Coal India Akan Belanjakan US$8 Miliar untuk Pembangkit Listrik Tenaga Batubara di Dekat Tambang

Selama seabad terakhir, setelah siklus kenaikan suku bunga Fed yang signifikan yang mengakibatkan kurva imbal hasil terbalik — seperti yang telah kita lihat selama beberapa tahun terakhir — telah terjadi resesi besar dan pasar saham melemah.

Dengan sentimen investor terhadap saham pada level tertinggi sepanjang sejarah, sebagian besar investor tidak menyadari fenomena ini atau meyakini kali ini berbeda karena suatu alasan.

Saya yakin sebagian besar investor akan mendapatkan kejutan besar… dan bukan kejutan yang baik.

Menurunnya lapangan kerja merupakan ciri utama resesi dan menyebabkan penurunan signifikan dalam pembelanjaan dan produksi, yang mengakibatkan laba perusahaan menurun secara signifikan, yang berujung pada penurunan harga saham secara signifikan.

Dalam artikel ini, saya akan menunjukkan bahwa data ketenagakerjaan terkini menunjukkan resesi akan segera datang atau sudah terjadi.

Data JOLTS yang Mengguncang

Setiap bulan, Biro Statistik Tenaga Kerja AS merilis Survei Lowongan Kerja dan Perputaran Tenaga Kerja, yang dikenal di Wall Street sebagai laporan JOLTS. Laporan ini menyediakan data tentang lowongan kerja, perekrutan dan pemutusan hubungan kerja, termasuk pengunduran diri dan PHK.

Data JOLTS terbaru menunjukkan bahwa lowongan pekerjaan, pengunduran diri, dan perekrutan semuanya menurun pada tingkat yang secara historis hanya terjadi selama resesi. Yang menjadi perhatian khusus adalah lowongan pekerjaan di industri konstruksi, karena industri ini sangat bergantung pada siklus. Hebatnya, lowongan pekerjaan konstruksi telah anjlok hingga 46% selama enam bulan terakhir.

Bagan di bawah ini menunjukkan bahwa ada hubungan historis yang kuat antara lowongan pekerjaan (garis oranye) dan harga saham SP 500 (garis biru). Hubungan ini telah terputus selama beberapa tahun terakhir, karena kegilaan AI terhadap saham teknologi berkapitalisasi besar seperti NVIDIA telah mendorong SP 500 ke titik tertinggi sepanjang masa, sementara lowongan pekerjaan terus menurun. Sementara itu, saham median (seperti yang diwakili oleh Value Line Geometric Index) masih 16% lebih rendah daripada hampir tiga tahun lalu!

Penelitian OVOM

Laporan Pekerjaan Terbaru Menunjukkan Resesi

Laporan pekerjaan bulan Agustus mengecewakan. Sebanyak 142.000 pekerjaan baru ditambahkan di AS selama bulan Agustus, meleset dari ekspektasi Wall Street sebesar 165.000. Selain itu, jumlah pekerjaan bulan Juli dan Juni direvisi turun dengan total gabungan 86.000 pekerjaan. Hal ini konsisten dengan bulan-bulan sebelumnya, karena enam dari tujuh jumlah pekerjaan bulanan terakhir telah direvisi turun.

Perhatikan bahwa laporan mengecewakan ini muncul setelah Biro Statistik Tenaga Kerja baru-baru ini merevisi penggajian nonpertanian Maret 2024 turun sebanyak 818.000 pekerjaan. Itu adalah revisi penggajian negatif terbesar kedua setelah revisi tahun 2009. Jelas, pertumbuhan pekerjaan mengecewakan.

Pekerjaan di sektor manufaktur menurun sebanyak 24.000 pada bulan Agustus, yang merupakan penurunan terbesar kedua dalam pekerjaan di sektor manufaktur dalam tiga tahun terakhir. Hal ini mengkhawatirkan, karena manufaktur, bersama dengan konstruksi, merupakan salah satu industri yang paling siklus dalam perekonomian.

Kekhawatiran lain yang ditunjukkan dalam laporan pekerjaan adalah penurunan pekerjaan penuh waktu, diimbangi oleh peningkatan pekerjaan paruh waktu. Pekerjaan penuh waktu turun 438.000, sementara pekerjaan paruh waktu naik 527.000. Faktanya, semua pekerjaan bersih yang ditambahkan selama setahun terakhir adalah pekerjaan paruh waktu, dengan pekerjaan penuh waktu menurun 1,02 juta dan pekerjaan paruh waktu meningkat 1,05 juta. Seperti yang ditunjukkan grafik berikut, pekerjaan penuh waktu (garis biru) menurun 0,8% dari tahun ke tahun, sementara pekerjaan paruh waktu (garis merah) meningkat 14,4%. Kesenjangan yang begitu lebar antara pekerjaan penuh waktu dan paruh waktu adalah hal yang biasa terjadi pada tahap awal resesi. Perhatikan bahwa pekerjaan penuh waktu telah menurun selama tujuh bulan terakhir. Secara historis, resesi telah terjadi ketika ada tiga bulan berturut-turut penurunan pekerjaan penuh waktu.

FRED

Kehilangan pekerjaan sementara merupakan indikator resesi utama yang terbukti, karena lebih mudah bagi perusahaan untuk memberhentikan pekerja sementara. Seperti halnya pekerjaan penuh waktu, resesi secara historis terjadi ketika terjadi penurunan pekerjaan sementara selama tiga bulan berturut-turut. Sejauh ini, pekerjaan sementara telah menurun selama dua puluh dua bulan terakhir.

Tanda resesi utama lainnya adalah penurunan jumlah pekerja secara keseluruhan. Secara historis, resesi biasanya terjadi ketika jumlah orang yang dipekerjakan menurun. Pada bulan Agustus, lapangan kerja turun sebanyak 66.000 dari tahun sebelumnya, yang merupakan penurunan pertama sejak kepanikan akibat covid.

Setiap kali persentase pertumbuhan total gaji selama setahun terakhir yang didorong oleh gaji swasta (tidak termasuk sektor pendidikan dan kesehatan) turun di bawah 40%, hal itu menandakan adanya resesi. Ukuran ini turun menjadi 38% pada bulan Juli (seperti yang ditunjukkan di bawah) dan 37% pada bulan Agustus.

Riset Global BofA

Indikator resesi lain yang sederhana dan terbukti adalah tingkat pengangguran. Sembilan resesi terakhir terjadi ketika tingkat pengangguran naik setidaknya 0,5%. Tingkat pengangguran pada bulan Agustus adalah 4,2%, yang 0,8% lebih tinggi dari titik terendah yang dilaporkan pada bulan April 2023, 16 bulan yang lalu. Secara historis, resesi telah terjadi 1 hingga 16 bulan setelah tingkat pengangguran mencapai titik terendah. Jika sejarah menjadi panduan, itu menunjukkan bahwa resesi sedang dimulai sekarang atau telah dimulai.

Pemangkasan Suku Bunga The Fed Tak Akan Membantu

The Fed secara luas diperkirakan akan mulai memangkas suku bunga bulan ini, meskipun inflasi PCE "SuperCore", metrik inflasi favorit Ketua Fed Jay Powell, meningkat sebesar 3,3% pada bulan Juli, kenaikan yang sama terlihat pada bulan Desember 2023. Angka tersebut lebih dari 50% lebih tinggi dari target arbitrer Fed sebesar 2%. Selain itu, pertumbuhan upah sebesar 3,8% pada bulan Agustus, hampir dua kali lipat dari target Fed.

Hebatnya, sebagian besar investor tampaknya percaya bahwa pemangkasan suku bunga Fed akan mencegah resesi dan menyebabkan berlanjutnya reli pasar saham, meskipun pemangkasan suku bunga tidak mencegah resesi dan pasar saham yang lesu pada awal tahun 2000-an dan 2008-2009. Mereka lupa bahwa kebijakan moneter terkenal memiliki jeda yang panjang dan bervariasi, yang berlangsung rata-rata beberapa tahun.

Memang, seperti yang ditunjukkan grafik berikut, setiap kali Fed memangkas suku bunga setelah kenaikan suku bunga yang signifikan, tingkat pengangguran meningkat secara dramatis dan terjadilah resesi.

FRED

Kesimpulan

Banyak indikator resesi terkait ketenagakerjaan yang terbukti menunjukkan tanda-tanda akan segera berakhir. Begitu pula banyak sektor saham dan kelas aset. Dengan valuasi pasar saham dan alokasi saham investor yang mendekati titik tertinggi sepanjang masa, banyak investor kemungkinan akan menderita di pasar yang sedang lesu. Saya sarankan untuk tidak menjadi salah satu dari mereka.

Sumber: SEEKINGALPHA

Pemerintah Jepang sedang mempertimbangkan langkah-langkah dukungan untuk memudahkan perusahaan dalam menandatangani kontrak pembelian jangka panjang untuk gas alam cair guna memastikan pasokan bahan bakar super dingin yang stabil, kata kementerian perindustrian minggu lalu.

Pada pertemuan dengan para ahli energi untuk membahas pengadaan bahan bakar fosil, Kementerian Ekonomi, Perdagangan, dan Industri (METI) menguraikan kemungkinan tindakan, termasuk dukungan keuangan untuk mengamankan tangki penyimpanan di Jepang dan luar negeri, dan skema baru untuk membantu pembeli LNG yang berkomitmen pada kontrak jangka panjang.

Rinciannya masih diselesaikan, kata seorang pejabat kementerian.

Pembangkit listrik berbahan bakar gas menyumbang sekitar 30% dari bauran listrik Jepang. Jepang, importir LNG terbesar kedua di dunia, menghadapi risiko keamanan energi yang meningkat setelah invasi Rusia ke Ukraina, yang menyebabkan melonjaknya harga spot LNG dan selanjutnya meningkatkan biaya listrik.

Untuk mengurangi risiko ini, METI tengah menjajaki langkah-langkah untuk mendukung perusahaan listrik dan gas Jepang dalam mengamankan kontrak LNG jangka panjang, karena LNG tetap menjadi sumber bahan bakar penting bagi Jepang.

Dari perspektif keamanan energi, kementerian juga mempertimbangkan pembentukan indeks untuk menilai berapa banyak LNG yang dapat diperoleh dan digunakan Jepang secara stabil dibandingkan dengan kebutuhannya.

Langkah-langkah lainnya termasuk inisiatif yang dipimpin pemerintah untuk mengamankan LNG dalam keadaan darurat, berpotensi melalui perjanjian yang telah diatur sebelumnya antara pemasok gas dan pemerintah, dengan biaya yang dibayarkan untuk memastikan pasokan, kata pejabat kementerian tersebut.

Pada pertemuan tersebut, METI menekankan pentingnya diversifikasi sumber pengadaan minyak mentah karena Jepang bergantung pada Timur Tengah untuk 95% minyaknya.

Kementerian juga menekankan perlunya mengamankan pasokan batu bara termal yang stabil, meskipun ada peralihan global dari bahan bakar kotor.

Kementerian tersebut mengatakan bahwa divestasi cepat dari aset hulu batu bara, terutama di negara-negara maju, dapat menciptakan kesenjangan antara pasokan dan permintaan global. METI menggarisbawahi manfaat batu bara, seperti biaya rendah per unit panas, dan kebutuhan Jepang untuk memelihara berbagai sumber energi.

Sumber: Pasar tepi

Perusahaan-perusahaan unggulan menghabiskan lebih banyak uang untuk pembayaran bunga obligasi dolar AS, dan bahkan pemotongan suku bunga Federal Reserve tahun ini tidak akan serta-merta membalikkan tren tersebut.

Penerbit obligasi berperingkat tinggi siap membayar sekitar $420 miliar dalam bentuk kupon tahun ini, naik 18% dari tahun lalu, menurut catatan JPMorgan Chase Co. Peningkatan tersebut tiga kali lipat dari tingkat pertumbuhan pendapatan perusahaan dalam Indeks SP 500 selama kuartal kedua — yang menunjukkan tren tersebut membebani pertumbuhan laba bagi banyak perusahaan.

Selisih antara imbal hasil obligasi baru dan obligasi yang jatuh tempo sepanjang tahun ini untuk perusahaan-perusahaan di pasar berperingkat investasi AS rata-rata sekitar 2,01 poin persentase, atau 201 basis poin, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Biaya yang lebih tinggi kemungkinan akan bertahan selama beberapa kuartal lagi, menurut laporan JPMorgan.

"Bahkan dengan beberapa pemangkasan yang dilakukan Fed, penerbit pada umumnya akan tetap membayar lebih banyak untuk utang baru dibandingkan utang yang jatuh tempo," tulis ahli strategi JPMorgan Nathaniel Rosenbaum dalam email.

Para pembuat kebijakan Fed akan bertemu minggu ini, dan para pedagang suku bunga secara umum memperkirakan mereka akan mulai memangkas suku bunga pada pertemuan tersebut. Namun, bagi banyak perusahaan berperingkat tinggi, hal itu tidak akan langsung menghasilkan biaya obligasi yang lebih rendah karena utang mereka yang jatuh tempo sering kali berasal dari era suku bunga rendah, dan kampanye pengetatan Fed yang dimulai pada tahun 2022 telah mengangkat biaya pinjaman saat ini jauh dari level tersebut.

Beberapa perusahaan telah mengambil langkah-langkah untuk menjaga biaya tetap terkendali, dengan solusi keringanan suku bunga termasuk penyempurnaan strategi lindung nilai dan pengalihan ke utang yang jatuh tempo lebih cepat.

"Sekarang karena suku bunga lebih tinggi, kami cenderung memiliki lebih banyak utang dengan jangka waktu lebih pendek," kata Tim Arndt, kepala keuangan di Prologis Inc., sebuah perwalian investasi real estat yang berfokus pada pergudangan.

Membayar bunga yang lebih besar dapat menjadi beban bagi perusahaan, karena membuat mereka tidak memiliki cukup uang untuk hal-hal seperti investasi bisnis dan upah. Bagi perusahaan-perusahaan kelas atas, rasio cakupan bunga — yang membandingkan ukuran pendapatan dengan biaya bunga — telah turun sejak tahun 2022, yang mengindikasikan sedikit melemahnya kualitas kredit perusahaan, menurut laporan dari SP Global.

Meningkatnya biaya bunga juga membuat akuisisi menjadi lebih mahal, yang dapat membatasi kemampuan perusahaan untuk tumbuh, berpindah ke lini bisnis yang berdekatan, atau memangkas biaya operasional melalui efisiensi.

"Anda harus bertanya pada diri sendiri, apakah layak bagi saya untuk melakukan hal-hal seperti itu mengingat fakta bahwa saya harus membayar bunga, yang lebih tinggi daripada sebelumnya?," kata Raj Shah, salah satu kepala obligasi berperingkat investasi AS di PGIM Fixed Income.

ZIRP Tidak Ada Lagi

Namun, secara keseluruhan, beban bunga yang lebih tinggi tampaknya membuat frustrasi daripada melemahkan. Banyak perusahaan terbiasa dengan suku bunga terendah — yang dikenal sebagai “ZIRP,” untuk Kebijakan Suku Bunga Nol — dalam waktu yang lama.

Ke depannya, tingkat dan frekuensi pemangkasan suku bunga oleh The Fed menjadi pusat perhatian bagi perusahaan dan investor. Laporan inflasi pada hari Rabu lalu meredam kemungkinan pemangkasan lebih dari 25 basis poin di kalangan pedagang.

Jika Fed memangkas suku bunga lebih agresif, kemungkinan besar karena pertumbuhan ekonomi melambat dengan cepat, kata Daniel Sorid, kepala strategi kredit berperingkat investasi AS di Citigroup. Itu akan mengindikasikan PHK, permintaan yang lebih rendah, dan laba perusahaan yang lebih lemah di masa mendatang — yang semuanya akan berdampak pada kredit, katanya.

Sementara itu, investor telah menginvestasikan kembali pembayaran bunga ke pasar, mendorong permintaan dan menjaga premi risiko tetap ketat. Mereka mendapatkan lebih banyak uang kembali daripada yang dapat mereka investasikan: Bank of America pada bulan Juni memperkirakan total pembayaran kupon korporasi bermutu tinggi sebesar $220 miliar pada paruh kedua tahun 2024, sementara penerbitan bersih mungkin akan mencapai sekitar $89 miliar. Dengan demikian, setiap pertumbuhan pembayaran kupon dapat membantu mendukung valuasi obligasi korporasi.

“Itu menghilangkan satu hal lagi yang perlu dikhawatirkan investor,” kata Travis King, kepala perusahaan berperingkat investasi AS di Voya Investment Management.

Sumber: Pasar tepi

Sejak Wakil Presiden Kamala Harris menggantikan Joe Biden sebagai kandidat presiden dari Partai Demokrat, ia secara strategis bungkam tentang platform kebijakan energi dan iklimnya. Kampanyenya untuk pemilihan presiden 2020 memang menguraikan visi yang agresif, di mana ia mengusulkan untuk menghabiskan $10 triliun untuk mendekarbonisasi ekonomi AS, menetapkan pajak karbon, dan melarang fracking. Namun kali ini, ambiguitasnya tentang kebijakan iklim sejauh ini menandakan perubahan dari pendiriannya tahun 2020 dan bergerak ke arah tengah.

Harris mungkin menghadapi tekanan yang meningkat untuk menyusun platform kebijakan energi dan iklim yang lebih rinci saat kita menuju pemilu, tetapi bagaimanapun juga, kami berharap Harris akan melestarikan warisan iklim paling penting dari pemerintahan Biden – Undang-Undang Pengurangan Inflasi (IRA) dan Undang-Undang Investasi dan Pekerjaan Infrastruktur (IIJA).

Berdasarkan kedua undang-undang ini, ia mungkin mengusulkan perluasan anggaran untuk energi bersih dan memberi penekanan lebih kuat pada aspek-aspek tertentu, seperti keadilan lingkungan dan energi yang terjangkau. Ia juga mungkin akan memperketat regulasi lingkungan, seperti pada kendaraan bermotor serta minyak dan gas. Namun, regulasi tersebut berisiko tinggi dibatalkan karena Mahkamah Agung telah membatalkan Doktrin Chevron dan mengalihkan sebagian besar kewenangan lembaga pemerintah ke cabang peradilan.

Minyak dan gas

Harris perlu menangani dengan cermat keseimbangan yang rumit antara transisi energi, keamanan energi, dan stabilitas pasar. Ini akan tetap sulit mengingat polarisasi politik yang semakin parah, meningkatnya biaya hidup, serta peran AS sebagai eksportir minyak dan gas terbesar di dunia. Jadi, seperti yang dibahas sebelumnya, kami tidak mengharapkan Harris untuk mengambil pendekatan ekstrem terhadap industri minyak dan gas – pada kenyataannya, ia telah mengindikasikan bahwa ia tidak lagi mendukung larangan fracking.

Produksi minyak AS kemungkinan akan terus mencapai rekor tertinggi terlepas dari siapa yang menduduki Gedung Putih seperti yang telah kita lihat selama beberapa masa jabatan presiden terakhir. Kita juga mungkin akan melihat kehati-hatian dari Harris terkait larangan lisensi ekspor LNG baru, karena larangan pada bulan Januari telah dibatalkan oleh hakim federal dan juga akan dibatalkan oleh Mahkamah Agung.

Sebaliknya, pemerintahan Harris mungkin mencoba menerapkan kebijakan yang meminta perusahaan minyak dan gas untuk membayar lebih banyak royalti atas pengeboran di lahan federal atau memperketat aturan pengumpulan biaya atas emisi metana. Harris bahkan mungkin mencoba mengurangi subsidi saat ini untuk perusahaan minyak dan gas – seperti yang baru-baru ini ditunjukkan di situs web kebijakan Partai Demokrat. Namun, kebijakan terakhir ini mungkin terbukti sulit diterapkan karena sistem yang ada yang keras kepala dan kekuatan lobi yang kuat dari industri minyak dan gas, terutama jika Partai Demokrat tidak mengendalikan Kongres.

IRA

IRA tidak akan hilang, karena meskipun Kongres entah bagaimana berhasil dalam pemungutan suara untuk mencabut undang-undang tersebut, keputusan tersebut akan diveto oleh Harris. Meskipun demikian, Demokrat mungkin perlu membuat kompromi pada ketentuan IRA tertentu. Kompromi tersebut dapat dilakukan dengan memangkas insentif bersih tertentu seperti untuk kendaraan listrik (EV), membuat lebih banyak pembangkit listrik berbahan bakar fosil yang memenuhi syarat untuk kredit pajak listrik bersih, dan lebih mengutamakan hidrogen biru daripada hidrogen hijau, antara lain. Selain itu, lebih banyak kompromi mungkin diperlukan jika masalah defisit di AS menjadi lebih parah.

Bagaimanapun, kami berharap pemerintahan Harris akan mengupayakan implementasi IRA yang lebih baik lagi. Wakil Presiden pilihan Harris untuk Gubernur Minnesota Tim Walz telah menandatangani berbagai undang-undang untuk membantu negara bagian memanfaatkan pendanaan energi bersih dari IRA dan mengurangi emisi. Meskipun tidak mudah untuk ditiru di tingkat nasional, pemerintahan Harris dapat memanfaatkan pengalaman Walz untuk bekerja sama dengan lembaga federal dan memastikan aliran dana yang lebih efisien ke negara bagian.

Kendaraan listrik

Jika Demokrat tidak mengendalikan Kongres, kebijakan kendaraan listrik AS akan tetap rentan, bahkan dengan kemenangan Harris di Gedung Putih. Harris ingin lebih mendukung industri kendaraan listrik, tetapi ketentuan kendaraan listrik apa pun di bawah IRA – keringanan pajak, pendanaan jaringan pengisian daya – akan menjadi yang pertama dikorbankan demi kompromi. Meskipun demikian, kita masih dapat mengharapkan pemerintahan Harris untuk mendorong program pendidikan dan bekerja sama dengan produsen mobil untuk meningkatkan keterampilan tenaga kerja industri dan mempromosikan adopsi kendaraan listrik.

Penjualan kendaraan listrik dan hibrida sebagai persentase dari total kendaraan ringan

Kendaraan listrik hibrida tanpa colokan: HEV, kendaraan listrik bertenaga baterai: BEV, kendaraan listrik hibrida colokan: PHEV

Sumber: Laboratorium Nasional Argonne, Penelitian ING

Tenaga terbarukan

Kebijakan yang mendukung energi terbarukan sebagian besar akan tetap utuh dengan kemungkinan upaya tambahan untuk mereformasi jaringan transmisi dan memperpendek jangka waktu perizinan. Industri energi terbarukan di AS akan terus berkembang dengan mantap, yang selanjutnya akan menekan biaya produksi.

Hidrogen dan CCS

Kredit pajak hidrogen dan CCS memiliki peluang tertinggi untuk tetap berlaku di antara semua insentif yang diberikan di bawah IRA. Namun, tanpa kendali Demokrat atas Kongres, kita masih akan melihat tekanan untuk melonggarkan persyaratan kelayakan kredit pajak untuk hidrogen dan CCS. Dan karena pendanaan LPO Departemen Energi tidak membedakan antara teknologi, pendanaan tersebut kemungkinan akan dipotong dalam skenario ini juga. Upaya dari perusahaan untuk mengembangkan jaringan pipa akan terus berlanjut, meskipun dukungan dari pemerintah tidak akan tinggi.

Mineral penting

Mengalihdayakan teknologi utama (seperti baterai) dan mengamankan rantai pasokan mineral penting juga akan menjadi prioritas Harris. Namun, berbeda dengan usulan tarif komprehensif Trump, Harris mungkin menargetkan kenaikan tarif pada barang-barang strategis, termasuk baterai, grafit, dan magnet permanen, antara lain, dengan pengecualian yang ada/lebih lanjut atau penundaan dalam penerapan.

Peraturan

Harris mungkin menekankan pentingnya memperkuat regulasi lingkungan untuk mendorong AS menuju ekonomi yang lebih bersih dengan lebih cepat. Namun, ada kekuatan penentang yang kuat – Mahkamah Agung.

Dalam beberapa tahun terakhir, Mahkamah Agung yang konservatif telah membuat beberapa keputusan yang membatasi kewenangan regulasi EPA. Pada tahun 2022, Mahkamah Agung memutuskan bahwa EPA tidak memiliki kewenangan untuk membatasi emisi dari pembangkit listrik dengan mengambil pandangan luas dari Undang-Undang Udara Bersih (CAA) dan memaksa mereka untuk beralih dari satu sumber pembangkit ke sumber pembangkit lainnya. Pembangkit listrik harus diatur berdasarkan metode sistem pengurangan emisi terbaik (BSER) yang disahkan berdasarkan CAA.

Pada bulan Juni tahun ini, Mahkamah Agung membatalkan "doktrin Chevron" yang telah berlaku selama 40 tahun, yang mengharuskan pengadilan yang lebih rendah untuk tunduk kepada badan-badan federal dalam menerapkan undang-undang yang interpretasinya ambigu. Selain itu, Mahkamah Agung baru-baru ini memblokir sementara aturan "Tetangga Baik" EPA untuk mengatur emisi nitrogen oksida pembangkit listrik dari negara-negara bagian yang berada di hulu.

Keputusan-keputusan ini telah mengalihkan lebih banyak kewenangan untuk menafsirkan hukum federal dari cabang eksekutif ke cabang yudikatif. Ini berarti bahwa terlepas dari keinginan Harris, peraturan emisi knalpot kendaraan yang baru saja dirampungkan EPA, peraturan barunya tentang pembangkit listrik tenaga batu bara dan gas (mengikuti panduan Mahkamah Agung tahun 2022 tentang penggunaan BSER), dan peraturan baru apa pun semuanya dapat terancam. Akibatnya, AS mungkin perlu lebih mengandalkan wortel daripada tongkat untuk mendorong transisi energi.

Kepemimpinan iklim

Pemerintahan Harris akan memajukan kepemimpinan iklim melalui keterlibatan berkelanjutan dalam Konferensi Para Pihak Perserikatan Bangsa-Bangsa tentang perubahan iklim. Namun kredibilitas iklim AS mungkin sulit ditingkatkan mengingat kurangnya ekosistem kebijakan iklim yang komprehensif, kemajuan yang lambat dalam mengamanatkan pengungkapan keberlanjutan, serta potensi penarikan kembali pendanaan energi bersih.

Tim Anda baru-baru ini menaikkan perkiraannya untuk harga rumah di AS, dengan menyatakan bahwa "berita buruk kemungkinan besar merupakan berita baik" untuk harga rumah. Apa maksud Anda dengan itu?

Bagaimana perkiraan kenaikan harga rumah Anda dibandingkan dengan sejarah terkini?

Tetapi bukankah tidak terjangkaunya harga rumah berdampak pada keputusan pembelian mereka?

Namun, jika harga rumah terus naik, bagaimana pengaruhnya terhadap masalah keterjangkauan?

Mengapa kita belum melihat aplikasi hipotek merespons penurunan suku bunga pinjaman?

Apa saja perbedaan besar yang Anda lihat di antara wilayah-wilayah di AS?