Решения ЕЦБ по денежно-кредитной политике в сентябре: три основные процентные ставки снижены асимметрично, дальнейшая траектория ставок неясна

Замечания официальных лиц

Центральный банк

Краткое содержание:

Европейский центральный банк (ЕЦБ) объявил в четверг о снижении ставки по депозитам на 25 базисных пунктов до 3,5%. Он снизил процентные ставки по основным операциям рефинансирования и маржинальному кредитованию на 60 базисных пунктов до 3,65% и 3,9% соответственно. ЕЦБ заявил, что более низкая инфляция и экономический рост позволили ему немного смягчить ужесточение. Однако явного намека на дальнейшее снижение ставок в октябре не было.

12 сентября по местному времени ЕЦБ объявил решение по процентной ставке своего последнего заседания по денежно-кредитной политике:

Ставка по депозитам будет снижена с 3,75% до 3,5%, как и ожидалось.

Основная ставка по операциям рефинансирования будет снижена с 4,25% до 3,65%, что соответствует ожиданиям.

Предельная ставка по кредитному портфелю снизится с 4,5% до 3,9%, что также соответствует ожиданиям.

Последние данные по инфляции в целом соответствуют ожиданиям. Ожидается, что инфляция снова вырастет во второй половине этого года, отчасти потому, что предыдущие резкие падения цен на энергоносители выпадут из годовых показателей. Общая инфляция должна снизиться до нашего целевого уровня во второй половине следующего года. Прогнозы базовой инфляции на 2024 и 2025 годы были немного пересмотрены в сторону повышения из-за более высокой, чем ожидалось, инфляции в сфере услуг:

Прогнозируется, что инфляция составит 2,5% в 2024 году, 2,2% в 2025 году и 1,9% в 2026 году.

Прогнозируется, что базовая инфляция составит 2,9% в 2024 году, 2,3% в 2025 году и 2,0% в 2026 году.

Внутренняя инфляция остается высокой, поскольку заработные платы продолжают расти ускоренными темпами. Однако давление на стоимость рабочей силы смягчается, а прибыль частично смягчает влияние более высоких заработных плат на инфляцию. Условия финансирования остаются ограничительными, а экономическая активность по-прежнему подавлена, что отражает слабое частное потребление и инвестиции.

Прогнозируется, что рост ВВП составит 0,8% в 2024 году, 1,3% в 2025 году и 1,5% в 2026 году.

Совет управляющих полон решимости обеспечить своевременное возвращение инфляции к среднесрочному целевому показателю в 2%. Он будет сохранять ставки политики достаточно ограничительными столько времени, сколько необходимо для достижения этой цели. Совет управляющих продолжит следовать подходу, зависящему от данных и от заседания к заседанию, для определения надлежащего уровня и продолжительности ограничения, и Совет управляющих не принимает на себя предварительных обязательств по определенному пути ставки.

Решения по денежно-кредитной политике за сентябрь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Пара USD/CHF упала почти до 0,8500, поскольку последние данные увеличивают вероятность резкого снижения ставки ФРС

Кевин Ду

Форекс

Пара USD/CHF продолжает нести потери вторую сессию подряд, торгуясь около 0,8490 в азиатские часы в пятницу. Снижение пары USD/CHF можно объяснить ослаблением доллара США (USD) после того, как экономические данные из Соединенных Штатов (US) в пятницу усилили шансы на резкое снижение ставки Федеральной резервной системой (ФРС) на следующей неделе.

По данным CME FedWatch Tool, рынки полностью учитывают снижение ставки Федеральной резервной системой на сентябрьском заседании по меньшей мере на 25 базисных пунктов (б. п.). Вероятность снижения ставки на 50 б. п. резко возросла до 41,0% по сравнению с 14,0% днем ранее.

Снижение доходности казначейских облигаций США также способствует понижательному давлению на гринбек. Индекс доллара США (DXY), который измеряет стоимость доллара США по отношению к шести основным валютам, торгуется около 101,10 с доходностью 2-летних и 10-летних казначейских облигаций США на уровне 3,58% и 3,64% соответственно на момент написания статьи.

Бывший президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Билл Дадли предположил, что есть веские основания для снижения процентной ставки на 50 базисных пунктов в Соединенных Штатах. Выступая на ежегодном форуме «Будущее финансов» Бреттон-Вудского комитета в Сингапуре, Дадли заметил: «Я думаю, что есть веские основания для снижения на 50 базисных пунктов, независимо от того, собираются ли они это сделать или нет», — сообщает Reuters.

На прошлой неделе индекс потребительских цен в Швейцарии упал до 1,1% в годовом исчислении в августе. Между тем, ежемесячный индекс не показал никаких изменений против роста на 0,1%. Этот отчет по инфляции еще больше усилил спекуляции о скором снижении ставки Швейцарским национальным банком (SNB) в сентябре.

Рынок ожидает снижения на 25 базисных пунктов на своем сентябрьском заседании. Трейдеры, вероятно, будут следить за данными по торговому балансу на следующей неделе, чтобы оценить масштаб снижения процентных ставок к концу года.

Источник: FXSTREET

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Энергетическая реальность определяет президентские дебаты, поскольку Харрис и Трамп защищают нефть и природный газ США

API

Товар

Энергия

Ключевой вывод дебатов: Из дебатов во вторник вечером между вице-президентом Камалой Харрис и бывшим президентом Дональдом Трампом стало ясно одно: оба кандидата признали важнейшую природу лидерства США в сфере энергетики. В частности, каждый из них утверждал, что американский природный газ и нефть имеют решающее значение для энергетической безопасности и экономического будущего нашей страны.

Это неудивительно, учитывая, что почти две трети избирателей, недавно опрошенных The New York Times, поддерживают увеличение внутренней добычи нефти и природного газа.

Бывший президент Трамп приветствовал политику своей администрации, которая поддерживала расширенную разработку нефти и природного газа. Это рекорд, который включал широкий доступ к энергии, новые возможности аренды — на суше и на море — и поддерживаемое строительство инфраструктуры.

Вице-президент Харрис с гордостью отметила рекордную добычу нефти в США под руководством администрации Байдена и повторила свое прежнее обещание не запрещать гидроразрыв пласта — популярный метод добычи энергии, более известный как «фрекинг» — в случае избрания президентом. Это обнадеживает.

Как заявил в прошлом месяце на Национальном съезде Демократической партии президент и генеральный директор API Майк Соммерс: «Я шутил, что это праймериз по фрекингу. Вы не сможете стать президентом Соединенных Штатов, если не будете выступать за дальнейшее развитие и использование этой технологии».

Далее – Подробности политики: Чтобы было ясно, фрекинг – это технология, а не то, что президент может запретить в одностороннем порядке. Таким образом, избиратели заслуживают знать более подробно, где каждый кандидат стоит по деталям энергетической политики, потому что есть еще так много важных вопросов, на которые пока нет ответов.

Эти вопросы имеют значение, поскольку начинается раннее голосование и американцы принимают решения. В конце концов, нефтегазовая промышленность составляет 8% экономики США – что на самом деле является первыми 8%, потому что ничто другое не работает без американской энергии.

Пятипунктовая дорожная карта политики API обеспечивает пути укрепления американского энергетического лидерства и помощи в борьбе с инфляцией. Из нее вытекают четыре вопроса, на которые кандидаты должны ответить конкретно:

В: Как вы будете использовать природные ресурсы США ?

У Америки огромные резервы, многие из которых были открыты для разработки методом фрекинга. Для защиты энергетической безопасности США в далеком будущем необходимо больше федерального лизинга.

Хотя несколько санкционированных Конгрессом продаж офшорных месторождений были включены в Закон о снижении инфляции, пятилетняя программа офшорного лизинга администрации Байдена является самой маленькой в истории программ, что вызывает беспокойство, поскольку Мексиканский залив поставляет около 15% всей нефти США.

На суше администрация приостановила выдачу новых разрешений на месяцы и отставала в проведении требуемых продаж аренды. На протяжении всей цепочки создания стоимости в сфере энергетики администрация использовала регулирование и бюрократию, чтобы затруднить разработку нефти и природного газа, несмотря на растущий спрос здесь и за рубежом.

Американцы заслуживают знать, как следующая администрация будет удовлетворять нынешние и будущие потребности страны в нефти и природном газе.

В: Как вы исправите нашу неисправную систему выдачи разрешений на строительство инфраструктуры?

Реформа выдачи разрешений пользуется двухпартийной поддержкой в Конгрессе. Она нужна, поскольку нынешняя система без необходимости задерживает строительство энергетической инфраструктуры. И вот что: требуется больше времени, чтобы провести проект через систему рассмотрения и выдачи разрешений, чем получить высшее образование.

В частности, стране необходима комплексная реформа системы разрешений, которая обеспечит прозрачность, предсказуемость, своевременность и долговечность всех видов проектов энергетической инфраструктуры, а не только нефтегазовой.

В: Когда будет снята текущая пауза в выдаче разрешений на СПГ?

Хотя недавно один американский проект по производству сжиженного природного газа (СПГ) в Мексике получил зеленый свет, а публичные оправдания приостановки выдачи разрешений на экспорт СПГ были опровергнуты, фактическая заморозка сохраняется, что ставит под угрозу мировое энергетическое лидерство США и безопасность американских союзников.

Полное снятие паузы послужит мощным и немедленным сигналом о том, что США останутся основным поставщиком СПГ, вытесняя более грязные виды топлива и обеспечивая надежные и безопасные поставки энергии союзникам по всему миру.

В: Будете ли вы защищать американцев от обременительных правительственных предписаний ?

Правила Агентства по охране окружающей среды в отношении выбросов выхлопных газов для легковых, средних и тяжелых транспортных средств, а также новые стандарты экономии топлива фактически представляют собой запрет на транспортные средства, работающие на бензине и дизельном топливе, а также гибридные модели.

Они заставят автопроизводителей производить больше электромобилей и фактически заставят американцев покупать их.

Эти экстремальные предписания не соответствуют рыночным реалиям или потребностям и бюджетам миллионов американцев. Их следует отменить.

Итог: Опять же, следуя примеру вторничных дебатов, мы увидели реальный сдвиг в политической дискуссии — даже по сравнению с тем, что было шесть месяцев назад, — обе партии говорят о потребности в американской нефти и природном газе сейчас и в будущем.

Глобальные события в Европе, на Ближнем Востоке и в Америке указывают на неоспоримые энергетические реалии, которые очевидны для американцев. Недавние результаты опросов в семи президентских колеблющихся штатах показывают, что избиратели считают, что сильная добыча нефти и природного газа в Америке укрепляет энергетическую и национальную безопасность США, а также может помочь с инфляцией. В каждом штате восемь из десяти избирателей — демократы, республиканцы и независимые — заявили, что поддерживают увеличение добычи нефти и природного газа в США.

Американская энергетика является объединяющим фактором для страны, которая разделена по слишком многим вопросам. Это никоим образом не умаляет необходимости в дальнейшем прогрессе в сокращении выбросов и в политике, которая ускоряет эти усилия .

Однако дебаты этой недели ясно указывают на то, что в обсуждении вопросов энергетики произошли кардинальные и важные изменения.

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

На просторах большого простора цены на нефть свободно падают

ААА

Экономический

Энергия

Средняя стоимость галлона бензина по стране продолжила стремительное падение, опустившись на шесть центов с прошлой недели до $3,24. Главными виновниками падения стали низкий спрос и падение цен на нефть. Между тем, средняя стоимость общественной зарядки электромобилей по стране наконец-то изменилась после нескольких месяцев застоя, поднявшись на один цент выше.

«Все больше штатов к востоку от Скалистых гор имеют розничные заправочные станции, продающие обычное топливо по цене менее 3 долларов за галлон, поэтому с приближением осени у водителей будет больше денег в кошельках», — сказал Эндрю Гросс, представитель AAA. «Если средний показатель по стране упадет ниже 3 долларов, это произойдет впервые с мая 2021 года».

По оценкам, 1,2 миллиона членов AAA живут в домохозяйствах с одним или несколькими электромобилями, и AAA отслеживает среднюю стоимость киловатт-часа для всех уровней общественной зарядки по штатам. Сегодняшняя средняя стоимость киловатта электроэнергии на общественной зарядной станции составляет 35 центов.

Согласно новым данным Управления энергетической информации (EIA), спрос на газ на прошлой неделе упал с 8,93 млн баррелей в день до 8,47. Между тем, общие внутренние запасы бензина выросли на 219,2 до 221,6 млн баррелей, а производство бензина на прошлой неделе снизилось, составив в среднем 9,4 млн баррелей в день. Падающий спрос на бензин и стоимость нефти, вероятно, будут способствовать снижению цен на бензин.

Сегодня средняя цена галлона бензина по стране составляет 3,24 доллара, что на 20 центов меньше, чем месяц назад, и на 59 центов меньше, чем год назад.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Медный суперцикл прерван

ТД Секьюритиз

Товар

Энергия

Слабость Китая, опасения рецессии в США и неожиданное ужесточение политики Банка Японии сбивают медь с максимумов

Чрезмерный интерес со стороны спекулятивных управляющих деньгами, таких как специализированные хедж-фонды, который поддерживался долгосрочным оптимистичным нарративом меди из-за энергетического перехода и прогнозируемых условий дефицита на 2024 год, спровоцировал ралли в начале этого года. Цены выросли до максимума в 11 105 долл. США/т в мае и удерживали ее на уровне 10 000 долл. США/т в июле. До недавнего времени медь опережала американские акции, рынок облигаций, золото и другие промышленные металлы.

Этот рост произошел, несмотря на то, что в Китае было очень мало свидетельств сильного спроса или дефицита. Даже с прогнозами о недостаточном предложении металла в будущем, похоже, что сейчас его более чем достаточно, во многом потому, что Китай является крупнейшим покупателем меди. Данные с бирж по всему миру, включая Лондонскую биржу металлов, Шанхайскую биржу и CME, показывают, что совокупные запасы металла растут до самых высоких уровней с мая 2024 года.

Однако опережающий рост цен на медь недавно подошел к концу. Временные спреды рухнули с мая, а передний конец кривой довольно подавлен. Поскольку Китай не предоставил ожидаемого стимула, который, как надеялся рынок, вытащил бы его из жилищного и более широкого экономического кризиса, растут опасения, что наряду с вероятным замедлением в США эти события приведут к снижению роста спроса на медь.

Наряду с неожиданным повышением процентной ставки Банка Японии эти факторы побудили инвесторов сократить свою экспозицию по иенам, что снизило кредитное плечо и, таким образом, подорвало энтузиазм удерживать длинные позиции в красном металле и привело к снижению цен. Это падение цен вызвало негативный цепной эффект со стороны технических трейдеров и систематических фондов, следующих за трендом (CTA).

Поскольку экономическая слабость становится определяющей чертой двух крупнейших экономик мира, растут опасения, что спрос (строительство, промышленность) замедлится и что рынок меди не будет напряженным в следующем году. Действительно, мы прогнозируем скромный избыток, что обычно означает, что любое восстановление цен будет гораздо более сдержанным, чем многие на рынке прогнозировали всего несколько недель назад.

В дополнение к спаду экономики Китая, США склоняются к протекционизму, вводя тарифы против Пекина на все, от электромобилей до аккумуляторов и полупроводников до солнечных модулей. Европейский союз объявил о тарифах на китайские электромобили, работающие только на аккумуляторах, в июле, а Канада также находится в четко определенном протекционистском режиме. В то же время поставки руды должны достичь пика в 2026 году, поскольку ожидается, что добыча вырастет на 4,6% и 4,8% в 2025 и 2026 годах соответственно — намного быстрее спроса, который, как прогнозируется, увеличится в среднем чуть более чем на 3% в течение следующих двух лет.

Хотя мы не ожидаем устойчивой коррекции, учитывая ожидаемое смягчение ФРС и некоторые циклические улучшения спроса, мы прогнозируем относительно анемичное восстановление с текущих минимумов в течение следующих 12 месяцев. Цены, вероятно, будут испытывать трудности с преодолением отметки в 10 000 долларов США за тонну в течение длительного периода в следующем году, что отсрочит часто упоминаемый ожидаемый суперцикл меди. Но есть риск серьезного разгрома, если США впадут в рецессию. Медь исторически падала на 10-60% от пика до дна во время спада.

Суперцикл меди прерван, но не устранен

После пика поставок на рудники в 2026 году и с этого момента поставки потребуются от новых проектов для удовлетворения спроса, который будет подкреплен Энергетическим переходом. Несмотря на период роста добычи на рудниках выше среднего в краткосрочной перспективе, медь по-прежнему сталкивается со структурным дефицитом на рынке рафинированных металлов. Учитывая, что запасы в днях потребления находятся ниже долгосрочного среднего значения в 65 дней до 2033 года, эта напряженность должна послужить существенной ценовой поддержкой, согласно Woodmac.

Проблема будет заключаться в способности отрасли строить новые шахты по графику, чтобы соответствовать росту спроса. В условиях слабой экономики в течение следующих 12 месяцев мы, вероятно, увидим потерю аппетита к новым инвестициям в горнодобывающие мощности, что говорит о том, что предлагаемые проекты задерживаются или не находят инвесторов. Если спрос растет, а предложение нет, цены вполне могут подскочить.

В то же время низкое качество руды, сложные географические условия, нехватка квалифицированной рабочей силы и высокие затраты на капитальное оборудование указывают на то, что цены на медь, возможно, должны быть значительно выше, чтобы стимулировать строительство новых рудников.

Кроме того, горнодобывающие компании сталкиваются с ресурсным национализмом, который может принять форму гораздо более высоких налогов или других отчислений правительствам, геополитических потрясений, таких как война, или проблем с разрешениями (например, недавнее закрытие крупного медного рудника в Панаме). Это говорит о том, что эти риски должны добавить премию к долгосрочным ценам на медь в более отдаленном будущем, поскольку они ограничат первичный рост и увеличат издержки.

Существуют риски, что рост спроса не материализуется, как ожидалось, из-за политики, отсутствия общественного признания, высокой стоимости и проблем с инфраструктурой. В целом, мы считаем, что риски указывают на более высокие цены на медь в долгосрочной перспективе, но не раньше периода слабости в следующем году или около того, поскольку повышенные запасы и более слабый экономический рост оказывают давление на цены.

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Индекс цен производителей США в августе: достиг нового минимума с февраля, поддерживая ожидания снижения ставки

Министерство труда США

Экономический

Интерпретация данных

12 сентября по восточному времени Бюро трудовой статистики опубликовало отчет по индексу цен производителей за август:

Индекс цен производителей США вырос на 1,7% в годовом исчислении в августе по сравнению с ожидаемыми 1,8% и предыдущими 2,1% (пересмотренными).

Индекс цен производителей США вырос на 0,2% в месячном исчислении в августе по сравнению с ожидаемыми 0,1% и предыдущими 0% (пересмотренными).

Рост индекса цен производителей был обусловлен сектором услуг. В августе инфляция в сфере услуг выросла на 0,4% после снижения на 0,3% в июле, в основном за счет роста индекса аренды гостиничных номеров на 4,8%. Индексы оптовой торговли машинами и транспортными средствами, розничной торговли автомобильным топливом и смазочными материалами, оптовой торговли профессиональным и коммерческим оборудованием и розничной торговли мебелью также выросли. Напротив, цены на услуги авиапассажиров упали на 0,8%. Индексы розничной торговли продуктами питания и алкоголем также снизились.

Цены на товары конечного спроса в августе не изменились, поскольку снижение цен на энергоносители на 0,9% ограничило общий рост. Цены на неэлектронные сигареты выросли на 2,3%. Цены на куриные яйца, бензин, дизельное топливо, лекарства и фармацевтические препараты также выросли. Напротив, индекс для авиатоплива снизился на 10,5%.

Данные PPI отскочили от пересмотренных показателей июля, что свидетельствует об ослаблении инфляционного давления, что поддержало ожидания снижения ставки в сентябре. После публикации данных фьючерсы на американские фондовые индексы и доходность американских облигаций изменились незначительно, и инвесторы продолжали делать ставки на то, что ФРС снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов на заседании на следующей неделе.

Отчет PPI за август

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

EUR/JPY падает почти до 156,00, поскольку Банк Японии придерживается ястребиной позиции

Коэн

Форекс

EUR/JPY снижается до уровня около 156,20 в ходе азиатской сессии в пятницу, продолжая получать поддержку от ястребиных сигналов Банка Японии (BoJ). BoJ указал, что может повысить процентные ставки еще больше, если экономические перспективы будут соответствовать ожиданиям.

Последний отчет Fitch Ratings о перспективах политики Банка Японии предполагает, что BoJ может повысить ставки до 0,5% к концу 2024 года, 0,75% в 2025 году и 1,0% к концу 2026 года. BoJ отклоняется от глобальной тенденции смягчения политики, повысив ставки более агрессивно, чем ожидалось, в июле. Этот шаг подчеркивает его растущую уверенность в том, что рефляция теперь прочно укоренилась.

В четверг агрессивный политик Банка Японии Наоки Тамура заявил, что центральный банк должен повысить процентные ставки по крайней мере до 1% уже во второй половине следующего финансового года. Этот комментарий подтверждает приверженность Банка Японии продолжению ужесточения денежно-кредитной политики. Тамура отметил, что вероятность того, что экономика Японии устойчиво достигнет целевого показателя инфляции Банка Японии в 2%, повышается, что указывает на то, что условия для дальнейшего повышения ставок становятся более благоприятными, сообщает Reuters.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил основную ставку рефинансирования до 4,0% с понижением на 25 базисных пунктов в четверг. Кроме того, в интервью Deutschlandfunk в пятницу утром политик ЕЦБ и президент Бундесбанка Йоахим Нагель упомянул, что «базовая инфляция также движется в правильном направлении». Нагель ожидает, что целевой показатель инфляции будет достигнут к концу следующего года.

Трейдеры ждут данных по промышленному производству еврозоны, которые будут опубликованы позднее сегодня. Ожидается, что месячный показатель снизится на 0,3% в июле после предыдущего снижения на 0,1%. Между тем, ожидается, что годовые данные покажут снижение на 2,7%, что является улучшением по сравнению с предыдущим падением на 3,9%.

Источник: FXSTREET

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Российско-украинский конфликт

Палестино-израильский конфликт

Форекс

Политический

ФастБулл

FastBull Рекомендуемые

Девин

Мохаммад Омар

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Новости

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные

Решения ЕЦБ по денежно-кредитной политике в сентябре: три основные процентные ставки снижены асимметрично, дальнейшая траектория ставок неясна

Решения по денежно-кредитной политике за сентябрь

Пара USD/CHF упала почти до 0,8500, поскольку последние данные увеличивают вероятность резкого снижения ставки ФРС

Источник: FXSTREET

Энергетическая реальность определяет президентские дебаты, поскольку Харрис и Трамп защищают нефть и природный газ США

На просторах большого простора цены на нефть свободно падают

Медный суперцикл прерван

Слабость Китая, опасения рецессии в США и неожиданное ужесточение политики Банка Японии сбивают медь с максимумов

Суперцикл меди прерван, но не устранен

Индекс цен производителей США в августе: достиг нового минимума с февраля, поддерживая ожидания снижения ставки

Отчет PPI за август

EUR/JPY падает почти до 156,00, поскольку Банк Японии придерживается ястребиной позиции

Источник: FXSTREET

Раскрытие Рисков