Saham Turun Seiring Imbal Hasil Obligasi Seiring Berlakunya Tarif Baru Trump

Poundsterling mempertahankan keuntungannya mendekati 1,2700 terhadap Dolar AS karena para pedagang telah menaikkan taruhan dovish Fed untuk pertemuan bulan Juni.

Presiden AS Trump telah mengenakan tarif sebesar 25% pada Kanada dan Meksiko dan tambahan 10% pada China.

BoE diperkirakan akan mengikuti siklus pelonggaran kebijakan bertahap karena inflasi Inggris akan tetap tinggi.

Poundsterling (GBP) diperdagangkan menguat mendekati 1,2700 terhadap Dolar AS (USD) pada sesi Eropa hari Selasa. Pasangan GBP/USD mempertahankan kenaikan hari Senin karena Dolar AS terus melemah di tengah meningkatnya spekulasi dovish Federal Reserve (Fed). Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak nilai Greenback terhadap enam mata uang utama, merosot mendekati 106,30.

Para pedagang telah menaikkan taruhan yang mendukung Fed untuk melanjutkan siklus pelonggaran kebijakan dalam pertemuan bulan Juni, yang dihentikan sementara pada bulan Januari. Kemungkinan bank sentral untuk menurunkan suku bunga pada bulan Juni telah meningkat menjadi 86,9% dari 69% yang tercatat seminggu yang lalu, menurut alat CME FedWatch.

Perlambatan yang diharapkan dalam data Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) inti Amerika Serikat (AS) untuk bulan Januari, penurunan tajam dalam Keyakinan Konsumen untuk bulan Februari – penurunan pertama dalam data Pengeluaran Pribadi untuk bulan Januari dalam dua tahun – dan data PMI Manufaktur ISM yang lemah untuk bulan Februari telah berkontribusi pada ekspektasi pasar bahwa Fed dapat melanjutkan siklus ekspansi moneter pada bulan Juni.

Ke depannya, investor akan fokus pada Perubahan Ketenagakerjaan ADP AS, PMI Jasa ISM AS, dan data Nonfarm Payrolls (NFP) AS untuk bulan Februari. Semuanya akan dirilis selama minggu ini dan kemungkinan akan memengaruhi ekspektasi pasar terhadap prospek kebijakan moneter Fed .

Ringkasan harian penggerak pasar: Poundsterling akan dipengaruhi oleh perkembangan lebih lanjut dalam rencana perdamaian Ukraina

Poundsterling menunjukkan kinerja yang beragam di seluruh dunia, dengan investor mencari perkembangan lebih lanjut dalam rencana perdamaian Ukraina. Selama akhir pekan, para pemimpin pan-Eropa, termasuk Presiden Ukraina Volodymyr Zelenskyy, sepakat untuk menyusun rancangan untuk mengakhiri perang tiga tahun di Ukraina dalam pertemuan puncak berisiko tinggi di London.

Secara umum, prospek mata uang Inggris tetap kuat karena investor mengharapkan Bank of England (BoE) untuk mengikuti pendekatan ekspansi moneter bertahap. Harapan ini telah diperkuat oleh pertumbuhan upah di Inggris Raya (UK) yang tinggi, yang dapat membuat tekanan inflasi terus meningkat.

Selain itu, Kepala Eksekutif British Retail Consortium (BRC), Helen Dickinson, telah memperkirakan bahwa inflasi dapat meningkat lebih lanjut karena pengecer menghadapi kenaikan biaya tahunan sebesar 7 miliar pound ($8,88 miliar) tahun ini akibat kenaikan hampir 7% dalam upah minimum, pungutan kemasan, dan peningkatan pajak gaji yang diumumkan dalam anggaran musim gugur Menteri Keuangan Inggris Rachel Reeves, Reuters melaporkan.

Di sisi global, agenda tarif Presiden AS Donald Trump diperkirakan akan membuat investor waspada. Tarif sebesar 25% untuk Kanada dan Meksiko dan tambahan 10% untuk Tiongkok mulai berlaku pada hari Selasa, menandakan bahwa kekhawatiran akan perang dagang global telah menjadi kenyataan sekarang. Sebagai balasan, Tiongkok juga telah mengenakan tarif pada impor pertanian utama.

Analisis Teknis: Poundsterling menguat mendekati 1,2700

Poundsterling menunjukkan kekuatan mendekati level 1,2700 terhadap Dolar AS pada hari Selasa. Pasangan GBP/USD pulih dengan kuat pada hari Senin setelah pergerakan mean-reversion ke Exponential Moving Average (EMA) 20 hari mendekati level 1,2580.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) 14 hari naik di atas 60,00. Momentum bullish baru akan terjadi jika RSI bertahan di atas level tersebut.

Jika melihat ke bawah, level terendah 11 Februari di 1,2333 akan bertindak sebagai zona support utama untuk pasangan ini. Di sisi atas, level Fibonacci retracement 61% di 1,2924 akan bertindak sebagai zona resistance utama.

Sumber: FXSTREET

Harga emas melonjak lebih dari 1% pada hari Senin setelah Presiden AS Trump mengatakan sudah terlambat bagi China, Meksiko, dan Kanada untuk menghindari tarif yang berlaku hari Selasa ini.

Kanada akan mengenakan tarif pembalasan sebesar 25% mulai hari Selasa, sementara Tiongkok akan mengenakan pungutan sebesar 15% pada barang pertanian AS mulai tanggal 10 Maret.

Imbal hasil AS turun lagi pada hari Selasa, mencapai level terendah dalam hampir 5 bulan di 4,11%.

Harga emas (XAU/USD) bergerak naik dan diperdagangkan di sekitar $2.910 pada saat penulisan pada hari Selasa setelah melonjak lebih dari 1% pada hari sebelumnya. Kenaikan baru-baru ini terjadi setelah Presiden Amerika Serikat (AS) Donald Trump mengonfirmasi pada hari Senin bahwa tarif untuk Kanada, Meksiko, dan China sedang berlangsung. Pasar masih meragukan pada hari Senin apakah Presiden Trump masih akan mengizinkan perpanjangan penerapan tarif berdasarkan upaya yang dilakukan negara-negara tersebut untuk memenuhi tuntutan pemerintahan Trump. Tampaknya terlambat, karena Presiden Trump terus memberlakukan tarif yang telah ditetapkan mulai hari Selasa.

Sementara itu, Kanada dan Tiongkok telah menolak penerapan tarif sepihak dari AS. Sebuah pernyataan yang dirilis oleh kantor Perdana Menteri Kanada Justin Trudeau mengonfirmasi bahwa Kanada akan mengenakan tarif balasan atas impor AS mulai Selasa jika tarif AS mulai berlaku. "Kanada akan mulai dengan tarif 25% atas impor AS senilai C$30 miliar mulai Selasa," demikian bunyi pernyataan tersebut, sementara tarif atas produk lain senilai C$125 miliar akan mulai berlaku dalam 21 hari.

Di sisi lain, Kementerian Perdagangan China mengumumkan Selasa pagi bahwa mereka akan mengenakan tarif tambahan hingga 15% pada impor produk pertanian utama, termasuk ayam, babi, kedelai, dan daging sapi dari AS. Kementerian tersebut mengatakan bahwa tarif yang diumumkan akan mulai berlaku mulai 10 Maret.

Di tengah perang dagang yang saling balas ini, imbal hasil AS kembali turun. Imbal hasil obligasi AS 10 tahun mencapai 4,11% pada perdagangan awal di Asia pada hari Selasa. Level terendah dalam hampir lima bulan, kembali ke level yang tidak terlihat sejak pertengahan Oktober.

Ringkasan harian pergerakan pasar: Penawaran safe haven

Di bidang geopolitik, seorang pejabat senior pertahanan mengatakan AS menghentikan semua bantuan militer ke Ukraina, Bloomberg melaporkan.

Setelah kejadian hari Senin, alat CME Fedwatch melihat seruan pasar untuk pemangkasan suku bunga Federal Reserve (Fed) pada bulan Juni semakin besar. Peluang saat ini berada di angka 85,6%, dengan peluang kecil sebesar 14,4% agar suku bunga tetap tidak berubah.

Serangkaian data AS terkini yang menunjukkan inflasi kembali meningkat dan aktivitas melambat memicu kekhawatiran bahwa ekonomi terbesar dunia itu mungkin menuju periode stagflasi, Reuters melaporkan.

Analisis Teknis: Jalan yang sangat panjang di depan

Emas melanjutkan kenaikannya pada hari Senin di awal sesi perdagangan Eropa pada hari Selasa. Kisaran telah menjadi lebih ketat untuk level Pivot Point harian, yang mengonfirmasi keragu-raguan saat ini di antara investor setelah penurunan minggu lalu. Waspadai kelanjutannya ke arah mana pun. Namun, ketidakpastian tentang perang dagang akan membuat Emas terdukung.

Titik Pivot harian di $2.879 dan resistansi R1 harian di $2.903 saat ini memberikan dukungan untuk bangkit dan mencoba mendorong Emas lebih tinggi. Jika Emas memiliki cukup dorongan untuk terus naik, resistansi R2 harian di $2.917 mungkin akan menjadi batas akhir pada hari Selasa menjelang titik tertinggi sepanjang masa di $2.956 yang dicapai pada tanggal 24 Februari.

Di sisi negatifnya, selain dari Pivot Point yang disebutkan di atas dan level resistensi R1, support S1 di $2.866 bertemu dengan level terendah hari Kamis. Itu akan menjadi support penting untuk hari Selasa ini. Jika bullion ingin menghindari penurunan lebih lanjut, level itu harus bertahan. Lebih jauh ke bawah, support S2 harian di $2.842 seharusnya dapat menangkap tekanan penurunan tambahan.

XAU/USD: Grafik Harian

Sumber: FXSTREET

Dolar AS (USD) kemungkinan akan menguat terhadap Yuan Tiongkok (CNH); momentum yang lemah menunjukkan bahwa kenaikan tersebut kemungkinan terbatas pada pengujian 7,3150. Kenaikan yang kuat menunjukkan ada potensi bagi USD untuk naik ke 7,3250, catat analis valas UOB Group Quek Ser Leang dan Peter Chia.

Setiap kemajuan kemungkinan terbatas pada pengujian 7,3150 untuk saat ini

PANDANGAN 24 JAM: "Kami mencatat kemarin bahwa 'pergerakan harga saat ini kemungkinan merupakan bagian dari fase perdagangan rentang,' dan kami memperkirakan USD akan 'diperdagangkan antara 7,2780 dan 7,3010.' USD kemudian turun ke 7,2850 sebelum naik ke 7,3078, ditutup sedikit lebih tinggi sebesar 0,11% pada 7,3036. Kenaikan tersebut menghasilkan sedikit peningkatan momentum. Hari ini, USD kemungkinan akan naik sedikit, tetapi kenaikan apa pun kemungkinan terbatas pada pengujian 7,3150. Resistensi utama di 7,3250 tidak mungkin terlihat. Support berada di 7,2940; penembusan 7,2850 akan menunjukkan bahwa tekanan naik ringan telah mereda."

PANDANGAN 1-3 MINGGU: "Narasi terbaru kami berasal dari Jumat lalu (28 Februari, spot di 7,2950), yang mana kenaikan kuat dari Kamis lalu 'mengindikasikan ada potensi bagi USD untuk naik ke 7,3250.' Kami akan terus berpegang pada pandangan yang sama selama 7,2680 (level 'support kuat' sebelumnya di 7,2600) tidak tertembus."

Sumber: FXSTREET

Pada akhir Perang Dunia I, John Maynard Keynes menjadi bagian dari delegasi Inggris ke Konferensi Perdamaian Paris, di mana Sekutu yang menang mendiktekan syarat-syarat perdamaian untuk Blok Sentral yang kalah. Ia keluar dari konferensi dengan perasaan putus asa. Seperti yang kemudian ia tulis dalam The Economic Consequences of the Peace, fokus delegasi pada pertimbangan politik jangka pendek, termasuk keinginan untuk "menghukum" Jerman atas agresinya, akan mengorbankan stabilitas sosial dan politik jangka panjang di Eropa. Ini adalah peringatan yang patut diingat hari ini.

Nasihat Keynes pada tahun 1919 terbukti tepat. Tak satu pun pemimpin dari tiga negara Sekutu yang bertahan lebih dari tiga tahun di kantor setelah menandatangani Perjanjian Versailles. Selama dekade berikutnya, Jerman menghadapi ketidakstabilan yang makin memburuk, dengan hiperinflasi yang berujung pada depresi, karena pemerintahan berturut-turut berusaha memenuhi persyaratan perjanjian yang memberatkan. Kemakmuran yang menurun tajam, bersama dengan runtuhnya kepercayaan pada pemerintah mereka, memicu kemarahan rakyat dan berkontribusi pada kebangkitan Adolf Hitler. Hasilnya adalah konflik paling mematikan dalam sejarah manusia.

Pemerintahan Presiden AS Donald Trump tampaknya siap melakukan kesalahan serupa saat ia merundingkan kesepakatan untuk mengakhiri perang Ukraina — hanya saja kali ini, korbannya, bukan agresornya, yang harus dihukum. Pemberian bantuan militer dan keuangan yang besar kepada Ukraina, bersama dengan perannya yang penting di NATO, yang seharusnya menjamin keamanan Eropa, memberi AS cukup pengaruh untuk memaksa Rusia ke meja perundingan. Namun, alih-alih terlibat dalam diskusi panjang yang bertujuan untuk mendapatkan konsesi dari Presiden Rusia Vladimir Putin, Trump tampaknya berkomitmen pada jalan yang paling mudah: memberikan Putin apa pun yang diinginkannya.

Ini akan mencakup, mungkin, kesepakatan untuk menjauhkan Ukraina dari NATO dan bahkan mungkin pencabutan jaminan keamanan bagi negara-negara Baltik. Ini juga akan mencakup pelonggaran sanksi ekonomi sebagai semacam wortel yang ditujukan untuk "menjamin" perdamaian di Ukraina. Namun ini mungkin memiliki efek sebaliknya: dengan memfasilitasi persenjataan kembali Rusia, pencabutan sanksi dapat mempercepat kembalinya negara itu ke agresi dan gangguan.

Bagi Trump, itulah masalah Eropa. Dunia sedang dibagi lagi menjadi wilayah-wilayah pengaruh, sehingga negara-negara demokrasi Eropa — termasuk Uni Eropa yang terpecah-pecah — harus bersaing dengan Rusia untuk mendapatkan kepemimpinan regional. Dan, pada kenyataannya, setiap operasi penjagaan perdamaian pascakonflik hanya akan melibatkan pasukan Eropa. Namun, logika ini sama cacatnya dengan logika Perjanjian Versailles dan kemungkinan akan menimbulkan dampak buruk yang sama, dimulai dengan hancurnya kedaulatan Ukraina dan ketidakstabilan Eropa.

Bagi Ukraina, mundurnya AS di balik tembok tinggi agenda "America First" Trump akan berarti kematian yang pasti. Rusia bahkan mungkin tidak perlu menggunakan tindakan militer untuk membawa negara itu di bawah kendali de facto-nya. Kampanye disinformasi saja dapat merusak legitimasi otoritas.

Sedangkan untuk negara-negara Eropa lainnya, mereka akan menghadapi pilihan yang tidak mengenakkan antara mengalokasikan lebih banyak sumber daya untuk pertahanan dan berinvestasi dalam solusi untuk tantangan eksistensial lainnya, seperti perubahan iklim dan penuaan masyarakat. Mengelola pilihan ini akan menjadi tantangan terbesar, baik secara finansial maupun politik, yang dihadapi para pemimpin Eropa sejak berakhirnya Perang Dingin.

Karena visi keamanan Eropa berbeda, persatuan UE akan diuji seperti yang belum pernah terjadi sebelumnya — bahkan pada tahun 2010-an, ketika fragmentasi ekonomi hampir menghancurkan zona euro. Mengingat kurangnya potensi pertumbuhan atau kepemimpinan politik visioner Eropa — kekurangan yang muncul jauh sebelum perang Ukraina — beberapa negara UE mungkin tertarik pada blok Eurasia, yang ditopang oleh Rusia dan China, yang menjanjikan energi murah, barang murah, dan standar teknologi sumber terbuka alternatif. Bagaimanapun, hari-hari ekonomi global tunggal yang terintegrasi tampaknya sudah dihitung.

Perdamaian Ukraina yang tampaknya akan diterima oleh pemerintahan Trump juga dapat menyebabkan sistem keuangan internasional terpecah. Jaminan keamanan telah lama menjadi pilar dominasi dolar AS — dan "hak istimewa yang sangat besar" yang diberikannya kepada AS. Itulah sebabnya invasi Rusia ke Ukraina pada tahun 2022, yang memperkuat dukungan bagi NATO dan mengarah pada penguatan jaminan keamanan bagi Taiwan, memperkuat keunggulan dolar AS.

Pengabaian AS terhadap Ukraina dan penolakan terhadap NATO, bersama dengan pencabutan sanksi terhadap Rusia, akan memiliki efek sebaliknya, memacu investor swasta dan resmi untuk mencari alternatif terhadap dolar AS. Dengan merusak kepercayaan terhadap AS dan memperburuk prospek pertumbuhannya, penerapan tarif perdagangan oleh Trump akan memperkuat tren ini.

Permintaan yang lebih lemah untuk aset dolar AS akan menyebabkan biaya pinjaman yang lebih tinggi bagi pemerintah AS dan perusahaan-perusahaan Amerika. Hambatan terhadap pertumbuhan yang diakibatkannya dapat mendorong para pemimpin AS untuk menggandakan kebijakan proteksionis yang salah arah dan meningkatkan tekanan pada Federal Reserve AS untuk memprioritaskan pertumbuhan daripada stabilitas harga.

Seperti halnya Inggris pada masa Keynes, lingkaran umpan balik negatif antara defisit fiskal yang lebih tinggi, meningkatnya biaya pinjaman, dan pertumbuhan yang lebih lemah akan memperkuat insentif bagi investor untuk mencari alternatif bagi dolar AS. Dengan Eropa yang dilanda ketidakstabilan, Tiongkok kemungkinan akan menjadi penerima manfaat utama dari upaya ini.

Pada Konferensi Perdamaian Paris, Keynes melihat apa yang tidak dilihat oleh rekan-rekannya: Perjanjian Versailles akan menjadi panggung bagi konflik baru. "Perang untuk mengakhiri semua perang" akan segera memiliki kelanjutannya. Hal yang sama dapat dikatakan tentang rencana pemerintahan Trump untuk mengakhiri perang di Ukraina. — Project Syndicate.

Sumber: Theedgemarkets

PMI manufaktur resmi meningkat pada bulan Februari; rata-rata 2 bulan menunjukkan aktivitas produksi yang stabil. Kinerja perdagangan kemungkinan melemah bulan lalu karena dampak liburan dan tarif. CPI mungkin turun y/y karena penurunan harga makanan, bahan bakar, dan jasa, serta efek dasar yang tinggi. Penjualan ritel dan pertumbuhan FAI kemungkinan meningkat tipis karena dukungan kebijakan, sementara pertumbuhan IP mungkin melambat, menurut laporan ekonom Standard Chartered.

Awal tahun yang beragam

"PMI manufaktur resmi meningkat ke 50,2 pada bulan Februari dari 49,1 pada bulan Januari setelah liburan Tahun Baru Imlek. Rata-rata pesanan baru dan PMI produksi untuk 2M-2025 masing-masing adalah 50,2 dan 51,2, yang menunjukkan aktivitas manufaktur yang stabil. Oleh karena itu, kami memperkirakan pertumbuhan produksi industri (IP) akan tetap tangguh pada 5,0% y/y selama periode tersebut. Perluasan program peningkatan peralatan dan tukar tambah barang konsumsi kemungkinan mendukung investasi aset tetap (FAI) dan pertumbuhan penjualan eceran."

"AS telah mengenakan tarif tambahan pada semua impornya dari Tiongkok sejak awal Februari hingga saat ini. Kami memperkirakan aktivitas perdagangan 2M-2025 akan terpengaruh, dengan pertumbuhan ekspor melambat dan pertumbuhan impor berubah negatif selama periode tersebut. Inflasi CPI kemungkinan turun menjadi -0,6% y/y pada bulan Februari karena basis yang tinggi dan penurunan harga pangan, jasa, dan bahan bakar. Sementara itu, deflasi PPI mungkin telah menurun karena harga logam dan bahan konstruksi yang lebih tinggi."

"Kami memperkirakan pertumbuhan total pembiayaan sosial (TSF) yang beredar akan naik tipis 0,4ppt menjadi 8,4% thn/thn pada bulan Februari. Pertumbuhan pinjaman baru CNY kemungkinan tetap stabil pada 7,5% thn/thn. Selain itu, pembiayaan obligasi pemerintah tetap cukup besar untuk mendukung pembiayaan proyek."

Sumber: FXSTREET

USD/JPY turun di bawah level 149 pagi ini di tengah penurunan tajam imbal hasil UST. Pasangan ini terakhir berada di level 148,98, catat analis valas OCBC Frances Cheung dan Christopher Wong.

"Tarif Trump terhadap Kanada, Meksiko, dan China mulai berlaku hari ini, melemahkan sentimen risiko sementara data AS yang lebih lemah memperkuat pandangan bahwa siklus pemangkasan Fed masih dapat berlanjut. Di sisi JPY, BoJ memiliki ruang untuk lebih mengejar normalisasi kebijakan mengingat prospek pertumbuhan upah dan inflasi jasa yang meluas. Secara keseluruhan, perbedaan kebijakan Fed-BoJ yang semakin besar akan terus mendorong USD/JPY ke sisi negatif."

Bias untuk menjual reli di USD/JPY

Momentum harian datar sementara RSI turun. Bias tetap pada aksi jual. Support di sini pada 149,20 (50% fibo), 148,80 sebelum 147 (61,8% fibo). Resistance di 150,50, 151,50 (38,2% fibo retracement dari level terendah September ke level tertinggi Januari).

"Meskipun demikian, kami terus melihat adanya pertemuan faktor risiko, termasuk ancaman tarif Trump (tarif timbal balik) dan tren musiman dividen yang dapat menimbulkan tekanan naik berkala untuk USDJPY. Kami mempertahankan bias untuk menjual reli USD/JPY jika terjadi kenaikan yang didorong oleh ketidakpastian tarif atau tren musiman."

Sumber: FXSTREET