WTI Stabil di Dekat $69,00 di Tengah Risiko Geopolitik, Kenaikan Stok Minyak Mentah AS

Kami telah merevisi pandangan kami tentang skenario yang paling mungkin untuk arah suku bunga tunai RBA, dengan memundurkan tanggal dimulainya siklus pemotongan suku bunga dari Februari hingga Mei. Mirip dengan pola di beberapa negara ekonomi sejenis, kami memperkirakan pergerakan awal akan agak lebih cepat, dengan pemotongan berturut-turut pada akhir Mei dan awal Juli. Ini juga merupakan perubahan dari ekspektasi kami sebelumnya tentang laju penurunan moderat, yaitu satu pemotongan per kuartal. Kami terus memperkirakan suku bunga terminal akan mencapai 3,35%, yang akan tercapai pada akhir tahun 2025.

Seperti biasa, pandangan kami tentang suku bunga tunai didasarkan pada hal-hal yang secara umum sesuai dengan yang kami harapkan, yang dapat berbeda dari pandangan RBA sendiri. Awal yang lebih awal pada bulan Februari atau Maret masih memungkinkan, tetapi tidak lebih mungkin daripada tanggal awal bulan Mei. Tanggal awal yang lebih lambat juga merupakan skenario risiko, jika inflasi tidak menurun seperti yang diperkirakan RBA saat ini, apalagi ekspektasi kami yang sedikit lebih dovish. Meskipun demikian, semakin lama Dewan RBA menunggu, semakin cepat mereka harus bergerak setelahnya, karena kemungkinan besar mereka telah ragu-ragu terlalu lama.

Risalah rapat Dewan RBA sering kali memberikan gambaran penting tentang pertimbangan Dewan, melampaui apa yang sudah tercakup dalam komunikasi segera setelah rapat. Sementara komunikasi pasca-rapat masih sejalan dengan ekspektasi kami sebelumnya, penampilan publik berikutnya dan risalah sekarang menunjukkan bahwa keseimbangan probabilitas telah bergeser. Peningkatan tajam baru-baru ini dalam sentimen konsumen – meskipun masih di bawah tingkat rata-rata – dan ketahanan yang berkelanjutan di pasar tenaga kerja juga akan mengubah keseimbangan probabilitas untuk menunggu lebih lama.

Risalah rapat mencatat bahwa 'perkiraan staf konsisten dengan strategi Dewan yang bertujuan mengembalikan inflasi ke target dalam jangka waktu yang wajar sambil mempertahankan sebanyak mungkin keuntungan di pasar tenaga kerja'. Ini adalah konfirmasi penting bahwa, jika semuanya berjalan sesuai harapan RBA, pada akhirnya akan tiba saatnya untuk menormalkan kebijakan. Kebijakan bersifat restriktif, dan jika tetap seperti itu untuk waktu yang lama, inflasi akan berada di bawah target cepat atau lambat. Jalur suku bunga yang diasumsikan dalam perkiraan adalah asumsi teknis, dan perubahan kecil dalam waktu tidak terlalu penting. Meski begitu, komunikasi RBA baru-baru ini menunjukkan bahwa mereka lebih nyaman dengan tanggal yang lebih lambat yang tertanam dalam harga pasar baru-baru ini daripada waktu akhir 2023 yang tersirat oleh harga pasar belum lama ini.

Pelaku pasar dan pengamat lain juga telah menunjuk pada bahasa dalam Risalah rapat terbaru bahwa Dewan 'perlu mengamati lebih dari satu hasil inflasi triwulanan yang baik untuk yakin bahwa penurunan inflasi tersebut berkelanjutan'. Hal ini telah ditafsirkan sebagai mengatakan bahwa RBA perlu melihat setidaknya dua hasil CPI triwulanan lagi (dan yang lebih penting, rata-rata yang dipangkas) dari sini sebelum yakin dengan prakiraan mereka. Ini hampir pasti bagaimana Dewan dan staf berpikir tentang prospek. Ini menunjukkan bahwa mereka akan menunggu lebih lama dari yang kita yakini sebelumnya.

Namun, kami sadar bahwa segala sesuatunya dapat berubah dengan cepat, dan pandangan RBA terhadap ekonomi terlihat agak lebih agresif daripada yang kami kira.

Ingatlah bahwa hingga Februari 2022, RBA tidak memberi sinyal bahwa mereka berharap untuk segera menaikkan suku bunga tunai. Saat itu, Gubernur Lowe dilaporkan mengatakan, "Saya pikir ketidakpastian ini tidak akan segera teratasi. Beberapa CPI lainnya akan bagus untuk dilihat." Namun, mereka menaikkan suku bunga pada bulan Mei tahun itu. Ketika fakta berubah – menjadi jelas bahwa pertumbuhan upah akhirnya meningkat – Anda harus berubah pikiran.

Ingat juga bahwa RBNZ berubah dengan cepat tahun ini. Hanya beberapa bulan sebelum pemangkasan pertama pada bulan Agustus, tampaknya pemangkasan akan tetap dilakukan sepanjang tahun 2024.

Bahasa dalam notulen tersebut menekankan bahwa inflasi rata-rata yang dipangkas tinggi dan menurun lebih bertahap daripada CPI utama yang terpengaruh oleh rabat. Tidak disebutkan bahwa perkiraan jangka pendek mereka untuk inflasi rata-rata yang dipangkas selama tahun hingga Desember 2024 sedikit dipangkas menjadi 3,4% dari 3,5% pada putaran Agustus, seperti perkiraan akhir tahun 2025. Ini dicirikan sebagai 'sedikit berubah'. Ini memang menimbulkan pertanyaan tentang apa yang merupakan 'kuartal yang baik' untuk inflasi. Memang, pandangan jangka pendek kami sendiri sedikit lebih rendah lagi. Dan jika hasil kuartal Desember ternyata sedikit lebih rendah daripada pandangan kami sendiri, itu akan membawa tingkat tahunan menjadi 3,2%, sedikit di atas target. Dalam skenario itu, orang harus mulai bertanya-tanya apa sebenarnya yang mereka tunggu.

Seperti yang disorot dalam notulen, prakiraan RBA sangat bergantung pada pandangan yang relatif optimis tentang potensi peningkatan pertumbuhan konsumsi seiring dengan penurunan inflasi dan pemulihan pendapatan riil. Pandangan kami sendiri mencakup pemulihan yang lebih moderat, dengan memperhatikan respons yang relatif tenang sejauh ini terhadap peningkatan pendapatan dari pemotongan pajak Tahap 3. Dan sementara permintaan publik (dan lapangan kerja nonpasar) mempertahankan beberapa pertumbuhan permintaan untuk saat ini, hal ini tidak akan berlangsung selamanya. Ketika pertumbuhan yang sangat besar di area ini akhirnya memudar, sektor lain perlu waktu untuk pulih sebagai kompensasi. Australia dapat berakhir dengan periode pertumbuhan yang lesu dalam jangka panjang.

Bidang lain yang dapat direvisi oleh RBA adalah pasar tenaga kerja. Pertumbuhan lapangan kerja sangat pesat. Penting untuk diingat bahwa, dengan tren peningkatan tingkat partisipasi angkatan kerja selama beberapa dekade, lapangan kerja harus berjalan sangat keras untuk menghindari peningkatan angka pengangguran. Meskipun angka pengangguran telah stabil baru-baru ini, tren yang mendasarinya adalah peningkatan karena alasan ini. Jika pertumbuhan lapangan kerja melambat, bahkan sedikit saja, keadaan dapat memburuk dengan cepat.

Terkait hal ini, RBA (dengan tepat) menghindari terlalu fokus pada satu angka dalam menilai lapangan kerja penuh. Namun, dalam melakukannya, RBA telah menurunkan bobot fakta bahwa pertumbuhan upah telah menurun. Akibatnya, penilaiannya terhadap tingkat lapangan kerja penuh bisa jadi terlalu agresif. Seperti yang kami catat minggu lalu, RBA telah harus menurunkan prakiraan pertumbuhan upahnya pada putaran November. RBA perlu melakukannya lagi setelah hasil IHP kuartal September.

Dengan menggabungkan semua faktor ini, kami menilai risiko seputar pandangan kami yang direvisi tentang prospek suku bunga sebagai dua sisi.

(21 Nov): Bitcoin mencapai US$95.000 (RM425.030) untuk pertama kalinya saat sektor aset digital bergerak untuk memperkuat pengaruhnya terhadap Donald Trump dengan mendorong jabatan baru di Gedung Putih yang didedikasikan untuk kebijakan mata uang kripto.

Tim Trump sedang berdiskusi tentang apakah akan menciptakan peran seperti itu dan industri sedang mengupayakan posisi tersebut agar memiliki akses langsung ke presiden terpilih, yang sekarang menjadi salah satu pendukung terbesar kripto.

Pembicaraan tersebut merupakan dorongan terbaru AS bagi sentimen pasar aset digital, bersamaan dengan rencana akumulator bitcoin MicroStrategy Inc untuk mempercepat pembelian token dan peluncuran opsi pada dana yang diperdagangkan di bursa bitcoin negara tersebut.

Aset digital terbesar naik lebih dari 2% di AS pada hari Rabu dan memperpanjang kenaikan di awal sesi Asia pada hari Kamis hingga mencapai rekor tertinggi sebesar US$95.004. Pasar kripto secara keseluruhan mengalami konsolidasi kenaikan setelah melonjak lebih dari US$800 miliar sejak kemenangan Trump pada tanggal 5 November, berdasarkan data dari CoinGecko.

Spekulan semakin fokus pada apakah Bitcoin akan melonjak lebih jauh ke US$100.000. Para pendukung perannya sebagai penyimpan nilai di zaman modern menghargai level enam digit sebagai bantahan terhadap para skeptis yang melihat sedikit manfaat dalam kripto dan mengecam hubungannya dengan pencucian uang dan aktivitas kriminal.

"Pembeli mencekik penjual," kata Analis Pasar IG Australia Pty Tony Sycamore. "Meskipun saya tidak yakin semuanya akan berjalan mulus saat mendekati angka US$100.000, permintaan tampaknya tidak pernah terpuaskan."

MicroStrategy, pemegang bitcoin korporat terbesar yang diperdagangkan secara publik, pada hari Rabu mengumumkan peningkatan hampir 50% dalam rencana penjualan obligasi senior konvertibel, menjadi US$2,6 miliar, untuk mendanai pembelian token tersebut.

Pembuat perangkat lunak yang dulunya kurang dikenal ini sekarang menyebut dirinya sebagai perusahaan perbendaharaan bitcoin dan memiliki persediaan aset digital sekitar US$31 miliar.

Trump telah berjanji untuk menciptakan kerangka regulasi AS yang mendukung aset digital dan menyiapkan cadangan bitcoin yang strategis. Jadwal pelaksanaan janjinya dan kelayakan cadangan bitcoin masih belum pasti. Presiden terpilih itu dulunya skeptis terhadap kripto tetapi mengubah pendiriannya setelah perusahaan aset digital menghabiskan banyak uang selama kampanye pemilihan untuk mempromosikan kepentingan mereka.

Sumber: Theedgemarkets

Energi – Gas alam terbukti lebih sensitif terhadap risiko geopolitik

Harga minyak turun tipis kemarin meskipun ada risiko geopolitik yang meningkat terkait Rusia dan Ukraina. Setelah menembakkan rudal buatan AS ke Rusia awal minggu ini, ada laporan bahwa Ukraina kini telah menembakkan rudal buatan Inggris ke Rusia. Untuk minyak, risikonya adalah jika Ukraina menargetkan infrastruktur energi Rusia, sementara risiko lainnya adalah ketidakpastian tentang bagaimana Rusia menanggapi serangan ini. Namun, seperti yang disebutkan sebelumnya minggu ini, janji Iran untuk menghentikan penimbunan uranium memang menangkal sebagian risiko geopolitik, dengan kemungkinan mengurangi sebagian risiko pasokan yang terkait dengan Iran menjelang Presiden terpilih Trump menjabat.

Data mingguan EIA kemarin menunjukkan bahwa persediaan minyak mentah komersial AS meningkat sebesar 545 ribu barel selama minggu lalu dengan impor minyak mentah yang lebih kuat (+1,18 juta barel per hari selama seminggu) yang hampir diimbangi oleh ekspor minyak mentah yang lebih kuat (+938 ribu barel per hari selama seminggu). Untuk produk olahan, stok bensin meningkat sebesar 2,05 juta barel, sementara stok sulingan turun sebesar 114 ribu barel. Peningkatan bensin terjadi meskipun penyulingan mengurangi tingkat penggunaan sebesar 1,2 pp selama seminggu. Aktivitas penyulingan yang lebih rendah lebih dari diimbangi oleh permintaan tersirat yang lebih lemah. Permintaan bensin turun sebesar 964 ribu barel per hari selama seminggu.

Gas alam Eropa tidak dapat lepas dari meningkatnya ketegangan antara Rusia dan Ukraina. TTF ditutup hampir 2,5% lebih tinggi kemarin karena meningkatnya risiko geopolitik ini, sementara pasar juga mencermati aliran pipa Rusia ke Eropa setelah Gazprom menghentikan pasokan ke OMV. Namun, hingga saat ini aliran pipa Rusia melalui Ukraina tetap stabil. Sementara itu, penyimpanan gas Eropa telah turun di bawah 90% dan sekarang juga berada tepat di bawah rata-rata 5 tahun sebesar 91% untuk saat ini. Penyempitan yang telah kita lihat antara spot LNG Asia dan TTF seharusnya berarti bahwa Eropa mulai menarik lebih banyak LNG saat kita memasuki bulan-bulan musim dingin.

Dana investasi tetap optimis terhadap pasar gas Eropa dengan meningkatkan posisi beli bersih mereka sedikit lebih dari 47TWh selama minggu pelaporan terakhir menjadi hampir 273TWh, yang merupakan rekor tertinggi. Dengan penyimpanan yang tidak setinggi yang diharapkan pada musim dingin dan sejumlah risiko pasokan, spekulan terus mendukung gas dari sisi beli.

Gambar Pasar

Kapitalisasi pasar mata uang kripto naik 0,3% dalam 24 jam menjadi $3,09 triliun. Kenaikan kecil ini menutupi penurunan altcoin yang mengesankan yang gagal menutupi kenaikan 1% dalam BTC. Namun, indikator sentimen tetap berada dalam wilayah keserakahan yang ekstrem. Solana turun 3% dalam semalam dan sekitar 6% dari level tertinggi hari Selasa. Litecoin telah turun 14% dari level tertinggi hari Sabtu dan hanya beberapa langkah lagi dari $100.

Bitcoin naik mendekati $94K pada Selasa malam, memperbarui rekor tertinggi sepanjang masa. Tidak seperti serangan minggu lalu, rekor tertinggi baru tersebut tidak diikuti oleh perintah stop dan margin call dari short. Sebaliknya, harga bergerak ke area $100K-plus.

Seperti Litecoin, Ethereum menjadi cerita yang membosankan. Reli pada awal November berhenti tepat di bawah level jenuh beli, dengan aksi ambil untung sebesar 61,8% dari momentum awal—jauh lebih dalam daripada Bitcoin dan pasar kripto yang lebih luas. Kepatuhan terhadap analisis teknis klasik seperti itu mungkin nyaman bagi para pedagang, tetapi tidak sesuai dengan keinginan para penggemar, yang mungkin telah beralih ke altcoin lainnya.

Latar Belakang Berita

Dalam perhitungan ulang lainnya, kesulitan menambang Bitcoin melampaui 102T untuk pertama kalinya dalam sejarah. Rata-rata hash rate untuk periode perhitungan dua minggu naik menjadi 755,3 EH/s.

Menurut JPMorgan, harga hash, ukuran profitabilitas penambangan Bitcoin, naik 29% pada paruh pertama bulan November. Reli BTC menjelang peningkatan hash rate dan peningkatan biaya transaksi sebagai persentase imbalan blok berkontribusi pada peningkatan signifikan dalam ekonomi penambangan.

MicroStrategy berencana menerbitkan obligasi lima tahun senilai $1,75 miliar yang akan digunakan untuk akuisisi BTC dan keperluan umum perusahaan. Cadangan perusahaan telah mencapai 331.200 BTC, yang telah dibelanjakan sekitar $16,5 miliar dengan harga pembelian rata-rata $49.874 per koin.

QCP Capital percaya bahwa 'musim altcoin sesungguhnya' akan dimulai setelah indeks dominasi bitcoin turun menjadi 58% vs 59,4% saat ini. Sebelum itu, pada akhir tahun, BTC dapat menembus batas psikologis penting $100K.

Menurut Financial Times, Trump Media and Technology Group (DJT) yang terkait dengan Donald Trump sedang dalam tahap lanjutan dari kesepakatan untuk membeli platform yang sedang kesulitan Bakkt.

Tantangan Inflasi Inggris

Inggris terus berjuang melawan inflasi, dan yang lebih penting lagi adalah inflasi jasa yang sedikit meningkat sejak September dengan angka 5% dibandingkan bulan sebelumnya sebesar 4,9%. Peningkatan inflasi umum mungkin juga menjadi perhatian sekarang karena tingkat inflasi tahunan naik menjadi 2,3% pada Oktober 2024, tertinggi dalam enam bulan, dibandingkan dengan 1,7% pada September.

Pasar memperkirakan kenaikan inflasi umum menjadi sekitar 2,2% sementara angka inflasi bulanan mencapai 0,6% di atas estimasi 0,5%. Namun, kekhawatiran tetap ada pada angka inflasi jasa yang membuat inflasi umum tetap tinggi.

Jika kita mencermati data tersebut lebih saksama, banyak hal yang tidak terlalu penting dalam angka Oktober berasal dari kategori yang dianggap Bank kurang penting atau kurang mungkin menunjukkan inflasi yang berkelanjutan. Ini akan mencakup hal-hal seperti sewa, tiket pesawat, dan paket liburan yang sebagian dapat menjelaskan kenaikan inflasi jasa.

Contoh yang bagus adalah ketika melihat inflasi layanan inti yang menghilangkan data sewa dan tiket pesawat dan kita memiliki narasi yang sama sekali berbeda. Mengingat tidak ada definisi tunggal untuk ini, namun telah dijabarkan dengan tepat oleh ING Think yang menunjukkan 'angka layanan inti' sebenarnya telah turun dari 4,8% menjadi 4,5% pada bulan Oktober.

Sumber: ING Think

Hal ini tidak mengubah apa pun bagi BoE dalam rapat kebijakan Desember mendatang. Saya masih memperkirakan pemangkasan suku bunga sebesar 25 bps menyusul angka PDB Inggris yang baru-baru ini dirilis. Pertumbuhan mulai memburuk, seperti halnya Uni Eropa. Ini adalah sesuatu yang ingin dihindari BoE dan menurut pendapat saya mungkin akan menjadi faktor penting dalam rapat Desember.

Berdasarkan probabilitas, pelaku pasar sekarang memperkirakan peluang bertahan sekitar 85% pada pertemuan 19 Desember dengan kemungkinan penurunan suku bunga pada Februari dengan peluang 50%. Secara teori, hal ini akan memberikan dukungan bagi GBP karena AS diperkirakan akan memangkas suku bunga pada Desember dan Bank of Japan kemungkinan akan terus menaikkan suku bunga pada tahun 2025. Akankah langkah tersebut dan pemulihan GBP membuahkan hasil?

Analisis Teknis

Nilai tukar GBP/USD

Dari sudut pandang teknis, GBP/USD menguat di awal minggu tetapi gagal mempertahankan kenaikan signifikan. Pelemahan Indeks Dolar AS tidak menghasilkan kenaikan signifikan bagi GBP dan dengan DXY yang terlihat pulih hari ini, Cable mungkin menghadapi tekanan penurunan lebih lanjut.

Saat ini level kunci di sekitar level 1,2680 terbukti sulit ditembus karena data inflasi Inggris membantu GBP/USD menembus level ini tetapi gagal menemukan penerimaan. Jika penutupan candle harian di atas level ini terjadi, bulls mungkin akan semakin berani yang dapat mendorong harga naik.

Pergerakan di atas level 1,2680 mungkin menghadapi resistensi di level 1,2750 dan 1,28200 (di mana MA 200 hari berada). Rintangan utama berikutnya bagi para investor adalah level psikologis 1,3000 yang mungkin terbukti menjadi rintangan yang terlalu jauh.

Melihat potensi penembusan ke sisi bawah dan swing low terkini di 1,2600 akan menjadi area support pertama sebelum level 1,2500 dan 1,2450 menjadi fokus.

Kekuatan pendorong di balik setiap pergerakan kemungkinan besar berasal dari Indeks Dolar AS (DXY) dan kinerjanya dalam beberapa hari mendatang. Kekuatan Dolar AS lebih lanjut dapat memfasilitasi pengujian ulang level 1,2500.

Grafik Harian GBP/USD, 20 November 2024

Sumber: TradingView.com (klik untuk memperbesar)

Mendukung

1.2600

1.2500

1.2450

Perlawanan

1.2680

1.2750

1.2820

Nilai tukar GBP/JPY

GBP/JPY telah bergerak turun sedikit sejak mencapai puncaknya di bawah level psikologis 200,00. Penurunan kemarin yang dibantu oleh arus masuk safe haven juga membantu GBP/JPY menjauh dari level 200,00.

Melihat secara teknis, kita memiliki beberapa sinyal yang beragam. Kita memiliki formasi death cross karena MA 100 hari melintasi di bawah MA 200 hari yang mengisyaratkan momentum penurunan. Di sisi lain, candlestick menunjukkan penolakan tajam setelah berada di bawah MA kemarin dengan candlestick harian berakhir sebagai candlestick hammer yang mengisyaratkan kenaikan lebih lanjut.

Sinyal yang beragam tidak membuatnya lebih mudah, namun ketika menggabungkan ini dengan fundamental, kenaikan lebih lanjut tampaknya lebih mungkin terjadi dalam jangka pendek. Pertanyaannya adalah apakah level 200,00 akan terbukti terlalu jauh bagi para investor?

Pergerakan yang lebih tinggi dari harga saat ini untuk GBP/JPY dapat menghadapi resistensi di level 198 dan 199,30.

Pergerakan yang lebih rendah pertama-tama akan membutuhkan penutupan candlestick harian di bawah dua MA yang berada di kisaran 194,30-194,60. Penembusan zona ini dapat mendorong GBP/JPY menuju level pegangan 192,50 dan 190,00.

Grafik Harian GBP/JPY, 20 November 2024

Sumber: TradingView.com (klik untuk memperbesar)

Mendukung

194,30 (MA 200 hari)

192.50

Rp. 190.000

Perlawanan

198.00

199.30

Rp. 200.000

Sumber: ACTIONFOREX

Sumber: TheGuardian