Sekarang kita telah melewati peristiwa halving keempat Bitcoin, yang diikuti oleh reli Bitcoin baru-baru ini dan signifikan ke titik tertinggi baru sepanjang masa. Kita dapat menganalisis, sampai batas tertentu, beberapa pola dan faktor yang berkontribusi terhadap pergerakan harga ini dan menilai bagaimana halving tersebut terjadi. pengurangan pasokan mempengaruhi perilaku pasar, sentimen investor dan tren harga jangka panjang.
Mungkin reli tersebut dapat dikaitkan dengan beberapa perkembangan peraturan positif di berbagai negara, yang menyediakan lingkungan yang lebih menguntungkan untuk perdagangan dan penggunaan mata uang kripto. Antisipasi potensi persetujuan untuk Bitcoin Exchange-Traded Funds (ETFs) spot di Amerika Serikat telah menimbulkan kegembiraan di kalangan investor, karena persetujuan tersebut kemungkinan akan membawa tingkat penerimaan arus utama dan likuiditas yang lebih besar ke pasar.
Namun, ada banyak kekhawatiran mengenai pengawasan peraturan, manipulasi pasar, dan volatilitas yang melekat pada mata uang kripto yang mungkin memengaruhi proses persetujuan dan kinerja ETF Bitcoin selanjutnya.
Bitcoin: Pasar Berbasis Ritel yang Rentan terhadap Tekanan Ekonomi dan Ketidakpastian Peraturan
Tidak seperti ekuitas, yang didukung oleh investasi institusional dan terlindungi dari volatilitas yang parah, atau emas, yang bertumpu pada nilai nyata dan stabilitas historis, pasar Bitcoin lebih terfragmentasi, dan sebagian besar didorong oleh investor ritel. Hal ini membuat Bitcoin sangat rentan terhadap tekanan ekonomi, karena likuiditasnya tidak cukup untuk mengelola arus besar yang disebabkan oleh kepanikan tanpa menyebabkan gangguan harga yang signifikan.
Zachary Michaelson, Snr. Director Digital Assets Emerging Technology Pimpinan perusahaan transformasi digital Publicis Sapient mengatakan: “Bitcoin beroperasi di bawah awan ketidakpastian peraturan dan hukum. Setiap perubahan ekonomi global yang mengisyaratkan peraturan kripto yang lebih ketat, atau tindakan hukum seperti penegakan hukum kriminal atau kebangkrutan pemain besar, dapat memicu volatilitas yang tajam dan tidak proporsional.
“Aset tradisional seperti emas dan saham, di sisi lain, diatur dalam kerangka kerja yang sudah mapan yang biasanya lebih melindungi mereka dari ketidakpastian dan paparan terhadap pelaku kejahatan individu. Variabel ekonomi seperti inflasi atau penyesuaian suku bunga mempengaruhi kelas aset secara berbeda. Reaksi Bitcoin lebih tidak menentu, sangat dipengaruhi oleh sentimen investor dan perdagangan spekulatif."
Perubahan struktural dalam dinamika pasar, yang terjadi di sekitar peristiwa besar global, menyebabkan perubahan perilaku perdagangan dan persepsi pasar, yang selanjutnya mempengaruhi fluktuasi harga Bitcoin.
Peran Bitcoin sebagai alat diversifikasi selama tekanan pasar mempengaruhi volatilitasnya, karena menarik perhatian pengelola dana dan investor yang ingin memitigasi risiko yang terkait dengan aset konvensional.
Faktor perilaku, seperti ilusi harga nominal, juga memainkan peran penting dalam pasar mata uang kripto. Ini berarti bahwa mata uang kripto yang berharga rendah sering kali lebih fluktuatif dibandingkan mata uang kripto yang berharga tinggi. Oleh karena itu, tingkat harga juga memainkan peran penting dalam volatilitasnya, yang menunjukkan adanya perilaku irasional di pasar kripto.
Dampak Peristiwa Ekonomi Global terhadap Bitcoin
Hingga tahun 2021, Bitcoin dan mata uang kripto pada umumnya dianggap tidak berkorelasi dengan aset tradisional seperti saham dan obligasi.
“Banyak artikel penelitian yang didedikasikan untuk peran Bitcoin sebagai lindung nilai atau tempat berlindung yang aman dari perspektif portofolio. Mengingat tidak adanya korelasi, Bitcoin dapat digunakan sebagai diversifikasi secara berharga. Namun, pada tahun 2022, kenaikan suku bunga berturut-turut oleh banyak orang bank sentral dan jatuhnya FTX menyebabkan jatuhnya pasar keuangan dan mata uang kripto. Penurunan tajam Bitcoin (-70%) sebanding dengan penurunan indeks NASDAQ,” kata Profesor Keuangan Nathalie Janson, NEOMA Business School.
Kate Leaman, Kepala Analis Pasar di AvaTrade, menambahkan: “Tidak seperti aset tradisional, Bitcoin merespons peristiwa ekonomi global dengan sensitivitas yang unik.
“Misalnya, ketika pasar tradisional menghadapi ketidakpastian, investor mungkin beralih ke emas sebagai 'safe haven', yang biasanya menstabilkan harganya. Namun, Bitcoin, yang dianggap oleh sebagian orang sebagai emas digital, sering kali mengalami pergerakan harga yang tajam dalam kondisi yang sama karena sifatnya yang spekulatif dan beragam sentimen dari basis investor globalnya."
Hubungan antara emas dan Bitcoin juga signifikan karena emas dianggap sebagai penyimpan nilai dan tempat berlindung yang aman, menunjukkan korelasi yang rendah dengan aset tradisional seperti saham dan obligasi. Bitcoin dan emas sering dibandingkan, dan Bitcoin dijuluki “Emas 2.0.” Analoginya berasal dari terbatasnya pasokan pada kedua kasus tersebut dan fakta bahwa keduanya mahal untuk diproduksi/diekstraksi karena membutuhkan energi.
Peran Perubahan Peraturan dalam Volatilitas Bitcoin
“Perubahan peraturan mempengaruhi volatilitas Bitcoin secara signifikan,” kata Nathalie. “Misalnya, ketika Tiongkok memutuskan untuk melarang aktivitas terkait Bitcoin, termasuk penambangan, pada bulan April 2021, hal ini menyebabkan penurunan besar harga Bitcoin dari sekitar US$64.000 menjadi US$48.000.
“Keputusan ini tidak hanya berdampak negatif pada bisnis kripto tetapi juga sektor penambangan kripto dan merupakan kejutan. Sebaliknya, antisipasi keputusan SEC untuk mengesahkan spot Bitcoin ETF berdampak positif pada harga Bitcoin. Harga mulai naik lagi pada bulan Oktober 2023 dengan harapan disetujui dan terus meningkat hingga Maret 2024.”
James Sullivan, Group General Counsel dan General Manager Bitstamp Inggris, menambahkan: "Regulator memainkan peran penting dalam persepsi investor terhadap Bitcoin. Kripto tidak diatur namun pengawasan regulasi terhadap sektor ini dan pelaku pasar berdampak positif pada harga Bitcoin dengan mendorong penerimaan arus utama dan kepercayaan investor .
“Dengan memberikan kerangka hukum yang jelas, peraturan yang lebih sejalan dengan keuangan tradisional dapat meningkatkan kepercayaan baik pada investor ritel maupun institusi. Kepastian peraturan sering kali mendorong partisipasi yang lebih besar di pasar, sehingga menyebabkan peningkatan permintaan dan, akibatnya, tekanan pada harga. "
Tanpa perlindungan institusional seperti yang dimiliki sekuritas tradisional, Bitcoin sangat rentan terhadap perubahan peraturan. Perubahan undang-undang baru-baru ini mengizinkan pengenalan ETF Bitcoin, membuat beberapa orang percaya bahwa hal ini akan menghasilkan investasi institusional yang signifikan. Namun, tampaknya permintaan institusional yang diantisipasi ini tidak terwujud, dan lonjakan harga setelah peluncuran ETF Bitcoin telah berkurang.
Pengaruh Pemegang Besar terhadap Stabilitas Harga Bitcoin
Whale memberikan pengaruh yang tidak proporsional terhadap harga Bitcoin karena konsentrasi kepemilikan yang besar di antara beberapa individu. Kapasitas mereka untuk melakukan perdagangan dalam jumlah besar dapat menyebabkan perubahan harga yang signifikan karena likuiditas pasar yang relatif rendah.
Baik pembelian atau penjualan, transaksi ini dapat memicu reaksi berantai di seluruh pasar, baik menaikkan harga dengan pembelian dalam jumlah besar atau menyebabkan penurunan tajam dengan aksi jual yang signifikan.
Pedagang memantau dengan cermat aktivitas dompet paus untuk mencari tanda-tanda akan terjadinya transaksi skala besar.
Antisipasi atau reaksi ini dapat meningkatkan volatilitas, bahkan rumor atau persepsi mengenai potensi pergerakan pasar yang besar dapat menyebabkan fluktuasi harga yang signifikan.
Jonathon Hughes, Head of Emerging Tech di MDRx, menambahkan: “Secara historis, Bitcoin whales telah menunjukkan kemampuan untuk mempengaruhi harga Bitcoin. Jaringan dompet mereka terus dilacak, artinya pergerakan ke segala arah dapat memicu partisipasi yang lebih luas.
“Whales menyadari hal ini dan mempengaruhi pasar agar sesuai dengan strategi perdagangan mereka, seperti short-selling, pump dump, dan stop loss hunter. Banyak big whale yang selaras dengan prinsip inti teknologi dan membantu mempertahankan posisi pasar perusahaan. aset."
Perkembangan Teknologi dan Stabilitas Harga Bitcoin
Perkembangan seperti Lightning Network, yang memfasilitasi transaksi lebih cepat dan lebih murah, bertujuan untuk meningkatkan fungsionalitas Bitcoin untuk perdagangan. Namun, meskipun skalabilitas ini dapat meningkatkan kegunaannya secara umum, hal ini tidak secara langsung mengatasi volatilitas inti yang melemahkan kegunaannya di luar spekulasi.
Memperkenalkan kemampuan kontrak pintar ke Bitcoin secara teoritis dapat memperluas kasus penggunaannya di luar perdagangan, mencerminkan upaya yang terlihat pada platform seperti Ethereum.
Namun, meningkatkan utilitas Bitcoin melalui cara-cara ini tidak serta merta meredam volatilitas harga dan bahkan dapat membuka jalan baru bagi perilaku spekulatif.
Zachary Michaelson berkomentar: "Kemajuan dalam keamanan kriptografi dan teknologi dompet dapat meningkatkan kepercayaan investor dan mungkin mengurangi kemungkinan jenis aksi jual tertentu yang dipicu oleh kepanikan. Namun demikian, langkah-langkah ini terutama meningkatkan keamanan daripada secara langsung memoderasi perubahan harga yang liar di luar batas tertentu. skenario tertentu."
Evolusi Volatilitas Bitcoin
Meskipun terdapat sedikit modal institusional yang besar dalam Bitcoin, keterlibatan institusional yang lebih luas masih kurang. Faktor penting di sini bukan hanya partisipasi tetapi sifatnya—apakah institusi berinvestasi untuk kepemilikan jangka panjang atau keuntungan spekulatif jangka pendek.
Keterlibatan institusi dapat memitigasi atau memperburuk volatilitas, tergantung pada sifat partisipasinya, dan saat ini tampaknya hal tersebut cenderung memperburuk volatilitas, bukan menstabilkan pasar.
Profesor Samuel Ouzan berkata: “Tingkat keterhubungan antar mata uang kripto berubah seiring berjalannya waktu dan semakin tinggi selama periode ketidakpastian pasar.
“Peningkatan keterhubungan menyebabkan dampak volatilitas yang lebih besar, yang menyiratkan bahwa selama masa-masa penuh gejolak, interaksi antar mata uang kripto menjadi lebih jelas, sehingga berdampak pada volatilitas Bitcoin secara lebih signifikan. Peran Bitcoin sebagai pemimpin atau pengikut di pasar mata uang kripto juga memengaruhi volatilitasnya.
“Dinamika penambangan Bitcoin yang terus berkembang juga memainkan peran penting. Ketika imbalan blok berkurang dan biaya operasional meningkat, para penambang mungkin terpaksa menjual kepemilikan mereka untuk menutupi biaya, terutama terkait peristiwa halving.
“Kebutuhan ini dapat menimbulkan volatilitas tambahan, sehingga mempengaruhi dinamika pasokan di bursa. Menurunnya insentif untuk menambang dapat menyebabkan pergeseran populasi penambang, yang selanjutnya berdampak pada stabilitas harga Bitcoin.”
Jika suku bunga global tetap tinggi dan pada akhirnya mengakibatkan terjadinya deleveraging secara luas, hilangnya modal spekulatif dan permintaan likuiditas dapat menjadi bencana bagi harga dan volatilitas Bitcoin.
Pada akhirnya, kecil kemungkinannya Bitcoin akan menjadi “aset matang” dengan volatilitas moderat dan profil risiko tingkat investasi dalam waktu dekat. Sifatnya yang spekulatif, didorong oleh sentimen investor dan dinamika pasar, menunjukkan bahwa volatilitas akan tetap menjadi karakteristik inti Bitcoin di masa mendatang.
Kapil Dhiman, Co-founder CEO, Quranium mengatakan: "Secara keseluruhan, meskipun Bitcoin kemungkinan akan tetap bergejolak dalam jangka pendek, upaya gabungan dalam meningkatkan kejelasan peraturan, keamanan teknologi, dan keterlibatan institusional dapat menghasilkan pasar yang lebih stabil dalam jangka panjang. .
“Namun, lintasan pasti dari volatilitas Bitcoin masih belum pasti, sehingga pemantauan dan adaptasi berkelanjutan menjadi penting bagi para pemangku kepentingan di bidang mata uang kripto.”
Sumber: Majalah FinTech