Pergeseran Moneter Tiongkok Beri Sinyal Kekhawatiran Ekonomi, namun Pakar Sebut Stimulus 'Ala Bazoka' Tidak Mungkin Terjadi

Tren Ekonomi

Tren Kebijakan Bank Sentral

Ringkasan:

Pemerintah Cina pada tahun 2008 telah mengeluarkan "stimulus moneter yang sangat besar dalam menanggapi krisis keuangan global," kata Gabriel Wildau, direktur pelaksana Teneo. "Keleluasaan pelonggaran moneter yang potensial jauh lebih terbatas daripada 15 tahun yang lalu," kata Tao Wang, kepala ekonomi Asia dan kepala ekonom Cina di UBS Investment Bank. Bank Rakyat Cina memangkas suku bunga acuan pinjaman 1 tahun sebesar total 156 basis poin dan rasio cadangan kas sebesar 1,5 poin persentase selama siklus pelonggaran tahun 2008.

Para pemimpin tertinggi Tiongkok mengejutkan pasar pada hari Senin dengan mengisyaratkan perubahan dalam sikap kebijakan moneternya setelah 14 tahun, yang menunjukkan tantangan ekonomi yang dihadapi negara tersebut cukup mengakar, namun stimulus yang terlalu besar tidak mungkin dilakukan, menurut para ahli.

Tiongkok berencana mengubah kebijakannya tahun depan menjadi “cukup longgar” dari “hati-hati” — frasa yang belum pernah digunakan sejak krisis keuangan global tahun 2008, saat mereka melonggarkan kebijakan dan mempertahankannya hingga tahun 2010.

Ini adalah pertama kalinya kepemimpinan saat ini mengakui bahwa kebijakan moneter harus longgar, yang menyiapkan panggung untuk "siklus pelonggaran moneter baru," kata Larry Hu, kepala ekonom di Macquarie.

“Nada seperti itu menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan sangat khawatir tentang prospek ekonomi, mengingat permintaan domestik yang lesu dan ancaman perang dagang lainnya,” tambah Hu.

Meskipun adanya serangkaian langkah stimulus sejak akhir September, indikator ekonomi terkini menunjukkan ekonomi terbesar kedua di dunia itu masih berjuang melawan tekanan deflasi, di tengah permintaan konsumen yang lesu dan kemerosotan perumahan yang berkepanjangan.

"Keleluasaan pelonggaran moneter yang potensial jauh lebih terbatas dibandingkan 15 tahun lalu," kata Tao Wang, kepala ekonomi Asia dan kepala ekonom Tiongkok di UBS Investment Bank, yang memperkirakan "pemotongan suku bunga kebijakan lebih dari 50 basis poin" selama dua tahun ke depan.

Pergeseran kebijakan

Pemerintah Tiongkok telah mengeluarkan “stimulus moneter yang sangat besar dalam sejarah sebagai respons terhadap krisis keuangan global,” kata Gabriel Wildau, direktur pelaksana Teneo.

Beijing telah mengumumkan paket bantuan senilai 4 triliun yuan ($586 miliar) pada November 2008 — yang merupakan sekitar 13% PDB Tiongkok saat itu — untuk mempertahankan pertumbuhan dan mengurangi dampak kemerosotan ekonomi global terburuk dalam lebih dari 70 tahun.

Ketika otoritas mengambil sikap kebijakan "cukup longgar" pada tahun 2008, Bank Rakyat Tiongkok memangkas suku bunga acuan pinjaman 1 tahun sebesar total 156 basis poin dan rasio cadangan kas sebesar 1,5 poin persentase selama siklus pelonggaran, Ming Ming, mantan pejabat di departemen kebijakan moneter PBOC, menuturkan kepada media pemerintah Economic Observer.

Bulan lalu, Tiongkok meluncurkan paket stimulus lima tahun senilai total 10 triliun yuan untuk mengatasi masalah utang pemerintah daerah, sekaligus mengindikasikan dukungan ekonomi lebih lanjut akan menyusul tahun depan. Jumlah tersebut hanya sekitar 2,5% dari PDB tahunan Tiongkok, kata Ting Lu, kepala ekonom Tiongkok di Nomura, pada bulan Oktober.

Program pertukaran utang perlu ditingkatkan secara signifikan untuk mengimbangi utang kendaraan keuangan pemerintah daerah, yang hampir setengah dari ukuran PDB negara tersebut, kata ekonom di Morgan Stanley.

Morgan Stanley memperkirakan defisit fiskal pemerintah pusat akan melebar sebesar 1,4 persen tahun depan, karena pemerintah meminjam lebih banyak untuk menopang perekonomian. China mempertahankan target defisit pemerintah pusatnya pada 3% tahun ini.

Kendala PBOC

PBOC telah memangkas suku bunga acuan sejak akhir September, setelah Federal Reserve AS memulai siklus pelonggarannya dengan pemangkasan besar sebesar 50 basis poin pada pertengahan September.

Pemangkasan suku bunga The Fed AS memberi ruang bagi Tiongkok untuk menurunkan biaya pinjaman domestiknya tanpa memicu penurunan tajam yuan Tiongkok. Namun, PBOC menahan diri dari pemangkasan suku bunga yang lebih agresif karena kekhawatiran potensi pelarian modal, jika kesenjangan antara suku bunga Tiongkok dan negara lain semakin lebar.

Mengamankan momentum pertumbuhan akan mempunyai prioritas lebih tinggi daripada menstabilkan nilai tukar.

Nada dari pertemuan Politbiro hari Senin memperkuat ekspektasi pasar bahwa PBOC kemungkinan akan memangkas suku bunga acuan sebesar 40 hingga 50 basis poin hingga mendekati 1%, menjelang akhir tahun 2025, kata Ju Wang, kepala strategi suku bunga valas Tiongkok Raya di BNP Paribas dalam sebuah catatan pada hari Selasa.

Taruhan pada penurunan suku bunga lebih lanjut telah memicu reli berkepanjangan pada obligasi pemerintah Tiongkok, mendorong imbal hasil acuan 10 tahun ke rekor terendah pada hari Selasa.

Meskipun pelonggaran moneter mungkin memberikan tekanan depresiasi pada yuan Tiongkok, “mengamankan momentum pertumbuhan [ekonomi] akan memiliki prioritas lebih tinggi daripada menstabilkan nilai tukar,” kata Bruce Pang, kepala ekonom Tiongkok Raya di JLL kepada CNBC.

Pang memperkirakan bank sentral akan memangkas rasio persyaratan cadangan, atau RRR, pendorong utama untuk menyesuaikan likuiditas, dalam waktu satu bulan.

Bukan 'bazoka'

Rincian lebih lanjut tentang rencana kebijakan makro Beijing akan diungkapkan pada konferensi kerja ekonomi tahunan, yang dilaporkan sedang berlangsung dan akan berakhir pada hari Kamis, tambah Wang dari UBS.

Meski begitu, sebagian besar target kebijakan utama dan rincian langkah-langkah stimulus baru akan diumumkan di Kongres Rakyat Nasional Maret mendatang, tambahnya.

Para investor dan ekonom mencermati setiap tindak lanjut kebijakan yang konkret, khususnya pada dukungan fiskal tambahan dan insentif konsumsi langsung.

Bahasa yang lebih kuat pada hari Senin tidak menandakan bahwa "stimulus ala bazoka akan segera tiba," kata Wildau, yang melihat para pemimpin puncak akan meluncurkan langkah-langkah stimulus baru dalam "cara yang bertahap dan bergantung pada data, sambil menyimpan sejumlah amunisi cadangan" sebagai respons terhadap potensi tarif AS tahun depan.

Menghidupkan kembali konsumsi rumah tangga merupakan prioritas utama bagi para pembuat kebijakan, kata Wang, memperkirakan pemerintah akan melipatgandakan program tukar tambah menjadi lebih dari 300 miliar yuan untuk memberi insentif kepada pengeluaran domestik.

Tiongkok pada bulan Juli telah mengumumkan alokasi 300 miliar yuan ($41,5 miliar) dalam obligasi pemerintah khusus ultra-panjang untuk mendukung kebijakan perdagangan dan peningkatan peralatan, dalam upaya untuk meningkatkan permintaan konsumen.

Di luar program tukar tambah, paket stimulus fiskal yang ada hanya memberi sedikit penekanan pada peningkatan konsumsi, yang merupakan kunci untuk memulihkan perekonomian, Sunny Liu, ekonom utama di Oxford Economics mengatakan dalam sebuah catatan pada hari Rabu, menekankan bahwa Tiongkok akan terus menghadapi tekanan deflasi dalam waktu dekat.

Sumber:CNBC

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Kontrak Berjangka S&P Naik Seiring Menanti Laporan Inflasi AS yang Penting

Warren Takunda

Pasar Saham Global

Kontrak berjangka SP 500 E-Mini Desember mengalami tren naik +0,10% pagi ini karena investor menantikan laporan inflasi AS yang sangat penting untuk mendapatkan petunjuk apakah Federal Reserve akan menurunkan atau menahan suku bunga minggu depan.

Dalam sesi perdagangan kemarin, indeks saham utama Wall Street ditutup di zona merah. MongoDB anjlok hingga -16% dan menjadi saham dengan persentase kerugian tertinggi di Nasdaq 100 setelah perusahaan mengumumkan bahwa Chief Operating Officer dan Chief Financial Officer, Michael Gordon, akan mengundurkan diri pada tanggal 31 Januari.

Selain itu, Moderna merosot lebih dari -9% dan menjadi saham dengan persentase kerugian tertinggi pada SP 500 setelah BofA mengembalikan peringkat saham tersebut dengan peringkat Underperform. Selain itu, Oracle merosot lebih dari -6% setelah raksasa TI itu melaporkan hasil FQ2 yang lebih lemah dari perkiraan. Di sisi positif, Walgreens Boots Alliance melonjak lebih dari +17% dan menjadi saham dengan persentase keuntungan tertinggi pada SP 500 setelah Wall Street Journal melaporkan bahwa jaringan toko obat itu sedang dalam pembicaraan untuk menjual dirinya kepada perusahaan ekuitas swasta Sycamore Partners.

Selain itu, Alphabet naik lebih dari +5% dan menjadi peraih persentase tertinggi di Nasdaq 100 setelah raksasa teknologi itu membahas terobosan yang dibuat melalui penggunaan chip komputasi kuantum Willow yang baru.

Data ekonomi yang dirilis pada hari Selasa menunjukkan bahwa produktivitas nonpertanian AS Q3 tidak direvisi pada +2,2% q/q, sementara biaya tenaga kerja unit Q3 direvisi lebih rendah menjadi +0,8% q/q dari +1,9% q/q, peningkatan yang lebih kecil dari ekspektasi +1,3% q/q.

Hari ini, semua mata tertuju pada laporan inflasi konsumen AS, yang akan dirilis dalam beberapa jam lagi. Rata-rata, para ekonom memperkirakan bahwa CPI AS bulan November akan mencapai +0,3% m/m dan +2,7% y/y, dibandingkan dengan angka sebelumnya yaitu +0,2% m/m dan +2,6% y/y.

CPI Inti AS juga akan diawasi ketat hari ini. Para ekonom memperkirakan CPI inti akan mencapai +0,3% m/m dan +3,3% y/y pada bulan November, sesuai dengan angka bulan Oktober.

Survei yang dilakukan oleh 22V Research menunjukkan bahwa 37% investor memperkirakan respons pasar terhadap laporan inflasi konsumen akan bersifat "menghindari risiko." Selain itu, investor terbagi rata antara mereka yang memprediksi reaksi "mengambil risiko" dan mereka yang memperkirakan reaksi "beragam/tidak signifikan."

"Cetakan yang lebih lemah dapat membuka jalan bagi reli akhir tahun, dengan paruh kedua Desember menjadi periode terkuat kedua tahun ini. Sebaliknya, cetakan yang lebih kuat dapat mengubah volatilitas," kata tim yang dipimpin oleh Ohsung Kwon.

Kontrak berjangka suku bunga AS telah memperkirakan peluang sebesar 86,1% untuk pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin dan peluang sebesar 13,9% untuk tidak adanya perubahan suku bunga pada pertemuan FOMC bulan Desember.

Mengenai pendapatan, pembuat Photoshop Adobe akan melaporkan hasil pendapatan FQ4 hari ini.

Di pasar obligasi, imbal hasil obligasi acuan US Treasury 10 tahun berada pada 4,245%, naik +0,52%.

Kontrak berjangka Euro Stoxx 50 turun -0,04% pagi ini karena investor mencerna sejumlah berita perusahaan yang suram dan menanti data inflasi utama AS. Saham ritel memimpin penurunan pada hari Rabu, sementara saham media menguat.

Sementara itu, pelaku pasar juga bersiap untuk keputusan kebijakan moneter Bank Sentral Eropa pada hari Kamis, dengan bank sentral secara luas diperkirakan akan menurunkan suku bunga kebijakannya sebesar 25 basis poin untuk keempat kalinya tahun ini di tengah memburuknya prospek ekonomi dan ketidakstabilan politik yang sedang berlangsung di Prancis dan Jerman.

Dalam berita perusahaan, Industria DE Diseno Textil Inditex Ord S merosot lebih dari -6% setelah pemilik Zara membukukan penjualan Q3 yang lebih lemah dari perkiraan. Selain itu, Zalando Se merosot lebih dari -4% setelah pengecer Jerman itu setuju untuk mengakuisisi pesaingnya About You Holding SE. Selain itu, Siemens Energy Ag turun lebih dari -1% setelah CEO pesaing AS GE Vernova memberikan prospek yang hati-hati untuk sektor energi angin yang sedang berjuang.

Data ekonomi Eropa kosong pada hari Rabu.

Pasar saham Asia hari ini ditutup di zona hijau. Indeks Komposit Shanghai Tiongkok (SHCOMP) ditutup naik +0,29%, dan Indeks Saham Nikkei 225 Jepang (NIK) ditutup naik +0,01%.

Indeks Komposit Shanghai Tiongkok ditutup lebih tinggi hari ini, melanjutkan kenaikan dari sesi sebelumnya. Saham ritel berkinerja lebih baik pada hari Rabu. Fokus investor beralih ke Konferensi Kerja Ekonomi Pusat tahunan, yang dimulai hari ini. Pertemuan kebijakan utama diantisipasi untuk menguraikan prioritas dan target ekonomi Tiongkok untuk tahun 2025, dengan investor didorong oleh sinyal stimulus dari hasil pertemuan Politbiro awal minggu ini.

Menurut para ekonom, Tiongkok mungkin akan meningkatkan defisit anggarannya ke level tertinggi dalam tiga dekade dan menerapkan pemotongan suku bunga paling tajam sejak 2015. Setidaknya tujuh pialang Tiongkok memperkirakan bahwa target defisit fiskal untuk tahun depan dapat melebar hingga 4% dari produk domestik bruto.

Sementara itu, yuan lepas pantai merosot hingga 0,5% pada hari Rabu setelah Reuters melaporkan bahwa para pembuat kebijakan Tiongkok mempertimbangkan untuk membiarkan mata uang tersebut melemah sebagai antisipasi tarif yang lebih tinggi di bawah pemerintahan kedua Donald Trump. Dalam berita lain, Bank Pembangunan Asia mempertahankan perkiraan produk domestik bruto untuk Tiongkok daratan sebesar 4,8% untuk tahun 2024 dan 4,5% untuk tahun 2025. Dalam berita perusahaan, JCHX Mining Management naik lebih dari +3% setelah mengumumkan akuisisi 51% saham di Terra Mining.

Indeks Saham Nikkei 225 Jepang ditutup tepat di atas garis datar hari ini karena investor mencerna berbagai data ekonomi dari negara tersebut dan dengan hati-hati menunggu laporan inflasi utama AS. Keuntungan dalam saham pertahanan membantu mengimbangi kerugian dalam saham utilitas pada hari Rabu. Survei Reuters Tankan yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan bahwa sentimen manufaktur Jepang memburuk secara signifikan pada bulan Desember karena kekhawatiran tentang kebijakan proteksionis AS dan ekonomi Tiongkok, dengan jumlah pesimis melebihi jumlah optimis untuk pertama kalinya dalam 10 bulan.

Pada saat yang sama, Kantor Kabinet melaporkan bahwa indeks survei bisnis untuk produsen besar di Jepang naik ke level tertinggi dalam 3 tahun pada periode Oktober-Desember. Sementara itu, yen sedikit menguat setelah harga produsen Jepang naik pada tingkat tercepat dalam 16 bulan pada bulan November, menyoroti meningkatnya tekanan inflasi dalam perekonomian dan memperkuat ekspektasi untuk normalisasi kebijakan lebih lanjut oleh Bank Jepang.

Dalam berita lain, Kyodo News melaporkan pada hari Rabu bahwa pemerintah Jepang berencana untuk mengusulkan kenaikan pajak perusahaan negara tersebut mulai April 2026 untuk membiayai pengeluaran pertahanan tambahan. Dalam berita perusahaan, Topcon Corp. melonjak lebih dari +23% setelah pembuat produk perawatan mata itu mengumumkan sedang mempertimbangkan untuk menjadi perusahaan tertutup, di antara langkah-langkah lainnya, untuk meningkatkan nilai perusahaan. Volatilitas Nikkei, yang memperhitungkan volatilitas tersirat dari opsi Nikkei 225, ditutup turun -0,71% menjadi 22,40.

Indeks Kondisi Manufaktur Besar BSI Jepang mencapai 6,3 pada kuartal keempat, lebih kuat dari ekspektasi sebesar 1,8.

PPI Jepang bulan November dilaporkan sebesar +0,3% m/m dan +3,7% t/t, lebih kuat dari ekspektasi +0,2% m/m dan +3,4% t/t.

Pergerakan Saham AS Sebelum Pasar

Saham Dave Buster anjlok lebih dari -15% dalam perdagangan pra-pasar setelah perusahaan melaporkan kerugian Q3 yang lebih besar dari perkiraan dan mengumumkan transisi CEO.

Stitch Fix melonjak lebih dari +20% dalam perdagangan pra-pasar setelah perusahaan melaporkan hasil FQ1 yang lebih baik dari perkiraan dan menaikkan panduan pendapatan setahun penuhnya.

Sumber: BarChart

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Pasar Obligasi AS di Jurang Terjal dalam Upaya Mendanai Defisit

ING

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Pendanaan ulang triwulanan berjalan pada sekitar $1 triliun dan diharapkan akan bertahan di sana

Secara tunai, defisit fiskal AS berjalan sekitar $2 triliun. Dari jumlah tersebut, sekitar setengahnya adalah bunga bersih dan setengahnya lagi adalah defisit primer. Selain itu, pelunasan utang berjalan sekitar $2 triliun, yang berarti kebutuhan pendanaan ulang tahunan sedikit lebih dari $4 triliun. Itu berarti pendanaan ulang triwulanan sebesar US$1 triliun. Itu berjalan sekitar $0,4 triliun pada triwulan keempat tahun 2016 ketika Donald Trump pertama kali terpilih sebagai presiden, ketika defisit berjalan sekitar 3% dari PDB (dibandingkan 6%+ sekarang).

Melihat ke depan hingga tahun 2025, masih harus dilihat apakah ada keberhasilan nyata dalam pemotongan pengeluaran diskresioner. Saat ini, pengeluaran tersebut berada pada sekitar 6% dari PDB. Bahkan, jumlahnya hampir sama dengan defisit fiskal itu sendiri. Penting bahwa pengeluaran diskresioner sebagai persentase dari PDB dipotong pada tahun-tahun mendatang sebagai kompensasi atas kenaikan pembayaran bunga. Kantor Anggaran Kongres memproyeksikan bahwa pengeluaran bunga meningkat dari 3% dari PDB saat ini menjadi 4% dari PDB dalam dekade mendatang. Pengeluaran diskresioner harus turun sebagai kompensasi.

Bahkan ketika pengeluaran diskresioner turun sebagai persentase PDB untuk mengimbangi kenaikan pengeluaran suku bunga, itu tidak akan cukup untuk memangkas defisit fiskal, kecuali beberapa tindakan material diambil. Pemotongan pajak yang dilakukan selama masa jabatan pertama Trump diiklankan sebagai pembiayaan mandiri tetapi sebenarnya tidak. Tidak ada yang menunjukkan bahwa pemotongan pajak yang diproyeksikan kali ini akan berbeda. Dan belum ada keputusan mengenai sejauh mana tarif dapat mendatangkan pendapatan pendapatan material. Dan jika tidak ada yang berubah, rasio utang/PDB akan terus meningkat.

Pendanaan ulang pada tingkat saat ini masih berakhir pada posisi buruk untuk keseluruhan utang ...

Pasar Obligasi AS di Jurang Terjal dalam Hal Pendanaan Defisit_1

Selisih dari SOFR 10 tahun ke yield Treasury 10 tahun pada 50bp sudah mengandung konsesi 25bp

Ini adalah isu yang harus dihadapi pasar Treasury saat kita memasuki tahun 2025. Dan juga hingga tahun 2026 saat pemotongan pajak yang melewati proses legislatif akan berlaku mulai Januari 2026 dan seterusnya. Sementara itu, defisit fiskal yang meningkat terus meningkatkan pasokan Treasury di pasar. Hal ini terjadi bersamaan dengan pengetatan kuantitatif Federal Reserve, yang telah memperkenalkan kembali Treasury senilai sekitar $2 triliun ke pasar.

Dampak utama dari tekanan fiskal ini adalah mempermurah imbal hasil Treasury dibandingkan dengan suku bunga SOFR. Misalnya, dalam tenor 10 tahun, selisih dari suku bunga SOFR ke imbal hasil Treasury sekarang sekitar 50bp. Itu rata-rata sekitar 25bp hingga pertengahan 2023. Sejak itu, terjadi kenaikan selisih yang lebih tinggi. Itu tidak mengganggu stabilitas. Melainkan, itu merupakan proses yang lambat dan stabil. Dalam istilah yang paling sederhana, itu secara efektif diterjemahkan menjadi tambahan 25bp yang diminta oleh investor untuk menurunkan Treasury.

Saat kita melangkah maju hingga tahun 2025, tidak ada alasan untuk mengharapkan spread ini menyempit kecuali ada beberapa kemajuan material yang dibuat dalam hal pengurangan defisit. Bahkan pengendalian defisit cenderung menekan spread agar melebar, karena hal ini masih setara dengan pasokan obligasi Treasury kumulatif yang terus bertambah di pasar. Jika angka defisit fiskal memburuk, risikonya adalah spread 50bp cenderung melebar 25bp lagi ke area 75bp. Tidak ada ilmu pasti untuk hal ini selain kemungkinan terulangnya pelebaran yang terlihat sejauh ini.

Kami melihat ini sebagai mekanisme yang paling mungkin di mana posisi defisit fiskal yang tinggi berdampak pada pasar Treasury. Tidak akan ada banyak toleransi pasar untuk kenaikan persyaratan pendanaan ulang triwulanan. Asumsi dasar pasar adalah bahwa jumlah pendanaan ulang telah mencapai puncaknya, terlepas dari kenaikan alami sejalan dengan ukuran ekonomi. Kenaikan apa pun dari sini adalah refleksi murni dari risiko tekanan fiskal yang mendorong peserta Treasury untuk menuntut lebih banyak konsesi harga.

Perhatikan selisih imbal hasil SOFR terhadap Treasury sebagai ukuran stres fiskal

Intinya, masih terlalu dini untuk menyimpulkan bahwa akan terjadi ledakan di pasar Treasury akibat tekanan defisit. Namun, tekanan tersebut jelas berisiko meningkat jika tindakan untuk memangkas defisit tidak terwujud, atau lebih buruk lagi, jika defisit terus meningkat. Tampaknya, pada kenyataannya, ini lebih berisiko pada tahun 2026 ketika pemotongan pajak yang diusulkan mulai berlaku. Namun, bahkan kurangnya tindakan untuk menurunkan defisit hingga tahun 2025 masih dapat meluas ke kerentanan pasar Treasury.

Meski demikian, dampaknya sudah terasa melalui prisma penyebaran Treasury yang lebih luas atas SOFR. Perhatikan penyebaran ini sebagai barometer stres (atau de-stres) yang paling jelas hingga tahun 2025.

Sumber:ING

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

USD/JPY Naik Mendekati 152,50 Karena Dolar AS Menguat Dengan Fokus Inflasi AS

Alex

Tren Ekonomi

Pasar Valas

Pasangan USD/JPY naik mendekati 152,50 dalam sesi perdagangan Eropa pada hari Rabu. Aset tersebut menguat karena Dolar AS (USD) melanjutkan tren kenaikannya untuk sesi perdagangan keempat pada hari Rabu menjelang data Indeks Harga Konsumen (IHK) Amerika Serikat (AS) untuk bulan November, yang akan dipublikasikan pada pukul 13:30 GMT.

Laporan inflasi diperkirakan akan menunjukkan bahwa CPI utama tahunan meningkat lebih cepat menjadi 2,7% dari rilis sebelumnya sebesar 2,6%. CPI inti – yang tidak termasuk harga pangan dan energi yang fluktuatif – naik secara stabil sebesar 3,3%.

Investor akan mencermati data inflasi AS karena akan memengaruhi ekspektasi terhadap tindakan suku bunga Federal Reserve (Fed) dalam pertemuan kebijakan pada tanggal 18 Desember. Menurut alat CME FedWatch, kemungkinan Fed untuk menurunkan suku bunga sebesar 25 bps menjadi 4,25%-4,50% adalah 86%.

Karena Fed secara luas diantisipasi akan memangkas suku bunga pinjaman utamanya minggu depan, investor akan mencermati arahan suku bunga. Analis di Macquire setuju dengan ekspektasi pasar pemangkasan suku bunga Fed untuk pemangkasan suku bunga Fed minggu depan tetapi memperkirakan bank sentral akan memberikan arahan suku bunga yang sedikit agresif.

"Perlambatan terkini dalam laju disinflasi AS, Tingkat Pengangguran yang lebih rendah dari yang diproyeksikan Fed pada bulan September, dan kegembiraan di pasar keuangan AS berkontribusi pada sikap yang lebih agresif ini," kata analis di Macquarie.

Sementara itu, Yen Jepang (JPY) akan dipengaruhi oleh ekspektasi mengenai apakah Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan suku bunga dalam pertemuan kebijakan moneter pada tanggal 19 Desember. Bloomberg melaporkan pada hari Rabu bahwa beberapa sumber mengatakan beberapa pejabat BoJ masih terbuka untuk menaikkan suku bunga minggu depan tergantung pada data dan perkembangan pasar. Mereka tidak melihat adanya dampak dalam menunggu kenaikan suku bunga berikutnya.

Sumber: FXSTREET

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Bank Sentral Eropa Bersiap untuk Pemangkasan Suku Bunga Terakhir Tahun Ini — namun Langkah Besar-besaran Tampaknya Tak Mungkin Dilakukan

Devin

Tren Kebijakan Bank Sentral

Bank Sentral Eropa akan melakukan pemangkasan suku bunga terakhirnya tahun ini pada hari Kamis — dan meskipun lembaga tersebut diperkirakan akan mempertahankan pemangkasan seperempat daripada setengah poin persentase, para ekonom memperkirakan bahwa pelonggaran moneter yang lebih cepat akan terjadi di masa mendatang.

Pertemuan ini akan tetap menjadi pertemuan penting untuk menetapkan arahan untuk tahun mendatang, terlebih karena staf ECB akan merilis proyeksi ekonomi makro triwulanan mereka mengenai pertumbuhan dan inflasi. Prakiraan tersebut akan memperhitungkan dampak global yang sangat tidak pasti dari kembalinya Donald Trump ke Gedung Putih dan ancamannya untuk mengenakan tarif perdagangan yang besar .

Bank sentral blok tersebut sejauh ini telah menurunkan suku bunga utamanya dari 4% menjadi 3,25% tahun ini dalam tiga kenaikan 25 basis poin antara Juni dan Oktober .

Kemungkinan bahwa ECB dapat memilih pemangkasan 50 basis poin untuk mengakhiri tahun 2024 tampak benar-benar berlaku setelah pertemuan musim gugur terakhir, dengan banyak pembuat kebijakan mengatakan kepada CNBC bahwa mereka akan tetap bergantung pada data, tetapi perlambatan signifikan dalam inflasi zona euro dan memburuknya prospek ekonomi untuk blok tersebut dapat menjamin langkah besar pada bulan Desember.

Harga pasar uang saat ini menunjukkan sedikit peluang pemangkasan besar-besaran. Hingga Rabu pagi, pemangkasan sekitar 29 basis poin telah diperhitungkan untuk bulan Desember, dan para ekonom mengatakan kenaikan pertumbuhan upah yang dinegosiasikan pada bulan November akan memerlukan kehati-hatian.

Inflasi utama kembali naik di atas target pada bulan November, naik menjadi 2,3% dari 2% pada bulan Oktober. Sementara itu, ekonomi zona euro tumbuh pada laju tercepatnya dalam dua tahun pada kuartal ketiga, meskipun hanya pada tingkat 0,4%.

"ECB tidak perlu terburu-buru pada tahap ini," kata Sylvain Broyer, kepala ekonom EMEA di SP Global Ratings, kepada "Squawk Box Europe" CNBC pada hari Senin.

"Inflasi, setidaknya dalam jangka pendek, terkendali. Namun selama biaya tenaga kerja meningkat di atas produktivitas, ECB harus tetap bersikap hati-hati, atau menunggu dan melihat untuk memangkas suku bunga."

Hal ini kemungkinan akan diterjemahkan menjadi pemotongan sebesar 25 basis poin pada bulan Desember, kata Broyer, diikuti oleh penurunan suku bunga dengan "langkah cepat" untuk membawa kebijakan moneter ke posisi netral yang tidak membatasi maupun merangsang pertumbuhan.

'Angkat berat'

Beberapa perkiraan memperkirakan laju itu berarti pemangkasan sebesar 25 basis poin di semua enam pertemuan ECB pada tahun 2025 hingga September, yang akan menaikkan suku bunga acuannya — fasilitas simpanan — dari 3% menjadi 1,5% sebagai hasilnya.

Hal itu termasuk para peneliti di Danske Bank Denmark, yang mengatakan dalam catatan hari Selasa bahwa para pembuat kebijakan ECB akan membahas pemotongan 50 basis poin pada pertemuan bulan Desember, tetapi pada akhirnya akan memutuskan langkah yang lebih kecil.

Mereka menambahkan bahwa mereka memperkirakan "reaksi pasar yang jinak," bahkan jika Presiden ECB Christine Lagarde mengalihkan pesannya ke arah yang lebih dovish.

Bank of America Global Research pada hari Selasa memperbarui perkiraannya dari laju pemotongan suku bunga yang menaikkan fasilitas simpanan menjadi 2% pada bulan Juni tahun depan, menjadi laju pemotongan yang mengarahkan suku bunga menjadi 1,5% pada bulan September.

"Dengan ekonomi yang akan tumbuh pada atau di bawah tren selama sebagian besar tahun 2025, kami pikir akan sulit bagi ECB untuk melewatkan pertemuan hingga [fasilitas simpanan] turun sedikit di bawah tingkat netral (2%), ke tingkat yang kami lihat (1,5%)," kata ahli strategi BofA, mengacu pada jalan tengah kebijakan moneter tersebut.

Latar belakang geopolitik menjadi alasan utama untuk pandangan yang lebih dovish pada tahun 2025.

ECB bersiap menghadapi tahun yang penuh "kerja keras" untuk mendukung pertumbuhan zona euro yang melambat, sementara ketidakstabilan politik di ekonomi utama Jerman dan Prancis membuat imbal hasil obligasi di wilayah-wilayah utama ini meningkat, kata Carsten Brzeski, kepala makro global untuk ING Research, dalam sebuah acara yang membahas prospeknya untuk tahun 2025 minggu lalu.

Di bawah Trump, AS akan menggerogoti aliran dana ke sektor-sektor penting dengan memangkas pajak, mencabut regulasi, dan menarik investasi dari Eropa, kata Brzeski, seraya mencatat bahwa hal ini dapat lebih merusak ekonomi zona euro daripada tarif. Namun, perkiraan makro, termasuk perkiraan Brzeski, secara umum mengutip ketidakpastian tinggi seputar kebijakan apa yang akan benar-benar dilaksanakan Trump.

"Ekonomi Eropa Selatan akan terus diuntungkan oleh ledakan pariwisata pascapandemi, dan mereka tidak perlu bersaing dengan manufaktur Tiongkok. Namun paruh pertama tahun ini juga akan menjadi masa stagnan secara politik di Jerman dan Prancis," kata Brzeski.

Kejutan positif yang potensial bagi zona euro dapat memberikan dampak yang tertunda dari pertumbuhan pendapatan riil dan tabungan terkini, yang memberikan dukungan kuat bagi perekonomian sepanjang tahun 2025, lanjut Brzeski. Sebaliknya, "seruan berani" negatifnya membayangkan Eropa akan bergerak cepat menuju langkah-langkah proteksionisnya sendiri sebagai reaksi terhadap ketentuan Trump, yang "menjerumuskan perdagangan barang global ke dalam perang dagang besar-besaran."