Prospect Capital Corp., sebuah dana kredit swasta dagangan awam bernilai $8 bilion, mempunyai tinjauan gred kredit Baa3nya dipotong kepada negatif oleh Moody's Ratings, semakan kedua sedemikian oleh firma penarafan dalam beberapa minggu.

Prospect kini berada di puncak sarap di tiga daripada lima firma yang menilai hutangnya, berikutan semakan tinjauan SP Global Ratings minggu lalu dan tindakan serupa daripada Agensi Penarafan Kroll Bond awal tahun ini. Prospek telah melihat "kemerosotan dalam kualiti aset sejak 12 bulan lalu," kata Moody's dalam laporan Selasa.

Syarikat penarafan secara khusus menyebut bahagian peminjam yang membayar Prospect dengan mengumpul lebih banyak hutang dengan dana, satu perkiraan yang dikenali di Wall Street sebagai pembayaran dalam bentuk atau PIK. Kira-kira 16% daripada jumlah pendapatan Prospect adalah daripada pembayaran dalam bentuk pada 30 Jun, menurut Moody's, meningkat daripada 10% tahun sebelumnya.

Angka itu adalah "salah satu tahap tertinggi di kalangan rakan sebaya," kata Moody's dalam laporan itu.

Prospect telah menghadapi peningkatan penelitian dalam beberapa bulan kebelakangan ini berhubung pendapatan PIKnya, hubungannya dengan amanah pelaburan hartanah yang dikawal sepenuhnya dan pergantungannya kepada pelabur runcit untuk pembiayaan.

Bulan lalu, Wells Fargo Co. mengurangkan sasaran harga pada dana itu kepada $4.50 daripada $5.00 atas risiko pencairan bagi pemegang saham sedia ada. Semakan itu menyusuli panggilan pendapatan yang hangat di mana Ketua Pegawai Eksekutif Prospect John F. Barry III menyelar penganalisis Wells Fargo, melemparkan beberapa soalannya sebagai "tidak masuk akal." Mengenai panggilan pendapatan dan dalam dokumen, Prospect telah mempertahankan pengaturan PIK, melihatnya sesuai untuk sesetengah peminjam.

Wakil untuk Prospect tidak segera menjawab permintaan untuk komen.

Moody's juga menunjukkan pelaburan berstruktur subordinat dan pegangan hartanah dana, yang mendedahkan dana kepada turun naik pulangan ekuiti. Ia juga menyebut nisbah hutang kepada ekuiti yang lebih rendah berbanding rakan setara, serta nisbah perlindungan aset yang semakin merosot, untuk pemotongan tinjauan.

Moody's, yang mengekalkan penarafan Prospect stabil pada Baa3, berkata ia boleh menurunkan taraf dana jika ia melihat kemerosotan aset yang bermakna, menurunkan keuntungan atau penurunan seterusnya kepada nisbah perlindungan aset.

Firma penarafan itu berkata ia boleh menaik taraf Prospect jika dana menguruskan kualiti aset portfolio dengan berkesan dan mengurangkan pendedahan berisiko tinggi, mengukuhkan kusyen nisbah liputan asetnya, atau menjana keuntungan berbanding rakan sebaya.

Sumber: Theedgemarkets

Sesetengah pelabur menjangkakan pemotongan 50bps berturut-turut

Fed memutuskan untuk memulakan kitaran pelonggaran ini dengan pemotongan kadar 50bps dua kali ganda pada keputusan minggu lepas, dengan plot titik baharu menunjukkan pengurangan nilai 50bps lagi menjelang akhir 2024. Pada sidang akhbar berikutan keputusan itu, Pengerusi Fed Powell menyatakan bahawa ekonomi berada dalam keadaan baik dan keputusan itu direka untuk mengekalkannya.

Digabungkan dengan pandangan dovish Jawatankuasa terhadap kadar faedah, pandangan Powell bahawa tiada risiko kemelesetan yang akan berlaku membolehkan pelabur meningkatkan pendedahan mereka dalam saham, manakala dolar mengalami kerugian lagi.

Pelabur pergi setakat mencelupkan lagi pengurangan nilai 75bps menjelang Disember, walaupun plot titik Fed menunjuk kepada 50, dan walaupun tinjauan Reuters mendedahkan bahawa majoriti kuat ahli ekonomi bersetuju dengan Fed. Pakar ekonomi percaya bahawa penggubal dasar akan mengurangkan kadar faedah sebanyak 25bps pada kedua-dua November dan Disember, tetapi menurut niaga hadapan dana Fed, pelabur memberikan peluang 55% yang kukuh untuk pemotongan dua kali berturut-turut pada bulan November.

Pertaruhan Dovish menimbulkan risiko terbalik

Ini membayangkan bahawa mungkin terdapat risiko menaik yang bergerak ke hadapan sekiranya data yang menuju ke keputusan November terus menunjukkan bahawa ekonomi berada dalam keadaan baik dan/atau bahawa inflasi tidak perlahan secepat yang dipercayai pada mulanya.

Malah, kedua-dua model Atlanda Fed GDPNow dan New York Fed Nowcast menunjukkan kadar pertumbuhan yang kukuh untuk Q3, manakala komposit SP Global PMI untuk September datang sedikit lebih baik daripada yang dijangkakan, memegang jauh melebihi 50, walaupun kelemahan selanjutnya dalam pembuatan sektor. Ini menguatkan tanggapan bahawa ekonomi terbesar dunia itu berjalan dengan baik.

Inflasi PCE menjadi tumpuan

Kini, pelabur mungkin akan mengalihkan perhatian mereka kepada metrik inflasi PCE hari Jumaat untuk bulan Ogos, yang disertakan dengan data pendapatan dan perbelanjaan peribadi. Seperti yang biasa berlaku, tumpuan berkemungkinan akan jatuh pada indeks harga teras PCE kerana ia adalah tolok inflasi kegemaran Fed.

Memandangkan CPI teras untuk bulan tersebut kekal stabil pada 3.2% tahun/tahun, terdapat kemungkinan untuk teras PCE juga kekal stabil pada 2.6% tahun/tahun. Pandangan ini disokong oleh unjuran Fed sendiri, yang mencadangkan bahawa inflasi akan berakhir 2024 pada 2.6%. Tinjauan Reuter malah menunjukkan peningkatan kepada 2.7%.

Oleh itu, sekiranya hasil sedemikian disertai dengan jumlah pendapatan dan perbelanjaan yang kukuh, pelabur akan mempunyai lebih sedikit sebab untuk mempercayai bahawa pemotongan kadar dua kali berturut-turut akan wajar, sesuatu yang boleh membantu hasil Perbendaharaan bergerak lebih tinggi dan dolar AS pulih. beberapa tanah.

Namun begitu, itu tidak bermakna Wall Street akan berundur. Walaupun pada kadar yang lebih perlahan, kadar faedah ditakdirkan untuk terus menurun. Oleh itu, selagi data terus menunjukkan prestasi ekonomi yang baik, peniaga ekuiti mungkin bersedia untuk menambah pendedahan risiko mereka.

Euro/dolar mungkin melanjutkan kemunduran terkini

Euro/dolar ditarik balik pada hari Isnin, selepas PMI kawasan Euro mendedahkan bahawa aktiviti perniagaan jatuh ke dalam penguncupan pada bulan Ogos, mendorong pedagang untuk meningkatkan pertaruhan mereka tentang pemotongan 25bps lagi pada keputusan ECB Oktober.

Kemunduran berlaku selepas pasangan itu mencecah rintangan minggu lepas berhampiran 1.1180 dan sekiranya data AS pada hari Jumaat terbukti menyokong dolar, pasangan itu mungkin terus meluncur, mungkin sehingga ia menguji zon 1.1025, ditandai dengan paras terendah 3 September, atau angka bulat sebanyak 1.1000, yang menghalang harga daripada bergerak lebih rendah pada 11 September.

Sekarang, sekiranya data menggalakkan pelabur meningkatkan pertaruhan pemotongan kadar Fed mereka, euro/dolar mungkin naik semula ke zon 1.1180, atau kawasan 1.1200, ditandai dengan paras tertinggi pada 23 dan 26 Ogos, yang penembusannya boleh membuka jalan. ke arah paras tertinggi pada 18 Julai 2023, pada sekitar 1.1275.

Gabenor Rizab Persekutuan AS, Michelle Bowman berkata pada hari Selasa, langkah-langkah utama inflasi kekal "tidak selesa melebihi" sasaran 2% Fed, yang menjamin berhati-hati apabila Fed meneruskan pemotongan kadar faedah.

Bowman berkata beliau bersetuju bahawa kemajuan dalam menurunkan inflasi sejak ia memuncak pada 2022 bermakna sudah tiba masanya untuk Fed menetapkan semula dasar monetari.

Tetapi dia tidak bersetuju dengan pengurangan kadar separuh mata minggu lalu yang memihak kepada pemotongan suku mata yang lebih "diukur" kerana "risiko menaik kepada inflasi kekal menonjol," termasuk rantaian bekalan global yang berisiko mogok dan gangguan lain, dasar fiskal yang agresif, dan ketidakpadanan kronik antara bekalan dan permintaan perumahan.

"Ekonomi AS kekal kukuh dan inflasi teras kekal tidak selesa melebihi sasaran 2% kami," kata Bowman dalam ulasan yang disediakan untuk penghantaran di konvensyen Persatuan Jurubank Kentucky di Virginia.

Inflasi "teras" merujuk kepada indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi yang dilucutkan daripada kos makanan dan tenaga, yang pegawai Fed anggap sebagai panduan yang baik untuk arah aliran inflasi keseluruhan dan yang Bowman katakan dia jangkakan masih berjalan pada sekitar 2.6% hingga Ogos.

Data inflasi bagi bulan Ogos akan dikeluarkan pada hari Jumaat.

"Saya lebih suka pemotongan awal yang lebih kecil dalam kadar dasar sementara ekonomi AS kekal kukuh dan inflasi kekal menjadi kebimbangan," kata Bowman. "Saya tidak boleh menolak risiko bahawa kemajuan pada inflasi boleh terus terhenti."

Selepas mengekalkan kadar faedah penanda aras stabil selama 14 bulan dalam julat antara 5.25% dan 5.5%, Fed minggu lepas dalam undian 11 berbanding satu mengurangkannya kepada julat 4.75% hingga 5%.

Penolakan Bowman adalah yang pertama oleh ahli Lembaga Gabenor Fed sejak 2005.

Walaupun dia berkata dia bersedia untuk menyokong pemotongan selanjutnya jika data masuk menunjukkan pasaran pekerjaan semakin lemah, dia berhujah bahawa pertumbuhan gaji dan fakta bahawa masih terdapat lebih banyak pekerjaan terbuka daripada pekerja yang ada mencadangkan pasaran buruh kekal kukuh secara keseluruhan.

"Saya terus melihat risiko yang lebih besar terhadap kestabilan harga, terutamanya semasa pasaran buruh terus menghampiri anggaran guna tenaga penuh," dengan kadar pengangguran pada 4.2%, katanya.

Beliau berkata beliau bimbang bahawa pemotongan kadar pantas mungkin juga mengeluarkan "sebilangan besar permintaan terpendam dan wang tunai di luar," mungkin menyemarakkan lagi inflasi, manakala dasar monetari juga mungkin tidak sekatan seperti yang dipercayai beberapa pegawai Fed.

Sumber: Theedgemarkets

Ucapan Bowman

Tinjauan Minyak Sedunia (WOO) 2024 terbaru OPEC menjelaskan: permintaan minyak puncak tidak berada di kaki langit. Walaupun perbincangan berterusan mengenai peralihan kepada tenaga boleh diperbaharui, OPEC meramalkan permintaan minyak global berkembang dengan ketara, mencecah lebih 120 juta tong sehari (mb/d) menjelang 2050. Unjuran ini didorong oleh permintaan kukuh daripada negara bukan OECD, yang dijangka akan melihat sebahagian besar pertumbuhan.

"Apa yang digariskan oleh Outlook ialah fantasi untuk menghapuskan minyak dan gas secara berperingkat tidak ada kaitan dengan fakta," kata OPEC dalam WOO forwardnya.

Dari 2023 hingga 2029, permintaan minyak global dijangka meningkat sebanyak 10.1 mb/d, dengan negara bukan OECD mendahului, menambah 9.6 mb/d untuk mencapai 66.2 mb/d. Sementara itu, permintaan di negara-negara OECD diunjurkan tidak berubah, berayun sekitar 46 mb/d. Permintaan jangka panjang bukan OECD akan terus meningkat, menambah 28 mb/d menjelang 2050, manakala permintaan OECD dijangka menurun. India, Asia Lain, Afrika dan Timur Tengah akan menjadi pemacu utama pertumbuhan ini, dengan India sahaja dijangka meningkatkan permintaannya sebanyak 8 mb/d.

Sektor seperti petrokimia, pengangkutan jalan raya dan penerbangan bersedia untuk memainkan peranan penting dalam permintaan masa hadapan. Petrokimia sahaja diunjurkan menyumbang 4.9 mb/d permintaan minyak tambahan, didorong oleh peningkatan permintaan untuk etana dan nafta. Pengangkutan jalan raya diramalkan berkembang dengan ketara sebelum stabil, manakala permintaan penerbangan akan menambah 4 mb/d lagi menjelang 2050.

Tinjauan OPEC juga menekankan bahawa minyak dan gas akan terus mendominasi campuran tenaga global, menyumbang lebih 50% hingga 2050. Organisasi itu menekankan kepentingan pelaburan berterusan dalam sektor minyak, menganggarkan $17.4 trilion akan diperlukan menjelang 2050 untuk memastikan bekalan yang stabil .

Menurut OPEC, permintaan minyak akan kekal teguh selama beberapa dekad, dengan permintaan yang semakin meningkat di kawasan bukan OECD dan keperluan berterusan untuk pelaburan dalam infrastruktur minyak. Walaupun peningkatan tenaga boleh diperbaharui, pandangan OPEC ialah minyak akan terus memainkan peranan penting dalam memenuhi keperluan tenaga dunia untuk masa hadapan yang boleh dijangka.

Sumber: OILPRICE

Inventori minyak mentah di Amerika Syarikat susut sebanyak 4.339 juta tong bagi minggu berakhir 20 September, menurut The American Petroleum Institute (API). Penganalisis menjangkakan penurunan, tetapi lebih kecil pada -1.1 juta tong.

Untuk minggu sebelumnya, API melaporkan peningkatan 1.96 juta tong dalam inventori minyak mentah.

Setakat tahun ini, inventori minyak mentah adalah 15 juta tong di bawah kedudukannya pada awal tahun, menurut data API.

Pada Selasa, Jabatan Tenaga (DoE) melaporkan bahawa inventori minyak mentah dalam Rizab Petroleum Strategik (SPR) meningkat sebanyak 1.3 juta tong setakat 20 Sept. Inventori kini pada 381.9 juta tong. SPR kini meningkat kira-kira 35 juta daripada paras terendah berbilang dekad musim panas lalu, walaupun masih turun 253 juta daripada semasa Presiden Biden memegang jawatan.

Harga minyak meningkat pada hari Rabu menjelang pelepasan data API selepas pengumuman dari China bahawa ia akan menggunakan rangsangan monetari untuk melancarkan ekonominya. Pemangkin lain yang membantu menaikkan harga ialah ancaman gangguan bekalan di Amerika Syarikat akibat taufan dan ketakutan berterusan terhadap ketegangan Timur Tengah.

Inventori petrol juga jatuh dengan jumlah yang besar minggu ini, jatuh 3.438 juta tong, lebih daripada mengimbangi kenaikan 2.34 juta tong minggu lepas. Sehingga minggu lepas, inventori petrol berada di bawah purata lima tahun untuk tahun ini, menurut data EIA terkini.

Inventori penyulingan susut sebanyak 1.115 juta tong, berbanding kenaikan 2.3 juta tong minggu lepas. Sulingan adalah kira-kira 9% di bawah purata lima tahun untuk minggu yang berakhir pada 13 September, data EIA terkini menunjukkan.

Inventori Cushing juga menurun, menyusut sebanyak 26,000 tong, menurut data API, di atas cabutan 1.4 juta tong pada minggu sebelumnya.

Sumber: OILPRICE