Poundsterling Menguat Karena BoE Bersiap Mempertahankan Suku Bunga Tetap di 4,75%

Bank sentral Swedia kemungkinan akan memangkas suku bunga utamanya sebesar seperempat poin, dengan pelonggaran kebijakan lebih lanjut awal tahun depan jika inflasi tetap terkendali, menurut jajak pendapat Reuters terhadap para ekonom.

Grafik garis pergerakan indeks saham Indeks Dolar AS selama 365 hari terakhir. Tidak ada

Sumber: Reuters

Sumber: AP

(19 Des): Lonjakan impor emas yang memperlebar defisit perdagangan India ke rekor bulan lalu dan mendorong rupee ke titik terendah sepanjang masa disebabkan oleh kesalahan perhitungan, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut.

Pejabat menghitung dua kali pengiriman emas di gudang setelah terjadi perubahan metodologi pada bulan Juli, kata sumber tersebut, yang meminta identitasnya dirahasiakan sebelum klarifikasi resmi yang diharapkan. Berbagai upaya sedang dilakukan untuk merekonsiliasi data, yang mungkin telah ditaksir terlalu tinggi sebanyak 50 ton pada bulan November atau hampir 30% dari total impor logam mulia bulan itu, kata beberapa sumber.

Jika kesalahan memang teridentifikasi, angka perdagangan kemungkinan akan direvisi dan pedagang dapat mengharapkan beberapa koreksi dalam nilai tukar mata uang asing. Hal ini juga akan meredakan spekulasi yang membara tentang keadaan ekonomi yang dipicu oleh data tersebut, karena para ekonom merenungkan apakah lonjakan pembelian emas menandakan kesusahan dan kebutuhan untuk melindungi diri dari inflasi atau langkah yang menunjukkan kemakmuran di pedalaman yang disebabkan oleh panen yang melimpah.

"Peningkatan impor emas pada bulan November ini tidak dapat dijelaskan hanya oleh permintaan hari raya saja, menurut pandangan kami, dan merupakan peningkatan signifikan dalam pembelian emas karena alasan yang tidak jelas (bagi kami)," tulis analis Nomura Holdings Inc Sonal Varma dan Aurodeep Nandi dalam sebuah catatan setelah angka perdagangan dipublikasikan.

Defisit perdagangan India membengkak hingga mencapai US$37,8 miliar (RM170,2 miliar) pada bulan November, didorong oleh peningkatan impor emas empat kali lipat menjadi rekor US$14,8 miliar, dari hanya US$3,44 miliar tahun lalu. Sementara impor emas telah meningkat secara stabil sejak pemerintah memangkas bea masuk logam mulia menjadi 6% dari 15% dalam anggaran bulan Juli, lonjakan tajam tersebut telah membingungkan para analis.

Bahkan setelah disesuaikan dengan perkiraan emas yang terlalu tinggi sebesar 30%, defisit perdagangan November masih akan berada pada level tinggi sebesar US$33,4 miliar, kata Varma dalam email pada hari Kamis. Sebelum data perdagangan dirilis, para ekonom telah memperkirakan kesenjangan sebesar US$23 miliar untuk bulan tersebut dalam survei Bloomberg.

Kendati ada kesalahan dalam perhitungan, para ekonom khawatir dengan lonjakan impor logam mulia. "Impor emas tumbuh lebih cepat tahun ini setelah tahun lalu meningkat. Itu perlu pemantauan lebih ketat," kata Gaurav Kapur, kepala ekonom IndusInd Bank Ltd. Penurunan ekspor barang memperburuk masalah bagi negara itu, katanya.

Rupee terus melemah terhadap dolar dan jatuh ke titik terendah baru di 85,07 setelah Federal Reserve AS mengumumkan pemangkasan suku bunga lainnya semalam, tetapi mengurangi ekspektasi untuk pemangkasan lebih lanjut tahun depan, yang memicu kerugian pada seluruh mata uang Asia.

Mata uang India dapat melemah hingga 85,50 per dolar dalam waktu dekat, tertekan oleh ketidakpastian atas kebijakan tarif pemerintahan Trump yang akan datang serta melemahnya yuan Tiongkok, kata Kunal Sodhani, wakil presiden di Shinhan Bank.

Menurut orang-orang yang mengetahui sistem impor India, para pejabat mungkin menghitung impor yang disimpan oleh kustodian di gudang zona perdagangan bebas dengan penghitungan yang dilaporkan oleh bank domestik yang membeli emas dari kustodian.

Biasanya, emas tidak dianggap sebagai impor sampai dikeluarkan dari gudang. Namun, integrasi sistem bea cukai baru-baru ini diidentifikasi sebagai penyebab potensial.

Hingga akhir Juni, nota masuk untuk 'pergudangan' dan 'barang bekas obligasi' — keduanya tidak dianggap sebagai impor — dikelola oleh SEZ Online, sebuah sistem Departemen Perdagangan, sementara nota masuk untuk 'konsumsi rumah tangga' — yang dianggap sebagai impor aktual — ditangani oleh Indian Customs Electronic Commerce/Electronic Data Interchange, atau ICEGATE. Sejak Juli, ICEGATE telah mengintegrasikan data kustodian dan konsumsi dalam sistem umum untuk penyebaran data yang lebih cepat.

Email kepada direktur jenderal utama ICEGATE Yogendra Garg dan juru bicara Kementerian Perdagangan tidak segera dijawab.

Penghitungan ganda mungkin tidak diketahui sebelumnya, tetapi baru terlihat pada bulan November karena harga dalam negeri mengalami diskon setidaknya 10% dari harga internasional, yang memicu peningkatan pembelian yang secara tidak proporsional mendorong kenaikan angka impor.

Sejumlah orang mengatakan, impor emas secara keseluruhan mungkin masih berada di kisaran 800-1.000 ton yang dikirimkan India setiap tahunnya, namun mereka menambahkan bahwa rekonsiliasi akhir belum tercapai.

Sumber: Theedgemarkets

Pasangan USD/CAD melanjutkan penurunan intraday stabilnya dari level tertinggi sejak Maret 2020 dan turun kembali mendekati level 1,4400 selama paruh pertama sesi Eropa pada hari Kamis. Kenaikan tersebut dapat dikaitkan dengan beberapa aksi ambil untung di tengah kondisi jenuh beli pada grafik harian , meskipun latar belakang fundamental tampaknya condong kuat ke arah bulls.

Federal Reserve ( Fed) menawarkan pandangan yang lebih agresif dan mengisyaratkan jalur pelonggaran kebijakan yang hati-hati tahun depan, yang tetap mendukung kenaikan lebih lanjut dalam imbal hasil obligasi Treasury AS ke puncak multi-bulan. Selain itu, risiko geopolitik dan ketakutan perang dagang akan terus bertindak sebagai pendorong bagi Dolar AS (USD). Selain itu, krisis politik di Kanada, sikap dovish Bank of Canada (BoC) dan penurunan harga Minyak Mentah dapat melemahkan Loonie yang terkait komoditas. Ini mungkin berkontribusi untuk membatasi penurunan pasangan USD/CAD.

Dari perspektif teknis, Indeks Kekuatan Relatif (RSI) tetap berada di atas angka 70 dan mendorong beberapa pelepasan posisi beli di sekitar pasangan USD/CAD. Meski begitu, penembusan minggu ini melalui saluran naik yang berusia beberapa minggu dipandang sebagai pemicu utama bagi para pedagang yang optimis dan mendukung prospek munculnya aksi beli saat turun pada level yang lebih rendah. Oleh karena itu, setiap penurunan korektif lebih lanjut di bawah angka bulat 1,4400 kemungkinan akan menemukan dukungan yang layak dan tetap terbatas di dekat titik penembusan saluran tren naik yang disebutkan di atas, di sekitar wilayah 1,4335-1,4330.

Hal ini diikuti dengan ketat oleh level 1,4300, yang jika ditembus secara meyakinkan dapat memicu beberapa aksi jual teknis dan menyeret pasangan USD/CAD ke support relevan berikutnya di dekat zona horizontal 1,4250. Lintasan penurunan dapat berlanjut lebih jauh ke arah wilayah 1,4220-1,4215 dalam perjalanan menuju angka bulat 1,4200.

Di sisi lain, zona 1,4450 kini tampaknya bertindak sebagai rintangan langsung. Beberapa tindak lanjut pembelian di luar area 1,4465, atau puncak multi-tahun, akan memungkinkan pasangan USD/CAD untuk merebut kembali level psikologis 1,4500. Pergerakan naik berikutnya berpotensi mengangkat harga spot ke rintangan menengah 1,4560 dalam perjalanan menuju angka bulat 1,4600 dan swing high Maret 2020, di sekitar wilayah 1,4665-1,4670.

Sumber: FXSTREET

USD: Sikap Hawkish Fed membuat USD melonjak

Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 25bp seperti yang diharapkan kemarin, tetapi pesan kebijakan yang lebih luas lebih agresif dari yang diharapkan. Proyeksi dot plot baru direvisi secara besar-besaran, sekarang hanya memperhitungkan pelonggaran tambahan sebesar 50bp pada tahun 2025, dan satu anggota FOMC memilih untuk menahan. Ketua Fed Jerome Powell mengatakan bahwa Fed akan lebih berhati-hati dan bahwa lebih banyak kemajuan pada inflasi diperlukan untuk pemangkasan lebih lanjut. Ingat, pergeseran dovish oleh Fed beberapa bulan lalu dipicu oleh kekhawatiran tentang pasar kerja. Kemarin, Powell mengatakan risiko terhadap pasar tenaga kerja telah berkurang, secara efektif menghilangkan rasa urgensi dalam hal pelonggaran.

Kurva AS yang melemah mendorong dolar ke level tertinggi baru. DXY diperdagangkan pada 108,0 dan seperti yang kita bahas dalam tinjauan FOMC , kami pikir penyesuaian ulang komunikasi Fed yang agresif ini akan meletakkan dasar bagi penguatan dolar yang berkelanjutan hingga tahun baru. Pasar sepenuhnya memperkirakan akan bertahan pada bulan Januari dan 11bp sudah diperhitungkan untuk bulan Maret. Jika memang diagram titik berfungsi sebagai patokan untuk ekspektasi suku bunga untuk tiga bulan ke depan, standar untuk kejutan data yang secara serius mengancam keunggulan suku bunga dolar yang besar akan ditetapkan lebih tinggi.

Bank of Japan juga mengumumkan kebijakan, dengan menahan suku bunga dengan agak hati-hati yang telah dicerna sebagai kejutan dovish oleh pasar. Konsensus memang mendukung penahanan suku bunga hari ini tetapi mungkin mengharapkan keterbukaan yang lebih besar terhadap kenaikan suku bunga pada bulan Januari. Gubernur Kazuo Ueda terdengar lebih bergantung pada data daripada berorientasi pada arahan ke depan, dengan mengatakan informasi tambahan tentang upah dan pertumbuhan diperlukan.

USD/JPY telah melonjak melewati 155 karena sikap agresif Fed dan sikap ragu-ragu BoJ. Arah pergerakannya jelas terlihat menuju area 158/160 – area di mana BoJ telah menjual hampir $100 miliar tahun ini dalam upaya sebelumnya yang berhasil untuk menstabilkan yen. Kami berasumsi Departemen Keuangan AS yang akan datang tidak akan keberatan dengan intervensi ini mengingat Jepang akan mencoba mendukung mata uangnya. Dan pada tahun 2019, Departemen Keuangan AS melabeli China sebagai manipulator mata uang karena membiarkan mata uangnya melemah.

EUR: Fokus pada bank sentral Skandinavia pagi ini

EUR/USD kembali terpukul setelah Fed. Seperti yang dibahas di atas, kami memperkirakan perubahan bahasa Powell akan mendukung periode dominasi dolar yang lebih lama dan menjaga Atlantic Spread tetap lebar. Semua ini memperkuat pandangan kami bahwa EUR/USD akan terus merosot dalam beberapa minggu mendatang, dan kami memperkirakan level 1,02-1,03 akan diuji.

Di tempat lain di Eropa, kita akan melihat pengumuman bank sentral di Swedia dan Norwegia pagi ini. Kami memperkirakan pemangkasan suku bunga sebesar 25bps oleh Riksbank dan penahanan oleh Norges Bank.

Seperti yang dibahas dalam pratinjau Riksbank kami , indikator aktivitas berwawasan ke depan mulai menggambarkan gambaran yang lebih optimis di Swedia dan inflasi telah meningkat lebih tinggi dari yang diharapkan akhir-akhir ini. Namun, pertumbuhan melambat pada bulan Oktober. Sementara akhir siklus pelonggaran sudah di depan mata (kami pikir suku bunga akan mencapai titik terendah pada 2%), pemotongan lain hari ini tampaknya masuk akal mengingat fokus Riksbank yang lebih besar pada pertumbuhan dan komunikasi yang masih dovish. Bagaimanapun, itu adalah pandangan konsensus dan kami tidak mengharapkan penyimpangan besar dari 11,50 dalam EUR/SEK dalam waktu dekat.

Di negara tetangga Norwegia, kekhawatiran tentang NOK yang terlalu lemah telah sedikit mereda, tetapi EUR/NOK yang mendekati 11,80 masih tidak disambut baik oleh Norges Bank. Akselerasi kembali ke 3,0% dalam CPI inti pada bulan November akan memungkinkan NB untuk terus mendukung mata uang tersebut melalui suku bunga kebijakan yang tidak berubah untuk waktu yang lebih lama. Kami masih berpikir pemotongan dapat dilakukan pada 1Q25, tetapi itu mungkin mulai menjadi keputusan yang semakin dekat. EUR/NOK terus memiliki potensi penurunan yang baik pada fundamental, tetapi lingkungan eksternal yang tidak merata menjelang pelantikan Trump akan membuat para investor NOK merasa puas dengan stabilitas yang terbaik.

GBP: Sebuah peristiwa yang tidak penting oleh BoE

Indikator makro terbaru telah memperkuat ekspektasi bahwa Bank of England akan mempertahankan suku bunga hari ini . Fokusnya adalah pada perubahan bahasa yang berwawasan ke depan dan hasil suara yang terbagi (yang kami perkirakan 8-1). Tidak ada konferensi pers yang dijadwalkan untuk pertemuan ini.

Persepsi kami adalah bahwa BoE akan mencoba membuat pengumuman ini sebagai peristiwa yang tidak penting, dengan memberikan sinyal hati-hati untuk pelonggaran lebih lanjut di kemudian hari tetapi masih menyoroti kekakuan dalam inflasi jasa dan upah.

Pada akhirnya, kami tidak melihat pound akan terdampak besar hari ini, dan prospek jangka pendek tetap positif untuk mata uang tersebut – setidaknya sampai data Inggris terbaru berpotensi mempertanyakan penetapan harga ulang yang agresif. Kami melihat EUR/GBP akan tetap dibatasi di bawah 0,8300 dalam beberapa minggu mendatang.

CZK: CNB jeda dalam siklus pemotongan

Bank Sentral Ceko kemungkinan besar akan mengambil jeda pertama dalam siklus pemotongan hari ini dan membiarkan suku bunga tidak berubah pada 4,00%. Alasan utamanya kemungkinan adalah meningkatnya inflasi umum, yang diperkirakan akan melampaui 3% pada bulan Desember meskipun inflasi inti masih mendekati target bank sentral sebesar 2%. Pertemuan bulan Desember hanya akan memberikan informasi terbaru tentang perkiraan bulan November. Dengan demikian, fokus utamanya adalah konferensi pers dan pertanyaan tentang pertemuan bulan Februari. Para ekonom kami yakin jeda ini akan berlanjut hingga Februari dan hanya pertemuan bulan Maret yang akan membahas pemangkasan suku bunga berikutnya. Namun, inflasi bulan Januari diperkirakan akan kembali di bawah 3% dan risiko telah mengarah ke bawah dalam beberapa minggu terakhir. Oleh karena itu, kami yakin pertemuan bulan Februari akan membahasnya dan hari ini kami akan melihat seberapa besar kemungkinan hal itu terjadi.

Pasar telah bertindak terlalu jauh dengan penetapan harga yang agresif dengan sekitar satu pemotongan suku bunga pada pertemuan bulan Mei tahun depan menurut pandangan kami. Kami pikir wawancara telah menunjukkan dewan CNB masih dalam mode pemotongan. Oleh karena itu, kami yakin komunikasi hari ini akan fokus pada prakiraan Februari dan angka inflasi Januari. Pada saat yang sama, menurut pandangan kami, perpecahan suara menambah risiko dovish untuk hari ini dengan 7-0 sebagai dasar tetapi peluang yang layak untuk melihat satu atau dua suara untuk pemotongan suku bunga juga. Secara keseluruhan, kami lebih suka berada di sisi dovish mengingat penetapan harga pasar dalam suku bunga dan mengharapkan FX yang lebih lemah setelah pertemuan hari ini.