Yen Jepang Menguat, Dolar AS Tetap Lemah Menjelang Keputusan Suku Bunga The Fed

Dolar Australia mencapai titik tertinggi dalam dua minggu pada 18 September karena adanya spekulasi bahwa Federal Reserve akan memulai siklus pelonggarannya dengan langkah besar, meskipun hal itu masih jauh dari pasti dan keuntungan tersebut dapat dengan mudah menguap.

Mata uang Australia menguat hingga mencapai US$0,6773, level tertinggi sejak 3 September, meskipun berjuang melawan penjual pada level penting US$0,6767 setelah tiga sesi kenaikan.

Dolar kiwi menguat 0,3 persen menjadi US$0,6202, setelah turun 0,2 persen semalam. Support berada di US$0,6155 dan US$0,6107, dengan resistance di US$0,6253 dan US$0,6298.

Keduanya diuntungkan oleh taruhan bahwa Fed dapat memangkas suku bunga hingga setengah poin pada 18 September, dengan harga berjangka memperkirakan peluang sebesar 64 persen untuk langkah tersebut. Itu terjadi meskipun data penjualan ritel yang kuat gagal memberikan banyak perubahan pada besarnya penurunan suku bunga yang akan segera terjadi.

"USD mungkin akan mengalami sedikit peningkatan sementara jika Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) memangkas suku bunga sebesar 25bp," kata Carol Kong, seorang ahli strategi mata uang di Commonwealth Bank of Australia (CBA). "Reaksi USD terhadap pemangkasan suku bunga sebesar 50bp akan bergantung pada komunikasi FOMC."

"Pemotongan suku bunga sebesar 50bps yang membuat pasar khawatir tentang prospek ekonomi AS dapat meningkatkan nilai tukar USD karena merupakan mata uang safe haven. Namun, pemotongan suku bunga sebesar 50bps yang meredakan kekhawatiran tentang prospek ekonomi AS dapat melemahkan nilai tukar USD."

Seberapa besar langkah Fed akan berdampak pada jalur suku bunga di Australia. Pasar melihat sedikit prospek penurunan suku bunga tunai sebesar 4,35 persen pada pertemuan Reserve Bank of Australia (RBA) pada 24 September mengingat para pembuat kebijakan telah secara konsisten bersikap agresif.

Namun, analis memperkirakan laporan inflasi bulanan untuk bulan Agustus, yang akan dirilis satu hari setelah keputusan RBA, kemungkinan akan menunjukkan inflasi utama telah melambat kembali ke kisaran target 2-3 persen. Baik CBA maupun Westpac memperkirakan inflasi akan mencapai 2,7 persen karena adanya potongan harga listrik dari pemerintah.

Di Selandia Baru, data menunjukkan defisit transaksi berjalan melebar pada kuartal kedua lebih besar dari yang diharapkan. Hal itu mendorong Goldman Sachs menurunkan estimasi mereka untuk produk domestik bruto, yang akan dirilis pada 19 September, menjadi penurunan tahunan sebesar 0,5 persen.

Angka tersebut dibandingkan dengan ekspektasi analis yang memperkirakan penurunan sebesar 0,4 persen, sebuah alasan mengapa Bank Sentral Selandia Baru mungkin akan memangkas suku bunga secara agresif dan sebesar 83 basis poin pada akhir tahun.

Sumber: Straitstimes

Pasangan GBP/JPY berjuang untuk memanfaatkan pemulihan dua hari dari sekitar level terendah satu bulan yang diuji ulang awal minggu ini dan bertemu dengan pasokan baru selama sesi Asia pada hari Rabu. Harga spot turun kembali mendekati angka 186,00 dalam satu jam terakhir di tengah munculnya pembelian baru di sekitar Yen Jepang (JPY), meskipun penurunan tampaknya terbatas menjelang rilis angka inflasi konsumen Inggris.

Indeks Harga Konsumen (IHK) Inggris diperkirakan naik 0,3% pada bulan Agustus setelah turun 0,2% pada bulan sebelumnya dan tingkat tahunan diperkirakan tetap stabil di angka 2,2%. Sementara itu, IHK inti – tidak termasuk komponen yang mudah berubah seperti makanan, energi, alkohol, dan tembakau – diperkirakan naik ke tingkat 3,5% YoY dari 3,3 pada bulan Juli. Dengan latar belakang perlambatan pertumbuhan upah Inggris dan angka PDB yang datar untuk bulan kedua berturut-turut pada bulan Juli, angka IHK yang lebih rendah akan meningkatkan taruhan untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut oleh Bank of England (BoE) dan melemahkan Pound Inggris (GBP).

Sebaliknya, reaksi pasar terhadap laporan yang lebih kuat kemungkinan besar akan berlangsung singkat di tengah menguatnya JPY yang dipimpin oleh Bank of Japan (BoJ). Komentar terbaru oleh sejumlah pejabat BoJ menunjukkan bahwa bank sentral Jepang akan menaikkan suku bunga lagi pada akhir tahun ini. Hal ini, bersama dengan kegugupan pasar menjelang risiko peristiwa bank sentral utama minggu ini, terlihat menguntungkan status safe haven JPY dan memberikan tekanan ke bawah pada pasangan GBP/JPY. Hal ini, pada gilirannya, menguntungkan pedagang yang bersikap bearish dan mendukung prospek pergerakan depresiasi intraday lebih lanjut.

Sementara itu, fokus pasar tetap pada keputusan BoE pada hari Kamis, yang akan diikuti oleh pembaruan kebijakan BoJ terbaru pada hari Jumat. Hal ini akan memainkan peran kunci dalam memengaruhi pasangan GBP/JPY dan membantu dalam menentukan langkah selanjutnya dari pergerakan arah. Oleh karena itu, akan lebih bijaksana untuk menunggu penembusan berkelanjutan dan penerimaan di bawah support horizontal 184,50 sebelum memposisikan diri untuk dimulainya kembali tren turun sebelumnya yang disaksikan selama sekitar dua minggu terakhir.

Sumber: FXSTREET

Inflasi IHK utama sedikit menurun pada bulan Agustus menjadi 2,0% tahun-ke-tahun (y/y), dibandingkan 2,5% y/y pada bulan Juli, dan tepat di bawah ekspektasi konsensus sebesar 2,1% y/y.

Harga barang mengalami deflasi sebesar -0,7% thn/thn, dengan harga bensin turun 5,1% thn/thn. Selain itu, Statcan mencatat adanya diskon lebih besar pada pakaian dan alas kaki selama periode belanja kembali ke sekolah.

Harga jasa naik 4,3% per tahun, hanya turun sepersepuluh dari bulan Juli, karena warga Kanada terus membayar biaya tempat tinggal. Harga sewa tumbuh 8,9% per tahun, sementara biaya bunga hipotek tumbuh 18,8% per tahun.

Ukuran inflasi "inti" yang dipilih Bank Kanada melambat menjadi 2,4% y/y pada bulan Agustus, turun dari 2,5% y/y pada bulan Juli. Berdasarkan basis tahunan tiga bulan, rata-rata bergerak dari 2,8% pada bulan Juli menjadi 2,4% pada bulan Agustus.

Implikasi Utama

Tepat sasaran! Inflasi utama kembali ke target Bank Kanada sebesar 2,0%. Pada saat yang sama, langkah-langkah inti terus menurun. Angka-angka ini akan lebih rendah lagi jika bukan karena dampak yang sangat besar dari tingginya biaya perumahan. Inflasi yang tidak termasuk tempat tinggal tumbuh pada angka 0,5% per tahun! Ini menggambarkan bagaimana suku bunga yang masih tinggi telah membebani ekonomi Kanada dan memperlambat laju pertumbuhan.

Inflasi terus memvalidasi perlunya Bank Kanada untuk terus memangkas suku bunga kebijakannya. Kami menghitung bahwa suku bunga kebijakan saat ini masih hampir 200 basis poin di atas yang seharusnya berdasarkan keadaan ekonomi saat ini. Dan itu setelah pemangkasan 75 basis poin selama beberapa bulan terakhir. Tidak mengherankan peluang pemangkasan 50 basis poin yang lebih besar semakin meningkat di pasar berjangka. Selama beberapa minggu ke depan, kita akan mendengar sejumlah anggota BoC berbicara tentang ekonomi. Ini akan memberi bank sentral banyak peluang untuk menggerakkan harga pasar ke arah yang diinginkan.

Setelah lebih dari dua tahun mengalami kesulitan mata uang, bank-bank sentral Asia akan merasakan sedikit kelegaan karena Federal Reserve (Fed) akan memangkas suku bunga seperempat poin pada hari Rabu. Namun, jalan bagi kebijakan moneter di kawasan itu sendiri akan berliku-liku.

Suku bunga yang lebih rendah di AS memberi ruang bagi pejabat di Jakarta hingga Seoul dan Mumbai untuk bergerak lebih rendah juga. Prospek Fed memulai siklus pemotongan regional telah menarik investor, yang telah menggelontorkan uang ke utang dan ekuitas negara berkembang Asia, membantu memperkuat mata uang di kawasan tersebut.

Pertanyaan yang kini muncul bagi para bankir sentral Asia adalah seberapa banyak mereka perlu memangkas suku bunga dalam beberapa bulan mendatang, atau apakah mereka perlu memangkas sama sekali. Negara-negara seperti India dan Filipina menghadapi risiko inflasi, sementara Korea Selatan mungkin memprioritaskan stabilitas keuangan.

"Akan menjadi kesalahan jika menganggap para pembuat kebijakan di kawasan ini sangat ingin segera memulai pelonggaran kebijakan moneter," kata Brian Tan, ekonom regional senior Barclays plc. "Tidak jelas apakah perekonomian benar-benar membutuhkan pelonggaran kebijakan dan bahwa para pembuat kebijakan perlu segera mengubahnya."

Peringatan itu mungkin akan tiba minggu ini, dengan bank sentral di Tiongkok, Taiwan, dan Jepang diperkirakan akan mempertahankan suku bunga, meskipun ada kemungkinan penurunan suku bunga di Indonesia. Diikuti oleh Reserve Bank of Australia pada 24 September, yang juga diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap stabil.

Kemudian, dalam aksi 10 hari pada pertengahan Oktober, sejumlah negara dari India hingga Filipina mengeluarkan keputusan yang berbeda-beda. Pasar dan ekonom berselisih pendapat tentang seperti apa bentuknya.

Pasar swap memperkirakan penurunan acuan sebesar 50 basis poin untuk Reserve Bank of New Zealand pada 9 Oktober, dengan beberapa peluang pelonggaran juga diharapkan untuk Reserve Bank of India pada hari yang sama.

Sementara Selandia Baru kemungkinan akan mengalami resesi sepanjang sisa tahun 2024 karena ekonominya berada di ambang resesi ketiga dalam dua tahun, para analis melihat gambaran yang berbeda akan terjadi di wilayah lainnya.

Tekanan inflasi di India dan Filipina kemungkinan akan membuat para pembuat kebijakan di sana lebih berhati-hati, dengan para analis memperkirakan hanya satu kali pemotongan sebesar 25 basis poin pada kuartal keempat, menurut survei. Gubernur Bangko Sentral ng Pilipinas Eli Remolona mengisyaratkan pemotongan seperempat poin pada bulan Oktober atau Desember.

Para ekonom juga hanya melihat satu pemangkasan suku bunga dalam tiga bulan terakhir tahun ini dari bank sentral Korea Selatan, tempat para pejabat mengawasi ketidakseimbangan keuangan yang terkait dengan harga rumah dan pinjaman rumah tangga.

Para ekonom memperkirakan bank sentral akan memangkas suku bunga acuannya segera setelah melihat tanda-tanda bahwa pasar properti mulai mereda, terutama di Seoul. Di Taiwan, masalah pasar real estat juga kemungkinan akan membuat para pejabat waspada dalam memangkas suku bunga.

Bank Thailand mungkin akan menjadi yang paling lama bertahan, dengan ekspektasi bahwa lembaga konservatif itu akan menolak seruan pemerintah untuk melakukan pemangkasan hingga paling cepat tahun depan.

"Kini, bank sentral dapat lebih fokus pada kekhasan domestik ketika mereka mempertimbangkan tindakan kebijakan moneter mereka," kata Khoon Gho, kepala penelitian Asia di Australia and New Zealand Banking Group. "Selama dua tahun terakhir, ketika Fed menaikkan suku bunga secara agresif, bank sentral di sini benar-benar merespons tekanan tersebut pada mata uang mereka."

Dua faktor dapat mengubah gambarannya: Resesi AS yang akan memperkuat dolar AS dalam upaya mencari aset aman atau hasil pemilihan presiden bulan November yang menjanjikan kebijakan proteksionis, yang merugikan negara-negara yang bergantung pada perdagangan di kawasan tersebut.

Yang pertama bukan merupakan kasus dasar bagi para ekonom, dan yang terakhir sepertinya tidak akan menghentikan aliran dana ke aset-aset Asia dalam waktu dekat.

Jika Ketua Fed Jerome Powell dan koleganya menurunkan suku bunga dan mengisyaratkan pemangkasan lebih lanjut akan segera dilakukan, hal itu "akan membuat pesta terus berlanjut dan kita akan melihat lebih banyak uang mengalir ke Asia", kata Taimur Baig, kepala ekonom di DBS Group Holdings. "Investor telah memilih untuk tidak melakukan apa-apa" untuk siklus pelonggaran yang dangkal di Asia, katanya.

Sumber: Theedgemarkets

Pendiri Bridgewater Associates Ray Dalio mengatakan gambaran ekonomi secara keseluruhan mungkin memerlukan pemotongan suku bunga yang lebih kecil oleh Federal Reserve (Fed) AS minggu ini.

"The Fed harus mempertahankan suku bunga cukup tinggi untuk memuaskan para kreditor sehingga mereka akan mendapatkan keuntungan riil tanpa harus menaikkannya terlalu tinggi sehingga debitur mengalami masalah," kata Dalio dalam sebuah wawancara di Bloomberg Television di Singapura pada hari Rabu.

“Baik itu 25 atau 50 basis poin, 25 basis poin akan menjadi hal yang tepat untuk dilakukan jika Anda melihat gambaran keseluruhannya,” kata Dalio di sela-sela Milken Institute Asia Summit 2024. “Jika Anda melihat situasi hipotek, yang lebih buruk dan memengaruhi lebih banyak orang, maka mungkin 50 basis poin.”

The Fed diperkirakan akan menurunkan suku bunga pada hari Rabu setelah menahan biaya pinjaman pada level tertinggi dalam dua dekade selama lebih dari setahun. Investor dan peramal berbeda pendapat mengenai apakah Fed akan memangkas suku bunga seperempat poin persentase atau penurunan yang lebih besar, setengah poin.

Namun Dalio mengatakan bahwa pada akhirnya apa yang dilakukan Fed minggu ini "tidak akan membuat perbedaan" dalam jangka panjang. Para pembuat kebijakan perlu mempertahankan suku bunga riil tetap rendah untuk memungkinkan pembayaran utang yang meningkat, katanya.

Sumber: Theedgemarkets

Harga minyak stabil pada hari Rabu, setelah naik dalam dua sesi sebelumnya, karena investor menunggu perkiraan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve (Fed) Amerika Serikat, dengan potensi lebih lanjut terjadinya kekerasan di Timur Tengah yang mendukung pasar.

Kedua kontrak naik sekitar US$1 per barel pada hari Selasa karena gangguan pasokan yang masih ada di AS, produsen minyak terbesar dunia, setelah Badai Francine dan karena para pedagang bertaruh bahwa permintaan dapat meningkat menyusul apa yang akan menjadi pemotongan suku bunga pertama oleh Fed dalam empat tahun.

Harga juga didukung oleh potensi terjadinya lebih banyak kekerasan di Timur Tengah yang dapat menyebabkan kemungkinan gangguan produksi di wilayah produksi utama setelah Israel diduga menyerang kelompok militan Hizbullah dengan pager bermuatan bahan peledak di Lebanon.

"Pasar telah tenang karena kekhawatiran atas kerusakan akibat badai dan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah telah diperhitungkan," kata Mitsuru Muraishi, seorang analis di Fujitomi Securities.

"Saat ini, investor tengah fokus pada pemangkasan suku bunga The Fed yang dapat menghidupkan kembali permintaan bahan bakar AS dan melemahkan dolar," ujarnya, seraya memperkirakan harga minyak kemungkinan akan mempertahankan nada bullish setelah Brent mencapai titik terendah sejak 2021 minggu lalu.

Para pedagang terus bertaruh bahwa Fed akan memulai serangkaian pemangkasan suku bunga dengan penurunan setengah poin persentase pada hari Rabu, sebuah ekspektasi yang mungkin memberi tekanan pada bank sentral untuk segera melakukannya.

Hizbullah berjanji akan membalas Israel setelah pager meledak di Lebanon pada hari Selasa, menewaskan sedikitnya delapan orang dan melukai hampir 3.000 lainnya, termasuk pejuang dan utusan Iran di Beirut. Israel menolak berkomentar mengenai ledakan tersebut.

Pasar juga mendapat dukungan dari ekspektasi pembelian minyak AS untuk Cadangan Minyak Strategis (SPR).

Pemerintahan Biden akan berupaya memperoleh hingga enam juta barel minyak untuk SPR, kata seorang sumber yang mengetahui masalah tersebut pada hari Selasa, pembelian yang jika dituntaskan akan menyamai pembelian terbesarnya sejauh ini dalam pengisian kembali simpanan setelah penjualan bersejarah pada tahun 2022.

Data persediaan minyak AS yang dirilis pada hari Selasa dari American Petroleum Institute (API) beragam. Persediaan minyak naik sebesar 1,96 juta barel dalam pekan yang berakhir pada tanggal 13 September, menurut sumber pasar yang mengutip angka API, tetapi persediaan bensin dan sulingan keduanya naik sekitar 2,3 juta barel.

Analis yang disurvei oleh Reuters memperkirakan rata-rata persediaan minyak mentah turun sekitar 500.000 barel minggu lalu. Laporan Badan Informasi Energi AS akan dirilis pada hari Rabu pukul 10.30 EDT (14.30 GMT).

Sumber: Theedgemarkets