Sumber: BangkokPost/NikkeiAsia

(27 Dis): Bon kerajaan China bersedia untuk tahun terbaik mereka dalam satu dekad, dengan pengurus dana dan pakar strategi tempatan meramalkan lebih banyak keuntungan untuk 2025.

Mereka bersedia untuk meraih pulangan sebanyak 9% pada 2024, tertinggi sejak 2014, seperti yang diukur oleh Indeks Bloomberg yang tidak termasuk pergerakan mata wang. Hasil 10 tahun negara telah menjunam 84 mata asas sejak Januari, jatuh kepada 1.71% pada hari Khamis.

Bon China telah mengatasi rakan setara global utama tahun ini berikutan kelemahan ekonomi yang berpanjangan dan kelembapan dalam perbelanjaan pengguna mendorong pertaruhan untuk lebih pelonggaran monetari. Tianfeng Securities, Zheshang Securities dan Standard Chartered Bank meramalkan hasil 10 tahun akan turun kepada serendah 1.5%-1.6% menjelang akhir 2025.

“Terdapat banyak ketidaktentuan untuk ekonomi tahun depan, dengan banyak menunggu perkembangan konflik perdagangan dan kekuatan dolar,” kata Zhang Liling, pengarah pelaburan pendapatan tetap di Bosera Fund Management Co. yang menyelia 29.7 bilion yuan ( AS$4.1 bilion atau RM18.22 bilion) aset.

Perhimpunan itu hilang sedikit semangat minggu ini berikutan kebimbangan mengenai lonjakan dalam pengeluaran hutang. Penggubal dasar China merancang untuk menjual rekod tiga trilion yuan bon perbendaharaan khas pada 2025, meningkat daripada satu trilion yuan tahun ini, menurut laporan Reuters. Selain itu, kementerian kewangan juga mengesahkan ikrarnya untuk mengembangkan nisbah defisit fiskal dan meningkatkan perbelanjaan.

Namun, sejarah menunjukkan bahawa pasaran bon tempatan berkemungkinan akan menyerap peningkatan bekalan, terutamanya jika Bank Rakyat China mengekalkan pendirian akomodatifnya dan pertumbuhan ekonomi kekal lemah.

"Kami masih positif tentang bon tahun depan" memandangkan prospek pemotongan kadar, kata Zhu Zhengxing, yang menguruskan 74.5 bilion yuan di Fullgoal Fund Management Co. Kebimbangan awal terhadap bekalan yang lebih besar pada suku ini hampir tidak menjejaskan sentimen pasaran kerana permintaan terus kekal meningkat, tambahnya.

Kesan peningkatan bekalan hutang mungkin memberi kesan yang lebih ketara pada bentuk keluk hasil dan bukannya arah keseluruhan hasil. Zhang dari Bosera Fund berkata beliau menggemari nota bertarikh lebih pendek dan sederhana untuk tahun depan, sambil menambah bahawa kelemahan untuk hasil jangka panjang adalah terhad disebabkan oleh terbitan yang lebih banyak.

Walaupun hasil lebih rendah, bon China masih menawarkan nilai sebagai aset selamat, katanya. "Sangat sedikit aset yang menawarkan kepastian untuk tidak kehilangan wang dalam persekitaran deflasi."

Sumber: Theedgemarkets

Jangkaan pemotongan RBA diperbaharui

Lebih sedikit pemotongan dijangka daripada Fed

Trump, tarif dan China

Memandangkan mata wang yang lebih lemah sememangnya bersifat inflasi (melalui kos import yang lebih tinggi), pasti akan tiba satu titik di mana dolar Australia yang lemah menjadi titik perbincangan politik dan RBA mungkin menjadi kurang dovish untuk menyokong mata wang. Kita mungkin belum berada di sana, tetapi topik menjadi lebih penting apabila mata wang jatuh lebih rendah.

Betapa bebanan politik

Penggal Perdana Menteri Australia berakhir pada 2025, tetapi disebabkan faktor prosedur sekitar separuh penggal Senat, dianggarkan pilihan raya yang terbaharu adalah pada 17 Mei. Secara teori, ia boleh datang seawal Mac. Tetapi memandangkan kedua-dua pihak utama mahukan kadar faedah yang lebih rendah, saya mengesyaki mereka akan menahannya selewat mungkin dengan harapan bahawa RBA mungkin telah dipotong pada masa itu.

Walau bagaimanapun, Bendahari semasa Jim Chalmers telah sibuk melakukan tugasnya untuk memastikan bahawa pemotongan tiba dengan memasang ahli lembaga RBA yang didakwa dovish. Terdapat beberapa perdebatan tentang sama ada mereka lebih dovish daripada ahli lembaga semasa, tetapi jika mereka telah dipilih sendiri oleh kerajaan, saya bertaruh bahawa mereka adalah. Dan memandangkan kedua-dua ahli lembaga pengarah terbaharu itu berasal dari latar belakang perbankan, ia memecahkan acuan pendekatan 'tetap sambil berjalan' RBA. Oleh itu, tekanan untuk memotong lebih awal mungkin sudah ada. Tetapi seperti yang dinyatakan di atas, dolar Australia yang lemah boleh menjadi kentang panas politik seterusnya jika aliran menurun berterusan untuk AUD/USD.

Ia juga tidak munasabah untuk berfikir bahawa Trump akan menginginkan dolar AS yang lebih lemah jika aliran semasanya berterusan, pada akhir tahun ini.

Sumber: Bernama/TheStar

Analisis Asas

Analisis Teknikal

Carta 1: Carta Bulanan EURUSD

Carta 2: Analisis Gelombang Elliott Mingguan EURUSD