Цена серебра (XAG/USD) продолжает свои потери до двухмесячных минимумов, торгуясь около $29,90 за тройскую унцию в течение европейских часов в четверг. Этот спад безопасного серебра объясняется улучшением настроений к риску после победы Дональда Трампа на выборах на прошлой неделе.

Доллар США (USD), акции и криптовалюты растут, поскольку рынки ожидают сильного роста и более высокой инфляции при новой администрации Трампа. Предлагаемая политика может привести к увеличению инвестиций, расходов и спроса на рабочую силу, что повысит риски инфляции.

Серебро, деноминированное в долларах, сталкивается с трудностями из-за сильного доллара США (USD). Индекс доллара США (DXY), который измеряет стоимость доллара США по отношению к шести основным валютам, стабильно держится на уровне 106,60, что является самым высоким показателем с ноября 2023 года.

Доллар США также получает поддержку от растущей доходности казначейских облигаций США, при этом доходность 2-летних и 10-летних облигаций на момент написания статьи составляла 4,29% и 4,46% соответственно. Кроме того, эти более высокие доходности оказывают понижательное давление на не приносящие доход активы, такие как серебро.

Активы, не приносящие процентных процентов, такие как серебро, могли получить понижательное давление из-за менее голубиных замечаний должностных лиц Федеральной резервной системы (ФРС) в среду. Президент ФРС Сент-Луиса Альберто Мусалем отметил, что продолжающееся инфляционное давление затрудняет для ФРС сохранение курса на снижение ставок. Мусалем переключил внимание на устойчивость рынка труда США, стремясь ослабить опасения по поводу сопротивления инфляции усилиям ФРС по ее снижению.

Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеффри Шмид подчеркнул потенциальные проблемы на пути к снижению процентных ставок . Шмид также раскритиковал участников рынка, которые продолжают надеяться на возврат к почти нулевым ставкам, назвав их ожидания нереалистичными.

Часто задаваемые вопросы о серебре

Серебро — драгоценный металл, активно торгуемый среди инвесторов. Исторически оно использовалось как средство сбережения и средство обмена. Хотя оно менее популярно, чем золото, трейдеры могут обратиться к серебру, чтобы диверсифицировать свой инвестиционный портфель, из-за его внутренней стоимости или в качестве потенциального хеджа в периоды высокой инфляции. Инвесторы могут покупать физическое серебро в монетах или слитках или торговать им через такие инструменты, как биржевые фонды, которые отслеживают его цену на международных рынках.

Цены на серебро могут меняться из-за широкого спектра факторов. Геополитическая нестабильность или опасения глубокой рецессии могут привести к росту цен на серебро из-за его статуса безопасного актива, хотя и в меньшей степени, чем у золота. Как беспроцентный актив, серебро имеет тенденцию расти при более низких процентных ставках. Его движения также зависят от того, как ведет себя доллар США (USD), поскольку актив оценивается в долларах (XAG/USD). Сильный доллар имеет тенденцию сдерживать цену серебра, тогда как более слабый доллар, вероятно, подтолкнет цены вверх. Другие факторы, такие как инвестиционный спрос, предложение добычи (серебро гораздо более распространено, чем золото), и темпы переработки также могут влиять на цены.

Серебро широко используется в промышленности, особенно в таких секторах, как электроника или солнечная энергетика, поскольку оно имеет одну из самых высоких электропроводностей среди всех металлов — больше, чем медь и золото. Всплеск спроса может привести к росту цен, а спад — к их снижению. Динамика в экономике США, Китая и Индии также может способствовать колебаниям цен: в США и, в частности, в Китае крупные промышленные секторы используют серебро в различных процессах; в Индии спрос потребителей на драгоценный металл для ювелирных изделий также играет ключевую роль в установлении цен.

Цены на серебро, как правило, следуют за движением золота. Когда цены на золото растут, серебро обычно следует за ними, поскольку их статус как активов-убежищ схож. Соотношение золото/серебро, которое показывает количество унций серебра, необходимое для того, чтобы сравняться со стоимостью одной унции золота, может помочь определить относительную оценку между обоими металлами. Некоторые инвесторы могут считать высокое соотношение показателем того, что серебро недооценено, или золото переоценено. Напротив, низкое соотношение может указывать на то, что золото недооценено по сравнению с серебром.

Источник: FXSTREET

Инфляция в США совпала с ожиданиями, подтвердив, что общая инфляция в США застопорилась на уровне около 0,3% третий месяц подряд, годовой показатель вырос с 2,4% до 2,6%, как и ожидалось, в то время как базовая инфляция осталась на уровне 3,3%. Разница между общей и базовой инфляцией обусловлена слабыми ценами на нефть, которые помогают сдержать индекс, включающий в себя волатильные цены на продукты питания и энергоносители, но жилье, подержанные автомобили, авиабилеты и медицинское обслуживание продолжали толкать базовый показатель вверх. А базовый ИПЦ не снижался с июля, составив в среднем около 3,5% в этом году, согласно Bloomberg. Подводя итог, можно сказать, что данные выглядели хорошо, но могли быть и лучше.

Реакция рынка на данные была неоднозначной. Доходность 2-летних облигаций США снизилась после достижения нового максимума с лета, вероятность снижения на 25 базисных пунктов в декабре подскочила до 80% с примерно 60% до данных по ИПЦ, а глава Федеральной резервной системы Миннеаполиса (ФРС) Нил Кашкари намекнул, что ему понравились вчерашние данные по инфляции. Однако на длинном конце кривой 10-летние облигации США продолжили расти и готовятся достичь уровня 4,50% в качестве следующей остановки на фоне растущих ставок на то, что доходность заслуживает достижения отметки 5% из-за перспектив более высокой инфляции в рамках политики Трампа, направленной на рост, предстоящих тарифов и потенциального незнания ФРС предстоящего инфляционного давления. Доходность 30-летних облигаций США сейчас составляет 4,65%.

Таким образом, доллар США, который выглядел немного слабым после данных CPI, восстановился, чтобы продолжить свой рост до новых максимумов. Индекс доллара США теперь достиг самых высоких уровней за год, он явно находится на территории перекупленного рынка, а индекс RSI кричит, что доллар, вероятно, был куплен слишком быстро и в слишком короткий период времени, и небольшая коррекция могла бы быть здоровой на текущих уровнях. Тем не менее, картина ясна, перспективы доллара США комфортно позитивны, и быки склонны покупать на фоне растущих подозрений относительно способности ФРС продолжать снижать процентные ставки. Обратите внимание, что ставки на снижения в следующем году сократились вдвое с прошлого месяца.

Таким образом, пара EUR/USD сегодня утром упала до уровня 1,0534, а медведи устремились к отметке 1,05. Индикатор RSI — предупреждающий о перепроданности параллельно с перекупленностью индекса доллара — похоже, сейчас является единственным вызовом для медведей евро. По ту сторону канала кабель снизился до 1,2673, пара также очень близка к перепроданности. Пара AUDUSD преодолела поддержку 65 центов и слабеет ниже этого уровня, подкрепленная данными, которые показали, что инфляция в Австралии упала до 3-летнего минимума. А пара USDJPY сегодня утром резко поднялась выше уровня 156, также близкого к перекупленности, но с некоторым дополнительным запасом, оставшимся до того, как японские власти напрямую вмешаются, чтобы ослабить давление продаж вблизи уровня 160. Пара USDCHF преодолела 200-DMA, а пара USD/CAD преодолела целевой уровень 1,40 и консолидирует рост выше этой психологической отметки. Я считаю, что соблазн купить доллар США на текущих уровнях перекупленности должен начать исчезать в краткосрочной перспективе и принести некоторые тактические короткие позиции, чтобы оседлать небольшую коррекцию. Но среднесрочные перспективы выглядят оптимистичными для доллара США. Откаты цен могут быть интересными возможностями для укрепления бычьих позиций доллара США.

Данные наблюдения

Сегодня США опубликуют свое последнее обновление PPI, и ожидается, что цифры укажут на рост цен на заводах в октябре. Ожидается, что основной PPI поднимется с 1,8% до 2,3% в октябре, а базовый PPI — с 2,8% до 3%. И не забывайте, что в этих цифрах есть компоненты, которые вносят вклад в индекс PCE ФРС. Поэтому, даже если эти цифры соответствуют ожиданиям, они должны предупреждать, что сокращение ставки ФРС на 25 базисных пунктов, вероятно, не является правильным решением. Я не говорю, что ФРС этого не сделает. Я просто говорю, что это, вероятно, не является правильным решением.

Сегодня выступит председатель ФРС Пауэлл. Мне любопытно услышать, что он скажет, если он вообще что-то скажет, учитывая политику США, которая превращается в масштабное телевизионное реалити-шоу.

В других местах SP500 консолидировался около уровней ATH, Nasdaq 100 немного снизился, в то время как Dow Jones немного вырос. Акции Russell 2000, вероятно, не понравились повышательному давлению в доходности, потому что индекс упал почти на 1%. Европейские акции не смогли поддержать слабеющий евро, поскольку Трамп гораздо меньше поддерживает оценки по эту сторону Атлантического океана, чем дома. Единственный позитив в угрозах Трампа — это его потенциал подтолкнуть Европейский центральный банк (ЕЦБ) к существенному снижению ставок, чтобы оказать поддержку и без того ослабленным европейским экономикам. Но, увы, чтобы иметь возможность снизить ставки, ЕЦБ необходимо убедиться, что инфляция стабилизировалась. Однако быстрое обесценивание евро ставит эту цель под угрозу.

В энергетике нефть вчера предприняла короткую попытку роста на фоне неожиданного снижения запасов нефти в США на прошлой неделе, но рост остался ограниченным. Баррель американской сырой нефти сегодня утром встречает сильное сопротивление вблизи уровня $68pb. Многочисленные неудачи в преодолении сопротивления Фибоначчи $72.85pb держат рынок в руках медведей, которые стремятся поднять цену барреля до целевого уровня $65pb.

Источник: Рейтер

В центре внимания сегодня

Сегодня в США должен выйти индекс цен производителей за октябрь. Вчерашний индекс цен производителей в целом соответствовал ожиданиям (подробнее см. в разделе ниже), поэтому будет интересно посмотреть, будут ли данные по индексу цен производителей за октябрь соответствовать ожиданиям. Вечером председатель ФРС Пауэлл будет на связи.

В еврозоне мы получим вторую оценку ВВП за Q3. Основное внимание будет уделено развитию занятости в Q3, поскольку сохраняющийся сильный рынок труда важен для перспектив роста в 2025 году. Мы также получим данные по промышленному производству за сентябрь, которые покажут, как обстояло дело с реальным производством. Данные интересны, поскольку точные данные были лучше по сравнению с PMI в производственном секторе. Мы также получаем протоколы ЕЦБ с октябрьского заседания.

В Швеции окончательные данные по инфляции за октябрь публикуются в 8.00 по центральноевропейскому времени. Эти данные дадут представление о предварительной оценке прошлой недели, которая оказалась немного выше ожидаемой и отклонилась на 0,3–0,4 п. п. от сентябрьских прогнозов Риксбанка. Мы подозреваем, что отклонение может быть связано с более высокими ценами на продукты питания, как это было в основном в сентябре.

Ночью мы получаем ежемесячный пакет данных в Китае по розничным продажам, продажам домов, ценам на жилье, промышленному производству и инвестициям. Основное внимание будет уделено данным по жилью, поскольку восстановление здесь также является ключом к высвобождению частного потребления. Некоторые ранние данные предполагают, что продажи домов восстановились в октябре после недавних мер стимулирования.

Аналогично мы также получаем национальные счета Японии за третий квартал, включая рост ВВП за ночь. Оба исследования, Tankan и PMI, показывают, что восстановление продолжается. Спрос также выглядит довольно устойчивым, особенно экспорт. Консенсус предполагает скромный рост ВВП на 0,2% после отскока во втором квартале на 0,7%.

Экономические и рыночные новости

Что случилось вчера?

В США ИПЦ за октябрь в целом соответствовал ожиданиям на уровне 0,2% м/м SA (минус: 0,2%, предыдущее значение: 0,2%). В то время как годовой показатель подскочил до 2,6% г/г с 2,4%, рост был почти полностью связан с более слабым показателем год назад. Основной показатель также оказался, как и ожидалось, на уровне 0,28% м/м SA (минус: 0,3%, предыдущее значение: 0,31%). Около 60% роста основных цен пришлось на компонент убежища, который вырос в октябре, но остается на тенденции к снижению. Все другие основные компоненты в корзине базовой инфляции продемонстрировали ослабление ценового давления. В целом, этот показатель подтверждает наш призыв к ФРС снизить ставку на 25 базисных пунктов в декабре. Более того, ряд спикеров ФРС были на связи, и все они выражали неопределенность относительно того, где в конечном итоге установятся ставки.

В политике Республиканская партия США получила 218 мест, необходимых для контроля над Палатой представителей. Это официально подтверждает широко ожидаемый красный перевес, поскольку Республиканская партия теперь контролирует Палату представителей, Сенат и президентство.

В Германии крупнейший в стране промышленный профсоюз IG Metall достиг нового соглашения о заработной плате с работодателями. Новые соглашения включают повышение заработной платы на 2,0% в 2025 году и на 3,1% в 2026 году, а также единовременную выплату в размере 600 евро в 2025 году (по сравнению с 1400 евро в 2024 году). Низкое повышение в 2025 году отражает более слабую переговорную силу в немецкой промышленности. Сделка IG Metall с 3,9 миллионами членов устанавливает ключевой низкий ориентир для других секторов и может также повлиять на декабрьские прогнозы персонала ЕЦБ по росту заработной платы в следующем году, поддерживая аргументы в пользу последовательного снижения ставок в 2025 году. Однако ситуация с занятостью в немецкой промышленности относительно слаба, а это означает, что ее влияние на совокупный рост заработной платы в еврозоне может быть ниже обычного. Ожидается, что в 2026 году реальный рост заработной платы в Германии заметно восстановится, поскольку коллективный договор также включает увеличение дополнительной выплаты на 8 процентных пунктов, что принесет наибольшую пользу группам с более низкой заработной платой. Хотя в последнее время рост заработной платы увеличился, мы считаем, что опасения по поводу повышенного роста заработной платы стали меньше для ЕЦБ.

В протоколе ноябрьского заседания Rikbank в Швеции говорится, что совет директоров видит сбалансированный риск для своих прогнозов инфляции и что риски повышения инфляции обусловлены в первую очередь ослаблением шведской кроны и цен на продукты питания.

В криптопространстве биткоин продолжил восходящий тренд, впервые преодолев отметку в 90 000 долларов США во время вчерашней сессии, чему способствовала победа Трампа на выборах на прошлой неделе. До его победы биткоин колебался около 70 000 долларов США. По состоянию на сегодняшнее утро он торгуется около 89 840 долларов США.

Акции: Глобальные акции вчера немного снизились, а США снова превзошли, хотя и не в той степени, как в первые дни после выборов в США. Республиканская партия преодолела 218-ю линию в Палате представителей. Таким образом, теперь мы можем твердо заключить красную чистку, хотя еще предстоит определить девять округов.

Несмотря на то, что вчера акции немного снизились, мы наблюдали снижение индекса VIX. Хотя это не слишком спорно, это все же говорит нам о том, что инвесторы довольно уверены в экономических перспективах, и мы видим сближение мнений. Мы не удивимся, если вскоре увидим опросы, указывающие на то, что инвесторы выравниваются с точки зрения уровней риска, региональных, секторальных и стилевых распределений. В США вчера: Dow +0,1%, SP 500 +0,02%, Nasdaq -0,3% и Russell 2000 -0,9%. Азиатские рынки сегодня утром неоднозначны. То же самое можно сказать и о фьючерсах на западных рынках: европейские фьючерсы выше, а американские немного ниже.

FI: Вчера европейские ставки торговались в очень узком диапазоне, 10-летние облигации в диапазоне максимум-минимум 4 базисных пункта. Индекс потребительских цен США резко снизил краткосрочную доходность американских облигаций, хотя это было ненадолго. К концу торговой сессии кривая доходности США стала круче как в сегментах 2s10s, так и 10s30s. После пары дней, когда спреды ASW торговались на положительной территории, спред Bund вчера снова стал отрицательным на фоне значительного предложения. Казаки из ЕЦБ выступили за размеренные темпы снижения ставок и подчеркнули, что отпечаток ВВП за третий квартал заставил его меньше беспокоиться о ситуации на рынке труда.

FX: Несмотря на то, что детали склоняются в более мягкую сторону, возобновление широкого укрепления доллара последовало за вчерашним индексом потребительских цен США. EUR/USD консолидируется на минимумах с начала года ниже 1,06, тогда как USD/SEK бросает вызов предыдущим максимумам 2024 года около 11,00. EUR/SEK и EUR/NOK оба остались в пределах предыдущих диапазонов, но NOK/SEK немного выросли. Стерлинг показал себя вторым лучшим в G10, оставаясь стабильным по отношению к доллару в течение дня и немного укрепившись по отношению к евро. USD/JPY вернулась выше 155 впервые с последнего раунда японских валютных интервенций в середине июля.

Рынки

Данные по инфляции в США за октябрь оказались напечатаны в соответствии с ожиданиями. Общая инфляция выросла до 2,6%, а базовая инфляция сравнялась с сентябрьскими 3,3% с явными признаками ценовой негибкости в расходах, связанных с жильем (0,4% м/м) и основных услугах, за исключением жилья. Последние выросли на 0,31% м/м и ускорились на годовом трехмесячном скользящем среднем до 4,24% — самого быстрого показателя с апреля этого года.

Доходность американских облигаций упала на 12,6 базисных пунктов на фронте в отсутствие неожиданного повышения инфляции, которое, по словам ФРС Кашкари во вторник, могло бы подтолкнуть ФРС к паузе после победы Трампа на выборах. Пыль быстро улеглась, и доходность в конечном итоге потеряла менее половины первоначальных потерь на фронте, в то время как длинный конец добавил почти 7 базисных пунктов. Доходность 10-летних облигаций вырвалась из 13-месячного длинного нисходящего клина, чтобы протестировать сопротивление на уровне 4,47%.

Немецкие ставки были вдохновлены тем, что Мерц, выступая на вчерашней деловой конференции, широко распахнул дверь для реформирования конституционного долгового тормоза. Партия Мерца ХДС/ХСС лидирует в опросах перед внеочередными выборами 23 февраля. Доходность в стране выросла на 2,8-3,5 базисных пункта, а Bunds отставали от свопов. Доминирование доллара продолжилось на валютных рынках.

EUR/USD опустился ниже 1,06 (предыдущий минимум с начала года) с немедленным техническим ускорением, в результате чего пара достигла 1,056, самого слабого уровня с ноября 2023 года. EUR/USD находится на пути к повторному достижению минимума 2023 года 1,0448. Торгово-взвешенный индекс достиг 106 и превысил апрельский/с начала года максимум 106,51 в азиатских торгах сегодня утром. Динамика доходности доллара и США сильна, и мало что со стороны экономического календаря может изменить это в ближайшей перспективе.

Председатель ФРС Пауэлл выступит с речью позже сегодня, но, вероятно, будет придерживаться сценария прошлой недели по самой важной теме рынка сегодня – политике Трампа: «Мы не угадываем, не спекулируем и не предполагаем». Фунт стерлингов был более востребован после падения во вторник, уступив только своему более крупному англосаксонскому аналогу. EUR/GBP вернулся с внутридневного максимума чуть южнее 0,835 до 0,831. Календарь Великобритании пуст, за исключением выступления главы Банка Англии Бейли в Мэншн-хаусе. Он делит сцену с канцлером Ривзом. Казначейство Великобритании заявило, что дебютное выступление Ривза «изложит, как мы будем поддерживать наш ведущий в мире сектор финансовых услуг для роста, инноваций и финансирования роста по всей стране».

Просмотры новостей

Австралийский рынок труда демонстрирует предварительные признаки охлаждения в октябре, но не ставит под угрозу более широкую здоровую картину. Ежемесячный рост рабочих мест снизился с очень высоких 61,3 тыс. в сентябре до 15,9 тыс. в октябре. Австралийское бюро статистики анализирует, что рост на 0,1% был самым медленным за последние месяцы. За предыдущие шесть месяцев занятость росла в среднем на 0,3% в месяц. Уровень безработицы третий месяц подряд составил 4,1%, что примерно на 0,6% выше по сравнению с 3,5% в июне 2023 года, но все еще на 1,1 п. п. ниже уровня марта 2020 года, когда он составлял 5,5%. Число безработных было на 67 тыс. больше, чем год назад, но все еще на 82 тыс. меньше по сравнению с показателем марта 2020 года. Поскольку рост населения в октябре опережал небольшой рост занятости и безработицы, уровень участия немного снизился до 67,1% (с 67,2%). Отчет не изменит оценку Резервного банка Австралии, что пока еще слишком рано смягчать политику в ближайшее время. Рынки в настоящее время дисконтируют первое снижение ставки к лету следующего года. Тем не менее, австралийский доллар продолжает страдать от более широкого укрепления USD, при этом AUD/USD опускается ниже большой цифры 0,65 (текущее значение 0,647).

Eurex Clearing отложила введение фьючерсного контракта, привязанного к долгу Европейского союза, сообщило вчера агентство Bloomberg. Первоначально запуск планировался на этот год. Однако в комментариях Bloomberg компания Eurex указала, что ключевым условием является то, чтобы программа облигаций ЕС стала устойчивой и носила долгосрочный характер после 2026 года. После активизации эмиссии во время пандемии у ЕС в настоящее время нет конкретных планов по выпуску облигаций, увеличивающих объем долга после 2026 года. Биржа указала, что хочет видеть новый долг после 2026 года для поддержки 10-летнего фьючерсного контракта.

Источник: KBC Bank