Cơ hội nào cho cổ phiếu bất động sản dân cư năm 2025?

MỚI

Chứng khoán Tiên Phong lên kế hoạch huy động hơn 2.5 ngàn tỷ đồng

Trong 2 ngày 23 và 24/12, HĐQT CTCP Chứng khoán Tiên Phong (TPS, HOSE: ORS) liên tiếp ra các Nghị quyết triển khai phương án huy động gần 2,016 tỷ đồng thông qua phát hành quyền mua cổ phiếu và vay ngân hàng hạn mức tối đa 500 tỷ đồng.

Tăng vốn lên gần 5,400 tỷ đồng

Ngày 23/12, HĐQT ORS ra Nghị quyết thông qua việc không triển khai đợt phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn người lao động (ESOP) năm 2024. Ở chiều ngược lại, Công ty vẫn sẽ tiếp tục đợt phát hành quyền mua cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn.

Cụ thể, ORS dự kiến phát hành quyền mua theo tỷ lệ 2 : 1.2 (cổ đông sở hữu 1 cp được hưởng 1 quyền mua, cứ 2 quyền mua được mua 1.2 cp mới), tương ứng số lượng phát hành tối đa gần 201.6 triệu cp, qua đó nâng số lượng lưu hành lên tối đa 537.6 triệu cp, quy mô vốn điều lệ 5,376 tỷ đồng.

Đợt phát hành dự kiến thực hiện từ quý 1 đến hết quý 3/2025. Với giá phát hành 10,000 đồng/cp, Công ty dự kiến thu về gần 2,016 tỷ đồng nhằm bổ sung vốn vào hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ, ứng trước tiền bán chứng khoán (50%), hoạt động tự doanh chứng khoán (40%) và hoạt động kinh doanh, nghiệp vụ hợp pháp khác (10%), toàn bộ giải ngân trong năm 2025.

Công ty cho biết sau đợt phát hành vẫn đảm bảo quy định tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa 49%. Theo dữ liệu được chính Công ty công bố, đến hết ngày 12/12/2024, tỷ lệ sở hữu nước ngoại tại Công ty đang là 1.14%.

Nhìn lại năm 2024, Công ty đã có đến 2 lần tăng vốn, lần lượt từ 2,000 tỷ đồng lên 3,000 tỷ đồng vào tháng 4, sau đó tăng tiếp lên gần 3,360 tỷ đồng vào tháng 8.

Nguồn: VietstockFinance

Vay hạn mức tối đa 500 tỷ đồng

Chỉ 1 ngày sau quyết định triển khai phương án tăng vốn, HĐQT tiếp tục ra Nghị quyết thông qua vay vốn tại VietinBank Chi nhánh 1 (TPHCM) hạn mức tối đa 500 tỷ đồng, mục đích đầu tư trái phiếu Chính phủ.

Động thái này đến sau khi khoản vay hạn mức 1,000 tỷ đồng tại chính VietinBank Chi nhánh 1 chính thức hết hạn vào ngày 27/10 vừa qua. Công ty cho biết dư nợ gốc còn tồn đọng tính đến ngày 24/12 là 150 tỷ đồng.

Khoản vay 1,000 tỷ đồng nói trên được thể hiện rõ trong BCTC soát xét bán niên 2024, lãi suất 3.4-4%/năm, bên cạnh khoản vay VietinBank Chi nhánh Thăng Long đã trả hết.

Còn theo số liệu trên BCTC quý 3/2024, tổng dư nợ vay tại VietinBank là 1,350 tỷ đồng, chiếm 35% tổng nợ vay ngắn hạn. Ngoài ra, Công ty cũng có dư nợ dài hạn 3,000 tỷ đồng, thông qua 3 trái phiếu cùng quy mô 1,000 tỷ đồng, lãi suất 9.2%/năm và 11%/năm, kỳ hạn 60 tháng.

Nguồn: BCTC quý 3/2024 của ORS

Nguồn: BCTC quý 3/2024 của ORS

Về bức tranh kinh doanh, trong quý 3 năm nay, Công ty tiếp tục ghi nhận kết quả ấn tượng với lợi nhuận trước thuế 166 tỷ đồng, tăng 132% so với cùng kỳ 2023. Lợi nhuận trước thuế lũy kế 9 tháng đầu năm đạt 385 tỷ đồng, vượt 8% mục tiêu cả năm.

Quy mô tổng tài sản tính đến cuối quý 3/2024 tăng 65% so với đầu năm, đạt 11,400 tỷ đồng. Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 2,269 tỷ đồng.

MỚI

Một cổ phiếu điện được khuyến nghị mua, tỷ suất lợi nhuận đạt 55%

Trong báo cáo ngành điện mới đây, Chứng khoán Tiên Phong (TPS Research) mới đưa ra khuyến nghị với cổ phiếu PC1

Ước tính KQKD 2024: Doanh thu thuần ước đạt 10,815 tỷ đồng, +39.1%yoy. LNST ước đạt 940 tỷ đồng, gấp 3.3 lần so với cùng kỳ 2023. Với kết quả này, PC1 ước đạt 100% kế hoạch doanh thu và 179% kế hoạch lợi nhuận sau thuế cả năm 2024.

Triển vọng kinh doanh

• Mảng xây lắp tiếp tục được hưởng lợi từ quy hoạch điện VIII và phát triển ra thị trường nước ngoài: Mảng này tiếp tục được hưởng lợi từ quy hoạch điện VIII. Bên cạnh đó, việc tháo gỡ khó khăn cho lĩnh vực năng lượng tái tạo và mở rộng thị trường để xây lắp nhà máy điện gió ở Philippines góp phần tăng doanh thu của mảng trong vài năm tới.

• Mảng năng lượng: Doanh thu từ mảng thủy điện của PC1 được kỳ vọng cải thiện khi khí hậu chuyển từ pha El Nino sang pha Lanina kể từ đầu quý 3.2024 đến năm 2025.

• Mảng BĐS khu công nghiệp: Mảng này được kỳ vọng tích cực đóng góp vào doanh thu cho PC1 trong giai đoạn tới khi chiến lược “Trung Quốc +1” của các doanh nghiệp đa quốc gia có thể trở nên sâu sắc hơn khi nhiệm kỳ mới của tân tổng thống Hoa Kỳ bắt đầu.

• Mảng khai khoáng đem lại nguồn lợi nhuận lớn: Theo dự báo của Fitch, giá niken sẽ tăng đều đặn từ 2025 – 2028, dự báo khoảng 21,500 USD/tấn khi thặng dự thị trường thu hẹp do nhu cầu niken tăng cao cùng với sự gia tăng sản xuất pin EV. Giá niken được dự báo lên tới 26,000 USD/tấn vào năm 2033 khi thặng dư thị trường thu hẹp đáng kể xuống còn 24,500 tấn.

Định giá và khuyến nghị: Chúng tôi kết hợp 3 Phương pháp gồm SOTPs, PE và PB để đưa ra giá mục tiêu của PC1 là 35,300 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 54.5% so với giá đóng cửa ngày 18/12/2024.

Rủi ro đầu tư: các dự án BĐS chậm tiến độ so với dự kiến, Quy hoạch điện 8 chậm tiến độ phê duyệt, nhóm năng lượng tái tạo gặp khó khăn về cơ chế giá bán điện.

MỚI

Nhu cầu phân bón trong nước dự kiến tăng mạnh, VAT phân bón tạo lợi thế cho doanh nghiệp nội

Theo báo cáo phân tích từ CTCK Tiên Phong (TPS, HOSE: ORS), dự thảo Luật thuế VAT sửa đổi áp dụng thuế suất 5% với hàng hóa phân bón, cùng dự báo nhu cầu tiêu thụ phân bón trong nước tăng mạnh sẽ tạo điều kiện thuận lợi để nhóm doanh nghiệp sản xuất phân bón nội địa bứt phá.

Dẫn báo cáo từ Hiệp hội Phân bón Thế giới (IFA), ORS cho biết nhu cầu tiêu thụ phân bón thế giới sẽ tăng nhẹ trong 2 năm tới. Cụ thể, dự báo nhu cầu tiêu thụ phân Ure sẽ tăng 6% trong giai đoạn 2024-2028, trong khi phân lân phụ thuộc vào những thay đổi trong chiến lược xuất khẩu của Trung Quốc và Maroc. Riêng nhu cầu phốt phát sẽ vẫn chịu áp lực vào năm 2025, tăng trưởng nhẹ dưới 2% vào năm 2026.

Tuy nhiên, thị trường phân bón Việt Nam với giá trị hơn 3.4 tỷ USD trong năm 2024, dự kiến sẽ mở rộng với tốc độ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) là 3.38%, có thể đạt 4.2 tỷ USD vào năm 2030, gấp 3 lần tốc độ tăng trưởng trung bình trong giai đoạn 2017-2023 (1%).

Trong 3 quý đầu năm nay, sản xuất phân bón hóa học của Việt Nam tăng khoảng 13% so với cùng kỳ. Sản lượng phân urê tăng khoảng 8%, trong khi NPK tăng hơn 13%. Sự tăng trưởng này đến từ việc mở rộng cơ sở sản xuất và nâng cấp công nghệ để cải thiện năng suất và chất lượng sản phẩm. Tuy nhiên, quý 3/2024 có sự giảm nhẹ trong nhu cầu tiêu thụ, chủ yếu do các yếu tố mùa vụ và sự chậm trễ của mùa mưa ảnh hưởng đến lịch trồng trọt. Theo ORS, nhìn chung, tiêu thụ trong nước đã ổn định và dự kiến tăng vào quý cuối năm, phù hợp với mùa thu hoạch chính.

Ngành phân bón Việt Nam đang có sự tăng trưởng đáng kể nhờ sự hỗ trợ của Chính phủ cho nông nghiệp bền vững, mở rộng canh tác định hướng xuất khẩu, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự chuyển đổi sang cây trồng có năng suất cao và đầu tư vào các phương pháp canh tác bền vững. Ngoài ra, khi dân số Việt Nam tăng, nhu cầu về sản xuất thực phẩm cũng tăng, từ đó thúc đẩy nhu cầu về phân bón. Tuy nhiên, Việt Nam cũng tham gia cam kết phát triển bền vững, do vậy sẽ phát triển theo xu hướng thế giới tập trung mạnh vào phân bón hữu cơ và phân bón sinh học.

Theo Bộ Công Thương, nhu cầu tiêu thụ phân bón tại Việt Nam khoảng 11 triệu tấn/năm, bao gồm các loại: urê, DAP, NPK, Kali... Trong đó, phân urê chiếm tỷ trọng sản xuất lớn, tổng công suất ước đạt 3 triệu tấn/năm, với phần lớn nguyên liệu đầu vào khai thác trong nước từ các mỏ khí như Bạch Hổ, Nam Côn Sơn.

Theo dự báo từ AgroMonitor, tiêu thụ Ure năm 2024 tăng khoảng 13% so với niên vụ 2022-2023. Nhu cầu phân bón ngắn hạn kỳ vọng cải thiện nhờ các yếu tố: nguồn cung xuất khẩu gạo thế giới chưa cải thiện; xuất khẩu nông sản Việt Nam kỳ vọng tích cực, giúp gia tăng lượng phân bón tiêu thụ. Riêng kali, Việt Nam phụ thuộc hoàn toàn vào nguồn nhập khẩu. Nhu cầu trong nước vẫn ổn định khi nông dân tiếp tục áp dụng các phương pháp canh tác hiện đại..

Giá nguyên liệu không quá biến động, VAT phân bón tạo thuận lợi cho doanh nghiệp nội địa

Giá dầu có xu hướng rớt mạnh gần đây khi ông Donald Trump đắc cử Tổng thống Mỹ, vì có ý định rút Mỹ ra khỏi hiệp định Paris. Tuy nhiên, ORS cho rằng Mỹ sẽ không khai thác ào ạt dầu trong nước. Ngoài ra, triển vọng phục hồi kinh tế Trung Quốc năm tới vẫn chưa rõ ràng, do vậy dự đoán xu hướng giá dầu sẽ giảm nhẹ trong năm 2025.

Giá khí tự nhiên trong ngắn hạn sẽ phụ thuộc lớn vào mùa đông châu Âu (từ tháng 12 đến tháng 2) và các sự kiện địa chính trị. Một số diễn biến có thể thay đổi động lực thị trường ngắn hạn. Nếu mùa đông lạnh trong khi tình hình cấm vận khí đốt Nga gia hạn sẽ khiến khí đốt tăng trở lại.

Trong khi đó, giá than 2 năm qua dao động ổn định trong khoảng 120-150 USD/tấn, giảm mạnh so với giai đoạn dịch COVID-19, nhưng vẫn ở mặt bằng mới cao hơn trước dịch khá lớn. Dự báo giá than sẽ giảm dần do nhu cầu từ sản xuất thép giảm khi kinh tế chưa phục hồi mạnh và xu hướng chuyển dịch sang năng lượng tái tạo để sản xuất điện thay thế dần điện than.

Một sự kiện đáng chú ý gần đây là vào 26/11/2024, Quốc hội chính thức thông qua dự thảo Luật Thuế Giá trị gia tăng (VAT) sửa đổi, Ủy ban Thường vụ Quốc hội đồng ý áp dụng mức thuế suất 5% với mặt hàng phân bón và quặng sản xuất phân bón. Luật sẽ được ban hành và áp dụng từ 01/07/2025.

Trước đây, vào năm 2015, Luật Thuế VAT sửa đổi đã chuyển phân bón từ mặt hàng chịu thuế sang không chịu thuế, qua đó gây bất lợi lớn cho các doanh nghiệp sản xuất phân bón trong nước. Do nếu không chịu thuế thì sẽ không được khấu trừ thuế VAT đầu vào, dẫn đến phải hạch toán vào chi phí sản xuất, làm tăng giá bán thành phẩm. Điều này làm giảm tính cạnh tranh so với phân bón nhập khẩu (được hưởng 0% VAT đầu ra và vẫn được hoàn thuế VAT đầu vào).

ORS đánh giá việc đánh thuế 5% với mặt hàng phân bón sẽ giúp các công ty trong nước hưởng lợi đáng kể từ việc giảm giá thành sản phẩm, hoặc có thể tăng được biên lợi nhuận nếu vẫn duy trì giá bán. Giá vốn mua vào của các công ty phân bón khoảng từ 60% doanh thu thuần nếu được khấu trừ 10% VAT đầu vào, tương đương 6% doanh thu.

Theo số liệu từ Tổng cục Hải quan, trong 9 tháng đầu năm 2024, cả nước xuất khẩu gần 1.3 triệu tấn phân bón các loại, tương đương gần 531 triệu USD, với giá trung bình hơn 410 USD/tấn, tăng 8.5% về khối lượng. Campuchia là nước dẫn đầu nhập khẩu phân bón nước ta, chiếm 33% kim ngạch. Tính chung trong 9 tháng, lượng phân bón nhập khẩu của cả nước đạt gần 3.85 triệu tấn, trị giá 1.28 tỷ USD, tăng 29.7% về kim ngạch.

Nhận định thị trường & bản tin tài chính ngày 19/11/2024

1. Thị trường chung:- Thị trường giảm mạnh trong suốt phiên sáng với thanh khoản thấp và quay đầu hồi phục trở lại phiên chiều với thanh khoản gia tăng hơn cho thấy vùng quanh 1200 đang có lực Cầu bắt đáy. Song thanh khoản toàn phiên ở mức thấp cho thấy lực Cầu không quá mạnh và đa phần ở trạng thái nghi ngờ.

- Phiên này nhóm Chứng khoán, BĐS hồi phục từ đầu phiên và tăng tốt vào cuối phiên, đây vẫn luôn là nhóm sẽ phản ứng nhạy với thị trường vì mang tính chất đầu cơ cao, sẽ bật hồi mạnh hơn sau giai đoạn điều chỉnh sâu.

- Nhóm KCN bị áp lực bán mạnh trong phiên,

2. Xu hướng thị trường:

- Trong trung và dài hạn: vùng 1180-1200 đang là vùng hỗ trợ trung hạn của thị trường và xu hướng TĂNG trong trung và dài hạn của thị trường vẫn tiếp tục được ủng hộ và duy trì khi chưa thủng qua vùng này.

- Trong ngắn hạn: thị trường có phiên hồi phục kỹ thuật, nhưng chưa xuất hiện hoảng loạn và thanh khoản tăng vọt thì khả năng tiếp tục điều chỉnh về vùng thấp hơn quanh 1190 +/- 10 điểm để test đáy trung hạn vẫn còn.

3. Nhận định & Hành động của NĐT:

- Nhận định tổng quan: áp lực bán đã yếu dần, song khả năng đây là Nhịp hồi kỹ thuật lên vùng 1230-1235, cần thận trọng với pha “washout" để tạo lập có thể mua được lượng lớn hàng giá rẻ. NĐT hạn chế fomo mua đuổi trong các phiên tăng giá nếu không xuất hiện các lực Cầu mạnh mẽ và dòng tiền lan tỏa nhiều nhóm ngành, thanh khoản tăng cao (phiên FTD).

- Nếu thị trường hồi phục lên thì NĐT nào tỷ trọng cao cân nhắc hạ bớt tỷ trọng, duy trì tỷ trọng thấp, tối đa 50% cổ phiếu.

- Hạn chế mua đuổi giá khi chưa xuất hiện các tín hiệu tạo đáy an toàn (hoảng loạn, thanh khoản tăng mạnh, hồi phục nhanh toàn thị trường; hoặc phiên Bùng nổ theo đà xuất hiện).

4. Nhóm ngành quan tâm: mua bắt đáy thì canh BĐS, Chứng khoán, Thép: là các nhóm giảm mạnh. Mua trung dài hạn thì canh Ngân hàng về vùng hỗ trợ mạnh. Nhóm KCN, Công nghệ, Vận tải cảng biển mua vào khi có nhịp điều chỉnh.