Perusahaan dana lindung nilai Deer Park Road Management Co. memobilisasi modal untuk melunasi utang yang terkait dengan real estat komersial, dengan taruhan bahwa investasi tersebut pada akhirnya akan menghasilkan keuntungan yang menguntungkan.

Deer Park telah meluncurkan dana hipotek komersial pertamanya yang menargetkan utang yang didukung oleh gedung perkantoran dengan potongan harga yang besar, kata Kepala Investasi Scott Burg dalam sebuah wawancara. Dana Commercial Mortgage Opportunities I berupaya mengumpulkan dana sebanyak $500 juta untuk strategi yang menawarkan tingkat bunga acuan 8%, imbuhnya.

Periode berkelanjutan dengan suku bunga tinggi telah memukul valuasi dan memicu gelombang gagal bayar di sebagian pasar real estat komersial, yang menyebabkan pemberi pinjaman bergegas untuk menjual sebagian aset berkualitas tinggi mereka guna menopang uang tunai dan menghindari kerugian yang lebih dalam.

"Volume tekanan pada sektor perkantoran telah menyebabkan dislokasi harga dan kami melihat sekuritas yang didukung hipotek komersial diperdagangkan dengan diskon yang sangat besar," kata Burg. "Sebagian besar melepas eksposur pada real estat komersial dan khususnya sektor perkantoran tanpa pandang bulu, jadi bagi kami, kami melihat ini sebagai peluang besar."

Didirikan pada tahun 2003 oleh Michael Craig-Scheckman — salah satu karyawan pertama Millennium Management milik Izzy Englander — Deer Park mengelola aset lebih dari $3 miliar. Dikenal karena taruhannya yang menguntungkan pada sekuritas yang didukung hipotek dan aset dengan diskon besar pada tahun setelah krisis keuangan 2008, perusahaan ini mencari peluang serupa sekitar 15 tahun kemudian.

Perusahaan yang berpusat di Steamboat Springs, Colorado itu ingin menarik investor dari Timur Tengah dan Eropa, serta dari dana lindung nilai multistrategi, kata Burg.

“Dalam beberapa kasus, valuasi turun sekitar 60%-80% sejak peminjam mengambil pinjaman,” kata Burg. “Selain itu, kami melihat keretakan pada CLO multikeluarga dan real estat komersial yang likuiditasnya terbatas, tetapi bagi kami, kami senang mengatasinya karena kami punya waktu untuk berinvestasi dan melihat siklusnya.”

Ceritanya serupa dengan REIT, dengan banyak peminjam menyerahkan kunci dan pergi begitu saja karena penunggakan dan gagal bayar meningkat, kata Burg.

"Kami hanya berdiri di pinggir lapangan ketika harga turun, tetapi sekarang kami pikir waktunya tepat untuk turun tangan," katanya.

Sumber: Pasar tepi

Korea Selatan akan bergabung dengan indeks obligasi acuan FTSE Russell tahun depan, mengakhiri kampanye resmi selama berbulan-bulan dan perombakan infrastruktur pasar keuangan dengan harapan dapat menarik investasi asing senilai puluhan miliar dolar.

Penyedia indeks tersebut juga menambahkan India ke dalam tolok ukur utang pasar berkembang mulai tahun 2025, menurut sebuah pernyataan, yang mengutip upaya para pejabat untuk meningkatkan akses pasar. Sementara itu, saham-saham Vietnam tetap berada dalam daftar pantauan untuk kemungkinan reklasifikasi ke pasar berkembang.

Pengumuman ini muncul saat minat luar negeri terhadap pasar utang Asia meningkat, seiring dengan penurunan imbal hasil di AS dan Eropa. Ketika anggota baru ditambahkan ke tolok ukur seperti Indeks Obligasi Pemerintah Dunia (WGBI) FTSE senilai US$30 triliun (RM128,57 triliun), dana global yang melacak tolok ukur tersebut perlu membeli utang negara tersebut.

Meski begitu, lampu hijau untuk Seoul merupakan sesuatu yang mengejutkan setelah Morgan Stanley dan Goldman Sachs Group Inc menandai risiko penundaan karena lambatnya penerimaan reformasi.

"Perkembangan ini diharapkan berdampak positif pada pasar keuangan Korea Selatan," dengan kenaikan suku bunga Korea Selatan sebesar 10 basis poin hingga 20 basis poin, kata Kiyong Seong, kepala strategi makro Asia di Societe Generale SA, mengacu pada imbal hasil obligasi jangka menengah.

FTSE Russell memuji Korea Selatan dan India atas langkah-langkah yang diambil untuk meningkatkan akses bagi investor asing. Pejabat di Seoul dengan giat mengupayakan agar dimasukkan dalam WGBI, memperpanjang jam perdagangan untuk won dan mempermudah investor luar negeri untuk menyelesaikan perdagangan melalui Euroclear.

Aksesi diharapkan menarik arus masuk sebesar US$56, menurut Kementerian Keuangan di Seoul.

Bobot Korea Selatan dalam WGBI diproyeksikan sebesar 2,22%, setelah diterapkan secara bertahap setiap triwulan selama periode satu tahun sejak November 2025.

Sebaliknya, pemerintah India tidak terlalu menonjolkan diri di depan publik. Meskipun bergabung dengan indeks-indeks unggulan dapat menarik dana global, hal itu juga dapat menimbulkan risiko bagi negara-negara ekonomi berkembang yang sering kali dilanda arus keluar modal.

Korea Selatan akan "memantau dengan cermat" baik obligasi maupun pasar mata uang untuk memastikan tidak ada volatilitas dalam menanggapi pengumuman FTSE, kata seorang pejabat Kementerian Keuangan kepada Bloomberg.

Namun, dengan Rusia yang dikenai sanksi karena invasinya ke Ukraina, para investor pasar berkembang hampir secara seragam optimis terhadap utang India dan mendorong dimasukkannya utang India dalam acuan.

Utang India akan ditambahkan ke indeks obligasi pasar berkembang FTSE senilai US$4,7 triliun mulai September mendatang selama periode enam bulan, dengan porsi akhir sebesar 9,35%. Itu akan menjadi yang tertinggi kedua setelah Tiongkok.

Ekonomi utama yang tumbuh paling cepat di dunia ini telah bergabung dengan pengukur pasar berkembang milik JPMorgan Chase Co yang banyak diikuti pada bulan Juni dengan sambutan yang meriah meskipun dianggap lamban dalam melakukan reformasi.

Obligasi India yang memenuhi syarat indeks telah menarik lebih dari US$14 miliar arus masuk tahun ini. Obligasi ini akan bergabung dengan indeks obligasi pemerintah mata uang lokal Bloomberg pada bulan Januari.

Bloomberg LP adalah perusahaan induk dari Bloomberg Index Services Ltd, yang mengelola indeks yang bersaing dengan indeks dari penyedia layanan lainnya.

Sumber: Pasar tepi

Dampak Pemangkasan Suku Bunga RBNZ Baru-baru Ini

Keputusan Suku Bunga RBNZD

Perubahan Pendekatan Kebijakan RBNZ

OCR dari RBNZ

Ekspektasi Pasar terhadap Pemangkasan Suku Bunga di Masa Depan

Alasan Ekonomi di Balik Keputusan RBNZ

Perbandingan dengan Bank Sentral Lainnya

Pengaruh Eksternal terhadap NZD

Sentimen Pasar yang Lebih Luas dan Faktor Global

Para ekonom senior dan lembaga pemikir telah mendesak Menteri Keuangan Rachel Reeves untuk memperkenalkan “pajak keluar” bagi orang kaya untuk mengumpulkan dana sebanyak £500 juta (RM2,8 miliar) per tahun dan mencegah orang keluar.

Pengusaha dan investor kaya di Inggris saat ini dapat pindah ke luar negeri untuk tujuan pajak sebelum menguangkan keuntungan modal, dengan sebanyak tiga perempatnya pindah ke negara-negara yang tidak membayar pajak sama sekali, menurut laporan dari Centre for the Analysis of Taxation. Kebijakan semacam itu — yang sudah dimiliki Australia, Kanada, dan AS — akan mengurangi insentif bagi individu kaya untuk beremigrasi sebagai respons terhadap perubahan pajak lainnya, kata kelompok tersebut.

Analisis CenTax terhadap data Companies House menunjukkan bahwa terjadi arus keluar sebesar £5,1 miliar dalam nilai pemegang saham pada tahun hingga April 2024 karena warga negara Inggris pindah ke luar negeri. Jumlah tersebut setara dengan "sedikitnya £500 juta dalam pendapatan pajak keuntungan modal yang hilang," katanya.

Usulan dari Arun Advani, Andy Summers, dan Cesar Poux dari CenTax ini mengikuti saran serupa dari Institute for Fiscal Studies dan Resolution Foundation, dan muncul saat Reeves berupaya menutup defisit pertengahan tahun sebesar £22 miliar tanpa menakut-nakuti para pencipta kekayaan Inggris.

Beberapa individu dengan kekayaan bersih tinggi mempertimbangkan untuk pindah dari Inggris, yang mendorong Reeves untuk mempertimbangkan untuk melemahkan rencananya bagi penduduk asing "non-dom" yang kaya di Inggris. Perubahan pajak tersebut dan "budaya yang tidak bersahabat bagi pencipta kekayaan" dapat menyebabkan pangsa jutawan dalam populasi Inggris turun menjadi 3,62% pada tahun 2028 dari 4,55% saat ini, menurut perkiraan Adam Smith Institute dalam laporan baru yang sebagian didasarkan pada laporan kekayaan UBS/Credit Suisse.

Reeves tidak mengesampingkan kemungkinan kenaikan CGT, yang saat ini ditetapkan sebesar 20% pada sebagian besar aset, saat ia mengumumkan anggaran pertamanya pada tanggal 30 Oktober.

"Kami mengatasi ketidakadilan dalam sistem pajak, sehingga kami dapat meningkatkan pendapatan untuk membangun kembali layanan publik kami," kata Departemen Keuangan dalam sebuah pernyataan. "Itulah sebabnya kami menghapus rezim pajak non-dom yang sudah ketinggalan zaman dan menggantinya dengan rezim berbasis tempat tinggal yang kompetitif secara internasional yang berfokus pada menarik bakat dan investasi terbaik ke Inggris."

Negara lain yang mengenakan pajak keuntungan modal bagi emigran termasuk Denmark, Finlandia, Prancis, Jerman, Irlandia, Jepang, Luksemburg, Belanda, Norwegia, Afrika Selatan, Spanyol, dan Swedia. Di Prancis, tarifnya adalah 30%, Jerman mendiskon sebagian keuntungan dengan tarif efektif 27%, dan AS mengenakannya antara 20% dan 30%. Di dalam Kelompok Tujuh, Italia adalah satu-satunya negara selain Inggris yang tidak memiliki pajak keluar.

“Membebankan CGT pada orang yang meninggalkan Inggris bukan berarti menghukum mereka karena meninggalkan negara itu,” kata Andy Summers, direktur CenTax dan profesor madya di London School of Economics. “Itu hanya berarti, 'Anda harus membayar tagihan saat keluar.' Sebagian besar rekan sejawat Inggris di dunia sudah melakukan ini, dan tidak ada alasan mengapa Inggris tidak bisa melakukannya juga.”

Sementara para pengkritik usulan tersebut mengatakan usulan tersebut dapat mencegah para pencipta kekayaan untuk berdomisili di Inggris, bahkan para ahli pajak berpendapat bahwa usulan tersebut akan menjadi reformasi yang lebih baik daripada perubahan CGT lainnya. Partai Demokrat Liberal mengusulkan untuk menaikkan £5 miliar per tahun dengan mereformasi CGT dalam manifesto pemilihan mereka.

David Lesperance, pendiri firma penasihat pajak internasional Lesperance Associates, mengatakan kepada Bloomberg bahwa ia memiliki tujuh klien dengan "jumlah keuntungan modal yang belum terealisasi yang signifikan". "Mereka akan menempatkan diri mereka dalam posisi untuk mengklaim status nonresiden di Inggris sebelum 29 Oktober, jika pajak keluar (skenario terburuk) berlaku bagi siapa pun yang menjadi nonresiden setelah tanggal tersebut," kata Lesperance dalam email.

Usulan CenTax akan "menetapkan kembali" nilai aset saat tiba untuk memastikan pajak yang dibebankan murni atas keuntungan modal saat individu tersebut berada di Inggris. Pemerintah juga dapat menargetkannya pada orang-orang yang sangat kaya dengan membebaskan siapa pun yang memiliki keuntungan di bawah £1 juta. Penelitian tersebut menemukan bahwa 10 orang terkaya yang meninggalkan negara setiap tahunnya memperoleh 73% dari potensi pendapatan.

Pada tahun hingga April, tiga perempat keuntungan berasal dari hanya 10 orang dengan kepemilikan saham senilai lebih dari £4 miliar, kata Poux, CenTax.

Sumber: Pasar tepi