Membantu Pelabur Mengurus "Getaran" Pasca pilihan raya

Fokus Politik

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Pakar Strategi Kekayaan Ben Rizzuto membincangkan cara penasihat boleh membantu pelanggan mengurus emosi - sama ada positif atau negatif - selepas pilihan raya dan kekal fokus pada matlamat jangka panjang mereka.

Sejak beberapa bulan lalu, terdapat banyak perbincangan mengenai "getaran". Getaran baik, getaran buruk, getaran brat, getaran kripto … getaran telah mengambil alih jiwa kolektif kita.

Malah, kami telah melihat "getaran gugup" daripada pelabur dari semua lapisan sepanjang dua tahun lalu melalui Tinjauan Pelabur kami. Dalam kedua-dua tinjauan 2023 dan 2024, 78% responden menyebut pilihan raya presiden 2024 sebagai kebimbangan utama mereka kerana ia berkaitan dengan kesan terhadap kewangan mereka. Kebimbangan itu - yang mengatasi kebimbangan mengenai inflasi atau potensi kemelesetan - membawa kepada pesimisme tentang pasaran dan beralih ke arah peruntukan yang lebih konservatif.

Sekarang pilihan raya diputuskan, mungkin sudah tiba masanya untuk menyemak getaran dengan pelanggan.

Getaran buruk dan ketidakpastian berlarutan

Walaupun pilihan raya telah diputuskan, itu tidak bermakna emosi yang dihadapi pelabur sejak beberapa tahun lalu akan hilang. Memandangkan betapa ketatnya perlumbaan itu, sudah pasti ramai rakyat Amerika yang kecewa dengan keputusan itu, dan banyak ketidakpastian tentang ekonomi kekal. Ketidakpastian ini boleh membawa kepada emosi, membuat keputusan jangka pendek, yang seperti yang kita ketahui biasanya membawa kepada keputusan pelaburan jangka panjang yang kurang optimum.

Kini lebih daripada sebelumnya, penasihat perlu membantu pelanggan memfokuskan pada matlamat jangka panjang mereka dan tidak membiarkan emosi mereka membawa mereka membuat perubahan peruntukan yang ketara. Berikut ialah beberapa idea yang saya dapati boleh membantu meletakkan pilihan raya dan kesannya – atau kekurangannya – pada pasaran dalam perspektif yang betul:

Penyelidikan telah menunjukkan bahawa pelabur yang membiarkan pilihan politik mereka menentukan keputusan pelaburan mereka berprestasi rendah pasaran yang lebih luas sebanyak 2.7% setahun secara purata melalui lebihan dagangan, mengambil risiko yang lebih sedikit dan telah meningkatkan peruntukan antarabangsa. Dalam tempoh setahun selepas lima pilihan raya yang lalu (tiga menang Demokrat, dua Republikan) Indeks SP 500® telah kembali secara purata +19%. Dari 1945 hingga 2024, pulangan purata SP 500 pada tahun pertama pentadbiran presiden ialah +7.7%.

Akhir sekali, mungkin berguna untuk mengingatkan pelabur ini bahawa semua orang, tidak kira calon pilihan mereka, bangun sehari selepas pilihan raya dan pergi bekerja. Dan itu (antara lain) akhirnya yang menjadikan harga saham - dan pelaburan jangka panjang kami - meningkat dalam nilai.

Suasana yang baik di pasaran – buat masa ini

Sejurus selepas kemenangan Trump, pasaran ekuiti melonjak naik, dengan SP 500 mencapai paras tertinggi sepanjang masa sebanyak 5,995 pada 8 November 2024. Seiring dengan itu, indeks VIX bagi turun naik pasaran ekuiti tersirat menurun dengan ketara. Antara 1 November dan 8 November, VIX menurun sebanyak 31.7% ke tahap 14.94.

Suasana yang baik pada mulanya dirasai dalam pasaran mungkin menyebabkan sesetengah pelabur yakin lonjakan itu akan berterusan untuk empat tahun akan datang. Dan walaupun pasaran cenderung meningkat semasa kebanyakan jawatan presiden (kedua-dua Demokrat dan Republikan), adalah penting untuk diingat bahawa prestasi ekuiti secara historis tidak mengambil peduli terhadap hasil pilihan raya dalam jangka panjang. Malah, setiap presiden AS yang kembali ke Herbert Hoover telah melihat pasaran beruang semasa pentadbiran mereka.

Helping Investors Manage Post-election “Vibes”_1

Seiring dengan itu, Nisbah Shiller CAPE, ukuran penilaian saham yang menggunakan pendapatan sebenar sesaham dalam tempoh 10 tahun berbanding tempoh satu tahun sahaja, adalah pada 38.08 pada 7 November 2024. (Tinggi sepanjang masa 44.19 dalam Disember 1999.) Penyelidikan telah menunjukkan bahawa nilai CAPE sangat berkorelasi negatif dengan pulangan masa hadapan (pekali korelasi = -0.7). Tahap peningkatan semasa mungkin bermakna bahawa saham dinilai terlalu tinggi dan pasaran boleh menuju ke tempoh pulangan yang lebih rendah.

Sudah tentu, walaupun VIX dan CAPE boleh membantu menyediakan konteks sejarah, tiada satu pun daripada langkah ini dapat meramalkan dengan pasti ke mana arah tuju saham, terutamanya apabila begitu banyak faktor yang tidak diketahui berpotensi mengubah trajektori pasaran dan ekonomi.

Getaran jangka panjang paling penting

Jadi, apa yang pelabur perlu lakukan? Sentiasa ada sebab untuk bersikap optimistik dan pesimis, tetapi pasaran akan melakukan apa yang akan dilakukan – dan kami tidak boleh mengawalnya. Satu-satunya perkara yang boleh kita kawal ialah rancangan jangka panjang yang telah kita buat. Dan itu harus menjadi rancangan yang dibuat dengan matlamat anda dalam fikiran, bukan siapa presiden atau bukan.

Akhirnya, getaran saya sendiri memberitahu saya bahawa mengekalkan fokus yang dipacu matlamat dan jangka panjang adalah yang terbaik yang boleh kita lakukan, dan sejarah menyokong keberkesanan strategi itu.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Ekonomi AS Bersedia Menewaskan Jangkaan pada 2025

Goldman Sachs

Aliran Ekonomi

"Ekonomi AS berada di tempat yang baik," tulis David Mericle, ketua ekonomi AS dalam Penyelidikan Goldman Sachs. "Kebimbangan kemelesetan telah berkurangan, inflasi kembali ke arah 2%, dan pasaran buruh telah mengimbangi semula tetapi kekal kukuh."

Goldman Sachs Research meramalkan KDNK AS akan berkembang 2.5% pada asas setahun penuh. Itu berbanding dengan 1.9% untuk ramalan konsensus ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg.

The US Economy is Poised to Beat Expectations in 2025_1

Tiga perubahan dasar utama berikutan tindakan Parti Republikan di Washington dijangka menjejaskan ekonomi, tulis Mericle dalam laporan pasukan itu, yang bertajuk "2025 US Economic Outlook: New Policies, Similar Path."

Kenaikan tarif ke atas import dari China dan kenderaan boleh meningkatkan kadar tarif efektif sebanyak 3 hingga 4 mata peratusan. Dasar yang lebih ketat boleh menurunkan imigresen bersih kepada 750,000 setahun, sederhana di bawah purata pra-pandemi sebanyak 1 juta setahun. Pemotongan cukai 2017 dijangka akan dilanjutkan sepenuhnya dan bukannya tamat tempoh dan akan ada pemotongan cukai tambahan yang sederhana.

Bagaimanakah dasar Trump akan memberi kesan kepada ekonomi AS?

Walaupun perubahan dasar yang dijangkakan di bawah Presiden terpilih Donald Trump mungkin penting, Mericle tidak mengunjurkan bahawa mereka akan mengubah trajektori ekonomi atau dasar monetari dengan ketara.

"Kesan mereka mungkin muncul paling cepat dalam angka inflasi," tulis Mericle. Tekanan gaji semakin reda dan jangkaan inflasi kembali normal. Inflasi panas yang tinggal nampaknya ketinggalan inflasi "mengejar" inflasi, seperti harga perumahan rasmi mengejar paras yang dicerminkan oleh sewa pasaran untuk penyewa baharu.

Goldman Sachs Research meramalkan bahawa inflasi teras PCE, tidak termasuk kesan tarif, akan jatuh kepada 2.1% menjelang akhir tahun 2025. Tarif mungkin meningkatkan ukuran inflasi ini kepada 2.4%, walaupun ia akan menjadi kesan tahap harga sekali sahaja. Analisis ahli ekonomi kami tentang kesan tarif semasa pentadbiran Trump yang pertama menunjukkan bahawa setiap kenaikan 1 mata peratusan dalam kadar tarif berkesan akan menaikkan harga teras PCE sebanyak 0.1 mata peratusan.

The US Economy is Poised to Beat Expectations in 2025_2

"Walaupun kita masih belum melihat bukti muktamad penstabilan pasaran buruh, pertumbuhan pekerjaan trend nampaknya cukup kukuh untuk menstabilkan dan akhirnya menurunkan kadar pengangguran sekarang kerana imigresen semakin perlahan," tulis Mericle. Ekonomi mampu berkembang lebih cepat daripada anggaran potensi pertumbuhan KDNK Goldman Sachs Research dalam tempoh dua tahun lepas, sebahagiannya kerana lonjakan dalam imigresen telah meningkatkan pertumbuhan tenaga buruh. Tahun depan, pasaran kerja yang mengetatkan dijangka menggantikan peranan imigresen tinggi.

Perubahan dasar, sementara itu, dijangka mempunyai kesan mengimbangi secara kasar ke atas pengembangan ekonomi dalam tempoh dua tahun akan datang. "Seretan daripada tarif dan pengurangan imigresen mungkin akan muncul lebih awal pada 2025, manakala pemotongan cukai mungkin akan meningkatkan perbelanjaan dengan kelewatan yang lebih lama," tulis Mericle.

Perubahan dasar juga mungkin berlaku dalam bidang lain, seperti pendekatan yang lebih ringan terhadap peraturan. Tetapi kesannya dijangka berlaku terutamanya pada peringkat industri dan bukannya peringkat makroekonomi.

Seberapa besar kemungkinan kemelesetan AS?

The US Economy is Poised to Beat Expectations in 2025_3

"Kebimbangan kemelesetan telah pudar kerana risiko penurunan yang menyebabkan pasaran bimbang gagal menjadi kenyataan," tulis Mericle. Terdapat 15% kemungkinan kemelesetan AS dalam tempoh 12 bulan akan datang, menurut Goldman Sachs Research, yang kira-kira sejajar dengan purata sejarah.

"Perbelanjaan pengguna harus kekal sebagai tonggak teras pertumbuhan kukuh, disokong kedua-duanya oleh peningkatan pendapatan sebenar yang didorong oleh pasaran buruh yang kukuh dan oleh rangsangan tambahan daripada kesan kekayaan," tulis Mericle. "Dan pelaburan perniagaan harus meningkat semula walaupun ledakan pembinaan kilang semakin pudar."

Walau bagaimanapun, terdapat risiko kepada ekonomi. Tarif sejagat 10%, yang akan berkali-kali ganda saiz tarif tertumpu China yang menggemparkan pasaran pada tahun 2019, berkemungkinan akan meningkatkan inflasi ke puncak hanya lebih 3% dan mencecah pertumbuhan KDNK.

Pasaran boleh menjadi bimbang tentang kemampanan fiskal pada masa nisbah hutang kepada KDNK menghampiri paras tertinggi sepanjang masa, defisit jauh lebih luas daripada biasa, dan kadar faedah sebenar jauh lebih tinggi daripada jangkaan pembuat dasar semasa kitaran terakhir.

Tinjauan untuk Fed semasa pentadbiran Trump

Goldman Sachs Research menjangka Rizab Persekutuan akan terus mengurangkan kadar dana kepada kadar terminal 3.25-3.5% (kadar dasar ialah 4.5% hingga 4.75% sekarang), yang akan menjadi 100 mata asas lebih tinggi daripada kitaran terakhir.

Ini kerana ahli ekonomi kita menjangkakan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan akan terus menaikkan anggaran kadar neutralnya (biasanya dianggap sebagai kadar faedah yang tidak merangsang mahupun memperlahankan ekonomi). Di samping itu, dasar bukan kewangan - khususnya, defisit fiskal yang besar dan sentimen risiko yang berdaya tahan - mengimbangi kesan kadar faedah yang lebih tinggi apabila ia berkaitan dengan permintaan.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Satu Keputusan Apple Buruk: Ketetapan Cukai EU Menimbulkan Penyelewengan

Bruegel

Aliran Ekonomi

Pada pandangan pertama, keputusan Mahkamah Keadilan Kesatuan Eropah (CJEU) pada 10 September 2024 mengenai rang undang-undang cukai Ireland Apple nampaknya adil. Keputusan itu, mengesahkan bahawa Ireland memberikan bantuan yang menyalahi undang-undang kepada Apple dan harus mendapatkan semula €13 bilion cukai yang tidak dibayar, menangani skim yang sangat agresif. Naib presiden eksekutif Suruhanjaya Eropah dan pesuruhjaya persaingan Margrethe Vestager memujinya sebagai "kemenangan besar untuk warga Eropah dan untuk keadilan cukai" .

Tetapi keputusan itu juga menimbulkan persoalan dasar cukai yang mencabar. Apple pastinya terlibat dalam perancangan cukai yang sangat agresif, difasilitasi oleh undang-undang Ireland, tetapi CJEU memberikan hak cukai ke atas keuntungan yang dialihkan kepada Ireland secara eksklusif, walaupun kebanyakan keuntungan terakru di tempat lain. Keputusan ini mungkin mempunyai akibat negatif yang tidak diingini untuk pasaran tunggal EU dalam jangka panjang.

Khususnya, keputusan itu mengesahkan keadaan di mana peraturan mengenai peruntukan keuntungan kepada bidang kuasa untuk tujuan percukaian kekal cacat dan menjana herotan di kalangan ahli EU. Usaha sedang dijalankan untuk memperbaharui peraturan antarabangsa mengenai cukai sebahagian daripada keuntungan syarikat terbesar di dunia tetapi ini masih belum selesai; pemuktamadnya adalah lebih tidak mungkin dengan Presiden Trump kembali memegang jawatan di Amerika Syarikat. Dalam konteks ini, terdapat risiko serius bahawa ketidakseimbangan dalam peruntukan keuntungan dalam EU akan meningkat, dengan ekonomi terbuka kecil (Ireland, Luxembourg, Malta, Cyprus) menjadi pemenang, sehingga menjejaskan negara anggota yang lain.

Hasil daripada strategi agresif

Seperti kebanyakan syarikat teknologi AS yang lain, Apple membangunkan strategi cukai yang sangat agresif seawal tahun 1990-an, menggunakan instrumen cukai hibrid dan mengambil kesempatan daripada kelemahan dalam peraturan cukai antarabangsa. Strategi peralihan keuntungan mereka menghasilkan 'pendapatan tanpa negara', iaitu pendapatan yang terletak di luar mana-mana bidang kuasa cukai. Strategi ini difasilitasi oleh gabungan peraturan cukai yang sesuai di Amerika Syarikat dan negara benua Eropah, serta peraturan kediaman dan peruntukan keuntungan Ireland. Dua ketetapan cukai yang dikeluarkan oleh Ireland pada 1991 dan 2007 meluluskan strategi tersebut.

Akibatnya, Apple mengalihkan pendapatan berkaitan harta intelek di luar EU hampir tanpa cukai. Keuntungan yang diperoleh daripada jualan telefon, komputer riba dan iPad sebahagian besarnya tidak dikenakan cukai di negara tempat jualan itu dibuat, kerana ia ditempah dalam syarikat tanpa negara, tidak dikenakan cukai ke atas pendapatan mereka di seluruh dunia oleh mana-mana negara, termasuk Ireland, yang merupakan negara penubuhan mereka.

Peraturan cukai Ireland pada 1991 dan 2007 yang dipertikaikan oleh Suruhanjaya Eropah. Menurut Suruhanjaya, pada tahun 2011 sahaja, anak syarikat Apple Apple mencatatkan keuntungan €16 bilion, yang mana hanya €50 juta dikenakan cukai, dengan cukai sebanyak €10 juta dibayar – kadar cukai berkesan sebanyak 0.005 peratus.

Sebaliknya, Suruhanjaya berhujah, peruntukan keuntungan sepatutnya diputuskan berdasarkan penggunaan biasa peraturan yang dibangunkan dalam Organisasi Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan mengenai harga pindahan dan peraturan atribusi keuntungan. Walaupun pada masa itu, peraturan ini belum lagi dimasukkan ke dalam perundangan Ireland, ia sepatutnya, menurut pandangan Suruhanjaya, membawa kepada cukai keuntungan berkaitan IP di Ireland.

Pada pandangan Suruhanjaya, keuntungan tidak sepatutnya diperuntukkan kepada syarikat tanpa kerakyatan kerana syarikat tersebut tidak mempunyai fungsi yang diperlukan untuk mengendalikan dan mengurus harta intelek. Cawangan Apple di Ireland melaksanakan lebih banyak fungsi dan Suruhanjaya mendakwa bahawa keuntungan sepatutnya diperuntukkan kepada mereka selaras dengan, pertama, garis panduan harga pindahan OECD (TPG), dan kedua pendekatan OECD yang dibenarkan (AOA) mengenai atribusi keuntungan kepada pertubuhan tetap ( walaupun AOA telah diterima pakai oleh OECD beberapa tahun selepas keputusan cukai Ireland diberikan).

Masalah dengan harga pindahan

Peraturan penetapan harga pindahan pertama kali diterima pakai oleh Liga Bangsa-Bangsa pada tahun 1920-an untuk memperuntukkan keuntungan syarikat multinasional kepada bidang kuasa yang 'betul' dan untuk mengelakkan transaksi yang sama dikenakan cukai di dua negara. Di bawah 'prinsip panjang lengan' yang digunakan dalam penentuan harga pindahan, urus niaga antara entiti sah dalam kumpulan ekonomi yang sama harus dinilai pada harga pasaran, sama seperti urus niaga antara pihak bebas.

Sejak tahun 1990-an, OECD telah membangunkan kaedah yang canggih untuk melaksanakan prinsip panjang lengan, yang membawa secara teori kepada keuntungan yang diperuntukkan kepada tempat ia diperoleh (OECD, 2022). Ringkasnya, keuntungan mengikut fungsi, aset dan risiko syarikat. Dari segi ekonomi, ia harus diperuntukkan di mana nilai dicipta.

Tetapi pelaksanaan peraturan harga pindahan telah menyebabkan semakin banyak keuntungan disalurkan ke bidang kuasa cukai rendah di mana syarikat mencari fungsi, aset dan risiko tertentu – cukup untuk menarik keuntungan. Dalam ekonomi berasaskan pengetahuan dan digital, pulangan berlebihan dijana oleh modal dan aset tidak ketara (kebanyakannya harta intelek), yang lebih mudah untuk dialihkan berbanding aset fizikal, yang dominan dalam ekonomi batu bata dan mortar apabila panjang lengan. prinsip telah difikirkan. Apa yang pada mulanya merupakan peraturan anti-penyalahgunaan telah menjadi alat untuk perancangan cukai.

Untuk membetulkan keadaan ini dan sedikit mengemas kini peraturan, perjanjian cukai global dua bahagian telah dipersetujui pada Oktober 2021 . Disahkan oleh lebih 140 negara, ini memperkenalkan cukai minimum 15 peratus (Tiang Dua) dan peraturan peruntukan keuntungan baharu untuk syarikat terbesar, termasuk Apple. Di bawah peraturan (Tiang Satu), bahagian keuntungan akan diperuntukkan untuk tujuan percukaian kepada negara tempat jualan berlaku .

Tiang Satu bertujuan tepat untuk menyesuaikan, melalui pendekatan formulaik, kekurangan prinsip panjang lengan. Ia menandakan perjanjian tersirat oleh negara bahawa peraturan semasa tidak memastikan peruntukan yang adil bagi hak cukai.

Dua ironi

Ironi pertama keputusan CJEU ke atas Apple ialah ia meningkatkan peraturan anti-penyalahgunaan – penetapan harga pindahan – menjadi prinsip undang-undang yang am dan asas tepat pada masa masyarakat antarabangsa menyedari bahawa ia mengakibatkan peruntukan keuntungan yang cacat.

Mungkin sukar untuk menentukan di mana nilai dicipta, tetapi nampaknya jelas bahawa keuntungan Apple daripada pasaran tunggal EU (dan bidang kuasa lain) lebih banyak dimiliki oleh negara tempat produk dijual atau tempat produk direka bentuk dan direka (Amerika Syarikat) , daripada ke Ireland. Sekurang-kurangnya, mereka sepatutnya dikongsi antara negara-negara yang berbeza ini dan tidak diperuntukkan sepenuhnya kepada Ireland .

Ironi kedua ialah pemenang – dalam kes ini Ireland – mengambil semua… tetapi pemenang tidak mahu wang itu. Ireland sejajar dengan Apple untuk menentang Suruhanjaya di mahkamah dan kini berlengah-lengah dalam memulihkan dan menggunakan dana tersebut. Menteri kewangan Ireland Jack Chambers berkata selepas keputusan September bahawa ia akan mengambil beberapa bulan sebelum €13 bilion itu akan dikeluarkan dan digunakan. Ireland menjangkakan lebihan fiskal €25 bilion pada 2024, sebahagiannya daripada wang Apple, disokong oleh cukai minimum Tiang Dua 15 peratus .

Negara cukai rendah lain, seperti Luxembourg dan Singapura, juga akan mengutip cukai minimum ke atas keuntungan yang diperuntukkan oleh syarikat kepada bidang kuasa mereka. Mereka akan mendapat manfaat daripada hasil durian runtuh. Ringkasnya, ekonomi terbuka yang kecil, di mana lebihan pulangan direkodkan mendapat manfaat daripada hasil tambahan dan tidak perlu berkongsinya dengan lebih adil. Sistem cukai antarabangsa yang telah dibaiki separuh (atau masih separuh rosak) memberi manfaat besar kepada mereka.

Sementara itu, Pilar Satu daripada perjanjian cukai global masih belum selesai. Ia memerlukan konvensyen pelbagai hala yang belum ditandatangani, dan akan memerlukan pengesahan oleh dua pertiga senator AS, yang tidak mungkin. Dalam konteks ini, terdapat risiko serius bahawa ketidakseimbangan dalam peruntukan keuntungan dalam EU akan meningkat, dengan ekonomi terbuka kecil (Ireland, Luxembourg, Malta, Cyprus) menjadi pemenang yang merugikan negara anggota lain.

Perjuangan cukai EU

Suruhanjaya Eropah mendesak perubahan untuk mengurangkan herotan tetapi negara EU menentang campur tangan EU dalam urusan cukai mereka.

Suruhanjaya telah mencadangkan arahan harga pindahan (Suruhanjaya Eropah, 2023a) tetapi negara EU sebaliknya telah terlibat dalam perbincangan untuk menghidupkan semula Forum Harga Pemindahan yang telah dibubarkan pada tahun 2019. Forum sedemikian mungkin akan mengakibatkan bentuk penyelarasan yang lemah, membolehkan perbincangan antara negara EU tetapi menghalang penyelarasan sebenar amalan harga pindahan. Tambahan pula, forum sedemikian hanya boleh ditubuhkan jika Suruhanjaya menarik balik cadangannya untuk arahan, kerana Perjanjian EU melarang Majlis EU daripada menerima pakai tindakan yang bercanggah dengan cadangan perundangan yang aktif.

Arahan seperti yang dicadangkan akan mempunyai merit untuk menjelaskan keadaan undang-undang, dengan penggunaan prinsip panjang lengan yang harmoni. Walau bagaimanapun, rancangan itu dilihat oleh negara-negara EU sebagai tidak memberikan fleksibiliti yang mencukupi untuk mencerminkan dinamik peraturan cukai antarabangsa. Terdapat juga persepsi tentang risiko bahawa kecekapan akan dipindahkan ke EU. Namun begitu, penggunaan arahan itu, jika ia dibuat lebih fleksibel untuk diselaraskan dengan lebih baik dengan peraturan OECD, boleh menjadi kemenangan jangka pendek untuk memberikan lebih kepastian cukai, walaupun ia tidak akan menangani isu peruntukan keuntungan yang tidak adil.

Lebih penting lagi, jika tiada pelaksanaan Pillar One, EU harus menyemak semula peraturan peruntukan keuntungannya sendiri. Ekonomi terbuka yang kecil tidak boleh terus menjadi pemenang permainan cukai pendapatan korporat tanpa menimbulkan ketegangan.

Setakat awal 1990-an, keperluan untuk penyelarasan cukai pendapatan korporat EU telah dikenal pasti (Ruding, 1992). Suruhanjaya mencadangkan arahan asas cukai pendapatan korporat disatukan pada 2013, yang akan memperuntukkan keuntungan disatukan berdasarkan kunci termasuk hasil, orang dan aset. Penentangan negara anggota terhadap campur tangan Suruhanjaya dalam hal ehwal cukai berdaulat mereka membunuh cadangan itu.

Pada 2023, Suruhanjaya mencadangkan pelan yang lebih sederhana dengan cadangan BEFIT (Perniagaan di Eropah: Rangka Kerja untuk Percukaian Pendapatan; Suruhanjaya Eropah, 2023b), yang memperuntukkan peraturan biasa untuk mengira keuntungan di peringkat kumpulan tetapi mengelak persoalan peruntukan keuntungan antara negara. Keputusan CJEU mungkin membawa perbahasan peruntukan keuntungan kembali ke meja. Masih mungkin negara EU lebih suka hasil yang kurang cekap, tanpa kecekapan EU, berbanding resolusi yang lebih baik yang akan memindahkan kecekapan cukai kepada EU. Namun begitu, tindakan perlu diambil segera.

Suruhanjaya baharu untuk 2024-2029 boleh menganjurkan perbahasan terbuka mengenai langkah seterusnya, dari kedua-dua sudut cukai dan perspektif fiskal. Tidak mungkin negara EU akan bersetuju dengan penyelarasan, sama ada asas cukai atau harga pindahan. Kekurangan kemajuan dalam rundingan antarabangsa Pillar One tidak akan menyebabkan EU memimpin. Secara realistik, untuk membetulkan ketidakseimbangan yang sedia ada, satu lagi cadangan Suruhanjaya, mulai 2021, mengenai sumber statistik baharu untuk belanjawan EU berdasarkan proksi keuntungan korporat, boleh menjadi kemenangan yang lebih cepat (Saint-Amans, 2024). Ia akan mengurangkan hasil yang tidak masuk akal daripada pelaksanaan peraturan semasa, diperkukuh oleh keputusan Apple yang buruk CJEU.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Apakah Seterusnya untuk USD, CAD dan AUD?

ACY

Aliran Ekonomi

Forex Market

Pasaran FX telah menunjukkan sedikit turun naik, dengan Dolar AS (USD) menunjukkan tanda-tanda lembut di tengah-tengah isyarat ekonomi yang berbeza-beza. Kemerosotan sedikit dalam kekuatan USD dipengaruhi oleh hasil Perbendaharaan yang tidak konsisten dan kalendar ekonomi yang agak tenang untuk minggu ini. Persekitaran ini menekankan peningkatan sensitiviti pelabur terhadap perkembangan politik, khususnya di Amerika Syarikat.

Bidang tumpuan utama termasuk pelantikan penggubal dasar ekonomi yang berpengaruh, yang mungkin mempunyai implikasi yang meluas untuk strategi fiskal, dasar perdagangan dan sentimen pasaran keseluruhan. Model yang menganalisis USD menunjukkan ia mungkin dinilai terlalu tinggi berbanding beberapa mata wang utama, termasuk EUR, AUD dan CAD, menimbulkan persoalan tentang kemampanan tahap semasanya. Menambah tekanan, kedudukan beli spekulatif pada USD telah melonjak ke tahap tertinggi dalam tempoh lebih setahun, menandakan skop yang berpotensi terhad untuk peningkatan selanjutnya.

Tinjauan CAD

Dolar Kanada kekal di bawah tekanan, berdagang menghampiri paras terendah berbilang tahun berbanding USD. Kelemahan ini sebahagian besarnya berpunca daripada ketidaktentuan ekonomi domestik dan faktor luaran seperti harga minyak yang turun naik. Pengeluaran data inflasi Kanada semalam telah menjadi pangsi kritikal bagi peniaga dan penggubal dasar. Sisihan ke atas daripada jangkaan arah aliran inflasi akan memberi kesan ketara kepada keputusan dasar monetari Bank of Canada (BoC), terutamanya mengenai pelarasan kadar faedah.

Pemulihan CAD kekal tidak menentu, dengan pasaran menjangka sama ada BoC akan mengamalkan pendirian yang lebih hawkish atau dovish sebagai tindak balas kepada keadaan ekonomi yang berkembang.

Prestasi AUD

Dolar Australia telah menunjukkan pemulihan yang sederhana, disokong oleh pendekatan dovish namun optimistik dengan berhati-hati daripada Reserve Bank of Australia (RBA). Data inflasi, sementara stabil secara beransur-ansur dalam julat sasaran bank pusat, kekal sebagai pemacu utama tinjauan dasar monetari. Anda boleh menyemak pecahan penuh saya tentang prospek ekonomi Australia untuk 2025 di sini. Di luar inflasi, trajektori AUD banyak dipengaruhi oleh dinamik pasaran buruh dan keyakinan pengguna, yang berfungsi sebagai barometer kesihatan ekonomi yang lebih luas. Aliran komoditi global, terutamanya dalam logam dan tenaga—sektor di mana Australia memegang kepentingan perdagangan yang ketara—menyediakan tailwind tambahan. Dasar fiskal yang menjurus ke arah daya tahan ekonomi juga telah merangsang sentimen pasaran, mencadangkan prospek optimistik yang berhati-hati untuk AUD dalam tempoh terdekat.

Perubahan pada data ekonomi, kedudukan spekulatif dan jangkaan dasar bank pusat terus membentuk arah aliran mata wang secara global. Bagi USD, naratif penilaian yang berlebihan dan kedudukan spekulatif yang diperluas memberikan rintangan yang ketara terhadap pergerakan menaik selanjutnya. Sebaliknya, mata wang seperti CAD dan AUD sedang menavigasi cabaran domestik dan luaran yang unik. Bagi CAD, data inflasi dan dasar BoC adalah yang terpenting, manakala AUD mengimbangi isyarat ekonomi domestik dengan keyakinan yang didorong oleh komoditi luar.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Peranan Ekuiti Persendirian yang Berkembang dalam Portfolio Terpelbagai

UBS

Aliran Ekonomi

Memandangkan ekuiti persendirian menyaksikan satu lagi pusingan peningkatan minat pelabur, adalah wajar mempertimbangkan peranannya dalam portfolio terpelbagai hari ini. Pelabur dari segi sejarah menganggap pendedahan syarikat swasta sebagai kelas aset yang mempunyai pulangan tinggi dan mempelbagaikan sendiri - yang telah mengatasi prestasi pasaran awam sejak beberapa dekad yang lalu sambil mengurangkan turun naik - peningkatan kepada portfolio 60/40 tradisional.

Ini sememangnya benar pada masa lalu, tetapi bagaimana dengan masa depan?

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_1

Mengapakah ekuiti persendirian benar-benar berbeza?

Ekuiti persendirian mengatasi pasaran awam adalah cerita yang rumit, paling jelas dengan bertanya "apa itu syarikat awam?"

Dari segi sejarah, ia telah menjadi perniagaan yang berskala besar, dengan pasukan pengurusan profesional, pemegang saham yang berpengalaman, dan yang dipegang mengikut piawaian perakaunan dan pendedahan awam yang tepat. Bagaimanakah ini berlaku pada tahun 2024?

Syarikat yang disokong ekuiti persendirian adalah lebih besar berbanding sebelum ini, kerana lebih banyak syarikat memilih untuk kekal persendirian melebihi tahap di mana mereka sebelum ini akan menjadi awam. Daripada syarikat dengan hasil melebihi USD 100 juta, Syarikat Bain menyatakan bahawa hanya 15% dipegang secara terbuka.2 Dalam banyak cara, ekuiti persendirian telah mengambil tempat yang pernah diduduki oleh ekuiti bermodal kecil yang didagangkan secara terbuka, tetapi terdapat perbezaan yang ketara.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_2

Firma ekuiti persendirian, berbanding dengan pelabur bermodal kecil biasa, adalah sangat khusus dan fokus secara operasi. Lebih penting lagi, mereka mempunyai kawalan dalam bentuk pemilikan majoriti yang membolehkan budi bicara mutlak ke atas keputusan operasi syarikat portfolio. Ini termasuk pemilihan pasukan pengurusan; apabila pelabur ekuiti swasta kehilangan wang, mereka tidak bertanya apa yang dilakukan oleh pasukan pengurusan - mereka bertanya apa yang dilakukan oleh firma ekuiti swasta itu.

Purata pemilik ekuiti persendirian jauh lebih canggih daripada purata pasukan pengurusan permodalan kecil dalam hal kejuruteraan kewangan (biasanya menjana keuntungan, tetapi kadangkala kerugian yang menyakitkan).

Dua lagi aspek berkait rapat syarikat swasta merumitkan gambaran.

Syarikat awam dikehendaki melaporkan pendapatan suku tahunan, meningkatkan keterlihatan pemegang saham ke dalam prestasi syarikat, yang mengurangkan dua cara. Ini adalah salah satu ketelusan terbesar yang tersedia untuk pelabur, yang bermaksud pendapatan suku tahunan boleh menjadi tumpuan utama walaupun pasukan pengurusan yang canggih dan berpengalaman. Kebanyakan orang bersetuju bahawa banyak keputusan penting tidak boleh diukur dalam suku, fakta yang sering diketepikan apabila melabur dalam syarikat awam. Kebebasan daripada mengurus kepada pendapatan suku tahunan adalah faktor pembezaan asas berbanding syarikat awam.

Terdapat satu lagi kemungkinan yang kurang glamor untuk profil pulangan syarikat swasta yang kelihatan lebih stabil dan lebih menarik.

Sebab untuk berhati-hati

Jika piawaian pelaporan suku tahunan yang ketat mengakibatkan tumpuan rabun pada prestasi jangka pendek, ketiadaannya kadangkala boleh merugikan pelabur dan membenarkan penaja bersembunyi di sebalik amalan dalaman yang tidak jelas. Metodologi penilaian untuk syarikat milik persendirian boleh berbeza-beza antara pengurus, dan juruaudit membenarkan budi bicara yang ketara. Metrik penilaian yang paling hampir adalah (ironinya) syarikat awam-setanding, penilaian di mana syarikat tersenarai cenderung untuk berdagang.

Satu contoh yang tepat pada masanya di mana pelabur mungkin mempunyai rasa keselamatan yang salah adalah apabila kesan pelicinan mengaburkan prestasi yang tidak menentu. Untuk mengambil kes yang jelas, apabila portfolio ekuiti persendirian mengandungi kedudukan yang didagangkan secara terbuka, dana dalam hampir setiap kes perlu mengambil tanda awam untuk penilaiannya. Tetapi saham yang rugi dan kemudian memperoleh semula nilai dari suku akhir ke suku seterusnya kelihatan stabil dengan sempurna, di mana pelabur yang sama mungkin menganggapnya sebagai berisiko jika mereka melihat prestasi harian.

Banyak faktor di sebalik menilai syarikat swasta boleh menyumbang kepada pelicinan pulangan ini. Set rakan sebaya boleh berubah (atau ditukar). Gandaan penilaian mungkin purata beberapa suku, menjadikannya lebih perlahan untuk mencerminkan realiti pasaran baharu. Kesan ini boleh menyebabkan pelabur percaya bahawa portfolionya mempunyai nilai tertentu walaupun nilai itu boleh diramalkan akan hilang pada masa hadapan – sesuatu yang tidak mungkin berlaku di pasaran awam. Dan beberapa kajian akademik telah cuba membetulkan kesan tersebut, mendapati bahawa walaupun terdapat sedikit pelicinan, pulangan ekuiti swasta masih berbeza daripada pasaran awam.

Lebih daripada yang dapat dilihat: Saiz dan pemilihan pengurus

Hakikat bahawa pendedahan boleh disesuaikan dalam peruntukan ekuiti persendirian membolehkan pelabur mengkonfigurasi portfolio mereka dengan cara yang mengurangkan kesan ini lagi. Walaupun dana ekuiti persendirian dengan permodalan besar mungkin mencerminkan pasaran awam dengan lebih dekat, dana pasaran pertengahan rendah melabur dalam syarikat kecil yang mempunyai profil yang sangat berbeza daripada pasaran ekuiti yang didominasi permodalan besar hari ini.

Modal teroka (selalunya juga sebahagian daripada peruntukan ekuiti persendirian) adalah lebih jelas. Jika ekuiti awam adalah cara terbaik untuk bertaruh pada pemenang hari ini, ekuiti persendirian pasaran pertengahan rendah dan modal teroka adalah jalan untuk menyokong pencabar mereka.

Satu lagi perbezaan penting ialah kekurangan pilihan pelaburan pasif seperti cara pasaran awam mempunyai dana indeks.

Ciri ini bermakna pemilihan pengurus, kebolehan mencipta nilai yang berbeza dan strategi dana ialah peluang dan risiko unik kepada portfolio ekuiti persendirian.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_3

Peruntukan ekuiti swasta terus berkembang

Tarikan ekuiti persendirian telah menyebabkan lebih ramai pelabur menambah pendedahan kepada portfolio mereka. Sudah lama dikuasai oleh pelabur paling canggih di dunia, penyokong lama tersebut terus meningkatkan peruntukan.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_4

Tetapi kelas aset juga menjadi lebih arus perdana; dengan akses pelabur runcit kepada alternatif yang semakin berkembang, pelabur institusi dari semua jalur telah menyatakan mereka merancang untuk meningkatkan peruntukan mereka, termasuk kepada ekuiti persendirian.

Salah satu sebab untuk itu mungkin faedah pemilihan pengurus yang telah disebutkan. Pada kuartil teratas, potensi pulangan ekuiti persendirian (pembelian dan modal teroka) adalah menarik. Digabungkan dengan komponen pengurusan aktif portfolio ekuiti persendirian, dan ditindih dengan pengurusan aktif syarikat portfolio, prestasi mengatasi dan profil pulangan ini boleh kelihatan ketara dan boleh diulang di mata pelabur.

Walaupun ekuiti persendirian mungkin tidak menawarkan portfolio berasaskan ekuiti awam tahap kepelbagaian asas yang sama yang anda jangkakan daripada pendapatan tetap atau aset sebenar, pelabur mengiktiraf nilai berbeza dan profil pulangan yang dibawanya kepada portfolio. Tidak hairanlah pelabur berada dalam kelajuan penuh pada ekuiti persendirian.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Siapa Yang Akan Menjadi Penerima Terbesar Potongan Cukai Korporat?

JPMorgan

Aliran Ekonomi

Pada 2018, kadar cukai korporat AS dikurangkan daripada 35% kepada 21% apabila Akta Pemotongan Cukai dan Pekerjaan (TCJA) 2017 berkuat kuasa. Pada jejak kempen, Presiden terpilih Trump mencadangkan pengurangan selanjutnya daripada 21% kepada 15%, dengan menyatakan ini akan dikenakan kepada syarikat yang membuat produk mereka di Amerika. Untuk melakukan ini, Kongres boleh mengembalikan semula potongan aktiviti pengeluaran domestik dari 2004-2017 yang secara berkesan akan menurunkan kadar cukai korporat untuk pengeluaran domestik kepada 15%. Walau bagaimanapun, memandangkan capaian global banyak syarikat AS, kadar cukai korporat berkesan yang sudah rendah dan penguasaan perkhidmatan ke atas pengeluar barangan, impaknya akan lebih terhad daripada pemotongan cukai korporat pertamanya.

Pemergian TCJA 2017 menjadikan kadar cukai korporat AS jauh lebih kompetitif di peringkat global dan mengurangkan kadar cukai sektor yang berkesan. Pada 35%, kadar cukai korporat berkanun AS terapung tinggi melebihi purata global 24.2% untuk negara anggota OECD. Pada 21%, kadar cukai korporat AS adalah sejajar dengan purata ahli OECD semasa sebanyak 23.7%. Kadar cukai korporat AS yang berkesan jatuh daripada 28% dalam tempoh lima tahun sebelum pemotongan cukai kepada 18% antara 2018 dan 2023. Di peringkat sektor, utiliti, bahan ruji dan teknologi merupakan penerima manfaat terbesar.

Bagaimanapun, cadangan ini bukan untuk pemotongan sejagat, ia disasarkan kepada pengeluar domestik. Ini boleh dianggarkan dengan mengembalikan semula potongan aktiviti pengeluaran domestik Seksyen 199, yang digunakan untuk aktiviti yang layak. Lebih daripada satu pertiga daripada pendapatan bercukai korporat layak untuk potongan ini dan potongan $33.9 bilion telah dituntut pada 2013. Benefisiari utamanya, tidak menghairankan, pembuatan, yang menyumbang 66% daripada tuntutan potongan dan teknologi maklumat, yang menyumbang 16% . Kewangan, penjagaan kesihatan, pendidikan dan perkhidmatan lain menerima sedikit manfaat dan potongan untuk aktiviti minyak dan gas tertentu adalah pada kadar yang lebih rendah, mengehadkan faedah kepada tenaga.

Jika kita menggabungkan syarikat dengan kadar cukai berkesan lebih daripada 15% dengan lebih daripada 80% hasil yang diperoleh dalam negara, 145 syarikat dalam SP 500, mewakili 18% daripada had pasaran dan 23% daripada pendapatan boleh mendapat manfaat. Sudah tentu, hasil yang diperoleh dalam negara adalah proksi yang tidak sempurna kerana ia tidak menggambarkan tempat barangan dihasilkan, tetapi ia boleh memberi rasa skop. Daripada 145 syarikat ini, 51 berada dalam sektor perkhidmatan (kewangan, penjagaan kesihatan, perkhidmatan komunikasi) yang dinyatakan di atas yang bukan penerima besar potongan Seksyen 199. Ini tidak termasuk syarikat perkhidmatan dalam sektor lain. Presiden yang dipilih itu juga menyatakan bahawa syarikat yang menyumber luar, luar pesisir atau menggantikan pekerja Amerika tidak akan layak, seterusnya menyempitkan kumpulan syarikat yang layak.

Pemotongan kadar cukai korporat yang bertujuan untuk pembuatan domestik boleh memanfaatkan subset syarikat tetapi tidak mungkin memberikan rangsangan yang luas dan besar kepada pendapatan korporat yang dihasilkan oleh pemotongan cukai korporat yang terakhir. Ini mencadangkan pendekatan aktif kepada bakal benefisiari sambil mengekalkan tumpuan yang luas pada asas-asas merentas ekuiti.

80% of revenues domestically","subheading":null,"chartLabel":null,"imagePath":"https://cdn.jpmorganfunds.com/content/dam/jpm-am-aem/global/en/OTMI 11.15.24 graph.PNG?v=1731696970990","altText":"# of SP 500 companies with effective tax rates <15% that generate >80% of revenues domestically","source":"

Source: Standard amp; Poor's, J.P. Morgan Asset Management. Based on data available for 456 of 503 companies in the Samp;P 500. Data are as of November 13, 2024.nbsp;

\r\n","chartData":null,"imageId":"1129120355","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">

# daripada syarikat SP 500 dengan kadar cukai berkesan 15% yang menjana 80% hasil dalam negara

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Minggu Hadapan – RBNZ untuk Mengurangkan Kadar Mendahului Data Inflasi AS dan Zon Euro

Trend Dasar Bank Pusat

Aliran Ekonomi

RBNZ ditetapkan untuk pemotongan kadar ketiga

Reserve Bank of New Zealand akan memulakan mesyuarat dasar akhir tahun bank pusat utama apabila ia mengumumkan keputusannya pada hari Rabu. Setelah menonjol sebagai ultra-hawkish semasa kitaran pengetatan global, RBNZ melakukan pembalikan dasar utama sepanjang musim panas dengan memulakan kempen melonggarkan walaupun sebelum Fed memulakannya sendiri.

Dengan kadar tahunan CPI jatuh dalam lingkungan sasaran 1-3%, jangkaan inflasi menetap sekitar 2.0% dan pertumbuhan KDNK kekal lembap, penggubal dasar tidak mempunyai alasan untuk berhati-hati dan pemotongan 50 mata asas berturut-turut diberi harga sepenuhnya Malah terdapat spekulasi bahawa RBNZ mungkin memilih pengurangan tiga kali ganda sebanyak 75 mata asas, yang boleh dibenarkan oleh fakta bahawa, selepas November, penggubal dasar tidak akan bertemu lagi sehingga Februari.

Week Ahead – RBNZ to Slash Rates Ahead of US and Eurozone Inflation Data_1

Sekiranya RBNZ mengejutkan dengan pemotongan besar, sukar bagi dolar New Zealand untuk mendapatkan semula kedudukannya berbanding dolar AS, dan ia boleh jatuh ke paras terendah baru 2024.

Ribut data AS sebelum rehat Thanksgiving

Agenda ekonomi AS akan kembali ke tahap penuh minggu depan kerana kerumitan keluaran sedang dalam perjalanan sebelum peniaga meninggalkan meja mereka untuk cuti Kesyukuran. Politik secara ringkas mengatasi dasar monetari selepas kemenangan mengejutkan pilihan raya Donald Trump. Tetapi tumpuan terutamanya kembali kepada Fed kini di tengah-tengah keraguan yang semakin meningkat tentang berapa kali bank pusat AS akan dapat mengurangkan kadar walaupun sebelum dasar inflasi pentadbiran yang akan datang telah melihat cahaya mata.

Jangkaan pengurangan 25-bps pada bulan Disember kini berada di antara 60% dan 55% kerana pegawai Fed telah berubah menjadi lebih hawkish selepas rentetan penunjuk optimis tentang ekonomi, tetapi yang lebih penting, selepas penurunan dalam inflasi asas terhenti lagi.

Fed Char Powell telah menyertai kem hawkish FOMC, menandakan kemungkinan jeda. Oleh itu, kemungkinan pemotongan akan bergantung pada seberapa kuat atau lemah laporan inflasi dan pekerjaan seterusnya sebelum mesyuarat Disember.

Laporan inflasi PCE, keluar pada hari Rabu, naik pertama pada jadual. Powell baru-baru ini berkata beliau melihat PCE teras meningkat daripada 2.7% kepada 2.8% pada bulan Oktober, yang akan menandakan kemunduran untuk Fed. Unjuran untuk tajuk PCE ialah pikap daripada 2.1% kepada 2.3%.

Week Ahead – RBNZ to Slash Rates Ahead of US and Eurozone Inflation Data_2

Kedua-dua ukuran utama inflasi PCE dan CPI telah mengekalkan laluan menurun yang lebih jelas daripada bacaan teras, dan jika nombor yang masuk tidak menimbulkan trend ini menjadi persoalan, Fed mungkin masih mempunyai sedikit kebolehgerakan untuk mengurangkan kadar pada bulan Disember.

Minit Fed juga menjadi perhatian

Sekiranya indeks harga PCE gagal memberi penerangan tentang langkah Fed seterusnya, pelabur akan melihat kepada minit mesyuarat dasar Fed pada bulan November yang dijadualkan pada hari yang sama untuk mendapatkan pandangan dasar baharu. Terdapat juga banyak data lain untuk ditapis pada hari Rabu. Pendapatan dan penggunaan peribadi akan menjadi agak penting, diikuti oleh pesanan barangan tahan lama untuk Oktober dan anggaran kedua pertumbuhan KDNK Q3.

Sehari sebelumnya, jualan rumah baharu dan tolok keyakinan pengguna Lembaga Persidangan berkemungkinan menarik perhatian juga. Pasaran AS akan ditutup pada hari Khamis untuk Hari Kesyukuran dan pasaran saham akan ditutup awal pada hari Jumaat, yang bermaksud hanya akan ada dagangan ringan. Walau bagaimanapun, mereka yang memilih untuk tidak membuat hujung minggu itu akan mempunyai PMI Chicago untuk menghiburkan mereka.

Dolar AS telah melanjutkan perhimpunan pasca pilihan raya sejak minggu lalu. Tetapi keuntungannya kini kelihatan keterlaluan. Oleh itu, sebarang data yang mengecewakan berisiko mencetuskan pembetulan yang tajam.

CPI zon Euro memerhatikan petunjuk ECB

Walaupun pesimisme meningkat tentang prospek pertumbuhan Eropah, penggubal dasar ECB telah menolak jangkaan pelabur mengenai pemotongan kadar 50 mata asas pada bulan Disember. Lonjakan gaji yang dirundingkan baru-baru ini - metrik utama untuk ECB - dan inflasi perkhidmatan terus berlegar sekitar 4% menggariskan kebimbangan penggubal dasar tentang pemotongan terlalu cepat.

Pasaran telah memperuntukkan kira-kira 25% kebarangkalian untuk pergerakan 50-bps pada bulan Disember, yang mungkin melebih-lebihkan kemungkinan sebenar jika retorik ECB terkini dipercayai. Ini menunjukkan terdapat banyak gunung yang perlu didaki untuk menolak peluang untuk pemotongan 50-bps dengan ketara lebih tinggi.

Namun begitu, angka CPI kilat Jumaat akan diperhatikan dengan teliti. Pada bulan Oktober, CPI tajuk meningkat daripada 1.7% kepada 2.0%. Peningkatan selanjutnya kepada 2.4% diramalkan untuk bulan November, yang boleh menjejaskan harapan untuk pemotongan yang lebih besar, yang berpotensi membantu euro untuk menghentikan pendarahan baru-baru ini terhadap dolar AS.

Week Ahead – RBNZ to Slash Rates Ahead of US and Eurozone Inflation Data_3

Menjelang angka CPI, tinjauan perniagaan Ifo di Jerman pada Isnin akan berada dalam radar pelabur di tengah-tengah kebimbangan tentang bagaimana ketidaktentuan politik di negara itu menjejaskan keyakinan perniagaan.

Adakah data CPI akan memburukkan lagi kesakitan aussie?

Di Australia, statistik CPI terkini juga akan membuat pusingan. Bacaan bulanan untuk bulan Oktober adalah pada hari Rabu, manakala pada hari Khamis, data perbelanjaan modal S3 akan dipantau. Inflasi tahunan jatuh kepada 2.1% pada bulan September, iaitu pada bahagian bawah jalur sasaran 2-3% RBA. Namun, RBA belum bersedia untuk mula berputus asa, dan pelabur tidak meramalkan penurunan kadar sebelum Mei 2025 paling awal.

Jika CPI meningkat sehingga 2.3% pada bulan Oktober seperti yang dijangkakan, mungkin terdapat sedikit sokongan untuk dolar Australia berbanding rakan sejawatannya di AS yang lebih kukuh.

Week Ahead – RBNZ to Slash Rates Ahead of US and Eurozone Inflation Data_4

Loonie menumpukan perhatian kepada KDNK Kanada

Mata wang lain yang bergelut untuk mengekalkan kedudukannya di atas air ialah dolar Kanada. Bank of Canada telah menjadi lebih agresif daripada bank pusat lain dalam mengurangkan kadar, dan ini menjelaskan mengapa loonie adalah mata wang utama ketiga berprestasi paling teruk tahun ini.

Pemotongan kadar kelima berturut-turut mungkin pada bulan Disember tetapi pertaruhan untuk pemotongan 50-bps kedua pudar selepas laporan CPI yang lebih panas daripada jangkaan baru-baru ini. Cetakan KDNK Q3 Jumaat mungkin tidak akan menjadi pengubah permainan untuk BoC, tetapi masih terdapat reaksi yang besar dalam loonie daripada sebarang kejutan besar.

Inflasi Tokyo pada paip

Menambah kepada rentetan data pada hari Jumaat ialah angka CPI Tokyo untuk November. Inflasi di Tokyo jatuh di bawah sasaran 2.0% Bank of Japan pada bulan Oktober, tetapi ini tidak menghalang penggubal dasar daripada ingin menaikkan kadar faedah lagi. Persoalannya sekarang lebih kepada masa. Dengan pelabur berpecah 50-50 mengenai kemungkinan kenaikan kadar pada bulan Disember, angka yang lebih kukuh daripada ramalan boleh meningkatkan pertaruhan untuk kenaikan akhir tahun, menaikkan yen.

Week Ahead – RBNZ to Slash Rates Ahead of US and Eurozone Inflation Data_5

Sumber:XM

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Berita Harian

Ucapan Pegawai

Bank Pusat

Forex

FastBull Events

Devin

FastBull Featured

Winkelmann

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data

Membantu Pelabur Mengurus "Getaran" Pasca pilihan raya

Getaran buruk dan ketidakpastian berlarutan

Suasana yang baik di pasaran – buat masa ini

Getaran jangka panjang paling penting

Ekonomi AS Bersedia Menewaskan Jangkaan pada 2025

Bagaimanakah dasar Trump akan memberi kesan kepada ekonomi AS?

Seberapa besar kemungkinan kemelesetan AS?

Tinjauan untuk Fed semasa pentadbiran Trump

Satu Keputusan Apple Buruk: Ketetapan Cukai EU Menimbulkan Penyelewengan

Hasil daripada strategi agresif

Masalah dengan harga pindahan

Dua ironi

Perjuangan cukai EU

Apakah Seterusnya untuk USD, CAD dan AUD?

Tinjauan CAD

Prestasi AUD

Peranan Ekuiti Persendirian yang Berkembang dalam Portfolio Terpelbagai

Mengapakah ekuiti persendirian benar-benar berbeza?

Sebab untuk berhati-hati

Lebih daripada yang dapat dilihat: Saiz dan pemilihan pengurus

Peruntukan ekuiti swasta terus berkembang

Siapa Yang Akan Menjadi Penerima Terbesar Potongan Cukai Korporat?

# daripada syarikat SP 500 dengan kadar cukai berkesan 15% yang menjana 80% hasil dalam negara

Minggu Hadapan – RBNZ untuk Mengurangkan Kadar Mendahului Data Inflasi AS dan Zon Euro

RBNZ ditetapkan untuk pemotongan kadar ketiga

Ribut data AS sebelum rehat Thanksgiving

Minit Fed juga menjadi perhatian

CPI zon Euro memerhatikan petunjuk ECB

Adakah data CPI akan memburukkan lagi kesakitan aussie?

Loonie menumpukan perhatian kepada KDNK Kanada

Inflasi Tokyo pada paip

Sumber:XM

Pendedahan Risiko