Mauritania sekali lagi menjadi titik keberangkatan penting bagi para migran yang mengambil risiko menempuh perjalanan berbahaya melintasi Atlantik menuju Kepulauan Canary di Spanyol, sehingga kembali menarik perhatian Uni Eropa. Negara kecil di Afrika Barat ini menyaksikan peningkatan signifikan jumlah migran yang menggunakan pantainya sebagai landasan peluncuran untuk mencapai Eropa melalui kepulauan Spanyol, dengan banyak di antaranya yang meninggal dunia secara tragis di sepanjang jalan.

Periode antara Januari dan Maret 2024 menyaksikan lonjakan signifikan dalam migrasi tidak berdokumen ke Kepulauan Canary, dengan lebih dari 12.393 migran tiba dibandingkan dengan hanya 2.178 selama periode yang sama tahun sebelumnya. Peningkatan yang mengkhawatirkan ini menggarisbawahi meningkatnya peran Mauritania sebagai rute transit bagi para migran meskipun ada bahaya yang melekat terkait dengan jalur laut tersebut. Tren ini terus berlanjut bahkan mengingat adanya perjanjian keuangan baru-baru ini antara UE dan Mauritania yang bertujuan untuk mengurangi kedatangan migran.

Kawasan Sahel saat ini tengah mengalami salah satu pergolakan paling kompleks dalam sejarahnya

Lingkungan Mauritania yang bergejolak

Lokasi negara ini menjadi bagian dari cerita ini. Berada di ujung barat Sahel, Mauritania terletak di antara Mali dan Samudra Atlantik, berbatasan di utara dengan Sahara Barat (wilayah yang diklaim oleh Maroko , dengan Aljazair mendukung kemerdekaannya) dan Senegal di selatannya. Sahel saat ini sedang mengalami salah satu pergolakan paling rumit dalam sejarahnya, ditandai dengan banyaknya kudeta militer yang memengaruhi beberapa negara: Mali, Niger , Burkina Faso , Chad , dan Sudan . Perdamaian masih sulit diraih di gerbang Sahara.

Mauritania juga menghubungkan Maghreb dengan wilayah Afrika lainnya. Setelah terbebas dari kekuasaan Prancis pada tahun 1960-an, negara ini diperintah terutama oleh oligarki militer dengan rezim Islam, yang membuatnya tetap berada di pinggiran politik internasional selama bertahun-tahun. Baru pada milenium baru Mauritania mulai terlibat secara hati-hati dengan negara-negara tetangganya dan Eropa, yang berpuncak pada Perjanjian Cotonou (2000-2023), yang kemudian digantikan oleh Perjanjian Samoa yang ditandatangani pada bulan November 2023. Perjanjian komprehensif ini mengatur hubungan UE dengan negara-negara Afrika, Karibia, dan Pasifik, yang menetapkan prinsip-prinsip bersama di berbagai bidang seperti demokrasi, hak asasi manusia, keamanan, pembangunan sosial dan ekonomi, lingkungan, perubahan iklim, dan migrasi.

Meningkatnya minat Uni Eropa

Selama bertahun-tahun, banyak pemimpin Eropa telah mengunjungi Mauritania, dan membina hubungan baik bahkan selama kudeta militer tahun 2005 dan 2008. Tujuannya adalah untuk melawan ancaman terorisme jihad yang semakin meningkat di negara tersebut.

Namun, perhatian utama Eropa tetap pada pembatasan arus migrasi . Pada bulan Maret 2024, Komisaris Eropa untuk Urusan Dalam Negeri Ylva Johansson mengunjungi ibu kota Mauritania, Nouakchott, untuk meluncurkan "kemitraan dan dialog tentang migrasi." Ia menandatangani deklarasi bersama dengan Menteri Dalam Negeri Mauritania Mohamed Ould Lemine, yang membentuk kemitraan yang mencakup bantuan kemanusiaan yang substansial, senilai 210 juta euro untuk Mauritania selama beberapa tahun mendatang.

Kesepakatan ini menyusul peningkatan migrasi yang dramatis, dengan 7.270 orang dari Afrika Barat berupaya mendarat di Kepulauan Canary pada Januari 2024 – peningkatan 1.000 persen dari tahun sebelumnya. Namun, tiga bulan setelah penandatanganannya, situasinya belum membaik secara signifikan, karena tercatat 1.800 kedatangan lagi dalam dua minggu pertama bulan April. Hal itu membuat total pendaratan untuk paruh pertama tahun 2024 menjadi hampir 19.000, yang mencakup 78,5 persen dari semua kedatangan ilegal ke Spanyol selama periode tersebut.

Konsekuensi paling mengkhawatirkan dari lonjakan migrasi adalah peningkatan tajam dalam jumlah kematian. Dari Januari hingga Juni 2024, setidaknya 5.054 orang, termasuk wanita dan anak-anak, kehilangan nyawa saat berupaya melakukan penyeberangan laut yang berbahaya.

Rute laut para migran

Rute Atlantik ke Kepulauan Canary bukanlah hal baru. Sejak awal tahun 1980-an, ribuan migran Afrika, terutama dari Guinea, Mali, Pantai Gading, Gambia, dan Mauritania , mencoba perjalanan berisiko dari pantai Atlantik Senegal dan Mauritania. Selama beberapa dekade berikutnya, rute migrasi bergeser di Afrika, dengan rute Niger-Libya, Burkina Faso-Aljazair-Libya, Ethiopia-Sudan-Libya, dan Mesir-Libya yang terkenal semakin menonjol. Itu karena fakta bahwa penyeberangan Mediterania jauh lebih pendek, bahkan jika seseorang harus melintasi banyak gurun sebelum mencapai pantainya. Tetapi migrasi adalah fenomena yang terus berubah dan akhir-akhir ini, trennya telah bergeser lagi.

Mauritania belum mengalami serangan teroris jihad sejak 2011, dan stabilitas ini merupakan faktor strategis yang krusial bagi mitranya.

Beberapa faktor yang berkontribusi terhadap hal ini, termasuk kondisi yang sulit di penyeberangan gurun dan kenyataan brutal di penjara Libya, serta perjanjian baru antara negara-negara Eropa dan Afrika seperti Libya, Tunisia, dan Mesir yang telah mempersulit penyeberangan ke sana. Khususnya, peningkatan migrasi laut kontras dengan penurunan 60 persen pendaratan di pantai Italia pada paruh pertama tahun 2024.

Politik dalam negeri Mauritania

Mauritania, dengan jumlah penduduk 4,9 juta jiwa (hampir tiga perempatnya berusia di bawah 35 tahun), telah menghadapi ketidakstabilan politik yang berulang, termasuk enam kudeta militer yang berhasil atau percobaan kudeta sejak 1980. Dalam pemilihan presiden Juni 2024, petahana Mohamed Ould Ghazouani mengamankan masa jabatan kedua dengan lebih dari 56 persen suara, meskipun ada tuduhan penipuan oleh lawan.

Seperti pemimpin-pemimpin di kawasan Maghreb-Sahel pada umumnya, Presiden Ghazouani (berusia 67 tahun) memiliki latar belakang militer. Namun, ia telah menjalin hubungan baik dengan negara-negara tetangga dan Uni Eropa.

Mauritania tidak mengalami serangan teroris jihad sejak 2011, dan stabilitas ini merupakan faktor strategis yang krusial bagi para mitranya. Nouakchott merupakan rumah bagi G5 Sahel yang kini sudah tidak ada lagi, sebuah organisasi regional yang menyatukan Mauritania, Mali, Niger, Burkina Faso, dan Chad. Pada tahun 2010, undang-undang antiterorisme yang ketat di Mauritania mulai berlaku, yang memberdayakan unit militer untuk memerangi sel-sel teroris yang aktif. Masyarakat Islamnya telah membantu dalam upaya tersebut.

Faktor asing

Selama bertahun-tahun, Moskow telah memperluas pengaruhnya di seluruh Mediterania, terutama melalui Afrika, yang beroperasi di dua front: politik dan ekonomi (resmi) dan militer dan keamanan (tidak resmi), sering kali memanfaatkan kontraktor militer swasta . Strategi ganda ini, ditambah dengan taktik disinformasi yang agresif, telah berkontribusi pada pelepasan Eropa Barat dan Amerika Serikat dari beberapa negara yang diperintah oleh junta kudeta. Mauritania mungkin menjadi target berikutnya untuk pengaruh Rusia , sebagaimana dibuktikan oleh kunjungan Menteri Luar Negeri Rusia Sergei Lavrov pada Februari 2023 – yang pertama dalam lebih dari 50 tahun – setelah perjalanan serupa ke Maroko, Tunisia, dan Mali. Kunjungan ini kemungkinan bertujuan tidak hanya untuk memperbaiki kondisi bagi nelayan Rusia di perairan Mauritania, tetapi juga untuk meningkatkan dukungan terhadap sel-sel teroris yang beroperasi di Teluk Guinea.

Rusia dan Eropa bukan satu-satunya pemain yang tertarik pada Mauritania. Tiongkok dan negara-negara Teluk, khususnya Arab Saudi dan Uni Emirat Arab , juga terlibat aktif. Antara tahun 2022 dan 2023, Presiden Tiongkok Xi Jinping bertemu dengan Presiden Ghazouani dua kali untuk menandatangani perjanjian kerja sama dan memberikan keringanan utang nasional sebesar $21 juta, sebagian berkat keanggotaan Mauritania, sejak 2018, dalam Prakarsa Sabuk dan Jalan Beijing.

Jumlah migran ke Eropa kemungkinan akan meningkat, meskipun negara keberangkatan mereka bukan Mauritania.

NATO, pada bagiannya, telah mengaktifkan kolaborasi militer yang ditujukan untuk kontrol teritorial dan pelatihan pasukan keamanan lokal di Mauritania. Undangan negara tersebut ke KTT Madrid pada bulan Juni 2022 menggarisbawahi komitmen ini, diikuti oleh serangkaian perjanjian pada bulan Agustus 2024 dengan Spanyol untuk membendung lonjakan migran. Kelompok Bank Dunia menekankan perlunya "memaksimalkan pengembalian modal manusia di Mauritania untuk peningkatan kekayaan dan kemakmuran bersama." Hal ini menyoroti akar penyebab migrasi yang sedang dihadapi negara tersebut: kurangnya investasi pada pemuda dan fasilitas pendidikan, diperparah oleh konflik yang sedang berlangsung dan perubahan iklim.

Sumber : GIS

Indonesia

Model pertumbuhan kami menunjukkan bahwa peralihan ke kebijakan fiskal dan moneter yang longgar dapat membantu meningkatkan pertumbuhan, tetapi hanya sebagian.

Bergerak lebih jauh ke atas rantai nilai manufaktur, dan lulus dari hanya mengekspor bijih dan logam, ke mengekspor baterai EV dan EV, dan dengan demikian mengurangi dampak guncangan harga komoditas pada perekonomian, dapat mendorong pertumbuhan potensial hingga 5,8% pada tahun 2028.

Malaysia

Dengan kecepatan penuh

Setelah pertumbuhan yang lambat pada tahun 2023, ekonomi Malaysia kembali bergairah, tumbuh sebesar 5,1% tahun ke tahun pada semester pertama tahun 2024. Momentumnya juga mengesankan, mencapai 2,9% kuartal ke kuartal, disesuaikan secara musiman, pada kuartal kedua. Di luar angka-angka utama yang kuat, yang lebih menggembirakan adalah luasnya pemulihan.

Pengiriman barang elektronik kembali mengalami pertumbuhan

Pertama, kebangkitan yang telah lama dinantikan dalam bidang manufaktur cukup luar biasa. Meskipun terlambat dibandingkan dengan negara-negara lain, sektor manufaktur dan perdagangan Malaysia akhirnya bangkit, mengikuti kemajuan teknologi global. Setelah mengalami penurunan tahunan yang panjang, pengiriman listrik dan elektronik kembali tumbuh berdasarkan rata-rata pergerakan tiga bulan, meskipun masih dalam tahap awal. Sementara itu, ada kinerja yang beragam dalam komoditas, dengan ekspor minyak kelapa sawit dan LNG yang memimpin.

Sementara konstruksi meningkat dalam angka dua digit

Selain manufaktur, yang menjadi kejutan besar adalah kinerja konstruksi, yang meningkat dua digit secara tahunan untuk kuartal kedua berturut-turut. Ditambah dengan sisi pengeluaran dari data pembentukan modal tetap bruto, hal ini tidak hanya terkait dengan peningkatan investasi publik pemerintah baru-baru ini, tetapi juga mencerminkan meningkatnya minat terhadap proyek-proyek berskala besar terkait FDI. Sementara itu, jasa terus menunjukkan kekuatan. Konsumsi swasta tidak hanya menunjukkan ketahanan, tetapi pariwisata juga telah menambah bahan bakar yang sangat dibutuhkan, karena Malaysia telah menyambut wisatawan yang setara dengan 90% dari tingkat sebelum pandemi.

Mengingat kejutan positif pada kuartal ke-2, kami baru-baru ini menaikkan pertumbuhan PDB kami untuk tahun 2024 menjadi 5,0% (sebelumnya: 4,5%), sembari mempertahankan pertumbuhan tahun 2025 pada 4,6%.

Kami memperkirakan suku bunga akan tetap stabil untuk beberapa waktu

Di luar pertumbuhan, tekanan inflasi sebagian besar masih terkendali, meskipun subsidi solar dirasionalisasi pada bulan Juni. Inflasi utama rata-rata sekitar 1,8% yoy dalam tujuh bulan pertama tahun ini. Bahkan setelah memperhitungkan efek dasar yang tidak menguntungkan, kami memperkirakan inflasi yang terkendali. Kami memperkirakan inflasi sebesar 2,3% pada tahun 2024 dan 3,0% pada tahun 2025, meskipun mengakui ketidakpastian dari potensi rasionalisasi subsidi pada bensin RON95. Skenario dasar kami adalah Bank Negara Malaysia (BNM) mempertahankan suku bunga kebijakannya tetap pada 3,0% untuk jangka waktu yang lama.

Selama inflasi berada dalam kisaran perkiraan BNM sebesar 2-3,5%, kami tidak memperkirakan bank sentral akan bergerak. Meski demikian, risiko kenaikan suku bunga lebih tinggi daripada penurunan suku bunga di Malaysia, dibandingkan dengan negara-negara tetangga.

Filipina

Filipina memulai siklus pelonggarannya pada bulan Agustus

Bank sentral Filipina, Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), memulai siklus pelonggarannya pada bulan Agustus, memangkas suku bunga kebijakannya sebesar 25bp menjadi 6,25% – bahkan sebelum Federal Reserve (Fed) menurunkan suku bunga kebijakannya.

Ada baiknya untuk melihat kembali betapa mengesankannya hal ini. Dari tahun 2022 hingga 2023, inflasi di Filipina bukan hanya yang tertinggi di ASEAN, tetapi defisit transaksi berjalan ekonominya juga sama besarnya dengan defisit sebelum Krisis Keuangan Asia. Banyak pihak, termasuk HSBC, yang menganggap bahwa kebijakan moneter di Filipina memiliki independensi paling rendah dari Fed jika dibandingkan dengan negara-negara lain di ASEAN.

Ketika inflasi umum turun di bawah 3% tahun ke tahun

Namun, Filipina pada tahun 2024 mampu bertahan dan membalikkan keadaan. Pihak berwenang memangkas tarif beras – bahan pokok yang paling umum di negara itu – dari 35% menjadi 15%, yang menyiapkan panggung bagi inflasi utama untuk mereda hingga di bawah 3% yoy, atau ke dalam kisaran batas bawah kisaran target BSP sebesar 2-4%. Defisit transaksi berjalan juga melambat dengan kecepatan lebih cepat dari yang diharapkan, berkat sektor Business Process Outsourcing (BPO) ekonomi yang sedang booming selama setahun terakhir. Hal ini memberi BSP arus masuk untuk membantu memperkuat peso dan beberapa dukungan untuk menjauh dari Fed. Dan, mengingat seberapa jauh inflasi masih dapat mereda, BSP telah mengisyaratkan bahwa lebih banyak pemotongan suku bunga akan datang.

Pemangkasan suku bunga akan merangsang pertumbuhan pada tahun 2025 2026

Siklus pelonggaran datang pada saat yang tepat. Meskipun pertumbuhan di Filipina bertahan relatif terhadap negara-negara Asia lainnya, beberapa keretakan sudah terlihat. Misalnya, pertumbuhan konsumsi rumah tangga turun ke level terendah sejak Krisis Keuangan Global, kecuali pandemi COVID-19, sementara pertumbuhan investasi peralatan tahan lama telah turun untuk kuartal kedua berturut-turut. Kredit dalam perekonomian juga tetap lemah dengan biaya pinjaman yang tinggi. Meskipun demikian, kami memperkirakan siklus pelonggaran BSP akan menyegarkan kembali investasi skala kecil hingga menengah dan mengurangi beban utang rumah tangga, sehingga memperkuat pertumbuhan pada tahun 2025 dan 2026. Kami bahkan lebih optimis dengan prospek tahun depan, dengan pemotongan tarif beras yang berpotensi membebaskan 1,1% ekonomi untuk pertumbuhan.

Dengan inflasi yang terus menurun tetapi tidak ada hal buruk yang terjadi pada PDB, kami memperkirakan siklus pelonggaran BSP akan berlangsung bertahap. Kami memperkirakan hanya akan ada satu kali lagi pemangkasan suku bunga sebesar 25bp (menjadi 6,00%) pada tahun 2024 dan memperkirakan total pemangkasan suku bunga sebesar 100bp pada tahun 2025, sehingga suku bunga kebijakan akhir tahun menjadi 5,00%. Kami memperkirakan siklus pelonggaran akan berakhir pada tahun 2025, jadi kami memperkirakan suku bunga kebijakan akan tetap berada di 5,00% sepanjang tahun 2026.

Singapura

Tas campuran

Singapura telah membuat kemajuan yang baik dalam pemulihan ekonominya pada tahun 2024. Meskipun kemungkinan terjadinya resesi teknis masih mungkin terjadi pada triwulan ke-2 tahun 2023, momentum pemulihan terus berlanjut, membantu Singapura bangkit dari kemerosotan parah dalam siklus perdagangan untuk melihat pertumbuhan yang sehat sebesar c3% yoy pada semester pertama tahun 2024.

Barang elektronik konsumen akan memimpin pemulihan ekonomi Singapura

Sementara manufaktur tetap mengalami kontraksi, besarannya jauh lebih kecil, dan ini juga merupakan cerita yang beragam. Penyebabnya adalah penurunan produksi farmasi, yang sifatnya fluktuatif, dan dapat kembali tumbuh di kemudian hari. Produksi elektronik masih mengalami pemulihan yang lumayan, meskipun kecepatannya tertinggal dari ekonomi lain yang terpapar teknologi seperti Korea dan Taiwan. Namun ini karena mereka memiliki paparan yang lebih besar terhadap produksi yang terkait dengan Kecerdasan Buatan (AI), dan Singapura siap untuk memanfaatkan pemulihan yang lebih luas dalam elektronik konsumen.

Layanan datang lebih baik dari yang diharapkan

Meskipun aktivitas manufaktur masih lesu, sektor jasa yang lebih baik dari perkiraan menjadi penyelamat. Namun, sektor ini juga memiliki dampak yang beragam. Secara berurutan, sektor yang berorientasi domestik bernasib lebih baik, sementara sektor yang berhubungan dengan konsumen dan perjalanan mengalami koreksi besar pada kuartal kedua. Namun, hal ini sebagian besar sudah diperkirakan, karena banyaknya konser internasional berskala besar yang terkonsentrasi pada kuartal pertama. Meski demikian, masih ada potensi untuk tumbuh lebih jauh. Singapura telah menyambut pengunjung yang jumlahnya setara dengan hampir 90% dari level tahun 2019 pada semester pertama tahun 2024. Untuk pertama kalinya, pada bulan Juli, wisatawan Tiongkok kembali melebihi level bulanan tahun 2019.

Secara keseluruhan, kami baru-baru ini meningkatkan perkiraan pertumbuhan kami menjadi 3,0% (sebelumnya: 2,4%) untuk tahun 2024 dan mempertahankan perkiraan pertumbuhan tahun 2025 kami sebesar 2,6%.

Inflasi inti terus melambat pada bulan Juli

Selain itu, kemajuan disinflasi juga berlanjut dengan inflasi inti yang melambat menjadi 2,5% yoy pada bulan Juli. Inflasi jasa seperti pendidikan dan perawatan kesehatan terus menurun, tetapi biaya terkait hiburan hampir tidak berubah. Yang terpenting, momentum biaya bahan bakar dan utilitas teredam, dan harga minyak kemungkinan akan tetap relatif stabil untuk saat ini. Karena itu, kami baru-baru ini merevisi turun perkiraan inflasi inti kami menjadi 2,8% untuk tahun 2024 (sebelumnya: 3,1%) dan 1,9% untuk tahun 2025 (sebelumnya: 2,2%).

Meskipun kami tidak berpikir MAS akan segera memangkas suku bunga

Meskipun inflasi mereda, kami tidak yakin hal ini akan mendorong Otoritas Moneter Singapura (MAS) untuk melakukan pelonggaran dalam waktu dekat; setidaknya tren inflasi sendiri mungkin tidak cukup untuk menjamin bias pelonggaran dari MAS.

Thailand

Ini rumit

Ekspor manufaktur dan barang meningkat pesat Pertumbuhan PDB Thailand meningkat menjadi 2,3% yoy pada Q2 2024, dengan mesin fiskalnya akhirnya berjalan, meskipun menunda rilis anggarannya selama enam bulan. Indeks produksi manufaktur pada bulan Juli juga akhirnya berubah positif setelah turun selama sekitar 21 bulan, sementara ekspor barang melonjak sebesar 21,8% yoy karena Thailand diuntungkan oleh siklus teknologi global. Ini bertepatan dengan indeks pesanan baru PMI, yang baru saja berubah ekspansif untuk pertama kalinya dalam 12 bulan pada bulan Juli. Secara keseluruhan, tampaknya ekonomi akhirnya bangkit. Kami memperkirakan Thailand akan melakukan pemulihan berbentuk V untuk sisa tahun 2024, tumbuh 2,7% dan 3,7% yoy pada Q3 dan Q4 2024, masing-masing.

Akan tetapi, banyak hal telah terjadi sebelum ekonomi mencapai titik sekarang. Di tengah persaingan ketat dari impor dari Tiongkok daratan, inflasi utama turun kembali ke bawah kisaran target Bank of Thailand (BoT) 1-3%, sementara neraca perdagangan kembali mengalami defisit. Thailand juga mengalami perubahan lanskap politik yang cepat: dalam waktu kurang dari 48 jam setelah Srettha Thavisin dicopot dari jabatannya, parlemen memilih Paetongtarn Shinawatra sebagai Perdana Menteri termuda Thailand dalam sejarah.

Meskipun kemajuannya tidak berjalan mulus, arah umumnya membaik. Bahkan, di tengah gejolak politik, pasar keuangan di Thailand akhirnya membaik setelah berkinerja buruk selama 12 bulan berturut-turut. Indeks SET pada bulan September melonjak untuk pertama kalinya tahun ini, sementara nilai tukar efektif nominal THB (NEER) mendekati level sebelum pandemi.

Belanja pemerintah dan pariwisata mendorong pertumbuhan, namun hambatan masih ada

Namun, perekonomian Thailand tidak sepenuhnya aman. Ya, Belanja pemerintah dan pariwisata terus mendorong pertumbuhan. Namun, hambatan tetap ada dalam manufaktur dan konsumsi. Persaingan dari impor Tiongkok daratan dapat membatasi sejauh mana manufaktur dapat ditingkatkan sementara utang rumah tangga Thailand yang tinggi kemungkinan akan menjadi hambatan besar bagi konsumsi swasta.

Kami memperkirakan suku bunga akan tetap bertahan setidaknya hingga tahun 2027

Itulah bagian yang rumit. Meskipun hambatannya kuat dan inflasi lemah, kami tidak memperkirakan Bank of Thailand (BoT) akan melonggarkan kebijakan moneter mulai sekarang hingga tahun 2027. Mempertahankan suku bunga kebijakan pada 2,50% akan membantu memandu siklus deleveraging yang sangat dibutuhkan Thailand, khususnya pada utang rumah tangga.

Vietnam

Menunggu peningkatan lebih lanjut

Pertumbuhan ekonomi Vietnam mengejutkan di kuartal kedua. Pemulihan ekonomi Vietnam terus menguat seiring berjalannya Tahun Naga. Pertumbuhan membaik dan mengejutkan di kuartal kedua 2024, naik 6,9% yoy di kuartal kedua 2024. Pemulihan di sektor eksternal telah mulai meluas melampaui sektor elektronik konsumen, meskipun dampaknya terhadap peningkatan sektor domestik masih belum terlihat.

Dibantu oleh manufaktur dan produksi industri

Pertama-tama, sektor manufaktur telah bangkit dengan kuat dari kesengsaraan tahun lalu. PMI telah mencatat ekspansi selama lima bulan berturut-turut, sementara produksi industri (IP) juga mencatat peningkatan aktivitas pada industri tekstil dan alas kaki. Hal ini telah mendukung pertumbuhan ekspor yang kuat pada angka dua digit, dengan kekuatan struktural, seperti perluasan akses pasar untuk produk pertanian Vietnam, juga sedang berlangsung.

Namun, penjualan ritel masih tertinggal

Namun, sektor domestik pulih lebih lambat dari yang diperkirakan sebelumnya, dengan pertumbuhan penjualan eceran masih di bawah tren sebelum pandemi. Yang menggembirakan, pemerintah telah menerapkan langkah-langkah untuk mendukung berbagai sektor domestik yang diharapkan dapat meningkatkan kepercayaan diri seiring berjalannya waktu. Pemotongan pajak lingkungan untuk bahan bakar dan pemotongan pajak pertambahan nilai untuk barang dan jasa tertentu akan berlangsung hingga akhir tahun 2024, sementara Undang-Undang Pertanahan yang direvisi yang berlaku mulai Agustus akan menopang prospek real estat. Meskipun masih awal, yang terakhir tampaknya telah berkontribusi pada peningkatan investasi asing di sektor ini, dengan FDI baru-baru ini menunjukkan keuntungan yang luas.

Kami yakin potensi risiko kenaikan dapat mengimbangi gangguan ekonomi sementara akibat Topan Yagi. Secara keseluruhan, kami memperkirakan pertumbuhan PDB sebesar 6,5% untuk tahun 2024 dan 2025.

Inflasi mulai mereda seiring memudarnya efek dasar yang tidak menguntungkan

Terkait inflasi, perkembangan harga berubah lebih menguntungkan pada semester kedua 2024, karena efek dasar yang tidak menguntungkan dari energi telah memudar. Siklus pelonggaran kebijakan The Fed yang diharapkan juga akan membantu meredakan beberapa tekanan nilai tukar. Dengan mempertimbangkan semua ini, kami memperkirakan inflasi sebesar 3,6% pada tahun 2024 dan 3,0% untuk tahun 2025, keduanya jauh di bawah target tertinggi Bank Negara Vietnam sebesar 4,5%.

Penurunan konsumsi Halloween yang diprediksi merupakan pukulan terbaru bagi pengecer yang terlilit utang dan berjuang melawan meningkatnya biaya overhead serta tren konsumen yang beralih ke produk yang lebih murah.

Pengeluaran AS untuk liburan akan turun 5 persen menjadi US$11,6 miliar (S$15,1 miliar) tahun ini, menurut National Retail Federation. Penjualan kartu ucapan dan kostum kemungkinan akan mengalami penurunan terbesar, pukulan bagi pedagang yang bergantung pada belanja musiman di tahun yang sudah sulit bagi industri ini.

Rumah tangga dengan skala pendapatan rendah secara umum sedang berjuang karena pengangguran meningkat tahun ini dan inflasi yang mendasarinya tetap tinggi secara terus-menerus. Pengecer Michaels Cos. mengatakan dalam laporan laba baru-baru ini bahwa rumah tangga dengan pendapatan kurang dari US$100.000 sedang melakukan PHK, yang mengakibatkan ukuran keranjang belanja yang lebih rendah.

“Tahun 2024 merupakan badai yang dahsyat bagi semua jenis pengecer,” kata Erica Weisgerber, mitra di firma hukum Debevoise Plimpton. “Inflasi, biaya operasional yang tinggi, dan berkurangnya belanja konsumen menjadi tantangan tersendiri bagi pengecer konvensional, dan pengecer daring berjuang menghadapi persaingan ketat dari raksasa e-commerce seperti Amazon.”

Banyak perusahaan yang bermasalah, termasuk Michaels dan At Home Group, dimiliki oleh manajer ekuitas swasta setelah pembelian saham selama pandemi terbukti tidak tepat waktu ketika suku bunga naik dan inflasi membebani anggaran rumah tangga. Pengecer rumah, pakaian, dan hobi mendominasi daftar pengecer yang bermasalah karena besarnya utang mereka berarti mereka kekurangan likuiditas untuk bersaing dengan pesaing yang memiliki modal lebih baik, menurut Moody's Ratings.

Meski demikian, Michaels dan At Home berharap dapat memperoleh bagian yang lebih besar dari belanja liburan. At Home mencatat awal yang kuat untuk belanja Halloween setelah penjualan bersih kuartal kedua yang stagnan sekitar US$443 juta, kata kepala keuangan Jerry Murray dalam laporan laba rugi bulan September.

Michaels juga melihat peningkatan pendapatan yang terkait dengan Halloween karena pelanggan mulai membeli inventaris awal tahun ini, menurut orang-orang dalam panggilan pendapatan bulan lalu. Itu merupakan dorongan bagi perusahaan yang pendapatannya menurun sekitar 20 persen menjadi US$50 juta pada kuartal kedua dari tahun sebelumnya, kata orang-orang tersebut, yang meminta untuk tidak disebutkan namanya karena informasi tersebut bersifat pribadi.

Penarikan ini menciptakan tantangan bagi industri yang lebih luas dan telah menyebabkan beberapa kebangkrutan besar tahun ini, termasuk Joann Inc., Big Lots, dan Conn's Inc. Hal ini juga mempersulit upaya membalikkan keadaan perusahaan hanya dengan memangkas biaya.

Dengan pasar modal menjauhi perusahaan bermasalah, lebih banyak pengecer beralih ke kebangkrutan daripada bursa yang bermasalah selama tahun lalu karena perusahaan memerlukan restrukturisasi yang lebih mendalam yang sebaiknya dilakukan di pengadilan, Moody's Ratings mengatakan dalam sebuah laporan bulan lalu. Ini adalah bagian dari tren yang lebih luas yang melihat pengajuan triwulanan untuk perlindungan kebangkrutan Bab 11 naik ke level tertinggi sejak 2012 dalam tiga bulan hingga Juni.

Kegagalan ekuitas swasta secara luas untuk melindungi diri dari meningkatnya biaya pinjaman juga berarti bahwa ia kurang mampu untuk menyelamatkan perusahaan-perusahaan yang bermasalah, yang dapat memiliki efek berantai bagi perekonomian dan lapangan kerja.

Sumber: Straitstimes