Pemilu AS vs. Pemangkasan Suku Bunga Fed — 5 Hal yang Perlu Diketahui tentang Bitcoin Minggu Ini

Sumber: AP

Faktor utama yang perlu dipertimbangkan meliputi:

Dengan skenario dasar soft landing, suku bunga jangka pendek cenderung cenderung lebih rendah mengingat suku bunga kebijakan yang menurun, sehingga mengurangi daya tarik instrumen seperti uang tunai. Investor harus mempertimbangkan pendapatan tetap berdurasi menengah di sektor berkualitas untuk mengunci imbal hasil yang menarik dan bersiap menghadapi berbagai skenario politik dan ekonomi. Obligasi korporasi jangka pendek di seluruh spektrum kualitas kredit juga tampak menarik mengingat imbal hasil keseluruhan, dan meskipun spread tetap ketat, penurunan tingkat gagal bayar dan risiko resesi jangka pendek yang rendah akan membuat spread tetap ketat lebih lama.

Sumber: Euronews

USD: Trump diperdagangkan melemah setelah jajak pendapat terbaru

Minggu pemilihan umum AS dimulai dengan dolar yang lemah secara keseluruhan. Pasar masih mencerna angka-angka penggajian yang sangat rendah pada hari Jumat, yang sangat dipengaruhi oleh peristiwa cuaca ekstrem. Sementara itu, jajak pendapat terbaru menunjukkan bahwa Demokrat telah mendapatkan kembali momentum di beberapa negara bagian yang mungkin telah mendorong beberapa pembatalan perdagangan Trump. Kebetulan, jajak pendapat terbaru menunjukkan bahwa Kamala Harris unggul di Iowa, yang sebelumnya dianggap sebagai negara bagian yang condong ke partai Republik.

Rata-rata jajak pendapat yang dikumpulkan oleh ”fivethirtyeight” dari ABC mengisyaratkan bahwa Donald Trump unggul di semua negara bagian yang masih belum jelas pemenangnya kecuali Michigan dan Wisconsin, tetapi kurang dari 0,5% di Nevada dan Pennsylvania. Dengan asumsi Harris mengamankan semua negara bagian yang condong ke partai Demokrat (226 suara elektoral), maka memenangkan Michigan, Wisconsin, dan Pennsylvania akan cukup untuk memperoleh 270 suara dan terpilih. Iowa, jika beralih ke partai Demokrat, mungkin tidak akan membuat banyak perbedaan karena hanya memberikan enam suara elektoral (dibandingkan 19 untuk Pennsylvania). Catatan terbaru kami tentang FX dan pemilihan umum dapat ditemukan di sini .

Tempat pemungutan suara dibuka besok pagi, dan pada pukul 9:00 malam ET/2.00 pagi GMT tempat pemungutan suara akan ditutup di semua negara bagian yang masih belum jelas arah politiknya (Arizona, Georgia, Wisconsin, Pennsylvania, Michigan, Nevada, North Carolina). Pasar akan mulai bergerak lebih awal saat penghitungan dimulai, tetapi perkirakan akan ada penundaan karena banyaknya surat suara yang dikirim melalui pos dan potensi sengketa pemilu. Ada kemungkinan hasil pemilu tidak akan diumumkan dalam beberapa hari; pada tahun 2020, Associated Press menyatakan Joe Biden sebagai pemenang hanya pada hari Sabtu.

Meskipun ada beberapa pembatalan perdagangan Trump, pasar aset secara umum masih memperkirakan kemenangan Trump. Berdasarkan situasi saat ini, kami memperkirakan dolar akan turun jika Harris menang, sementara dampak kemenangan Trump mungkin lebih bergantung pada komposisi Kongres. Kemenangan telak Partai Republik dapat membuat dolar menguat, tetapi mungkin lebih rendah dari seberapa besar kemenangan Harris dapat memengaruhi USD. Dolar mungkin tidak menguat sama sekali jika Trump menang, tetapi Demokrat mengamankan DPR.

Peristiwa besar lainnya minggu ini adalah pengumuman suku bunga Federal Reserve pada hari Rabu. Saat itu, hasil pemilu mungkin belum diumumkan, yang berarti dampak pasar FOMC bisa jadi hanya berlangsung sebentar. Seperti yang dibahas dalam pratinjau FOMC kami, Fed harus memangkas suku bunga sebesar 25bp terlepas dari hasil pemilu AS. Jika tidak karena dekatnya waktu pemungutan suara, kami akan berpendapat bahwa pemangkasan suku bunga Fed akan berdampak negatif terhadap dolar, tetapi implikasi keputusan Fed ini terhadap valuta asing baru akan dinilai setelah volatilitas pemilu mereda.

Harapkan volatilitas dalam mata uang USD hari ini dan besok karena likuiditas valas mungkin akan ketat dan posisi lindung nilai yang besar mungkin akan dinilai kembali berdasarkan sentimen terbaru mengenai pemungutan suara. Momentum hari ini tampaknya mengarah pada pelemahan dolar, tetapi keadaan dapat berubah dengan cepat dalam perdagangan intraday. Kami mempertahankan bias untuk penguatan USD hari ini dan besok dari level pagi ini.

EUR: Didorong oleh melemahnya dolar

EUR/USD kembali menguat pagi ini setelah naik turun pada hari Jumat karena data penggajian AS dirilis. Minggu ini akan menjadi minggu pemilihan umum AS dengan kemungkinan kontribusi kalender zona euro yang sangat kecil.

Implikasi pemilu AS terhadap euro tidak hanya terkait dengan reaksi dolar. Pasar telah mengurangi beberapa taruhan dovish Bank Sentral Eropa setelah angka pertumbuhan dan inflasi zona euro terbaru, tetapi mungkin tetap terbuka untuk memperhitungkan kembali peluang pemotongan 50bp pada bulan Desember jika Trump menang minggu ini. Alasannya adalah bahwa ECB akan lebih cenderung melakukan pelonggaran di awal mengingat risiko proteksionisme di bawah Trump. Saat ini, pasar memperkirakan pelonggaran sebesar 29bp pada bulan Desember dan tambahan 30bp pada bulan Januari, yang menandakan beberapa taruhan residual pada pemotongan besar-besaran yang masih berlaku.

EUR/USD sempat diperdagangkan di atas 1,0900 pagi ini karena melemahnya USD secara luas. Volatilitas pra-pemilu mendominasi, tetapi perbedaan suku bunga yang masih lebar menunjukkan pasangan ini mahal pada level ini.

Di tempat lain di Eropa, kami telah melihat EUR/NOK menguji target jangka pendek kami di 12,0, yang kemungkinan mencerminkan beberapa penurunan dalam kondisi likuiditas valas menjelang pemungutan suara AS. Pelemahan krone kemungkinan akan membuat Norges Bank menjadi outlier yang agresif minggu ini, dengan pasar memperkirakan tidak ada risiko penurunan suku bunga pada pertemuan hari Kamis. Perkembangan lain di negara-negara Nordik adalah pertemuan Riksbank (juga pada hari Kamis). Sesuai catatan pratinjau kami, kami memperkirakan 50bps sejalan dengan konsensus dan harga pasar, dan hanya melihat aksi jual SEK pasca-pemilihan AS yang parah yang berpotensi memiringkan keseimbangan menjadi 25bps.

GBP: Tenang kembali

Sesi hari Jumat tampaknya memberi sinyal bahwa ketenangan telah pulih di pasar obligasi, dan hal itu mendukung penurunan EUR/GBP kembali di bawah angka 0,8400. Model nilai wajar jangka pendek kami menunjukkan premi risiko yang cukup rendah sekitar 0,6% dalam EUR/GBP saat ini. Seperti yang dibahas minggu lalu, pasar pound dan obligasi tidak mungkin menghadapi krisis anggaran mini pasca-2022, tetapi beberapa kenaikan harga bertahap dalam imbal hasil obligasi karena ekspektasi pinjaman yang lebih luas masih dapat membebani pound di sepanjang jalan.

Pada hari Kamis, Bank of England mengumumkan kebijakan dan kenaikan suku bunga sebesar 25bps sangat diharapkan. Pasar mungkin akan lebih tertarik mendengar apa yang dikatakan MPC tentang anggaran minggu lalu. Sementara Kantor Pertanggungjawaban Anggaran melihat langkah-langkah fiskal yang diumumkan bersifat pro-pertumbuhan dan inflasioner, ekonom Inggris kami tidak memperkirakan langkah-langkah tersebut akan mengubah pandangan BoE secara signifikan.

Untuk saat ini, Gubernur Andrew Bailey mungkin akan fokus pada penurunan inflasi jasa baru-baru ini dan dapat mencoba mengalihkan perhatian dari anggaran dan kembali ke data. Itu dapat dibaca sebagai sinyal dovish untuk ekspektasi suku bunga BoE, dan mungkin ada ruang untuk pelonggaran lebih lanjut yang akan ditambahkan ke kurva swap GBP, yang saat ini diperkirakan mencapai 32bp selama dua pertemuan berikutnya. Penetapan harga ulang yang dovish dapat membebani pound minggu ini, tetapi jika itu juga disertai dengan beberapa imbal hasil obligasi jangka panjang yang lebih rendah, beberapa arus masuk ke pasar pound sterling dapat mengimbangi tekanan jual pada GBP.

CEE: Keputusan bank sentral dipengaruhi oleh pemilu AS

Meskipun fokus utama minggu ini jelas akan tertuju pada panggung global, kalender di kawasan CEE juga sibuk. Setelah hari libur umum hari Jumat, kita akan melihat PMI yang tertunda di Polandia dan Hungaria. Angka hari Jumat dari Republik Ceko menunjukkan peningkatan yang mengejutkan dan kita dapat melihat peningkatan serupa hari ini. Angka inflasi Oktober di Turki telah dirilis pagi ini, menunjukkan penurunan lagi dari 49,4% menjadi 48,6% tahun-ke-tahun, sedikit di atas ekspektasi pasar (48,3%).

Pada hari Rabu, kita akan melihat keputusan Bank Nasional Polandia untuk tidak mengubah suku bunga pada 5,75% dan konferensi pers gubernur sehari kemudian. Angka produksi industri untuk Republik Ceko dan Hongaria juga akan dirilis. Bank Nasional Ceko akan bertemu pada hari Kamis dan kami memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 25bps menjadi 4,00%. Pada saat yang sama, bank sentral akan mengumumkan perkiraan baru yang akan mengalami beberapa revisi yang bersifat dovish. Bank Nasional Rumania akan mengakhiri pertemuan bank sentral minggu ini pada hari Jumat. Kami memperkirakan tidak ada perubahan pada 6,50% sesuai dengan ekspektasi pasar.

Pasar valas akan didorong terutama oleh pemilu AS minggu ini. Kami memperkirakan mata uang akan tetap tertekan hari ini dan besok dengan likuiditas rendah seperti hari-hari sebelumnya. EUR/HUF masih rentan, setelah stabil di sekitar 408 selama beberapa hari terakhir, tetapi kami pikir pasar akan terus mendorong pasangan ini naik. Di sisi lain, rebound EUR/USD saat ini dapat meredamnya, yang entah bagaimana dapat menstabilkan pasar CEE menjelang hasil pemilu AS. Kami melihat pertemuan bank sentral minggu ini sedikit negatif untuk CZK dan netral untuk PLN. Namun, semua ini kemungkinan akan dibayangi oleh penetapan harga ulang pasca-pemilu.

Untuk reaksi langsung setelah hasil pemilu, jalur utama melalui EUR/USD sudah jelas. Kami membahas dampak jangka panjang pada CEE dalam panduan pemilu AS kami untuk pasar valas . Meskipun bias di sini jelas dan secara umum, skenario Harris positif untuk CEE dan skenario Trump negatif untuk mata uang CEE, terhadap pasar kami percaya skenario Trump dalam jangka panjang belum tentu negatif untuk kawasan tersebut dan akan bergantung pada rinciannya. Namun, untuk minggu ini kami percaya pandangan kami akan tercermin paling baik dalam PLN/HUF. Pasangan ini tidak banyak bergerak dalam minggu-minggu terakhir dan pasar bergerak short pada kedua mata uang (lebih banyak dalam HUF). Kami percaya bahwa jika Trump menang, HUF akan terpukul paling keras, sementara dalam kasus kemenangan Harris, PLN akan memiliki jalan yang lebih mudah menuju pemulihan.

Kebijakan RBA tetap tidak berubah

Pertemuan kebijakan Reserve Bank of Australia (RBA) mendatang pada tanggal 5 November sangat dinantikan, dengan bank mengambil pendekatan menunggu dan melihat serta mempertahankan suku bunga tunai tetap stabil sambil memantau perkembangan ekonomi. Fokusnya adalah memastikan bahwa inflasi terus menurun dan ekonomi tetap berada pada jalur pertumbuhan yang stabil, dengan potensi penurunan suku bunga diantisipasi pada awal tahun 2025 jika kondisi membaik.

Inflasi turun sesuai target

Angka inflasi terkini menunjukkan pola yang beragam tetapi secara keseluruhan menggembirakan. Pada kuartal September, tingkat inflasi utama turun menjadi 2,8%, level terendah dalam tiga setengah tahun. Penurunan signifikan harga bahan bakar dan listrik, dibantu oleh potongan harga pemerintah, mendorong penurunan ini. Namun, inflasi dasar, yang diukur dengan rata-rata terpangkas, tetap berada di atas kisaran target RBA sebesar 3,5%. Inflasi inti yang terus berlanjut ini menunjukkan bahwa RBA mungkin perlu mempertahankan sikap hati-hati karena inflasi sektor jasa, khususnya dalam sewa, asuransi, dan pengasuhan anak, terus memberikan tekanan ke atas.

PDB dan pertumbuhan ekonomi

Perkembangan PDB Australia terbilang sederhana. Pada kuartal Juni 2024, terjadi peningkatan pertumbuhan ekonomi sebesar 0,2% secara triwulanan, yang konsisten dengan tren ekspansi yang bertahap namun konsisten. Pertumbuhan tahunan terlemah sejak awal 1990-an, kecuali periode pandemi, adalah 1,5% pada tahun fiskal 2023–24. Meskipun belanja pemerintah telah memberikan sedikit dukungan, pertumbuhan yang lesu ini merupakan hasil dari konsumsi rumah tangga yang lesu dan penurunan belanja diskresioner.

Berbagai faktor, termasuk kondisi ekonomi internasional, pola inflasi domestik, dan ketahanan pasar tenaga kerja, akan memengaruhi keputusan RBA. Penurunan inflasi umum baru-baru ini cukup menjanjikan; namun, RBA tetap waspada terhadap kekakuan inflasi dasar dan kemungkinan dampaknya terhadap perekonomian. Data PDB menggarisbawahi perlunya dukungan berkelanjutan untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dan mengatasi kesulitan yang dihadapi rumah tangga dan perusahaan.

Aussie berada di dekat area kritis

Investor akan mencermati bahasa dan nada pernyataan RBA, meskipun keputusan langsung untuk mempertahankan suku bunga mungkin tidak menyebabkan pergerakan signifikan. Investor akan mencari petunjuk tentang arah kebijakan moneter di masa mendatang, yang akan memengaruhi lintasan mata uang Australia dalam beberapa bulan mendatang.

Nilai tukar dolar Australia bangkit dari level support 0,6535, yang tumpang tindih dengan garis tren naik jangka menengah, dengan resistensi kuat berikutnya datang dari simple moving average (SMA) 200 hari di dekat 0,6620. Namun, penurunan di bawah garis diagonal dapat membuka jalan bagi pengujian lonjakan bearish di 0,6360, yang dicapai pada tanggal 5 Agustus.