Правящая партия Кореи задерживает назначение суда для решения дела Юна

EUR/USD опускается ниже психологического сопротивления 1,0500 во вторник. Основная валютная пара остается хрупкой, поскольку доллар США (USD) растет на ожиданиях того, что Федеральная резервная система (ФРС) займет слегка ястребиную позицию после снижения своих ключевых ставок по займам на 25 базисных пунктов (б. п.) до 4,25%-4,50% в среду.

Индекс доллара США (DXY), который отслеживает стоимость американской валюты по отношению к шести основным валютам, вырос до значения около 107,00.

Согласно инструменту CME FedWatch, трейдеры заложили в цены снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов для заседания по политике в среду. Данные также показывают, что ФРС, как ожидается, оставит процентные ставки без изменений на январском заседании.

Аналитики Macquarie заявили, что позиция ФРС может стать «слегка ястребиной» из «голубиной», исходя из предположения, что «недавнее замедление темпов дезинфляции в США, более низкий уровень безработицы, чем прогнозировал ФРС в сентябре, и оптимизм на финансовых рынках США способствуют этой более ястребиной позиции».

На сессии во вторник инвесторы сосредоточатся на ежемесячных данных по розничным продажам в США за ноябрь, которые будут опубликованы в 13:30 по Гринвичу. Экономисты оценивают, что розничные продажи , ключевой показатель потребительских расходов, выросли на 0,5%, что быстрее роста на 0,4% в октябре.

Ежедневный дайджест движущих факторов рынка: EUR/USD падает, в то время как доллар США в целом остается устойчивым

EUR/USD падает после того, как столкнулась с давлением вблизи ключевого сопротивления 1,0530 на европейской сессии во вторник. Основная валютная пара изо всех сил пытается преодолеть вышеупомянутое препятствие, поскольку ее более широкий прогноз по евро (EUR) является медвежьим на фоне твердых ожиданий того, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) будет снижать процентные ставки на каждом заседании до июня 2025 года.

ЕЦБ снизил процентную ставку на 100 базисных пунктов в этом году и, как ожидается, смягчит свою денежно-кредитную политику еще на такую ​​же величину в следующем году, учитывая, что чиновники уверены в том, что инфляция в еврозоне вернется к целевому показателю центрального банка в 2%. Кроме того, политики ЕЦБ обеспокоены растущими экономическими рисками из-за слабого спроса и возможных пошлин со стороны избранного президента США Дональда Трампа.

После решения о снижении ставок в четверг ряд должностных лиц ЕЦБ, включая президента Кристину Лагард, согласились с необходимостью дальнейшего снижения процентных ставок. В понедельник Лагард заявила, что ЕЦБ «снизит ставки еще больше, если поступающие данные подтвердят, что дезинфляция идет по плану». Мягкие замечания Лагард о перспективах политики были подкреплены предположением, что «инфляционный импульс в сфере услуг в последнее время резко снизился».

Член исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель, которая остается ярым ястребом, также согласилась на постепенное снятие ограничений политики. « Постепенное снижение ставок политики до нейтрального уровня является наиболее подходящим курсом действий », — заявила Шнабель на мероприятии в Париже в понедельник. Однако она предупредила, что ЕЦБ следует сохранять бдительность в отношении любых «шоков, которые способны дестабилизировать инфляционные ожидания».

На политическом фронте немецкий парламент принял вотум недоверия правительству канцлера Олафа Шольца, что открыло путь к всеобщим выборам 23 февраля. Согласно ожиданиям рынка, консервативный кандидат Фридрих Мерц победит Шольца.

На европейской сессии немецкие опросы настроений IFO за декабрь показали, что деловой климат и ожидания оказались слабее ожиданий на уровне 84,7 и 84,4 соответственно. Текущая оценка IFO, индикатор текущих условий и деловых ожиданий, неожиданно выросла до 85,1 с 84,3 в ноябре.

Технический анализ: EUR/USD колеблется около 1,0500

EUR/USD торгуется около психологической цифры 1,0500, где пара зависла последние четыре торговых дня. Основная валютная пара сталкивается с давлением вблизи 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), которая торгуется около 1,0540, что говорит о том, что краткосрочный тренд является медвежьим.

14-дневный индекс относительной силы (RSI) вращается около 40,00. Медвежий импульс должен сработать, если RSI (14) упадет ниже 40,00.

Если смотреть вниз, то двухлетний минимум 1.0330 обеспечит ключевую поддержку. Напротив, 20-дневная EMA станет ключевым барьером для евробыков.

Источник: FXSTREET

После того, как внеочередные выборы во Франции привели к разделению правительства и неуправляемой Франции с лета, немецкие политики вынесли вердикт о недоверии трехпартийной правящей партии Германии, проложив путь к досрочным выборам в феврале — примерно на 7 месяцев раньше запланированного срока. Это означает, что немцы присоединятся к своим французским соседям в политическом тупике и неопределенности. Энергетический кризис и слабый мировой спрос объясняют большую часть немецких экономических невзгод сегодня. Согласно последним исследованиям, немецкая экономика могла бы вырасти на 5% больше за последние пять лет, если бы она могла поддерживать тенденцию до пандемии и до украинской войны. Но глядя на индекс DAX, вы бы не догадались, что страна переживает резкий экономический кризис и политические проблемы.

Индекс DAX вчера отступил, но с уровня, близкого к ATH. Политические махинации не помешали индексу подняться выше 20 000 в этом месяце. Его технологические тяжеловесы, такие как SAP и Siemens, последовали за своими американскими коллегами на север и каким-то образом скрыли несчастья автопроизводителей. Но то же самое нельзя сказать о Франции. Их компании класса люкс едва могли предоставить зонтик для дождливых французских дней, поскольку китайские потребители не явились на рандеву. В результате Stoxx 600, похоже, достигает пика перед тем, что, как ожидается, станет хаотичным Рождеством в Европе, в то время как США продолжают наслаждаться радостями жизни. Там атмосфера совершенно иная.

Федеральная резервная система (ФРС) готовится объявить о дополнительном снижении на 25 базисных пунктов, которое стране не обязательно нужно, в дополнение к снижению на 75 базисных пунктов, проведенному с сентября. Фондовые рынки США находятся на уровне ATH, цены на жилье находятся на уровне ATH, государственный долг США находится на уровне ATH, индекс потребительских цен США больше не демонстрирует прогресса в достижении цели в 2%, рост сильный, а рынок труда выглядит хорошо. Но ФРС снова снижает ставки.

SP500 вчера вырос, не до рекорда, но близко, Nasdaq 100, однако, поднялся до нового рекордного максимума, Broadcom вчера прибавил еще 11% — в дополнение к 24%, добавленным в пятницу после прибыли на их сочном прогнозе по пользовательским чипам ИИ. Nvidia, однако, отступила еще на 1,68% и официально вступила на территорию коррекции — после потери более 10% с ноябрьского пика. Готовность приятелей Big Tech создавать свои собственные чипы, вероятно, вызывает некоторые вопросы у инвесторов Nvidia, поскольку компания получила половину своего дохода от клиентов Big Tech в прошлом квартале. В другом месте Bitcoin исследует луну и около нее на оптимизме Трампа, а Microstrategy — компания, которая заработала свое состояние, покупая огромные объемы Bitcoin в последние годы — собирается пробиться в Nasdaq 100 23 декабря. На прошлой неделе компания продала акций на сумму около 1,5 млрд долларов, чтобы купить такое количество Bitcoin. Это как если бы биткоин присоединился к Nasdaq.

В любом случае, все это очень здорово, хотя растут опасения по поводу возможности того, что мы можем наблюдать пузырь на рынках США. SP500 не отклонялся от своего долгосрочного тренда так сильно со времен пузыря доткомов. Но пузырь не является пузырем, пока он не лопнет. На данный момент Трамп и Пауэлл оказывают инвесторам всю поддержку и деньги в мире, чтобы они придерживались своих позиций.

Примечание: ожидания крупных банков по доллару довольно мягкие. Société Générale ожидает, что доллар США ослабнет на 7% по отношению к евро в следующем году, указывая на раздувающийся дефицит бюджета США. Реальность такова, что мы слышим о дефиците бюджета США уже много лет, и все же…

На валютном рынке индекс доллара США консолидируется немного ниже ноябрьского пика в связи с решением ФРС, EURUSD ждет нового направления около психологической отметки 1,05. Опубликованные вчера данные PMI еврозоны за декабрь показали дальнейшее ослабление немецкого и французского производства, в то время как активность в сфере услуг выглядела лучше — безусловно, из-за рождественской магии. Но в целом, если ФРС будет звучать разумно менее миролюбиво о своей политике, EURUSD может продолжить потери ниже отметки 1,05. В другом месте, USDJPY вчера поднялся до 154,50 на фоне растущих ставок на то, что Банк Японии (BoJ) будет сидеть сложа руки и вмешается с угрозой интервенции. Свопы дают около 20% повышения ставки на этой неделе.

Наконец, на сырьевом рынке американская сырая нефть начала неделю на медвежьей ноте, на которую повлияли разочаровывающие новости и данные из Китая, и вполне может вернуться ниже своего 50-DMA около 70,15 долл. за баррель на фоне растущих опасений по поводу переизбытка нефти в мире, в то время как фьючерсы на какао выросли до нового рекордного максимума на фоне возобновившихся опасений по поводу неидеальных погодных условий в Западной Африке.

USD: Продолжает противостоять сезонной тенденции

Вчерашние композитные индексы PMI в целом оказались сильнее ожиданий на основных развитых рынках, хотя были явные признаки смягчения в обрабатывающей промышленности по обе стороны Атлантики. Валютный рынок не делает много выводов в плане денежно-кредитной политики, и кроссы доллара, похоже, устанавливаются в последних диапазонах перед последней большой неделей макроэкономических событий перед каникулами в конце года.

В США мы увидим розничные продажи за ноябрь сегодня, и ожидается, что они будут надежными – что, однако, не должно оказать большого влияния на завтрашнее сообщение FOMC, учитывая некоторую волатильность и искажения в данных из-за воздействия экстремальных погодных явлений. Рыночные цены тверды на снижении на 25 базисных пунктов, что также является нашим призывом и консенсусом.

Мы считаем, что сегодня может доминировать что-то вроде выжидательного подхода и благоприятствовать дальнейшей консолидации последних достижений доллара. В конечном счете, если Федеральный резерв не подаст сигнал о более мягком пути, чем предполагает рынок (а мы не думаем, что он это сделает), 2-летняя ставка OIS по доллару США около 4,0% остается ключевым контрсезонным фактором, удерживающим доллар от значительной коррекции в в целом мягком месяце декабре.

В других местах Северной Америки Канада была потрясена отставкой министра финансов Христи Фриланд из-за разногласий с премьер-министром Джастином Трюдо по вопросу о том, как бороться с угрозой тарифов Трампа. Трюдо выдвинул кандидатуру Доминика Леблана на замену. Он был частью канадской делегации, посетившей Мар-а-Лаго в прошлом месяце, учитывая его последнюю обязанность по обеспечению безопасности границ.

Потрясения в канадской политике добавляют причину медвежьей стороны канадца, который по-прежнему сильно зависит от перспектив торговой напряженности в Северной Америке. Если это приведет к краху правительства Трюдо и внеочередным выборам, ожидайте, что антитарифная политика станет ключевой темой кампании. Тем не менее, теперь, когда новость об отставке Фриланд была усвоена, мы не убеждены, что USD/CAD нужно ускориться еще больше в сторону роста, если только ФРС не преподнесет заметных сюрпризов на ястребиной стороне. Как технические, так и сезонные факторы указывают на то, что ралли растянуто на данный момент, и мы думаем, что оно может остановиться после прохождения 1,430. Тем не менее, перспективы на следующий год остаются мрачными для CAD, и шансы перехода к 1,45+ ощутимы, если Трамп продолжит вводить 25%-ные тарифы для Канады.

EUR: фискальным надеждам нужно время, чтобы прийти на помощь евро

Индекс PMI еврозоны вернулся на территорию экспансии (51,4) в декабре, что обусловлено сильными услугами. Однако производственная картина остается мрачной, а все еще слабый составной индекс PMI Германии 47,8 не позволяет на данном этапе учитывать какие-либо предположительно позитивные новости в евро.

Это также может указывать на более высокую вероятность того, что партии Германии увеличат обещания фискального стимулирования после того, как вчерашний вотум недоверия официально проложил путь к внеочередным выборам через два месяца. Однако мы чувствуем, что рынкам потребуется встроить более благоприятную фискальную историю в евро, поскольку неопределенность относительно смягчения строгих немецких фискальных правил сохраняется, и мы ожидаем, что крупное смягчение политики Европейским центральным банком останется в центре внимания валютного рынка.

Сегодня следует ожидать некоторого влияния опросов Ifo и ZEW в Германии, хотя близость событий, связанных с рисками FOMC, позволяет предположить, что сегодня пара EUR/USD вполне может остаться привязанной к уровню 1,0500.

GBP: горячие данные по заработной плате будут оказывать давление на EUR/GBP

Статистика по труду Великобритании, опубликованная сегодня утром, в целом довольно ястребиная для ожиданий Банка Англии и ведет к укреплению фунта стерлингов. Общая занятость 3M/3M замедлилась лишь скромно до 173 тыс. в октябре, против ожиданий всего 5 тыс. Однако это ненадежный показатель, и его можно игнорировать. То же самое касается уровня безработицы, который остался на уровне 4,3%.

Что действительно важно для Банка Англии, так это неожиданное ускорение роста заработной платы. И еженедельный доход, и показатель без учета бонусов снова ускорились выше 5,0%. Что особенно важно, это ускорение полностью сконцентрировано в частном секторе (где заработная плата выросла на 12% в месячном исчислении в годовом исчислении), где тенденции заработной платы более тесно связаны с более широкими экономическими тенденциями.

Все еще есть признаки того, что рынок труда охлаждается (например, меньше вакансий, чем до пандемии COVID), но сегодняшние данные явно дают повод ястребам активизировать свои позиции в MPC.

В конечном счете, есть все основания полагать, что пара EUR/GBP останется ниже 0,830 в ближайшей перспективе, при этом риски по-прежнему смещены в сторону снижения, поскольку Банк Англии, скорее всего, не будет менять свою позицию на этой неделе, что подчеркивает разительное расхождение в политике с «голубиной» позицией ЕЦБ.

HUF: NBH снова попытается продемонстрировать воинственное лицо

Венгерский национальный банк, скорее всего, оставит ставки без изменений сегодня на уровне 6,50%, в соответствии с ожиданиями экономистов и рыночным ценообразованием. Хотя инфляция и ВВП недавно удивили снижением, центральный банк продолжает фокусироваться на валютном рынке. EUR/HUF упал с максимумов около 415 на прошлой неделе, но даже текущие уровни в диапазоне 408-410 не являются достаточным основанием для веры в устойчивую стабильность финансового рынка. Основное внимание будет уделено пресс-конференции. В ноябре основным триггером распродажи валютного рынка стал один голос за снижение ставки, поэтому сегодня это не должно стать сюрпризом для рынков.

В то же время центральный банк представит новый прогноз. В то время как прогноз ВВП должен быть пересмотрен в сторону понижения, инфляция может претерпеть некоторые изменения в сторону повышения, особенно в долгосрочной перспективе. Однако мы считаем, что центральный банк в целом попытается подтвердить ястребиную историю сегодня.

Рынок все еще удерживает кривую IRS наверху после распродажи и переоценивает почти все смягчения денежно-кредитной политики два месяца назад. В настоящее время рынок ожидает только два снижения ставок за два года, и вся кривая очень плоская. Хотя ставки показали некоторую нормализацию уровней в последние дни, вчера кривая снова подскочила на 10-24 б. п. по всей кривой на фоне очень низкой ликвидности, обычной для конца года. Это говорит о том, что рынок может быть значительно волатильным, при этом все еще не стабилизировавшись после движений в предыдущие недели.

Если центральный банк выступит с четким ястребиным посланием, мы считаем, что это может быть позитивным для HUF, который сейчас уязвим после вчерашней распродажи на рынке ставок. В то же время мы считаем, что рынок ставок должен снова начать ценить снижение ставок, учитывая слабую экономику и инфляцию ниже ожиданий. Более того, нынешний министр финансов возглавит NBH в марте следующего года, что рынок рассматривает как «голубиный» сдвиг со стороны центрального банка, и поэтому мы считаем, что рынок рано или поздно вернется к «голубиному» ценообразованию. HUF должен попытаться стабилизироваться на более высоких уровнях к концу года, но в среднесрочной перспективе мы остаемся негативными с переходом к 420 EUR/HUF в течение следующего года.

EUR/GBP продолжает нести потери вторую сессию подряд, торгуясь около 0,8260 в ранние европейские часы во вторник. Кросс EUR/GBP сталкивается с трудностями, поскольку фунт стерлингов (GBP) восстанавливает свои потери после публикации данных о занятости в Великобритании.

Уровень безработицы по данным МОТ в Великобритании остался неизменным на уровне 4,3% за три месяца до октября, согласно данным, опубликованным Управлением национальной статистики (ONS) во вторник. Показатель совпал с рыночной оценкой в ​​4,3% за отчетный период. Между тем, Employment Change сообщил, что число занятых лиц выросло на 173 000 человек по сравнению с предыдущим ростом на 253 000 человек. Более того, Claimant Count Change сообщил о 0,3 тыс. заявлений на пособие по безработице за ноябрь, что значительно ниже ожидаемых 28,2 тыс.

Трейдеры переключат свое внимание на данные по инфляции индекса потребительских цен (ИПЦ) в среду, перед решением Банка Англии (BoE) по ставке в четверг. Ожидается, что BoE сохранит процентные ставки, с ожидаемым разделением голосов восемь к одному, поскольку один из особенно голубиных политиков, вероятно, поддержит снижение ставки.

В понедельник президент ЕЦБ Кристина Лагард выступила на Ежегодной экономической конференции, указав, что ЕЦБ готов снизить ставки еще больше, если поступающие данные подтвердят, что дезинфляция остается на пути. Лагард также дала сигнал об изменении позиции политики, отметив, что прежний уклон в сторону сохранения «достаточно ограничительных» ставок больше не оправдан.

Данные в понедельник показали, что показатели PMI еврозоны в декабре превзошли ожидания; однако опросы PMI сферы услуг остаются на территории сокращения на фоне растущих опасений по поводу углубляющегося замедления экономики в Европе, что продолжает оказывать давление на настроения инвесторов и бизнеса. Ожидается, что трейдеры сосредоточатся на немецких данных среднего уровня, включая декабрьские отчеты Business Climate и Current Assessment от CESifo Group.

Источник: FXSTREET