Прошлая неделя завершилась на очень позитивной ноте для американских фондовых рынков. Все основные индексы выросли, SP500 показал лучшую неделю более чем за год и впервые в истории превысил уровень 6000. Dow Jones также впервые превысил уровень 44 000, в то время как Nasdaq 100 закрылся выше 21 100, а акции малой капитализации приблизились к ATH, несмотря на пессимизм некоторых инвесторов о том, что подогреваемая Трампом доходность акций США может иметь неприятные последствия для акций малой капитализации, поскольку у них меньше маржи, чтобы нести более высокие, чем в противном случае, расходы по заимствованиям. И действительно, президент Федеральной резервной системы Миннеаполиса (ФРС) Нил Кашкари сказал, что банк может снизить ставки меньше, чем предполагалось ранее, но он скорее указал на силу экономики США, чем на политику Трампа. Он сказал, что еще слишком рано определять влияние того, что произойдет с точки зрения политики Трампа. Если новый президент выберет снижение налогов вместо тарифов, американские акции могут продолжить движение на волне оптимизма, в то время как сосредоточение внимания на тарифах до снижения налогов отчасти развеет нынешний оптимизм.

Пока что оптимизм преобладает. В течение выходных оптимизм Трампа продолжал отражаться на ценах биткоинов. Цена монеты резко превысила отметку в $81'000, а следующей естественной целью на гриле является психологический уровень в $100'000.

Это американская часть истории: картина остается оптимистичной для акций США. В других местах беспокойство растет: FTSE 100 и европейский индекс Stoxx 600 закрылись на прошлой неделе ниже 200-DMA из-за опасений по поводу напряженной международной торговой обстановки, а китайская часть истории тоже гораздо менее мечтательна. Китай объявил, что направит 10 триллионов юаней на рефинансирование долга местных органов власти, как и ожидали инвесторы. Увы, объявление не смогло возродить оптимизм, поскольку многие надеялись увидеть более масштабные меры, развернутые в ответ на президентство Трампа, который, как теперь ожидается, повысит тарифы на китайские товары до 60%. Таким образом, крупные банки снова сокращают свои прогнозы роста для Китая. Standard Chartered и Macquarie ожидают, что повышенные тарифы США сократят годовой рост на 2 процентных пункта. В то время как UBS сократил свой прогноз роста с 4,5% до 4%.

Данные, опубликованные в выходные, также не были обнадеживающими. Потребительская инфляция в Китае соответствовала ожиданиям, но дефляция цен производителей неожиданно ускорилась в прошлом месяце до -2,9% в годовом исчислении и стала неоднозначным сигналом о влиянии мер стимулирования на китайскую экономику. Таким образом, CSI 300 отскочил ниже в пятницу и стер часть достижений прошлой недели, которые были построены на оптимизме, что меры стимулирования Китая — на этот раз — порадуют.

А сырая нефть снова находится под давлением с пятницы из-за неспособности Китая подогреть аппетит инвесторов мерами фискального стимулирования. Баррель американской сырой нефти снова тестирует поддержку в $70 за баррель вниз, стирая прирост прошлой недели, который поддерживался геополитическими тревогами и намеками на то, что ОПЕК отложит окончание ограничений на добычу как минимум на месяц. Железная руда также находится под давлением, спотовая цена опустилась ниже 100-DMA, и последний давит на австралийский доллар.

В другом месте, на валютном рынке, индекс доллара США остается на подъеме из-за растущей неопределенности относительно пути смягчения политики ФРС. На данный момент рынки по-прежнему ожидают, что ФРС сократит ставку еще на 25 базисных пунктов до конца года, но эта вероятность упала с более чем 70% до менее 65%. Данные — особенно данные по инфляции — будут приобретать значение в будущем, поскольку политика Трампа — снижение налогов и тарифов — носит инфляционный характер и, безусловно, ограничит возможности ФРС по всецелому смягчению. На этой неделе инвесторы сосредоточатся на следующем обновлении индекса потребительских цен США, которое должно состояться в среду. Общая инфляция ожидается на уровне 2,4%, а базовая инфляция — на уровне 3,3%. Более высокие, чем ожидалось, цифры могут еще больше разбудить ястребов ФРС и поддержать быков по доллару против основных конкурентов.

Говоря о главных партнерах, EURUSD тестирует поддержку 1,07 вниз. Угроза тарифов Трампа на европейский импорт также стала одним из основных драйверов здесь, в сочетании с проблемными французскими финансами и разговорами о досрочных выборах в Германии. Дальнейшее отступление не за горами, если только мы не увидим неожиданного ослабления инфляции в США. По ту сторону Ла-Манша Cable консолидируется ниже уровня 1,30. Менее голубиная позиция Банка Англии (BoE) после бюджета Великобритании противостоит широкомасштабному укреплению доллара, однако настроения в EURGBP хорошо отражают расхождение между более голубиными ожиданиями ЕЦБ и менее голубиными ожиданиями BoE. И последнее указывает на возможный и устойчивый рост EURGBP до области 0,80/0,82.