Макроданные и заголовки:

Акции :

Волатильность :

Фиксированный доход :

Товары :

Валюты :

В центре внимания сегодня

В США данные по розничным продажам и промышленному производству за октябрь предоставят рынкам последние веские доказательства состояния потребительского и производственного секторов США. Мы ожидаем, что при сохранении положительной занятости и солидном росте заработной платы розничные продажи сохранят устойчивый рост в ближайшие месяцы.

В еврозоне Европейская комиссия публикует свои экономические прогнозы на 2025 и 2026 годы. Будет интересно следить за изменениями в прогнозах, чтобы понять, чего можно ожидать от новых прогнозов ЕЦБ в декабре, которые будут определять денежно-кредитную политику.

В Швеции SCB публикует результаты за октябрь из обследований рабочей силы. Хотя дальнейший рост нельзя полностью исключить, мы ожидаем, что пиковые уровни будут достигнуты в ближайшее время, и безработица должна начать снижаться в течение следующего года. Важно отметить, что ежемесячные показатели безработицы следует оценивать с осторожностью из-за их относительно высокой волатильности.

Экономические и рыночные новости

Что случилось ночью

В Китае ежемесячный пакет данных за октябрь дал смешанную картину. Рост розничных продаж превысил ожидания на 4,8% г/г (минус: 3,8%, предыдущее значение: 3,2%), отражая то, как недавние усилия страны по стимулированию экономики начинают действовать. Напротив, промышленное производство и инвестиции в основной капитал не оправдали ожиданий, составив 5,3% г/г и 3,4% г/г соответственно (минус: 5,6%, 3,5%). Цены на новое жилье упали на 5,9% г/г, что стало самым большим падением в годовом выражении с октября 2015 года. Однако месячный показатель упал на 0,5% м/м по сравнению со снижением на 0,7% в сентябре, что свидетельствует о том, что меры стимулирования начинают поддерживать хрупкий сектор жилья.

В Японии рост ВВП в третьем квартале совпал с консенсусом, увеличившись на скромные 0,2% кв/кв SA после отскока на 0,7% во втором квартале. Частное потребление было сильнее, чем ожидалось, тогда как капитальные расходы и чистый внешний спрос (экспорт за вычетом импорта) упали на 0,2% кв/кв SA и 0,4% кв/кв SA соответственно. Снижение чистого внешнего спроса особенно выделялось по сравнению с консенсусом в 0,1% кв/кв SA.

Что случилось вчера?

В США вчерашние данные оказали ограниченное влияние на рынок. Подобно CPI в среду, октябрьский PPI оказался очень похож на ожидаемый, увеличившись в октябре, при этом основной и базовый показатели составили 0,2% м/м SA и 0,3% м/м SA соответственно. Хотя количество заявок на пособие по безработице немного снизилось до 217 тыс., этот шаг не был слишком драматичным.

Председатель ФРС Пауэлл подчеркнул, что экономика не подает никаких сигналов о том, что ФРС следует спешить со снижением ставок. В то же время Пауэлл подчеркнул, что текущий здоровый экономический фон дает ФРС время для осторожного подхода к своим решениям, намекнув, что ФРС, скорее всего, будет снижать ставки постепенно, а инфляция приблизится к целевому показателю в 2%, «но пока не достигнет его». Мы планируем снижение ставки на 25 базисных пунктов в декабре.

В еврозоне промышленное производство снизилось на 2,0% м/м в сентябре (минус: -1,4% м/м, предыдущее: 1,5%). Учитывая, что данные довольно изменчивы в месячном исчислении, а этот месяц был обусловлен спадом в Ирландии на 11%, мы больше ориентируемся на Q3 как на средний показатель. В Q3 промышленное производство снизилось на 0,3% кв/кв, что подчеркивает, что промышленность остается слабой, что, вероятно, задерживает активность. Перспективы на ближайшие кварталы остаются мрачными, и мы не ожидаем восстановления в секторе до второй половины 2025 года, когда процентные ставки, вероятно, еще больше снизятся.

Занятость в еврозоне продолжила расти в третьем квартале, увеличившись на 0,2% кв/кв по сравнению с пересмотренными в сторону понижения 0,1% во втором квартале, хотя, если судить по второй десятичной, она в целом не изменилась (с 0,15% до 0,18%). Таким образом, рынок труда еврозоны остается устойчивым. Ситуация с занятостью неоднородна в странах еврозоны. Сильная сторона обусловлена продолжающимся ростом занятости в Испании, в то время как картина в Германии сильно отличается, где занятость снизилась в третьем квартале. Однако мы видим явные риски ослабления рынка труда в предстоящих кварталах. Мы ожидаем, что совокупный рост занятости в еврозоне составит около 0,0-0,1% кв/кв в предстоящих кварталах, поскольку индекс ожиданий занятости Комиссии ЕС указывает на продолжающийся умеренно положительный рост занятости в четвертом квартале, а показатели спроса на услуги остаются положительными. Перспективы еврозоны обусловлены нашими ожиданиями роста занятости в Южной Европе, которые компенсируются снижением занятости в Германии. Мы считаем, что риски смещены в сторону снижения из-за слабого производственного сектора, на что указывает слабое соглашение о заработной плате в немецкой компании IG Metal на 2025 год.

Протоколы октябрьского заседания ЕЦБ показали, что соображения управления рисками были центральными в его решении снизить ставки на 25 базисных пунктов, чтобы предотвратить ненужное экономическое напряжение. Политики подчеркнули, что риски снижения в октябре и потенциально слишком раннего начала цикла смягчения были ниже, чем риски ожидания и потенциального слишком позднего действия. Также было подчеркнуто, что ЕЦБ может приостановить свой цикл снижения в декабре, если активность улучшится. Мы считаем, что ЕЦБ осуществит еще одно снижение на 25 базисных пунктов в декабре, доведя ставку по депозитам до 3,00%.

В Швеции окончательные данные по инфляции за октябрь совпали с предварительными оценками прошлой недели. Разлагая детали, отклонение вверх, похоже, было более масштабным, чем мы ожидали, и не было вызвано ростом цен на продукты питания. Однако никаких тревожных изменений в данных не было.

Акции: Мировые акции вчера снизились, хотя и со значительными региональными колебаниями. Европейские акции превзошли своих американских коллег примерно на 2% в тот день, когда макроэкономические основы не давали никаких существенных причин для этого расхождения. Кроме того, длинный конец рынка облигаций двигался более или менее синхронно, и доллар продолжал укрепляться. По нашему мнению, это относительное движение является результатом некоторого разворота в значительном превосходстве, которое США продемонстрировали в последнее время. Действительно, США продемонстрировали превосходные макроэкономические и микроэкономические данные, но недостаточно, чтобы оправдать превосходство США, которое мы видели. Таким образом, победа/торговля Трампа просто заставили инвесторов устремиться в США. Эту тенденцию можно наблюдать как в данных о позиционировании, так и в данных о потоках, но настоящую тревогу вызывает относительная оценка. После послевыборных движений премия США к Европе достигла 65% на основе 12-месячного форвардного коэффициента P/E. Для сравнения, когда Трамп был избран президентом в 2016 году, премия составляла 14%. Судя по вчерашним движениям акций, по показателям отдельных акций и, если уж на то пошло, по криптовалютам, похоже, что мы оставили большую часть торговли Трампом позади. Следовательно, в дальнейшем и абсолютная, и относительная производительность должны снова все больше определяться фундаментальными факторами. Некоторые из самых экстремальных сделок Трампа также склонны к развороту.

В США вчера: Dow -0,5%, SP 500 -0,6%, Nasdaq -0,6% и Russell 2000 -1,4%.

Азиатские рынки сегодня утром весьма разнообразны, хотя основные рынки склоняются к росту. Европейские и американские фьючерсы снижаются.

FI: Глобальная доходность в целом снизилась вчера, 10-летняя точка в Германии упала примерно на 8 б.п. Поздно вечером замечания Пауэлла о том, что ФРС «не спешит снижать ставки», спровоцировали распродажу ставок в долларах США, при этом 2-летние казначейские облигации выросли на 10 б.п. до 4,35%, а рынки изъяли 5 б.п. декабрьского снижения цен ФРС. Ожидается, что европейские рынки увидят некоторое распространение сегодня утром.

FX: Замечания Пауэлла о том, что ФРС «не спешит снижать ставки», спровоцировали второе дыхание для доллара США во время американских торгов, где EUR/USD ненадолго опустился ниже 1,05. Скандинавские валюты восстановили часть ранее утраченных позиций по отношению к евро, а NOK/SEK удерживалась выше 0,9850 на протяжении всей сессии. USD/JPY продолжает расти, тогда как EUR/GBP бросает вызов повышенной волатильности стран G10 и торгуется на удивление стабильно в диапазоне 0,8310-0,8320.

Источник: АП

Цена серебра (XAG/USD) торгуется на отрицательной территории около $30,35 в пятницу в начале европейской сессии. Белый металл остается уязвимым на фоне укрепления доллара США (USD). Трейдеры ждут публикации отчета о розничных продажах в США за октябрь в пятницу для получения нового импульса. Выступление ФРС будет внимательно отслеживаться, поскольку оно может дать некоторые намеки на перспективы процентной ставки в США. Победа Дональда Трампа на президентских выборах в США на прошлой неделе вызвала ожидания потенциально инфляционных тарифов и других мер его новой администрации, что повысило курс доллара.

Между тем, индекс доллара США (DXY), показатель стоимости доллара США по отношению к корзине из шести валют, в настоящее время торгуется около 106,80 после достижения нового годового максимума около 107,05 на предыдущей сессии. 10-летние казначейские облигации США достигли самого высокого уровня с начала июля на уровне 4,48%. Возобновившийся спрос на доллары США может подорвать номинированное в долларах США серебро, поскольку оно делает белый металл более дорогим в других валютах, снижая спрос. Заседание Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП) Китая на прошлой неделе не смогло обеспечить немедленный фискальный стимул, которого ожидали инвесторы. Опасения по поводу вялого спроса могут оказать давление на цену серебра, поскольку Китай является крупнейшим в мире импортером серебра. С другой стороны, рекордно высокий промышленный спрос на серебро может поддержать белый металл в краткосрочной перспективе.

По данным Silver Institute и консалтинговой компании Metals Focus, ожидается, что спрос на серебро в промышленных приложениях вырастет на 7% в годовом исчислении в 2024 году и достигнет 700 миллионов унций (Moz). Кроме того, аналитики ожидают, что мировой рынок серебра покажет физический дефицит в размере около 182 миллионов унций в 2024 году, что станет четвертым годом дефицита подряд.

Часто задаваемые вопросы о серебре

Почему люди инвестируют в серебро?

Серебро — драгоценный металл, активно торгуемый среди инвесторов. Исторически оно использовалось как средство сбережения и средство обмена. Хотя оно менее популярно, чем золото, трейдеры могут обратиться к серебру, чтобы диверсифицировать свой инвестиционный портфель, из-за его внутренней стоимости или в качестве потенциального хеджа в периоды высокой инфляции. Инвесторы могут покупать физическое серебро в монетах или слитках или торговать им через такие инструменты, как биржевые фонды, которые отслеживают его цену на международных рынках.

Какие факторы влияют на цену серебра?

Цены на серебро могут меняться из-за широкого спектра факторов. Геополитическая нестабильность или опасения глубокой рецессии могут привести к росту цен на серебро из-за его статуса безопасного актива, хотя и в меньшей степени, чем у золота. Как беспроцентный актив, серебро имеет тенденцию расти при более низких процентных ставках. Его движения также зависят от того, как ведет себя доллар США (USD), поскольку актив оценивается в долларах (XAG/USD). Сильный доллар имеет тенденцию сдерживать цену серебра, тогда как более слабый доллар, вероятно, подтолкнет цены вверх. Другие факторы, такие как инвестиционный спрос, предложение добычи (серебро гораздо более распространено, чем золото), и темпы переработки также могут влиять на цены.

Как промышленный спрос влияет на цены на серебро?

Серебро широко используется в промышленности, особенно в таких секторах, как электроника или солнечная энергетика, поскольку оно имеет одну из самых высоких электропроводностей среди всех металлов — больше, чем медь и золото. Всплеск спроса может привести к росту цен, а спад — к их снижению. Динамика в экономике США, Китая и Индии также может способствовать колебаниям цен: в США и, в частности, в Китае крупные промышленные секторы используют серебро в различных процессах; в Индии спрос потребителей на драгоценный металл для ювелирных изделий также играет ключевую роль в установлении цен.

Как цены на серебро реагируют на движение золота?

Цены на серебро, как правило, следуют за движением золота. Когда цены на золото растут, серебро обычно следует за ними, поскольку их статус как активов-убежищ схож. Соотношение золото/серебро, которое показывает количество унций серебра, необходимое для того, чтобы сравняться со стоимостью одной унции золота, может помочь определить относительную оценку между обоими металлами. Некоторые инвесторы могут считать высокое соотношение показателем того, что серебро недооценено, или золото переоценено. Напротив, низкое соотношение может указывать на то, что золото недооценено по сравнению с серебром.

Источник: FXSTREET

(15 ноября): Азиатские валюты обрели некоторую поддержку в пятницу после волатильных последних сессий: сингапурский доллар и тайский бат поползли вверх, в то время как малайзийский ринггит удержался на плаву, несмотря на замедление роста в третьем квартале.

Динамика акций в регионе была неоднозначной: акции Индонезии потеряли 1,3%, достигнув самого низкого уровня с начала августа, в то время как акции Филиппин выросли на 1,6%, прервав семидневную серию потерь.

Активы развивающихся рынков находятся под давлением с начала прошлой недели из-за мнения, что предложенные избранным президентом США Дональдом Трампом тарифы могут еще больше подстегнуть инфляцию, что может означать меньшее количество снижений ставок Федеральной резервной системы.

«Оптимизм, изначально вызванный смягчением ставок ФРС в середине года, в значительной степени испарился», — отмечают аналитики DBS.

«На этом сложном фоне возможности смягчения политики центральных банков Азии стали более ограниченными, а настроения инвесторов в отношении облигаций/ставок в местной валюте также стали более сдержанными».

Малазийский ринггит и тайский бат потеряли 3% и 3,8% соответственно с 5 ноября, поскольку их открытая, зависящая от торговли экономика, особенно с Китаем, делает их уязвимыми для любых встречных ветров, связанных с тарифами.

В течение дня ринггит оставался стабильным, в то время как акции в Куала-Лумпуре немного снизились после того, как экономический рост в третьем квартале соответствовал ожиданиям, но замедлился по сравнению с 18-месячным максимумом в предыдущем квартале.

Центральный банк сохранил прогноз роста на этот год в диапазоне от 4,8% до 5,3% и отметил, что результаты выборов в США могут привести к краткосрочной волатильности, но пока еще слишком рано говорить о ее влиянии.

Южнокорейская вона, крайне чувствительная к юаню и торговым отношениям с США, также потеряла более 1% с тех пор, как стал ясен исход выборов в США. За день она выросла на 0,1%.

В пятницу тайский бат вырос на 0,4%, в то время как акции в Бангкоке немного снизились после того, как опрос Reuters показал, что вторая по величине экономика Юго-Восточной Азии зафиксирует самый быстрый рост за более чем год в сентябрьском квартале.

Рупия зависла около своего трехмесячного минимума второй день подряд, упав на 0,6% до 15 945 за доллар. Базовый индекс в Джакарте снизился четвертую сессию подряд, на что повлияли акции горнодобывающей промышленности и энергетики.

Накануне председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл заявил, что центральный банк не спешит снижать процентные ставки, что указывает на то, что стоимость заимствований может оставаться высокой еще долгое время.

Доллар торгуется вблизи своего годового максимума по отношению к корзине валют, ожидая недельного роста на 1,8%, что является лучшим показателем с сентября, если тенденция сохранится.

«В долгосрочной перспективе можно ожидать ослабления доллара США, хотя в краткосрочной перспективе существуют риски повышения», — считают аналитики Maybank.

В Шри-Ланке коалиция президента Ануры Кумары Диссанаяке, Национальная народная власть (ННП), получила большинство на внеочередных всеобщих выборах. Рынки в Шри-Ланке были закрыты в пятницу.

Источник: Theedgemarkets