Cliff Notes: неделя, наполненная событиями

Экономический

Краткое содержание:

Ключевые выводы прошлой недели.

Внутри страны главным событием стало ноябрьское заседание RBA по политике, на котором Совет директоров снова решил оставить ставку без изменений на уровне 4,35%. Сообщения в тот день — через заявление о решении, пресс-конференцию и заявление о денежно-кредитной политике — предоставили больше информации об изменениях в прогнозах RBA. Наиболее заметными были краткосрочное понижение потребительских расходов и снижение базовой инфляции в 2026 году, в то время как прогноз роста занятости был пересмотрен в сторону повышения.

В целом, события, произошедшие после последнего заседания по политике, не сильно изменили точку зрения RBA, смешанная картина внутренней экономики подкрепляет терпеливый подход Совета директоров «ничего не исключать и не исключать» на данный момент. Повторяя эту точку зрения, обсуждение политики Совета директоров в ноябре рассматривало баланс рисков вокруг центрального случая сохранения удержания против активного рассмотрения повышения или снижения ставки — аналогично сентябрю.

В видеообновлении в середине недели главный экономист Люси Эллис более подробно объяснила основные выводы из решения RBA. По нашему мнению, интерпретация RBA недавнего потока данных немного более ястребиная, чем наша, что дает большую уверенность в том, что Совет RBA не изменит свою позицию в этом году. Однако мы по-прежнему придерживаемся мнения, что первое снижение ставки будет осуществлено в феврале 2025 года, а смягчение продолжится размеренными темпами в 25 базисных пунктов в квартал до 3,35% в четвертом квартале 2025 года, что мы считаем в целом нейтральным для экономики.

За рубежом среднесрочные параметры и последствия фискальной политики становятся менее определенными, но ближайший путь денежно-кредитной политики ясен.

В течение всей недели рынки были сосредоточены на президентских и конгрессных выборах в США. Дональд Трамп уверенно превзошел 270 голосов коллегии выборщиков, необходимых для переизбрания на второй срок. Хотя некоторые результаты выборов в Конгресс еще не подтверждены, Республиканская партия, похоже, находится на пути к получению большинства как в Сенате, так и в Палате представителей. Эти результаты должны предоставить избранному президенту Трампу значительные возможности для принятия обсуждаемой политической реформы в сфере налогообложения, регулирования, расходов и торговли. Хотя конкретные детали политики будут известны только после инаугурации 20 января, ожидается, что чистый результат дефицита будет экспансионистским, что усилит тенденцию к росту федерального государственного долга в течение ближайшего десятилетия. Участники рынка, вероятно, продолжат опережать принятие фискальных решений, удерживая доходность казначейских облигаций около текущего уровня, почти на 75 базисных пунктов выше минимума сентября.

Непосредственные перспективы денежно-кредитной политики, безусловно, не зависят от роста доходности. На прошлой неделе FOMC последовал за сентябрьским сокращением на 50 базисных пунктов сокращением на 25 базисных пунктов, подняв среднюю точку диапазона федеральных фондов до 4,625%. Председатель Пауэлл ясно дал понять на пресс-конференции, что Комитет ожидает, что инфляция продолжит снижаться до целевого значения, при этом инфляция нежилищных услуг и товаров уже соответствует общему уровню инфляции в 2,0% в год, а сильная инфляция жилья является следствием прошлых соглашений, а не текущей динамики рынка. Несмотря на позитивные перспективы активности и занятости, очевидно, что FOMC теперь больше обеспокоен рисками снижения на рынке труда, чем рисками повышения цен. Любое дальнейшее ухудшение на рынке труда было бы нежелательным.

В частности, по поводу выборов на прошлой неделе председатель Пауэлл ясно дал понять, что результат не окажет влияния на денежно-кредитную политику в ближайшей перспективе. Только со временем, по мере того, как политика будет принята и реализована, экономические последствия станут ясны, и можно будет принять решение о любом ответе денежно-кредитной политики. Декабрьское заседание FOMC станет первой возможностью для членов Комитета обновить свои прогнозы; однако это будет более чем за месяц до вступления в должность новой администрации, не говоря уже о том, когда избранный президент и новый Конгресс начнут обсуждать политику. Однако к концу 2026 года мы считаем, что FOMC увидит необходимость ужесточить политику, чтобы противодействовать кумулятивным инфляционным последствиям более экспансионистской фискальной политики, которая, вероятно, будет сосредоточена на поддержке спроса по сравнению с предложением. Поскольку большая часть ожидаемых эффектов фискальной политики уже учтена, срочные процентные ставки, вероятно, будут удерживаться вблизи текущих уровней в течение следующего года, а затем немного вырастут с конца 2025 года, предвосхищая ужесточение денежно-кредитной политики.

По ту сторону океана Банк Англии также снизил ставки на 25 базисных пунктов до 4,75% на прошлой неделе. Комитет представил свою оценку нового государственного бюджета, подтолкнув профиль ВВП выше на ¾% на пике в четвертом квартале 2025 года. Рост расходов на рабочую силу из-за повышения национального прожиточного минимума и изменения взносов работодателей в национальное страхование также повлияют на заработную плату и маржу прибыли, а в конечном итоге и на инфляцию. Прогноз инфляции был сдвинут вверх с третьего квартала 2025 года, при этом ожидается, что общая инфляция не будет устойчиво соответствовать целевому показателю до второго квартала 2027 года, на год позже, чем в предыдущем наборе прогнозов. Центральный аргумент Банка Англии заключается в том, что для нормализации инфляции и динамики заработной платы необходимо дальнейшее экономическое затишье, что оправдывает «постепенный подход» к отмене ограничительной политики. Точные темпы снижения ставок отсюда будут зависеть от потока данных, встреча за встречей. Чем ближе банковская ставка приближается к своему нейтральному уровню, тем больше оснований для осмотрительности.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Насколько высоко может вырасти биткоин? Сколько времени пройдет, прежде чем цена превысит 100 000 долларов?

Пепперстоун

Криптовалюта

Экономический

Ожидаемый сюрприз на выборах

Участники рынка подошли к выборам в США с продуманным планом действий относительно того, что покупать и продавать в ответ на результаты выборов, которые стали реальностью.

Президентство Трампа/республиканская «красная чистка» всегда считались позитивным фактором для биткоина и криптовалютной сферы, но наблюдаемые нами результаты значительно превзошли то, что многие считали вероятным, по крайней мере, так скоро после выборов.

Криптовалюта: настоящий победитель выборов в США

Как мы видим, динамика (с 5 ноября) различных криптовалют была весьма впечатляющей, особенно Doge, стоимость которого за этот период выросла более чем вдвое, а многие другие выросли на 30–50%.

Биткоин находится в центре клиентских потоков Pepperstone, причем потоки значительно превышают средние значения с момента прорыва отметки в $70 тыс. и выше $77 250.

Очевидно, нам нужно учитывать, что каждый из этих рынков имеет свой собственный профиль риска и волатильности — по сути, 100%-ное движение Doge не то же самое, что 100%-ное движение в диверсифицированном индексе акций (например, US2000). Но для тех, у кого правильная толерантность к риску, масштаб и скорость роста настолько впечатляющи и редки, что это затягивает трейдеров, и они просто обязаны быть вовлеченными.

Биткоин стоимостью 100 тыс. долларов — растущая возможность

Поскольку цена биткоина едва не достигла отметки в $90 тыс., трейдеров волнует вопрос: есть ли еще силы в баке и сможет ли он подняться до $100 тыс. в этом случае?

Многие другие после такого роста задаются вопросом, стоит ли забирать фишки со стола и переходить на более привлекательные уровни в рамках бычьего тренда.

Те, кто использует стратегии возврата к среднему, будут смотреть на ситуацию в другом свете – и хотя они, возможно, не настроены по-медвежьи в среднесрочной перспективе, они увидят, что биткоин на 30% выше своей 50-дневной скользящей средней, и почувствуют, что, возможно, полоса зашла слишком далеко. В любом случае, после такого взрывного ралли будут заданы эти разнообразные вопросы.

Попутные ветры биткоина — фундаментальные движущие силы

Мало кто может усомниться в том, что ралли действительно оправдано и что цена верна — цена есть цена, и биткоин существует не просто так.

How High Can Bitcoin Go? How Long until Price Breaks $100,000?_3

Приток инвесторов в различные биткоин-ETF после выборов был огромным, и, как мы уже некоторое время наблюдаем, приток в биткоин-ETF хорошо коррелирует с доходностью биткоина. Многие утверждают, что этот приток является признаком большей институциональной вовлеченности, поскольку фонды увеличивают вес биткоин-экспозиции в широком портфеле из нескольких активов.

Новости о том, что MicroStrategy (Майкл Сэйлор) приобрел еще 27 200 биткоинов (между 31 октября и 10 ноября), также предложат попутный ветер для биткоина. Рынок знает о стратегии Майкла Сэйлора, но добавление еще $2 млрд биткоинов — это солидная часть изменений, которая, как правило, не просто двигает рынок, но и поднимает настроения в этой сфере.

Уже множатся предположения о том, кем Трамп заменит председателя SEC Гэри Дженслера, и несколько имен уже были вброшены в список. SEC держала криптосцену под строгим контролем во время пребывания Дженслера, поэтому, хотя новый председатель SEC не приведет к безрассудству и не позволит криптопартии выйти из-под контроля, более благосклонный режим SEC, безусловно, будет большим позитивом для развития криптовалют.

Если Трамп будет защищать вашу позицию, это будет иметь сильную позицию.

Тот факт, что Трамп выступает в поддержку криптовалют, несомненно, является большим событием, поскольку предположения о том, что США станут священной родиной криптовалют, в значительной степени способствуют укреплению доверия, а, как и любой финансовый актив, биткоин и криптовалюта процветают во времена доверия.

Вопрос о том, создаст ли Трамп резервный фонд биткоинов, как он подробно описал в июле, является спорным и маловероятным, но если рынок действительно поверит в такую вероятность, то биткоин вскоре может начать торговаться гораздо выше.

Как мы видели на протяжении многих лет, когда биткоин и криптовалюты растут, то, что начинается как ралли для смелых, может перерасти в настоящий зверский импульс с появлением FOMO и погоней за розничными трейдерами.

Искусство удерживать победителей

Для меня ценовые ориентиры, хотя они и могут быть полезны при определении соотношения риска и прибыли при входе в позицию, не имеют значения в такой среде.

То, что мы видим в криптовалюте, теперь касается искусства удерживать и извлекать максимальную выгоду из торговли, в свою очередь, выходя, когда диктует ценовое действие. Обычно здесь используется скользящий стоп-лосс, хотя на рынках с более высокой волатильностью/более широким диапазоном нужно увеличить расстояние до стоп-лосса.

Попытка выбрать верхнюю цель для выхода из сделки, когда откаты неглубокие, а рынок действует как единое целое, на фоне сокращения продавцов, обычно приводит к упущению дальнейшего роста на таком сильном рынке. Многие закрывают сделку, а затем с сожалением оглядываются назад, жалея, что не держали ее, а следовали за стопом.

Очевидно, что этот вопрос зависит от используемой стратегии, но на данный момент и с учетом текущих новостей, позитивных настроений и потоков кажется, что настало время задаться вопросом о $100 тыс.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Дивергенция

Swissquote

Экономический

Прошлая неделя завершилась на очень позитивной ноте для американских фондовых рынков. Все основные индексы выросли, SP500 показал лучшую неделю более чем за год и впервые в истории превысил уровень 6000. Dow Jones также впервые превысил уровень 44 000, в то время как Nasdaq 100 закрылся выше 21 100, а акции малой капитализации приблизились к ATH, несмотря на пессимизм некоторых инвесторов о том, что подогреваемая Трампом доходность акций США может иметь неприятные последствия для акций малой капитализации, поскольку у них меньше маржи, чтобы нести более высокие, чем в противном случае, расходы по заимствованиям. И действительно, президент Федеральной резервной системы Миннеаполиса (ФРС) Нил Кашкари сказал, что банк может снизить ставки меньше, чем предполагалось ранее, но он скорее указал на силу экономики США, чем на политику Трампа. Он сказал, что еще слишком рано определять влияние того, что произойдет с точки зрения политики Трампа. Если новый президент выберет снижение налогов вместо тарифов, американские акции могут продолжить движение на волне оптимизма, в то время как сосредоточение внимания на тарифах до снижения налогов отчасти развеет нынешний оптимизм.

Пока что оптимизм преобладает. В течение выходных оптимизм Трампа продолжал отражаться на ценах биткоинов. Цена монеты резко превысила отметку в $81'000, а следующей естественной целью на гриле является психологический уровень в $100'000.

Это американская часть истории: картина остается оптимистичной для акций США. В других местах беспокойство растет: FTSE 100 и европейский индекс Stoxx 600 закрылись на прошлой неделе ниже 200-DMA из-за опасений по поводу напряженной международной торговой обстановки, а китайская часть истории тоже гораздо менее мечтательна. Китай объявил, что направит 10 триллионов юаней на рефинансирование долга местных органов власти, как и ожидали инвесторы. Увы, объявление не смогло возродить оптимизм, поскольку многие надеялись увидеть более масштабные меры, развернутые в ответ на президентство Трампа, который, как теперь ожидается, повысит тарифы на китайские товары до 60%. Таким образом, крупные банки снова сокращают свои прогнозы роста для Китая. Standard Chartered и Macquarie ожидают, что повышенные тарифы США сократят годовой рост на 2 процентных пункта. В то время как UBS сократил свой прогноз роста с 4,5% до 4%.

Данные, опубликованные в выходные, также не были обнадеживающими. Потребительская инфляция в Китае соответствовала ожиданиям, но дефляция цен производителей неожиданно ускорилась в прошлом месяце до -2,9% в годовом исчислении и стала неоднозначным сигналом о влиянии мер стимулирования на китайскую экономику. Таким образом, CSI 300 отскочил ниже в пятницу и стер часть достижений прошлой недели, которые были построены на оптимизме, что меры стимулирования Китая — на этот раз — порадуют.

А сырая нефть снова находится под давлением с пятницы из-за неспособности Китая подогреть аппетит инвесторов мерами фискального стимулирования. Баррель американской сырой нефти снова тестирует поддержку в $70 за баррель вниз, стирая прирост прошлой недели, который поддерживался геополитическими тревогами и намеками на то, что ОПЕК отложит окончание ограничений на добычу как минимум на месяц. Железная руда также находится под давлением, спотовая цена опустилась ниже 100-DMA, и последний давит на австралийский доллар.

В другом месте, на валютном рынке, индекс доллара США остается на подъеме из-за растущей неопределенности относительно пути смягчения политики ФРС. На данный момент рынки по-прежнему ожидают, что ФРС сократит ставку еще на 25 базисных пунктов до конца года, но эта вероятность упала с более чем 70% до менее 65%. Данные — особенно данные по инфляции — будут приобретать значение в будущем, поскольку политика Трампа — снижение налогов и тарифов — носит инфляционный характер и, безусловно, ограничит возможности ФРС по всецелому смягчению. На этой неделе инвесторы сосредоточатся на следующем обновлении индекса потребительских цен США, которое должно состояться в среду. Общая инфляция ожидается на уровне 2,4%, а базовая инфляция — на уровне 3,3%. Более высокие, чем ожидалось, цифры могут еще больше разбудить ястребов ФРС и поддержать быков по доллару против основных конкурентов.

Говоря о главных партнерах, EURUSD тестирует поддержку 1,07 вниз. Угроза тарифов Трампа на европейский импорт также стала одним из основных драйверов здесь, в сочетании с проблемными французскими финансами и разговорами о досрочных выборах в Германии. Дальнейшее отступление не за горами, если только мы не увидим неожиданного ослабления инфляции в США. По ту сторону Ла-Манша Cable консолидируется ниже уровня 1,30. Менее голубиная позиция Банка Англии (BoE) после бюджета Великобритании противостоит широкомасштабному укреплению доллара, однако настроения в EURGBP хорошо отражают расхождение между более голубиными ожиданиями ЕЦБ и менее голубиными ожиданиями BoE. И последнее указывает на возможный и устойчивый рост EURGBP до области 0,80/0,82.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Нефть и газ: перспективы по-прежнему в основном медвежьи

ФхПро

Товар

Энергия

Экономический

Сырая нефть

Цена барреля сырой нефти упала на 1,6% с начала понедельника, доведя падение за последние две торговые сессии до 4%. Давление на цену нефти оказывают сигналы от переговоров о прекращении огня между Израилем и Ливаном (снижение рисков поставок) и разочарование размером пакета стимулирования Китая (пересмотр ожидаемого спроса).

Oil Gas: Still Mostly Bearish Prospects_1

Среди долгосрочных факторов продолжилась тенденция к росту запасов нефти в США. Стратегический резерв увеличился на 1,4 млн баррелей, сохранив темп последних недель и ускорившись со среднего показателя в 750 тыс. баррелей в неделю с начала года. Ускорение, по-видимому, обусловлено снижением цен, что также помогает оказывать мягкую поддержку.

Коммерческие запасы демонстрируют тенденцию к росту с конца сентября, причем производители нефти добавляют рекордные 13,5 мб/д за последние четыре недели. Однако текущий уровень коммерческих запасов (427,7 мб/д) находится на нижней границе диапазона за последние 5 лет, и этот фактор вряд ли серьезно обеспокоит рынки, пока запасы остаются ниже 500 мб/д.

Рынки ожидают, что политическое доминирование Республиканской партии будет благоприятствовать производителям нефти. Однако мы сомневаемся, что это приведет к росту производства. Вместо этого основное внимание будет уделяться оптимизации прибыли (с равным акцентом на цену и объем) и сокращению субсидий на альтернативные источники энергии.

Oil Gas: Still Mostly Bearish Prospects_2

Республиканская администрация может активизировать закупки нефтяных резервов после января, но до этого пройдет еще более двух месяцев.

Технически, нефть продолжает доминировать на медведях, с резким разворотом ниже 50-недельной скользящей средней в начале октября и торговлей вблизи нижней границы своего диапазона за последние три года. Цена также закрылась ниже своей 50-дневной скользящей средней на прошлой неделе и теперь активно снижается после падения ниже $69/баррель WTI. Мы будем с интересом следить за динамикой цен и комментариями ОПЕК+ в случае отката до $65-66, поскольку это вернет Brent к $70-71, что выглядит как неформальный пол для основных членов картеля.

Природный газ

В понедельник цена на природный газ в США выросла более чем на 5% с начала дня из-за временной остановки 16% мощностей по добыче газа в Мексиканском заливе.

Oil Gas: Still Mostly Bearish Prospects_3

Похоже, что сейчас это не является проблемой для США, поскольку последние данные показывают самые высокие запасы газа за 4 года и близкие к историческим максимумам значения индекса.

Цена вернулась в область $3.0 – максимумы всего за две недели. Область $3.0-$3.20 уже не раз выступала в качестве опорного сопротивления в этом году, и будет интересно посмотреть, продолжится ли эта тенденция. Учитывая уровни запасов и динамику нефти, новый нисходящий тренд сейчас более вероятен. Однако в случае с газом прорыв сопротивления может спровоцировать резкий рост.

Oil Gas: Still Mostly Bearish Prospects_4

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Вывод пятый: готовимся к «Трампу 2.0»

Уоррен Такунда

Экономический

Победа Дональда Трампа на президентских выборах в США спровоцировала так называемую «торговлю Трампом»: доллар, криптовалюты и американские акции резко выросли, поскольку инвесторы оценивают глобальные последствия его возвращения к власти.

Германия борется с политическим кризисом, министр финансов Великобритании выступает с ключевой речью, а политики отправляются в Баку на климатический саммит.

Ниже представлен обзор рынков на предстоящую неделю от Кевина Бакленда в Токио, Льюиса Краускопфа в Нью-Йорке, Шинед Круз, Дхары Ранасингхе и Карин Штрохекер в Лондоне.

1/ НАБЛЮДАЯ ЗА США

Основное внимание будет уделено данным по инфляции в США за 13 ноября, поскольку рынки ждут, будет ли избранный президент Трамп проводить экономическую политику, которая может привести к инфляции.

Экономисты ожидают, что индекс потребительских цен вырос на 0,2% в октябре. Годовой прирост в 2,4% в сентябре оказался самым маленьким за последние 3,5 года, что укрепило ставки Федеральной резервной системы на снижение ставки.

Но центральный банк, возможно, получил фортель с избранием Трампа, поскольку планы республиканцев повысить тарифы могут спровоцировать рост цен. После снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в четверг председатель Джером Пауэлл дал мало указаний относительно того, как быстро и насколько сильно теперь будут падать ставки.

Рынки также следят за тем, продолжатся ли «торги Трампа» — включая укрепление доллара и покупку акций банков и компаний с малой капитализацией — поскольку инвесторы оценивают влияние результатов выборов.

Столбчатая диаграмма, показывающая ежемесячное изменение инфляции ИПЦ в США с января по сентябрь 2024 года с прогнозом на октябрь 2024 года.

2/ В ПЕКИНЕ

В пятницу состоялось тщательно отслеживаемое заседание высшего законодательного органа Китая, завершившееся объявлением о пакете расходов в размере 6 триллионов юаней (835 миллиардов долларов США), направленном на ликвидацию неоплаченной задолженности местных органов власти.

Для инвесторов, которые надеялись на дополнительные расходы для противодействия потенциальному влиянию торговой войны под руководством Трампа, это стало огромным разочарованием. Акции материковой недвижимости, торгуемые в Гонконге, упали на 4,6% в понедельник. Юань упал, а сырьевые товары от сырой нефти до меди распродавались.

Некоторые аналитики предупреждали, что Пекину будет слишком рано формализовать стратегию всего через несколько дней после победы Трампа на выборах. Маккуори, например, сказал, что цель стимулирования — достичь целевого показателя роста около 5% к 2024 году, а «не рефлектировать экономику каким-либо значимым образом».

Учитывая, что угрожающие Трампу 60-процентные пошлины затмевают пошлины восьмилетней давности, достижение этого целевого показателя роста может оказаться наименьшей из проблем Пекина.

Спад в секторе недвижимости Китая

3/ ПОЛИТИЧЕСКИЙ ХАОС

Распад правящей коалиции в Германии сразу после победы Трампа выдвинул кризис в крупнейшей экономике Европы на первый план.

Решение канцлера Олафа Шольца уволить своего министра финансов из коалиционной партии Свободных демократов указывает на вотум недоверия в январе и возможные внеочередные выборы в марте.

Социал-демократы Шольца теперь правят вместе с оставшимся союзником по коалиции — Зелёными в правительстве меньшинства, но сталкиваются с давлением провести вотум недоверия раньше. Спорный проект бюджета также должен быть доработан.

Время неудачное. Германия только что избежала рецессии после серии неудач, а при Трампе могут возникнуть более высокие пошлины.

Неопределенность может повредить бизнес-инвестициям и замедлить MA. Поскольку насыщенный выборами год во всем мире подходит к концу, Германия может готовиться к проведению собственного опроса.

На этой гистограмме показан квартальный ВВП Германии (с учетом сезонных колебаний и календарного сдвига) с первого квартала 2019 года по третий квартал 2024 года с некоторыми примечаниями о соответствующих мировых ситуациях.

4/ МЕХАНИЗМЫ БОРЬБЫ С СИТУАЦИЯМИ

Политики и активисты по защите климата отправятся в столицу Азербайджана Баку 11 ноября на 29-й ежегодный саммит ООН по климату, известный как COP29.

Саммит получил название «КС по климатическому финансированию» из-за его главной цели: договориться о том, сколько денег следует ежегодно направлять на помощь развивающимся странам в преодолении расходов, связанных с изменением климата.

Правительства также стремятся установить правила торговли углеродными кредитами, полученными за счет сохранения лесов и других естественных поглотителей углерода.

Но встреча состоится всего через несколько дней после выборов в США и на фоне растущей геополитической напряженности, ожидается, что она будет сдержанной. Трамп, отрицающий климат, хочет нарастить добычу ископаемого топлива и выйти из Парижских климатических соглашений — рамок для сокращения глобальных выбросов парниковых газов.

На диаграмме показан прогресс стран G20 в выполнении своих индивидуальных обязательств по сокращению выбросов углерода в соответствии с Парижским соглашением к 2030 году.

5/ ПЕНСИОННЫЕ КАСТРЮЛИ

Министр финансов Великобритании Рэйчел Ривз представит свои последние планы по оживлению вялых рынков капитала Великобритании в своей первой речи в Мэншн-хаусе в четверг, при этом ряд реформ пенсионных фондов возглавит списки пожеланий отрасли.

По словам источников в отрасли, пенсионные программы Великобритании с установленными выплатами, большинство из которых закрыты для новых участников, в совокупности располагают примерно 300 миллиардами фунтов стерлингов наличных денег, которые можно было бы направить на жилье, инфраструктуру, инвестиции в некотируемые компании и непопулярные акции ради общего блага экономики Великобритании.

Однако, хотя изменения в целом приветствуются, идея обязательного инвестирования пенсионных фондов в так называемое британское производительное финансирование подверглась критике из-за риска того, что благие намерения не всегда приведут к хорошим результатам для пенсионеров, особенно с учетом того, что британские акции продолжают демонстрировать плохие результаты по сравнению с мировыми аналогами.

Линейный график показывает заимствования государственного сектора как долю ВВП Великобритании и прогнозы на октябрь 2024 года и март 2024 года.

Источник: Рейтер

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Необычно долгие летние каникулы в Резервном банке Новой Зеландии требуют дополнительного страхования ставок

Кевин Ду

Экономический

Центральный банк Новой Зеландии в этом месяце будет испытывать большее давление, вынуждающее его к агрессивному смягчению политики, поскольку календарь заседаний по процентным ставкам оставляет необычно долгий трехмесячный перерыв до следующего заседания, что свидетельствует о необходимости дополнительной страховки от экономического спада.

Отчасти поэтому рынки и аналитики полностью учли в ценах очередное значительное снижение процентной ставки Резервного банка Новой Зеландии на 50 базисных пунктов на его последнем заседании в этом году 27 ноября.

Также рассматривается возможность снижения ставки даже на целых 75 базисных пунктов.

«Я думаю, что авансовое снижение ставки имеет некоторые дополнительные значения для РБНЗ. Это означает, что они могут уйти на рождественские каникулы с политической позицией, которая ближе к нейтральной», — сказал Фараз Сайед, старший экономист Citi Australia, который призвал к повышению на 75 базисных пунктов в ноябре. «Это то, что нужно экономике».

Резервный банк Новой Зеландии сократил количество своих политических заседаний с восьми до семи в 2016 году, что позволило политикам насладиться почти трехмесячным перерывом в конце года. Это необычно долго для крупного центрального банка — большинство центральных банков отдыхают месяц или два.

Майкл Редделл, бывший чиновник Резервного банка Новой Зеландии, заявил, что Резервный банк Новой Зеландии принял решение о графике в то время, когда ставка по наличным деньгам практически не менялась, что снижает значимость этого решения.

«Я бы не удивился, если бы они снова начали все сначала и вернулись к восьми заседаниям... Если бы я сегодня сидел в комитете по денежно-кредитной политике, я бы, безусловно, выступал за переход к восьми заседаниям в год».

RBNZ's unusually long summer break argues for extra insurance on rates_1

Буквально на прошлой неделе РБНЗ забил тревогу о дальнейшем ослаблении экономики, хотя ставки были снижены на 75 базисных пунктов всего за два заседания. Рост безработицы, вероятно, приведет к тому, что больше заемщиков не смогут выплачивать ипотеку в течение следующих шести месяцев, предупредил он.

В период с 2021 года по август РБНЗ повысил процентные ставки на 525 базисных пунктов до 16-летнего максимума в 5,5%, чтобы остановить рост инфляции. Общая инфляция, которая достигла пика в 7,3%, замедлилась до 2,2% в сентябрьском квартале, вернувшись в целевой диапазон 1-3%.

Но это имело высокую цену. Экономика Новой Зеландии сократилась по сравнению с прошлым годом во втором квартале, а показатель уровня жизни — валовой внутренний продукт на душу населения — падает седьмой квартал подряд.

Центральный банк не соберется вновь до 19 февраля, через месяц после инаугурации Дональда Трампа на посту президента США, когда экономическая ситуация может кардинально измениться.

Даже несмотря на то, что перспективы дальнейших ставок в США стали более туманными, ожидания того, что предлагаемая Трампом политика, включая мировые тарифы, подстегнет инфляцию, привели к росту стоимости заимствований во всем мире. В Новой Зеландии ключевая ставка краткосрочного свопа подскочила на 19 базисных пунктов на прошлой неделе, что почти равно повышению официальных ставок на четверть пункта.

Такое ужесточение происходит в неподходящее для экономики время и вновь свидетельствует о необходимости радикального смягчения политики Резервным банком Новой Зеландии.

«Я думаю, что это действительно усложняет ситуацию из-за того, что у них такой длинный летний перерыв. По сути, между решениями проходит 12 недель, а обычно это где-то шесть-семь недель», — сказала Зои Уоллис, инвестиционный стратег из Forsyth Barr.

МИНИМУМ 50С

Затянувшийся спад в экономике привел к тому, что уровень безработицы в сентябрьском квартале достиг почти четырехлетнего максимума в 4,8%, тогда как занятость сократилась сильнее всего за четыре года.

Тревогу вызывают явные признаки того, что молодые люди уходят с работы, разочарованные нехваткой вакансий.

Goldman Sachs заявил, что повышение на 75 базисных пунктов может быть оправдано, учитывая, насколько ставки превышают нейтральную ставку в 3%, большие отставания в политике и почти трехмесячный перерыв между заседаниями, но он придерживается повышения на 50 базисных пунктов, за которым последуют еще 50 в феврале.

Это отчасти связано с комментариями губернатора Адриана Орра в конце октября, что он все еще немного обеспокоен сохраняющимся инфляционным давлением. Ставки на пути вниз, вероятно, будут более постепенными, чем на пути вверх, сказал Орр на мероприятии в Вашингтоне.

Джаррод Керр, главный экономист Kiwibank, согласен.

«75, вероятно, сигнализируют о том, что они немного обеспокоены ситуацией, и это определенно не то чувство, которое мы получили от Адриана Орра... Я думаю, они поставят 50, а затем еще один в феврале».

Источник: Рейтер

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Что означает последний шаг ФРС для инвесторов?

Дж.П.Морган

Экономический

Акции

Это уже не новость, но Дональд Трамп был объявлен избранным президентом в среду утром. Это была насыщенная катализаторами неделя для рынков, от выборов в США до Федерального резерва. Ниже мы расскажем вам о рыночных движениях, вызванных событиями, которые произошли.

Акции

Акции крупных компаний США выросли до исторических максимумов. Рост в +2,5% в прошлую среду стал лучшим однодневным результатом 2024 года.

Промышленные компании продемонстрировали самый большой однодневный прирост за два года, поскольку рынки предвидели, что повестка дня «Америка прежде всего» будет означать для производства в США.

Малые капитализации были одними из бенефициаров на прошлой неделе (Solactive 2000 +7,6%). Лучший рост и меньшее регулирование могли бы помочь группе.

Дерегулирование должно устранить препятствия для слияний и поглощений (MA) и помочь разморозить замороженную активность. Это большой стимул для финансового сектора. Сектор с большой капитализацией вырос на 5%, а региональный сектор вырос на 10,2%. Рынок ожидает не только MA, но и рост кредитования и менее строгие буферы капитала.

Фиксированный доход

Победа Республиканской партии (которую сейчас ожидают большинство инвесторов) привела к росту процентных ставок.

Доходность 2-летних (4,21%) и 10-летних (4,36%) облигаций подскочила в среду (на восемь и 16 базисных пунктов соответственно) после результатов выборов, но с тех пор частично снизилась. Более высокая инфляция и фискальный дефицит могут потребовать большей компенсации для инвестирования в облигации с более длительным сроком погашения с фиксированным доходом.

Валюты

После самого большого однодневного роста за два года (+1,6%) доллар США восстановил некоторые позиции.

What does the Fed's latest move mean for investors?_2

Упор на оншоринг и обеспечение безопасности цепочек поставок в США в сочетании с тарифными угрозами (тарифы снизят спрос США на импорт, а значит, и потребность в иностранной валюте для оплаты этого импорта, что приведет к повышению стоимости доллара, при прочих равных условиях) привел к росту курса доллара по отношению к иностранным валютам.

Товары

Нефть восстановила некоторые позиции после падения на -9% в сентябре. ОПЕК+ отложила повышение добычи, а США закупили нефть для пополнения стратегических нефтяных резервов. В среднесрочной перспективе мы считаем, что цены будут поставлены под сомнение, учитывая вероятность стимулов для увеличения добычи. Мы также не в восторге от акций энергетических компаний.

Золото (-1,6%), достигшее нескольких исторических максимумов в течение года, сделало шаг назад. Этот шаг, по-видимому, был обусловлен опережением доллара США, поскольку драгоценный металл показал себя лучше, когда оценивался в иностранных валютах.

Крипто

Биткоин подскочил до исторических максимумов и сейчас стоит $75 960 за монету. Рынки были в восторге от потенциальной дерегуляции и возможного роста институционального принятия, что привело к росту на +10%.

О Федеральном Резерве

Хотя выборы затмили это в медиа-пространстве, мы считаем, что Федеральный резерв и корпоративные доходы важнее для доходности финансовых активов, чем политика. Председатель Джером Пауэлл, похоже, согласился, заявив, что «выборы не окажут никакого влияния» на политические решения в ближайшей перспективе. Вот что произошло на их последней встрече.

Как и ожидалось, Федеральная резервная система снизила целевой диапазон процентной ставки на 25 базисных пунктов до 4,5–4,75%. Решение о снижении на 25 базисных пунктов было единогласно принято голосующими членами после снижения на 50 базисных пунктов в сентябре.

What does the Fed's latest move mean for investors?_3

По словам председателя Пауэлла, риск для мандата Федеральной резервной системы (максимальная занятость и стабильные цены) «примерно сбалансирован», что означает, что перекалибровка учетной ставки должна позволить экономике сохранить силу рынка труда и добиться большего прогресса в борьбе с инфляцией. Со временем Пауэлл сказал, что путь политики будет смещаться вниз к «нейтральному», а скорость и конечный уровень еще предстоит определить.

Пауэлл «чувствует себя хорошо в отношении экономической активности», и даже при снижении процентной ставки политика по-прежнему носит ограничительный характер. Рынок труда значительно остыл с перегретого состояния. Инфляция значительно снизилась по сравнению с двумя годами ранее и находится на устойчивом пути к снижению. Решение о снижении ставок — это всего лишь еще один шаг в обеспечении мягкой посадки.

Мы видим, что Федеральный резерв продолжает смягчать денежно-кредитную политику в сторону нейтральной ставки. Фьючерсные рынки полагают, что к середине следующего года комитет сократит ставку политики три раза, с вероятностью 60% четвертого снижения.

Что это значит для инвесторов?

Наличные уже приносят вам меньше, чем неделю назад, и, вероятно, будут еще меньше в ближайшие месяцы. Мы призываем инвесторов размещать портфели в их стратегически нейтральной позиции дюрации. Основные облигации все еще могут обеспечить диверсификацию и защитные характеристики в долгосрочном распределении.

Кроме того, мягкая посадка (наш базовый сценарий) — это среда, в которой акции исторически показывали хорошие результаты. Мы считаем, что так может продолжаться и в этом цикле. Мы предпочитаем акции США по сравнению с остальным миром и видим возможности в промышленности, коммунальных услугах, технологиях и финансах.

Наконец, для инвесторов, обеспокоенных инфляцией, мы видим структурные возможности в инфраструктуре. Инфраструктура, которая имеет характеристики хеджирования инфляции, может поддерживать доходность в среде с умеренно высокой инфляцией. В сочетании с большей потребностью в поставках электроэнергии для наращивания искусственного интеллекта (оценочно 2% дополнительной электроэнергии в год в течение следующего десятилетия), существуют возможности в области генерации и распределения электроэнергии, а также цифровой инфраструктуры.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Российско-украинский конфликт

Палестино-израильский конфликт

Форекс

Политический

ФастБулл

FastBull Рекомендуемые

Девин

Мохаммад Омар

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Новости

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные

Cliff Notes: неделя, наполненная событиями

Насколько высоко может вырасти биткоин? Сколько времени пройдет, прежде чем цена превысит 100 000 долларов?

Ожидаемый сюрприз на выборах

Криптовалюта: настоящий победитель выборов в США

Биткоин стоимостью 100 тыс. долларов — растущая возможность

Попутные ветры биткоина — фундаментальные движущие силы

Если Трамп будет защищать вашу позицию, это будет иметь сильную позицию.

Искусство удерживать победителей

Дивергенция

Нефть и газ: перспективы по-прежнему в основном медвежьи

Сырая нефть

Природный газ

Вывод пятый: готовимся к «Трампу 2.0»

1/ НАБЛЮДАЯ ЗА США

Столбчатая диаграмма, показывающая ежемесячное изменение инфляции ИПЦ в США с января по сентябрь 2024 года с прогнозом на октябрь 2024 года.

2/ В ПЕКИНЕ

Спад в секторе недвижимости Китая

3/ ПОЛИТИЧЕСКИЙ ХАОС

4/ МЕХАНИЗМЫ БОРЬБЫ С СИТУАЦИЯМИ

5/ ПЕНСИОННЫЕ КАСТРЮЛИ

Линейный график показывает заимствования государственного сектора как долю ВВП Великобритании и прогнозы на октябрь 2024 года и март 2024 года.

Источник: Рейтер

Необычно долгие летние каникулы в Резервном банке Новой Зеландии требуют дополнительного страхования ставок

МИНИМУМ 50С

Источник: Рейтер

Что означает последний шаг ФРС для инвесторов?

Акции

Фиксированный доход

Валюты

Товары

Крипто

О Федеральном Резерве

Что это значит для инвесторов?

Раскрытие Рисков