Berapa banyak, dan kapan RBA akan memangkas suku bunga pada tahun 2025

Tren Kebijakan Bank Sentral

Ringkasan:

Rapat Dewan RBA pada bulan Desember mengejutkan pasar karena perubahan nada pernyataan RBA, yang menunjukkan Dewan RBA semakin yakin bahwa inflasi kembali bergerak menuju target bank sentral. Dalam konferensi persnya setelah rapat, Gubernur Michelle Bullock menyebutkan sejumlah faktor ekonomi yang menjadi pendorong perubahan pola pikir RBA. Pasar menafsirkan rapat bulan Desember itu sebagai sesuatu yang sangat dovish, yaitu, meningkatkan peluang RBA untuk memangkas suku bunga lebih cepat, dan mungkin lebih dalam, daripada yang diperkirakan sebelumnya.

Reserve Bank of Australia (“RBA”) mengakhiri rapatnya pada bulan Desember 2024 dengan mempertahankan suku bunga tunai resminya (“OCR”) pada level 4,35%, menandai rapat kesembilan berturut-turut dan bulan ketiga belas berturut-turut pada level ini. Namun, ini bukanlah berita utama – ini persis seperti yang diharapkan pasar.

Meskipun hasilnya tampak tidak terlalu buruk, ada beberapa pergerakan besar di pasar pasca-pertemuan, dan perubahan yang sama besarnya dalam ekspektasi seputar waktu dan besarnya pemotongan suku bunga RBA pada tahun 2025. Sebuah gambar menceritakan seribu kata, jadi mari kita lihat beberapa pergerakan yang dipicu oleh keputusan tersebut di seluruh pasar dalam bentuk grafik:

Bukti 1: Penurunan tajam pada tolok ukur imbal hasil pasar bebas risiko utama

Berapa banyak, dan kapan RBA akan memangkas suku bunga pada tahun 2025_1

Patokan imbal hasil obligasi pemerintah Australia jangka pendek, obligasi 2-Tahun, turun 12 basis poin menjadi 3,77%. Pasar secara efektif memberikan setengah dari penurunan suku bunga yang biasa (yaitu, 0,25%) segera setelah rapat Dewan pada bulan Desember.

Bukti 2: Penurunan tajam nilai tukar dolar Australia

Berapa banyak, dan kapan RBA akan memangkas suku bunga pada tahun 2025_2

Dolar Australia turun 1%, mencapai sekitar 63,75 sen AS, level terendah dalam lebih dari setahun. Nilai mata uang bergantung pada pengembalian relatif bebas risiko di berbagai negara. Jika pasar mengantisipasi akan memperoleh imbal hasil yang lebih rendah di Australia (karena peningkatan pemotongan suku bunga resmi) dibandingkan dengan AS, mereka akan menjual dolar Australia demi dolar AS yang memberikan imbal hasil lebih tinggi.

Lampiran 3: Penurunan dan penarikan Kurva Hasil Tersirat

Berapa banyak, dan kapan RBA akan memangkas suku bunga pada tahun 2025_3

Kurva Hasil Tersirat Suku Bunga Tunai Antarbank ASX 30 Hari adalah proksi pasar untuk OCR RBA. Kurva Hasil memberikan investor representasi grafis tentang prediksi pasar terhadap OCR di masa mendatang.

Saya telah melapisi kurva imbal hasil 10 Desember (batang biru muda) di atas kurva 9 Desember (batang biru tua) untuk menggambarkan perubahan ekspektasi pasar terhadap waktu dan besaran pemotongan suku bunga RBA sebelum dan sesudah rapat Dewan Desember. Saya juga telah menggambar level jadwal yang setara dengan pemotongan 1,0% atau 0,25% berikutnya.

Secara umum, pasar telah menurunkan tingkat OCR yang diharapkan selama periode 18 bulan ke depan. Ketika batang biru muda menyentuh tingkat pemotongan suku bunga, Anda akan mengetahui kapan pasar telah memperhitungkan sepenuhnya pemotongan yang relevan.

Dalam hal waktu pemotongan pertama, kurva telah mengalami perubahan penting berikut ini:

Pertemuan RBA berikutnya adalah 5-6 Februari, peluang penurunan suku bunga pada pertemuan ini meningkat dari 28% menjadi 34%

Kemungkinan pemotongan anggaran pada rapat bulan Maret meningkat dari 60% menjadi 72%

Tidak ada pertemuan pada bulan April, tetapi inilah saatnya pasar memperhitungkan pemotongan suku bunga pertama (artikan ini sebagai lindung nilai taruhan mereka antara pertemuan Maret dan Mei!) Hal yang menarik di sini adalah bahwa kemungkinan pemotongan yang lebih besar, sebesar 0,5%, meningkat dari hanya 6% menjadi 28%.

Pemangkasan suku bunga kedua sebesar 0,25% telah berlaku mulai bulan Juli hingga bulan Juni.

Pemangkasan suku bunga ketiga sebesar 0,25% telah diberlakukan dari Desember hingga September.

There was no fourth 0.25% rate cut in the Yield Curve’s look forward period ending May 2026, but there’s now a 98% probability it will occur in that month

In summary, markets believe the first RBA interest rate cut is a lock by May next year, but the probability of a surprise March cut has increased. Mortgage holders are still likely to get three 0.25% cuts in 2025, but they are likely to occur three months earlier by September. There is now a fourth cut in the mix by May 2026.

Why did markets react so vigorously to the December RBA meeting?

Here are the key takeaways from the December meeting statement and post-meeting press conference by Governor Michelle Bullock that caused the market to pivot so substantially:

Statement

Expressed "gaining some confidence that inflation is moving sustainably towards its target", this a departure from previous assertions about the necessity of maintaining restrictive policies.

Omitted earlier references to being vigilant against upside risks to inflation and the commitment to keeping policy sufficiently restrictive until confident of inflation's trajectory.

Added references to weakening Australian economic growth, "While underlying inflation is still high, other recent data on economic activity have been mixed, but on balance softer than expected in November", in particular citing the worse than expected September quarter GDP figures, noting it was "the slowest pace of growth since the early 1990s".

Added the statement: "Wage pressures have eased more than expected in the November SMP." – again, arguably dovish.

Replaced "But there are uncertainties" with "Some of the upside risks to inflation appear to have eased and while the level of aggregate demand still appears to be above the economy’s supply capacity, that gap continues to close."

Press conference

“Some indicators softening in line with our forecasts, that said, on balance, some data is a little softer than expected. This has given the Board some confidence that inflationary pressures are declining, but risks remain.”

Which data? “The national accounts data weren’t as strong as expected, the Wages Price Index came a little bit lower than what we thought it might be, inflation data were broadly in-line. It’s not only slowing as we’d like, it’s slowing a little-bit more and that’s positive for inflationary pressures…it’s giving us confidence we’re coming on our narrow forecast path.”

“Some of those risks to upside inflation have eased. We have noticed [the weaker data] and we do need to take a bit of a signal from that, but upside risks remain.”

Singkatnya, rapat RBA pada bulan Desember mempertahankan suku bunga tunai saat ini tetapi mengisyaratkan pergeseran yang nyata ke arah sikap yang lebih akomodatif. Pasar kini mengantisipasi potensi penurunan suku bunga yang akan terjadi lebih cepat dan dalam skala yang lebih besar pada awal tahun 2025. Berita tersebut bisa dibilang positif bagi pemegang hipotek, dan juga kemungkinan besar, bagi saham yang juga cenderung diuntungkan oleh suku bunga resmi yang lebih rendah.

Jika ada sekelompok orang yang merugi dari perkembangan dalam 24 jam terakhir, kemungkinan besar mereka adalah mereka yang memiliki uang tunai di bank. Mungkin sudah waktunya untuk mempertimbangkan untuk mempertahankan suku bunga simpanan yang lebih tinggi selagi Anda masih bisa!

Sumber: Carl Capolingua

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Ethereum Memiliki Peluang Kurang Dari 10% untuk Meraih $5K pada Akhir Tahun, Kata Derive

Warren Takunda

Protokol opsi onchain Derive mengatakan data menunjukkan Ethereum memiliki peluang kurang dari 10% untuk mencapai angka $5.000 yang sangat dinanti-nantikan pada akhir tahun 2024, meskipun ada arus masuk yang signifikan ke dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Ether yang mengisyaratkan "krisis sisi penawaran" yang membayangi.

Peluang bahwa Ether akan mencapai $5.000 pada tanggal 27 Desember "meningkat hingga 16% pada puncaknya tetapi baru-baru ini turun menjadi lebih dari 8%," kata kepala penelitian Derive, Sean Dawson, dalam laporan pasar tanggal 10 Desember. Derive_1: Peluang Ethereum untuk Meraih $5K pada Akhir Tahun Kurang dari 10%

Derive_1: Peluang Ethereum untuk Meraih $5K pada Akhir Tahun Kurang dari 10%

Peluang Ether untuk mencapai $5.000 pada akhir tahun telah turun sekitar 50%. Sumber: Derive.xyz

ETH membutuhkan lonjakan 37% dari harga saat ini sebesar $3.669 untuk mencapai $5.000, CoinMarketCap menunjukkan.

Dawson menambahkan bahwa “perdagangan call dan put untuk ETH terdistribusi secara merata, menunjukkan sentimen pasar yang netral.”

“TradFi melahap ETH murah” — pedagang

Pedagang kripto dengan nama samaran CoinMamba memiliki pandangan berbeda, dengan mengatakan dalam posting X pada 10 Desember bahwa “target mereka untuk ETH masih $5k pada akhir tahun ini.”

“Lakukan apa pun yang Anda mau dengan informasi itu,” imbuh mereka. Derive_2: Ethereum Memiliki Peluang Kurang Dari 10% untuk Meraih $5K pada Akhir Tahun

Derive_2: Ethereum Memiliki Peluang Kurang Dari 10% untuk Meraih $5K pada Akhir Tahun

Ether diperdagangkan pada harga $3.661 pada saat publikasi. Sumber: CoinMarketCap

Sementara itu, dalam posting X pada hari yang sama, kontributor Ethereum Eric Conner menunjuk arus masuk harian ETF Ether sebesar $305 juta pada 10 Desember sebagai sinyal bahwa “krisis sisi penawaran” akan datang.

Pendidik Ethereum Anthony Sassano menambahkan bahwa “TradFi melahap ETH yang murah.”

Dari arus masuk sebesar $305 juta, Fidelity Ethereum Fund menyumbang $202,2 juta, menurut data Farside.

Panggilan tertinggi baru Ether sepanjang masa dalam minggu ini

Hal ini mengikuti klaim pada tanggal 9 Desember dari pembawa acara podcast Bankless Ryan Adams, yang menyatakan bahwa harga tertinggi Ether sepanjang masa “bisa saja terjadi” dalam minggu depan. Harga tertinggi Ether saat ini adalah $4.878, yang dicapai pada bulan November 2021.

Sementara itu, pedagang kripto anonim Pentoshi mengatakan dalam posting X pada 9 Desember kepada 830.900 pengikutnya bahwa Ether “sedang mengalami perubahan struktural serta dimulainya aliran ETF yang konsisten dan besar.”

Mereka menyoroti bahwa ETH mengalami "penutupan mingguan tertinggi tahun ini" dan menggaungkan sentimen Adams, yang mengisyaratkan pengujian ulang terhadap titik tertinggi sepanjang masa dapat terjadi lebih cepat daripada yang diantisipasi banyak pedagang.

Sumber: Cointelegraph

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Inflasi AS yang Tinggi Menunjukkan The Fed Lebih Berhati-hati di Tahun 2025

ING

Tren Ekonomi

Tren Kebijakan Bank Sentral

Inflasi masih terlalu tinggi untuk kenyamanan

CPI inti AS pada bulan November mencapai 0,3% bulan ke bulan, seperti yang diharapkan, dan angka utama juga demikian. Angka utama tahun ke tahun naik menjadi 2,7% dari 2,6% sementara angka inti tahunan tetap di 3,3%. Rinciannya menunjukkan perumahan tampak sedikit lebih jinak dengan sewa setara pemilik dan sewa utama mencapai 0,2% MoM yang menggembirakan, pakaian jadi mencatat kenaikan serupa dan harga pendidikan dan komunikasi turun 0,4% MoM. Tekanan kenaikan sebagian besar berasal dari harga kendaraan dengan kendaraan baru naik 0,6% MoM dan kendaraan bekas melonjak 2% MoM setelah kenaikan 2,7% pada bulan Oktober. Sebagian besar komponen lainnya mencapai sekitar 0,3%.

Metrik CPI inti AS

Inflasi AS yang Tinggi Menunjukkan The Fed Lebih Berhati-hati di Tahun 2025_1

Fed akan memangkas suku bunga lebih hati-hati mulai sekarang

Ini adalah angka 0,3% MoM keempat berturut-turut dan seperti yang ditunjukkan grafik di atas, laju inflasi tahunan telah terhenti di atas 3% selama enam bulan terakhir sementara laju tahunan 3M telah meningkat tajam sejak musim panas. Untuk yakin inflasi akan kembali ke target 2% YoY, kita perlu melihat laju MoM (batang biru) bergerak pada 0,17% MoM dari waktu ke waktu (garis hitam). Saat ini, cuaca sedang panas sekali. Meskipun demikian, dengan PPI yang diperkirakan akan mencatat kenaikan 0,2% besok, kita seharusnya berada di jalur untuk angka 0,2% MoM untuk ukuran inflasi yang disukai Fed – deflator PCE inti – minggu depan.

Dalam hal implikasi kebijakan, pasar kerja sedang mendingin dan Federal Reserve berulang kali mengakui bahwa kebijakan moneter masih dalam wilayah restriktif. Karena itu, Fed tampak senang untuk secara bertahap menggerakkan kebijakan mendekati level netral sekitar 3% dan kami memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 25bp lagi minggu depan. Namun, kurangnya kemajuan yang berarti pada inflasi berarti bahwa dalam ringkasan proyeksi ekonomi mereka, para pejabat kemungkinan akan mengisyaratkan hanya tiga penurunan suku bunga pada tahun 2025 dibandingkan empat yang mereka proyeksikan pada bulan September.

Sumber:ING

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Trudeau Sebut Kanada Akan Beri Respons Jika Trump Berlakukan Tarif 25%

Warren Takunda

Tren Ekonomi

Perdana Menteri Justin Trudeau mengatakan Kanada “akan merespons” jika Presiden terpilih AS Donald Trump mengenakan tarif baru pada impor Kanada, dan berpendapat bahwa tarif pembalasan berhasil ketika Trump mengenakan tarif pada baja dan aluminium Kanada pada tahun 2018.

Komentar pada hari Senin adalah bahasa paling keras yang diucapkan Trudeau sejauh ini, yang mengisyaratkan pemerintahnya tengah mempersiapkan pembalasan jika Trump benar-benar menindaklanjuti ancamannya.

g Pernyataan Trudeau, Trump mengulang sindirannya tentang Kanada yang seperti negara bagian AS dalam sebuah unggahan di situs media sosialnya. Pejabat Kanada telah menganggap enteng sindiran itu sebagai gurauan sejak Trump melontarkan lelucon itu saat makan malam dengan Trudeau di resor Mar-a-Lago miliknya pada 29 November.

"Senang sekali bisa makan malam bersama Gubernur Justin Trudeau dari Negara Bagian Kanada yang Hebat," tulis Trump di Truth Social. "Saya berharap dapat bertemu Gubernur lagi segera sehingga kita dapat melanjutkan pembicaraan mendalam tentang Tarif dan Perdagangan, yang hasilnya akan sangat spektakuler bagi semua orang!"

Beberapa hari sebelum makan malam, Trump mengatakan dia akan mengenakan tarif sebesar 25 persen terhadap impor dari Kanada dan Meksiko pada hari pertama masa jabatannya kecuali kedua negara tersebut menindak aliran migran dan fentanil ke AS.

"Jangan membohongi diri sendiri dengan cara apa pun, bentuk atau cara apa pun: tarif 25 persen untuk semua barang yang masuk ke Amerika Serikat akan sangat merugikan ekonomi Kanada," kata Trudeau pada hari Senin, saat berbicara di hadapan Kamar Dagang Halifax. Namun, ia mengatakan tarif tersebut juga akan menaikkan biaya untuk berbagai macam barang yang diperoleh AS dari Kanada.

Kanada akan "menanggapi tarif yang tidak adil dengan sejumlah cara, dan kami masih mencari cara yang tepat untuk menanggapinya, tetapi tanggapan kami terhadap tarif baja dan aluminium yang tidak adil itulah yang akhirnya mencabut tarif tersebut terakhir kali," katanya.

Tak lama setelah Trump mengumumkan tarif pada baja dan aluminium Kanada pada musim semi tahun 2018, Kanada memberlakukan tarif balasan pada barang-barang yang ditargetkan dan sensitif secara politis seperti "bourbon dan Harley Davidson serta kartu remi dan saus tomat Heinz," kata Trudeau.

Tarif tersebut "berdampak secara politis terhadap partai presiden dan koleganya," dan begitulah cara "kami mampu membalas dengan cara yang benar-benar dirasakan oleh warga Amerika," kata Trudeau.

Pejabat Kanada menekankan bahwa Kanada juga merupakan pasar yang besar bagi bisnis Amerika. "Kami sejauh ini merupakan pelanggan terbesar eksportir AS," kata Kirsten Hillman, duta besar Kanada untuk AS, dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg TV minggu lalu. Ia mengatakan 36 negara bagian AS menganggap Kanada sebagai pasar ekspor terbesar mereka.

Perdana Menteri Kanada memperingatkan bahwa Trump harus ditanggapi dengan serius ketika ia mengancam akan mengenakan tarif, tetapi mengatakan sejarah telah menunjukkan bahwa Trump juga dapat memiliki motivasi lain. "Pendekatannya sering kali menantang orang, mengganggu stabilitas mitra negosiasi, menimbulkan ketidakpastian dan bahkan terkadang sedikit kekacauan dalam koridor demokrasi dan lembaga yang mapan," kata Trudeau.

"Salah satu hal terpenting yang harus kita lakukan adalah tidak panik," kata Trudeau, seraya menegaskan bahwa Kanada memerlukan pendekatan yang bijaksana dan bersatu untuk mencapai kesepakatan dengan Trump dan menghindari kerugian bagi kedua perekonomian.

Namun, ia mengatakan pengelolaan berkas perdagangan kemungkinan akan lebih sulit dalam masa jabatan kedua Trump, meskipun faktanya Kanada, Meksiko, dan AS telah merundingkan ulang seluruh pakta perdagangan bebas Amerika Utara pada tahun 2018.

"Kali ini akan berbeda, akan sedikit lebih menantang," kata Trudeau. Trump dan lingkaran dalamnya datang dengan "seperangkat ide yang jauh lebih jelas tentang apa yang ingin mereka lakukan saat ini daripada yang mereka miliki sebelumnya," katanya.

Namun, ia mengatakan bahwa ia yakin Kanada dapat kembali menemukan solusi “win-win” yang menguntungkan warga negara dan bisnis di kedua sisi perbatasan.

Sumber: TheFinancialPost

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Yellen Berbicara dengan Bessent Setelah Pencalonan, Menyesali Kebijakan Fiskal

Owen Li

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Yellen mengatakan pada hari Selasa bahwa ia memberi tahu Bessent, seorang manajer dana lindung nilai veteran, tentang luasnya pekerjaan dan kekuatan staf departemen, dalam panggilan telepon sebelum Thanksgiving. Secara terpisah, ia menegaskan kembali peringatan sebelumnya agar tidak melanggar independensi Federal Reserve dan kenaikan tarif yang luas, sambil menyatakan penyesalan atas situasi fiskal.

"Saya mengucapkan selamat atas pencalonannya dan mengatakan kepadanya bahwa saya pikir dia akan menganggap ini sebagai pekerjaan yang sangat menarik dan menantang," kata Yellen. Ia mengatakan kepada Bessent bahwa pegawai negeri di Departemen Keuangan "analitis, cakap, profesional, bekerja dengan integritas tinggi, dan menghasilkan analisis yang dapat diandalkan. Ini penting bagi pasar keuangan dan ekonomi," dan khususnya pasar obligasi pemerintah AS.

Menjawab pertanyaan hari Selasa di acara Wall Street Journal, Yellen juga menekankan pentingnya membiarkan Fed beroperasi tanpa campur tangan politik.

"Apa yang telah ditunjukkan oleh penelitian dan ini tentu saja apa yang saya lihat dari pengalaman saya sendiri adalah bahwa negara-negara berkinerja lebih baik — mereka tidak hanya memiliki kinerja inflasi — tetapi kinerja riil dalam hal penciptaan lapangan kerja dan pertumbuhan juga lebih kuat ketika bank sentral dibiarkan menggunakan penilaian terbaiknya tanpa pengaruh politik," kata Yellen.

Independensi Fed

Ditanya tentang potensi presiden untuk mencopot ketua Fed, Yellen mengatakan bahwa pemahamannya adalah bahwa kepala bank sentral hanya dapat dicopot oleh Senat karena suatu alasan.

Yellen juga menyatakan penyesalannya karena gagal membuat lebih banyak kemajuan dalam mempersempit defisit fiskal selama masa jabatannya.

"Saya khawatir tentang keberlanjutan fiskal dan saya menyesal bahwa kita belum membuat kemajuan lebih lanjut," katanya. "Saya yakin bahwa defisit perlu dikurangi, terutama sekarang karena kita berada dalam lingkungan suku bunga yang lebih tinggi."

Defisit fiskal primer, yang tidak termasuk biaya pembayaran utang, “sekarang sedikit di atas 3% dan saya yakin defisit tersebut perlu diturunkan” relatif terhadap PDB, katanya.

Sumber: Viktoria Dendrinou

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Suku bunga AS 10 tahun kembali ke 4%, tetapi kemudian akan naik ke 5%+ pada tahun 2025

ING

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Obligasi AS 10 tahun diperkirakan akan berada di atas netralitas, menuju 5%+

Suku bunga pasar AS mencapai titik tertinggi lokal setelah kemenangan Trump tetapi telah menurun sejak saat itu. Penurunan signifikan wajar terjadi setelah kenaikan hampir 100bps dalam imbal hasil 10 tahun, yang dipicu oleh pemotongan suku bunga Fed pertama pada pertengahan September. Pergerakan ini berpuncak pada kemenangan telak Trump dalam pemilihan umum November. Namun saat kita melewati Desember, kita kembali mengamati data dasar. Jika data melemah, ada pembenaran untuk menguji imbal hasil yang lebih rendah.

Faktor lainnya adalah efek akhir tahun. Bukan hal yang aneh bagi obligasi untuk berkinerja baik hingga pergantian tahun. Uang tunai sering diparkir karena perdagangan berisiko dikurangi sampai batas tertentu. Januari sering kali menjadi bulan di mana likuiditas kembali ke pasar, yang bertindak untuk membantu semua jenis produk obligasi. Karena itu, kami mengidentifikasi batas bawah pada 4% untuk imbal hasil 2 tahun dan 10 tahun. Alasan untuk batas bawah 4% berpusat pada diskon pasar untuk suku bunga dana, yang hanya sedikit di bawah 4% pada akhir tahun 2025 (sekarang sekitar 3,75%).

Saat kita melangkah maju hingga tahun 2025, visi kami adalah agar imbal hasil Treasury AS 10 tahun bergerak ke kisaran 5-5,5%. Saat ini, tingkat SOFR 4% bertepatan dengan imbal hasil Treasury 10 tahun 4,5% (selisih 50bp vs SOFR), dan 4,5% merupakan imbal hasil Treasury rata-rata yang terlihat selama tahun 2000-an. Kami menganggap ini relevan karena selama dekade ini, inflasi AS rata-rata 2,5% dan suku bunga dana Fed rata-rata 3%, yang menunjukkan keseimbangan (rata-rata).

Tahun 2000-an sebagai referensi netral?

Perbedaan antara 2 tahun dan 10 tahun adalah bahwa yang terakhir terlalu rendah

Agenda pemotongan pajak Trump kemungkinan berarti Federal Reserve berada di atas netralitas sekitar 50bp. Secara spesifik, pada 3,50%-3,75%. Kami juga berpikir suku bunga 10 tahun seharusnya berakhir di atas netral. Mengingat risiko inflasi dari tarif dan masalah yang berkaitan dengan defisit fiskal, logika menunjukkan bahwa suku bunga 10 tahun seharusnya berada setidaknya 50bp di atas netralitas. Kisaran 5-5,5% diterjemahkan menjadi 50-100bp di atas imbal hasil 10 tahun yang netral, dan diterjemahkan menjadi SOFR 10 tahun mencapai setidaknya 4,5%.

Ketika kita melihat ke depan, kita menemukan bahwa imbal hasil Treasury 2 tahun rata-rata 3,3% selama tahun 2000-an, yang secara efektif berada pada selisih 30bp di atas suku bunga dana. Saat ini, imbal hasil 2 tahun diperdagangkan sekitar 40bp melalui suku bunga dana efektif. Jika, seperti yang kita harapkan, Fed memangkas 100bp dan tidak ada hal lain yang terjadi, maka suku bunga dana akan berada pada 60bp melalui imbal hasil 2 tahun. Berdasarkan hal itu, ada ruang bagi imbal hasil 2 tahun untuk menguji lebih rendah, kemungkinan ke area 4%. Dan ada ruang untuk turun di bawah 4%, meskipun sebentar.

Perbedaan antara imbal hasil 2 tahun dan imbal hasil 10 tahun adalah bahwa imbal hasil 2 tahun lebih mungkin tertahan oleh tarikan suku bunga dana karena turun di bawah 4% dan kemungkinan akan tetap di sana sebagai tema untuk sebagian besar tahun 2025. Sebaliknya, jika imbal hasil 10 tahun turun ke 4%, kemungkinan besar tidak akan bertahan di sana. Jauh lebih mungkin untuk ditarik lebih tinggi, hingga ke area 5-5,5%, sebagian karena tarikan dari tekanan defisit. Itu dapat dinegasikan sejauh pemerintahan Trump berhasil mengambil tindakan terhadapnya. Masih harus dilihat.

Tekanan defisit, pemotongan pajak dan tarif merupakan masalah yang perlu dikhawatirkan oleh suku bunga jangka panjang.

Bahkan jika tekanan defisit berkurang (dan kami belum akan berasumsi demikian), pasar suku bunga masih harus berhadapan dengan dampak agenda pemotongan pajak yang akan ditetapkan pada tahun 2025 dan berlaku mulai tahun 2026. Selain itu, ada ancaman penerapan tarif yang dampaknya terhadap harga akan terasa hingga paruh kedua tahun 2025 dan 2026. Berdasarkan hal ini, kami melihat tahun 2026 akan mendekati inflasi 3% daripada inflasi 2%.

Saat ini, imbal hasil riil 10 tahun kita adalah 2%. Selain itu, ada risiko inflasi sebesar 3% dan itu membuat imbal hasil nominal 10 tahun menjadi 5%. Kemudian perlu diingat bahwa imbal hasil riil 10 tahun rata-rata 2,3% selama tahun 2000-an (referensi netral pilihan kami), dan itu menambah 30bp lagi ke imbal hasil 10 tahun kita. Oleh karena itu kisarannya adalah 5% hingga 5,5%.

Arah pergerakan suku bunga dana di luar proses dasar yang dibayangkan agak tidak jelas. Biasanya, dasar suku bunga dana hanya berarti itu, dasar. Dan itu berarti pergerakan selanjutnya adalah naik. Pasar kemungkinan akan melihatnya seperti ini sampai atau kecuali ada dorongan material ke arah lain. Pada titik ini, kita tidak memiliki kejelasan kebijakan yang cukup untuk mengembangkan pandangan keyakinan di kedua arah. Tidak diragukan lagi ini akan berkembang seiring kemajuan kita hingga tahun 2025.

Kami menyukai pembayar suku bunga tetap yang struktural dan posisi jangka pendek untuk tahun 2025

Sementara itu, perkiraannya adalah imbal hasil 10 tahun menyentuh 4% menjelang pergantian tahun, tetapi kemudian menargetkan 5% hingga 5,5% seiring berjalannya tahun 2025. Dan imbal hasil 2 tahun mencapai 4% tetapi kemudian kembali naik ke 4,5%. Kurva tersirat mencapai 100bp. Ini berlaku untuk kurva Treasury 2/10 tahun, dan kurva dana Fed ke SOFR 10 tahun, karena suku bunga SOFR 10 tahun akhirnya menuju 4,5%. Berdasarkan itu dan referensi netral kami, kami menyukai pembayar suku bunga tetap struktural dan posisi jangka pendek untuk tahun 2025.

Sumber:ING

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Reli Emas Terhenti Karena Pasar Tenang Menjelang Rilis CPI AS

Justin

Komoditas

Emas (XAU/USD) bergerak ragu-ragu pada hari Rabu setelah naik sekitar 2,5% selama tiga hari sebelumnya. Logam mulia tersebut telah dibatasi pada level $2.700 selama sesi Asia awal, dengan investor enggan bertaruh terhadap Dolar AS (USD) menjelang rilis Indeks Harga Konsumen (IHK) AS pada pukul 13:30 GMT.

Tekanan harga di Amerika Serikat diperkirakan akan tetap tinggi pada bulan November, dengan inflasi utama meningkat. Meskipun data tersebut tidak mungkin menghalangi Federal Reserve (Fed) untuk memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin (bps) minggu depan, hal itu mungkin membatasi cakupan siklus pelonggaran menuju tahun 2025.

Selain itu, situasi di Timur Tengah masih belum pasti. Pemberontak Suriah telah menunjuk perdana menteri untuk pemerintahan transisi sementara Israel telah meningkatkan serangannya terhadap fasilitas tentara Suriah. Ketegangan yang terus berlanjut di wilayah tersebut mendorong aliran masuk aset safe haven ke Emas.

Ringkasan harian pergerakan pasar: Reli emas terhenti karena Dolar AS menguat

Harga konsumen AS diperkirakan akan mengonfirmasi bahwa inflasi tetap stabil di atas target suku bunga Fed sebesar 2%. CPI utama diperkirakan tumbuh sebesar 0,3% dalam sebulan dan sebesar 2,7% per tahun, lebih cepat dari kenaikan 0,2% dan 2,6% yang terlihat pada bulan Oktober. CPI inti diperkirakan meningkat pada tingkat bulanan yang stabil sebesar 0,3% dan pada kecepatan tahunan sebesar 3,3%.

Alat Pengawas Fed dari CME Group menunjukkan bahwa pasar berjangka memperkirakan peluang sebesar 86% bahwa Fed akan memangkas suku bunga sebesar 25 bps setelah pertemuan 17-18 Desember, dan antara dua hingga tiga kali pemangkasan lagi pada tahun 2025.

Di Suriah, pemberontak telah menunjuk penganut paham Islam, Mohammed al-Bashir, sebagai perdana menteri sementara. AS dan Israel telah menyerang infrastruktur milik ISIS dan pangkalan militer Suriah. Suasana tegang namun ketidakpastian tentang keberhasilan pemerintahan sementara tetap tinggi.

Hari ini, Bank of Canada (BoC) diperkirakan akan memangkas suku bunga sebesar 50 bps untuk kedua kalinya. Bank Nasional Swiss (SNB) dan Bank Sentral Eropa (ECB) diperkirakan akan memangkas suku bunga acuan masing-masing sebesar seperempat poin persentase pada hari Kamis.

Analisis teknis: XAU/USD mengkonsolidasikan kenaikan tepat di bawah $2.700

Reli emas baru-baru ini telah kehilangan sebagian tenaganya, dengan imbal hasil Treasury AS melambung dan Dolar AS menguat menjelang rilis IHK AS . Namun, tren yang lebih luas tetap positif, dengan upaya penurunan terbatas di atas puncak kisaran dua minggu terakhir di $2.675. Di atas $2.700 yang disebutkan, titik tertinggi 24 November di $2.720 akan terlihat menjelang titik tertinggi 4,5 dan 6 November di sekitar $2.750.

Di sisi negatifnya, support langsung adalah level terendah intraday di $2.675 dan kemudian level terendah 9 Desember di $2.630, diikuti oleh dasar saluran (level terendah 26 November dan 5 Desember) di $2.610.

Sumber: FXSTREET

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Berita harian

Keterangan Pejabat

Bank pusat

Valas

FastBull Events

Fitur FastBull

Devin

Damon

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Berapa banyak, dan kapan RBA akan memangkas suku bunga pada tahun 2025

Bukti 1: Penurunan tajam pada tolok ukur imbal hasil pasar bebas risiko utama

Bukti 2: Penurunan tajam nilai tukar dolar Australia

Lampiran 3: Penurunan dan penarikan Kurva Hasil Tersirat

Why did markets react so vigorously to the December RBA meeting?

Sumber: Carl Capolingua

Ethereum Memiliki Peluang Kurang Dari 10% untuk Meraih $5K pada Akhir Tahun, Kata Derive

Peluang Ether untuk mencapai $5.000 pada akhir tahun telah turun sekitar 50%. Sumber: Derive.xyz

“TradFi melahap ETH murah” — pedagang

Ether diperdagangkan pada harga $3.661 pada saat publikasi. Sumber: CoinMarketCap

Panggilan tertinggi baru Ether sepanjang masa dalam minggu ini

Sumber: Cointelegraph

Inflasi AS yang Tinggi Menunjukkan The Fed Lebih Berhati-hati di Tahun 2025

Inflasi masih terlalu tinggi untuk kenyamanan

Metrik CPI inti AS

Fed akan memangkas suku bunga lebih hati-hati mulai sekarang

Sumber:ING

Trudeau Sebut Kanada Akan Beri Respons Jika Trump Berlakukan Tarif 25%

Sumber: TheFinancialPost

Yellen Berbicara dengan Bessent Setelah Pencalonan, Menyesali Kebijakan Fiskal

Independensi Fed

Sumber: Viktoria Dendrinou

Suku bunga AS 10 tahun kembali ke 4%, tetapi kemudian akan naik ke 5%+ pada tahun 2025

Obligasi AS 10 tahun diperkirakan akan berada di atas netralitas, menuju 5%+

Tahun 2000-an sebagai referensi netral?

Perbedaan antara 2 tahun dan 10 tahun adalah bahwa yang terakhir terlalu rendah

Tekanan defisit, pemotongan pajak dan tarif merupakan masalah yang perlu dikhawatirkan oleh suku bunga jangka panjang.

Kami menyukai pembayar suku bunga tetap yang struktural dan posisi jangka pendek untuk tahun 2025

Sumber:ING

Reli Emas Terhenti Karena Pasar Tenang Menjelang Rilis CPI AS

Ringkasan harian pergerakan pasar: Reli emas terhenti karena Dolar AS menguat

Analisis teknis: XAU/USD mengkonsolidasikan kenaikan tepat di bawah $2.700

Sumber: FXSTREET

Pemberitahuan Risiko