OPEC Mungkin Tetap Pertahankan Pemangkasan Produksi Selama Sebulan Lagi

Sumber: Euronews

USD: Trump yang Transaksional meningkatkan ancaman tarif

Pasar valuta asing Eropa bergerak hari ini karena mencerna unggahan media sosial pertama Presiden terpilih Trump di tengah malam tentang kebijakan ekonomi. Unggahannya mengancam akan memberlakukan tarif 25% secara menyeluruh atas impor dari Kanada dan Meksiko kecuali mereka memperketat keamanan perbatasan untuk mengatasi arus imigran ilegal dan narkoba, khususnya Fentanyl. Tiongkok diancam dengan tambahan 10% atas setiap tarif saat ini karena tidak melakukan tindakan yang cukup untuk mengatasi arus Fentanyl. Unggahannya di Truth Social mengatakan bahwa ia akan menggunakan perintah eksekutif untuk mewujudkan hal ini – yang berpotensi dapat ia lakukan berdasarkan Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional AS (IEEPA).

Sementara sebagian besar pelaku pasar berasumsi bahwa Trump akan menggunakan tarif sebagai alat tawar-menawar yang besar – dalam hal ini untuk memperketat kontrol perbatasan AS – kami akan berhati-hati untuk tidak mengabaikan dampak tarif terhadap pasar sebagai semacam bualan belaka. Jika tarif 25% hampir diberlakukan di Meksiko, USD/MXN akan menjadi cerita 24/25, bukan hanya 21. Kami sudah berpikir mata uang Meksiko dan Kanada akan menghadapi Trump 2.0 yang lebih keras daripada yang mereka alami selama masa jabatan pertamanya.

Hal-hal di atas dapat membantu menentukan arah pasar valas hingga akhir tahun – yaitu bahwa Trump akan menepati janji-janjinya sebelum pemilihan. Kebijakan-kebijakan ini secara umum berdampak positif terhadap dolar. Meskipun hasil akhir dari ancaman tarif mungkin tidak terlalu parah setelah negosiasi selesai, kami sarankan untuk mengambil sikap defensif di pasar valas untuk sementara waktu.

Dua masukan lebih lanjut hari ini seharusnya juga berdampak positif pada dolar. Yang pertama seharusnya adalah peningkatan yang lumayan pada kepercayaan konsumen AS di bulan November setelah kemenangan Trump di awal bulan ini. Yang kedua seharusnya adalah serangkaian notulen FOMC yang sedikit kurang dovish, di mana Fed mungkin telah mengakui bahwa beberapa risiko penurunan ekonomi telah surut menjelang pertemuan kebijakan pada tanggal 7 November.

DXY akan tetap dalam kisaran 107-108.

EUR: Eropa tidak akan bernapas lega

Bahwa Eropa tidak disebutkan dalam posting tarif pertama Trump mungkin bisa menjadi berita baik bagi Benua Eropa. Namun, para pembuat kebijakan lokal akan tetap khawatir bahwa hanya masalah waktu sebelum Trump mengalihkan perhatiannya ke sektor otomotif Eropa atau tarif secara lebih luas. Bagaimanapun, ancaman tarif lebih lanjut terhadap Cina menunjukkan arah perjalanan perdagangan dunia, yang berdampak buruk bagi euro.

Kalender data zona euro cukup sepi hari ini, tetapi ada beberapa pembicara ECB. Sejauh ini pasar terbagi atas apakah ECB akan memangkas suku bunga sebesar 25bp atau 50bp pada 12 Desember. Tim kami sedikit mendukung 50bp, tetapi itu adalah keputusan yang sangat sulit. EUR/USD mungkin dapat menghabiskan lebih banyak waktu untuk berkonsolidasi dalam kisaran 1,0450-1,0550, tetapi arahnya lebih rendah.

Di tempat lain, nantikan pembicara dari Riksbank hari ini. Mereka membahas suku bunga netral di Swedia. Pasar saat ini memperkirakan penurunan suku bunga kebijakan sebesar 100bps (sekarang di 2,75%). Hal ini, ditambah pertumbuhan Eropa yang lemah dan perdagangan dunia yang menurun, menciptakan lingkungan yang sulit bagi krona Swedia.

CNY: Mempertahankan garis

Dampaknya terhadap renminbi setelah postingan Trump di media sosial cukup terbatas. Saat ini, otoritas Tiongkok berusaha mempertahankan posisi dengan mempertahankan penetapan USD/CNY di dalam negeri di bawah 7,20. Hal ini membatasi seberapa tinggi USD/CNY dapat diperdagangkan dan juga secara tidak langsung seberapa tinggi USD/CNH dapat diperdagangkan.

Kami berpandangan di ING bahwa otoritas Tiongkok memainkan permainan jangka panjang di sini dan tidak akan mendevaluasi renminbi untuk beberapa keuntungan jangka pendek bagi eksportir lokal. Kami pikir otoritas jauh lebih tertarik untuk mempertahankan status renminbi sebagai mata uang cadangan internasional dan menghindari pelarian modal (meskipun orang asing sudah kekurangan modal di pasar aset Tiongkok).

CEE: Politik berdampak buruk pada pasar aset Rumania

Kawasan ini mengawali minggu ini dengan baik kemarin. Pemulihan EUR/USD membawa reli yang lumayan dalam valuta asing CEE, tetapi kami yakin itu tidak akan berlangsung lama. Tekanan USD masih terlihat di pasar dan seperti yang telah kita bahas sebelumnya, kami yakin CEE tertinggal dari tren pasar berkembang.

Data industri Polandia kemarin mengejutkan secara positif untuk pertama kalinya dalam empat bulan, menunjukkan beberapa bias positif untuk penjualan ritel hari ini, yang bulan lalu memberikan penurunan yang signifikan. Pada saat yang sama, harga pasar Bank Nasional Polandia sangat condong ke sisi dovish, yang seharusnya mengarah pada penetapan harga ulang yang lebih mudah jika terjadi kejutan positif dari ekonomi atau inflasi hari Jumat, daripada pemotongan yang lebih besar jika tidak. Dengan demikian, zloty memiliki peluang untuk mengungguli mata uang CEE dalam beberapa hari mendatang, bahkan jika EUR/USD yang lebih rendah memberikan tekanan pada kawasan tersebut, yang merupakan asumsi dasar kami.

Putaran pertama pemilihan presiden di Rumania membawa kejutan negatif bagi partai-partai penguasa utama, sementara partai-partai kecil merayakan keberhasilan mereka melaju ke putaran kedua. Namun, reaksi pasar cukup negatif mengingat tingkat kejutan dan kemungkinan pembentukan pemerintahan baru yang lebih lambat setelah pemilihan umum akhir pekan mendatang.

Pada saat yang sama, pembentukan pemerintah yang cepat merupakan salah satu cara untuk menjaga anggaran tahun depan tetap terkendali dan setidaknya menjaga defisit pada level saat ini mengingat kenaikan pensiun otomatis dalam kondisi saat ini. Oleh karena itu, ROMGB telah mengalami aksi jual dalam kisaran 13-26bp di seluruh kurva dan bersama dengan aksi jual pada hari-hari sebelumnya, selisih imbal hasil terhadap mata uang CEE telah mencapai yang terluas sejak awal 2023. Dengan demikian, valuasi jelas akan menarik bagi pasar tetapi kita mungkin perlu melihat beberapa hari yang tenang dan lebih banyak pandangan tentang kebijakan fiskal masa depan dalam kondisi baru.

Meskipun prospek jangka pendek terlihat negatif, keberagaman yang lebih besar dalam pemerintahan masa depan dapat menyebabkan tindakan yang lebih cepat di sisi fiskal, yang mendukung pasar obligasi di akhir perjalanan yang menyakitkan.

Dalam fokus hari ini

Malam ini, FOMC akan menerbitkan notulen rapatnya di bulan November. Pasar masih terbagi pendapat mengenai apakah Fed akan terus memangkas suku bunga pada bulan Desember, jadi petunjuk apa pun tentang jalur suku bunga kebijakan yang paling mungkin akan diikuti dengan saksama. Pada sore hari, kita akan menerima laporan kepercayaan konsumen dari dewan konferensi.

Di Swedia, wakil gubernur Riksbank Anna Seim akan membahas konsep suku bunga netral. Erik Thedéen mengatakan dalam pidatonya di Danske Bank minggu lalu bahwa pandangan yang diajukan oleh Seim hari ini harus dilihat sebagai pandangan umum dewan dan Riksbank. Pidato tersebut akan dipublikasikan di situs web mereka pada pukul 08:30 CET dan akan disiarkan langsung melalui web. Pada pukul 08:00 CET, Statistik Swedia menerbitkan harga produsen untuk bulan Oktober, yang merupakan berita lama mengingat lonjakan besar harga energi terjadi pada bulan November. Meski demikian, Riksbank telah mengatakan bahwa (lonjakan) tersebut tidak akan memengaruhi kebijakan moneter selama tidak ada efek putaran kedua.

Sepanjang malam hingga Rabu, Bank Sentral Selandia Baru (RBNZ) akan mengadakan pertemuan kebijakan moneter. Kami memperkirakan penurunan Suku Bunga Resmi sebesar 50bps menyusul langkah serupa pada pertemuan Oktober sebelumnya. Pasar bahkan berspekulasi dengan kemungkinan kecil untuk langkah agresif sebesar 75bps.

Berita ekonomi dan pasar

Apa yang terjadi semalam

Di AS, Presiden terpilih Donald Trump mengatakan bahwa ia akan mengenakan tarif sebesar 25% pada semua impor AS dari Kanada dan Meksiko pada hari pertamanya menjabat. Lebih jauh, ia akan menambahkan tarif tambahan sebesar 10% pada tarif yang sudah ada untuk barang-barang China. Trump mengatakan bahwa tarif akan terus berlaku hingga obat-obatan, khususnya fentanil, dan migran berhenti melintasi perbatasan AS. USD menguat setelah pengumuman tersebut.

Di Timur Tengah, rumor tentang Israel dan Lebanon yang hampir mencapai kesepakatan gencatan senjata mulai muncul minggu lalu dan sekarang tampaknya kesepakatan untuk mengakhiri permusuhan sudah sangat dekat. Presiden terpilih Donald Trump sebelumnya telah menyampaikan kepada Perdana Menteri Israel Netanyahu bahwa ia ingin perang di Lebanon dan Gaza berakhir sebelum ia menjabat. Oleh karena itu, kesediaan Netanyahu untuk menandatangani kesepakatan dengan Hizbullah dapat menjadi bagian dari upayanya untuk menyenangkan Trump dan memastikan ia masih dapat memperoleh dukungan AS untuk sisa kegiatannya di Gaza, dan mungkin untuk menargetkan Iran. Harga minyak turun kemarin sebagai tanggapan atas berita gencatan senjata, tetapi kami menekankan bahwa situasi di kawasan itu masih eksplosif, dan pemilihan kembali Trump menambah ketidakpastian.

Apa yang terjadi kemarin

Di Jerman, indikator Ifo sedikit menurun dari yang diharapkan menjadi 85,7 (konsensus: 86,0) pada bulan November dari 86,5 pada bulan Oktober. Penurunan tersebut disebabkan oleh penilaian situasi ekonomi saat ini yang jatuh ke level terendah sejak Covid. Sebaliknya, ekspektasi tentang situasi masa depan sedikit meningkat. Dengan indikator Ifo yang menurun sejalan dengan PMI, situasi ekonomi Jerman kemungkinan memburuk pada bulan November. Karena lapangan kerja juga mulai menurun, kami memperkirakan bahwa ekonomi kemungkinan akan stagnan atau sedikit berkontraksi pada Q4 dan kami juga tidak mengharapkan pertumbuhan pada kuartal pertama tahun 2025.

Kepala ekonom ECB Lane mengatakan kemarin bahwa kebijakan moneter tidak boleh terlalu lama dibatasi, jika tidak inflasi berisiko turun di bawah target. Tampaknya ada kekhawatiran yang meningkat di ECB atas kebijakan moneter yang berpotensi melampaui dampak negatif terhadap inflasi, seperti yang dikatakan Villeroy dan Nagel minggu lalu. Di pasar ada spekulasi tentang ECB yang meningkatkan kecepatan pelonggaran moneter dengan harga pasar saat ini sedikit di bawah 50% kemungkinan untuk penurunan suku bunga sebesar 50bp pada bulan Desember.

Ekuitas: Ekuitas global menguat kemarin, dengan saham siklikal mengungguli dan VIX bergerak turun pada hari tanpa berita penting. Tiga perkembangan utama menonjol: kinerja saham berkapitalisasi kecil yang sangat baik, kinerja saham teknologi yang buruk, dan penurunan signifikan pada kurva obligasi AS jangka panjang. Aspek yang paling menarik bagi kami adalah kinerja saham berkapitalisasi kecil. Wajar jika gaya ini mengungguli mengingat dorongan makro yang kuat, deregulasi yang akan datang, pelonggaran kebijakan moneter, dan kurva imbal hasil jangka panjang tidak meroket seperti yang dikhawatirkan setelah pemilihan umum AS. Selain itu, investor telah kekurangan bobot pada gaya ini menjelang pemilihan umum, dan saat ini diperdagangkan dengan diskon yang cukup besar terhadap saham berkapitalisasi besar.

Di AS kemarin, Dow naik 1,0%, SP 500 meningkat 0,3%, Nasdaq juga naik 0,3%, dan Russell 2000 melonjak 1,5%.

Pasar Asia beragam pagi ini, sementara pasar berjangka Eropa turun sekitar 1%. Hal ini disebabkan oleh Presiden Trump yang memulai perang dagangnya secara retoris. Meskipun pesannya di Truth Social menyarankan tarif yang signifikan, ketahanan pasar Asia pagi ini patut diperhatikan. Hal ini dapat dikaitkan dengan fokus Trump pada tarif 10% daripada tarif 60%. Kemarin, Kanada dan Meksiko menjadi target pertama, dengan Trump mengusulkan tarif 25% yang merujuk pada masalah obat-obatan dan imigrasi. Penting untuk diingat bahwa impor terbesar dari Kanada ke AS adalah energi, dan sulit membayangkan AS mengenakan tarif 25% untuk energi.

FI: Imbal hasil obligasi global terus menurun setelah penunjukan Scott Bessent sebagai Menteri Keuangan AS yang baru. Reli didorong dari ujung kurva yang panjang karena imbal hasil Treasury AS 10 tahun turun sekitar 13bp, sementara imbal hasil Treasury AS 2 tahun turun 10bp.

FX: Meskipun sesi kemarin relatif tenang di pasar valas, pagi ini ditandai oleh kekhawatiran tarif Trump yang baru dengan CAD, MXN, dan CNY yang tertekan di tengah ancaman tarif tambahan 10% untuk impor Tiongkok dan tarif 25% untuk semua impor dari negara-negara tetangga AS. Tidak mengherankan, USD termasuk di antara sedikit pemenang pagi ini dan kami akan memantau dengan saksama bagaimana bursa Skandinavia dibuka dalam beberapa jam mendatang.

Sumber: AP

Sumber: Poundsterlinglive