Kinerja Pasar Tenaga Kerja Kanada yang Buruk Akan Berlanjut Menjelang Pertemuan BoC dan Fed

PMI NFP dan ISM akan membentuk ekspektasi Fed

Dolar AS beristirahat sejenak minggu lalu, melemah bahkan setelah sempat menguat akibat ancaman tarif Presiden terpilih AS Donald Trump terhadap Kanada, Meksiko, dan China.

Mungkin para pedagang memutuskan untuk memanfaatkan posisi beli mereka sebelumnya yang terkait dengan Trump menjelang Liburan Thanksgiving dan rilis data penting minggu ini. Harga pasar masih jauh dari kata menunjukkan bahwa kekhawatiran investor tentang pemerintahan yang dipimpin Trump telah mereda.

Hal ini dibuktikan oleh dana berjangka Fed yang masih menunjukkan kemungkinan kuat akan adanya jeda oleh Fed pada pergantian tahun. Secara khusus, ada peluang sebesar 35% bagi para pembuat kebijakan untuk mengambil jeda pada bulan Desember, dengan kemungkinan hal itu terjadi pada bulan Januari meningkat menjadi sekitar 58%. Yang juga menarik adalah bahwa ada kemungkinan sebesar 27% bagi Komite untuk menahan diri dari menekan tombol pemotongan suku bunga pada kedua pertemuan tersebut.

Dengan mengingat hal itu, minggu ini, para pelaku pasar kemungkinan besar akan memberikan perhatian ekstra kepada data PMI manufaktur dan non-manufaktur ISM untuk bulan November, yang akan dirilis pada hari Senin dan Rabu, tetapi hal yang paling menarik minggu ini kemungkinan adalah data Penggajian nonpertanian hari Jumat untuk bulan yang sama.

Dengan inflasi yang terbukti sedikit lebih tinggi dari yang diharapkan pada bulan Oktober, harga yang dibebankan pada subindeks PMI mungkin dipantau secara ketat untuk mengetahui tanda-tanda apakah kekakuan berlanjut hingga bulan November. Indeks ketenagakerjaan juga akan diawasi untuk mendapatkan petunjuk awal mengenai kinerja pasar tenaga kerja menjelang data pekerjaan resmi hari Jumat.

Jika PMI ISM menguatkan anggapan bahwa ekonomi terbesar di dunia terus berjalan baik, kemungkinan Fed untuk mengambil jeda pada pergantian tahun akan meningkat, sehingga mengisi ulang mesin dolar. Namun, apakah reli potensial akan berkembang menjadi bagian impulsif yang kuat dari tren naik yang berlaku kemungkinan besar akan bergantung pada angka hari Jumat. Setelah 12 ribu pada bulan Oktober, yang merupakan kenaikan terkecil sejak Desember 2020, gaji nonpertanian mungkin perlu kembali di atas 200 ribu agar investor menjadi lebih percaya diri pada tren naik dolar.

Lowongan pekerjaan JOLT untuk bulan Oktober pada hari Selasa dan laporan ketenagakerjaan ADP untuk bulan November pada hari Rabu juga dapat memberikan petunjuk tentang kinerja pasar tenaga kerja AS.

Apakah pemotongan suku bunga 50bps berturut-turut tidak mungkin dilakukan oleh BoC?

Bersamaan dengan data pekerjaan AS, Kanada merilis laporan ketenagakerjaannya sendiri untuk bulan November. Pada pertemuan terakhirnya, pada tanggal 23 Oktober, BoC memangkas suku bunga sebesar 50bps untuk mendukung pertumbuhan ekonomi dan menjaga inflasi mendekati 2%, seraya menambahkan bahwa jika ekonomi berkembang sejalan dengan perkiraan mereka, pemangkasan lebih lanjut akan diperlukan.

Para investor dengan cepat memperkirakan kemungkinan besar akan terjadi pemangkasan suku bunga ganda secara berturut-turut, tetapi angka CPI yang lebih tinggi dari perkiraan untuk bulan Oktober membuat mereka agak berubah pikiran. Saat ini hanya ada peluang 25% untuk langkah berani tersebut, dengan pasar semakin yakin bahwa pemangkasan seperempat poin mungkin sudah cukup.

Dengan mempertimbangkan hal itu, laporan yang kuat pada hari Jumat dapat semakin membebani peluang pemangkasan ganda oleh BoC dan dengan demikian mendukung loonie. Meskipun demikian, laporan ketenagakerjaan yang optimis mungkin tidak cukup bagi mata uang untuk mengubah orbit dan memulai tren bullish. Lebih banyak ancaman oleh presiden terpilih AS Trump tentang tarif barang-barang Kanada dapat mengakibatkan lebih banyak kerugian bagi mata uang tersebut.

PDB yang kuat bisa membuat RBA menahan suku bunga lebih lama

Dari Australia, data PDB untuk Q3 akan dirilis pada hari Rabu, selama pagi Asia. RBA adalah satu-satunya bank sentral utama yang belum menekan tombol pemotongan suku bunga dalam siklus pelonggaran ini, dengan pelaku pasar percaya bahwa pemotongan 25bps pertama kemungkinan akan dilakukan pada bulan Mei.

Data inflasi bulanan terbaru mengungkapkan bahwa CPI tertimbang tetap stabil di 2,1% thn/thn, tetapi tingkat inflasi utama naik menjadi 2,3% thn/thn dari 2,1%. Dengan data triwulanan yang juga menunjukkan tingkat inflasi rata-rata tertimbang dan terpangkas untuk Q3 masing-masing di 3,8% dan 3,5%, mungkin perlu waktu sebelum Bank ini mulai mempertimbangkan penurunan suku bunga, dan angka PDB yang kuat untuk triwulan tersebut dapat mendorong investor untuk menunda lebih jauh waktu penurunan pertama.

Hal ini dapat terbukti positif bagi mata uang Australia, namun sama halnya dengan dolar Kanada, mata uang ini kemungkinan akan merasakan dampak tarif Trump, karena presiden terpilih tersebut telah berjanji akan mengenakan tarif yang lebih besar kepada China daripada Kanada.

Akankah Lagarde dari ECB setuju bahwa pemotongan 50bps mungkin tidak diperlukan?

Di kawasan Euro, meskipun angka inflasi awal Jerman untuk bulan November berada di bawah ekspektasi, angka tersebut masih menunjukkan adanya kekakuan, dengan tingkat inflasi utama naik menjadi 2,2% thn/thn dari 2,0%. Tingkat inflasi utama Zona Euro juga bergerak naik, menjadi 2,3% thn/thn dari 2,0%.

Dikombinasikan dengan pernyataan agresif oleh anggota ECB Isabel Schnabel yang mengatakan bahwa pemotongan suku bunga harus bertahap, hal ini membebani kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 50bps oleh ECB pada pertemuan mendatang, meskipun PMI awal mengecewakan untuk bulan tersebut. Saat ini kemungkinan ECB melanjutkan pemotongan ganda pada tanggal 12 Desember berada di sekitar 20%.

Dengan mengingat hal itu, minggu ini, para pedagang euro mungkin akan memusatkan perhatian pada pidato Presiden ECB Lagarde pada hari Rabu, yang akan menyampaikan pernyataan pembukaan di hadapan Komite Urusan Kebijakan Ekonomi dan Moneter (ECON) Parlemen Eropa. Mereka mungkin ingin mendapatkan informasi lebih lanjut tentang bagaimana ECB berencana untuk melangkah maju.

KUALA LUMPUR (2 Des): Pada bulan November, sektor manufaktur Malaysia mengalami perlambatan karena kondisi permintaan masih lesu, menurut pernyataan SP Global pada hari Senin.

PMI Manufaktur SP Global Malaysia turun tipis ke angka 49,2 pada bulan November, dari 49,5 pada bulan sebelumnya, menandakan sedikit perlambatan pada kesehatan sektor tersebut.

Meskipun terjadi perlambatan, data PMI menunjukkan bahwa kuartal terakhir tahun 2024 kemungkinan akan terus mencatat pertumbuhan produk domestik bruto (PDB), meskipun pada laju yang lebih lambat daripada yang diamati sebelumnya.

Pesanan baru, produksi, dan tingkat stok semuanya mengalami penurunan, sementara lapangan pekerjaan sebagian besar mengalami stagnasi.

Usamah Bhatti, ekonom di SP Global Market Intelligence, mencatat bahwa produsen Malaysia menghadapi tekanan karena kondisi operasi terus menurun. "Pesanan baru, produksi, dan lapangan kerja semuanya menurun, dengan bisnis baru yang masuk melambat ke tingkat terbesar selama tujuh bulan."

Namun, perusahaan yang terlibat dalam survei mencatat adanya permintaan luar negeri yang lebih kuat, yang menyebabkan peningkatan pesanan ekspor baru selama delapan bulan berturut-turut.

Tingkat inflasi biaya input turun ke titik terendah dalam sembilan bulan, menghasilkan biaya output yang stabil.

Pemesanan baru turun untuk keempat kalinya dalam lima bulan, menandai penurunan tertajam sejak April.

Hal ini bertolak belakang dengan pertumbuhan pesanan internasional yang sebagian besar disebabkan oleh permintaan dari kawasan Asia Pasifik.

Produksi menurun dengan kecepatan sedang, dengan tingkat penurunan yang sedikit lebih rendah dari bulan sebelumnya. Tingkat ketenagakerjaan mengalami penurunan karena perusahaan memilih untuk tidak mengganti karyawan yang mengundurkan diri secara sukarela.

Tumpukan pekerjaan mulai stabil, mencapai titik tertinggi dalam empat bulan, karena keterbatasan kapasitas terus membebani operasi.

Aktivitas pembelian, stok input, dan inventaris barang jadi semuanya berkurang, meskipun laju pengurangannya lebih lambat dibandingkan bulan-bulan sebelumnya.

Meskipun permintaan input melemah, waktu pengiriman diperpanjang untuk bulan ketujuh berturut-turut, dengan gangguan di Laut Merah disebut sebagai faktor penyebabnya.

Inflasi biaya input menurun ke level terendah dalam sembilan bulan, didorong oleh harga bahan baku yang lebih tinggi dan nilai tukar yang lebih lemah. Inflasi pabrik minimal, karena perusahaan berupaya menurunkan harga untuk meningkatkan penjualan.

Keyakinan terhadap prospek 12 bulan tetap solid, dengan harapan membaiknya permintaan pasar mendorong optimisme.

Tingkat keyakinan secara keseluruhan konsisten dengan Oktober, tetapi tetap di bawah rata-rata jangka panjang karena kekhawatiran tentang waktu pemulihan permintaan domestik.

PMI Manufaktur SP Global Malaysia disusun oleh SP Global dari tanggapan terhadap kuesioner yang dikirimkan kepada manajer pembelian dalam panel yang beranggotakan sekitar 400 produsen.

Panel ini dikelompokkan berdasarkan sektor terperinci dan ukuran tenaga kerja perusahaan, berdasarkan kontribusi terhadap PDB.

Sumber: Theedgemarkets

Energi - Pertemuan OPEC+ minggu ini

Harga minyak turun tipis pada hari Jumat, dan kontrak Brent 25 Februari ditutup lebih dari 3,7% lebih rendah pada minggu ini. Namun, pasar terus diperdagangkan dalam kisaran yang cukup sempit. Gencatan senjata antara Israel dan Hizbullah, yang tampaknya bertahan, akan membebani harga. Masih ada banyak ketidakpastian di sisi pasokan minggu ini. OPEC+ dijadwalkan mengadakan pertemuannya pada 5 Desember untuk membahas kebijakan produksi untuk tahun 2025. Pertemuan tersebut awalnya dijadwalkan pada 1 Desember. Sejumlah kecil anggota OPEC+ akan secara bertahap membawa kembali pasokan 2,2 juta barel per hari ke pasar tahun depan. Namun, neraca minyak tidak membutuhkan pasokan tambahan ini karena akan mendorong pasar menjadi surplus besar. Tantangannya adalah bahwa kelompok tersebut perlu menemukan keseimbangan antara mencoba mendukung pasar dan membatasi kerugiannya dalam pangsa pasar. Yang lebih rumit lagi, beberapa anggota masih gagal untuk mematuhi tingkat produksi yang disepakati.

Meskipun data CFTC tertunda karena Libur Thanksgiving minggu lalu, kami memiliki data posisi dari ICE. Selama minggu lalu, hanya ada sedikit perubahan dalam posisi spekulatif di ICE Brent. Spekulan mengurangi posisi beli bersih mereka hanya sebanyak 4.081 lot menjadi 130.848 lot. Demikian pula, di ICE gasoil hanya ada sedikit pergerakan dengan spekulan meningkatkan posisi beli bersih mereka sebanyak 3.421 lot menjadi 23.239 lot pada Selasa lalu.

Selama akhir pekan, pemerintah Rusia mengumumkan akan mengizinkan produsen mengekspor bensin sejak awal tahun baru, sementara eksportir lain telah memperpanjang larangan hingga akhir Januari. Pemerintah telah memberlakukan larangan ekspor tahun ini untuk menstabilkan harga, meskipun ada berbagai pengecualian untuk larangan tersebut. Untuk produk olahan, intervensi apa pun dalam sulingan tengah akan lebih berarti, mengingat volume diesel yang diekspor Rusia lebih besar.

Harga gas alam Eropa menguat pada hari Jumat. TTF ditutup lebih dari 2,4% lebih tinggi pada hari itu. Ada kekhawatiran atas pasokan mengingat penarikan penyimpanan yang lebih kuat sejauh musim dingin ini. Penyimpanan sedikit lebih dari 85% penuh, yang berada di bawah rata-rata 5 tahun yang hampir 88% penuh. Penyimpanan yang lebih rendah dari yang diharapkan dikombinasikan dengan prospek gas pipa Rusia melalui Ukraina yang akan berhenti pada akhir tahun ini merupakan kekhawatiran bagi pasar. Sementara kita masih melihat keseimbangan yang relatif nyaman pada akhir musim pemanasan 204/25, wilayah tersebut masih akan memiliki tugas yang lebih besar dalam mengisi ulang penyimpanan selama musim panas 2025 (dibandingkan dengan tahun ini), yang tercermin dalam backwardation antara nilai musim panas 2025 dan musim dingin 2025/26. Minggu lalu, Komisi Eropa juga meningkatkan target tingkat penyimpanannya dari 45% menjadi 50% pada bulan Februari.

Logam – Harga bijih besi pulih

Bijih besi memperpanjang kenaikannya pada hari Jumat, naik sekitar 8% selama dua minggu terakhir karena profitabilitas yang lebih tinggi di pabrik baja di Tiongkok telah mendukung permintaan. Awal minggu ini, data dari Biro Statistik Nasional menunjukkan bahwa pabrik baja kembali meraup laba pada bulan Oktober 2024 setelah mengalami kerugian besar selama dua bulan sebelumnya. Data terbaru dari Steelhome menunjukkan bahwa persediaan bijih besi turun 1,5% minggu lalu menjadi 148,5 juta ton; meskipun ini masih jauh lebih tinggi daripada rata-rata musiman sekitar 131,8 juta ton.

Data terbaru dari Lembaga Statistik Nasional Chili menunjukkan bahwa produksi tembaga meningkat 6,7% YoY menjadi 492,8kt pada Oktober 2024. Secara kumulatif, produksi telah meningkat sebesar 3,5% YoY menjadi sekitar 4,5 juta ton selama sepuluh bulan pertama tahun ini. Peningkatan produksi di tambang Quebrada Blanca milik Teck Resources dan produksi yang lebih tinggi dari tambang Escondida telah menjadi kontributor utama pertumbuhan produksi tembaga di Chili tahun ini.

Data terbaru dari Bursa Berjangka Shanghai (SHFE) menunjukkan bahwa persediaan mingguan untuk semua logam dasar (kecuali nikel) turun selama minggu pelaporan. Stok aluminium turun selama lima minggu berturut-turut (turun 4.053 ton) menjadi 227.801 ton. Sementara itu, stok tembaga turun selama enam minggu berturut-turut, turun sebesar 11.461 ton (-9,5% WoW) menjadi 108.775 ton. Persediaan seng dan timbal juga turun sebesar 9.156 ton dan 4.209 ton selama seminggu. Sebaliknya, persediaan nikel naik sebesar 5,8% minggu ke minggu menjadi 33.014 ton, tertinggi sejak 4 September 2020.

Pertanian – Uni Eropa menaikkan estimasi produksi gandum

Dalam laporan situasi pasar serealia terbarunya, Komisi Eropa memperkirakan bahwa produksi biji-bijian blok tersebut dapat meningkat menjadi 256,9 juta ton untuk musim 2024/25, dibandingkan dengan proyeksi sebelumnya sebesar 255,6 juta ton. Hal ini didorong oleh peningkatan estimasi produksi jagung, yang meningkat dari 58 juta ton menjadi 59,6 juta ton, karena peningkatan luas panen. Komisi Eropa memperkirakan impor jagung UE akan meningkat dari 19 juta ton pada tahun 2023/24 menjadi 19,5 juta ton pada tahun 2024/25. Di sisi lain, estimasi produksi gandum lunak direvisi sedikit menjadi 112,3 juta ton, turun dari proyeksi sebelumnya sebesar 112,6 juta ton dan produksi 125,2 juta ton pada tahun 2023/24. Produksi yang lebih rendah diperkirakan akan membatasi ekspor UE hingga sekitar 25 juta ton pada tahun 2024/25 dibandingkan dengan 35,3 juta ton pada tahun 2023/24.

Kementerian Pertanian Prancis mengatakan bahwa sekitar 89% tanaman jagung telah dipanen hingga 25 November, naik dari 82% pada minggu sebelumnya tetapi di bawah rata-rata lima tahun sebesar 98%. Sementara itu, sekitar 93% gandum lunak Prancis telah ditanam, dibandingkan dengan 81% tahun lalu dan rata-rata lima tahun sebesar 91%. Kementerian tersebut juga melaporkan bahwa 87% gandum lunak dinilai dalam kondisi baik hingga sangat baik, turun dari 88% tahun sebelumnya.

Penjualan ekspor bersih mingguan AS untuk minggu yang berakhir pada 21 November menunjukkan permintaan yang kuat untuk kedelai, sementara pengiriman jagung dan gandum turun selama seminggu. Penjualan ekspor mingguan untuk jagung turun menjadi 1.130,1kt untuk minggu ini, lebih rendah dari 1.494,6kt seminggu yang lalu dan 1.927,8kt pada waktu yang sama tahun lalu. Demikian pula, ekspor gandum turun menjadi 366,8kt, lebih rendah dari 549,6kt pada minggu sebelumnya dan 634,8kt yang dilaporkan setahun lalu. Sebaliknya, pengiriman kedelai AS meningkat menjadi 2.508,5kt, lebih tinggi dari 1.860,6kt yang dilaporkan seminggu yang lalu dan 1.895,3kt yang dilaporkan setahun yang lalu.

Pengaturan dan hasil percobaan

Eksperimen kebijakan industri

Eksperimen kebijakan iklim dan energi

Keterbatasan dan kesimpulan