Komentar Pasar Matahari Terbenam

Pasar

Dolar yang lebih kuat menarik EUR/USD ke level harga 1,05 pertama sejak Oktober 2023, tetapi level tersebut memicu beberapa aksi rebound yang lebih tinggi. Namun, hanya masalah waktu untuk menguji (dan berpotensi) menembus level terendah kisaran 1,0448 yang sudah ada sejak 2023. Level support berikutnya berada di 1,0406 dan 1,0201 yang masing-masing merupakan retracement 50% dan 62% pada kenaikan EUR/USD dari 0,9536 ke 1,1276 pada 2022-2023. Dolar yang tertimbang perdagangan menyentuh 107 dengan level tertinggi 2023 di 107,35 menjadi referensi teknis jangka pendek. USD/JPY berpindah tangan pada 156, menuju area intervensi potensial 160. Kementerian Keuangan melakukan pembelian valas pada bulan April dan Juli setelah melewati ambang batas ini.

Gubernur Fed Kugler – yang dicap sebagai salah satu anggota FOMC yang paling dovish bersama dengan gubernur Cook, Chicago Fed Goolsbee, dan Philly Fed Harker pada spektrometer hawk-dove Bloomberg – mengatakan bahwa Fed harus fokus pada sasaran inflasi dan lapangan kerja. “Jika timbul risiko yang menghambat kemajuan atau mempercepat kembali inflasi, maka pemotongan suku bunga kebijakan kami harus dihentikan sementara,” katanya. “Namun, jika pasar tenaga kerja melambat tiba-tiba, maka penurunan suku bunga kebijakan harus terus dilakukan secara bertahap.” Komentar Kugler tampaknya condong ke risiko inflasi yang meningkat (inflasi perumahan yang membandel dan inflasi tinggi pada barang dan jasa tertentu) yang jelas memiliki bobot tertentu mengingat statusnya yang lebih dovish.

Data ekonomi AS memainkan peran kedua dengan klaim pengangguran mingguan dan harga produsen yang terjepit di antara data CPI kemarin dan penjualan eceran besok. Klaim mingguan terus melayang pada level rendah (217 ribu dari 221 ribu). PPI utama naik sebesar 0,2% M/M seperti yang diharapkan, menyusul revisi naik 0,1% pada bulan September. PPI inti tidak termasuk kategori makanan dan energi yang bergejolak naik 0,3% M/M dan 3,1% Y/Y (vs konsensus +0,2% M/M dan 3% Y/Y). Baik biaya jasa maupun harga barang naik sebesar 0,3% pada bulan Oktober. Data tersebut memicu penurunan tajam dalam Obligasi Pemerintah AS, tetapi besarnya lebih kecil dari penurunan beberapa hari terakhir dan seperti dolar, mengalami gerakan balasan setelah pergerakan satu arah.

Perubahan harian pada kurva imbal hasil AS saat ini berkisar antara -5,9 bps dan -3,6 bps dengan sayap kurva mengungguli bagian tengahnya. Obligasi Jerman kembali mengungguli, terutama di bagian depan kurva (imbal hasil 2 tahun -5,6 bps). Kami mengingat beberapa komentar menarik yang berasal dari Risalah rapat ECB bulan Oktober, yang menunjukkan bahwa proses disinflasi mulai menguat dengan perbaikan awal dalam sektor jasa juga. Sikap ECB mungkin mendekati level netral lebih awal dari yang diperkirakan, yang memperkuat setidaknya pemangkasan suku bunga 25 bps lagi pada bulan Desember.

Pandangan Berita

Dalam laporan bulanannya di bulan November, Badan Energi Internasional (IEA) memperkirakan permintaan minyak dunia akan naik sebesar 920 ribu barel minyak per hari tahun ini dan kurang dari 1 juta barel minyak per hari tambahan pada tahun 2025 (2024 102,8 juta barel minyak per hari, 2025 103,8 juta barel minyak per hari). Perlambatan pertumbuhan dari beberapa tahun terakhir mencerminkan berakhirnya permintaan terpendam pascapandemi dan kondisi ekonomi global yang mendasarinya di bawah standar, serta penerapan teknologi energi bersih, menurut penilaian IEA. Perlambatan pertumbuhan ini dibandingkan dengan pertumbuhan hampir 2 juta barel minyak per hari tahun lalu dan 1,2 juta barel minyak per hari rata-rata selama periode 2000-2019.

Mengenai keseimbangan permintaan-penawaran, IEA mengharapkan pertumbuhan pasokan yang sehat dan berkelanjutan. IEA mengharapkan pertumbuhan pasokan non-OPEC sebesar 1,5 juta barel per hari tahun ini dan tahun depan, terutama didorong oleh produksi AS di samping peningkatan produksi dari Kanada, Gyana, dan Argentina. OPEC+ menunda peningkatan yang dijadwalkan sebesar 180 ribu barel per hari awal bulan ini dan akan menilai kembali kebijakannya pada pertemuan awal Desember. Namun, bahkan dalam skenario di mana pemotongan OPEC+ tetap berlaku, IEA memperkirakan pasokan global akan melebihi permintaan lebih dari 1 juta barel per hari tahun depan.

Pertumbuhan PDB Polandia secara tak terduga mengalami kontraksi sebesar 0,2% Q/Q pada Q3, sehingga pertumbuhan Y/Y menjadi 2,7%. Pertumbuhan Q2 kuat pada 1,2% Q/Q dan 3,2% Y/Y. Konsensus mengharapkan pertumbuhan Q3 pada 0,3% Q/Q. Kantor tersebut belum merilis rincian apa pun. Rilis yang lebih mendalam/terperinci akan dipublikasikan pada 28 November. Data penjualan ritel yang buruk menunjukkan kinerja konsumsi swasta yang lemah. Bank Nasional Polandia baru-baru ini mengindikasikan bahwa ketidakpastian pada jalur inflasi mungkin akan memberikan sedikit atau tidak ada ruang untuk memangkas suku bunga kebijakan sebelum Maret tahun depan. Anggota MPC Wnorowski hari ini menegaskan kembali bahwa NBP dapat mulai membahas pemangkasan suku bunga pada Q1. Meski begitu, imbal hasil 2-tahun Polandia hari ini turun sedikit lebih banyak daripada rekan-rekan regional (- 8 bps menjadi 4,98%). Zloty bertahan kuat karena EUR/PLN melemah dari dekat 4,3325.

Sumber: Bank KBC