar Amerika Serikat—pendiri LVMH Bernard Arnault, yang kekayaannya sebenarnya turun sedikit pada hari Rabu, turun 1,6 persen menjadi $173,2 miliar.

“Aset keuangan AS, terutama ekuitas dan dolar AS, akan mengalami peningkatan,” tulis Samy Chaar dan Luca Bindelli dari Lombard Odier Group kepada klien mereka, menurut Bloomberg.

Bloomberg mencatat bahwa kenaikan kekayaan sebagian besar disebabkan oleh kinerja saham yang kuat setelah pengumuman pemilu. Indeks SP 500 naik 2,5 persen—tertinggi pasca pemilu dalam sejarah—sementara dolar AS juga menguat. Saham Tesla milik Musk melonjak 15 persen. Kenaikan ini disebabkan oleh ekspektasi bahwa Trump akan mendukung pajak yang lebih rendah dan lebih sedikit regulasi setelah ia kembali ke Gedung Putih.

Di posisi 10 teratas, Larry Ellison dan Warren Buffett sama-sama mengalami peningkatan kekayaan sebesar 5,4 persen, menjadi $193,5 miliar dan $147,8 miliar. Larry Page dan Sergey Brin naik 3,6 persen, menjadi $158,3 miliar dan $149,1 miliar. Jeff Bezos mengalami peningkatan kekayaan bersih sebesar 3,2 persen, menjadi $228,3 miliar. Dan Steve Ballmer dan Bill Gates masing-masing mengalami peningkatan yang lebih kecil yaitu 2 persen dan 1,2 persen. Ballmer kini memiliki kekayaan sebesar $145,9 miliar, dan Gates memiliki kekayaan sebesar $159,5 miliar.

Di luar kelompok orang-orang kaya raya, miliarder kripto mengalami peningkatan yang mengesankan setelah pemilihan umum, tulis Bloomberg. Brian Armstrong, salah satu pendiri dan CEO Coinbase, memperoleh peningkatan kekayaan yang sangat besar sebesar 30 persen, sehingga kekayaan bersihnya mencapai $11 miliar. Dan Changpeng Zhao, pendiri Binance yang sedang berjuang, menambah $12,1 miliar ke kekayaannya, sehingga totalnya menjadi $52,7 miliar.

Tepat sebelum pemilihan, sebuah survei menunjukkan bahwa warga Amerika mengira kekayaan akan meningkat terlepas dari apakah Trump atau Kamala Harris yang memenangkan pemilihan. Meskipun masih perlu waktu sebelum kita melihat bagaimana presiden baru berkontribusi pada kekayaan AS secara keseluruhan, sudah jelas bahwa orang-orang terkaya di dunia diuntungkan oleh kembalinya Trump ke kursi kepresidenan—setidaknya dalam jangka pendek.

Sumber: Tori Latham

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Pengukuran Dampak Fiskal Pusat Hutchins

Institusi Brookings

Tren Ekonomi

KEBIJAKAN FISKAL FEDERAL, NEGARA BAGIAN DAN LOKAL DAN PEREKONOMIAN

Kebijakan fiskal meningkatkan pertumbuhan PDB AS sebesar 0,4 poin persentase pada kuartal ketiga tahun 2024, menurut Hutchins Center Fiscal Impact Measure (FIM). FIM menerjemahkan perubahan pajak dan pengeluaran di tingkat federal, negara bagian, dan lokal menjadi perubahan permintaan agregat, yang menggambarkan dampak kebijakan fiskal terhadap pertumbuhan PDB riil. PDB meningkat pada tingkat tahunan sebesar 2,8% pada kuartal ketiga tahun 2024, menurut estimasi terbaru pemerintah.

Efek gabungan dari pembelian federal dan negara bagian meningkatkan FIM sebesar 0,5 poin persentase pada kuartal ketiga, yang mencerminkan lonjakan pembelian pertahanan federal yang sebagian diimbangi oleh penurunan pembelian negara bagian dan lokal. Efek memudarnya transfer dan subsidi era pandemi menurunkan FIM sebesar 0,1 poin persentase pada kuartal ketiga; efek ini akan mereda pada akhir tahun ini. Efek gabungan dari transfer dan pajak mengurangi kurang dari 0,1 poin persentase dari FIM.

Kami memperkirakan FIM akan sedikit negatif pada kuartal berikutnya dan hingga akhir periode perkiraan pada kuartal ketiga tahun 2026. Proyeksi ini mengasumsikan bahwa ketentuan Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Pekerjaan 2017 yang akan berakhir pada akhir tahun 2025 diperpanjang. Tanpa asumsi ini, FIM akan lebih negatif pada tahun 2026.

FIM melacak pengaruh kebijakan fiskal terhadap tingkat pertumbuhan PDB. FIM mengukur dampak langsung kebijakan fiskal terhadap permintaan (termasuk kebijakan fiskal diskresioner dan stabilisator otomatis) dan juga mencakup estimasi kami tentang dampak sisi penawaran dari Undang-Undang Pengurangan Inflasi dan Undang-Undang CHIPS dan Sains. FIM tidak mencakup pengganda fiskal.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Kondisi Ekonomi dan Politik Jepang Stabilitas Menghadapi Ketidakpastian yang Berkelanjutan

ACY

Tren Ekonomi

Fokus Politik

Pendekatan Hati-hati BoJ terhadap Normalisasi Kebijakan di Tengah Dinamika Inflasi

Bank of Japan telah memilih untuk mempertahankan suku bunga kebijakannya pada 0,25%, yang mencerminkan sikap konservatif terhadap normalisasi kebijakan moneter. Dengan proyeksi inflasi Jepang yang ditetapkan pada 2,5% untuk tahun fiskal 2024 dan 1,9% untuk tahun fiskal 2025 dan 2026, BoJ sedikit merevisi perkiraannya untuk tahun fiskal 2025 ke bawah karena turunnya harga komoditas global, terutama pada biji-bijian dan minyak. Yang penting, BoJ tidak menafsirkan penyesuaian ini sebagai indikasi melemahnya permintaan domestik. Sebaliknya, hal ini menyoroti prospek pertumbuhan PDB Jepang yang meyakinkan, yang diperkirakan akan tetap berada di atas tingkat pertumbuhan potensial jangka panjang negara tersebut.

Proyeksi optimis ini didukung oleh siklus umpan balik antara kenaikan upah dan harga konsumen. Karena kenaikan upah berkontribusi pada belanja konsumen yang lebih tinggi, hubungan siklus ini dapat merangsang pertumbuhan ekonomi secara bertahap, yang menyediakan landasan bagi inflasi yang stabil. Dengan demikian, pendekatan BoJ menyeimbangkan kebutuhan untuk mengendalikan inflasi dengan keinginan untuk menghindari pertumbuhan yang terhambat, terutama mengingat rapuhnya pemulihan ekonomi Jepang pascapandemi.

Memantau Pergerakan Nilai Tukar dan Tekanan Inflasi

Inflasi di Jepang masih kompleks, didorong oleh faktor domestik dan eksternal. Depresiasi yen baru-baru ini mereda, tetapi masih memberikan tekanan ke atas pada harga, yang diperkuat oleh faktor eksternal seperti fluktuasi nilai tukar dan penghapusan bertahap subsidi energi pemerintah. Tekanan inflasi yang didorong oleh valuta asing ini diperkirakan akan terus berlanjut, dengan potensi memengaruhi harga selama beberapa bulan mendatang.

BoJ memantau perkembangan ini dengan saksama, karena yen yang melemah telah berkontribusi pada tingginya biaya impor, khususnya di sektor energi. Meskipun PDB tetap kuat, analis menyarankan bahwa BoJ dapat mempertimbangkan kenaikan suku bunga bertahap jika inflasi sesuai dengan perkiraan mereka. Pernyataan Gubernur Kazuo Ueda yang akan datang sangat menarik bagi para pelaku pasar, karena dapat memberikan wawasan tentang bagaimana BoJ berencana untuk menanggapi dinamika valuta asing dan harga. Spekulasi berkembang bahwa kenaikan suku bunga dapat terjadi pada awal tahun 2025, bergantung pada kondisi ekonomi yang sesuai dengan ekspektasi BoJ.

Lanskap Politik Jepang: Pembentukan Koalisi di Tengah Ketidakpastian

Dalam ranah politik, Jepang menghadapi masa transisi potensial setelah pemilu baru-baru ini. Partai Demokrat Liberal (LDP) gagal mengamankan mayoritas yang menentukan, sehingga mendorongnya untuk mencari mitra koalisi guna memastikan pemerintahan yang stabil. Diskusi saat ini sedang berlangsung antara LDP dan Partai Demokrat untuk Rakyat (DPP), dengan pembicaraan awal dijadwalkan pada awal November. Namun, jalan menuju koalisi penuh dengan tantangan.

Salah satu rintangan yang menonjol adalah ketegangan politik yang berakar pada konflik-konflik sebelumnya, seperti mosi tidak percaya DPP sebelumnya terhadap Perdana Menteri Shigeru Ishiba. Untuk mencapai koalisi yang layak, LDP mungkin perlu mempertimbangkan konsesi-konsesi yang signifikan, yang dapat mencakup perubahan kepemimpinan atau perjanjian pembagian kekuasaan. Beberapa pengamat berpendapat bahwa mengganti Ishiba sebagai Perdana Menteri atau menunjuk pemimpin DPP Yuichiro Tamaki ke peran kepemimpinan yang menonjol mungkin merupakan langkah-langkah yang diperlukan menuju aliansi yang stabil.

Negosiasi politik ini memiliki implikasi bagi pasar keuangan Jepang, khususnya yen. Pemerintahan koalisi yang kohesif dapat memberikan stabilitas kebijakan yang lebih baik, mengurangi beberapa ketidakpastian yang saat ini membebani mata uang. Sementara investor menunggu kejelasan tentang struktur koalisi LDP-DPP, stabilitas yen tetap rentan terhadap volatilitas lebih lanjut.

Ketahanan Ekonomi dalam Menghadapi Perubahan Politik: Jalan ke Depan

Jepang berada pada titik kritis di mana ketahanan ekonominya diuji oleh kompleksitas politik. Langkah terukur BoJ menuju normalisasi menunjukkan pandangan yang hati-hati namun optimis terhadap stabilitas ekonomi Jepang. Jika BoJ melanjutkan kenaikan suku bunga, hal itu dapat menandai perubahan signifikan, karena Jepang secara historis mempertahankan suku bunga rendah untuk mendukung pertumbuhan.

Sementara itu, hasil lanskap politik akan diamati dengan saksama oleh investor domestik dan internasional, yang tertarik pada prospek pemerintahan Jepang yang stabil. Pemerintahan koalisi yang stabil tidak hanya akan meyakinkan pasar tetapi juga dapat membantu yen memulihkan stabilitas, menciptakan lingkungan yang lebih kondusif bagi ambisi ekonomi Jepang. Di era di mana tekanan ekonomi dan geopolitik global sedang terjadi, kemampuan Jepang untuk menyelaraskan kebijakan ekonominya dengan pemerintahan yang stabil akan menjadi sangat penting dalam menentukan lintasan masa depannya.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Swiss Precision: Menciptakan Portofolio Ekuitas Indeks yang Seperti Jarum Jam

UBS

Tren Ekonomi

Pasar Saham Global

Perdagangan untuk perubahan indeks: 'pegas utama' dalam proses manajemen portofolio indeks

Pengalaman kami selama bertahun-tahun adalah bahwa ketika saham ditambahkan atau dihapus dari indeks utama, harga dapat terdistorsi oleh perdagangan pasar pada titik dampak karena permintaan pasar agregat. Dengan demikian, menyesuaikan waktu pembelian dan penjualan dalam jangka pendek dengan cara yang terkendali risiko sering kali dapat menambah nilai tanpa risiko yang signifikan terhadap kinerja portofolio. Keuntungan kecil tetapi signifikan secara bertahap ini dapat menjadi sumber utama nilai tambah untuk strategi ekuitas indeks. Perhatian terhadap detail pola pembentukan harga saham dapat memungkinkan klien indeks untuk menangkap nilai tambah dari inefisiensi harga pada titik dampak perubahan indeks dengan dampak minimal pada akurasi pelacakan. Tingkat nilai yang dapat ditambahkan bergantung pada sejumlah aspek, termasuk jumlah aset yang melacak indeks tertentu, ukuran keranjang penambahan/penghapusan, likuiditas, peristiwa khusus saham, akurasi prediksi, dan sebagainya.

Acara perusahaan: 'roda' yang membuat indeks bergerak

Aturan khusus berlaku untuk perlakuan tindakan korporasi dalam berbagai jenis indeks, misalnya antara indeks yang dibobot kapitalisasi pasar dan indeks yang dibobot kapitalisasi pasar (misalnya indeks faktor, indeks berkelanjutan, dll.). Ketika tindakan korporasi yang memengaruhi konstituen indeks diumumkan, kami harus memutuskan cara memperdagangkannya dan menerapkannya dalam portofolio klien kami.

Karena nuansa dan kerumitannya, sering kali penanganan saham yang sama yang terdampak oleh peristiwa yang sama akan berbeda antara portofolio kapitalisasi pasar dan nonkapitalisasi pasar kami. Aktivitas perusahaan dalam indeks kapitalisasi pasar sebagian besar bersifat menyeimbangkan diri sendiri. Ini mungkin tidak terjadi pada indeks nonkapitalisasi pasar. Perbedaan utama dalam penanganan antara indeks kapitalisasi pasar dan nonkapitalisasi pasar adalah dalam kasus peristiwa perusahaan seperti spin-off, merger, pengambilalihan, dan penerbitan hak. Sementara peristiwa ini memerlukan sedikit atau tidak ada tindakan dalam indeks tertimbang kapitalisasi pasar, peristiwa tersebut dapat mengakibatkan perdagangan yang jauh lebih signifikan dalam faktor premi risiko dan indeks yang berkelanjutan. Ketika peristiwa ditangani berdasarkan 'kasus per kasus', kami menganalisis dengan cermat penanganan peristiwa yang dimaksud dalam indeks yang berbeda, dan, jika perlu, kami mencari kejelasan lebih lanjut dari penyedia indeks, untuk menentukan strategi perdagangan dan implementasi kami untuk portofolio klien kami.

Metrik penilaian: 'jarum' dari 'jam' indeks yang mengukur semangat waktu

Mirip dengan cara manajer portofolio ekuitas aktif meninjau metrik valuasi saham, sebagai bagian dari analisis indeks kami, kami memeriksa berbagai indeks metrik valuasi fundamental, terutama pada indeks yang tidak tertimbang kapitalisasi pasar seperti indeks faktor, dan membandingkannya dengan tingkat valuasi indeks kapitalisasi pasar. Analisis tersebut memberi kami indikasi tingkat valuasi indeks faktor, relatif terhadap tingkat perdagangan historis jangka panjangnya dan terhadap indeks kapitalisasi pasar yang mendasarinya.

Dalam Lampiran 1, kami menunjukkan tingkat penilaian berbagai indeks faktor yang mencakup beberapa faktor pengembalian ekuitas utama, yaitu nilai, ukuran, volatilitas rendah, kualitas. Sulit untuk secara akurat menentukan waktu titik masuk dan keluar ke dalam strategi faktor tertentu, dan kami tidak menyarankan penggunaan tingkat penilaian indeks sebagai alat untuk 'menghitung waktu' titik masuk dan keluar, tetapi sebagai indikasi umum dan pemeriksaan 'akal sehat' terhadap tingkat perdagangan indeks beta alternatif. Jika kami mengamati bahwa indeks tertentu diperdagangkan di luar tingkat historis jangka panjangnya, kami menyelidiki penyebab pola penilaian.

Misalnya, jika indeks faktor diperdagangkan pada kelipatan tinggi, Anda dapat menyimpulkan bahwa saham yang menangkap faktor ini dinilai terlalu tinggi. Namun, analisis valuasi lebih lanjut terhadap indeks tersebut mungkin mengungkap cerita yang berbeda: beberapa indeks alternatif cenderung lebih terkonsentrasi, akibatnya penambahan/penghapusan atau perubahan bobot yang besar hanya pada beberapa konstituen indeks utama dapat memengaruhi metrik valuasi indeks secara keseluruhan. Namun, ini tidak berarti bahwa semua saham yang menangkap faktor yang dimaksud dinilai terlalu tinggi.

Swiss Precision: Creating Clockwork-like Index Equity Portfolios_1

Swiss Precision: Creating Clockwork-like Index Equity Portfolios_2

Menerapkan portofolio indeks secara efisien: tetap terdepan

Singkatnya, penerapan portofolio indeks merupakan proses rumit yang membutuhkan keterampilan dan dedikasi, seperti pembuatan jam tangan Swiss. Pendekatan kami melibatkan analisis mendalam, tepat waktu, dan akurat tentang perubahan indeks, likuiditas, omzet, biaya, peristiwa perusahaan, dan metrik valuasi – tetapi dengan pengalaman dan keahlian, proses ini dapat berjalan lancar.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Laba 3Q24: Berjalan pelan

JPMorgan

Tren Ekonomi

Dari tekanan COVID, pemulihan yang luar biasa, resesi pendapatan, hingga pertumbuhan luar biasa dari nama-nama terbesar di bidang Teknologi, pendapatan telah melalui banyak hal selama beberapa tahun terakhir. Namun seiring pertumbuhan dan inflasi menjadi normal, demikian pula pendapatan. Memang, hasil 3Q menunjukkan pertumbuhan pendapatan SP 500 kembali ke tren. Dengan 343 perusahaan (74,8% dari kapitalisasi pasar) yang melaporkan, estimasi kami saat ini untuk laba per saham (EPS) proforma adalah $62,10. Jika terealisasi, ini akan mewakili pertumbuhan y/y sebesar 5,4% dan pertumbuhan q/q sebesar 2,6%.

Pada awal kuartal, analis memperkirakan pertumbuhan laba per saham (EPS) 3Q24 sebesar 7,3% thn/thn dan 10,8% untuk tahun 2024. Namun, mengingat ekspektasi pertumbuhan PDB yang mengikuti tren, hal ini tampak terlalu cerah dibandingkan dengan rata-rata 10 tahun sebesar 8,1%. Sejak saat itu, estimasi 3Q telah direvisi turun lebih dari rata-rata, sementara estimasi 2024 sekarang berada di angka 9%. Estimasi saat ini untuk 4Q, 2025 dan 2026 sebesar 12,4%, 14,6% dan 12,7% kemungkinan akan mengalami nasib yang sama. Perekonomian dapat berjalan lambat untuk sementara waktu, tetapi tidak pada kecepatan yang sangat tinggi yang akan mendorong pertumbuhan laba sebesar ini.

Meskipun demikian, perusahaan-perusahaan bertahan dengan baik. Sejauh ini, 75% telah mengalahkan laba, sedikit di bawah rata-rata 5 tahun sebesar 77%, dan aktual 4,7% di atas estimasi. Penjualan lebih lemah dengan 62% perusahaan mengalahkan dibandingkan dengan rata-rata 5 tahun sebesar 69%. Dari pertumbuhan EPS, pendapatan, margin, dan pembelian kembali yang diharapkan sebesar 5,4% harus berkontribusi masing-masing sebesar 5,4, 0,9 dan -0,9 poin persentase. Pada tahun 2022, inflasi, pertumbuhan upah, dan masalah rantai pasokan mengganggu profitabilitas. Pada 3Q24, lima sektor masih melaporkan margin di bawah rata-rata lima tahun. Normalisasi biaya, khususnya di sektor perawatan kesehatan dan material, akan menjadi sumber pertumbuhan laba untuk bergerak maju. Selain itu, ketika jalur suku bunga dan kebijakan mengkristal, perusahaan lebih cenderung menginvestasikan kembali kelebihan uang tunai ke dalam bisnis mereka daripada mengembalikannya kepada pemegang saham. Oleh karena itu, pertumbuhan pendapatan akan menjadi pendorong yang semakin penting dari laba masa depan.

Mag 7 masih melampaui ekspektasi, namun belanja modal menjadi perhatian

Tentu saja, pendorong terpenting selama dua tahun terakhir ini adalah Magnificent 7. Itu sepertinya tidak akan berubah pada kuartal ini. Analis memperkirakan bahwa laba Mag 7 akan tumbuh sebesar 27,2% thn/thn dibandingkan dengan 0,5% untuk sisa indeks. Pada basis tahun penuh, Mag 7 diharapkan untuk menumbuhkan laba sebesar 36,2% dibandingkan dengan 3,1% untuk sisa indeks. Namun, fokus kuartal ini bukanlah laba yang menarik perhatian; melainkan pengeluaran yang sangat besar untuk AI. Ketujuh nama ini menumbuhkan belanja modal sekitar 42% tahun ini untuk mempersenjatai diri mereka dalam pertempuran supremasi teknologi. Mereka juga tidak akan melambat dalam waktu dekat; JP Morgan memperkirakan belanja modal Mag 7 akan tumbuh 14% lagi pada tahun 2025. Termasuk RD, total investasi Mag 7 dalam AI diharapkan mencapai $500 miliar per tahun.

Meskipun investor semakin khawatir tentang potensi pengembalian, para CEO percaya bahwa investasi yang kurang jauh lebih berisiko daripada investasi yang berlebihan. Perusahaan telah menyoroti peningkatan pendapatan miliaran dolar, peningkatan produktivitas rekayasa perangkat lunak yang diperkirakan sebesar 30%, dan produk yang menguntungkan dalam proses produksi. Ditambah lagi, perusahaan-perusahaan ini tidak menghabiskan uang yang tidak mereka miliki; mereka tetap memiliki kualitas terbaik dengan hasil arus kas bebas sebesar 25%. Perkiraan belanja modal tahun 2024 mungkin telah meningkat 19% sejak 4Q22, tetapi perkiraan laba dan arus kas bebas juga telah direvisi naik.

Pertumbuhan pendapatan melambat untuk Mag 7 dan meningkat untuk sisanya

Porsi Mag 7 dalam pertumbuhan laba per saham (EPS) SP 500 menurun, sehingga mengurangi risiko pada level utama. Meskipun pelebaran terhenti pada kuartal ini, derivatif kedua menunjukkan hal itu masih sangat berperan. Karena pertumbuhan laba Mag 7 melambat, pertumbuhannya meningkat untuk seluruh indeks. Pada tahun 2023, laba untuk SP 500 ex-Mag 7 mengalami kontraksi sebesar 4%. Namun, analis memperkirakan laba tersebut akan berkontribusi sebesar 29% terhadap pertumbuhan pada tahun 2024 dan 73% pada tahun 2025.

Kuartal ini, 8 dari 11 sektor sebenarnya memberikan kontribusi positif, tetapi sektor siklus sedang merosot. Pendapatan energi, industri, dan material telah lesu dengan aktivitas manufaktur AS selama dua tahun terakhir. Harga minyak mentah dan gas alam rata-rata $75,5 dan $2,2 dibandingkan dengan $83,1 dan $4,2 selama tiga tahun terakhir, yang merugikan profitabilitas sektor energi. Pelemahan sektor material bersifat luas tetapi akut dalam pertambangan logam mengingat pentingnya Tiongkok dalam permintaan komoditas. Namun, angin berubah. Aktivitas manufaktur telah tenang karena bisnis menghentikan investasi barang tahan lama hingga prospek suku bunga dan peraturan menjadi jelas. Siklus pemotongan Fed dan hasil pemilu seharusnya menghilangkan sebagian ketidakpastian itu. Selain itu, pengeluaran fiskal AS yang terkait dengan keamanan energi dan rantai pasokan ditambah upaya stimulus baru di Tiongkok seharusnya menjadi penolong yang signifikan. Pemulihan di sektor-sektor siklus ini dapat mendorong fase pelebaran berikutnya.

Pada kuartal ini, sektor keuangan dan perawatan kesehatan menjadi yang paling banyak bekerja. Sebanyak 79% perusahaan keuangan mengalahkan laba bersih dengan kejutan 9%. Bahkan, estimasi pertumbuhan laba per saham (EPS) untuk sektor Keuangan telah direvisi naik dari -0,9% pada akhir kuartal menjadi 6,9%. Kemenangan ini didorong oleh peningkatan aktivitas pasar modal dan kinerja kredit yang lebih baik dari perkiraan karena neraca konsumen bertahan. Dalam asuransi, inflasi yang moderat dan penurunan harga mobil bekas menguntungkan margin otomotif. Ke depannya, suku bunga yang lebih rendah akan mempercepat pertumbuhan saldo pinjaman dan biaya perbankan investasi.

Dalam perawatan kesehatan, 85% perusahaan melampaui estimasi dan laba mengejutkan sebesar 9,1%. Subsektor farmasi mendorong pertumbuhan karena portofolio obat inti terus mengalami momentum penjualan. Meskipun pendapatan lebih baik dari yang diharapkan, margin perawatan kesehatan masih jauh di bawah rata-rata lima tahun sebesar 9,7% pada 7,7%. Peningkatan di sini seharusnya menjadi sumber pertumbuhan laba di masa mendatang karena inflasi dan kekurangan tenaga kerja terus mereda.

Sektor konsumen harus bergerak maju seiring dengan pengeluaran rumah tangga. Karena tabungan menipis dan pertumbuhan upah melambat, perusahaan yang berfokus pada produk non-diskresioner atau nilai kemungkinan akan berkinerja lebih baik. Selain itu, karena penurunan suku bunga hipotek mendorong penjualan rumah, subsektor barang tahan lama dalam barang konsumen diskresioner akan mengalami peningkatan pertumbuhan laba. Perabotan rumah, peralatan rumah tangga, dan pembangun rumah semuanya berkinerja lebih baik sejak suku bunga mencapai puncaknya pada bulan April.

Implikasi Investasi

Meskipun pertumbuhan nominal menurun, pertumbuhan moderat yang dikombinasikan dengan risiko resesi yang rendah secara historis telah menjadi lingkungan yang mendukung pengembalian ekuitas. Meskipun ekonomi melambat, peluang investasi terus tumbuh. Pemangkasan suku bunga akan mendukung pemulihan siklus, yang memungkinkan sektor yang kurang diminati untuk bergabung dalam pesta teknologi. Hal ini, pada gilirannya, akan mengurangi risiko konsentrasi dan valuasi pada tingkat indeks. Saat kita bergerak lebih dalam dalam siklus tersebut, sangat penting untuk memastikan kinerja pertumbuhan yang lebih baik tidak membuat portofolio menjadi tidak menguntungkan. Perlindungan yang tepat akan memungkinkan investor untuk memanfaatkan peluang yang luar biasa. Pasar bukanlah ekonomi, dan dengan dorongan sekuler dan pelonggaran kebijakan moneter, ekuitas seharusnya dapat menghasilkan pengembalian yang menarik untuk beberapa waktu mendatang.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Berita harian

Keterangan Pejabat

Bank pusat

Valas

FastBull Events

Fitur FastBull

Devin

Damon

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Perjanjian Non-kompetisi, Pengetahuan Diam-diam, dan Ketidaksempurnaan Pasar

Penghapusan NCA akan meningkatkan upah bagi pekerja di perusahaan-perusahaan yang padat karya

Kenaikan harga-biaya dan upah berhubungan positif dengan intensitas tidak berwujud pada tingkat perusahaan

Pengetahuan diam-diam yang tertanam dalam teknologi tertentu mendorong pergerakan bersama ketidaksempurnaan produk dan pasar tenaga kerja

Kesimpulan

Kembali ke Masa Depan: Tema-Tema Utama Layanan Keuangan bagi Calon Komisaris Eropa Maria Luís Albuquerque

Integrasi pengawasan pasar modal

Menyelesaikan penyatuan perbankan

Masalah lainnya

10 Orang Terkaya di Dunia Raih Rekor Harta $63,5 Miliar Usai Pemilu

Sumber: Tori Latham

Pengukuran Dampak Fiskal Pusat Hutchins

Kondisi Ekonomi dan Politik Jepang Stabilitas Menghadapi Ketidakpastian yang Berkelanjutan

Pendekatan Hati-hati BoJ terhadap Normalisasi Kebijakan di Tengah Dinamika Inflasi

Memantau Pergerakan Nilai Tukar dan Tekanan Inflasi

Lanskap Politik Jepang: Pembentukan Koalisi di Tengah Ketidakpastian

Ketahanan Ekonomi dalam Menghadapi Perubahan Politik: Jalan ke Depan

Swiss Precision: Menciptakan Portofolio Ekuitas Indeks yang Seperti Jarum Jam

Perdagangan untuk perubahan indeks: 'pegas utama' dalam proses manajemen portofolio indeks

Acara perusahaan: 'roda' yang membuat indeks bergerak

Metrik penilaian: 'jarum' dari 'jam' indeks yang mengukur semangat waktu

Menerapkan portofolio indeks secara efisien: tetap terdepan

Laba 3Q24: Berjalan pelan

Mag 7 masih melampaui ekspektasi, namun belanja modal menjadi perhatian

Pertumbuhan pendapatan melambat untuk Mag 7 dan meningkat untuk sisanya

Implikasi Investasi

Pemberitahuan Risiko