Pusaran Angin Trump Membuat Dunia Terengah-engah

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Presiden AS Donald Trump bergembira kembali ke peran 'Dealmaker in Chief' saat ia terus maju dengan agenda pertumbuhan yang rendah pajak, ringan, dan berlandaskan regulasi. Meskipun demikian, kontrol imigrasi, tarif perdagangan, dan pemotongan belanja pemerintah menimbulkan tantangan bagi perekonomian sementara re-shoring dan perubahan regulasi akan membutuhkan waktu untuk mendapatkan daya tarik.

Cepat keluar dari blok

Beberapa minggu pertama masa jabatan Presiden Trump telah menjadi pusaran aktivitas karena ia berupaya untuk mewujudkan janji-janjinya tentang pemotongan pajak dan pengeluaran, tarif perdagangan, kontrol imigrasi, dan reformasi regulasi. Perasaan bahwa campuran kebijakan ini akan meningkatkan pertumbuhan, tetapi meningkatkan risiko inflasi yang lebih lama di atas target masih berlaku, meskipun pandangan tentang skala dampaknya terus berkembang. Jadi, di mana posisi kita saat ini?

Dorongan kebijakan Trump

Imigrasi: Presiden berjanji untuk menindak tegas imigrasi ilegal dan ancaman tarifnya telah menghasilkan respons signifikan dari pemerintah Kanada dan Meksiko yang meningkatkan keamanan di perbatasan AS mereka. Deportasi telah meningkat, tetapi dampak utama terhadap ekonomi adalah dengan menghalangi orang untuk mencoba memasuki AS. Dalam lingkungan dengan jumlah pekerja kelahiran Amerika yang menurun, ini mungkin berarti pasokan tenaga kerja dibatasi di beberapa sektor utama termasuk konstruksi, pertanian, rekreasi, dan perhotelan. Ini dapat mendorong kenaikan upah dan harga.

Regulasi: Trump yakin bahwa dengan menghentikan dan membalikkan "serangan regulasi", ia dapat membebaskan ekonomi dan memacu pertumbuhan. Cara yang paling jelas yang dilakukannya adalah dengan mempermudah perolehan izin eksplorasi minyak dan gas – "bor, sayang, bor". Namun, Dallas Fed melaporkan bahwa biaya "impas" bagi produsen serpih di cekungan Permian adalah $65/bbl ketika harga minyak sedikit lebih dari $70/bbl, jadi hanya ada sedikit insentif finansial untuk mengebor saat ini.

Tarif: Anggapan bahwa negara-negara telah mengambil keuntungan dari AS, yang mengakibatkan hilangnya lapangan kerja, dan merusak tatanan sosial Amerika sudah mengakar kuat dalam pemerintahan ini. Tarif akan membuat produsen dalam negeri lebih kompetitif di pasar lokal, tetapi mereka yang memiliki rantai pasokan internasional akan menghadapi biaya yang lebih tinggi sementara eksportir AS akan takut akan pembalasan dari negara-negara asing.

Ancaman yang lebih besar adalah permintaan konsumen, yang telah menjadi mesin utama pertumbuhan AS. Nilai output manufaktur AS ($2,85 triliun setahun penuh 2023) kurang dari nilai barang yang diimpor ke AS ($3,1 triliun pada 2023), yang berarti bahwa output manufaktur perlu berlipat ganda ukurannya untuk menghilangkan kebutuhan impor. Ini tidak layak dalam dekade berikutnya, apalagi beberapa bulan ke depan. Jika/ketika tarif diterapkan, tekanan pada daya beli akan substansial bahkan jika bisnis menyerap sebagian biaya dalam margin keuntungan mereka. Beban akan jatuh secara tidak proporsional pada rumah tangga berpenghasilan rendah yang menghabiskan lebih banyak pendapatan mereka untuk barang fisik dibandingkan dengan rumah tangga berpenghasilan tinggi yang menghabiskan lebih banyak untuk layanan dan pengalaman, yang tidak dikenakan tarif.

Pajak : Sasaran utamanya adalah memperpanjang pemotongan pajak 2017, yang akan berakhir pada akhir tahun ini. Pemotongan ini seharusnya mudah diloloskan, tetapi akan sangat mahal dan berkontribusi terhadap kemerosotan keuangan pemerintah yang sedang berlangsung selama dekade berikutnya. Namun, perlu diingat bahwa perpanjangan tidak akan meningkatkan daya beli rumah tangga – hal itu hanya akan mempertahankan status quo. Akibatnya, ia ingin melangkah lebih jauh dan telah menyatakan bahwa tarif memberikan insentif untuk reshoring manufaktur, tetapi juga memberikan pendapatan yang dapat mendanai pemotongan pajak di tempat lain. Di antara usulannya untuk menghilangkan pajak atas tip, tunjangan jaminan sosial, dan upah lembur, yang menyangkut tip adalah yang paling mungkin diloloskan, karena merupakan yang paling murah dan mendapat dukungan bipartisan.

Pengeluaran pemerintah : Aspirasi Trump untuk memangkas pengeluaran pemerintah sebesar $2 triliun merupakan ambisi yang besar, tetapi lebih dari dua juta karyawan telah ditawari PHK sukarela sementara rencana untuk menutup Badan Bantuan Internasional AS (USAID) menunjukkan niat yang jelas untuk dilaksanakan. Namun, untuk mewujudkan skala pemotongan pengeluaran yang akan menempatkan keuangan pemerintah AS pada posisi yang stabil akan memerlukan pemangkasan program hak pemerintah yang meliputi kesehatan dan jaminan sosial. Kongres akan sangat enggan untuk menyetujuinya.

Terlalu jauh, terlalu cepat?

Dengan menggabungkan faktor-faktor ini, kami melihat kekuatan jangka pendek dalam aktivitas ekonomi terus berlanjut. Permintaan konsumen yang kuat tetap menjadi tema utama dengan bukti yang menunjukkan banyak rumah tangga telah mulai mempercepat pengeluaran untuk menghindari tarif. Pasar kerja tetap solid sementara manufaktur tampaknya mulai pulih setelah lesu selama beberapa tahun terakhir.

Meskipun demikian, kenaikan imbal hasil Treasury telah mendorong suku bunga hipotek lebih tinggi sementara biaya pinjaman kartu kredit dan pinjaman mobil gagal turun meskipun Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 100bps. Biaya pinjaman pemerintah yang lebih tinggi tetap menjadi pertimbangan utama kami dengan tarif yang membuat inflasi lebih tinggi dan kekhawatiran keberlanjutan fiskal memicu permintaan investor untuk pengembalian yang lebih tinggi atas risiko yang mereka hadapi. Kekuatan dolar juga menjadi hambatan, membuat ekspor kurang kompetitif di pasar internasional.

Pada paruh kedua tahun 2025, tarif tampaknya akan mengikis daya beli, dan dengan pemotongan pajak yang tidak terwujud sebelum tahun 2026 dan pengeluaran pemerintah yang segera dipotong, kami memperkirakan akan melihat pertumbuhan yang lebih rendah. Sifat strategi tarif yang tidak menentu dan kurangnya kejelasan tentang negara mana yang terkena dampak, pengecualian apa yang mungkin ada, dan berapa tingkat tarifnya akan membuat produsen AS tidak yakin tentang apa yang harus dilakukan. Kurangnya kejelasan ini dapat menghambat investasi dan perekrutan hingga kepastian lebih lanjut diberikan.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Menghadapi Badai Ekonomi Iklim ASEAN

Cohen

Tren Ekonomi

Sebagai rumah bagi salah satu ekonomi dengan pertumbuhan tercepat di dunia, ASEAN menghadapi tantangan unik karena perubahan iklim memperparah badai tropis dan mengganggu rantai pasokan. Masa depan kawasan ini bergantung pada kemampuannya untuk memperkuat infrastruktur, melindungi usaha kecil, dan mendorong tindakan kolektif.

Uni Eropa memimpin dalam aksi iklim regional , menggalang negara-negara anggota di sekitar strategi mitigasi risiko iklim bersama dan negara-negara yang mengikat secara hukum untuk target-target tertentu yang terikat waktu. Sebaliknya, ASEAN adalah kawasan yang jauh lebih longgar dengan preferensi untuk kerja sama laissez faire. Jika kawasan ini ingin mempertahankan janji ekonomi globalnya dalam iklim yang memanas dengan cepat , negara-negara Asia Tenggara perlu menjalin kemitraan yang lebih erat dan lebih terkoordinasi satu sama lain.

Pada tahun 2024, kawasan ini secara kolektif merupakan ekonomi terbesar kelima di dunia dan salah satu yang tumbuh paling cepat . Pada tahun 2040, kawasan ini diproyeksikan menjadi ekonomi terbesar keempat .

Pertumbuhan Asia Tenggara sebagian besar didorong oleh ekspor. Tenaga kerjanya yang muda, terdidik, dan terampil hemat biaya, menjadikannya tujuan yang sangat menarik untuk investasi asing langsung terkait manufaktur. Dengan demikian, ekspor manufakturnya meningkat pesat, memainkan peran kunci dalam strategi 'China Plus One' yang melibatkan diversifikasi rantai pasokan di luar China. Memang, China sendiri melakukan investasi manufaktur yang signifikan di kawasan tersebut.

Geografi wilayah ini menawarkan manfaat lebih lanjut bagi kegiatan ekspornya. Wilayah ini memiliki garis pantai panjang yang menghubungkan rute perdagangan maritim antara Asia Timur, Timur Tengah, dan Afrika. Wilayah Asia Tenggara merupakan pusat manufaktur dan logistik yang berkembang pesat.

Sayangnya, keunggulan geografis Asia Tenggara disertai dengan kelemahan yang signifikan. Asia Tenggara terletak di cekungan Pasifik Utara bagian barat, yang merupakan cekungan paling aktif di dunia, yang menghasilkan 30 persen dari semua siklon tropis . Antara tahun 1970 dan 2019, sekitar setengah dari siklon tropis di cekungan Pasifik Utara bagian barat menerjang Asia Tenggara. Sebagian Asia Tenggara termasuk dalam 'Typhoon Alley', dengan Filipina menerima jumlah pendaratan tertinggi di kawasan tersebut dan termasuk yang tertinggi di dunia.

Janji ekonomi global Asia Tenggara harus dilihat dari kerentanannya terhadap siklon tropis, yang menurut model iklim awal akan meningkat frekuensi dan intensitasnya selama abad ke-21. Asia Tenggara diperkirakan menderita kerugian ekonomi terkait topan sebesar US$32 miliar antara tahun 1987 dan 2016. Peristiwa cuaca ekstrem dan kerugian ekonomi terkait terus melanda wilayah tersebut dalam beberapa tahun terakhir, dengan topan, badai, dan banjir yang memengaruhi pertanian , infrastruktur , pariwisata , dan transportasi di Asia Tenggara .

Gangguan ekonomi ini meluas hingga melampaui kawasan tersebut karena posisi Asia Tenggara dalam rantai nilai global yang saling terkait, baik di hulu maupun di hilir .

Pertumbuhan ekspor di negara-negara Asia Tenggara terutama didorong oleh manufaktur elektronik . Risiko peristiwa cuaca ekstrem yang menyebabkan gangguan operasional seperti kerusakan pada pabrik manufaktur dapat dikurangi dengan memodifikasi struktur bangunan untuk meningkatkan daya tahannya. Namun, meskipun bangunan yang diperkuat merupakan perlindungan penting terhadap bencana lingkungan, terdapat kerentanan yang menonjol dalam infrastruktur utilitas penting seperti listrik, telekomunikasi, jalan raya, dan transportasi. Bahkan jika pabrik manufaktur keluar dari peristiwa cuaca ekstrem dengan relatif tanpa cedera, risiko gangguan operasional akibat kegagalan utilitas dan infrastruktur tetap signifikan.

Topan Haiyan di Filipina pada tahun 2013 menyebabkan kerusakan parah pada bandara, pelabuhan, dan jalan raya , yang melumpuhkan operasi bisnis dan menghambat respons darurat selama berminggu-minggu. Pada tahun 2024, Topan Yagi sangat mengganggu rantai pasokan dan industri logistik Vietnam , yang mendorong pemerintah dan analis independen untuk menurunkan perkiraan pertumbuhan PDB negara tersebut untuk tahun tersebut.

Selain barang elektronik, ekspor utama Asia Tenggara meliputi logam, mineral, tekstil dan garmen , serta produk pertanian. Produksi pertanian hulu sangat rentan terhadap gangguan akibat badai yang memengaruhi harga dan pasokan produk hilir .

Sekitar 98 persen bisnis di Asia Tenggara merupakan usaha mikro, kecil, dan menengah, yang menyumbang 66 persen dari total lapangan kerja, 41 persen dari aktivitas ekonomi regional, dan 13 persen dari ekspor. Segmen yang signifikan dari usaha ini adalah petani kecil, yang banyak di antaranya hidup dalam kemiskinan dan biasanya mengalami kerugian total akibat badai yang merusak. Meskipun secara individual kecil, kontribusi ekonomi kolektif dari usaha mikro, kecil, dan menengah menentukan keberhasilan atau kegagalan aktivitas rantai nilai global di hilir, yang pada akhirnya memengaruhi pasar- pasar utama di Asia Tenggara .

Mitigasi risiko iklim dan ekonomi secara efektif mengharuskan ASEAN untuk melangkah lebih jauh dari sekadar dialog, pengembangan kapasitas, dan pelaporan terpadu yang menjadi ciri khas aksi lingkungannya . Hasil nyata dalam membangun infrastruktur yang beradaptasi dengan iklim , mengembangkan industri yang tangguh terhadap iklim , dan mendesain ulang model keuangan untuk mendukung operator petani kecil sangat dibutuhkan.

Dorongan bagi kawasan untuk bekerja sama menuju hasil iklim yang nyata mungkin datang dari mitra eksternal utamanya. Sementara beberapa mitra dagang utama seperti Uni Eropa , Jepang, dan Korea Selatan secara konsisten mengakui pentingnya Asia Tenggara sebagai mitra regional, inisiatif strategis sebagian besar masih bersifat bilateral. Namun, mitra lain seperti Amerika Serikat dan Australia bergerak menuju inisiatif minilateral . Hal ini mendorong lebih banyak negara Asia Tenggara untuk bekerja sama dalam memecahkan masalah bersama, seperti masalah iklim di Mekong yang memengaruhi Kamboja, Laos, Myanmar, Thailand, dan Vietnam.

Negara-negara ASEAN harus lebih aktif terlibat dalam inisiatif-inisiatif minilateral sebagai langkah menuju mitigasi risiko iklim dan ekonomi di seluruh kawasan . Menggunakan pendekatan sistem terkoordinasi untuk mitigasi risiko akan menjaga arus barang, jasa, dan informasi dalam rantai nilai global yang tangguh. Kemampuan Asia Tenggara untuk memenuhi janji ekonomi globalnya bergantung pada kemampuan kawasan ini mengatasi badai.

Sumber: Eastasiaforum

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

NZD/USD Bertahan di Dekat 0,5700 Jelang NFP AS

Justin

Tren Ekonomi

Pasar Valas

NZD/USD tetap stabil karena para pedagang bersikap hati-hati menjelang rilis Data Penggajian Nonpertanian AS pada hari Jumat.

Dolar AS memperpanjang pemulihannya di tengah meningkatnya imbal hasil obligasi pemerintah AS.

NZD yang sensitif terhadap risiko mengalami kesulitan karena meningkatnya penghindaran risiko di tengah ketidakpastian ekonomi dan perdagangan global.

NZD/USD tetap stabil setelah mencatat kerugian pada sesi sebelumnya, diperdagangkan di sekitar 0,5680 selama jam-jam Eropa pada hari Jumat. Pasangan ini tetap tenang karena sentimen berubah hati-hati menjelang laporan pekerjaan utama AS. Para pedagang bersiap untuk data Nonfarm Payrolls (NFP) AS hari Jumat, yang diharapkan akan membentuk arah kebijakan moneter Federal Reserve (Fed).

Pasangan NZD/USD mungkin menghadapi tekanan karena Dolar AS (USD) memperpanjang pemulihannya, didukung oleh rebound imbal hasil Treasury AS. Indeks Dolar AS (DXY) telah naik ke 107,70, sedangkan imbal hasil Treasury AS 2 tahun dan 10 tahun masing-masing berada pada 4,22% dan 4,44%, pada saat penulisan.

Terkait data, Klaim Pengangguran Awal AS naik menjadi 219 ribu untuk minggu yang berakhir pada 31 Januari, sebagaimana dilaporkan oleh Departemen Tenaga Kerja AS (DoL) pada hari Kamis. Angka ini melampaui estimasi awal sebesar 213 ribu dan lebih tinggi dari penghitungan minggu sebelumnya yang direvisi sebesar 208 ribu (dari 207 ribu).

Dolar Selandia Baru (NZD) yang sensitif terhadap risiko mengalami tekanan di tengah meningkatnya penghindaran risiko akibat ketidakpastian perdagangan dan ekonomi global. Namun, negosiasi perdagangan antara Amerika Serikat (AS) dan Tiongkok dapat meredakan sentimen ini. Presiden AS Donald Trump dan Presiden Tiongkok Xi Jinping akan membahas potensi pembatalan tarif.

Dolar Kiwi bisa menghadapi tantangan karena Bank Sentral Selandia Baru (RBNZ) diperkirakan akan memangkas suku bunga pada bulan Februari. Pasar saat ini memperkirakan peluang pemangkasan sebesar 50 basis poin menjadi 3,75% pada tanggal 19 Februari sebesar hampir 92%, yang menandai pemangkasan suku bunga jumbo ketiga berturut-turut.

Sumber: FXSTREET

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Pasar Saham Hari Ini: Saham Asia Beragam Seiring DeepSeek Mengangkat Saham Teknologi China

Warren Takunda

Pasar Saham Global

Saham-saham Asia pada hari Jumat beragam, dengan saham-saham teknologi China naik sementara sebagian besar ekuitas Asia lainnya menurun.

Indeks acuan Nikkei 225 Jepang turun hampir 0,72% pada perdagangan sore menjadi 38.787,02. Indeks SP/ASX 200 Australia turun hanya 0,11% menjadi 8.511,40. Indeks Kospi Korea Selatan turun 0,58% menjadi 2.521,92. Indeks Hang Seng Hong Kong naik 0,91% menjadi 21.081,72, sementara Shanghai Composite naik 1,01% menjadi 3.303,67.

Saham teknologi China yang diperdagangkan di Hong Kong tampaknya siap memasuki pasar saham setelah model AI yang dirilis oleh DeepSeek memicu minat baru terhadap perusahaan teknologi China.

Saham Xiaomi di Hong Kong naik 4,81% pada hari Jumat dan diperdagangkan pada 42,50 dolar Hong Kong, sementara saham Alibaba melonjak 1,57% dan diperdagangkan pada 100,10 dolar Hong Kong. Tencent, perusahaan video game terbesar di Tiongkok, melonjak 1,57% menjadi 427 dolar Hong Kong.

Indeks Nikkei Jepang mungkin berada di bawah tekanan yang lebih besar akibat menguatnya yen, dengan lonjakan tajam pengeluaran rumah tangga pada bulan Januari memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut dari Bank Jepang ke depannya, menurut Yeap Jun Rong, ahli strategi pasar di IG.

"Seiring dengan inflasi inti dan inflasi umum yang meningkat selama dua bulan terakhir, alasan untuk respons kebijakan lebih lanjut guna mengekang tekanan harga tetap kuat," kata Yeap.

Di Wall Street, SP 500 naik 0,36%, sementara Dow Jones Industrial Average turun 0,28% dan komposit Nasdaq naik 0,51% pada hari Kamis.

Investor juga bersiap menghadapi ketidakpastian yang muncul akibat tarif yang ditetapkan Presiden AS Donald Trump. Setelah menandatangani perintah eksekutif untuk mengenakan tarif sebesar 25% terhadap Meksiko dan Kanada, kekhawatiran akan terjadinya perang dagang global sedikit mereda setelah Trump memberikan penangguhan tarif selama 30 hari kepada kedua negara, sehingga meningkatkan harapan bahwa tarif kemungkinan besar akan menjadi alat negosiasi, bukan kebijakan jangka panjang pemerintahan Trump.

Namun, Trump terus maju dengan tarif 10% atas barang-barang China, sementara China membalas dengan mengenakan tarif atas batu bara AS dan produk gas alam cair serta minyak mentah, mesin pertanian, dan mobil bermesin besar. China juga meluncurkan penyelidikan antimonopoli terhadap Google dan menempatkan dua perusahaan lain dalam daftar entitas yang tidak dapat diandalkan.

Dalam perdagangan energi, minyak mentah acuan AS naik 37 sen menjadi $70,98 per barel. Minyak mentah Brent, standar internasional, naik 47 sen menjadi $74,76 per barel.

Dalam perdagangan mata uang, dolar AS naik tipis menjadi 151,85 yen Jepang dari 151,35 yen. Euro berharga $1,0380, turun dari $1,0383.

Sumber: AP

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Suku Bunga Memicu: Bessent dan Data Penggajian Menjadi Kunci Saat Kita Mengakhiri Minggu yang Penuh Gejolak

ING

Tren Ekonomi

Minggu yang luar biasa! Ancaman tarif terus-menerus muncul dan menghilang, Bessent fokus pada imbal hasil obligasi 10 tahun, dan selanjutnya adalah laporan gaji pada hari Jumat. Sementara itu, pemangkasan suku bunga sebesar 25bps oleh Bank of England berhasil dilakukan, dan sentimen dovish, mendukung tiga pemangkasan suku bunga sebesar 25bps lagi tahun ini. ECB akan menerbitkan laporan tentang suku bunga netral – yang berpotensi menarik. Banyak hal yang bisa direnungkan selama akhir pekan.

Departemen Keuangan AS mengambil jeda karena bersiap menghadapi laporan penggajian yang "lumayan buruk"

Fokus tajam Scott Bessent pada imbal hasil 10 tahun AS terus bergema sepanjang perdagangan hari Kamis, tetapi kali ini tanpa efek material pada arah. Kami mencatat pengetatan antara imbal hasil Treasury 10 tahun dan suku bunga SOFR 10 tahun menjadi 43bp. Itu turun dari area 50bp selama pergantian tahun. Ini mungkin tampak seperti pengamatan akademis, tetapi penting. Selisih 50bp itu dirasionalisasi, menurut pandangan kami, oleh besarnya defisit fiskal AS.

Pemikirannya adalah bahwa kurva SOFR adalah kurva suku bunga bebas risiko, dan kurva Treasury berada di atasnya untuk mencerminkan risiko kreditnya. Hal ini berkisar dari hampir nol dalam tenor yang sangat pendek hingga spread yang jauh lebih lebar dalam tenor yang lebih panjang. Spread 10 tahun berada di area 25bp hingga 30bp setelah derivasi suku bunga dan kurva SOFR beberapa tahun lalu (transisi Libor). Namun, spread melonjak hingga di atas 50bp pada akhir tahun 2024, yang kami baca sebagai spread tambahan untuk memperhitungkan risiko kredit tersirat yang berasal dari defisit fiskal yang tinggi dan meningkatnya tingkat utang absolut.

Sejauh ini pada tahun 2025, spread tersebut telah menunjukkan kecenderungan untuk menyempit, dan seperti yang disebutkan, turun menjadi 43bp pada hari Rabu, sebagian tertekan di sana oleh penurunan imbal hasil Treasury 10 tahun (yang dilakukan Bessent). Ini dapat dirasionalisasi sejauh misalnya DOGE akan menunjukkan beberapa hasil, sehingga mengurangi tekanan pada defisit fiskal. Meskipun demikian, masih harus dilihat apakah tema ini benar-benar pendorong yang sebenarnya. Jika ya, ada ruang bagi imbal hasil Treasury untuk semakin turun (dan bagi spread ke SOFR untuk menyempit). Jika tidak, maka dapat dengan mudah kembali naik lagi. Yang membawa kita ke penggajian.

Penggajian hari Jumat diantisipasi sebagai hasil yang luar biasa, tetapi dengan sedikit ketegasan makro – tidak ada yang salah dengan ekspektasi pertumbuhan lapangan kerja sebesar 175 ribu (di atas tingkat penggantian 150 ribu), dan tingkat pengangguran 4,1%. Ketahui itu, dan imbal hasil Treasury tidak akan memiliki jalur yang jelas untuk turun, setidaknya tidak berdasarkan angka itu saja. The Fed juga akan melihat ini sebagai jenis data yang merasionalisasi jeda yang sedang berlangsung pada ambisi pemotongan suku bunga yang tersirat pada titik-titik tersebut untuk tahun 2025.

Perkiraan staf ECB mengenai suku bunga netral pada akhirnya bahkan dapat membantu membuka kembali perdebatan kebijakan

Staf Bank Sentral Eropa akan menerbitkan estimasi suku bunga netral terbaru pada pukul 10:00 CET pada hari Jumat. Subjudul yang sudah dikenal "ketidakpastian statistik dan kekurangan konseptual" dari buletin penelitian ini sudah menunjukkan bahwa seseorang tidak boleh menarik kesimpulan yang terlalu tegas dari hasil tersebut. Pasar mungkin masih fokus pada titik tengah dan bagaimana hal itu dibandingkan dengan kisaran 1,75-2,25% yang saat ini menjadi kerangka diskusi. Di sisi lain, kisaran yang lebih luas (baik ke atas maupun ke bawah) juga dapat mengurangi dampak seruan seperti yang disampaikan oleh pejabat individu baru-baru ini yang telah menunjukkan tingkat "target" kebijakan sekitar 2%. Pada akhirnya, kisaran yang lebih luas dan hasil yang lebih hati-hati dapat membuka diskusi lagi dan membawa ECB kembali ke pendekatan pertemuan demi pertemuan yang lebih benar – dengan demikian melembutkan tarikan gravitasi saat ini dari level 2% untuk ekspektasi pasar.

ECB sejauh ini telah mencoba untuk mengarahkan perhatian pada ukuran yang lebih luas dari sikap kebijakan ECB, dan bukan hanya jarak dari ukuran netral yang samar-samar. Tidak ada cara untuk meringkas pembatasan kebijakan moneter menjadi satu angka, tetapi Kepala ekonom Lane menguraikan setidaknya sembilan faktor yang harus dimasukkan ke dalam penilaian apa pun. Faktor-faktor ini berkisar dari memperhitungkan pelunasan utang yang sangat murah, ekspektasi suku bunga pasar, ukuran transmisi kebijakan, hingga premi risiko obligasi dan ekuitas yang juga dapat dipengaruhi secara eksogen.

Bank of England memberikan pemotongan dengan kesan dovish

Bank of England (BoE) memangkas suku bunga sebesar 25bp seperti yang diharapkan, tetapi pemungutan suara awalnya memberikan kesan dovish pada keputusan tersebut. Mann yang sangat agresif tidak hanya mendukung pemangkasan, ia bahkan memberikan suara mendukung 50bp, bersama dengan Swati Dhingra yang lebih dovish. Di sisi lain, perkiraan yang diperbarui lebih condong ke sisi hawkish, dengan inflasi tetap berada tepat di atas target dalam waktu dua tahun. Secara keseluruhan dampak bersih dari pertemuan tersebut terhadap suku bunga sterling mendekati nol pada hari itu.

Kami mempertahankan pandangan yang lebih dovish dibandingkan dengan harga pasar dan menurut pandangan kami hasil pertemuan tersebut sejalan dengan dasar kami yaitu tiga kali pemangkasan lagi pada tahun 2025. Risikonya tampak condong ke sisi negatif, dengan inflasi jasa yang turun dan pasar kerja yang menunjukkan kerapuhan. Jika tren ini berakselerasi, kenaikan 50bp tiba-tiba tampak kurang jauh. Karena itu kami berpendapat bahwa ujung depan kurva suku bunga sterling masih dapat bergerak turun dari sini. BoE yang lebih dovish membantu meyakinkan pasar untuk menurunkan suku bunga, tetapi kami mungkin pertama-tama memerlukan serangkaian angka inflasi yang lebih baik untuk benar-benar melihat penurunan struktural.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Harga Minyak Tetap Tertekan Akibat Kekhawatiran Perang Dagang

Owen Li

Komoditas

Harga minyak mentah diperkirakan akan mengakhiri minggu dengan penurunan ketiga berturut-turut karena kekhawatiran mengenai dampak tarif Trump dan pembalasan China terhadap tarif tersebut menyeret harga acuan turun.

Pada saat penulisan, harga minyak sedikit naik dari hari Kamis, dengan minyak mentah Brent pada $74,69 per barel dan West Texas Intermediate pada $70,92 per barel, tetapi keduanya lebih rendah daripada harga pada hari Senin, lebih dari 2%.

Penurunan harga terjadi setelah pemberlakuan tarif sebesar 10% pada semua impor China ke Amerika Serikat, yang mendorong China untuk membalas dengan mengenakan bea masuk sebesar 10% pada minyak mentah AS dan tarif sebesar 15% pada gas alam cair.

Pengumuman pada hari Kamis oleh Departemen Keuangan bahwa mereka akan memberikan sanksi kepada beberapa orang dan kapal yang membawa minyak mentah Iran ke luar negeri agak membatasi tekanan ke bawah pada harga minyak tetapi dampak dari langkah tersebut belum terlihat sepenuhnya.

"Harga minyak kembali stabil pagi ini setelah sesi yang bergejolak semalam, karena para pedagang bereaksi terhadap berita sanksi AS terhadap ekspor minyak mentah Iran ke China," analis IG Yeap Jun Rong mengatakan kepada Reuters.

"Meskipun demikian, kenaikan minyak (hari ini) terbatas, mencerminkan kekhawatiran yang terus berlanjut atas hambatan pasokan dan permintaan, termasuk potensi peningkatan produksi dari OPEC+ dan AS, serta risiko tarif yang membebani permintaan minyak global," tambahnya.

Sementara itu, analis komoditas ING merevisi ekspektasi umum mereka tentang harga minyak pada tahun 2025 minggu ini, dengan mencatat bahwa “Risiko pasokan yang dihadapi pasar karena sanksi berarti bahwa harga minyak mungkin sedikit lebih tinggi dari yang kami perkirakan pada tahun ini. Namun, banyak hal akan bergantung pada bagaimana hubungan perdagangan berkembang. Sikap yang lebih keras dari AS terhadap perdagangan akan menjadi perhatian bagi pertumbuhan global.”

Analis BMI menunjukkan prospek perang dagang besar-besaran sebagai sumber tekanan harga minyak karena perkembangan seperti itu dapat melemahkan permintaan terhadap komoditas tersebut.

Sumber: OILPRICE

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Penawaran Rekor 'Mengirimkan Pesan Kuat' Tentang Pasar Obligasi

Owen Li

Pasar Obligasi Global

Tren Ekonomi

Sindikasi obligasi Inggris menarik pesanan terbesar yang pernah ada meskipun ada volatilitas

Penjualan publik pertama Kantor Manajemen Utang Inggris tahun ini mengesankan dengan tingkat permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya meskipun terjadi aksi jual besar-besaran dalam obligasi pemerintah selama beberapa bulan terakhir.

Pada tanggal 21 Januari, DMO Inggris mengumpulkan £8,5 miliar melalui pembukaan kembali obligasi pemerintah 2040 4,4% yang dipimpin oleh Deutsche Bank, JP Morgan, Morgan Stanley, Nomura, dan RBC Capital Markets. Kesepakatan ditutup dengan total pesanan lebih dari £119 miliar dari 279 akun, menjadikannya penjualan obligasi pemerintah yang memecahkan rekor baik dari segi permintaan maupun jumlah investor dalam buku pesanan.

Tingkat permintaan yang tinggi ini sangat penting mengingat periode volatilitas pasar obligasi baru-baru ini, dengan imbal hasil mencapai level tertinggi dalam beberapa dekade. Imbal hasil obligasi mengalami tekanan, tidak hanya dari aksi jual global obligasi pemerintah yang sebagian didorong oleh kekhawatiran inflasi AS, tetapi juga masalah yang berkaitan dengan Inggris sendiri, seperti ambisi belanja Partai Buruh, pinjaman yang lebih tinggi, dan ketakutan akan stagnasi.

Hasil tertinggi dalam beberapa dekade

Imbal hasil obligasi pemerintah 30 tahun melampaui 5,5% pada Januari 2025, mencapai level tertinggi sejak 1998, sementara imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun menyentuh 4,9%. Meskipun aksi jual telah mereda dalam beberapa minggu terakhir, obligasi pemerintah 30 tahun dan 10 tahun masih berada pada level tinggi. Imbal hasil yang lebih tinggi pasti akan membantu menarik lebih banyak permintaan, dengan imbal hasil obligasi sindikasi hanya di atas 5%.

"Transaksi ini memberikan bukti yang jelas dan nyata tentang dukungan luar biasa yang terus kami terima dari basis investor pasar obligasi," kata Jessica Pulay, kepala eksekutif UK DMO. "Transaksi ini juga mengirimkan pesan yang kuat tentang kelancaran dan efisiensi pasar obligasi yang terus berlanjut."

Transaksi dilaksanakan lancar dan cepat dengan penutupan buku pesanan pada pukul 10:00 pagi dan penetapan harga tepat sebelum tengah hari.

Dukungan kuat dari investor internasional

Fitur penting lain dari transaksi ini adalah dukungan dari investor internasional, yang mengalokasikan 32% dari penjualan, yang juga merupakan rekor untuk sindikasi Inggris. Alokasi ke rekening internasional dari dua sindikasi obligasi terakhir masing-masing sebesar 27% dan 13%, dengan penerbitan pada bulan November dan September.

"Kami menyambut baik diversifikasi basis investor kami," kata Pulay. Investor asing telah menjadi segmen terbesar dari keseluruhan portofolio obligasi pemerintah. Pertumbuhan investor internasional terjadi seiring dengan meningkatnya porsi obligasi pemerintah dalam indeks obligasi global serta meningkatnya porsi pound sterling dalam cadangan bank sentral.

Setelah sindikasi terbaru, total penjualan obligasi pemerintah untuk tahun keuangan 2024-25 telah mencapai £229,7 miliar. Ini adalah penerbitan tahunan tertinggi kedua oleh DMO Inggris setelah 2020-21, ketika dana tambahan dikumpulkan untuk mendukung perekonomian selama pandemi Covid-19. Namun, dengan memperhitungkan fakta bahwa tidak ada stimulus pelonggaran kuantitatif melainkan pengetatan kuantitatif senilai £100 miliar selama tahun depan oleh Bank of England, ini akan menjadi jumlah rekor obligasi pemerintah yang masuk ke tangan investor swasta.

Sindikasi terakhir Inggris pada tahun keuangan ini akan berlangsung pada minggu yang dimulai pada 10 Februari, dengan peluncuran obligasi konvensional baru yang jatuh tempo pada Maret 2035.

Durasi yang dikurangi

Pada tanggal 20 Januari, pejabat dari DMO Inggris dan Departemen Keuangan Inggris mengadakan pertemuan konsultasi tahunan dengan pembuat pasar obligasi dan investor obligasi untuk meninjau kewenangan pembiayaan tahun keuangan saat ini dan memberikan umpan balik untuk tahun 2025-26.

Risalah yang diterbitkan oleh DMO Inggris menunjukkan bahwa di antara GEMM dan investor obligasi, ada dukungan kuat untuk pengurangan durasi penerbitan obligasi konvensional pada tahun 2025-26 dibandingkan dengan tahun berjalan. Sebagian besar yang hadir menganjurkan peningkatan proporsi obligasi jangka pendek dan menengah serta pengurangan proporsional pada obligasi jangka panjang.

Remit pembiayaan untuk DMO Inggris pada tahun 2025-26 saat ini diproyeksikan sebesar £299,6 miliar.

Sumber: omfif

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Berita harian

Keterangan Pejabat

Bank pusat

Valas

FastBull Events

Fitur FastBull

Devin

Damon

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Pusaran Angin Trump Membuat Dunia Terengah-engah

Cepat keluar dari blok

Dorongan kebijakan Trump

Terlalu jauh, terlalu cepat?

Menghadapi Badai Ekonomi Iklim ASEAN

Sumber: Eastasiaforum

NZD/USD Bertahan di Dekat 0,5700 Jelang NFP AS

Sumber: FXSTREET

Pasar Saham Hari Ini: Saham Asia Beragam Seiring DeepSeek Mengangkat Saham Teknologi China

Sumber: AP

Suku Bunga Memicu: Bessent dan Data Penggajian Menjadi Kunci Saat Kita Mengakhiri Minggu yang Penuh Gejolak

Departemen Keuangan AS mengambil jeda karena bersiap menghadapi laporan penggajian yang "lumayan buruk"

Perkiraan staf ECB mengenai suku bunga netral pada akhirnya bahkan dapat membantu membuka kembali perdebatan kebijakan

Bank of England memberikan pemotongan dengan kesan dovish

Harga Minyak Tetap Tertekan Akibat Kekhawatiran Perang Dagang

Sumber: OILPRICE

Penawaran Rekor 'Mengirimkan Pesan Kuat' Tentang Pasar Obligasi

Hasil tertinggi dalam beberapa dekade

Dukungan kuat dari investor internasional

Durasi yang dikurangi

Sumber: omfif

Pemberitahuan Risiko