Dalam fokus hari ini

Dari AS, data penjualan ritel dan produksi industri bulan Oktober akan memberikan pasar bukti kuat terkini tentang kesehatan sektor konsumen dan manufaktur AS. Kami berharap bahwa dengan lapangan kerja yang masih positif dan kenaikan upah yang solid, penjualan ritel akan tetap berada pada jalur pertumbuhan yang stabil selama beberapa bulan mendatang.

Di kawasan euro, Komisi Eropa menerbitkan prospek ekonominya untuk tahun 2025 dan 2026. Akan menarik untuk mengikuti perubahan proyeksi mereka sebagai sinyal tentang apa yang dapat kita harapkan dari ECB pada proyeksi baru mereka pada bulan Desember, yang akan memandu kebijakan moneter.

Di Swedia, SCB menerbitkan hasil Survei Angkatan Kerja bulan Oktober. Meskipun peningkatan lebih lanjut tidak dapat sepenuhnya dikesampingkan, kami mengantisipasi tingkat puncak akan segera tercapai, dan pengangguran akan mulai menurun tahun depan. Yang penting, angka pengangguran bulanan harus dinilai dengan hati-hati karena volatilitasnya yang relatif tinggi.

Berita ekonomi dan pasar

Apa yang terjadi semalam

Di Tiongkok, kumpulan data bulanan untuk bulan Oktober memberikan gambaran yang beragam. Pertumbuhan penjualan ritel melampaui ekspektasi sebesar 4,8% thn/thn (kontra: 3,8%, sebelumnya: 3,2%), yang mencerminkan bagaimana upaya stimulus terkini negara tersebut mulai membuahkan hasil. Sebaliknya, produksi industri dan investasi aset tetap tidak memenuhi ekspektasi, masing-masing mencetak 5,3% thn/thn dan 3,4% thn/thn (kontra: 5,6%, 3,5%). Harga rumah baru turun 5,9% thn/thn, penurunan paling tajam dalam hal tahunan sejak Oktober 2015. Namun, angka bulanan turun 0,5% m/m, dibandingkan dengan penurunan 0,7% pada bulan September, yang menandakan bahwa langkah-langkah stimulus mulai mendukung sektor perumahan yang rapuh.

Di Jepang, pertumbuhan PDB untuk Q3 sesuai dengan konsensus, tumbuh 0,2% q/q SA setelah rebound 0,7% di Q2. Konsumsi swasta lebih kuat dari yang diharapkan, sedangkan belanja modal dan permintaan eksternal neto (ekspor dikurangi impor) turun 0,2% q/q SA dan 0,4% q/q SA. Penurunan permintaan eksternal neto khususnya menonjol dibandingkan dengan konsensus pertumbuhan 0,1% q/q SA.

Apa yang terjadi kemarin

Di AS, rilis data kemarin memiliki dampak pasar yang terbatas. Mirip dengan CPI pada hari Rabu, PPI Oktober sangat sesuai dengan yang diharapkan, meningkat pada bulan Oktober, dengan angka utama dan inti masing-masing sebesar 0,2% b/b SA dan 0,3% b/b SA. Sementara klaim pengangguran sedikit menurun menjadi 217 ribu, pergerakannya tidak terlalu dramatis.

Ketua Fed Powell menekankan bahwa ekonomi tidak memberikan sinyal apa pun bahwa Fed harus terburu-buru memangkas suku bunga. Pada saat yang sama, Powell menyoroti bahwa latar belakang ekonomi yang baik saat ini memberi Fed waktu untuk mendekati keputusan mereka dengan hati-hati, mengisyaratkan bahwa Fed kemungkinan akan memangkas suku bunga secara bertahap, dengan inflasi mendekati target 2%, "tetapi belum sampai di sana". Kami memperkirakan pemangkasan suku bunga sebesar 25bp pada bulan Desember.

Di kawasan euro, produksi industri turun 2,0% b/b pada bulan September (kontra: -1,4% b/b, sebelumnya: 1,5%). Mengingat data tersebut cukup fluktuatif setiap bulan dan bulan ini didorong oleh penurunan di Irlandia sebesar 11%, kami lebih fokus pada Q3 sebagai rata-rata. Pada Q3, produksi industri turun 0,3% b/b, yang menyoroti bahwa industri tetap lemah, yang kemungkinan menghambat aktivitas. Prospek untuk kuartal mendatang tetap suram dan kami tidak memperkirakan pemulihan di sektor ini sebelum H2 2025 ketika suku bunga kemungkinan akan turun lebih jauh.

Ketenagakerjaan di kawasan euro terus tumbuh pada Q3, meningkat 0,2% q/q dibandingkan dengan 0,1% yang direvisi turun pada Q2, meskipun jika dinilai berdasarkan desimal kedua, angka tersebut tidak banyak berubah (dari 0,15% menjadi 0,18%). Oleh karena itu, pasar tenaga kerja di kawasan euro tetap tangguh. Situasi ketenagakerjaan bersifat heterogen di seluruh negara kawasan euro. Kekuatan tersebut disebabkan oleh peningkatan berkelanjutan dalam ketenagakerjaan di Spanyol, sementara gambaran di Jerman sangat berbeda dengan ketenagakerjaan yang menurun pada Q3. Namun, kami melihat risiko yang jelas dari melemahnya pasar tenaga kerja pada kuartal-kuartal mendatang. Kami memperkirakan pertumbuhan ketenagakerjaan di kawasan euro secara agregat sekitar 0,0-0,1% q/q pada kuartal-kuartal mendatang karena indeks ekspektasi ketenagakerjaan Komisi UE menunjukkan pertumbuhan ketenagakerjaan yang terus positif pada Q4 dan indikator permintaan jasa tetap positif. Prospek untuk kawasan euro didorong oleh ekspektasi kami terhadap peningkatan ketenagakerjaan di Eropa Selatan yang diimbangi oleh penurunan ketenagakerjaan di Jerman. Kami melihat risiko cenderung menurun karena sektor manufaktur yang lemah, seperti yang ditunjukkan oleh perjanjian upah yang lemah di IG Metal Jerman untuk tahun 2025.

Risalah rapat ECB pada bulan Oktober mengindikasikan bahwa pertimbangan manajemen risiko menjadi pusat keputusannya untuk memangkas suku bunga sebesar 25bps guna mencegah tekanan ekonomi yang tidak perlu. Para pembuat kebijakan menekankan bahwa risiko pemangkasan pada bulan Oktober dan kemungkinan terlalu dini dalam siklus pelonggaran lebih rendah daripada risiko menunggu dan kemungkinan bertindak terlalu lambat. Ditekankan pula bahwa ECB dapat menghentikan siklus pemangkasannya pada bulan Desember jika aktivitas membaik. Kami yakin bahwa ECB akan memangkas suku bunga sebesar 25bps lagi pada bulan Desember, sehingga suku bunga simpanan menjadi 3,00%.

Di Swedia, data inflasi akhir untuk bulan Oktober sesuai dengan estimasi cepat minggu lalu. Jika melihat rinciannya, deviasi kenaikan tampaknya lebih luas dari yang kami perkirakan dan tidak didorong oleh harga pangan yang lebih tinggi. Namun, tidak ada perkembangan yang mengkhawatirkan dalam data tersebut.

Ekuitas: Ekuitas global melemah kemarin, meskipun dengan variasi regional yang signifikan. Saham Eropa mengungguli saham AS sekitar 2%, pada hari ketika fundamental ekonomi makro tidak memberikan alasan material apa pun untuk perbedaan ini. Selain itu, pasar obligasi jangka panjang kurang lebih bergerak seirama, dan dolar terus menguat. Menurut pendapat kami, pergerakan relatif ini merupakan hasil dari beberapa pembalikan dari kinerja luar biasa yang ditunjukkan AS baru-baru ini. Memang, AS telah menunjukkan data ekonomi makro dan mikro yang unggul, tetapi tidak cukup untuk membenarkan kinerja luar biasa AS yang telah kita lihat. Oleh karena itu, kemenangan/perdagangan Trump hanya menyebabkan investor berbondong-bondong ke AS. Tren ini dapat diamati dalam data posisi dan arus, tetapi alarm sebenarnya dibunyikan oleh valuasi relatif. Mengikuti pergerakan pasca-pemilu, premi AS terhadap Eropa mencapai 65% berdasarkan rasio P/E forward 12 bulan. Sebagai perbandingan, ketika Trump terpilih sebagai presiden pada tahun 2016, premi tersebut berada di angka 14%. Dengan pergerakan ekuitas kemarin, kinerja saham individual, dan juga mata uang kripto, tampaknya kita telah melupakan sebagian besar perdagangan Trump. Oleh karena itu, ke depannya, kinerja absolut dan relatif harus kembali didorong oleh fundamental. Beberapa perdagangan Trump yang paling ekstrem juga rentan terhadap pembalikan.

Di AS kemarin: Dow -0,5%, SP 500 -0,6%, Nasdaq -0,6%, dan Russell 2000 -1,4%.

Pasar Asia cukup bervariasi pagi ini, meskipun pasar-pasar utama cenderung menguat. Pasar berjangka Eropa dan AS melemah.

FI: Imbal hasil global secara umum menurun kemarin dengan imbal hasil 10 tahun di Jerman turun sekitar 8bp. Menjelang malam, pernyataan Powell tentang Fed yang "tidak terburu-buru menurunkan suku bunga" memicu aksi jual suku bunga USD dengan obligasi pemerintah 2 tahun naik 10bp menjadi 4,35% dan pasar mengambil 5bp dari pemangkasan harga Fed Desember. Pasar Eropa diperkirakan akan mengalami sedikit limpahan pagi ini.

FX: Pernyataan Powell tentang Fed yang "tidak terburu-buru menurunkan suku bunga" memicu dorongan baru bagi USD selama jam perdagangan AS di mana EUR/USD sempat menyentuh di bawah 1,05. Mata uang Skandinavia memulihkan sebagian dari penurunan sebelumnya terhadap euro dan NOK/SEK bertahan di atas 0,9850 sepanjang sesi. USD/JPY terus bergerak naik sementara EUR/GBP menentang volatilitas G10 yang tinggi dan diperdagangkan sangat stabil antara 0,8310-0,8320.

Sumber: AP

Harga perak (XAG/USD) diperdagangkan di wilayah negatif sekitar $30,35 pada hari Jumat selama sesi awal Eropa. Logam putih tersebut tetap rentan di tengah menguatnya Dolar AS (USD). Para pedagang menunggu rilis laporan Penjualan Ritel AS bulan Oktober pada hari Jumat untuk dorongan baru. Pidato Fed akan dipantau secara ketat karena mungkin memberikan beberapa petunjuk tentang prospek suku bunga AS. Kemenangan Donald Trump dalam pemilihan presiden AS minggu lalu memicu ekspektasi tarif yang berpotensi inflasi dan tindakan lain oleh pemerintahannya yang baru, sehingga mendorong Greenback.

Sementara itu, Indeks Dolar AS (DXY), ukuran nilai USD terhadap sekeranjang enam mata uang, saat ini diperdagangkan mendekati 106,80 setelah mencapai titik tertinggi baru tahun ini mendekati 107,05 pada sesi sebelumnya. Obligasi Treasury AS 10 tahun mencapai titik tertinggi sejak awal Juli di 4,48%. Permintaan USD yang baru dapat melemahkan Perak berdenominasi USD karena membuat logam putih tersebut lebih mahal dalam mata uang lain, sehingga mengurangi permintaan. Pertemuan Kongres Rakyat Nasional (NPC) Tiongkok minggu lalu gagal memberikan stimulus fiskal langsung yang diharapkan investor. Kekhawatiran tentang permintaan yang lesu dapat membebani harga Perak karena Tiongkok adalah importir perak utama dunia. Di sisi lain, permintaan industri yang mencapai rekor tertinggi untuk perak dapat mendukung logam putih tersebut dalam waktu dekat.

Menurut Silver Institute dan konsultan Metals Focus, permintaan perak di seluruh aplikasi industri diperkirakan akan meningkat 7% YoY pada tahun 2024, mencapai 700 juta ons (Moz). Selain itu, analis memperkirakan pasar perak global akan menunjukkan defisit fisik sekitar 182 juta ons pada tahun 2024, menandai tahun keempat berturut-turut defisit.

Tanya Jawab Perak

Mengapa orang berinvestasi pada Perak?

Perak adalah logam mulia yang banyak diperdagangkan di kalangan investor. Secara historis, perak telah digunakan sebagai penyimpan nilai dan alat tukar. Meskipun kurang populer dibandingkan Emas, para pedagang dapat beralih ke Perak untuk mendiversifikasi portofolio investasi mereka, untuk nilai intrinsiknya atau sebagai lindung nilai potensial selama periode inflasi tinggi. Investor dapat membeli Perak fisik, dalam bentuk koin atau batangan, atau memperdagangkannya melalui sarana seperti Exchange Traded Funds, yang melacak harganya di pasar internasional.

Faktor apa saja yang memengaruhi harga Perak?

Harga perak dapat berubah karena berbagai faktor. Ketidakstabilan geopolitik atau ketakutan akan resesi yang parah dapat membuat harga perak meningkat karena statusnya sebagai aset yang aman, meskipun pada tingkat yang lebih rendah daripada emas. Sebagai aset tanpa imbal hasil, perak cenderung naik dengan suku bunga yang lebih rendah. Pergerakannya juga bergantung pada perilaku Dolar AS (USD) karena aset tersebut dihargakan dalam dolar (XAG/USD). Dolar yang kuat cenderung menahan harga perak, sedangkan Dolar yang lemah cenderung mendorong harga naik. Faktor-faktor lain seperti permintaan investasi, pasokan pertambangan – perak jauh lebih melimpah daripada emas – dan tingkat daur ulang juga dapat memengaruhi harga.

Bagaimana permintaan industri mempengaruhi harga Perak?

Perak banyak digunakan dalam industri, terutama di sektor-sektor seperti elektronik atau energi surya, karena memiliki salah satu konduktivitas listrik tertinggi dari semua logam – lebih tinggi dari Tembaga dan Emas. Lonjakan permintaan dapat meningkatkan harga, sementara penurunan cenderung menurunkannya. Dinamika ekonomi AS, Tiongkok, dan India juga dapat berkontribusi terhadap perubahan harga: bagi AS dan khususnya Tiongkok, sektor industri besar mereka menggunakan Perak dalam berbagai proses; di India, permintaan konsumen terhadap logam mulia untuk perhiasan juga memainkan peran penting dalam menentukan harga.

Bagaimana harga Perak bereaksi terhadap pergerakan Emas?

Harga perak cenderung mengikuti pergerakan emas. Ketika harga emas naik, perak biasanya akan mengikutinya, karena statusnya sebagai aset safe haven serupa. Rasio emas/perak, yang menunjukkan jumlah ons perak yang dibutuhkan untuk menyamai nilai satu ons emas, dapat membantu menentukan valuasi relatif antara kedua logam tersebut. Beberapa investor mungkin menganggap rasio yang tinggi sebagai indikator bahwa perak dinilai terlalu rendah, atau emas dinilai terlalu tinggi. Sebaliknya, rasio yang rendah mungkin menunjukkan bahwa emas dinilai terlalu rendah dibandingkan dengan perak.

Sumber: FXSTREET

(15 Nov): Mata uang Asia mendapat dukungan pada hari Jumat setelah beberapa sesi terakhir bergejolak, dengan dolar Singapura dan baht Thailand merangkak naik, sementara ringgit Malaysia bertahan meskipun terjadi perlambatan pertumbuhan pada kuartal ketiga.

Saham di kawasan tersebut beragam, dengan saham di Indonesia anjlok 1,3% hingga mencapai titik terendah sejak awal Agustus, sementara saham di Filipina naik 1,6%, mengakhiri penurunan tujuh hari berturut-turut.

Aset pasar berkembang telah berada di bawah tekanan sejak awal minggu lalu karena pandangan bahwa tarif yang diusulkan Presiden terpilih AS Donald Trump dapat semakin memicu inflasi yang dapat berarti lebih sedikit pemotongan suku bunga Federal Reserve.

"Optimisme yang awalnya dipicu oleh taruhan pelonggaran Fed sekitar pertengahan tahun sebagian besar telah menguap," kata analis DBS.

"Dengan latar belakang yang penuh tantangan ini, ruang lingkup pelonggaran bank sentral Asia menjadi lebih terbatas sementara sentimen investor terhadap obligasi/suku bunga mata uang lokal juga menjadi lebih kalem."

Ringgit Malaysia dan baht Thailand masing-masing telah kehilangan 3% dan 3,8% sejak 5 November karena ekonomi mereka yang terbuka dan bergantung pada perdagangan, terutama dengan Tiongkok, membuat mereka rentan terhadap hambatan terkait tarif.

Pada hari itu, ringgit stabil sementara saham di Kuala Lumpur sedikit lebih rendah setelah pertumbuhan ekonomi kuartal ketiga sesuai dengan ekspektasi tetapi melambat dari level tertinggi 18 bulan pada kuartal sebelumnya.

Bank sentral mempertahankan prospek pertumbuhannya untuk tahun ini antara 4,8% dan 5,3%, dan mencatat hasil pemilu AS dapat memicu volatilitas jangka pendek tetapi masih terlalu dini untuk berbicara tentang dampaknya.

Won Korea Selatan, yang sangat sensitif terhadap yuan dan hubungan dagang dengan Amerika Serikat, juga telah turun lebih dari 1% sejak hasil pemilu AS menjadi jelas. Won naik 0,1% pada hari itu.

Baht Thailand menguat 0,4% pada hari Jumat sementara saham di Bangkok sedikit lebih rendah setelah jajak pendapat Reuters menunjukkan ekonomi terbesar kedua di Asia Tenggara itu akan mencatat pertumbuhan tercepatnya dalam lebih dari setahun pada kuartal September.

Nilai tukar rupiah bertahan di dekat level terendah dalam tiga bulan untuk hari kedua berturut-turut, merosot hingga 0,6% menjadi 15.945 per dolar. Indeks acuan di Jakarta merosot untuk sesi keempat berturut-turut, tertekan oleh saham pertambangan dan energi.

Semalam, ketua Federal Reserve AS Jerome Powell mengatakan bank sentral tidak terburu-buru untuk memangkas suku bunga, yang mengindikasikan biaya pinjaman mungkin tetap lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama.

Dolar melayang mendekati level tertinggi satu tahun terhadap sekeranjang mata uang, mengincar keuntungan mingguan sebesar 1,8% - kinerja terbaiknya sejak September, jika tren ini bertahan.

"Dalam jangka panjang, perkirakan USD akan melemah meskipun risiko jangka pendek meningkat," kata analis Maybank.

Di Sri Lanka, koalisi Presiden Anura Kumara Dissanayake, Kekuatan Rakyat Nasional (NPP), memenangkan suara mayoritas dalam pemilihan umum dadakan. Pasar di Sri Lanka ditutup pada hari Jumat.

Sumber: Theedgemarkets