Цены на золото падают по мере приближения конца третьего квартала

Товар

Краткое содержание:

Рынок ожидает данных по занятости в США в пятницу, которые могут повлиять на ожидания снижения ставки и курс доллара США.

Цены на золото упали сегодня утром, так как немного более сильный доллар и потоки в конце квартала давят на драгоценный металл. Несмотря на падение, золото остается на пути к своему лучшему кварталу с первого квартала 2016 года, который зафиксировал прирост на 16% +.

Золото продолжает находить поддержку, поскольку привлекательность безопасного убежища и предстоящее снижение ставок поддерживают интерес быков. Однако падение в начале недели может быть обусловлено рядом перекрывающихся факторов, таких как фиксация прибыли, перепозиционирование и недавнее ралли китайских акций и развивающихся рынков.

Стимул, объявленный Народным банком Китая, — это подарок, который продолжает давать, когда дело касается Китая. Ралли китайских акций может также повлиять на золото, учитывая более высокую доходность предложения. Золото остается в чрезвычайно перекупленной зоне, и поэтому дальнейший рост также может оказаться проблемой.

При нынешнем положении дел рынки могут продолжить колебаться в преддверии данных по занятости в пятницу. Любое увеличение ожиданий снижения ставки может привести к ослаблению доллара США. Текущие ожидания предполагают снижение на 50 базисных пунктов в ноябре, что составляет около 40%, по сравнению с 53% днем ранее, и могут быть частично ответственны за падение цены на драгоценный металл.

Экономические данные впереди

Цены на золото сейчас сталкиваются со многими проблемами, как положительными, так и отрицательными. Привлекательность безопасного убежища на данный момент, похоже, ослабевает, однако слабый доллар США, который мы наблюдаем сегодня, имеет потенциал удерживать цены на золото на передовой.

На этой неделе ожидается множество данных по США, включая данные по услугам, однако наибольшая волатильность и потенциал для изменений наступят в пятницу, когда будет опубликован отчет по занятости в США. Признаки улучшения числа рабочих мест и снижения уровня безработицы могут подтолкнуть драгоценный металл вниз.

Позже сегодня нас ждет выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла, которое может усилить волатильность, если президент ФРС затронет ожидания снижения ставок в будущем.

Технический анализ золота (XAU/USD)

С точки зрения технического анализа, золото трудно читать в данный момент, особенно там, где есть области сопротивления. Поскольку мы продолжаем печатать свежие исторические максимумы, это затрудняет анализ из-за отсутствия исторических данных о ценах.

Если рассматривать вещи в перспективе, RSI на дневном, недельном и месячном таймфрейме находятся на территории перекупленности. Однако, как мы знаем, инструмент может томиться неделями, а иногда и месяцами на территории перекупленности на больших таймфреймах, так что это, похоже, не имеет значения в настоящее время.

Психологическая отметка 2650 является ближайшей областью сопротивления, за которой я бы следил. Прорыв выше этой отметки может открыть путь к повторному тестированию показателей прошлых недель и достижению исторического максимума в районе 2685,50, прежде чем в фокусе окажется отметка 2700.

Рассмотрение поддержки и области 2625 было ключевым в течение последних нескольких дней и все еще может служить базой для цен на золото. Это может быть уровень, за которым стоит следить в будущем.

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Японский Nikkei падает после победы Сигеру Исибы; китайские акции растут

Уоррен Такунда

Экономический

Акции

Глобальный индекс акций MSCI упал в понедельник, а доллар вырос после того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл ослабил надежды на очередное существенное снижение ставки, в то время как фьючерсы на нефть закрылись на прежнем уровне после нестабильной сессии на фоне опасений по поводу эскалации конфликта на Ближнем Востоке.

Однако цена на нефть марки Brent, являющейся мировым эталоном, зафиксировала самый большой месячный убыток с ноября 2022 года и самое большое квартальное падение за год, упав на 17% в третьем квартале, поскольку снижение мирового спроса затмило опасения по поводу сокращения поставок из-за конфликта.

Торги акциями были нестабильны после того, как Пауэлл предположил, что центральный банк не спешит снижать ставки. В то время как некоторые инвесторы делали ставку на более существенное смягчение, Пауэлл дал понять, что ФРС сделает два сокращения на 25 базисных пунктов в этом году, если экономика будет развиваться так, как ожидается.

«Это прозвучало менее миролюбиво, чем предполагал рынок. Были некоторые ожидания снижения ставки на 50 базисных пунктов к концу года. Этот комментарий, вероятно, исключил этот вопрос из повестки дня», — сказал Роберт Фиппс, директор Per Stirling Capital Management в Остине, штат Техас.

На прошлой неделе индексы Уолл-стрит выросли благодаря благоприятным данным по базовой инфляции в США, опубликованным в пятницу, что усилило ставки на повышение ставки ФРС еще на полпункта.

Однако в понедельник трейдеры оценили вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов в ноябре в 36,7%, что ниже показателя в 53,3% в пятницу, согласно последним данным инструмента FedWatch CME Group.

Хотя во время выступления Пауэлла акции упали, они восстановили утраченные позиции: индексы SP 500 и Dow зафиксировали рекордные максимумы закрытия в последний день квартала, когда многие трейдеры в последнюю минуту вносят корректировки в свои портфели.

«Рост цен в конце дня, вероятно, был отчасти обусловлен показушной рекламой в конце квартала», — сказал Рик Меклер, партнер Cherry Lane Investments, семейного инвестиционного офиса в Нью-Верноне, штат Нью-Джерси.

Индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 17,15 пункта, или 0,04%, до 42 330,15, индекс SP 500 вырос на 24,31 пункта, или 0,42%, до 5 762,48, а индекс Nasdaq Composite вырос на 69,58 пункта, или 0,38%, до 18 189,17.

За месяц индекс S&P 500 вырос на 2,01%, а за квартал — на 5,53%.

Индекс акций MSCI по всему миру упал на 1,82 пункта, или 0,21%, до 851,02 за день. За месяц глобальный индекс показывал рост примерно на 2%, а за квартал он зарегистрировал прирост примерно на 6%.

Наряду с комментарием ФРС Фиппс из Per Stirling Capital заявил, что инвесторы следят за боевыми действиями на Ближнем Востоке и разрушениями от урагана «Хелен», а также за надвигающейся забастовкой портовых рабочих США и новостями из Китая.

В ходе торгов в Пекине акции резко выросли после последнего раунда стимулирования экономики Китаем.

Объявленные на прошлой неделе меры стимулирования со стороны правительства Китая продолжили стимулировать фондовые рынки: важнейший индекс CSI300 закрылся ростом на 8,5%, что стало самым большим дневным приростом с 2008 года, добавив к своему росту на 25% за последние пять торговых сессий.

Доллар вырос после того, как более агрессивный тон Пауэлла заставил трейдеров сократить ставки на значительное снижение процентной ставки в ноябре.

«Он принял свои ястребиные таблетки», — сказал Стив Энгландер, руководитель отдела глобальных исследований G10 FX и макроэкономической стратегии по Северной Америке в нью-йоркском филиале Standard Chartered Bank, предположив, что рынок, возможно, «начинает беспокоиться о том, что они серьезно настроены на 25 (снижение базисных пунктов)».

Индекс доллара, который измеряет курс американской валюты по отношению к корзине валют, включая иену и евро, вырос на 0,32% до 100,76.

Евро снизился на 0,27% до $1,1133, в то время как по отношению к японской иене доллар укрепился на 1% до 143,61.

Что касается казначейских облигаций, доходность эталонных 10-летних облигаций США выросла на 3,6 базисных пункта до 3,785% с 3,749% в пятницу вечером.

Доходность двухлетних облигаций, которая обычно меняется в соответствии с ожиданиями относительно процентной ставки, выросла на 7,4 базисных пункта до 3,637% с 3,563% в пятницу вечером.

А тщательно отслеживаемая часть кривой доходности казначейских облигаций США, измеряющая разрыв между доходностью двух- и десятилетних казначейских облигаций, рассматриваемая как индикатор экономических ожиданий, составила положительную величину в 14,6 базисных пункта.

На рынках энергоносителей американская сырая нефть снизилась на 1 цент до 68,17 доллара за баррель, но в сентябре упала на 7%, зафиксировав самое большое месячное падение с октября 2023 года, и упала на 16%, зафиксировав самое большое квартальное падение с третьего квартала 2023 года.

Brent снизилась на 21 цент до $71,77 за баррель. В сентябре она упала примерно на 9%, что стало самым большим падением с ноября 2022 года и третьим ежемесячным убытком подряд, а также почти на 17%-м квартальным падением, что также стало самым большим за год.

Золото подешевело, взяв передышку после исторического ралли, вызванного смягчением денежно-кредитной политики США и обострением напряженности на Ближнем Востоке, что открывает ему путь к самому большому квартальному приросту с начала 2020 года.

Спотовое золото упало на 1% до $2631,39 за унцию. Фьючерсы на золото в США упали на 0,54% до $2629,90 за унцию.

Источник: Рейтер

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Обзор основ денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы

Брукингский институт

Экономический

Центральный банк

Текущая структура ФРС, введенная в августе 2020 года, выросла из ее опыта во время и после финансового кризиса и рецессии 2007-2009 годов. Безработица оставалась высокой, а инфляция постоянно отставала от целевого показателя в 2%, хотя она стимулировала экономику, снизив краткосрочные процентные ставки до уровня чуть выше нуля. Усилиям ФРС препятствовала эффективная нижняя граница — ее неспособность существенно снизить краткосрочные процентные ставки.

ФРС обязана по закону содействовать максимальной занятости и стабильности цен, ее двойному мандату. Она официально определила стабильность цен как инфляцию в 2% в 2012 году. Она заявила, что цель симметрична и что она будет обеспокоена, если инфляция будет постоянно выше или ниже ее. Она не определила максимальную занятость, отметив, что она меняется со временем из-за неденежных факторов.

Рамки 2020 года, известные как гибкое таргетирование средней инфляции, стремятся к инфляции, которая «составляет в среднем 2% с течением времени», но она отошла от симметрии инфляции и целевого показателя. Она была разработана с расчетом на то, что периоды инфляции ниже целевого показателя будут более распространенными, чем периоды инфляции выше целевого показателя. Чтобы компенсировать периоды, когда инфляция постоянно не достигает цели, в ней говорится, что ФРС будет стремиться к «инфляции умеренно выше 2% в течение некоторого времени». Но в ней не упоминается о стремлении к инфляции ниже целевого показателя, чтобы компенсировать ее, когда она постоянно высока.

Рамки 2020 года также усилили интерпретацию рамок 2012 года в отношении занятости в рамках мандата. В них говорилось, что максимальная занятость является «широкой и всеобъемлющей целью» — намек на противодействие более высокой безработице в сообществах с низким и средним доходом. И в них говорилось, что денежно-кредитная политика «должна основываться на» оценке ФРС «дефицита занятости… от максимума», а не на более нейтральной формулировке 2012 года: «отклонения занятости».

В сентябре 2020 года в руководстве по реализации новой структуры ФРС пошла еще дальше. Она заявила, что будет удерживать свою цель по краткосрочным процентным ставкам (ставка по федеральным фондам) около нуля до тех пор, пока не будут фактически достигнуты обе цели — и по занятости, и по ценовой стабильности. Эта формулировка не предусматривала, как это делала ФРС в прошлом, возможность конфликта между двумя целями.

В начале пандемии COVID 19 цели не противоречили друг другу. 12-месячный уровень инфляции, измеряемый предпочитаемым ФРС индексом цен расходов на личное потребление, упал до всего 0,4% весной 2020 года. Уровень безработицы взлетел до 14,8%. Но к середине осени 2021 года инфляция превысила 5%, хотя ФРС заявила, что этот рост в значительной степени отражает «переходные факторы» пандемии. Между тем, безработица упала ниже 5%, что близко к оценке большинства экономистов максимальной занятости.

Инфляция продолжала расти, а безработица снижаться в 2022 году. Однако, следуя своим указаниям от сентября 2020 года, ФРС не повышала целевой диапазон процентной ставки от 0 до 1/4% до марта 2022 года, при этом инфляция составила 6,9%, а безработица — 3,7%.

После марта 2022 года она начала агрессивно повышать ставки, достигнув целевого диапазона в 5-1/4-5-1/2% в июле 2023 года. Инфляция, достигнув 7,1% в июне 2022 года, снизилась до 2,5% к июлю 2024 года. А безработица выросла с 54-летнего минимума в 3,4% в январе 2023 года до 4,2% в августе 2024 года. В ответ на это ФРС в этом месяце снизила свой целевой диапазон на 1/2% и спрогнозировала дополнительные сокращения в следующем году.

Проблемы, связанные с денежно-кредитной политикой ФРС и ее реализацией

В первом из трех докладов, которые будут представлены 26 сентября — «Проблемы вокруг рамок денежно-кредитной политики ФРС и их реализация» — делается вывод о том, что изменения 2020 года были «слишком сосредоточены на опыте после финансового кризиса и, следовательно, не были надежными перед лицом неожиданных изменений в экономических обстоятельствах». Его авторы, Уильям Б. Инглиш из Йельского университета и Брайан Сак из Balyasny Asset Management, рекомендуют вместо этого «широкие рамки политики… подходящие для широкого спектра политических сред».

Инглиш, директор Отдела денежно-кредитных вопросов Совета с 2010 по 2015 год, и Сак, глава Группы рынков Федерального резервного банка Нью-Йорка с 2009 по 2013 год, также утверждают, что были существенные проблемы с коммуникациями, используемыми для внедрения рамок 2020 года. Сентябрьское руководство, устанавливающее условия для повышения процентной ставки, «оказалось слишком агрессивным, учитывая то, как развивались экономические условия», пишут они.

Инглиш заявил в интервью Brookings Institution, что без новой структуры и рекомендаций по ее реализации ФРС, скорее всего, начала бы повышать процентные ставки осенью 2021 года, а не следующей весной.

Он и Сэк предлагают три рекомендации по обзору структуры:

Изменить фразу «дефицит занятости», чтобы ФРС могла «реагировать на экономику, которая приближается к оценкам максимальной устойчивой занятости или превышает их, даже если инфляция еще не выросла».

Перейти от гибкого таргетирования средней инфляции (FAIT) обратно к более традиционному таргетированию инфляции, где денежно-кредитная политика направлена на возвращение инфляции к целевому показателю, когда она падает выше или ниже, но не стремится компенсировать прошлые промахи путем достижения среднего значения за неопределенный период. Они утверждают, что отсутствие конкретики в языке FAIT делает его вряд ли способствующим формированию ожиданий общественности в отношении денежно-кредитной политики, а таргетирование средней инфляции является потенциальным источником путаницы после периода высокой инфляции.

Улучшить дизайн форвардного руководства и крупномасштабных покупок ценных бумаг, используемых для внедрения этой структуры (известной как количественное смягчение, или QE). В частности, они заявили, что форвардное руководство должно быть тщательно обусловлено, чтобы ограничить риск отклонения ставки по федеральным фондам настолько далеко от ее надлежащего уровня, что это создаст существенные политические трудности и экономические риски, а покупки ценных бумаг должны быть выверены, структурированы и сообщены более эффективно.

Соображения относительно структуры денежно-кредитной политики после пандемии

Во второй статье — «Соображения относительно рамок денежно-кредитной политики после пандемии» — утверждается, что рамки 2020 года остаются «прочной стратегической основой с небольшими трещинами (если таковые имеются)». Она «достаточно широка и гибка, чтобы противостоять широкомасштабным вызовам и неопределенностям, которые, вероятно, возникнут в течение следующих многих лет», — пишет автор Чарльз Л. Эванс из Чикагского университета. Но он отмечает, что «существует ряд возможностей для улучшения и уточнения».

Эванс, занимавший пост президента Федерального резервного банка Чикаго с сентября 2007 года по январь 2023 года, заявил в интервью Институту Брукингса, что он не считает эту структуру изначально асимметричной.

Гибкое таргетирование средней инфляции «не является чем-то, что вы должны делать каждый год», — сказал он. «FAIT применяется, когда инфляция очень низкая, а ФРС очень усердно работает над ее повышением. Асимметрия FAIT — это функция, компенсирующая асимметрию ELB [эффективная нижняя граница]».

Более того, пишет он, «ничто в обновленной структуре 2020 года не сдерживало» политиков ФРС «когда они были настроены на создание крайне ограничительных финансовых условий». Разворот политики ФРС в марте 2022 года и закреплённые инфляционные ожидания (среди участников рынка, потребителей и предприятий) сыграли «ключевую роль в ограничении окончательного роста инфляции и в обеспечении достаточно быстрого возврата к уровню около 2% без существенной или какой-либо последующей рецессии (пока)».

Эванс пишет, что формулировка дефицита занятости в рамках 2020 года не мешает ФРС повышать ставки превентивно, чтобы сдержать возникающие угрозы инфляции. И в интервью он сказал, что обеспокоен тем, что многие из предложений по изменению рамок в результате шока от пандемической инфляции усложнят борьбу ФРС со следующей рецессией, если процентные ставки будут близки к эффективной нижней границе. Однако он бы:

Обсудите потенциальные выгоды от повышения целевого показателя инфляции до 2%, и если он будет сохранен, «определите, защитите и примите» его.

Четко заявить, что целевой показатель инфляции является симметричным, и, если будет подтверждено гибкое таргетирование средней инфляции, выбрать тактику его реализации, например, пороговые значения, которые позволят ФРС повышать ставки при необходимости.

Рассмотреть возможность совершенствования перспективных указаний ФРС и других мер коммуникационной политики, включая ежеквартальный обзор процентных ставок и экономических прогнозов политиков.

Ограничила ли политика Федеральной резервной системы на 2020 год ее реакцию на инфляцию?

В третьей статье — «Ограничила ли политика Федеральной резервной системы 2020 года ее реакцию на инфляцию? Данные и выводы для обзора политики» — была дана оценка политики путем изучения различных типов записей ФРС (политические заявления, протоколы заседаний и речи политиков) и их соотнесения с состоянием экономики и решениями ФРС.

В нем делается вывод о том, что «повышение максимальной занятости в рамках двойного мандата сыграло решающую роль в ограничении реакции ФРС на инфляцию».

«Похоже, что лица, определяющие денежно-кредитную политику… очень не решались переходить к контролю над инфляцией до того, как условия на рынке труда стали крайне напряженными… [и], по-видимому, чувствовали себя связанными [условиями, изложенными в руководстве от сентября 2020 года]», — пишут авторы Кристина Д. Ромер (бывший председатель Совета экономических консультантов Белого дома) и Дэвид Х. Ромер, оба из Калифорнийского университета в Беркли.

Несмотря на то, что к осени 2021 года инфляция превысила целевой показатель ФРС, а политики полагали, что экономика вскоре достигнет максимальной занятости, они отказались действовать упреждающе, пока это не произошло, пишут Ромер и Ромер, бывшие содиректоры программы Национального бюро экономических исследований по денежной экономике.

Однако гибкое таргетирование средней инфляции разумно и, по-видимому, не имело значения для медленной реакции ФРС на инфляцию, пишут они. Инфляция росла достаточно быстро в 2021 году, так что в течение нескольких месяцев ее средний показатель превысил 2%. Ожидалось, что она останется выше, поэтому ФРС могла повысить процентные ставки раньше, чем сделала это, утверждают они.

Авторы отмечают, что структура 2020 года «была разработана с учетом конкретных обстоятельств», и рекомендуют пересмотреть ее «чтобы она стала более общей и гибкой». Они сохранят гибкое таргетирование средней инфляции, но скорректируют ее, «чтобы подчеркнуть, что она актуальна только в случае недостижения инфляцией уровня, когда денежно-кредитная политика ограничена» эффективной нижней границей.

Они заявили, что ФРС должна принять «реалистичный взгляд на максимальную занятость», который признает, что «денежно-кредитная политика не может… сократить бедность или противостоять растущему неравенству». ФРС «не должна намеренно стремиться к горячему рынку труда» и должна «реагировать как на дефицит, так и на превышение» своей цели по занятости, пишут они.

Они пересмотрят рамки, чтобы подчеркнуть, что «поскольку денежно-кредитная политика работает со значительным запаздыванием, упреждающие действия денежно-кредитной политики не только уместны, но и необходимы». Но они сведут к минимуму использование опережающих указаний, таких как указание от сентября 2020 года, которое ограничивает способность ФРС реагировать на экономические события.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Председатель UBS предостерегает от значительного увеличения требований к капиталу

Оуэн Ли

Экономический

Председатель UBS Колм Келлехер предупредил, что планы правительства Швейцарии по ужесточению требований к капиталу крупных банков могут нанести ущерб положению страны как финансового центра.

Ранее в этом году правительство разработало планы по ужесточению требований к капиталу для UBS и трех других крупных банков Швейцарии в попытке сделать финансовый сектор более устойчивым после краха Credit Suisse в прошлом году.

В статье, опубликованной в швейцарской газете SonntagsBlick, Келлехер заявил, что согласен с большинством из 22 рекомендаций, содержащихся в докладе правительства, за исключением предложения об ужесточении требований к капиталу.

«Что меня действительно сильно беспокоит, так это увеличение требований к капиталу. Это просто не имеет смысла», — сказал он о так называемом отчете «слишком большие, чтобы рухнуть».

Подробности точных требований к капиталу пока не опубликованы, хотя министр финансов Карин Келлер-Саттер в апреле заявила, что оценки, согласно которым UBS потребуется еще от 15 до 25 миллиардов долларов, «правдоподобны».

По отдельной оценке аналитиков Autonomous Research, UBS, возможно, придется удержать дополнительно от 10 до 15 миллиардов долларов.

Келлехер отказался комментировать цифры, но сказал, что чрезмерные требования к капиталу нанесут ущерб конкурентоспособности и приведут к менее выгодным ценам на банковские продукты для клиентов.

«Нам следует сосредоточиться на более важных вопросах, таких как управление ликвидностью и, прежде всего, полная платежеспособность банка», — заявил Келлехер газете.

Швейцарские банки вносят свой вклад в роль ведущего мирового финансового центра, управляя международными активами на сумму около 2,6 триллиона долларов, согласно исследованию Deloitte за 2021 год. Однако конкуренция со стороны Люксембурга и, в частности, Сингапура, который быстро рос в последние годы, растет.

Эксперты предупреждают, что UBS, баланс которого вдвое превышает годовой объем производства Швейцарии, в случае краха создаст серьезные риски для швейцарской экономики.

Келлехер преуменьшил опасности, заявив, что UBS располагает «значительно большим» капиталом, чем сопоставимые банки, в то время как бизнес-модель банка, основанная на управлении активами и внутреннем рынке Швейцарии, означает, что она имеет низкий уровень риска.

По словам Келлехера, занимающего пост председателя с 2022 года, UBS сохранил приверженность Швейцарии, даже несмотря на то, что Берн потребовал значительного увеличения дополнительного капитала.

«Хотя мы и являемся глобальным банком, сердце UBS — это наша швейцарскость», — сказал он, добавив, что «нет никаких сомнений» в том, что кредитор покинет свою родную страну.

Тем не менее он предупредил, что если банку придется повысить уровень своего капитала, это будет иметь пагубные последствия для Швейцарии.

«Если политика вынуждает нас значительно увеличивать наш капитал, то Швейцария решила, что она больше не хочет быть значимым международным финансовым центром», — заявил Келлехер.

«Я думаю, что это не может быть в интересах страны».

Бывший руководитель Morgan Stanley заявил, что готов обсудить с правительством его предложения.

Источник: Theedgemarkets

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Индекс Hang Seng: начало потенциального нового среднесрочного бычьего тренда

ОАНДА

Акции

С начала прошлой недели на фондовых рынках Китая и Гонконга произошла смена настроения из-за возрождения позитивного настроя, вызванного новой агрессивной позицией денежно-кредитной политики, принятой центральным банком Китая, Народным банком Китая, а также намеками на предстоящую экспансионистскую фискальную политику, нацеленную на потребительские расходы.

CSI 300 и индекс Hang Seng превзошли ожидания

По итогам месяца по состоянию на 27 сентября китайские индексы CSI 300 (+13,44%) и Hang Seng (+16,62%) превзошли региональные фондовые рынки, за исключением Японии (+7,67%), и другие основные базовые фондовые индексы, такие как американский SP 500 (+1,59%) и японский Nikkei 225 (+2,92%).

Значительная часть роста фондовых индексов Китая и Гонконга пришлась на прошлую неделю, когда CSI 300 зафиксировал недельную доходность в 15,70%, а индекс Hang Seng вырос на 13%, зафиксировав самые большие недельные приросты с ноября 2008 и 1998 годов соответственно.

Отчаянные времена требуют более агрессивной политики приспособления

Последние ключевые экономические данные, такие как индекс деловой активности в сфере производства и услуг, розничные продажи, промышленное производство, потребительская инфляция и цены производителей, указывают на сохраняющуюся слабость внутреннего спроса в Китае, что станет для Китая проблемой в достижении годового целевого показателя экономического роста в 5% к 2024 году.

В попытке остановить дефляционную спираль в Китае Народный банк Китая на этой неделе объявил о ряде одновременных снижений процентных ставок по своим ключевым инструментам денежно-кредитной политики: снижение нормы обязательных резервов банков на 50 базисных пунктов (с возможностью дополнительного снижения на 25 базисных пунктов до 50 базисных пунктов в ближайшем будущем), снижение на 20 базисных пунктов ставки по семидневному РЕПО до 1,5%, снижение годовой среднесрочной ставки по кредитам на 30 базисных пунктов до 2% и снижение ставок по ипотечным кредитам.

Кроме того, Народный банк Китая объявил о выделении не менее 500 млрд юаней на поддержку ликвидности акций посредством своп-механизма, который позволяет компаниям, занимающимся ценными бумагами, управлением фондами и страхованием, использовать Народный банк Китая для покупки акций, включающих стабилизационный фонд акций.

Также для смягчения потенциального роста уровня неработающих кредитов китайских коммерческих банков, связанных со слабым рынком недвижимости, ведущие политики Китая рассматривают возможность вливания до 1 трлн юаней капитала в крупнейшие государственные банки для укрепления их балансов и поддержки испытывающей трудности экономики.

Для предотвращения ловушки ликвидности необходима экспансионистская фискальная политика

Из-за низкого уровня доверия потребителей и бизнеса в Китае рост кредитования в стране значительно снизился, о чем свидетельствует общий объем банковских кредитов, который резко упал с 12,5% в годовом исчислении в апреле 2023 года до 8,50% в августе 2024 года. Аналогичная тенденция к снижению наблюдается и в индексе кредитного импульса.

Таким образом, открытие дополнительных каналов ликвидности посредством агрессивной адаптивной денежно-кредитной политики может не оказать дополнительного положительного влияния на экономический рост из-за проблемы ловушки ликвидности, которая возникает из-за отсутствия спроса на кредиты со стороны потребителей и предприятий.

Чтобы решить проблему обращения вспять дефляционной спирали в Китае, необходимо реализовать экспансионистскую фискальную политику наряду с агрессивным снижением процентных ставок.

После почти года разрозненной экспансионистской политики Политбюро Китая (высшее руководство) завершило свой ежемесячный сентябрьский отчет в прошлый четверг, 26 сентября, гораздо более «решительным» тоном в заявлении по итогам заседания, например, обещанием остановить спад на рынке недвижимости.

Кроме того, существует потенциальная эмиссия специальных государственных облигаций на сумму 2 триллиона юаней, которые будут направлены на фискальные расходы, а полученные средства можно будет использовать для стимулирования потребительских расходов, поскольку в прошлую среду, 25 сентября, было объявлено о редкой единовременной денежной помощи нуждающимся гражданам Китая.

Развертывание таких единовременных выплат в течение короткого периода времени, по-видимому, свидетельствует об изменении позиции ведущих политиков Китая, которые в прошлом воздерживались от политики благосостояния потребителей, что побудило их вскоре принять потенциально более жесткую экспансионистскую фискальную политику для стимулирования потребительских расходов и доверия, которые были подорваны сохраняющейся слабостью рынка недвижимости.

Широта рынка увеличилась для Китая и Гонконга

Несколько показателей широты рынка улучшились для фондовых индексов Китая и Гонконга, например, процент акций компонентов, торгующихся выше ключевой долгосрочной 200-дневной скользящей средней.

По состоянию на 27 сентября 2024 года в месячном исчислении процент акций, превышающих соответствующие 200-дневные скользящие средние в индексах CSI 300 и Hang Seng, увеличился с 38% до 56% (+18 процентных пунктов) и с 54% до 78% (+24 процентных пункта) соответственно.

Индексы CSI 300, Hang Seng и Singapore STI Index продемонстрировали наиболее значительное улучшение в процентном соотношении акций, превышающих свои соответствующие 200-дневные скользящие средние по сравнению с другими основными мировыми фондовыми индексами.

Недельный трендовый индикатор MACD индекса Hang Seng стал бычьим

Преодоление максимума колебания 20 мая 2024 года на уровне 19 706 пунктов индексом Hang Seng в сочетании с более высоким минимальным значением, зафиксированным на недельном индикаторе тренда MACD выше его центральной линии, позволяет предположить, что индекс, вероятно, переживает новую среднесрочную (многонедельную) фазу восходящего тренда.

Ключевой среднесрочный уровень поддержки находится на уровне 18 290, а следующие среднесрочные уровни сопротивления — на уровнях 22 690 и 26 200 (также долгосрочная вековая нисходящая линия тренда от исторического максимума января 2018 года).

С другой стороны, прорыв с дневным закрытием ниже 18 290 делает недействительным оптимистичный сценарий для очередного раунда корректирующего снижения с целью повторного достижения следующего среднесрочного уровня поддержки на уровне 16 725 (также близкого к 200-дневной скользящей средней).

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

ЕЦБ спешит, FOMC не очень

Пепперстоун

Центральный банк

Экономический

Вчера на рынках царила атмосфера «затишья перед бурей», поскольку конец месяца/квартала прошел в целом без особых событий, а участники рынка сидели сложа руки в ожидании насыщенного дня публикации данных, который состоится на этой неделе и завершится публикацией отчета по занятости в США за сентябрь в пятницу.

Однако это оказался еще один день мрачных экономических новостей в еврозоне на фоне сообщений о том, что правительство Германии намерено отказаться от своего прогноза экономического роста в этом году, увидев в лучшем случае стагнацию в новых прогнозах, которые должны быть опубликованы на следующей неделе. Очевидно, что настроение в крупнейшей экономике Европы вряд ли улучшится в ближайшее время, поскольку «Schwarze Null» теперь стал не только целевым показателем дефицита, но и целевым показателем роста!

Тем не менее, по крайней мере, продолжающаяся потеря экономического импульса, кажется, все более вероятно спровоцирует ответную политику со стороны ЕЦБ. Президент Лагард выступила вчера, отметив, что недавние события «укрепляют уверенность» в возвращении к целевому показателю инфляции «своевременно», и что политики учтут эту уверенность на октябрьском заседании.

Интересно, что этот язык почти в точности отражает комментарии председателя Пауэлла в Джексон-Хоуле перед первым сокращением цикла FOMC месяц спустя. Даже без этой недавней параллели замечания Лагард укрепляют вероятность сокращения ЕЦБ на 25 базисных пунктов в октябре, при этом кривая EUR OIS дисконтирует около 90% вероятности такого исхода.

Говоря о председателе Пауэлле, его вчерашние замечания в целом соответствовали сценарию, изложенному на сентябрьской пресс-конференции, отметив, что политика перейдет к нейтральной позиции «со временем» и что FOMC будет принимать решения «от заседания к заседанию», а политика не будет следовать заранее заданному курсу.

В комментариях Пауэлла было мало того, что участники могли бы впитать, хотя можно было бы утверждать, что они подразумевают предпочтение более медленного темпа смягчения, чем в настоящее время оценивают рынки, поскольку Пауэлл отметил, что FOMC «не чувствует, что спешит» быстро снижать ставки. Хотя это и вызвало некоторую рефлекторную слабость акций и силу доллара США, движения относительно быстро сошли на нет, а кривая USD OIS по-прежнему учитывает один из трех шансов на второе подряд снижение на 50 базисных пунктов в ноябре. Тем временем акции завершили день на максимумах после значительного потока покупок к закрытию.

При всем при этом, учитывая зависимость от данных, пятничные данные о занятости с гораздо большей вероятностью изменят цены, чем что-либо, что может сказать или не сказать Пауэлл.

В другом месте, вчера, можно было заметить, что кривая казначейства выровнялась во второй сессии из трех, в основном из-за вышеупомянутых комментариев председателя Пауэлла. Степень нежелания торопиться с понижением ставок, по-видимому, смягчила некоторую обеспокоенность тем, что политики могут слишком сильно и слишком рано ослаблять политику в экономике, которая остается устойчивой, хотя пятничные данные по занятости могут снова все это перевернуть.

Распродажа казначейских облигаций, возглавляемая фронтендом, помогла USD найти ставку против большинства валют G10, хотя я по-прежнему выступаю за распродажу USD здесь, поскольку ФРС, по-видимому, все еще гораздо больше спешит, чем большинство валют, вернуть ставки на нейтральный уровень. Короткие позиции по USD против самых неохотных стриггеров G10 — GBP, AUD и NOK — это корзина, которую я все еще считаю привлекательной.

Интересно, однако, что более высокая доходность казначейских облигаций оказала давление на золото, причем желтый металл теряет позиции второй день подряд и зафиксировал самую большую дневную потерю примерно за 6 недель. Возможно, типичные фундаментальные драйверы золота начинают вновь заявлять о себе после длительного периода, когда пространство драгоценных металлов было не более чем импульсной торговлей. Если бы это было так, то на картах мог бы быть довольно значительный откат, учитывая, что ралли золота в последнее время не имело ничего, кроме импульсной покупки, чтобы подстегнуть его, оставив рынок уязвимым для разворота, поскольку переполненные длинные позиции сворачиваются.

Взгляд в будущее – Сегодня ожидается более насыщенный список данных, который должен дать участникам достаточно пищи для размышлений. Экономические релизы США освещают ход событий, при этом производственный индекс PMI от ISM, как ожидается, поднимется до 47,5 в прошлом месяце, что подразумевает скромное замедление темпов сокращения по сравнению с августом. Между тем, августовские данные по вакансиям JOLTS должны предоставить дополнительные доказательства нормализации условий на рынке труда, при этом прогнозируется 7,66 млн вакансий, что является самым низким показателем с января 2021 года.

В других местах «мгновенные» данные по ИПЦ еврозоны за сентябрь, вероятно, станут последним элементом головоломки в октябрьском пазле ЕЦБ. Основной ИПЦ должен упасть до 1,8% г/г, что ниже целевого показателя ЕЦБ и самого низкого уровня с апреля 2021 года; тем временем ожидается, что базовый ИПЦ также снизится до 2,7% г/г, что означает ослабление базового инфляционного давления.

Удобно — или нет, в зависимости от вашей точки зрения — сегодня на палубе четыре спикера ЕЦБ, чтобы придать больше красок октябрьскому заседанию, и к ним присоединятся четыре политика FOMC, главный экономист Банка Англии Пилл и новый глава SNB Шлегель. Большинству следует повторить, что их соответствующие центральные банки продолжают придерживаться подхода «зависимости от данных».

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Ставки против золота растут, цены отступают от рекордных максимумов

ФОРЕКС.com

Товар

На прошлой неделе я заметил, что золото было так близко к 2700, что было бы невежливо не протестировать его. Я также подозревал, что это может быть «последнее ура», которое может спровоцировать по крайней мере краткосрочную встряску, поэтому я рад видеть, что все прошло хорошо. Фьючерсы на золото вырвались вперед выше $2700 в четверг и теперь торгуются ниже уже два дня подряд, несмотря на более слабый, чем ожидалось, базовый отпечаток PCE между ними.

Bets Against Gold Are Perking Up, Prices Retreat from Record Highs_1

Но что действительно привлекло мое внимание в отчете COT этой недели, так это то, что короткие ставки против фьючерсов на золото растут среди управляемых фондов и крупных спекулянтов. Конечно, не на огромную сумму, но, учитывая длительный период, который мы наблюдали без приличного отката, возможно, некоторые трейдеры обеспокоены тем, что длинная позиция по золоту является переполненной сделкой в ближайшей перспективе.

Позиционирование рынка золота из еженедельного отчета COT

Рост золота до $3000 не является невозможным, если отойти в сторону и полюбоваться долгосрочным прогнозом. Но с чистыми длинными и брутто-длинными позициями вблизи их рекордных максимумов среди крупных спекулянтов, в то время как короткие ставки ползут вверх, в воздухе может витать некоторая нервозность наряду с некоторым искушением зафиксировать прибыль перед следующим шагом вверх.

Bets Against Gold Are Perking Up, Prices Retreat from Record Highs_2

Валовая длинная экспозиция выросла до самого высокого уровня с начала пандемии (февраль 2020 г.) Валовые длинные позиции всего на 20 тыс. контрактов ниже рекордного максимума Чистая длинная экспозиция также намекает на экстремальные настроения и близка к своему рекордному максимуму, установленному в феврале 2020 г. Если перевести в % от общего открытого интереса (объема), крупные спекулянты близки к своему рекордному уровню чистой длинной экспозиции в 56% Управляемые фонды представляют собой чистые длинные фьючерсы на золото в размере 39% от общего открытого интереса Валовые короткие позиции росли самыми быстрыми темпами за 30 недель среди управляемых фондов и самыми быстрыми за 10 недель среди крупных спекулянтов

Bets Against Gold Are Perking Up, Prices Retreat from Record Highs_3

Технический анализ фьючерсов на золото (дневной график):

Бычий тренд продолжает впечатлять, и скользящие средние расходятся, демонстрируя сильный бычий импульс в целом. Тем не менее, цены остаются расширенными за пределы 20-дневной EMA, несмотря на 2-дневный откат. Обратите внимание, что месячная точка разворота ($2623) находится вблизи 20-дневной EMA (2619) и может быть всего в одном или двух днях торговли от ее повторного тестирования, если текущая траектория останется на месте.

Если поступающие данные по США окажутся неожиданными и позитивными, то, возможно, мы увидим более глубокий откат, хотя на данный момент я предполагаю, что уровень 2600 или даже августовский максимум окажут поддержку.

Технический анализ золота (часовой график):

Хотя я вижу потенциал для дальнейших потерь на дневном графике, поддержка, возможно, была найдена на 1-часовом. Минимум понедельника восстановился выше узла высокого объема (HVN) из предыдущей области консолидации и удержался выше максимума сентябрьской области значений (VAH). Небольшая бычья дивергенция также сформировалась на RSI 14.

Внутридневные быки могут попытаться снизиться до минимума понедельника для смелой длинной сделки, а медведи могут попытаться перейти к незначительным ралли, если сформируется разворотная модель ниже 2680.

Bets Against Gold Are Perking Up, Prices Retreat from Record Highs_4

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Российско-украинский конфликт

Палестино-израильский конфликт

Форекс

Политический

ФастБулл

FastBull Рекомендуемые

Девин

Мохаммад Омар

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Новости

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные

Цены на золото падают по мере приближения конца третьего квартала

Экономические данные впереди

Технический анализ золота (XAU/USD)

Японский Nikkei падает после победы Сигеру Исибы; китайские акции растут

Источник: Рейтер

Обзор основ денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы

Проблемы, связанные с денежно-кредитной политикой ФРС и ее реализацией

Соображения относительно структуры денежно-кредитной политики после пандемии

Ограничила ли политика Федеральной резервной системы на 2020 год ее реакцию на инфляцию?

Председатель UBS предостерегает от значительного увеличения требований к капиталу

Источник: Theedgemarkets

Индекс Hang Seng: начало потенциального нового среднесрочного бычьего тренда

CSI 300 и индекс Hang Seng превзошли ожидания

Отчаянные времена требуют более агрессивной политики приспособления

Для предотвращения ловушки ликвидности необходима экспансионистская фискальная политика

Широта рынка увеличилась для Китая и Гонконга

Недельный трендовый индикатор MACD индекса Hang Seng стал бычьим

ЕЦБ спешит, FOMC не очень

Ставки против золота растут, цены отступают от рекордных максимумов

Позиционирование рынка золота из еженедельного отчета COT

Технический анализ фьючерсов на золото (дневной график):

Технический анализ золота (часовой график):

Раскрытие Рисков