«Это экономика, тупица!» Эта известная мантра, придуманная политическим стратегом Джеймсом Карвиллом, помогла Биллу Клинтону свергнуть президента Джорджа Буша-старшего в 1992 году, а теперь она объясняет еще одни выборы. Экономика сыграла решающую роль в президентской гонке 2024 года, создав условия не только для того, чтобы Дональд Трамп победил Камалу Харрис, а республиканцы получили контроль над Сенатом и Палатой представителей, но и, возможно, для того, чтобы контрэлита установила новую структуру власти.

Результат выборов отразил два, казалось бы, противоположных взгляда на экономику, оба из которых верны. Взаимодействие между ними говорит как о базовых экономических стратегиях двух политических кампаний, хороших и плохих, так и о состоянии экспертной экономической коммуникации в сегодняшней Америке.

Сообщение от опросов избирателей было недвусмысленным: экономика была одной из двух главных проблем на этих выборах (вторая — нелегальная иммиграция). Когда их просили рассказать подробнее, многие говорили «инфляция»; а если их настойчиво нажимать, они сообщали, что находятся под сильным влиянием того, что они считают чрезмерно высокими ценами, и отсутствия каких-либо признаков того, что они снижаются.

Кампания Трампа мастерски эксплуатировала недовольство избирателей стоимостью жизни. Следуя примеру Рональда Рейгана в 1980 году, они неоднократно задавали вариации вопроса: «Сегодня вы живете лучше, чем четыре года назад?»

Одна из причин, по которой демократы не отреагировали, заключается в том, что они были одержимы другой (иронически верной) характеристикой экономики. Кампания Харриса подчеркивала «экономическую исключительность» Америки, повторяя точку зрения многих профессиональных экономистов. Демократы указали на устойчивый рост в США, который опережает остальную часть G7, и на недавний рост реальной заработной платы из-за снижения уровня инфляции. И, конечно, на фондовом рынке было несколько рекордных максимумов.

Но этот подход дал сигнал многим избирателям, что демократы просто не понимают, что происходит, что они принципиально оторваны от реалий кошелька на местах. В некоторых случаях они даже производили впечатление людей, полных высокомерия.

В конце концов, «экономика в форме К» означает, что улучшения, связанные с устойчивым ростом, распределяются неравномерно. Некоторые секторы и домохозяйства процветают, другие борются. Среди тех, кто борется больше всего, — домохозяйства с очень низким доходом, которые исчерпали свои пандемические сбережения, исчерпали свои кредитные карты, не имеют финансовых буферов и, следовательно, живут с тревожной степенью экономической незащищенности.

Майкл Спенс, лауреат Нобелевской премии по экономике, хорошо выразился на недавней лекции в Школе бизнеса имени Джаджа Кембриджского университета. Указывая на данные, иллюстрирующие финансовую хрупкость нижней половины распределения доходов, он отметил, что такие домохозяйства, услышав об экономической исключительности из традиционных СМИ, могут иметь одну или несколько из следующих реакций: «СМИ не знают, о чем говорят», «СМИ предвзяты» или «СМИ нельзя доверять». Исходя из этих отправных точек, можно легко прийти к убеждению, что тот, кто говорит о том, что экономика работает хорошо, просто не понимает или не представляет чьих-то интересов.

Демократы также утратили контроль над повествованием об инфляции. Было мало пользы от того, что люди говорили, что темпы роста цен, хотя и оставались положительными, резко упали с максимума 2022 года, когда их беспокоил общий уровень цен. Кумулятивный эффект инфляции увеличил стоимость их жизни и, таким образом, снизил ее качество.

Аналогично, рекордные забеги на фондовом рынке мало что значат для домохозяйств, которые владеют небольшим количеством акций, если вообще владеют ими. Между тем, бум цен на жилье — это далеко не благословение для тех, кто хочет купить свой первый дом.

Но проблема не только в том, как каждая партия общалась с избирателями. Традиционный экспертный экономический консенсус также оказался несостоятельным, не в последнюю очередь из-за своей неспособности четко и широко описать взаимодействие между этими двумя взглядами. У основных экономистов также было мало шансов изменить мнение избирателей по другому важному вопросу этих выборов: иммиграции.

Укрепляя предложение экономики США, нелегальная иммиграция фактически поддерживала рост. Но эксперты, которые формулируют консенсусное экономическое мнение, никогда не смогли бы донести это до скептически настроенных избирателей, тем более, что они принадлежат к клубу, который терпел один удар по репутации за другим в течение последних 16 лет.

Все началось с неспособности предвидеть мировой финансовый кризис 2008 года и последовавшую за ним Великую рецессию, которая едва не привела к еще более разрушительной депрессии. Аналогичным образом, в 2021 году основной экспертный экономический консенсус настаивал на том, что рост уровня инфляции в США будет «переходным», то есть временным и обратимым. Но эта точка зрения была опровергнута, когда инфляция продолжила расти, достигнув пика выше 9% в июне следующего года.

Эта сага также послужила напоминанием о необычном факте: глава самого могущественного в мире центрального банка, Федеральной резервной системы США, не экономист, а юрист. Разве мы могли бы поставить во главе Национальных институтов здравоохранения человека, не имеющего формального медицинского образования?

Все эти темы соответствуют более широкой теме, которая была очевидна на этих выборах. Не только «истеблишмент», включая традиционные СМИ, получил большой удар, но и действующие элиты, которые возглавляли этот истеблишмент, подвергаются серьезной угрозе со стороны подъема контрэлиты. Как выразился историк Ниалл Фергюсон, эти выборы также стали победой «нового поколения строителей, чьи аутистически-мужественные качества [Илон] Маск является примером».

В решительной победе Трампа и результатах голосования с отрицательным результатом есть много важных посланий. Демократам и экономистам стоит прислушаться к ним. — Project Syndicate

Источник: Theedgemarkets

Британский фунт во вторник стабилен. На североамериканской сессии GBP торгуется на уровне 1,2678 на момент написания статьи, не изменившись за день. В понедельник фунт завершил шестидневное падение, в течение которого валюта потеряла 2,8%.

Рынки готовятся к росту инфляции в Великобритании

Банк Англии проделал отличную работу по снижению инфляции, которая большую часть 2023 года составляла двузначные цифры. Сентябрьский отчет по инфляции стал важной вехой, поскольку инфляция снизилась до 1,7%, впервые с апреля 2021 года она оказалась ниже целевого показателя Банка Англии в 2%.

Тем не менее, Банк Англии не питает никаких иллюзий относительно того, что упорная борьба с инфляцией окончена. Инфляция в сфере услуг существенно снизилась, но составляет 4,9%, что более чем вдвое превышает целевой показатель. Победа Трампа на выборах вызвала глубокую обеспокоенность тем, что обещания Трампа в торговой политике, включая угрозы введения пошлин для торговых партнеров США, могут привести к росту глобальной инфляции.

BoE снизил ставки на 25 базисных пунктов 7 ноября, что стало вторым снижением ставок в текущем цикле смягчения. Сентябрьский отчет по инфляции способствовал решению о снижении ставок на этом заседании, и публикация данных по инфляции в среду будет внимательно отслеживаться BoE, а следующий отчет по инфляции выйдет 18 декабря, всего за день до следующего объявления ставок BOE.

Глава Банка Англии Бейли в своем отчете перед Комитетом по казначейству Палаты общин заявил, что Банку Англии необходимо пристально следить за инфляцией в сфере услуг, которая остается выше уровня, соответствующего «целевому показателю инфляции».

Бейли также заявил, что он выступает за постепенный подход к снижению ставок, чтобы центральный банк мог оценить влияние недавнего бюджета правительства на рост и инфляцию. Ноябрьские прогнозы Банка Англии указывают на то, что бюджет приведет к более высокому росту и инфляции в краткосрочной перспективе, что может замедлить темпы снижения ставок.

GBP/USD Технический

Сопротивление находится на уровнях 1,2707 и 1,2736.

1,2629 и 1,2658 — следующие уровни поддержки.

Источник: ACTIONFOREX

[Краткие факты]

[Подробности новостей]

[Сегодняшний фокус]

Японская иена (JPY) продемонстрировала хорошие двусторонние ценовые движения во вторник и завершила день практически без изменений по отношению к своему американскому аналогу. Заявление России о том, что она снизит порог для ядерного удара, привело к некоторому потоку активов-убежищ в сторону JPY. Глобальное бегство в безопасность вызвало резкое падение доходности казначейских облигаций США и еще больше выиграло от низкодоходной JPY, в результате чего пара USD/JPY достигла недельного минимума, около области 153,30-153,25. Однако первоначальная реакция рынка довольно быстро сошла на нет после того, как комментарии российских и американских чиновников помогли ослабить опасения рынка по поводу начала полномасштабной ядерной войны.

В дополнение к этому, неопределенность относительно сроков дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Банком Японии (BoJ) продолжала подрывать JPY и, в большей степени, затмила скромную слабость доллара США (USD). JPY остается подавленной после публикации данных по торговому балансу Японии и помогает паре USD/JPY наращивать прочное внутридневное восстановление более чем на 150 пунктов за ночь. Тем не менее, предположения о том, что японские власти могут вмешаться на валютном рынке, чтобы поддержать национальную валюту, в сочетании с геополитической неопределенностью могут удержать медведей JPY от агрессивных ставок и выступить в качестве встречного ветра для пары.

Медведи по японской иене стремятся вернуть себе контроль на фоне снижения спроса на безопасные активы и неопределенности вокруг Банка Японии

Президент России Владимир Путин во вторник одобрил изменение ядерной доктрины страны, спустя несколько дней после того, как президент США Джо Байден разрешил Украине использовать американские ракеты большой дальности против военных целей на территории России.

Министр иностранных дел России Сергей Лавров заявил, что страна сделает все возможное, чтобы избежать начала ядерной войны, и назвал ответственной позицией принятое Германией в понедельник решение не поставлять Украине ракеты большой дальности.

Между тем Белый дом заявил, что Соединенные Штаты (США) не планируют корректировать свою ядерную позицию в ответ на действия России, что, в свою очередь, сдержало спрос на убежища и оказало давление на японскую иену.

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда ранее на этой неделе предостерег от слишком низкого уровня затрат по заимствованиям и дал сигнал о новом повышении процентной ставки, неопределенно обозначив сроки и не дав никаких намеков на повышение в декабре.

Отчет, опубликованный Министерством финансов ранее в эту среду, показал, что общий объем экспорта Японии в октябре увеличился на 3,1%, а импорт — на 0,4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, в результате чего дефицит торгового баланса составил 461,2 млрд иен.

Участники рынка ожидали небольшого повышения инфляции после победы на выборах бывшего президента Дональда Трампа, которая рассматривалась как ключевой фактор недавнего резкого роста доходности казначейских облигаций США.

Президент Федерального резервного банка Канзаса Джеффри Шмид отметил во вторник, что большой бюджетный дефицит не вызовет инфляционного давления, поскольку центральный банк будет его предотвращать, хотя это может означать более высокие процентные ставки.

Доллар США консолидирует свой недавний откат от максимума с начала года и торгуется вблизи недельного минимума, хотя потенциал снижения остается смягченным на фоне ожиданий менее агрессивного смягчения политики ФРС.

Запланированные выступления ряда влиятельных членов FOMC позднее в эту среду повлияют на динамику цены доллара США и придадут определенный импульс паре USD/JPY в отсутствие каких-либо значимых макроэкономических данных по США.

Пара USD/JPY должна найти признание выше 155,00, чтобы поддержать перспективы дальнейшего роста

С технической точки зрения, сильный отскок пары USD/JPY за ночь говорит о том, что недавнее коррекционное скольжение с многомесячного максимума исчерпало себя. Последующее движение вверх, наряду с положительными осцилляторами на дневном графике, поддерживает перспективы дальнейшего повышения цен на спот. Однако быкам необходимо дождаться устойчивой силы выше отметки 155,00, прежде чем делать новые ставки.

Некоторая последующая покупка за пределами недельного максимума, около области 155,35, подтвердит позитивный прогноз и поднимет пару USD/JPY до промежуточного препятствия 155,70 на пути к круглой отметке 156,00. Импульс может распространиться и дальше в сторону повторного тестирования многомесячного максимума, около области 156,75, достигнутой в прошлую пятницу.

С другой стороны, область 154,40-154,35 теперь, похоже, защищает немедленное падение перед отметкой 154,00. Любое дальнейшее падение может продолжиться, найдя достойную поддержку около области 153,30-153,25 или минимума ночного колебания. За этим следует круглая цифра 153,00 и следующая соответствующая поддержка около области 152,70-152,65, ниже которой пара USD/JPY может упасть до очень важной 200-дневной простой скользящей средней (SMA) около области 151,90-151,85.

Часто задаваемые вопросы о японской иене

Какие ключевые факторы влияют на курс японской иены?

Японская иена (JPY) — одна из самых торгуемых валют в мире. Ее стоимость в целом определяется показателями японской экономики, но более конкретно политикой Банка Японии, разницей между доходностью японских и американских облигаций или склонностью трейдеров к риску, а также другими факторами.

Как решения Банка Японии влияют на японскую иену?

Одним из мандатов Банка Японии является валютный контроль, поэтому его действия имеют ключевое значение для иены. Иногда Банк Японии напрямую вмешивался в работу валютных рынков, как правило, для снижения стоимости иены, хотя он воздерживается от этого из-за политических опасений своих основных торговых партнеров. Сверхмягкая денежно-кредитная политика Банка Японии в период с 2013 по 2024 год привела к снижению курса иены по отношению к основным валютам из-за растущего расхождения в политике между Банком Японии и другими основными центральными банками. В последнее время постепенное сворачивание этой сверхмягкой политики оказало некоторую поддержку иене.

Как разница между доходностью японских и американских облигаций влияет на японскую иену?

За последнее десятилетие позиция BoJ по сохранению сверхмягкой денежно-кредитной политики привела к расширению расхождений в политике с другими центральными банками, особенно с Федеральной резервной системой США. Это способствовало расширению разницы между 10-летними облигациями США и Японии, что благоприятствовало доллару США по сравнению с японской иеной. Решение BoJ в 2024 году постепенно отказаться от сверхмягкой политики в сочетании со снижением процентных ставок в других крупных центральных банках сужает эту разницу.

Как более широкие настроения в отношении риска влияют на японскую иену?

Японская иена часто рассматривается как безопасная инвестиция. Это означает, что во времена рыночного стресса инвесторы с большей вероятностью вложат свои деньги в японскую валюту из-за ее предполагаемой надежности и стабильности. Неспокойные времена, вероятно, укрепят стоимость иены по отношению к другим валютам, которые считаются более рискованными для инвестирования.

Источник: FXSTREET