Menyusul keputusan suku bunga Bank Sentral Eropa, Presiden Christine Lagarde mengadakan konferensi pers, menguraikan poin-poin penting berikut:
Berdasarkan penilaian kami saat ini, kami menganggap bahwa suku bunga utama ECB berada pada tingkat yang, jika dipertahankan dalam jangka waktu yang cukup lama, akan memberikan kontribusi besar terhadap tujuan ini. Keputusan kami di masa depan akan memastikan bahwa suku bunga kebijakan kami akan ditetapkan pada tingkat yang cukup ketat selama diperlukan.
Perekonomian masih lemah. Konsumen terus menahan pengeluaran mereka, investasi melambat dan perusahaan mengekspor lebih sedikit, yang mencerminkan perlambatan permintaan eksternal dan penurunan daya saing. Namun, survei menunjukkan adanya pemulihan bertahap sepanjang tahun ini. Ketika inflasi turun dan upah terus meningkat, pendapatan riil akan pulih, sehingga mendukung pertumbuhan.
Tingkat pengangguran berada pada titik terendah sejak dimulainya euro. Sementara itu, pemberi kerja mencatat lebih sedikit lowongan pekerjaan, sementara lebih sedikit perusahaan yang melaporkan bahwa produksi mereka dibatasi oleh kekurangan tenaga kerja.
Tekanan harga dalam negeri masih tinggi, sebagian disebabkan oleh tingginya pertumbuhan upah dan menurunnya produktivitas tenaga kerja. Pada saat yang sama, terdapat tanda-tanda bahwa pertumbuhan upah mulai melambat.
Mengikuti pernyataan Lagarde, dia menjawab pertanyaan wartawan, terutama sebagai berikut:
Pertanyaan 1: Pernahkah Anda membahas kemungkinan melakukan terlalu banyak tindakan (yang berarti pengetatan berlebihan, atau mempertahankan tingkat pembatasan terlalu lama) di dalam Dewan Pengurus, dan dengan demikian, ada risiko bahwa inflasi akan berada di bawah target pada suatu waktu?
J: Memang ada penurunan (inflasi) yang sedang berlangsung, dan kita mengalami kemajuan yang baik dalam mencapai target inflasi kita. Hasilnya, kami menjadi lebih percaya diri. Namun kami tidak cukup yakin, dan kami jelas membutuhkan lebih banyak bukti, lebih banyak data. Kita akan mengetahui lebih banyak di bulan April, tetapi kita akan mengetahui lebih banyak di bulan Juni.
Q 2: Sekadar tindak lanjut karena Anda mengatakan Anda akan mengetahui lebih banyak di bulan Juni. Apakah ini pandangan mayoritas Dewan Pengurus bahwa Anda tidak akan memiliki cukup informasi di bulan April untuk bersiap menghadapi penurunan suku bunga?
J: Ada kesepakatan umum mengenai fakta bahwa kita akan mendapatkan lebih banyak data dan lebih banyak informasi di bulan Juni. Itu suatu kepastian. Ada juga kesepakatan yang sangat luas mengenai fakta bahwa kami tidak akan mengubah pandangan kami pada satu [poin] data. Dan apa yang kita lihat dalam data saat ini menunjukkan pergerakan tertentu yang arahnya bagus, namun tidak cukup kuat dan tahan lama, untuk saat ini, untuk memberi kita kepercayaan diri yang cukup.
Pertanyaan 3: Sekalipun keputusannya sudah bulat, apakah ada anggota Dewan Pengurus yang menyarankan penurunan suku bunga hari ini? Apakah ada perbedaan besar antara pemotongan suku bunga di bulan April atau di bulan Juni? Maksud saya, baik dari segi kesulitan ekonomi maupun dari segi jumlah data yang Anda miliki untuk mengambil keputusan tersebut. Apakah benar-benar ada perbedaan?
J: Pertama-tama, kami belum membahas penurunan suku bunga pada pertemuan ini. Apa yang telah kami lakukan adalah kami baru saja mulai mendiskusikan penghentian sikap kami yang membatasi. Namun tentu saja kami memerlukan lebih banyak informasi dalam beberapa bulan ke depan agar cukup percaya diri. Pertanyaan kedua Anda terkait dengan tingkat informasi. Ini penting, karena kita bergantung pada data, dan kita bersikeras bahwa kita akan bergantung pada data.
Q 4: Mengenai data upah, Anda mengatakan bahwa Anda tidak memiliki cukup data untuk saat ini, namun data seperti apa yang perlu Anda lihat agar cukup percaya diri?
J: Ketika kita melihat inflasi yang mendasarinya dan pengukuran inflasi yang mendasarinya, ada satu hal yang jelas terlihat dalam pengukuran tersebut – dan itu adalah inflasi dalam negeri, dan itu adalah inflasi jasa. Jadi, Anda harus memahami hal tersebut dan menentukan apa yang melatarbelakanginya dan apa yang mendorongnya: jelas itu adalah upah. Kami juga sangat memperhatikan keuntungan. Saya tidak menyarankan agar upah diturunkan atau pertumbuhan upah dikurangi. Saya katakan bahwa ini adalah komponen utama dari jasa dan inflasi domestik. Jasa hanya mengalami sedikit perubahan – sebesar 4% selama tiga bulan terakhir dan kini meningkat menjadi 3,9%. Inflasi dalam negeri sedikit meningkat. Jadi, kita harus sangat memperhatikan upah.
Kami akan memiliki nomor Q4 untuk CPE, untuk kompensasi per karyawan, besok. Penilaian kami saat ini adalah: [CPE] menurun dibandingkan kuartal ketiga. Jadi kita harus melihat indikator lain juga.
Kami memiliki pelacak gaji, yang mencakup semua perjanjian yang dinegosiasikan dan ditandatangani. Ada sekitar sepertiga karyawan yang tercakup dalam pelacak gaji tersebut yang kontraknya telah berakhir atau akan berakhir paling lambat pada bulan Maret.
Kami melihat pelacak Indeed, seperti yang dilakukan semua orang, dan semua elemen ini menunjukkan kepada kami bahwa ada elemen moderasi. Jadi pertumbuhannya moderat. Angka tersebut tidak meningkat sebanyak yang terjadi pada akhir tahun 2022 dan selama tahun 2023. Elemen keempat yang juga kami perhatikan adalah survei telepon perusahaan dan SMA, untuk mendengarkan dari pengusaha perusahaan mengenai kekurangan tenaga kerja dan seberapa besar peningkatannya. penimbunan yang mereka miliki, untuk mencoba mengantisipasi pasar tenaga kerja yang masih sangat ketat, dimana upah akan cenderung meningkat.
Q 5: Bagaimana harga pasar saat ini selaras dengan pandangan Anda? Apakah Anda senang dengan apa yang terjadi di pasar? Apakah ini merupakan cerminan yang lebih baik mengenai arah kebijakan yang akan Anda ambil?
A: Pandangan pasar menjadi lebih selaras dengan arah kebijakan moneter, namun kebijakan moneter tidak ditentukan oleh apa yang dipikirkan pasar.
Pertanyaan 6: Pertanyaan pertama adalah seberapa cepat Anda akan melakukan normalisasi kebijakan setelah Anda mulai menurunkan suku bunga. Beberapa rekan Anda di Dewan Pengurus berpendapat bahwa hal ini akan dilakukan secara bertahap dan ada manfaatnya. Menurut Anda apa arti bertahap dalam konteks tersebut? Apakah Anda setuju dengan mereka?
A: Kami masih dalam musim holding. Kami akan beralih ke musim pembatasan, itu akan memakan waktu cukup lama. Dan setelah musim itu berakhir, kita akan memasuki musim normalisasi. Tapi kalau itu definisinya bertahap, biarlah. Namun saya tidak akan berkomitmen pada kecepatan, ritme, besaran apa pun, karena kita akan terus bergantung pada data.
Pertanyaan 7: Apa pendekatan ECB jika kita melihat inflasi tetap berada di kisaran 2,5% pada bulan-bulan berikutnya. Dengan kata lain, berapa banyak pertumbuhan yang bersedia Anda korbankan untuk penyimpangan kecil?
J: Ini bukan soal mengorbankan pertumbuhan. Dan saya hanya ingin mengingatkan Anda bahwa, dalam proyeksi kami, selain bertujuan untuk mencapai target kami secara tepat waktu dan berkelanjutan, seperti yang ditunjukkan oleh proyeksi kami, kami juga memproyeksikan pemulihan pada paruh kedua tahun 2024 dan yang lebih penting, pada tahun 2025 dan 2026. Kami tetap berpegang pada proyeksi kami. Mungkin Anda pernah mengamati bahwa akhir-akhir ini kita telah mengurangi kesalahan dalam proyeksi kita secara signifikan dan hal ini tentunya membuat kita merasa lebih percaya diri, belum cukup percaya diri, namun lebih yakin bahwa kita akan mencapai target.
Pertanyaan 8: Biaya unit tenaga kerja sebagian diserap oleh keuntungan. Menurut Anda, apakah hal ini akan terus berlanjut di masa depan? Dan menurut Anda apakah hal ini cukup untuk mengimbangi dampak inflasi akibat kenaikan upah?
J: Anda menyarankan agar keuntungan unit akan menyerap, atau menyerap seluruh biaya tenaga kerja. Hal ini belum sepenuhnya terjadi dan kami telah melihat beberapa angka yang menggembirakan pada akhir tahun 2023 dan awal tahun 2024. Kami ingin melihat pergerakan tersebut terkonfirmasi baik oleh moderasi upah, seperti yang kami antisipasi, namun juga oleh berkurangnya laba. margin sehingga keuntungan unit menyerap sebagian biaya tenaga kerja unit.
Q 9: Investor bertaruh bahwa The Fed dan ECB akan mulai melakukan pemotongan suku bunga sekitar bulan Juni dan dengan kecepatan yang sama. Mengingat lanskap ekonomi yang berbeda di kedua sisi Atlantik, apakah menurut Anda masuk akal jika mereka memperkirakan hal tersebut dengan inflasi dan pertumbuhan yang lebih rendah di zona euro?
J: Saya rasa saya telah membahas hal ini sebelumnya ketika saya mengatakan bahwa ECB adalah bank sentral yang independen dan akan bertindak independen. Kami akan memutuskan berdasarkan tiga kriteria yang saya sebutkan sebelumnya. Berdasarkan pengukuran yang kami miliki, proyeksi yang kami miliki, dan data tambahan yang kami perlukan, kami akan menentukan tindakan apa yang perlu kami ambil. Soal masuk akal atau tidaknya investor, itu bukan hak saya untuk mengatakannya. Yang saya harap bisa kita lakukan adalah memperhatikan dan memantau dengan cermat. Ketika data menunjukkan bahwa kami cukup yakin untuk mencapai target 2% dalam jangka menengah dan memastikan bahwa target tersebut akan berkelanjutan, kami akan mengambil tindakan. Itu yang bisa saya sampaikan kepada Anda.
Q10: Bahasa yang Anda gunakan hari ini mirip dengan apa yang kami dengar dari Ketua Fed Jay Powell kemarin, dalam hal tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga. Terlepas dari apa yang Anda katakan tentang kemampuan Anda untuk bertindak secara independen, apakah masuk akal jika bank sentral besar menurunkan suku bunga pada saat yang bersamaan?
A: Saya tidak mengatakan bahwa tidak perlu terburu-buru. Saya mengatakan bahwa kami tidak membahas pemotongan pada pertemuan ini, namun kami baru mulai membahas penghentian sikap pembatasan kami, asalkan kami memiliki informasi yang cukup dan tentu saja lebih banyak sehingga kami cukup percaya diri.