PVS “đi lùi”, kỳ vọng tăng trưởng nhờ các dự án lớn

ĐHĐCĐ thường niên 2024 của Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PTSC, HNX: PVS) được tổ chức vào sáng ngày 17/06/2024 theo hình thức trực tuyến.

Mục tiêu thận trọng, thực hiện 46% sau quý 1

Tại đại hội, PVS đưa ra kế hoạch 15.5 ngàn tỷ đồng doanh thu hợp nhất cho năm 2024, giảm 20% so với thực hiện năm trước; mục tiêu lãi sau thuế 660 tỷ đồng, giảm 38% so với cùng kỳ.

Nguồn: PVS

Đây được xem là một mục tiêu thận trọng, khi PVS đã lãi cao nhất 5 năm vào 2023 (đạt gần 1.1 ngàn tỷ đồng lãi sau thuế), dù còn nhiều nhiều khó khăn và thách thức. Doanh nghiệp cho biết, năm 2023, kinh tế vĩ mô và thị trường quốc tế biến động phức tạp, khó lường do các xung đột địa chính trị. Trong nước, việc đầu tư dự án mới cho thăm dò, khai thác, gia tăng trữ lượng cũng gặp nhiều khó khăn, đến cuối năm mới có tín hiệu khả quan từ việc triển khai chuỗi dự án khí điện Lô B – Ô Môn.

Kết quả các năm và kế hoạch kinh doanh của PVS năm 2024

Năm 2024 cũng được dự báo sẽ còn nhiều khó khăn cho PVS – theo chia sẻ của ông Phạm Tuấn Anh, đại diện từ cổ đông lớn PVN (51.38%).

Tuy vậy, cần lưu ý rằng PVS cũng thường xuyên đặt ra mục tiêu thấp và đạt kết quả vượt kế hoạch, như 2023 vượt 27% kế hoạch doanh thu, và 0.9% mục tiêu lãi sau thuế. Tại quý 1/2024, PVS đạt hơn 3.7 ngàn tỷ đồng doanh thu, gần như đi ngang so với cùng kỳ; lãi ròng gần 301 tỷ đồng, tăng trưởng 40%. So với kế hoạch đặt ra, PVS đã thực hiện 24% kế hoạch doanh thu, và 46% mục tiêu lợi nhuận của năm chỉ sau quý 1.

Tình hình kinh doanh của PVS

Một thông tin đáng chú ý khác, đại hội đã thông qua phương án sáp nhập một công ty con vào PVS, là Công ty TNHH MTV Dịch vụ khảo sát Công trình ngầm PTSC (KSCTN). Doanh nghiệp có vốn điều lệ 300 tỷ đồng, chuyên cung cấp dịch vụ khảo sát địa chấn, địa chất công trình, công trình ngầm và các công việc liên quan đến hoạt động tìm kiếm, thăm dò, khai thác dầu khí tại Việt Nam và quốc tế. Tuy nhiên, từ 2015 tới nay, nhu cầu cho lĩnh vực này trong nước sụt giảm mạnh, trong khi biến động từ giá xăng dầu, xung đột địa chính trị đã gây tác động tiêu cực đến hoạt động của Doanh nghiệp.

Bên cạnh đó, mảng dịch vụ khảo sát, công trình ngầm đòi hỏi kinh nghiệm, kỹ thuật cao, cùng xu hướng dịch chuyển năng lượng tái tạo cũng yêu cầu thay thế các phương tiện đã lỗi thời. Dự báo nhu cầu vẫn duy trì ở mức thấp, trong khi năng lực tài chính, khả năng thu xếp vốn, công tác thị trường của Doanh nghiệp còn hạn chế, nhưng vẫn nằm trong nhóm dịch vụ cốt lõi, nên PVS quyết định thực hiện phương án giải thể Công ty KSCTN và sáp nhập vào Tổng Công ty. Thời gian thực hiện trong năm 2024.

Mảng tàu, cảng hưởng lợi từ Lô B và Lạc Đà Vàng

Tại phần thảo luận, Tổng Giám đốc Lê Mạnh Cường cho biết lĩnh vực tàu và căn cứ cảng của Doanh nghiệp đang là mảng đầu tư quan trọng. Số liệu năm 2023 cho thấy mảng tàu chuyên dụng tăng trưởng 42% so với cùng kỳ, còn cảng tăng trưởng 4%. Các căn cứ cảng như tại Vũng Tàu đang được triển khai loạt nâng cấp, bổ sung trang thiết bị.

“Các cảng được xem là căn cứ cung cấp nhiều loại hình dịch vụ khác nhau cho dầu khí truyền thống và năng lượng tái tạo ngoài khơi. Trong khi các dự án dầu khí trong thời gian tới như Lô B, Lạc Đà Vàng và cả định hướng năng lượng tái tạo ngoài khơi thời gian tới, triển vọng cho lĩnh vực tàu và cảng là rất khả quan. PVS nhận định rõ về tiềm năng này và có lộ trình đầu tư phương tiện, tàu, mở rộng căn cứ cảng. Đây sẽ là lĩnh vực quan trọng của PVS, muốn đẩy mạnh công suất và năng suất trong năng lượng tái tạo thì việc đầu tư vào cảng và căn cứ cảng là bắt buộc” – theo ông Cường.

Tập trung tối đa vào dự án xuất khẩu điện gió với Singapore

Cập nhật về dự án xuất khẩu điện gió, ông Cường cho biết trong cuối năm 2024 – đầu 2025 sẽ tiến hành đưa thiết bị khảo sát ra thực địa. Quá trình khảo sát mất tối thiểu 1 năm, sau đó dựa trên các số liệu mà có bài toán kỹ thuật, kinh tế của dự án để có quyết định đầu tư cuối cùng.

“Dự án có sự quan tâm đặc biệt, có cơ chế theo sau. Dự án sẽ có tương lai khá tươi sáng, giúp PVS không chỉ triển khai tham gia mà còn định hình được chuỗi cung ứng phục vụ các dự án đang thực hiện trên thế giới” – trích lời Tổng Giám đốc PVS.

Về các dự án trong nước, ông Cường chia sẻ hiện tại PVS chưa có chủ trương tham gia vào dự án nào, mà chỉ tập trung vào dự án xuất khẩu điện gió sang Singapore. Ông nhấn mạnh rằng tiềm năng về điện gió của Việt Nam là hiện hữu, với bức tranh ngày càng rõ ràng hơn trước các chính sách, quy định, và Quy hoạch điện 8.

“Nhưng do cơ chế, chính sách triển khai vẫn đang trong giai đoạn hoàn thiện, nên các nhà đầu tư tiềm năng cũng như PVS cần thêm thời gian để cân nhắc để đưa ra quyết định đầu tư của mình”.

Dự kiến tăng vốn 16,000 – 17,000 tỷ đồng đến 2030

Đối với lộ trình tăng vốn, ông Cường cho hay hiện tại PVS đang cần số vốn lớn để tiếp tục đầu tư.

“Gần đây, PVS được Murphy Oil trao thầu kho nổi FSO với giá trị đầu tư hàng trăm triệu USD, cũng như các dự án FSO trong thời gian tới, tức là cần tập trung nguồn vốn để đầu tư. Nhu cầu vốn trong thời gian tới được xây dựng từ năm nay tới 2030 có nhiều kịch bản khác nhau, được tính toán cẩn trọng, vì đây là sự chuẩn bị mang tính trung và dài hạn, cần sự chuẩn bị để chọn phương án phù hợp đáp ứng yêu cầu các bên liên quan”.

Ông Cường cho hay, các mảng đầu tư dự án sẽ cần đến nguồn vốn rất lớn. Với các hạng mục đầu tư năng lực sản xuất kinh doanh (vai trò contractor) để gia tăng công suất và năng suất, số tiền dự kiến lên tới 10,000 tỷ đồng. Trong đó, cơ cấu vốn chủ sở hữu sẽ được xem xét để xác định nguồn vốn cụ thể, hoặc sử dụng đòn bẩy tài chính. Còn mảng mảng đầu tư dự án (vai trò Investor) có thể cần vốn lớn hơn thế, các kịch bản đều hướng tới con số trên 60,000 tỷ đồng.

“Đặc thù khi là Investor, mức độ đòn bẩy sẽ cao hơn, nên khoảng 20-30% là vốn chủ”.

Với các nhu cầu trên, ông Cường tiết lộ kịch bản đang xây dựng là 16,000 - 17,000 tỷ đồng từ nay đến 2030. Ngoài ra còn 1 số kịch bản khác nữa, sẽ được trình các cấp thẩm quyền trước khi triển khai. Phương án tăng vốn có thể thực hiện theo các hình thức như trả cổ tức bằng cổ phiếu, phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu, với nguồn vốn từ nguồn lợi nhuận sẵn có, hoặc tích lũy từ khấu hao tài sản để bổ sung.

Cổ đông khó tham dự ĐHĐCĐ của PVS?

ĐHĐCĐ thường niên 2024 của Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PTSC, HNX: PVS) được tổ chức vào sáng ngày 17/06/2024 theo hình thức trực tuyến. Tuy nhiên qua ghi nhận, nhiều cổ đông đã gặp khó trong quá trình tham dự vì Doanh nghiệp không gửi thư mời.

Cụ thể thông qua ghi nhận, một số cổ đông đã không nhận được thông tin tài khoản dự đại hội, với chung nguyên nhân là “không nhận được thư mời hay email thông tin” dù đều nắm giữ cổ phiếu PVS qua ngày giao dịch không hưởng quyền là 26/04/2024 (ngày đăng ký cuối cùng là 02/05/2024).

Vĩnh, nhà đầu tư tại TP.HCM cho biết anh đã mua gần 2,000 cp PVS từ đầu tháng 03/2024 và nắm giữ qua ngày giao dịch không hưởng quyền tham dự đại hội. Tuy nhiên, đã không có bất kỳ thư mời nào được gửi tới.

Câu chuyện tương tự cũng xảy ra với nhà đầu tư Tru Do. Anh cho biết thời điểm chốt quyền, anh còn nắm hơn 300 cp, nhưng cũng không nhận được thư mời.

“Một người bạn của tôi nắm tới 20,000 cp cũng không nhận được thư, dù rất muốn tham dự nhưng không thể” – nhà đầu tư từ Thái Bình chia sẻ.

Nghĩa, một cổ đông khác tại TP.HCM cũng xác nhận không nhận được thư mời. Tuy nhiên, anh vẫn có thể tham dự bằng cách nhấn vào phần “quên mật khẩu” trên trang họp đại hội. Dẫu vậy, Nghĩa cho biết mình cũng mất khá nhiều thời gian cho bước này, và một số người bạn của anh thì cũng không tham dự được dù dùng phương pháp tương tự.

Hải Âu

FILI

Cổ phiếu cần quan tâm ngày 12/5

(ĐTCK) Báo Đầu tư Chứng khoán trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 12/5 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu NLG

CTCK MB (MBS)

Ngành bất động sản chưa cho thấy dấu hiệu phục hồi dù Chính phủ đã ban hành nhiều chính sách hỗ trợ thị trường trái phiếu doanh nghiệp và tháo gỡ khó khăn các dự án đang triển khai như Nghị định 08/2023/NĐ – CP hay Nghị quyết số 33/NQ – CP. Những khó khăn của thị trường còn hiện hữu và cần thêm thời gian để giải quyết đặc biệt là vấn đề đáo hạn trái phiếu và rủi ro pháp lý của các dự án.

Trong bối cảnh hiện nay, chúng tôi ưu tiên những doanh nghiệp sở hữu cơ cấu tài chính lành mạnh, quỹ đất sạch lớn và dòng sản phẩm hướng tới nhu cầu ở thực.

Với những yếu tố đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị nắm giữ đối với CTCP Đầu tư Nam Long (NLG).

Chúng tôi đánh giá NLG hoàn toàn có thể vượt qua giai đoạn khó khăn của ngành hiện nay nhờ chiến lược đúng đắn. Trong năm 2023, NLG tập trung triển khai các dự án trung cấp như Mizuki Park, chung cư Akari và Ehomes Southgate. Các dự án này sẽ giúp doanh số bán hàng không bị ảnh hưởng mạnh như các đối thủ trong ngành.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu HPG

CTCK Vietcombank (VCBS)

Trong 3 tháng đầu năm, doanh thu Tập đoàn Hòa Phát (HPG – sàn HOSE) đạt 26.588 tỷ đồng (giảm 39,7% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế đạt 397,5 tỷ đồng (giảm 95,3% và mới chỉ hoàn thành 5% kế hoạch).

Sản lượng sản xuất, bán hàng của HPG sụt giảm mạnh trong quý đầu năm trước bối cảnh thị trường bất động sản dân dụng còn nhiều khó khăn. Sản lượng thép xây dựng quý I/2023 đạt xấp xỉ 868 ngàn tấn (giảm 35,4%), ống thép đạt 160 ngàn tấn (giảm 22,5%), sản lượng bán hàng HRC đạt 721 ngàn tấn (giảm 29,3%).

Nguyên nhân của lợi nhuận tăng trưởng kém tích cực chủ yếu do 1) Giá bán thép giảm trong khi giá nguyên vật liệu đầu vào là than cốc neo ở mức cao; 2) Hiệu suất sản xuất kém chỉ khoảng 70% làm giảm lợi ích kinh tế theo quy mô.

Triển vọng: Trong ngắn hạn, hoạt động kinh doanh của HPG hiện đang gặp khó theo tình trạng chung của ngành thép. Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm giá thép ở mức thấp và sản lượng tiêu thụ kém trong năm 2023 trong báo cáo cập nhật ngành thép gần nhất.

Bên cạnh đó, chúng tôi dự báo kết quả kinh doanh cả năm 2023 của HPG sẽ có giảm tốc với doanh thu ước đạt 111.538 tỷ đồng (giảm 21% so với năm trước và hoàn thành 74% kế hoạch) và lợi nhuận sau thuế ước đạt 7.284 tỷ đồng (giảm 18% và hoàn thành 91% kế hoạch).

VCBS ước tính EPS forward 2032 của HPG là 1.246 đồng/CP, tương ứng P/E forward là 17,2 lần. Hiện nay do tình hình kinh doanh của ngành vẫn đang trong giai đoạn khó khăn và còn nhiều rủi ro hiện hữu đặc biệt là giá thép có khả năng sẽ tiếp tục giảm, chúng tôi khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu HPG với giá mục tiêu điều chỉnh xuống còn 18.000 đồng/CP.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVS

CTCK Bản Việt (VCSC)

Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu cho Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS – sàn HNX) ở mức 33.000 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị mua.

PVS công bố lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số cốt lõi quý I/2023 tăng 27% so với cùng kỳ năm ngoái đạt 214 tỷ đồng, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp của mảng cơ khí & xây dựng (M&C) cải thiện đạt 3,3% và lợi nhuận ổn định từ các liên doanh kho nổi (liên doanh FSO/FPSO).

Doanh thu và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo quý I/2023 lần lượt đạt 17% và 26% dự báo cả năm và phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.

Chúng tôi lưu ý rằng 157 tỷ đồng lợi nhuận từ các liên doanh FSO/FPSO trong quý 1/2023 đã hoàn thành 45% dự báo cả năm của chúng tôi. Vì quá trình đàm phán hợp đồng cho FPSO Ruby II đang diễn ra, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh hồi tố nếu giá thuê ngày ký kết thấp hơn giá thuê ngày hiện tại là 92.500 USD. Chúng tôi thận trọng dự báo giá thuê ngày của FPSO Ruby II ở mức 40.000 USD vào năm 2023.

Cổ phiếu nóng ngày 23/3

Đây là một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 23/3 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị mua cổ phiếu KDH, với giá mục tiêu 34.000 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Khang Điền là một trong những chủ đầu tư có uy tín và kinh nghiệm 20 năm trong lĩnh vực đầu tư và phát triển bất động sản trung và cao cấp tại thành phố Hồ Chí Minh. Khang Điền sở hữu quỹ đất lớn lên tới hơn 600 ha, đều nằm tại TP.HCM, tập trung tại khu vực TP.Thủ Đức và khu vực phía Tây TP.HCM với vị trí thuận lợi.

KBSV ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế của KDH năm 2023 đạt lần lượt là 2.185 tỷ đồng (giảm 25% so với năm trước) và 708 tỷ đồng (giảm 36%).

Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KDH với giá mục tiêu là 34.000 đồng/cổ phiếu, upside 30% so với giá đóng cửa ngày 21/03/2022.

Khuyến nghị mua cổ phiếu NT2, với giá mục tiêu 33.000 đồng/CP

CTCK Bản Việt (VCSC)

Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho CTCP Nhiệt điện Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) thêm 6% lên 33.000 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị mua khi tăng dự báo EPS thêm 17% lên 3.500 đồng/mỗi năm giai đoạn 2023-2027. Nhìn chung, chúng tôi duy trì dự báo tổng lợi nhuận sau thuế điều chỉnh cho giai đoạn 2023-2027.

Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế điều chỉnh năm 2023 sẽ tăng 21% so với năm trước với sự cạnh tranh ít hơn từ thủy điện, điều này sẽ hỗ trợ tăng trưởng sản lượng 10% sau khi sản lượng phục hồi mạnh 27% vào năm 2022. Ngoài ra, chúng tôi dự báo giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) cao hơn sẽ bù đắp cho giá khí cao hơn. Giá CGM trong 2 tháng đầu năm 2023 đạt 1.692 đồng/kWh (tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái).

Với bảng cân đối kế toán không có nợ vay, chúng tôi dự báo NT2 sẽ ghi nhận lợi suất cổ tức cao hơn (12,1% cho năm 2023). Tính đến ngày 31/12/2022, NT2 có khoảng 1,4 nghìn tỷ đồng tiền mặt tại quỹ sẵn sàng chi trả cổ tức. Chúng tôi dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) trung bình 5 năm tới đạt 1,7 nghìn tỷ đồng và dòng tiền tự do cho công ty (FCFF) trung bình 5 năm đạt 1,4 nghìn tỷ đồng.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PVT

CTCK SSI (SSI)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PVT mặc dù điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 23.200 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá khoảng17%) từ mức 24.000 đồng/cổ phiếu.

Lũy kế cả năm cả năm 2022, lợi nhuận trước thuế đạt 1,5 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 40% so với cùng kỳ), cao hơn 8% so với ước tính của SSI Research do phát sinh khoản lãi thanh lý tài sản trong quý IV. Nếu loại trừ tất cả khoản lãi từ việc thanh lý tài sản, lợi nhuận trước thuế năm 2022 sẽ ở mức 1,2 nghìn tỷ đồng (tăng 17% so với cùng kỳ), cao hơn một chút so với tốc độ tăng trưởng kép lợi nhuận trước thuế là 15,6% trong 10 năm qua.

Cổ phiếu cần quan tâm ngày 8/3

Dưới đây là lược trích phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 8/3 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVS

CTCK BIDV (BSC)

Quan điểm đầu tư dành cho cổ phiếu PVS của Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam: Triển vọng việc làm từ mảng M&C được cải thiện kể từ năm 2023, nhờ tiếp tục thực hiện các dự án nước ngoài đã ký kết từ năm ngoái như Gallaf 3, Hải Long, và đóng góp từ các dự án trong nước như dự án mỏ khí Sư Tử Trắng – Giai đoạn 2

Triển vọng dài hạn từ mảng điện gió ngoài khơi. Việc ký kết hợp tác cùng các công ty năng lượng lớn của nước ngoài sẽ giúp mang lại việc làm cho PVS với các dự án điện gió ngoài khơi trong dài hạn.

BSC khuyến nghị mua cổ phiếu PVS với giá khuyến nghị 33.000 đồng/CP (tương đương upside 24.1% so với giá đóng cửa ngày 06/03/2023 là 26.600 đồng/CP) dựa trên hai phương pháp P/B (với P/B mục tiêu 1.1x) và FCFF với tỷ trọng 50%/50%.

Khuyến nghị theo dõiđối với cổ phiếu VNM

CTCK BIDV (BSC)

Quan điểm đầu tư dành cho cổ phiếu VNM của CTCP Sữa Việt Nam là sức mạnh từ nội tại doanh nghiệp đầu ngành sữa (khoảng 60% thị phần) với (1) các chỉ số tài chính tích cực hơn các doanh nghiệp cùng ngành (2) Giá cổ phiếu ít biến động hơn so với thị trường (3) tỷ suất cổ tức ổn định 5%/năm

Kỳ vọng năm 2023, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số ước tính đạt lần lượt là 60.732 tỷ đồng (tăng 1,3%), và 9.417 tỷ đồng (tăng 11%), EPS FW 2023 = 4.016 đồng/CP, PE FW= 18,7 lần– Điều chỉnh giảm doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt 0,6ppt và 0,9ppt so với báo cáo trước do nhu cầu yếu hơn kỳ vọng trong quý IV/2022 và biên lợi nhuận gộp được điều chỉnh giảm từ 43.6% về còn 41,6% do điều chỉnh kì vọng chốt giá nguyên vật liệu trong nửa đầu năm 2023 cao hơn cùng kỳ.

Chúng tôi khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu VNM với giá trị hợp lý năm 2023 là 84.500 đồng/CP (Upside +12,7% so với giá đóng cửa ngày 6/3/2023), dựa trên phương pháp DCF và PE với tỷ trọng 50%/50%.

Khuyến nghị mua cổ phiếu TPB, giá mục tiêu 33.000 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Năm 2022, thu nhập lãi thuần của Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPB – sàn HOSE) đạt 11.387 tỷ đồng (tăng 14,5% so với năm trước). Thu nhập ngoài lãi đạt 4.231 tỷ đồng (tăng trưởng 18,5%) giúp tổng thu nhập hoạt động đạt 15.617 tỷ đồng (tăng 15,5%). CIR đạt 38,1% (tăng 426 bps) trong khi chi phí trích lập dự phòng giảm mạnh so với năm 2021 (giảm 36,6%) khiến lợi nhuận trước thuế đạt 7.828 tỷ đồng, tăng 29,6%.

Năm 2022, trong bối cảnh chênh lệch tăng trưởng tín dụng và huy động diễn ra, tăng trưởng huy động khách hàng của TPB đạt 39,7% YTD, cao hơn so với trung bình nhóm ngân hàng quan sát đạt 11.0%. Tăng trưởng huy động cao đem lại một số lợi thế cho TPB bao gồm: (1) Đáp ứng các chỉ tiêu về thanh khoản; (2) Áp lực lên NIM giảm nhờ không phải đẩy mạnh lãi suất huy động; (3) Kỳ vọng CASA phục hồi.

Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TPB. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 33.000 đồng/CP, cao hơn 40,4% so với giá tại ngày 07/03/2023.

Khuyến nghị mua cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 35.800 đồng/CP

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Trong quý IV/2022, CTCP Đầu tư Nam Long (NLG – sàn HOSE) chỉ bán được 64 căn (giảm 81% so với quý trước) với tổng giá trị hợp đồng là 230 tỷ đồng (giảm 85%so với quý trước), đến từ hai dự án Akari City (150 tỷ đồng) và Southgate (80 tỷ đồng). Lũy kế cả năm, doanh số bán hàng đạt 10.152 tỷ đồng, tăng 71% so với năm 2021 nhờ kết quả bán hàng tích cực trong 6 tháng đầu năm.

Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế của NLG năm 2023 đạt 696 tỷ đồng (tăng 25% so với năm trước) từ bàn giao dự án Southgate và đẩy mạnh bàn giao dự án Mizuki Park (giai đoạn 2) và chuyển nhượng 25% cổ phần còn lại tại dự án Paragon Đại Phước.

Mặc dù kết quả kinh doanh của Nam Long thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng, chúng tôi vẫn duy trì đánh giá tích cực đối với cổ phiếu Nam Long nhờ (1) Nền tảng cơ bản vững chắc với cơ cấu tài chính an toàn và (2) Các dự án căn hộ trung cấp tại TP HCM như Mizuki và Akari City hay căn hộ vừa túi tiền Ehome Southgate vẫn thu hút được người mua có nhu cầu ở thực.

Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 35.800 đồng/CP, cao hơn 40% so với giá đóng cửa ngày 06/03/2023.

Cổ phiếu cần quan tâm phiên đầu tháng Hai

Báo Đầu tư Chứng khoán trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 1/2 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu BMP

CTCK Bảo Việt (BVSC)

CTCP Nhựa Bình Minh (BMP - sàn HOSE) công bố kết quả kinh doanh quý 4/2022 khởi sắc: Lợi nhuận ròng tăng kỷ lục, đạt 260,8 tỷ đồng (tăng 41,9% so với quý trước; tăng 117,1% so với cùng kỳ năm trước), với doanh thu thuần đạt 1.407,9 tỷ đồng (giảm 5,9% so với quý trước; đi ngang so với cùng kỳ).

Nhờ vào kết quả kinh doanh năm ấn tượng và việc cổ đông lớn nhất mua vào gần đây, giá cổ phiếu BMP đã tăng vượt trội (tăng 7,7%) so với mức giảm 26,4% của VN-Index trong vòng 1 năm qua.

Do triển vọng ngắn hạn sẽ khó khăn hơn từ cả hai phía đầu vào và đầu ra, chúng tôi duy trì khuyến nghị Neutral. Ở mức giá hiện tại, BMP đang giao dịch ở mức P/E 2023 là 10,9x, và suất cổ tức ở mức 10,4%.

Khuyến nghị phù hợp thị trường dành cho cổ phiếu PLX

CTCK Bản Việt (VCSC)

Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 35% lên 38.400 đồng/CP nhưng điều chỉnh hạ khuyến nghị từ khả quan xuống phù hợp thị trường cho Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) do giá cổ phiếu của công ty đã tăng 40% trong 2 tháng qua.

Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu do chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2023-2024 thêm khoảng 30% khi chúng tôi nâng dự báo sản lượng bán hàng trong nước của PLX thêm khoảng 8%. Chúng tôi cho rằng PLX hưởng lợi từ việc giành được thị phần từ các công ty yếu hơn thông qua sản lượng bán hàng cao hơn.

Chúng tôi duy trì giả định lợi nhuận trên mỗi lít xăng dầu trong giai đoạn 2023-2027 vì các đợt điều chỉnh thành phần giá cơ sở (premium & chi phí vận chuyển định mức) trong quý 4/2022 gần như bù đắp được premium và chi phí thực tế của PLX, theo công ty. Chúng tôi cho rằng điều này là nhờ thị phần vượt trội và quy mô lớn của PLX mang lại cho PLX lợi thế cạnh tranh về chi phí so với các công ty cùng ngành.

Khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo hiện tại của PVS

CTCK Bản Việt (VCSC)

Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) công bố kết quả kinh doanh quý 4/2022 tích cực với lợi nhuận sau thuế đạt 357 tỷ đồng (tăng 3 lần so với cùng kỳ năm trước) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số cốt lõi đạt 357 tỷ đồng (tăng 50,2%), nhờ ghi nhận doanh thu từ các hợp đồng Cơ khí dầu khí (M&C) và biên lợi nhuận gộp cải thiện 8,3 điểm % đạt 3,0% so với 0,5% trong 9 tháng năm 2022. Ngoài ra, PVS đã hoàn nhập khoản dự phòng bảo hành trị giá 135 tỷ đồng.

Trong năm 2022, PVS ghi nhận doanh thu đạt 16,4 nghìn tỷ đồng (tăng 15,6% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số cốt lõi đạt 724 tỷ đồng (tăng trưởng 20,5%).

Chúng tôi cho rằng, doanh thu công ty tăng là nhờ mức tăng trưởng mạnh của mảng M&C và mảng vận hành & bảo dưỡng (O&M), lần lượt đạt 21,5% và 42,3%. Tăng trưởng doanh thu mảng M&C đến từ các hợp đồng quốc tế, bao gồm dự án Gallaf – Giai đoạn 3 (Qatar) và Shwe (Myanmar).

Doanh thu và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số cốt lõi năm 2022 lần lượt hoàn thành 112,2% và 126,3% dự báo cả năm và vượt kỳ vọng của chúng tôi. Do đó, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo hiện tại của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Khuyến nghị mua cổ phiếu POW với giá mục tiêu 15.000 đồng/cp

Công ty chứng khoán ACB – ACBS

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (HOSE: POW) là nhà sản xuất năng lượng niêm yết quy mô lớn nhất, chủ yếu tập trung vào phát điện bằng khí đốt, sở hữu công suất hơn 4.200 MW trên bảy tổ máy phát điện chính, với các dự án chạy bằng khí LNG đầy tham vọng đang được triển khai để tạo tiền đề cho đầu tư dài hạn. ACBS đưa ra khuyến nghị MUA đối với POW với giá mục tiêu là 15.007 đồng/cp, tương ứng với mức sinh lời kỳ vọng 23,5%.

Mặc dù Quy hoạch điện Quốc gia VIII (QHĐ8) chưa được chính thức phê duyệt nhưng dự thảo mới nhất đã làm rõ hơn định hướng của Chính phủ trong việc tìm kiếm các nguồn năng lượng thân thiện với môi trường hơn để giảm phát thải carbon, theo cam kết tại COP26, đồng thời đảm bảo đủ sản xuất năng lượng để tạo điều kiện tăng trưởng kinh tế dài hạn bền vững. Do đó, nhiệt điện khí được coi là ứng cử viên số một thay thế nhiệt điện than với tư cách là nguồn cơ bản có thể đáp ứng đầy đủ cả hai mục tiêu và tăng cường phát triển năng lượng trong tương lai..

Theo dự thảo lần 4 của PP8, mức tiêu thụ năng lượng dự kiến đạt 391 tỷ kWh vào năm 2030, tăng hơn 50% so với sản lượng năm 2021, trong đó điện khí dự kiến chiếm 17,4% - 68 tỷ kWh; và sẽ trở thành nhóm năng lượng cung cấp lớn nhất vào năm 2045, chiếm 25,8% trong tổng số 867 tỷ kWh sản xuất trên toàn quốc. Nhu cầu điện tổng thể tăng (dự kiến 8% – 10%/năm) và sự chuyển đổi của ngành là chất xúc tác giúp các dự án nhiệt điện khí phát triển mạnh, điều này sẽ mang lại lợi ích trực tiếp cho POW với danh mục đầu tư quy mô lớn trong lĩnh vực này.

POW là công ty phát điện với danh mục công suất hơn 4.200 MW, trong đó điện khí chiếm 93% trải rộng trên nhiều nhà máy ở các tỉnh khác nhau bao gồm Nhơn Trạch (NT) 1 & 2 và Cà Mau (CM) 1 & 2. Các nhà máy của POW có thể cung cấp tới 10% nhu cầu năng lượng hiện tại của cả nước (gần 23 tỷ kWh).

Năm 2021, POW đã công bố và được phê duyệt kế hoạch tham vọng phát triển thêm 3 nhà máy điện khí: NT3 & 4 (Công suất: 1.500 MW – Vốn: 32.487 tỷ đồng) và Quảng Ninh (Công suất: 1.500 MW – Vốn: 46.000 tỷ đồng) ). Cụ thể, NT3 & 4 đã khởi công xây dựng vào Q2-2022 và dự kiến đưa vào vận hành thương mại vào quý 4/2024 và quý 2/2025, trong khi đó Công ty CP Nhà máy Điện Quảng Ninh đã được thành lập với 30% vốn góp từ POW vào tháng 9/2022 và dự kiến bắt đầu triển khai năm 2023 và hoàn thành vào quý 2/2027.

Cổ phiếu ngành dầu khí có sẽ hồi phục mạnh mẽ từ năm 2023

Trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng, cổ phiếu doanh nghiệp ngành dầu khí có tình hình tài chính vững mạnh, có thể hưởng lợi từ môi trường lãi suất cao.

Theo nhận định của Công ty chứng khoán VNDirect (VND), trong năm 2023, nhu cầu dầu thô toàn cầu có thể sẽ giảm tốc do những trở ngại đến từ đồng USD mạnh hơn, chính sách zero-Covid của Trung Quốc và cuộc khủng hoảng Nga – Ukraine. Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) dự báo, nhu cầu toàn cầu sẽ tiếp tục tăng 1,5% so với năm 2022, đạt mức trung bình 101,04 triệu thùng/ngày cho cả năm 2023.

Theo VND, thị trường có khả năng rơi vào tình trạng dư cung do những lo ngại về nhu cầu tiêu thụ chậm lại có thể được xoa dịu bởi những động thái từ phía nguồn cung (đặc biệt là từ OPEC+), hỗ trợ giá dầu duy trì ở mức cao trong năm tới. Về cơ bản, VND kỳ vọng giá dầu Brent trung bình sẽ đạt khoảng 90 USD/thùng vào năm 2023.

Nhóm cổ phiếu ngành dầu khí có tiềm năng hồi phục mạnh mẽ

VND cho rằng, một số dự án quy mô nhỏ có điều kiện thuận lợi nhờ giá dầu tăng mạnh trong năm 2022, nhưng có rất ít tiến triển đáng kể tại các dự án mỏ khí lớn do sự chậm trễ trong các giai đoạn khác nhau liên quan đến việc thu xếp vốn và hoàn tất các đàm phán thương mại. Dự án Lô B - Ô Môn được chờ đợi lâu nay, nhà máy điện Ô Môn III vẫn đang chờ phê duyệt kế hoạch sử dụng vốn ODA. Do khung giá khí từ Lô B đã được phê duyệt từ năm 2016, việc trì hoãn kéo dài đã ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả của kế hoạch ban đầu đối với các nhà máy hạ nguồn do lạm phát và đồng USD tăng giá. Do đó, cần có thời gian để sửa đổi kế hoạch và đệ trình Chính phủ.

Trái ngược với những mỏ khí lớn trên, các dự án như dự án mở rộng mỏ dầu Bạch Hổ, dự án khai thác mỏ dầu Kình Ngư Trắng (Lô 09-2/09) đã được phê duyệt, sẽ bù đắp một phần cho sự cạn kiệt sản lượng của các mỏ lâu năm. Nhờ mặt bằng giá dầu cao và có thể kết nối với hệ thống cơ sở hạ tầng ngoài khơi sẵn có, VND tin rằng, các dự án này sẽ sớm được triển khai, cung cấp cơ hội việc làm cho các nhà cung cấp dịch vụ Dầu khí trong nước, trước hết là cho các nhà cung cấp dịch vụ khoan và nhà thầu EPC.

Năm 2023, VND tin tưởng vào tiềm năng phục hồi mạnh của các doanh nghiệp phân phối lớn nhờ các yếu tố như: Giá dầu thế giới dự kiến ổn định hơn so với năm 2022, giúp giảm thiểu rủi ro đánh giá lại hàng tồn kho; Chính phủ đã ban hành cơ chế để PVN xử lý vấn đề tài chính đối với Lọc hóa dầu Nghi Sơn (NSR), tiền đề để NSR hoạt động ổn định, tăng tỷ trọng nguồn cung nội địa và giảm áp lực chi phí nhập khẩu cho các doanh nghiệp phân phối; các chi phí định mức cấu thành giá cơ sở xăng dầu đã được cơ quan có thẩm quyền điều chỉnh tăng trong tháng 10 và 11, giảm bớt áp lực cho các thương nhân kinh doanh xăng dầu.

Nhu cầu tiêu thụ xăng dầu tại Việt Nam dự kiến tăng 5,5%/năm trong giai đoạn 2022-2030

Yếu tố quan trọng nữa là nhu cầu tiêu thụ xăng dầu của Việt Nam được dự báo sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép là 5,5 % trong giai đoạn 2022-2030. Đây sẽ là cơ sở để các doanh nghiệp phân phối tăng trưởng trong những năm tới. VND cho rằng các doanh nghiệp phân phối lớn như PLX, OIL có thể có thêm được thị phần từ các doanh nghiệp nhỏ khác có khả năng sẽ bị loại khỏi thị trường.

Đặc biệt, vấn đề tài chính vững mạnh sẽ là bệ đỡ trong thị trường nhiều biến động. Trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng, doanh nghiệp có tình hình tài chính vững mạnh, rủi ro ít trước việc đồng USD mạnh hơn còn có thể hưởng lợi từ môi trường lãi suất cao. Một số doanh nghiệp dầu khí (GAS, PVS) đã tích lũy được một lượng tiền mặt ròng rất lớn trong nhiều năm qua nhờ mô hình kinh doanh vững mạnh, giúp củng cố vị thế của doanh nghiệp trong thị trường nhiễu động hiện nay.