Рыночная картина

Общая капитализация рынка криптовалют приблизилась к $3 трлн, переписав рекорд, установленный почти ровно три года назад. За сутки показатель вырос более чем на 8%. Характер движения указывает на ликвидацию коротких позиций по крупнейшим монетам, в первую очередь биткоину. В то же время отдельные альткоины все активнее взлетают вверх.

Первая криптовалюта взлетела почти на 10% за 24 часа, приблизившись к $90 тыс., хотя всего лишь чуть больше дня назад она пыталась закрепиться на уровне $80 тыс. Достижение целевой области $100–110 тыс. теперь кажется делом пары недель или даже дней.

Dogecoin еще активнее уничтожает скептиков открытыми позициями. За 24 часа он взлетел на 44% до $0,4. Он торговался устойчиво выше всего 15 дней в мае 2021 года. Эта область была ключевой в апреле и июне того года, поэтому стоит уделить ей особое внимание и в этот раз.

Фон новостей

По данным CoinShares, глобальные инвестиции в криптофонды выросли на $1,978 млрд на прошлой неделе после притока $2,177 млрд ранее. Положительная тенденция продолжается уже пятую неделю подряд. Инвестиции в Bitcoin выросли на $1,796 млрд, Ethereum на $157 млн, а Solana на $4 млн. Инвестиции в фонды с несколькими криптоактивами выросли на $23 млн.

Приток средств в крипто-ETF с начала года достиг $31,3 млрд. Благодаря росту цен глобальные активы под управлением достигли нового исторического максимума в $116 млрд. Объемы торгов выросли до самого высокого уровня с апреля. CoinShares предполагает, что сочетание благоприятной макроэкономической среды (снижение ставки ФРС) и сейсмических сдвигов в политической системе США (после победы Трампа) являются вероятными причинами столь благоприятных настроений инвесторов.

По словам основателя Майкла Сэйлора, MicroStrategy купила дополнительно 27 200 BTC в период с 31 октября по 10 ноября за $2,03 млрд (по ~$74 463 за монету). Теперь фирма владеет 279 420 BTC, приобретенными за $11,9 млрд по среднему обменному курсу $42 692.

Глава MN Consultancy Михаэль ван де Поппе заявил, что долгожданный сезон альткоинов начался на фоне новых исторических максимумов биткоина. Он охарактеризовал рост Ethereum в последние дни как впечатляющий. Бычий цикл альткоинов может продлиться до 2026 или 2027 года и превратиться в полноценный суперцикл.

За последние несколько дней обанкротившаяся FTX подала 23 иска против различных компаний и лиц с целью взыскания средств с кредиторов. В иске против Binance юристы FTX требуют вернуть $1,8 млрд, уплаченных в рамках обратного выкупа акций в 2021 году.

Макрос:

Акции

Волатильность

Фиксированный доход

Товары

Валюты

USD: не боритесь с тенденцией

Фондовые рынки США продолжают рваться вперед. Возникает мнение, что в отличие от 2016 года, когда Дональд Трамп не был готов к власти, на этот раз он планирует немедленно приступить к работе в январе. В какой-то степени это поддерживает продление торгов Трампа прямо сейчас и, как правило, смягчает инвестиционный тезис о том, что его администрации потребуется год, чтобы реализовать какие-либо крупные инициативы, как это было в 2017 году.

Вышеизложенное отражается на рынке валютных опционов. Уровни волатильности на торгах резко упали в прошлую среду после того, как быстро стало ясно, что республиканцы одержат большую победу. Идея здесь заключалась в том, что риск крупного события был устранен, и, возможно, рынок будет сидеть и ждать следующего большого тренда. Но то, что мы видели на этой неделе, является ранними признаками активного участия в новом бычьем тренде доллара. Уровни волатильности на торгах заметно растут, поскольку, похоже, рынок активно позиционирует (инвесторы) или хеджирует (корпоративные казначеи) в ожидании более сильного доллара. Все, что мы хотели бы здесь сказать, это не бороться с этой новой тенденцией.

Сегодня мы увидим октябрьское обновление индекса оптимизма малого бизнеса NFIB. Ожидается, что он останется ниже минимумов начала года и, предположительно, может вырасти в ближайшие месяцы на фоне победы республиканцев и того, что это означает для корпоративных налогов. А в 16:00CET нас ждет выступление Кристофера Уоллера из ФРС. Предположительно, он последует примеру председателя Джерома Пауэлла с прошлой недели и не будет втягиваться в вопросы о том, как ФРС отреагирует на предложенную Трампом повестку дня.

DXY имеет некоторое сопротивление здесь, на уровне 105,70, но максимумы года вблизи 106,50 находятся в центре внимания.

EUR: «Атлантическое распространение» становится еще шире

«Атлантический» спред, как его называют некоторые трейдеры, расширился еще больше. Двухлетние свопы EUR:USD теперь увеличились более чем на 180 базисных пунктов в пользу доллара. Такого уровня мы не видели с 2022 года, когда EUR/USD торговался близко к паритету. По общему признанию, эти уровни паритета в 2022 году были частично вызваны ростом цен на энергоносители и влиянием условий торговли на евро — негативный фактор, которого сегодня нет. Тем не менее.

EUR/USD, похоже, готов протестировать 1,0600, ниже которого манит наша годовая цель 1,05. Как и выше, подразумеваемая волатильность EUR/USD за один месяц возвращается к 8%, тогда как на прошлой неделе предлагалась около 6,50%. Единственными примечательными событиями в европейском календаре сегодня являются спикеры ЕЦБ (Олли Рен и Роберт Хольцманн), которые, вероятно, не будут стоять на пути снижения ставки ЕЦБ в декабре. Вопрос в том, будет ли это 25 б.п. или 50 б.п.? Рыночные цены составляют 30 б.п. Наша команда еврозоны считает, что это будет 50 б.п.

GBP: В центре внимания речь Хува Пиля

Сегодняшний сентябрьский релиз данных о доходах в Великобритании оказался немного сильнее, чем ожидалось, и похоже, что нисходящий импульс в оплате труда в частном секторе начал замедляться. Однако этот набор данных впал в немилость у Банка Англии (и, следовательно, у рынка).

Сегодня более интересным должно быть выступление главного экономиста Хью Пилла на панельной дискуссии в 10CET. Тема панели: «Обратить вспять великое глобальное ужесточение — насколько далеко и как быстро?» Пилл не согласился с решением Банка Англии снизить ставки в августе и поэтому рассматривается скорее как центрист/ястреб по MPC. Рынок уже оценивает только скромный цикл смягчения Банка Англии отсюда — всего три снижения ставок в следующем году. И если сегодня от Пилла не будет большого сюрприза, эта ценовая политика может остаться неизменной. Если так, EUR/GBP будет испытывать трудности с поддержанием движения выше 0,8300/8315 сейчас и должна продолжить движение вниз.

ЦВЕ: Румыния и Венгрия дополняют картину инфляции

После того, как вчерашние данные по инфляции в Чешской Республике совпали с ожиданиями центрального банка, сегодня утром мы получили данные по Румынии и Венгрии за октябрь. Это завершает картину в регионе ЦВЕ. В Румынии общая инфляция немного выросла и оказалась немного выше ожиданий рынка. Вчерашняя презентация отчета по инфляции Национального банка Румынии продемонстрировала ястребиную позицию центральных банков и, по сути, выжидательную позицию из-за ноябрьских выборов, неясной фискальной картины и более высокого прогноза инфляции.

В Венгрии общая инфляция выросла с 3,0% до 3,2% в годовом исчислении, что ниже ожиданий рынка и на две десятых ниже прогноза Национального банка Венгрии (3,4%). Однако основной переменной на данный момент является EUR/HUF, который вчера поднялся выше 410 после двух дней облегчения после выборов. Таким образом, центральный банк останется на ястребиной стороне независимо от инфляции. Если EUR/HUF продолжит расти, рынок увеличит ставки на дополнительные меры Национального банка Венгрии (NBH) в форме ужесточения ликвидности или возможного повышения ставки. Мы считаем, что NBH более устойчив, чем в прошлом, но уровни выше 410 снова поднимут вопросы о мерах реагирования политики, и будет сложно изменить курс в текущих негативных условиях для ЦВЕ, как мы обсуждали вчера. Мы ожидаем большего давления на регион в ближайшие дни.

Биткоин вчера прибавил еще 10% и приблизился к отметке в $90 тыс. за монету, в то время как Ethereum флиртовал с отметкой в $3400. Дружелюбный к криптовалютам Дональд Трамп, который говорит, что США должны стать центром цифровых активов, вероятно, уберет криптоскептиков из правительственных учреждений с их позиций и заменит их дружественными к криптовалютам регуляторами, которые позволят криптоиндустрии «процветать» в США. И когда будет всеобъемлющая и прочная политическая основа, банки смогут более комфортно интегрировать криптовалюты на свои платформы и привлекать больше институциональных денег на борт. Больший спрос должен подтолкнуть цену биткоина, предложение которого ограничено, выше. Взгляды устремлены на отметку в $100 тыс. и выше. Высокая волатильность будет в меню на Рождество.

В других местах индекс SP 500 консолидировал рост вблизи уровня ATH, в то время как акции акций малой капитализации продолжили рост на 1,5%, несмотря на рост доходности акций американских компаний, что должно стать проблемой для акций акций малой капитализации американских компаний, поскольку послевыборная эйфория утихает.

В традиционных валютах индекс доллара США растет вместе с доходностью американских облигаций на фоне ожиданий, что политика Трампа, направленная на рост, и тарифы приведут к более мягкой, чем обычно, политике смягчения политики Федеральной резервной системы. Это контрастирует с ухудшающимися экономическими и политическими перспективами еврозоны, поскольку Германия готовится к внеочередным выборам из-за неспособности правительства справиться с финансовыми трудностями и возродить рост. Евро упал до 1,0628 по отношению к доллару США и до 0,8260 по отношению к фунту вчера. Индикаторы экономических настроений Германии и еврозоны должны выйти сегодня утром и, как ожидается, немного улучшатся в ноябре, но небольшого улучшения как такового будет недостаточно, чтобы поднять настроение в Европе, пока угроза тарифов Трампа наносит урон. Индекс Stoxx 600 вчера вырос, вероятно, из-за ожиданий, что более мягкая политика Европейского центрального банка (ЕЦБ) может повысить оценки, однако ЕЦБ, вероятно, останется более осторожным, чем многие ожидают, когда дело дойдет до смягчения политики, поскольку быстрое укрепление доллара США окажет стимулирующее воздействие на мировую (и еврозону) инфляцию и в конечном итоге может ограничить способность ЕЦБ радикально сокращать ставку.

В Японии вероятность дальнейшей нормализации политики тает с каждым днем. Все еще есть надежда — для быков по иене — что Банк Японии (BoJ) снова повысит ставку в декабре или январе, но для меня декабрьское заседание, вероятно, исключено, а январь находится на очень скользкой почве. Один из ближайших союзников нового премьер-министра Ишибы, министр экономического оживления Аказава, впервые посетил заседание BoJ и сказал, что для BoJ важно продолжить денежно-кредитное смягчение, чтобы обеспечить полное прекращение дефляции. Конечно, этот человек отвечает за экономическое оживление, и, конечно, у него есть аппетит к благоприятной денежно-кредитной политике, но у BoJ больше голубей на борту, чем ястребов, и растущая глобальная неопределенность выглядит все более благоприятной для медведей по иене, пока не будет инициирована новая валютная интервенция. Мягкая иена в сочетании с обещанием правительства поддержать рост — особенно в технологическом секторе — по-прежнему поддерживают Nikkei.

В энергетике баррель американской сырой нефти начал неделю на негативной ноте. Индикаторы тренда и импульса стали отрицательными, а RSI предполагает, что есть место для дальнейшей распродажи, прежде чем рынок достигнет условий перепроданности. Следующая естественная цель для медведей составляет $65 за баррель. Таким образом, достижение парой USDCAD психологической отметки 1,40, вероятно, является лишь вопросом времени.

В других местах пара AUDUSD несет на себе основной удар падающих цен на железную руду на фоне вялых перспектив роста Китая, а энергетический и горнодобывающий индекс FTSE 100 вчера был более востребован и должен выиграть от широкомасштабного укрепления USD, но одного только ослабления фунта будет недостаточно, чтобы удержать FTSE 100 в фактическом бычьем тренде. Перспективы более высокой, чем в противном случае, глобальной доходности — поскольку ожидается, что США экспортируют свою Трампфляцию — выглядят бесперспективными. Основная поддержка прошлогоднего отскока находится на несколько пунктов выше психологической отметки 8000 пенсов.

Источник: Poundsterlinglive