Saham Eropa Berkinerja Lebih Buruk dari Saham Global di Tengah Kemenangan Trump

Sumber: Reuters

Mata uang tunggal tersebut menjadi salah satu yang dirugikan dari kemenangan Trump, turun 2% pada hari Rabu menjadi 1,07, terendah sejak Juli. Dan ini bukan hanya cerita tentang dolar yang kuat, dengan euro juga turun sekitar 0,7% terhadap franc Swiss dan 0,8% terhadap pound.

Pelemahan mata uang tunggal ini disebabkan oleh kekhawatiran akan perang dagang, yang membuat kehidupan Eropa jauh lebih sulit selama masa jabatan terakhir Trump sebagai presiden. Dulu, seperti sekarang, hal itu bisa menjadi pukulan ganda: tarif langsung atas barang-barang Eropa dan peningkatan tekanan pada China, yang mengurangi permintaan di Tiongkok dan menekan ekspor Jerman ke sana.

Meskipun reaksi pasar jangka pendek mungkin tampak terlalu impulsif, ini bisa jadi masih jauh dari penurunan terakhir. EURUSD turun 15% dari awal tahun 2018 hingga ke titik terendah tahun 2020. Pelemahan euro kemudian sejalan dengan penurunan produksi industri Jerman. Produksi telah turun sejak awal tahun lalu, bahkan tanpa perang dagang dengan AS, tetapi membuka front baru dapat mempercepat prosesnya.

Prospek untuk EURUSD kurang lebih sama. Pasangan mata uang ini mendekati level 1,20 pada akhir September tetapi telah turun kembali ke level 1,07, menguji level support dalam rentang 12 bulan terakhir.

Secara teknis, kegagalan EURUSD untuk menembus di bawah 1,0770 menegaskan bias bearish pasar yang kuat menyusul koreksi koreksi minggu lalu. Menurut teori Fibonacci, pasangan ini berpotensi turun di area 1,05, yang mendekati level 161,8% penurunan bulanan dari puncak September.

Namun, bahkan lebih awal, di area 1,0600-1,0670, euro dapat menemukan dukungan kuat dan mundur ke posisi terendah tahun ini.

Dari sudut pandang fundamental, tekanan pada mata uang tunggal meningkat karena kekhawatiran akan penyempitan lebih lanjut surplus perdagangan dan perlunya ECB untuk merangsang ekonomi lebih aktif.

Pada saat yang sama, masih terlalu dini untuk berbicara tentang dolar yang menembus paritas dengan euro. Hanya penurunan berkelanjutan di bawah 1,05 yang akan membuka jalan menuju 0,95 atau bahkan 0,85. Namun, kita telah melihat betapa gigihnya level ini dipertahankan selama 10 tahun terakhir, dan level ini hanya ditembus selama beberapa bulan pada tahun 2022 di tengah serangkaian guncangan mulai dari pembatasan wilayah dan masalah logistik hingga harga energi dan masalah pasokan.

Trump memenangkan masa jabatan kedua

Mantan Presiden Trump telah memenangkan pemilihan presiden 2024, dan berhasil bangkit kembali setelah kekalahan pada tahun 2020. Reaksi pasar sebagian besar sesuai dengan harapan, dengan dolar menguat secara keseluruhan, emas melemah, dan bitcoin menikmati keuntungan besar.

Sementara para pelaku pasar secara bertahap mengalihkan fokus mereka ke pertemuan Fed untuk mendapatkan petunjuk mengenai prospek suku bunga setelah pertemuan hari Kamis, ada baiknya memeriksa kinerja aset-aset pasar utama sejak hari pemilihan hingga akhir tahun pada tahun-tahun pemilihan sejak tahun 2000.

Nilai tukar euro/dolar bisa turun lebih jauh menjelang akhir tahun

Grafik 1 di bawah ini menggambarkan kinerja euro/dolar di masa lalu. Pasangan ini mengakhiri tahun di wilayah positif di setiap periode pasca-pemilu yang diteliti sejak tahun 2000, dengan satu pengecualian. Pada tahun 2016, euro/dolar dijual secara agresif, mengakhiri tahun sekitar 4,5% lebih rendah dibandingkan dengan tanggal pemilihan, karena agenda pro-Amerika Trump mendorong dolar.

Kinerja historis SP 500 beragam

Seperti yang terlihat pada grafik 2 di bawah, kinerja indeks SP 500 setelah hari pemilihan beragam. Namun, jika fokus pada tahun 2016, indeks saham terbesar di dunia ini mengakhiri tahun pemilihan sekitar 4,5% lebih tinggi, sebagian didukung oleh Santa Rally yang biasa terjadi.

Indeks Russell 2000 bisa mendapatkan manfaat paling besar

Agenda Trump yang mengutamakan Amerika diharapkan akan menguntungkan perusahaan-perusahaan kecil dan menengah yang berbasis di AS. Pada tahun 2016, sentimen positif ini terus berlanjut hingga periode pasca-pemilu, dengan indeks mengakhiri tahun sekitar 13% lebih tinggi dibandingkan dengan penutupan hari pemilu. Dalam konteks ini, indeks Russell 2000, yang merangkum saham-saham berkapitalisasi kecil, diharapkan berkinerja baik hari ini.

Emas bisa terus merosot hingga akhir tahun

Mirip dengan indeks SP 500, kinerja emas pasca hari pemilihan sejak tahun 2000 beragam, dengan logam mulia tersebut menguat secara signifikan pada tahun 2008 tetapi merosot pada tahun 2016. Sejak Trump pertama kali terpilih pada tahun 2016, kemungkinan terulangnya kinerja tersebut dapat berarti bahwa emas dapat turun menuju kisaran $2.500.

Volatilitas saham bisa mereda sementara volatilitas euro/dolar bisa meningkat lebih lanjut

Periode menjelang hari pemilihan AS secara tradisional ditandai dengan peningkatan volatilitas pasar. Berdasarkan analisis historis, indeks VIX cenderung turun secara agresif setelah hari pemilihan, dengan pengecualian pada tahun 2008 karena krisis keuangan 2007-2008 sedang berlangsung. Pada tahun 2016, VIX turun secara agresif, mengakhiri tahun sekitar 25% lebih rendah dibandingkan dengan hari pemilihan.

Di sisi lain, seperti yang terlihat pada Bagan 5 di bawah, volatilitas euro/dolar secara historis telah mereda pada periode pasca-pemilu. Satu-satunya waktu volatilitas tetap tinggi dan mengalami reli yang kuat adalah pada tahun 2016, ketika Trump pertama kali terpilih.

Jika semuanya digabungkan, kinerja aset-aset pasar utama setelah pemilihan umum 2016 dapat menjadi panduan untuk apa yang mungkin terjadi di masa depan. Kita memang dapat melihat penurunan euro/dolar, reli saham AS dan penurunan emas, tetapi kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa mendatang. Terutama dalam periode dengan dua konflik aktif, di Ukraina dan Timur Tengah, dan China yang berjuang untuk memperbaiki masalah sektor perumahannya.