Data Inflasi Inggris Beri Petunjuk Terakhir bagi BoE Sebelum Memutuskan Suku Bunga

Ketidakpastian atas besaran pemangkasan suku bunga awal yang diharapkan pada hari Rabu dari Federal Reserve telah memicu perdebatan terkait atas kemungkinan penghentian yang dipercepat terhadap penarikan neraca bank sentral.

Prospek pemotongan pembukaan setengah poin persentase telah menguat dibandingkan pengurangan seperempat poin yang lebih kecil di pasar suku bunga berjangka, dan jika pembuat kebijakan benar-benar memilih opsi yang lebih besar dan memberi sinyal kekhawatiran tentang prospek ekonomi, landasan pacu untuk pengetatan kuantitatif lebih lanjut, atau QT, bisa menjadi jauh lebih pendek.

QT secara umum dilihat sebagai alat manajemen likuiditas dan berbeda dari kebijakan suku bunga Fed yang difokuskan pada penanggulangan inflasi tanpa menimbulkan terlalu banyak tekanan pada pasar tenaga kerja. Namun, pemotongan suku bunga yang lebih agresif dari Fed mungkin dianggap bertentangan dengan likuiditas yang lebih ketat, tergantung pada alasan di balik pemotongan suku bunga tersebut.

Penutupan QT yang akan segera terjadi akan menjadi perubahan besar dalam prospek neraca bank sentral. Survei bank-bank besar oleh New York Fed pada bulan Juli menemukan perusahaan-perusahaan memperkirakan QT akan berakhir pada bulan April tahun depan, karena pejabat Fed telah memberi sinyal bahwa mereka melihat banyak ruang untuk melanjutkannya.

"Jika mereka menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin, saya pikir keputusan tentang neraca menjadi lebih rumit," kata Patricia Zobel, mantan manajer kelompok New York Fed yang menerapkan kebijakan moneter dan sekarang kepala penelitian ekonomi makro dan strategi pasar di Guggenheim Investments.

"Kami memiliki beberapa peluang" untuk mengakhiri QT lebih awal jika pemotongan yang lebih besar disertai dengan kekhawatiran tentang ekonomi, kata Zobel. Untuk saat ini, mantan pejabat Fed tersebut mengantisipasi pemotongan seperempat poin dan QT akan terus berlanjut pada lintasannya saat ini.

Saat ini, Fed menargetkan suku bunga dana federal dalam kisaran 5,25% hingga 5,50%.

Matthew Luzzetti, ekonom di Deutsche Bank, mengatakan pemangkasan suku bunga besar-besaran yang disertai petunjuk pelonggaran yang lebih agresif dalam proyeksi pembuat kebijakan terbaru yang akan dirilis pada hari Rabu juga akan berarti "akan ada konflik antara pemangkasan suku bunga dan terus menguras neraca, dan mereka mungkin tidak menginginkan sinyal campur aduk semacam itu tentang perangkat kebijakan mereka dalam lingkungan tersebut."

Sementara itu, analis Bank of America sepakat pemotongan setengah poin yang ditujukan untuk menopang perekonomian akan menghentikan QT dalam waktu relatif cepat.

Meningkatnya ketidakpastian pemangkasan suku bunga bermuara pada perkiraan apakah Fed akan menurunkan biaya pinjaman hanya untuk menormalkannya mengingat inflasi yang mereda, dan beberapa pihak memperkirakan satu atau dua pemangkasan besar masih dapat dilakukan di sepanjang jalur tersebut. Namun, risiko yang lebih menonjol terhadap prospek QT adalah jika kebijakan suku bunga disesuaikan karena meningkatnya kekhawatiran tentang pasar kerja yang melambat.

LIKUIDITAS MASIH BANYAK

Prospek suram untuk neraca keuangan muncul setelah proses QT baru saja melewati batas dua tahun. The Fed melipatgandakan ukuran kepemilikannya pada musim panas 2022 melalui pembelian obligasi Treasury dan sekuritas yang didukung hipotek, mencapai puncaknya pada kepemilikan sebesar $9 triliun. Pembelian tersebut ditujukan untuk meredakan pasar yang tidak stabil dan memberikan dorongan bagi ekonomi melampaui suku bunga mendekati nol persen saat pandemi COVID-19 berkecamuk.

Visualisasi evolusi kepemilikan Fed

Proses QT dimulai saat Fed beralih ke kenaikan suku bunga untuk meredam inflasi dan para pejabat memutuskan bahwa akomodasi yang berlebihan tidak lagi tepat. Penarikan tersebut telah memangkas sekitar $1,8 triliun dari kepemilikan Fed sejauh ini, dan pada bulan Mei Fed memperlambat apa yang sebelumnya merupakan penarikan bulanan yang ditargetkan sebesar $95 miliar ke batas saat ini sebesar $60 miliar.

The Fed berupaya untuk memiliki likuiditas yang cukup dalam sistem keuangan untuk memungkinkan volatilitas suku bunga jangka pendek yang normal dan kontrol yang kuat atas suku bunga dana Fed. Sejauh ini, diskusi seputar penghentian QT sebagian besar berpusat pada pencarian titik yang tepat untuk likuiditas.

QT "tidak akan disesuaikan hingga Fed merasa bahwa mereka telah melakukan transisi dari cadangan yang melimpah menjadi cadangan yang cukup," kata William Dudley, yang memimpin Fed New York hingga pensiun pada tahun 2018. "Mereka tidak tahu persis di mana, kapan itu akan terjadi, tetapi mereka cukup yakin bahwa mereka belum sampai di sana," katanya.

Sejauh ini, QT hanya berjalan di belakang layar. Ia telah memudar sebagai penggerak pasar karena investor telah "membangun" QT ke dalam biaya pinjaman jangka panjang, kata Presiden New York Fed John Williams.

Sementara itu, mantan pemimpin Fed St. Louis James Bullard, sekarang dekan sekolah bisnis Universitas Purdue, mencatat bahwa setidaknya untuk saat ini, kebijakan QT dan suku bunga selaras dan dapat tetap demikian bahkan dengan pemotongan suku bunga.

"Bahkan jika Anda menurunkan suku bunga kebijakan sedikit saja, suku bunga tersebut akan tetap berada di atas perkiraan netral semua orang, jadi Anda akan tetap menjalankan kebijakan moneter yang ketat berkenaan dengan suku bunga kebijakan, dan itu melengkapi bagian pengetatan kuantitatif dari kebijakan tersebut," kata Bullard.

Ketika suku bunga acuan mendekati netral, Bullard mengatakan bahwa itu akan menjadi waktu untuk mempertimbangkan mengakhiri QT guna menyelaraskan kedua instrumen kebijakan dengan lebih baik. Analis di firma riset LH Meyer mengatakan setiap perubahan ke suku bunga acuan sebesar 3% atau lebih rendah akan menjadi pemicu untuk mengakhiri QT.

Sumber: Theedgemarkets

Rupee India (INR) diperdagangkan datar pada hari Rabu setelah naik ke level tertinggi bulan ini di 83,75 pada sesi sebelumnya. Penurunan pasangan ini ditekan oleh meningkatnya ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve (Fed) yang lebih dalam dan penjualan Dolar AS yang kuat. Meskipun demikian, pemulihan harga minyak mentah yang berkepanjangan dapat melemahkan mata uang lokal dan membantu membatasi kerugian USD/INR. Nanti pada hari Rabu, semua mata akan tertuju pada keputusan suku bunga Fed, yang secara luas diharapkan akan memangkas suku bunga dalam pertemuannya di bulan September. Pejabat Fed juga akan merilis Ringkasan Proyeksi Ekonomi, atau 'dot-plot' setelah pertemuan kebijakan, yang dapat memberikan wawasan tentang seberapa banyak bank sentral AS berencana untuk memangkas selama tahun depan. Ekspektasi pemotongan suku bunga jumbo mungkin memberikan beberapa tekanan jual pada Greenback dalam waktu dekat.

Ringkasan Harian Penggerak Pasar: Rupee India bergerak datar menjelang acara penting AS

Inflasi berbasis Indeks Harga Grosir (WPI) India turun ke level terendah dalam empat bulan sebesar 1,31% YoY pada bulan Agustus dari 2,04% pada pembacaan sebelumnya. Angka ini berada di bawah konsensus pasar sebesar 1,80%.

Defisit perdagangan barang India mencapai $29,65 miliar pada bulan Agustus dibandingkan dengan $23,5 miliar pada bulan Juli, menurut data Kementerian Perdagangan dan Industri yang dirilis pada hari Selasa.

Cadangan devisa India naik ke rekor tertinggi sebesar $689,2 miliar pada 6 September, menurut Bank Sentral India (RBI).

Penjualan Ritel AS secara tak terduga naik 0,1% MoM pada bulan Agustus dibandingkan 1,1% sebelumnya, di atas konsensus pasar sebesar -0,2%. Produksi Industri naik 0,8% MoM pada bulan Agustus, dibandingkan dengan penurunan 0,6% pada pembacaan sebelumnya, lebih baik dari estimasi 0,2%.

Menurut CME Fedwatch Tool, dana berjangka Fed telah memperkirakan kemungkinan hampir 63% dari penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin (bps), naik dari 30% seminggu yang lalu, sementara peluang penurunan sebesar 25 bps berada di angka 37%.

Analisis Teknis: Prospek positif USD/INR berlaku dalam jangka panjang

Rupee India diperdagangkan datar pada hari ini. Pasangan USD/INR berosilasi dalam persegi panjang pada grafik harian. Namun, dalam jangka panjang, pasangan ini mempertahankan sentimen bullish karena harga bertahan di atas Exponential Moving Average (EMA) 100 hari yang penting. Penurunan lebih lanjut tidak dapat dikesampingkan karena Relative Strength Index (RSI) 14 hari berada di zona bearish di bawah garis tengah, yang mendukung para penjual untuk sementara waktu.

Zona 83,90-84,00 tampaknya sulit ditembus oleh pembeli USD/INR. Wilayah ini menggambarkan batas atas persegi panjang dan tanda psikologis. Penembusan di atas level yang disebutkan akan melihat penghalang kenaikan berikutnya di 84,50.

Di sisi lain, level support awal berada pada level terendah 17 September di 83,70. Penembusan level ini akan membuka jalan menuju EMA 100 hari di 83,64.

Sumber: FXSTREET

[Fakta Singkat]

[Rincian Berita]

[Fokus Hari Ini]

Harga emas (XAU/USD) mengalami sedikit kemunduran dari sekitar rekor tertinggi, di sekitar area $2.589-2.590 yang dicapai pada hari sebelumnya, dan berakhir di zona merah untuk pertama kalinya dalam empat hari terakhir pada hari Selasa. Penurunan ini dipimpin oleh beberapa aksi ambil untung, meskipun tidak ada tindak lanjut karena para pedagang memilih untuk menunggu di sela-sela menjelang acara risiko bank sentral utama minggu ini sebelum memasang taruhan arah baru. Federal Reserve (Fed) akan mengumumkan keputusannya pada akhir pertemuan dua hari pada hari Rabu ini, yang akan diikuti oleh pertemuan Bank of England (BoE) pada hari Kamis dan pembaruan kebijakan Bank of Japan (BoJ) pada hari Jumat.

Sementara itu, penetapan harga yang luas untuk pemotongan suku bunga yang terlalu besar oleh Fed gagal membantu Dolar AS (USD) memanfaatkan pemulihan semalam dari level terendah sejak Juli 2023 dan menghidupkan kembali permintaan untuk harga Emas yang tidak memberikan imbal hasil. Namun, pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin (bps) dapat menjadi pertanda baik bagi USD dan membebani komoditas tersebut. Meskipun demikian, risiko eskalasi konflik lebih lanjut di Timur Tengah, bersama dengan ketidakpastian politik AS menjelang pemilihan presiden November, dapat memberikan dukungan bagi logam mulia dan membatasi penurunan. Hal ini, pada gilirannya, menunjukkan bahwa setiap koreksi koreksi mungkin masih dilihat sebagai peluang pembelian.

Ringkasan Harian Market Movers: Harga emas terus mendapat dukungan dari kombinasi sejumlah faktor menjelang pertemuan the Fed

Taruhan untuk pelonggaran kebijakan yang lebih agresif oleh Federal Reserve akan membantu harga emas dalam menarik beberapa pembeli saat harga sedang turun pada hari Rabu dan menghentikan penurunan moderat semalam dari sekitar puncak sepanjang masa.

Menurut FedWatch Tool milik CME Group, pasar saat ini memperkirakan peluang sebesar 65% bahwa bank sentral AS akan menurunkan biaya pinjaman sebesar 50 basis poin pada akhir pertemuan dua hari hari ini.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun yang menjadi acuan melonjak dari level terendah dalam 16 bulan menyusul rilis data Penjualan Ritel AS pada hari Selasa, meskipun kurang tindak lanjut dan membatasi pemulihan Dolar AS.

Biro Sensus AS melaporkan bahwa Penjualan Ritel di AS naik 0,1% pada bulan Agustus dibandingkan dengan penurunan yang diharapkan sebesar 0,2%, sementara penjualan tidak termasuk Otomotif gagal memenuhi estimasi konsensus dan meningkat sebesar 0,1%.

Data optimis tersebut mendorong beberapa pergerakan short-covering intraday USD dan mendorongnya menjauh dari level terendah sejak Juli 2023, meskipun pergerakan positif tersebut kehabisan tenaga di tengah ekspektasi Fed yang dovish.

Setidaknya sembilan orang tewas dalam ledakan pager genggam yang digunakan anggota Hizbullah di Lebanon secara bersamaan, meningkatkan risiko perang Timur Tengah yang lebih luas dan memperkuat logam mulia yang menjadi tempat berlindung yang aman.

Sementara itu, Korea Utara, beberapa hari setelah menawarkan pemandangan ke fasilitas yang dibangun untuk memperkaya uranium untuk bom nuklir, menguji coba sejumlah rudal balistik ke arah laut timur Korea Selatan dan Jepang pada hari Rabu.

Fokus pasar tetap tertuju pada keputusan kebijakan penting FOMC, yang, bersama dengan proyeksi ekonomi terkini, termasuk apa yang disebut 'dot plot', akan memberikan dorongan baru bagi XAU/USD.

Prospek Teknis: Harga emas tampaknya akan terus naik, mungkin bertujuan untuk menguji resistensi saluran naik di dekat $2.610

Dari perspektif teknis, para investor mungkin sekarang menunggu pergerakan melampaui wilayah $2.589-2.590, atau puncak sepanjang masa yang dicapai pada hari Senin, sebelum memasang taruhan baru. Pergerakan naik berikutnya berpotensi mengangkat harga Emas di atas angka $2.600, menuju pengujian batas atas saluran naik jangka pendek yang memanjang dari level di bawah $2.400 yang dicapai akhir Juni. Penghalang tersebut saat ini dipatok di dekat area $2.609-2.610, yang jika ditembus dengan tegas akan mengonfirmasi penembusan baru dan menyiapkan panggung untuk perpanjangan tren naik yang baru-baru ini terbentuk dengan baik.

Di sisi lain, beberapa tindak lanjut penjualan di bawah swing low semalam, di sekitar area $2.561-2.560, dapat membuka jalan bagi kerugian yang lebih dalam menuju titik tembus resistance horizontal kuat $2.530-2.525. Penurunan lebih lanjut lebih mungkin menarik pembeli baru dan tetap terbatas di dekat level psikologis $2.500. Yang terakhir akan bertindak sebagai titik pivot utama, yang jika ditembus dengan tegas dapat menyeret harga Emas ke titik pertemuan $2.475-2.470 – yang terdiri dari Simple Moving Average 50 hari dan batas bawah saluran tren yang disebutkan di atas.

Sumber: FXSTREET

Makro:

Gambar Pasar

Kapitalisasi pasar kripto tetap pada $2,04 triliun, sama seperti hari sebelumnya, meskipun turun menjadi $2,01 triliun pada siang hari sebelum bangkit kembali pada Selasa pagi. Indeks Sentimen Mata Uang Kripto kembali ke zona ketakutan setelah sempat naik ke level netral pada Sabtu dan Minggu.

Bitcoin diperdagangkan pada harga $58,6K, setelah naik 1,7% sejak awal hari. Namun, harganya masih di bawah rata-rata pergerakan 50 hari, yang mengarah ke bawah. Level resistensi ini telah melihat peningkatan aktivitas penjualan, menandakan sentimen hati-hati menjelang keputusan suku bunga Fed.

Ethereum diperdagangkan di kisaran $2300, menguji support pada moving average 200 minggu untuk minggu ketiga berturut-turut. Sejak 2020, Ethereum telah berulang kali mendapatkan dukungan dari pembeli jangka panjang ketika jatuh ke arah garis ini atau sesaat setelah menembusnya. Namun, tanpa dukungan pembeli yang terlihat kali ini, investor jangka panjang mungkin mulai menyerah dan meragukan prospek mata uang kripto terbesar kedua ini. Pada saat yang sama, RSI mendekati wilayah jenuh jual, yang menunjukkan lebih banyak peluang untuk bangkit daripada kelanjutan penurunan tanpa adanya kapitulasi pembeli. Dengan demikian, momentum koin ini akan terlihat dalam beberapa minggu mendatang.

Latar Belakang Berita

Menurut CoinShares, investasi dalam dana kripto naik sebesar $436 juta minggu lalu setelah dua minggu arus keluar. Investasi dalam Bitcoin meningkat sebesar $436 juta, Solana meningkat sebesar $4 juta, dan Ethereum menurun sebesar $19 juta. Investasi dalam dana kripto multi-aset meningkat sebesar $23 juta. Lonjakan arus masuk pada akhir minggu didorong oleh perubahan signifikan dalam ekspektasi pasar terhadap potensi penurunan suku bunga Fed sebesar 50bps menyusul komentar dari mantan Presiden Fed New York Bill Dudley. Ethereum terus mengalami kesulitan, yang menurut CoinShares disebabkan oleh kekhawatiran atas profitabilitas jaringan setelah pembaruan Decun.

WeRate menghitung bahwa reli Bitcoin dapat dimulai dalam 22 hari ke depan berdasarkan siklus historis sebelumnya. Reli tersebut dimulai sekitar 170 hari setelah halving, dengan puncaknya terjadi 480 hari kemudian. Investor kripto Lark Davis mengingat kembali keuntungan Bitcoin yang mengesankan pada Q4 selama tahun-tahun halving. BTC juga ditutup dengan pertumbuhan pada Q1, Q2, dan Q3 tahun setelah peristiwa tersebut.

Pengembang Ethereum telah mengusulkan untuk membagi pembaruan Pectra utama menjadi dua bagian. Mereka berencana untuk mengaktifkan fase pertama pada awal tahun 2025.

Penerbitan stablecoin USDT pada blockchain TON melampaui $1 miliar. Ekosistem yang terhubung dengan Telegram naik ke posisi kelima dalam hal penerbitan stablecoin terbesar dari Tether dalam lima bulan.