Tâm lý thận trọng chiếm ưu thế trên thị trường chứng khoán

MỚI

Chỉ giải ngân khi thị trường có dấu hiệu hồi phục với các xác nhận rõ ràng

Nhà đầu tư tiếp tục tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng kinh doanh tích cực. Chỉ cân nhắc giải ngân khi thị trường có dấu hiệu hồi phục với các xác nhận rõ ràng đi kèm sự gia tăng tốt của lượng thanh khoản và cổ phiếu đang có mức định giá hấp dẫn...

Chứng khoán ngày 19/12 mở cửa phiên trong sắc đỏ khi tâm lý thị trường bị ảnh hưởng. Dù vậy, mức giảm của VN-Index chỉ quanh ngưỡng dưới 1%. Có thời điểm chỉ số của sàn HOSE giảm trên 1% trong phiên sáng nhưng lực cầu bắt đáy nhập cuộc đã giúp thu hẹp sắc đỏ.

Bên mua chủ yếu chặn ở vùng giá thấp, thay vì đẩy giá, khiến sắc đỏ bao trùm thị trường nhưng mức giảm đa phần các nhóm ngành không quá sâu. Thanh khoản thị trường vì vậy cũng được đẩy lên mức cao hơn các phiên trước đó. Diễn biến phiên chiều cũng không có nhiều thay đổi. Áp lực bán vẫn duy trì và đôi lúc dâng cao. Tuy nhiên, lực cầu giá thấp vẫn xuất hiện giúp chỉ số không giảm quá sâu.

Kết thúc phiên giao dịch, VN-Index đứng ở mức 1.254,67 điểm, tương ứng giảm 11,33 điểm (-0,89%) so với phiên trước. UPCoM-Index giảm 0,34 điểm (-0,37%) xuống 92,73 điểm. Trong khi đó, HNX-Index tăng 0,11 điểm (0,05%) lên 227,54 điểm.

Thanh khoản thị trường tăng mạnh so với phiên trước. Tổng khối lượng giao dịch trên HOSE đạt 779,4 triệu cổ phiếu, tăng 47% so với phiên trước, tương ứng giá trị giao dịch tăng 40% lên 17.811 tỷ đồng. Giao dịch thỏa thuận ở sàn HOSE giảm 38% xuống chỉ còn 2.415 tỷ đồng.

Giá trị giao dịch sàn HNX đạt 1.173 tỷ đồng, tăng 35%. Giá trị giao dịch sàn UPCoM cũng tăng 37% lên 1.410 tỷ đồng.

Hàng loạt các cổ phiếu lớn giảm giá ở phiên hôm nay. VN30-Index có mức giảm hơn 15,6 điểm (-1,18%) mạnh hơn mức giảm của VN-Index cho thấy áp lực mạnh từ nhóm bluechip.

Các cổ phiếu trụ như VCB, HPG, TCB, VHM… đều chìm trong sắc đỏ. HPG giảm 1,8%, TCB giảm 1,86%, VHM giảm 1,71%. Trong nhóm VN30 chỉ có hai mã hiếm hoi tăng giá là BVH và PLX, nhưng mức tăng của các mã này đều khiêm tốn.

Ở nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, hàng loạt các mã bất động sản, chứng khoán, bán lẻ… giảm giá. Trong nhóm bất động sản, DIG biến động tiêu cực và khiến lực bán lan rộng đến đa số các cổ phiếu, có thời điểm mã này giảm trên 5%. Tuy nhiên, nhờ lực cầu đỡ giá cuối phiên, DIG đóng cửa chỉ còn giảm 1,76%. Các mã bất động sản khác như TCH, PDR, NLG hay CEO đều có mức giảm giá trên 2% ở phiên hôm nay.

Nhóm chứng khoán cũng ghi nhận biến động tiêu cực. Nhóm chứng khoán chỉ có 4 mã tăng là HAC, PSI, VFS và VDS. Trong khi đó, đa số các cổ phiếu chứng khoán khác cũng chìm trong sắc đỏ. Tuy nhiên, mức giảm cũng không quá mạnh khi không có mã nào mất trên 3%. VND giảm 1,5%, VIX giảm 1,45%, CTS giảm 1,4%, FTS giảm 1,3%.

Chiều ngược lại, nhiều cổ phiếu thuộc nhóm dầu khí vẫn giữ được sự tích cực khi đi ngược lại xu hướng chung. PGS được kéo lên mức giá trần. PVB tiếp tục tăng gần 3%, PVS tăng 1,8%... Bên cạnh đó, dòng tiền vẫn len lỏi vào các cổ phiếu được chú ý gần đây, trong đó, YEG, SAM, VCA hay TDH được kéo lên mức giá trần.

Diễn biến chỉ số VN-Index trong thời gian qua

Có thể giải ngân ở những cổ phiếu đang hình thành mô hình tích lũy chặt chẽ

Chứng khoán AIS

Trong phiên hôm nay, chịu ảnh hưởng bởi những thông tin tiêu cực từ thị trường tài chính quốc tế, chỉ số VN-Index xuất hiện phiên giảm điểm mạnh đi kèm thanh khoản gia tăng.

Tuy nhiên, việc chỉ số đóng nến Spinning Top (nến con xoay) với bóng dưới dài cho thấy xuất hiện sự tham gia chủ động của lực cầu bắt đáy. Do vậy, khả năng VN-Inex sẽ sớm xuất hiện nhịp rebound, hồi phục trong một vài phiên tới.

Bảo toàn được vùng hỗ trợ 1.250-1.255 điểm (quanh vùng giá trị đường MA20 ngày) thì xu thế tăng ngắn hạn của thị trường vẫn được duy trì. Các nhà đầu tư có thể tận dụng rung lắc để cơ cấu lại tài khoản, loại bỏ những cổ phiếu có tín hiệu suy yếu hoặc gặp áp lực bán lớn trong ngắn hạn. Đồng thời, có thể giải ngân ở những cổ phiếu đang hình thành mô hình tích lũy chặt chẽ và có dòng tiền ổn định đi kèm.

Hạn chế việc mở thêm vị thế mua mới hay mua bình quân giá xuống

Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI)

Phiên giảm hôm nay khiến VN-Index xuyên thủng mốc hỗ trợ 1.260 điểm (tương ứng với MA200 ngày) với thanh khoản tăng cao là một tín hiệu xấu cho sự hồi phục đã hình thành trước đó. Song, phiên giảm hôm nay theo quan điểm của chúng tôi chưa phải là điểm nhấn đảo chiều xu hướng tăng trước đó. Vì mức giảm không quá lớn và đã có nổ lực hồi phục trở lại khi đóng cửa.

Thêm nữa là thanh khoản hôm nay dù cao và đột biến nhưng vẫn thấp hơn phiên bùng nổ ngày 5/12/2024. Vì vậy, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm nắm giữ danh mục, nhưng hạn chế việc mở thêm vị thế mua mới hay mua bình quân giá xuống.

Có thể cân nhắc gia tăng tỷ trọng với các cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt

Chứng khoán Vietcombank (VCBS)

Thị trường ghi nhận biến động rung lắc lớn trong phiên khi tâm lý chung có phần bị ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô cũng như thị trường chứng khoán Mỹ.

Chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư không nên hoảng loạn bán tháo cổ phiếu ở vùng giá thấp, mà nên quan sát thêm diễn biến thị trường trong những phiên tới. Thậm chí hoàn toàn có thể cân nhắc gia tăng tỷ trọng với các cổ phiếu có yếu tố cơ bản tốt cho danh mục đầu tư dài hạn.

Mặc dù xác suất rung lắc vẫn hiện hữu nhưng sự xuất hiện của lực cầu bắt đáy cho thấy thị trường sẽ sớm cân bằng và hồi phục ở vùng hỗ trợ 1.250 điểm.

Hạn chế bán giá thấp

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV)

Diễn biến bất lợi của một số yếu tố vĩ mô đã khiến VN-Index phản ứng tiêu cực ngay từ thời điểm mở cửa trước khi tiếp tục cho tín hiệu lao dốc vào đầu phiên chiều. Tuy nhiên, dòng tiền bắt đáy vẫn được duy trì ở các vùng giá thấp, tập trung tại một số nhóm cổ phiếu dẫn dắt, đã giúp chỉ số tạo mẫu nến rút chân về cuối phiên.

Diễn biến này mặc dù chưa đủ để xác nhận cơ hội đảo chiều cho thị trường, nhưng vẫn tạm thời bảo toàn cho xu hướng tăng trong ngắn hạn, đặc biệt là khi chỉ số đang thử thách vùng hỗ trợ gần. Nhà đầu tư được khuyến nghị hạn chế bán đuổi giá thấp, có thể gia tăng thêm một phần vị thế trading khi chỉ số hoặc các mã cổ phiếu mục tiêu lùi về hỗ trợ.

Chỉ giải ngân khi thị trường có dấu hiệu hồi phục với các xác nhận rõ ràng

Chứng khoán Asean

Chúng tôi cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ có khả năng bị điều chỉnh theo thị trường thế giới, nhà đầu tư nên thận trọng, bảo vệ thành quả lợi nhuận và quản trị danh mục hợp lý trong thời điểm này.

Tuy nhiên, chúng tôi vẫn đánh giá cao triển vọng thị trường trong trung và dài hạn, nhà đầu tư tiếp tục tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng kinh doanh tích cực.

Chỉ cân nhắc giải ngân khi thị trường có dấu hiệu hồi phục với các xác nhận rõ ràng đi kèm sự gia tăng tốt của lượng thanh khoản và cổ phiếu đang có mức định giá hấp dẫn.

MỚI

Áp lực từ chứng khoán thế giới nhuộm đỏ bảng điện, tiền bắt đáy hoạt động tích cực

Thông điệp gây thất vọng của FED đêm qua khiến chứng khoán Mỹ lao dốc cực mạnh. Các thị trường châu Á sáng nay cũng sụt giảm dù mức độ không mạnh. Trong nước đà giảm lan rộng nhưng biên độ cũng vừa phải nhờ dòng tiền bắt đáy bắt đầu hoạt động tích cực hơn, đẩy thanh khoản tăng 87% so với sáng hôm qua...

Quyết định giảm 0,25% lãi suất đêm qua nằm trong dự đoán của thị trường, nhưng điều gây thất vọng là thông điệp chậm đà giảm lãi suất trong năm 2025. Trước khi có cuộc họp tháng 12, thị trường kỳ vọng FED sẽ có 4 đợt giảm lãi suất năm tới, nhưng hiện dự báo chỉ còn 2 lần. Các chỉ số chứng khoán Mỹ đồng loạt lao dốc cực mạnh, Dow Jones giảm 2,58%, S&P500 giảm 2,95% và Nasdaq giảm 3,56%. Các thị trường châu Á sáng nay cũng đỏ nhưng chỉ có Kospi (Hàn Quốc) là giảm mạnh nhất -1,42% còn các thị trường khác giảm dưới 1%.

Thị trường Việt Nam mở cửa đã giảm mạnh nhưng đáy đạt tới ngay 5 phút đầu tiên, VN-Index mất 12,78 điểm (-1,01%) so với tham chiếu. Toàn thời gian còn lại chỉ số không giảm thêm, kết phiên mất 9,37 điểm (-0,74%).

Như vậy thị trường bình ổn khá nhanh sau cú sốc đầu tiên. Động lực của diễn biến này là dòng tiền bắt đáy tranh thủ lúc giá lao dốc đã nhập cuộc. Thanh khoản khớp lệnh sàn HoSE sáng nay tăng vọt gần 86% so với sáng hôm qua, đạt hơn 7.028 tỷ đồng. Tính chung cả HNX, thanh khoản tăng 87%, đạt 7.623 tỷ đồng.

Dĩ nhiên nhà đầu tư mua vào không cần phải vội vã vì sự sợ hãi đang lan rộng, bên bán chấp nhận mức giá rất thấp. Điều này dẫn đến trạng thái bảng điện đỏ rực, độ rộng rất hẹp nhưng giá không lùi sâu hơn và thanh khoản lên cao. VN-Index hiện chỉ có 56 mã tăng nhưng tới 305 mã giảm.

Nhóm blue-chips hiện đang yếu nhất, chỉ số VN30-Index giảm 0,91% với duy nhất 2 mã tăng nhưng tới 28 mã giảm. BVH tăng 1,15%, PLX tăng 0,38% nhưng tới 12 mã giảm hơn 1%. Trong nhóm 10 cổ phiếu vốn hóa lớn nhất cũng xuất hiện CTG giảm 1,38%, HPG giảm 1,46%. Dù vậy hiệu ứng của dòng tiền bắt đáy cũng đã giúp giá bớt xấu. Thống kê cho thấy toàn bộ 30 cổ phiếu của rổ blue-chips đã “thoát đáy”, trong đó BVH bật tăng ngược tới 2,33% so với giá thấp nhất, PLX lội ngược dòng 1,94%, VHM hồi 1%.

Mở rộng ra toàn sàn HoSE, hiệu ứng này cũng đang giúp nhiều cổ phiếu co hẹp biên độ giảm. Khoảng 34,8% số mã phát sinh giao dịch sáng nay đã hồi lại từ 1% trở lên so với giá thấp nhất và thanh khoản nhóm này chiếm khoảng 28,3% toàn sàn. Hiện HoSE chỉ còn 23,9% số mã là chốt ở giá thấp nhất với thanh khoản tập trung 5,4% sàn. Điều này đồng nghĩa với hiệu lực của dòng tiền bắt đáy đã chặn được đà giảm và thanh khoản gia tăng có yếu tố tích cực khi được thử thách qua phần lớn thời gian của phiên sáng nay.

Tuy vậy biên độ phục hồi giá ở những cổ phiếu yếu nhất, thanh khoản cao nhất vẫn chưa rõ ràng. Ví dụ trong nhóm giảm quá 1% có 10 mã giao dịch lớn nhất đều trên 100 tỷ đồng thì không mã nào hồi được tới 1% so với giá đáy. Hồi tốt nhất là HCM khoảng 0,86% và giá hiện vẫn giảm 1,34% so với tham chiếu. Điều này cho thấy cách mua thụ động vẫn chiếm ưu thế.

Với 56 cổ phiếu đi ngược dòng, không nhiều mã đáng chú ý, phần lớn là nhờ thanh khoản nhỏ. Hiện chỉ có 31 cổ phiếu đang tăng trên 1%, trong đó 11 mã có thanh khoản từ 10 tỷ đồng trở lên. Dẫn đầu là CSV với gần 183,2 tỷ đồng, giá đang tăng 3,69%. Mã này có lúc giảm tới 2,38%, nghĩa là biên độ đảo chiều trong buổi sáng tới 6,22%. CSM, HAX cũng giao dịch khá mạnh với thanh khoản quanh 30 tỷ đồng và biên độ đảo chiều tương ứng 3,19% và 4,49%, đều giúp giá đổi màu. CSM hiện đã tăng 1,39% và HAX tăng 2,65% so với tham chiếu.Một số mã khác thực sự ngược dòng ngay từ đầu như YEG, NKG, SAM, QCG, GEE khi chỉ nhún xuống thay vì đỏ hẳn.

Nhà đầu tư nước ngoài sáng nay cũng bán ra khá mạnh, đạt 865,4 tỷ đồng trên HoSE, tăng gấp đôi sáng hôm qua. Mức mua vào yếu với 434,5 tỷ, tương ứng bán ròng 430,9 tỷ, mạnh nhất 12 phiên sáng trở lại đây. Một số cổ phiếu bị bán ròng nổi bật là VPB -53,7 tỷ, PDR -40,6 tỷ, SSI -34,3 tỷ, VHM -33,6 tỷ, VCB -29,1 tỷ, STB -24,1 tỷ, VJC -21,7 tỷ, MWG -20,1 tỷ. Phía mua duy nhất FPT là đáng kể với 45,8 tỷ.

Hiện thị trường đã được ổn định ở vùng giá thấp và áp lực bán hạ giá không có dấu hiệu mạnh thêm nữa. Có thể coi đợt bán tháo sáng nay là những gì sợ hãi nhất. Để đẩy giá giảm sâu thêm cần bên bán xả mạnh hơn nữa, điều này sẽ giúp thanh khoản tiếp tục tăng cao.

MỚI

Loạt thương vụ thoái vốn đáng chú ý thời gian gần đây

SCIC lên kế hoạch thoái vốn tại Tổng công ty Thăng Long và các doanh nghiệp nhà nước như VCA, TRT, tạo sức hút lớn trên thị trường chứng khoán. Cổ phiếu các doanh nghiệp thoái vốn liên tục tăng mạnh, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư.

Ngày 26/12/2024, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) sẽ tổ chức phiên đấu giá lô cổ phần của Tổng công ty Thăng Long – CTCP (TTL) do Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) sở hữu, với giá khởi điểm hơn 222,6 tỷ đồng. Động thái thoái vốn này đang thu hút sự quan tâm đặc biệt từ nhà đầu tư, trong bối cảnh các cổ phiếu liên quan đến thoái vốn nhà nước liên tục có những màn tăng giá ấn tượng trên thị trường.

Trước thông tin SCIC thoái vốn, cổ phiếu TTL đã có chuỗi 6 phiên tăng trần liên tiếp từ ngày 5/12 đến 13/12/2024, đẩy thị giá từ 7.900 đồng/cp lên 14.900 đồng/cp, tăng hơn 88%. Diễn biến này phản ánh kỳ vọng lớn của nhà đầu tư về cơ hội mới cho doanh nghiệp sau quá trình tái cấu trúc vốn. Dù vậy, kỳ vọng này cũng mang tính thách thức, khi đợt thoái vốn trước đó của TTL từng "ế ẩm".

Không chỉ TTL, các doanh nghiệp khác có liên quan đến kế hoạch thoái vốn nhà nước cũng thu hút sự chú ý của thị trường. Đáng kể nhất là hai công ty con của Tổng công ty Thép Việt Nam (VNSteel) – Thép Vicasa (VCA) và RedStarCera (TRT), đã ghi nhận đà tăng giá ngoạn mục trong thời gian gần đây.

Tháng 11/2024, VNSteel thông qua kế hoạch thoái toàn bộ vốn tại Vicasa và RedStarCera, dự kiến thu về ít nhất 366 tỷ đồng. Cụ thể, VNSteel sẽ bán 2,2 triệu cổ phiếu TRT (chiếm 20,05% vốn điều lệ) và 9,87 triệu cổ phiếu VCA (tương đương 65% vốn điều lệ).

Thông tin này đã kích hoạt làn sóng tăng giá mạnh mẽ trên thị trường. Cổ phiếu VCA có 11 phiên tăng trần liên tiếp, từ 8.500 đồng/cp ngày 27/11 lên 17.600 đồng/cp vào ngày 12/12, tăng 114% chỉ trong hơn hai tuần. Với TRT, thị giá cũng bật khỏi mốc 12.000 đồng lên 24.800 đồng/cp, tương đương mức tăng hơn 106%. Sự bứt phá của hai mã này cho thấy sức hút lớn từ "game" thoái vốn.

Một điểm đáng chú ý là cả VCA và TRT đều có cơ cấu cổ đông cô đặc, thanh khoản thường rất thấp. Chỉ khi giá tăng mạnh, khối lượng giao dịch mới cải thiện lên vài chục nghìn cổ phiếu mỗi phiên, nhưng lượng cổ phiếu được đặt mua giá trần vẫn luôn áp đảo.

Không nằm ngoài làn sóng tăng giá, cổ phiếu BVH của Tập đoàn Bảo Việt cũng đã có đà tăng mạnh mẽ. Chỉ trong 3 phiên giao dịch cuối tháng 11 và đầu tháng 12, BVH tăng hơn 17%, đạt 52.100 đồng/cp, mức cao nhất trong hơn hai năm. Vốn hóa thị trường của Bảo Việt cũng tăng lên xấp xỉ 39.000 tỷ đồng, cao hơn 35% so với đầu năm 2024.

Dù động lực ngắn hạn được cho là do việc chốt danh sách nhận cổ tức năm 2023 bằng tiền với tỷ lệ 10,037%, nhưng giới phân tích cho rằng đà tăng mạnh của BVH chủ yếu xuất phát từ kỳ vọng thoái vốn nhà nước.

Theo thông tin từ Đại hội đồng cổ đông thường niên 2024, Bảo Việt đang xây dựng kế hoạch giảm tỷ lệ sở hữu của Nhà nước, dự kiến thực hiện từ năm 2026 trở đi. Hiện tại, Bộ Tài chính nắm giữ hơn 65% vốn, tương đương 482,5 triệu cổ phiếu, trong khi SCIC sở hữu 22,1 triệu cổ phiếu (tỷ lệ 3%).

Việc thoái vốn nhà nước không chỉ mang lại lợi ích tái cấu trúc doanh nghiệp mà còn tạo động lực cho thị trường chứng khoán phát triển. Các doanh nghiệp như TTL, VCA, TRT, hay BVH đều là minh chứng cho hiệu ứng tích cực mà thoái vốn mang lại, khi nhà đầu tư kỳ vọng vào sự cải thiện minh bạch, hiệu quả và sức hấp dẫn của các công ty sau khi giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước.

MỚI

‘Game’ thoái vốn và cảnh báo rủi ro theo chân 'đội lái'

Việc thoái vốn nhà nước đã kích hoạt nhiều cổ phiếu tăng bằng lần sau thời gian im ắng, do đó dòng tiền trên thị trường luôn có sự quan tâm nhất định tới chủ đề này. Tuy nhiên, sau “sóng” tăng, giá nhiều cổ phiếu thường có xu hướng điều chỉnh.

Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) vừa cho biết, ngày 26/12 tới sẽ tổ chức phiên bán đấu giá để thoái vốn lô cổ phần của Tổng công ty Thăng Long – CTCP (TTL) do Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) sở hữu, với giá khởi điểm hơn 222,6 tỷ đồng.

Tăng vọt sau tin thoái vốn

Cổ phiếu TTL đã có 6 phiên tăng trần, từ ngày 5/12 - 13/12/2024, kéo thị giá từ 7.900 đồng/cp lên 14.900 đồng/cp, tương ứng múc tăng hơn 88%, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư ở “game” thoái vốn của SCIC tại doanh nghiệp, dù đợt thoái vốn dự kiến trước đó "ế ẩm".

Việc thoái vốn nhà nước của VNSteel tại Thép Vicasa (VCA) và RedStarCera (TRT) cũng đã phả "sức nóng" lên thị trường chứng khoán.

Tháng 11 vừa qua, HĐQT VNSteel (TVN) đã ký 2 quyết định phê duyệt phương án chuyển nhượng vốn nhà nước tại Thép Vicasa và RedStarCera, ước tính thu về tổng giá trị tối thiểu là 366 tỷ đồng.

Cụ thể, theo kế hoạch công bố, VNSteel sẽ bán ra toàn bộ 2,2 triệu cổ phiếu TRT, chiếm 20,05% cổ phiếu lưu hành tại RedstarCera; đồng thời, thoái sạch 9,87 triệu cổ phiếu VCA, tương đương 65% vốn của Thép Vicasa.

Việc VNSteel khởi động "game" thoái vốn nhà nước ở Thép Vicasa và RedStarCera đã kích hoạt làn sóng tăng giá "phi nước đại" của hai mã cổ phiếu VCA và TRT.

Đối với cổ phiếu VCA, thị trường không khỏi ngỡ ngàng trước màn trình diễn đặc biệt ấn tượng với 11 phiên liên tiếp tăng kịch biên độ. Từ mức giá 8.500 đồng/cp ghi nhận ngày 27/11, tới phiên 12/12 đã tăng vọt lên 17.600 đồng/cp, tương ứng mức tăng khoảng 114%. Với những người may mắn nắm giữ mã này trước đợt tăng "chóng mặt", tài khoản đã được nhân đôi một cách dễ dàng.

Có diễn biến tương đồng, cổ phiếu TRT cũng "làm mưa, làm gió", bật khỏi vùng 12.000 đồng lên 24.800 đồng/cp trong hơn 1 tháng vừa qua, tương ứng mức tăng hơn 106%, đồng thời thiết lập mức đỉnh sau nhiều năm.

Một điểm chung là với cơ cấu cổ đông cổ đặc, thông thường cổ phiếu VCA và TRT vốn rất khan hiếm thanh khoản. Chỉ đến khi xuất hiện chuỗi ngày tăng giá liên tục, khối lượng sang tay mới cải thiện lên khoảng vài chục nghìn cổ phiếu mỗi phiên. Vì vậy, hai mã cũng thường xuyên rơi vào trạng thái trắng bên bán, với lượng đặt mua ở mức giá trần lớn.

Trước đó, cổ phiếu của “trùm” kinh doanh bảo hiểm - Tập đoàn Bảo Việt là BVH cũng có đà tăng “bốc đầu”. Chỉ sau 3 phiên (29/11; 3-4/12), cổ phiếu BVH đã tăng hơn 17%, qua đó leo lên mức 52.100 đồng/cp, cao nhất trong vòng hơn 2 năm trở lại đây. Vốn hóa thị trường đạt xấp xỉ 39.000 tỷ đồng, tăng 35% so với hồi đầu năm 2024.

Mặc dù việc cổ phiếu tăng mạnh sau khi Bảo Việt chốt danh sách để chi trả cổ tức năm 2023 bằng tiền với tỷ lệ 10,037%, song nhiều ý kiến cho rằng mức cổ tức không quá đột biến, khó có thể là chất xúc tác cho đà tăng mạnh mẽ của cổ phiếu BVH, mà động lực lớn hơn tới từ kỳ vọng câu chuyện thoái vốn nhà nước đã được bàn luận tại nhiều kỳ ĐHĐCĐ thường niên.

Gần nhất, tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2024, ban lãnh đạo Bảo Việt cho biết, Tập đoàn sẽ xây dựng kế hoạch và trình cổ đông về việc giảm tỷ lệ sở hữu của Nhà nước từ năm 2026 trở đi. Hiện tại, Bộ Tài chính đang nắm giữ hơn 482,5 triệu cổ phiếu BVH, tương đương 65% vốn của Bảo Việt; SCIC nắm giữ 22,1 triệu cổ phiếu, tỷ lệ 3%.

Rủi ro đang phần nào thể hiện

Theo đánh giá của PGS.TS. Nguyễn Hữu Huân, Đại học Kinh tế TP.HCM, những doanh nghiệp nhà nước thoái vốn thường là những doanh nghiệp có trong lộ trình thoái vốn, hoạt động kém hoặc không có hiệu quả, thua lỗ kéo dài, nên để cơ cấu lại, Nhà nước thoái vốn để đảm bảo hoạt động.

Trong các trường hợp kể trên, 9 tháng năm 2024, Thép Vicasa đạt doanh thu thuần hơn 1.013 tỷ đồng, giảm 19% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế âm hơn 1,5 tỷ đồng trong khi cùng kỳ lãi 3,5 tỷ đồng.

Còn Tổng công ty Thăng Long, luỹ kế 9 tháng năm 2024 báo lãi sau thuế đạt 10,7 tỷ đồng, giảm hơn 42% so với cùng kỳ (18,6 tỷ đồng), bất chấp doanh thu tăng 34% lên 1.364 tỷ đồng do giá vốn và các chi phí tăng.

Với RedstarCera, theo báo cáo mới nhất cập nhật đến năm 2023, công ty đạt gần 511 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm hơn 24% so với năm 2022. Nhưng do đà giảm của doanh thu mạnh hơn đà giảm của giá vốn, cộng với chi phí dây chuyền tạm ngưng do sửa chữa, dừng sản xuất tăng đột biến, khiến doanh nghiệp báo lỗ xấp xỉ 33,7 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ vẫn có lãi 28,7 tỷ đồng.

Cũng theo ông Huân, những doanh nghiệp hoạt động kém hiệu quả mà giá cổ phiếu vẫn được kéo lên cao thì không thể loại trừ khả năng có sự xuất hiện của những đối tượng “thứ ba” đu theo “game” thoái vốn của Nhà nước, cố tình đẩy giá cổ phiếu tăng để dễ "thoát hàng".

Thực chất, việc thoái vốn của Nhà nước có hai chiều hướng. Với những công ty tốt được thoái vốn sẽ cho ra thị trường một lượng cổ phiếu chất lượng, nhà đầu tư giao dịch nhộn nhịp hơn giúp giá cổ phiếu tăng. Nhưng với các doanh nghiệp không hiệu quả thì việc tăng giá có thể chính là sự đẩy giá lên của “đội lái” để bán sạch cổ phiếu.

“Nhiều nhà đầu tư không quan tâm quá nhiều, mà chỉ đánh theo "đội lái", chỉ cần có "game" là "đu vào". Chưa kể, bằng nhiều cách, nhiều bên còn có thể bán khống cổ phiếu để thu lại lợi nhuận khi giá cổ phiếu giảm. Điều này sẽ mang đến rủi ro rất lớn, vì thực chất đây là trò chơi "gắp lửa bỏ tay người" và người cuối cùng ở lại sẽ phải ôm cục lửa đó”, ông Huân nói.

Như trường hợp của RedstarCera, sau 4 phiên tăng trần đã nhanh chóng quay đầu giảm, thậm chí có phiên chạm sàn, nhiều phiên không có thanh khoản, khiến những nhà đầu tư lỡ "ôm hàng" ở vùng giá cao bị mắc kẹt.

Hay như cổ phiếu VCA, sau 11 phiên miệt mài leo dốc, đến phiên 13/12 cũng đã đổ đèo. Tính đến phiên 17/12, cổ phiếu này đã giảm sàn 3 phiên liên tiếp, về mức giá 14.250 đồng/cp.

Chưa kể, khả năng thoái vốn nhà nước thành công cũng chưa thể đo lường khi đây không phải lần đầu thông báo thoái vốn các đơn vị này, đơn cử như Tổng công ty Thăng Long được thông báo thoái vốn đến lần thứ 3.

Còn với trường hợp của Bảo Việt, kế hoạch này đã được nhắc tới nhiều năm nhưng dường như vẫn “dậm chân tại chỗ”, cho nên thiếu chất xúc tác cho cổ phiếu “bay” được đoạn xa hơn.

Giới phân tích lưu ý, nhà đầu tư cần thận trọng khi giải ngân vào các cổ phiếu có "game" thoái vốn nhà nước, vì sau thoái vốn, giá cổ phiếu thường có xu hướng điều chỉnh.

Bên cạnh đó, dòng tiền chảy vào cổ phiếu thoái vốn chủ yếu là đầu cơ với những kỳ vọng ngắn hạn từ thông tin thoái vốn. Khi thông tin thoái vốn không còn nóng, dòng tiền không còn đổ mạnh vào những cổ phiếu này sẽ làm giá cổ phiếu khó duy trì mức giá cao.

Do đó, nhà đầu tư nên tập trung nhiều hơn vào câu chuyện giá trị, vào hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, vì yếu tố này sẽ quyết định giá trị doanh nghiệp. Giá cổ phiếu sẽ tăng khi doanh nghiệp phát triển tốt.

MỚI

Ngành bảo hiểm: Một lựa chọn phòng ngừa rủi ro tốt khi lãi suất tăng

1. Triển vọng trong tương lai của ngành bảo hiểm ra sao?

Triển vọng trung hạn sáng sủa, động lực ngắn hạn tích cực, nhờ vào:

Bảo hiểm phi nhân thọ: Dự kiến Tăng trưởng 11% trong FY25

- Phí bảo hiểm phi nhân thọ tăng 12.8% so với cùng kỳ trong 9 tháng đầu năm 2024 (9T24), phục hồi mạnh mẽ từ mức tăng chỉ 3.0% của FY23, nhờ tăng trưởng mạnh trong bảo hiểm tài sản và sức khỏe.

- Theo đà tăng đó dự kiến trong dài hạn, phí bảo hiểm phi nhân thọ tăng trưởng ổn định khoảng 11.0% hằng năm, giảm nhẹ so với mức 13% của FY24 do tăng trưởng chậm lại trong bảo hiểm sức khỏe. Tuy nhiên, bảo hiểm thương mại và thị phần của các công ty như PVI và các công ty bảo hiểm gắn với ngân hàng được kỳ vọng sẽ tăng tốc trong ba năm tới.

Bảo hiểm nhân thọ: Dự kiến phục hồi trong năm FY25 sau hai năm suy giảm

- Tăng trưởng đã chuyển sang tích cực trong quý 3 năm 2024 đối với cả tổng phí bảo hiểm và phí bảo hiểm kinh doanh mới, cho thấy tín hiệu phục hồi.

- Bảo hiểm nhân thọ dự kiến phục hồi nhẹ 4.4% trong FY25 sau khi giảm 4.6% trong FY24, và tăng tốc lên 12.8% vào FY26 nhờ kênh bancassurance phục hồi mạnh

- Về thị phần, BVH-life được dự báo tăng nhẹ thị phần trong FY25 nhờ vị thế dẫn đầu phí bảo hiểm mới, nhưng có thể mất thị phần từ FY26 vào tay các công ty tập trung vào bancassurance.

Lãi suất tăng hổ trợ lợi nhuận:

- Lãi suất tiền gửi tăng do thanh khoản hệ thống ngân hàng thắt chặt, dù lãi suất chính sách không đổi. Lãi suất tăng dần trong FY25 sẽ hỗ trợ thu nhập đầu tư của các công ty bảo hiểm, khi 60-70% tài sản đầu tư của họ là tiền gửi. Lợi suất đầu tư có thể chạm đáy vào 4Q24-1Q25 trước khi phục hồi.

- Bảo hiểm nhân thọ cũng hưởng lợi từ lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, nhưng mức lãi suất kỹ thuật dự kiến vẫn ổn định ở 2.15% trong FY25. Sự ổn định này giúp ngăn chặn rủi ro tăng nghĩa vụ nợ của các công ty bảo hiểm nhân thọ.

>>> Chính vì vậy bảo hiểm sẽ là lựa chọn tiềm năng trong môi trường lãi suất tăng.

- Theo HSC Research, lợi nhuận ròng dự kiến tăng trưởng hai chữ số trong FY25-26: BVH tăng 20.4% và 25.7%, PVI tăng 11.7% và 15.7%, MIG tăng 17.5% và 23.4% trong FY25 và FY26.

- Động lực chính của BVH là biên lợi nhuận bảo hiểm cải thiện ở cả mảng nhân thọ và phi nhân thọ. Với PVI và MIG, động lực đến từ tăng trưởng phí bảo hiểm mạnh và phục hồi sau Yagi. Về trung và dài hạn, cả ba cổ phiếu đều được kỳ vọng cải thiện ROE nhờ tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận tốt hơn.

2. Định giá có thật sự hấp dẫn khi gần đây giá cổ phiếu có biểu hiện khá tốt?

- Cổ phiếu bảo hiểm gần đây đã vượt trội hơn VN-Index nhờ kỳ vọng phục hồi lợi nhuận trong FY25 và tâm lý tích cực từ đợt tăng lãi suất tiền gửi lần hai. Hiện các cổ phiếu bảo hiểm đang giao dịch với P/B trung bình 1.4x, thấp hơn một chút so với mức trung vị 1.5x, vẫn tạo sức hấp dẫn đầu tư.

Khuyến nghị đầu tư đối với nhóm ngành bảo hiểm: BVH > PVI > MIG.

Cảm ơn anh chị đã đọc qua bài viết.

_Thành Lộc FPTS_

MỚI

Điểm tin giao dịch ngày 12/12/2024: Thanh khoản tiếp tục sụt giảm

VNINDEX đóng cửa phiên giao dịch ngày 12/12 tại 1,267.35 điểm, giảm nhẹ 1.51 điểm (-0.12%). VN30 đóng cửa tại 1,335.55 điểm, giảm 0.93 điểm (-0.07%). Diễn biến thị trường trong ngày phần lớn nổi bậc vai trò giữ chỉ số của một vài cổ phiếu VN30 như VCB, CTG, BID... giúp VNINDEX giữ sắc xanh, tuy vậy số lượng lớn mã cổ phiếu trên HOSE lại giảm nhiều hơn số mã tăng trong suốt phiên giao dịch.

Áp lực chỉ thực sự lớn vào thời điểm gần cuối phiên chiều, tuy nhiên đà giảm điểm lại không thể duy trì bởi sự tăng giá bất ngờ của một số cổ phiếu trụ như BVH (đóng cửa tăng 1.34% khi trước ATC đang giao dịch tại mốc tham chiếu).

Thanh khoản thị trường phiên hôm nay tiếp tục sụt giảm, chỉ gần 13,5 nghìn tỷ, thấp hơn gần 2 nghìn tỷ so với phiên giao dịch trước đó.

Ngành Ngân hàng, hóa chất, thực phẩm đồ uống và bán lẻ giao dịch tốt hơn. Trong khi đó ở chiều ngược lại, bất động sản, viễn thông, tài nguyên cơ bản được ghi nhận giảm điểm khi các cổ phiếu TOP đầu gặp áp lực bán mạnh như FPT, HPG... Top đóng góp vào đà tăng của VNINDEX trong ngày có VCB, EIB, HDB... ngược lại HPG, VIC, LPB, HVN, MSN... tác động ở chiều giảm điểm.

Khối ngoại được ghi nhận có phiên bán ròng 319 tỷ (nhiều hơn 127 tỷ so với phiên trước), tập trung chủ yếu vào FPT (-125 tỷ), MSN (-50 tỷ), FRT (-45 tỷ)... Ngược lại, khối ngoại cũng có mua ròng nổi bật ở một số cổ phiếu như TCB (+93 tỷ), HDB (+70 tỷ)...

Góc nhìn kỹ thuật và nhận định

VNINDEX tiếp tục có một phiên giao dịch với nến nhỏ không biên độ, trong suốt chiều dài của năm 2024, các diễn biến đi ngang tại vùng cao luôn mang lại kết quả không tốt đẹp cho nhà đầu tư khi hầu hết các lần lưỡng lự tại đỉnh cũ hoặc quanh khu vực 1,300 điểm VNINDEX đều đã thất bại và điều chỉnh.

Chỉ báo RSI của VNINDEX cũng có nét tương đồng với bao lần đi ngang trước đây, động lực yếu, dòng tiền không thuyết phục khiến tâm lý nhà đầu tư nhạy cảm hơn trong việc bán trước chờ chỉnh, đặc biệt khi thị trường rung lắc càng dễ kích thích hành động này được diễn ra mạnh mẽ hơn.

Hoạt động đầu tư ngắn hạn vì thế nên được kiểm soát có chừng mực và quản trị rủi ro quyết đoán. Đây là thời gian nhà đầu tư cần xây dựng cho mình một cơ sở vững chắc trong việc chọn lọc những ngành, doanh nghiệp có khả năng tăng trưởng trong năm 2025 để sẵn sàng cho một chu kỳ mới.

Chúc Quý nhà đầu tư luôn vui vẻ, thuận lợi và thành công!