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금융시장은 안정세를 유지하고 있지만 새로운 주가 시작되면서 초조한 기대감을 보이고 있습니다. 이스라엘과 하마스 사이의 갈등이 계속해서 중심이 되고 있으며, 폭력사태가 더 넓은 지역을 휩쓸 가능성에 대한 우려가 커지고 있습니다.
돈은 세상을 돌아가게 만들고 화폐는 영구적인 상품입니다. 외환시장은 놀라움과 기대로 가득 차 있습니다.
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BeingTrader 수석 트레이딩 코치 및 연사, 주로 XAUUSD, EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY 및 원유를 거래하는 외환 시장에서 8년 이상의 경험을 갖고 있습니다. 다양한 기회를 탐색하고 시장에서 투자자를 안내하는 것을 목표로 하는 자신감 있는 트레이더이자 분석가입니다. 분석가로서 나는 충분한 데이터와 신호로 트레이더를 지원함으로써 트레이더의 경험을 향상시키려고 합니다.
최근 업데이트
Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
Hongkong, China
베트남 호치민
Dubai, UAE
나이지리아 라고스
카이로 이집트
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작년은행 (link) 위기의 중심에 있던 지역 대출 기관들은 대차대조표를 강화하고 경쟁사와 경쟁하기 위해 더 많은 거래를 체결하고 있으며, 반독점 조사를 받을 수 있는 이 부문의 통합 물결을 확대하고 있습니다 .
딜로직 데이터에 따르면 일반적으로 자산 규모가 100억 달러에서 1,000억 달러 사이인 은행들은 올해 들어 지금까지 38건의 거래를 체결했으며, 이는 작년 같은 기간의 29건과 비교했을 때 크게 증가한 수치입니다.
로이터 통신이 LSEG가 제공한 스타마인 M&A 데이터를 분석한 결과에 따르면 KBW 지역 은행 지수 (.KRX)에 포함된 대출 기관의 3분의 2 이상이 향후 12개월 동안 인수될 가능성이 50% 이상입니다. 이 모델은 펀더멘털, 주가 밸류에이션 및 기타 요인에 따라 목표 점수를 부여합니다.
지역 은행 부문은 금리 상승으로 인해 차입이 약화되고 예금 경쟁이 심화되고 상업용 부동산 대출에 대한 손실이 커지면서 엄청난 압력을 받고 있습니다 (link), 투자자들은 은행이 규모를 확대하고 다각화하도록 강요했다고 투자자들은 말했습니다.
가벨리 펀드의 은행 포트폴리오 매니저인 맥래 사익스는 "지역 은행들이 보다 효과적으로 경쟁하기 위해서는 통합이 필요합니다."라고 말합니다. "4,000개가 넘는 개별 은행이 있는데, 그 중 상당수는 오늘날의 환경에서 경쟁력이 없습니다."
제휴는 은행의 자본 비용을 낮추고 인수자가 주요 자금원인 예금을 늘리고 다각화할 수 있게 해줍니다. 모닝스타는 저축자들이 고수익 상품을 찾으면서 지난 8분기 동안 업계 예금 비용이 증가했지만, 현재 비용이 정점에 달한 것으로 보인다고 이번 달에 밝혔습니다.
사우스스테이트의 이 소규모 라이벌인 인디펜던트 뱅크 그룹 를 인수하여 자산 650억 달러 규모의 대출 기관이 탄생하는 것은 올해 자산 기준으로 가장 큰 거래입니다. UMB 파이낸셜의 가 하트랜드 파이낸셜 를 인수하여 자산 645억 달러의 은행이 탄생한 것이 그 뒤를 잇고 있습니다.
UMB의 CEO 마리너 켐퍼는 4월에 하트랜드의 저비용 예금 기반이 은행에 매력적이며 이러한 거래를 통해 대출 기관이 새로운 주에 진출하고 더 많은 예금자에게 접근할 수 있을 것이라고 말했습니다.
국채 수익률이 하락함에 따라 수익률이 높을 때 보유 증권의 손실이 구체화되는 것을 피하기 위해 거래를 연기했던 은행들도 M&A를 모색할 것으로 예상됩니다.
웰스파고의 애널리스트 마이크 마요는 이번 달 보고서에서 은행이 보유한 유가증권((link)) 손실의 약 45%가 2년 전 정점을 찍고 사라졌다고 밝혔습니다.
금융 서비스 M&A를 자문하는 로펌 데이비스 폴크 앤 워드웰의 파트너 데이비드 포틸라는 "이자율과 거시 환경이 변화함에 따라 대차대조표가 M&A를 보다 쉽게 지원할 수 있게 되어 더 많은 활동이 이어질 수 있을 것"이라고 말했습니다.
로이터의 스타마인 데이터 분석( )에 따르면 올해 초 CRE 문제로 업계 전반의 매각을 촉발한 뉴욕 커뮤니티 뱅코프 가 지역 은행 중 인수 대상 1위에 올랐으며, NYCB에 98점을 부여한 스타마인의 데이터 분석에 따르면 뉴욕 커뮤니티 뱅코프가 가장 높은 점수를 받았습니다.
LSEG 데이터에 따르면 이 은행은 약 0.48의 장부 대비 가격 비율로 거래되고 있습니다. 이 비율이 1 미만이면 일반적으로 저평가된 주식임을 나타냅니다.
NYCB에 이어 밸리 내셔널 , 호프 뱅코프 , 뱅크 오브 캘리포니아 , 텍사스 캐피탈 뱅셰어 , 풀턴 파이낸셜 가 뒤를 이었으며, 자산 규모는 170억~620억 달러로 모두 1 미만의 장부 대비 가격 비율로 거래되고 있습니다.
여러 은행 주식을 보유하고 있는 잭스 인베스트먼트 매니지먼트의 포트폴리오 매니저 브라이언 멀베리는 "스트레스가 있고 밸류에이션이 매력적일 수 있다면 은행 규모 측면에서 먹이사슬의 아래쪽이 될 것"이라고 말했습니다.
멀베리는 피프스 서드(Fifth Third) 와 헌팅턴 뱅크셰어스(Huntington Bancshares) (BAN.O)와 같은 중형 대출업체가 JP모간 체이스(JPM.N), 뱅크 오브 아메리카(BAC.N), 웰스 파고(WFC.N) 같은 경쟁사와 더 잘 경쟁할 수 있는 소규모 라이벌을 인수하려는 욕구를 가질 수 있다고 말했습니다.
위에 언급된 은행들은 논평 요청을 거절하거나 응답하지 않았습니다.
규제 역풍
제휴는 흔들리는 소규모 대출기관을 지원하는 데 도움이 되겠지만, 대형 거래는 연방예금보험공사 (FDIC) 및 통화감독국 (OCC) 에서 제안한 새로운 규칙에 따라 더 많은 조사를 받게 될 것입니다.
은행 규제 당국은 거래가 경쟁, 시스템적 위험 및 영향을 받는 지역사회의 요구에 어떤 영향을 미칠지 검토하며, 경우에 따라 법무부가 반독점 문제에 대해 조언하기도 합니다.
올해 OCC와 FDIC는 특히 자산이 500억 달러가 넘는 은행을 만드는 거래에 대해 최상의 합병이 승인되고 시스템 위험을 증가시키지 않도록 하기 위해 (link) 더 엄격한 합병 정책을 제안했습니다.
2021년, 전반적으로 합병에 대해 강경한 입장을 취해온 바이든 행정부는 연방준비제도이사회((link))와 법무부에 은행 M&A 가이드라인을 업데이트하고 거래 감독을 강화할 것을 촉구했습니다.
은행 거래는 또한 지난해 규제 당국이 실패한 퍼스트 리퍼블릭 뱅크((link))를 JP모건에 매각하고 부실화된 시그니처 뱅크 자산을 NYCB에 매각한 후 정치권의 집중적인 조사((link))를 받아왔습니다. 이 합병으로 NYCB는 새로운 규제 범주 ( (link) )에 속하게 되었고, 이로 인해 문제가 발생했습니다 .
하지만 규제 문제에 대한 자문을 맡고 있는 포틸라는 규제 당국이 은행의 상업적 압력을 인지하고 있었다고 말했습니다.
"은행 부문 통합에 대한 업계 논리는 매우 강력하며 규제 당국도 이를 인정하고 있다고 생각합니다."라고 그는 말했습니다.
11월에 공화당 대선 후보인 도널드 트럼프가 재선되면 은행 M&A에 대한 조사도 완화될 가능성이 높습니다. 투자회사 세갈 브라이언트 앤 해밀(Segall Bryant & Hamill)의 수석 포트폴리오 매니저인 제이슨 베노위츠는 "규제가 완화될 것으로 예상합니다."라고 말했습니다.
트럼프 캠프 대변인은 논평 요청에 응답하지 않았습니다.
국내 성장에 힘입어 캐나다 최대 은행3곳이 올해 잇따른 인수합병으로 주식 시장에서 주가가 급등한 반면, 글로벌 야망을 가진 대출 기관들은 해외 시장에서의 비용 상승으로 주가가 하락했습니다.
로열 뱅크 오브 캐나다 , CIBC , 내셔널 뱅크 의 주가는 2024년 현재까지 전체 TSX 지수 9.8% 상승률을 상회하는 성과를 보였습니다. 내셔널 은행이 15.2% 상승으로 가장 높은 상승률을 보였고, RBC가 약 13.5%, CIBC가 10.9%로 그 뒤를 이었습니다.
TSX 은행 지수 (.SPTTFS)는 약 7.5% 상승했습니다.
수익 증대를 위해 해외 시장에 의존하는 경쟁사의 주가는 하락했으며, 몬트리올 은행 가 11.3% 하락했고, 토론토-도미니언 은행 가 약 6%, 노바스코샤 은행 가 약 1% 하락하며 그 뒤를 따랐습니다.
상승 종목 중 RBC는 올해 HSBC 캐나다((link)) 인수에 힘입어 상승했고, 내셔널은행은 50억 캐나다 달러(약 3조 6,500억 원) 규모의 캐나다 웨스턴 은행((link)) 인수 제안(())에 힘입어 상승했습니다.
CIBC는 디지털 뱅킹과 캐나다의 부유층 고객에 집중하고 미국 상업 계좌를 늘리는 데 힘을 얻었습니다.
"더 많은 위험을 감수할 수 있느냐의 문제입니다. 캐나다 내에서의 확장, 즉 동서로 확장하는 것은 국경 남쪽에서의 성장보다 훨씬 위험이 낮습니다."라고 TD, RBC, CWB의 주식을 보유하고 있는 Nicola Wealth의 포트폴리오 매니저인 Ben Jang은 말합니다.
그러나 북미 10대 은행 중 4개가 포함된 캐나다의 빅 6 은행은 이미 국내 시장의 90% 이상을 장악하고 있습니다.
1998년 정부가 RBC와 BMO, TD 은행과 CIBC를 합병하려는 계획을 중단한 후 일부 은행은 해외에서 성장을 모색했습니다. 2000년대 중반 TD의 미국 인수((link) )와 BMO의 미국 지역 은행 뱅크오브더웨스트 ( (link) ) 160억 달러 인수( 2022년) 로 이러한 움직임은 더욱 강화되었습니다 .
스코티아은행은 카리브해, 멕시코, 페루, 콜롬비아를 비롯한 라틴 아메리카의 다른 지역으로 남쪽으로 더 확장했습니다.
그러나 남쪽으로의 진출은 장애물에 부딪혔습니다. TD는 자금세탁 방지 프로그램에 대한 미국 규제 당국의 조사((link))에 시달리고 있으며, 7월에 RBC Capital Markets 애널리스트들은 BMO의 신용 악화가 미국 내 경쟁사보다 더 빠르다고 지적했습니다.
스코샤은행은 작년에 북미 회랑에 집중하기 위한 계획 (link) 을 세웠습니다. 월요일에 미국 은행 KeyCorp (link) 의 지분 14.9%를 매입하겠다는 놀랍도록 공격적인 움직임을 발표한 후 주가는 3.4% 하락했습니다.
내셔널 뱅크 애널리스트들은 스코티아뱅크의 경우 역사적으로 인수가 수익률에 영향을 미쳤다고 지적했습니다.
시장이 더욱 혼잡해짐에 따라새로운 성장은 일반적으로 소비자 은행보다 수익성이 높은 자산 관리 또는 자본 시장에서나올 가능성이 더 높다고 투자자와 분석가들은 말했습니다.
베리타스 인베스트먼트 리서치의 나이젤 도우자 애널리스트는 "자산 관리와 자본 시장으로 보완된 캐나다 은행에 집중하는 은행은 국제 은행 성장을 쫓는 은행보다 더 나은 성과를 냅니다."라고 말합니다.
캐나다 시장에 비해 미국 개인 및 상업 은행은 자기자본 수익률이 낮고 경쟁이 치열한 지역에서 예금을 유지하는 데 드는 비용이 높습니다.
미국의 성장에 베팅하는 투자자는 미국에 자회사를 둔 BMO나 TD와 같은 캐나다 대출 기관보다 자기 자본 수익률이 더 높은 JP Morgan , Fifth Third Bancorp , Regions Financial 같은 미국 은행의 주식을 소유하는 것이 더 낫다고 D'Souza는 지적했습니다.
RBC와 내셔널 은행은 각각 12배와 11배의 선행 수익 추정치에 거래되고 있어 향후 12개월 동안의 성장 기대치가 TD의 9.5배 , 스코티아뱅크의 9. 2배보다 높습니다. BMO와 CIBC의 선행 주가수익비율은 약 10배입니다.
JP 모간 은 12배, 뱅크 오브 아메리카 은 11배에 거래되고 있습니다.
미국 최대 은행을 추적하는 S&P 500 은행 지수 (.SPXBK)는 올해 들어 거의 16% 상승했습니다.
금융 데이터 제공업체 Wowa.ca의 분석에 따르면 캐나다의 빅 6 은행의 2분기 총 예금은 5조 7천억 달러로, 이 중 21.8%가 미국에서 유입된 것으로 나타났습니다.
논평 요청에 대해 RBC, TD, 스코샤은행, CIBC, 내셔널 은행은 모두 해외 익스포저에 대한 자세한 내용은 재무제표를 통해 확인할 수 있다고 답했습니다. BMO는 논평을 거부했습니다.
"미국에서 (())를 운영하는 것이 비용이 더 많이 든다는 것은 알고 있습니다. 하지만 캐나다 은행의 경우 (캐나다) 시장이 이미 포화 상태이기 때문에 추가 수익이 발생합니다."라고 피치 ratings의 선임 이사 Maria-Gabriella Khoury는 말합니다.
"이제는 누구의 전략이 가장 효과적인지 지켜보는 단계에 이르렀습니다."
"그들은 지금 당장 다른 것을 생각해야 합니다. 그리고 주주들도 성장이 더 이상 없다는 것을 인식하고 있다고 생각합니다.(해외),"라고 J. Zechner Associates의 John Zechner는 말했습니다.
(1달러 = 1.3693 캐나다 달러)
월스트리트 증권 애널리스트들은 목요일에 올스테이트, 블루버드 바이오, 비시티 모터 등 여러 미국 상장 기업에 대한 등급과 목표 주가를 수정했습니다.
하이라이트
다음은 목요일 로이터 통신이 보도한 미국 기업에 대한 리서치 조치 요약입니다. 종목명은 가나다순입니다.
* 블루 버드 바이오 Inc : BofA Global Research, 목표 주가를 $ 4에서 $ 3로 인하
* 브링커 인터내셔널 Inc : Raymond James는 목표 가격을 $ 82.50에서 $ 70로 인하했습니다
* Cardlytics Inc : BofA Global Research, 목표 주가를 $ 4에서 $ 3.5로 인하
* 크리에이티브 리얼리티즈 Inc : 얼라이언스 글로벌 파트너스, 목표주가를 6.5달러에서 7달러로 상향 조정
* 데어 바이오 사이언스 Inc D: 맥심 그룹, 매수에서 보류로 하향 조정
* 잠자리 에너지 홀딩스 코퍼레이션 : 얼라이언스 글로벌 파트너스, PT를 1.75 달러에서 1.25 달러로 인하
* Kyverna Therapeutics Inc : H.C. Wainwright는 목표 가격을 $ 8에서 $ 7로 인하합니다
* 리튬 아메리카 (아르헨티나) Corp : Scotiabank, 목표 주가를 $ 8에서 $ 4.25로 인하
* M & T Bank Corporation : Wells Fargo, 목표 주가를 $ 170에서 $ 165로 인하
* 필그림 프라이드 코프 (PC.O): BofA 글로벌 리서치, 매수에서 중립으로 하향 조정
* 프로그레시브 코프 : BofA Global Research, 목표 주가를 $ 296에서 $ 294로 인하
* 빅토리아 시크릿 앤 컴퍼니 : Morgan Stanley, 목표 주가를 $ 14.00에서 $ 20.00로 인상
월스트리트 증권 애널리스트들은 목요일에 올스테이트, 블루버드 바이오, 비시티 모터를 포함한 여러 미국 상장 기업의 등급과 목표 주가를 수정했습니다.
하이라이트
다음은 목요일 로이터가 보도한 미국 기업에 대한 리서치 조치 요약입니다. 종목명은 가나다순입니다.
* 블루 버드 바이오 Inc : BofA Global Research, 목표 주가를 $ 4에서 $ 3로 인하
* 브링커 인터내셔널 Inc : Raymond James는 목표 가격을 $ 82.50에서 $ 70로 인하했습니다
* Cardlytics Inc : BofA Global Research, 목표 주가를 $ 4에서 $ 3.5로 인하
* 크리에이티브 리얼리티즈 Inc : 얼라이언스 글로벌 파트너스, 목표주가를 6.5달러에서 7달러로 상향 조정
* 데어 바이오 사이언스 Inc D: 맥심 그룹, 매수에서 보류로 하향 조정
* 잠자리 에너지 홀딩스 코퍼레이션 : 얼라이언스 글로벌 파트너스, PT를 1.75 달러에서 1.25 달러로 인하
* Kyverna Therapeutics Inc : H.C. Wainwright는 목표 가격을 $ 8에서 $ 7로 인하합니다
* 리튬 아메리카 (아르헨티나) Corp : Scotiabank, 목표 주가를 $ 8에서 $ 4.25로 인하
* M & T Bank Corporation : Wells Fargo, 목표 주가를 $ 170에서 $ 165로 인하
* 필그림 프라이드 코프 (PC.O): BofA 글로벌 리서치, 매수에서 중립으로 하향 조정
* 프로그레시브 코프 : BofA Global Research, 목표 주가를 $ 296에서 $ 294로 인하
* 빅토리아 시크릿 앤 컴퍼니 : Morgan Stanley, 목표 주가를 $ 14.00에서 $ 20.00로 인상
로빈후드가 올해 선물 거래에 진출하면서 수수료를 부과할 경우 수수료가 없는 플랫폼을 사용하는 소매 트레이더들이 다소 주의를 기울일 수 있다고 JP모간 애널리스트들이 목요일에 밝혔다.
회사는 아직 계획을 공개하지 않았지만 선물 및 옵션 주문은 종종 주식보다 실행 비용이 더 많이 들기 때문에 추가 비용을 충당하기 위해 수수료를 부과 할 수 있습니다.
이 상품은 보다 복잡한 금융 상품에 투자하고자 하는 개인 투자자들이 선택하는 플랫폼이 됨으로써 본격적인 금융 서비스 제공업체((link))로 성장하려는 Robinhood의 노력에서 중요한 단계입니다.
로빈후드는 출시 계획에 대한 로이터의 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다. 이미 주식 및 상장지수펀드와 연계된 옵션 거래에 대해 계약당 3센트의 수수료( (link) )를 받고 있습니다.
JP모간 애널리스트들은 선물 거래에 수수료를 부과하는 것은 수수료 없는 거래를 개척한 것으로 알려진 이 회사에 '구조적' 차이를 가져올 것이라고 말했습니다.
"우리는 (지수 옵션 및 선물) 상품의 새로운 경제성을 고려할 때 성공에 회의적입니다."라고 J.P. Morgan은 말했습니다.
"Robinhood의 가치 제안이 '수수료 없는' 거래였음을 감안할 때, 이러한 구조적 차이로 인해 고객 행동에 변화가 필요하고 잠재적인 채택 위험이 있을 것으로 보입니다."
Robinhood는 성장 추진의 일환으로 수년에 걸쳐 은퇴 계좌와 신용카드((link))를 출시했습니다. 또한 더 위험한 거래 형태인 마진 투자를 더 저렴하게 만들고((link)), 인수를 통해 사업을 다각화했습니다((link)).
시장 점유율 확보
Robinhood의 CFO Jason Warnick은 수요일에 회사가 주식 및 상장지수펀드와 연계된 옵션 거래에서 시장 점유율을 높여가고 있다고 말했습니다.
6월 30일로 마감된 3개월 동안 옵션 수익은 43% 증가한 1억 8,200만 달러, 거래된 옵션 계약 건수는 (link) 38% 증가했습니다.
"우리는 다른 옵션 시장과 비교했을 때 몇 가지 주요 이점을 가지고 있습니다."라고 CEO 블라드 테네프는 말합니다.
테네프는 옵션 상품의 계약당 수수료가 3센트인 것과 비교하여 "대부분의 경쟁업체는 계약당 0.65달러를 부과하는데, 이는 적극적인 트레이더라면 더 큰 금액이 될 수 있다"고 말했습니다
다음은 월스트리트 저널의 주요 기사 내용입니다. 로이터는 이러한 기사를 확인하지 않았으며 그 정확성을 보증하지 않습니다.
- 보잉의 스타라이너 우주선을 타고 궤도를 비행한 우주비행사들은 2025년까지 국제우주정거장 (link) 에 머물 수 있으며, 보잉은 이 우주선에 대한 보증을 했지만 NASA 관계자는 SpaceX에 의존하는 백업 계획을 세우고 있습니다.
- 규제 당국은 사기 및 사기 거래에 대한 조사를 받고 있는 P2P 결제 플랫폼 Zelle에서 고객 자금을 취급한 JP모간 , 뱅크 오브 아메리카 , 웰스 파고 등 미국 최대 은행들 (link) 을 조사하고 있습니다.
- 부동산 회사인 Zillow Group 는 공동 창업자인 리치 바튼의 뒤를 이어 운영 책임자인 제레미 왁스만((link))을 최고 경영자로 임명하고 공동 집행 의장으로 이사회에 남기로 했습니다.
- 에퀴티 레지덴셜 은 3,500세대가 넘는 아파트 11개 단지 (link) 를 블랙스톤 으로부터 9억 6,400만 달러에 매입하기로 합의했다고 밝혔습니다.
- 세계에서 두 번째로 큰 정기선사인 AP 몰러-머스크 는 최대 60척의 신규 선박을 선단에 추가할 예정이며 (link), 이 중 대부분은 탄소 기반 추진 연료인 액화 천연가스로 운행될 예정입니다.
주식 시장이 안정세를 유지할 것이라는 베팅으로 인해 소매 트레이더, 헤지펀드 및 연기금은 글로벌 주식 매도 이후 수십억 달러의 손실을 입었으며, 이는 인기 있는 베팅에 대한 위험을 강조했습니다.
S&P 500 지수 옵션을 기반으로 주식 시장의 변동성에 대한 기대치를 추적하는 CBOE VIX 지수는 미국의 경기 침체 우려와 급격한 포지션 축소((link))로 3주 동안 글로벌 주식에서 6조 달러가 사라지면서 장중 사상 최대치((link))를 기록했고 월요일에는 2020년 10월 이후 최고치로 마감했습니다.
로이터와 LSEG 및 모닝스타의 데이터에 따르면 변동성이 큰 10개 상장지수펀드 투자자들은 연초 최고치에서 41억 달러의 수익이 사라진 것으로 나타났습니다.
이는 투자자들의 불안감을 나타내는 지표인 VIX 가 낮게 유지되는 한 변동성에 베팅하여 수익을 낸 것입니다.
변동성 옵션에 대한 베팅이 인기를 끌면서 은행들이 신규 사업을 헤지하려는 노력으로 8월 5일 거래가 갑자기 마이너스로 돌아서기 전까지 시장 안정에 기여했을 수 있다고 투자자와 애널리스트들은 말했습니다.
개인 투자자들로부터 수십억 달러가 유입되었지만 헤지 펀드와 연기금도 이 거래에 관심을 보였습니다.
총 베팅 건수를 정확히 파악하기는 어렵지만 JPMorgan 은 3월에 상장된 숏 변동성 ETF로 관리되는 자산이 대략 1,000억 달러에 달한다고 추정했습니다.
"숏 변동성 전략을 사용하는 사람들이 수십억 달러의 손실을 입었다는 것은 8월 5일 변동성지수(VIX)의 하루 중 변화율만 봐도 알 수 있습니다."라고 <시장의 말을 듣는 방법>의 저자 래리 맥도날드는 말합니다.
그러나 2018년 변동성에 대한 베팅이 어떻게 잘못되었는지에 대한 글을 쓴 바 있는 맥도날드는 (link), ETF 성과에 대한 공개 데이터는 은행을 통해 비공개로 거래하는 연기금과 헤지펀드의 손실을 충분히 반영하지 못했다고 말했습니다.
수요일에 VIX는 약 23포인트로 회복되어 월요일의 최고치인 65포인트에서 크게 벗어났지만 불과 일주일 전의 수준보다 높은 수준을 유지하고 있습니다.
변동성 상승
최근 몇 년간 트레이딩 전략의 인기 요인 중 하나는 제로데이 만기 옵션((link))의 등장으로 트레이더가 24시간 베팅을 하고 발생한 프리미엄을 회수할 수 있는 단기 주식 옵션이 인기를 끌었습니다.
2022년부터 헤지펀드와 개인 트레이더를 포함한 투자자들은 주 단위가 아닌 매일 거래할 수 있게 되어 변동성이 낮은 시기에 더 많은 숏 기회를 잡을 수 있게 되었습니다. 이러한 계약은 2023년에 처음으로 ETF에 포함되었습니다.
이러한 단기 옵션 베팅의 대부분은 미국 대형주 등의 주식에 투자하면서 콜 옵션을 매도하는 거래인 커버드콜을 기반으로 합니다. 주가가 상승하면서 이러한 거래는 시장 변동성이 낮게 유지되고 베팅이 성공할 것으로 보이는 한 프리미엄을 얻었습니다. 1월부터 7월 1일까지 S&P 500 지수는 15% 이상 상승한 반면 VIX는 7% 하락했습니다.
일부 헤지펀드는 더 복잡한 거래를 통해 변동성 숏 베팅을 하기도 했다고 두 명의 투자자 소식통이 로이터에 전했습니다.
당시 바클레이즈의 연구에 따르면 5월에 사상 최고치에 근접한 개별 주식과 S&P 500 지수의 낮은 변동성 차이를 이용한 헤지펀드 거래가 인기를 끌었습니다.
헤지펀드 리서치 회사인 피보탈패스는 변동성 거래를 하는 25개 펀드를 추적하고 있으며, 약 4조 달러 규모의 업계에서 약 215억 달러의 자산을 운용하고 있습니다.
헤지 펀드는 VIX 상승에 베팅하는 경향이 있지만 일부는 숏 포지션을 취한 것으로 데이터에 나타났습니다. 피보탈패스는 8월 5일 숏 및 롱 변동성 헤지펀드를 포함한 전체 그룹이 5.5%에서 6.5%의 수익률을 기록한 반면, 이들은 10%의 손실을 기록했다고 밝혔다.
'변동성 완화'
은행은 대형 고객을 위해 이러한 거래의 한가운데에 서 있는 또 다른 근원 플레이어입니다.
국제결제은행은 3월 분기 리뷰에서 은행의 헤지 관행이 월스트리트의 공포 게이지를 낮게 유지했다고 밝혔습니다.
2008년 이후 규제는 변동성 거래를 포함한 은행의 위험 헤지 능력을 제한하고 있습니다. BIS는 고객이 가격 변동 거래를 원할 때 은행은 이러한 포지션을 헤지한다고 말했습니다. 즉, S&P가 하락할 때 매수하고 상승할 때 매도하는 것입니다. 이러한 방식으로 빅 딜러들은 변동성을 "완화"했다고 BIS는 말했습니다.
세 명의 소식통은 헤지 외에도 은행이 거래를 균등하게하거나 중립을 유지할 수있는 상품을 판매하여 변동성 포지션을 헤지 한 경우를 지적했습니다.
로이터가 입수한 마케팅 문서에 따르면 올해 바클레이스 , 골드만삭스 , 뱅크 오브 아메리카 는 변동성 숏 포지션과 롱 포지션을 모두 포함하는 복잡한 거래 구조를 제공한 것으로 나타났습니다.
문서에 따르면 일부는 손실에 대비하기 위해 거래에 지속적인 헤지가 내장되어 있지 않으며 "주기적으로"보호된다고 문서는 말합니다. 이로 인해 8월 5일 VIX가 급등했을 때 투자자들은 더 큰 잠재적 손실에 노출되었을 수 있습니다.
바클레이즈와 뱅크 오브 아메리카는 논평을 거부했습니다. 골드만삭스는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.
컬럼비아대학교 교수이자 도쿄과학대학 특별고문인 마이클 올리버 와인버그는 "시장이 고점에 가까워졌을 때 안일함이 만연했기 때문에 주로 소매 투자자뿐만 아니라 기관 투자자들이 프리미엄을 위해 변동성을 매도한 것은 놀라운 일이 아닙니다."라고 말했습니다.
"항상 같은 사이클이 반복됩니다. 어떤 외생적 요인으로 인해 시장이 매도세를 보이죠. 숏 포지션을 취했던 사람들은 이제 손실을 입게 될 것입니다."라고 그는 말했습니다.
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