Фондовый рынок сегодня: азиатские акции в основном падают, несмотря на солидный отчет о доходах Nvidia

В центре внимания сегодня

Сегодня в еврозоне мы получаем данные по потребительским настроениям за ноябрь. Мы наблюдали сильную тенденцию к росту в прошлом году, что сулит хорошие перспективы для потребления в следующем году, если она продолжится.

В Швеции в 14:45 состоится выступление вице-губернатора Риксбанка Пера Янсона об экономической ситуации. Согласно протоколу, Янсон назвал более медленное, чем ожидалось, восстановление экономики причиной поддержки снижения ставки на 50 базисных пунктов. Он пришел к выводу, что общий риск инфляции имеет тенденцию к снижению, хотя он сбалансировал это, выделив два риска роста: крона и цены на продукты питания, которые в худшем случае могут задержать снижение ставок или даже оправдать их повышение.

В США мы получаем первичные заявки на пособие по безработице и индекс деловой активности ФРС Филадельфии за ноябрь, который измеряет рост в производственном секторе, где консенсус-прогноз предполагает 8,0.

Сегодня прозвучат несколько выступлений центральных банков — как ЕЦБ, так и Федеральной резервной системы, включая выступления Нота, Хольцмана и Лейна, в которых рынок будет искать подсказки относительно денежно-кредитной политики перед декабрьскими объявлениями.

Ночью Японское статистическое бюро публикует данные по инфляции за октябрь. Данные из Токио показывают, что инфляция снизилась еще больше, но динамика цен рифмуется с 2% годовой инфляцией. Консенсус прогнозирует 2,2% с сентябрьской инфляцией 2,4%. Это будет последняя общенациональная печать перед декабрьским заседанием Банка Японии.

Экономические и рыночные новости

Что случилось ночью

В США вчерашний аукцион по 20-летним облигациям на сумму 16 млрд долларов США был очень слабым с очень высоким хвостом и низким спросом со стороны прямых покупателей. Однако сегмент 20Y на кривой казначейских облигаций США обычно привлекает низкий спрос, поскольку это новый сегмент на кривой доходности (был введен в 2020 году), аналогичный тому, что мы видим на кривой Германии, где сегмент 15Y-20Y также привлекает низкий спрос и должен предлагать дополнительную премию инвесторам. Следовательно, он не должен оказать существенного влияния на длинный конец кривой казначейских облигаций.

Что случилось вчера?

В еврозоне рост договорной заработной платы увеличился до 5,4% г/г в третьем квартале с 3,5% во втором квартале под влиянием сезонных факторов, таких как бонусы и недавнее увеличение специальных выплат в Германии. Несмотря на эту волатильность, средняя договорная заработная плата в настоящее время выросла на 4,6% г/г по сравнению с 4,4% г/г в 2023 году, что указывает на устойчиво сильные тенденции в заработной плате. Ожидается, что этот устойчивый рост заработной платы продолжит влиять на инфляцию в сфере услуг. Однако внимание ЕЦБ сместилось с проблем инфляции на рост, что уменьшило влияние данных на будущие решения по ставке политики.

В Великобритании показатели инфляции в октябре превзошли ожидания: основной ИПЦ составил 2,3% г/г (минус: 2,2%, предыдущее значение: 1,7%), а базовый ИПЦ — 3,3% г/г (минус: 3,1%, предыдущее значение: 3,2%). Рост основного ИПЦ в первую очередь обусловлен квартальными корректировками счетов домохозяйств за электроэнергию. Учитывая это, мы предостерегаем от того, чтобы слишком много придавать этому отпечатку, учитывая значительное влияние расходов на электроэнергию.

Акции: Мировые акции вчера немного снизились, и это определенно не было результатом превосходящих торгов Трампа. Здравоохранение наконец-то демонстрирует некоторые защитные характеристики после нескольких сложных недель после выборов. Материалы также показали превосходные результаты в отрицательный день, сектор, который также подвергался испытаниям в последние пару недель. Европейские акции снова начали день в зеленом, прежде чем закончить в красном. Это довольно хорошо иллюстрирует скептицизм инвесторов, страх и неуверенность, связанные с геополитикой, политикой Германии, борющимися производственными секторами и сложными структурными перспективами, связанными с Европой. Кажется, не хватает веры в потенциальные сюрпризы в Европе, несмотря на то, что экономические сюрпризы в настоящее время являются положительными для региона. В США вчера Dow +0,3%, S&P 500 +0,00%, Nasdaq -0,1% и Russell 2000 +0,03%. Азиатские рынки сегодня утром демонстрируют смешанную динамику, Южная Корея снова выделяется этим утром с положительной стороны. Европейские фьючерсы растут – посмотрим, сохранится ли эта сила на протяжении всей сессии наличных. Американские фьючерсы немного ниже, но без значительного влияния после вчерашних отчетов о доходах Nvidia после закрытия торгов.

FI: Геополитика продолжала оказывать понижательное давление на мировые ставки в течение вчерашней сессии. Кривая свопа EUR скромно выросла по срокам в течение первой части сессии, но движение быстро сошло на нет, когда новости об очередной украинской атаке на российскую территорию достигли проводов. Кривая свопа EUR завершила день незначительно выше по срокам, в то время как спред Bund ASW немного вырос до 2-недельного максимума в 2,5 б.п.

FX: USD и CAD выросли вчера больше всего, а NOK и SEK потеряли в очередной относительно спокойный день для валютного рынка. EUR/USD торговалась в диапазоне 1,05-1,06, EUR/SEK поднялась выше 11,60, а EUR/NOK поднялась до 11,70.

Рынки

Геополитические события продолжают затмевать заголовки. Рисковые настроения улучшились в начале вчерашней торговой сессии на разговорах о том, что президент России Путин будет открыт для переговоров по соглашению о прекращении огня на Украине с США. Оптимизм быстро испарился после того, как администрация Байдена решила предоставить Украине противопехотные мины и после того, как Украина развернула первые долгосрочные ракеты из Великобритании (Storm Shadow) через несколько дней после первого такого оружия из США (ATACMS).

Ключевые европейские фондовые индексы закрылись с понижением на 0,50%. Американские акции топтались на месте, готовясь к отчету о доходах Nvidia, что вызвало прохладную реакцию. Хотя они все еще превзошли консенсус, они не превысили самые высокие оценки, что вызвало некоторое снижение доли в послеторговой торговле после недавнего подъема. Экологические данные включали более высокие, чем ожидалось, показатели индекса потребительских цен Великобритании за октябрь и рекордно высокий рост заработной платы в странах ЭВС (Q3: +5,4% г/г), что не смогло действительно оставить (отрицательный) след на торговле облигациями.

Ежедневные изменения на кривой Германии были ограничены +- 1 б.п. Доходность Великобритании не изменилась, за исключением отставания (очень) длинного конца кривой: 10-летние +2,7 б.п., 30-летние +5,2 б.п.). Кривая доходности США выровнялась с ростом между +1,6 б.п. (30-летние) и +3,4 б.п. (2-летние) после некоторых ястребиных комментариев ФРС. EUR/USD колеблется между 1,05 и 1,06.

Американские денежные рынки теперь оценивают вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в декабре всего в 50%. Последняя переориентация началась на прошлой неделе после того, как председатель ФРС Пауэлл заявил, что экономика не подает никаких сигналов о том, что ФРС нужно торопиться со снижением ставок. Бостонский ФРБ Коллинз вчера предположил, что необходимо дополнительное смягчение политики, поскольку в настоящее время политика остается по крайней мере несколько ограничительной, но что конечный пункт неопределен. Однако политикам следует действовать осторожно.

«Корректировки политики, внесенные до сих пор, позволяют FOMC быть осторожными и осмотрительными в будущем, уделяя время комплексной оценке последствий имеющихся данных для перспектив и связанного с ними баланса рисков» Управляющий ФРС из Вашингтона Боуман, которая в сентябре высказалась против, выступив в пользу меньшего снижения ставки на 25 базисных пунктов, была столь же осторожна, ссылаясь на риски преждевременного подпитки спроса и возобновления инфляционного давления. Интересно, что она говорит, что мы можем быть ближе к нейтральной политической позиции, чем мы думаем в настоящее время.

Управляющий ФРС Кук также не захотел опережать результаты декабрьского заседания, намекнув, что она готова отреагировать на изменение прогноза. ФРС Нью-Йорка Уильямс был более нейтрален. Его прогноз на 2025 год — это по-прежнему устойчивый рост (2,5%), боковое движение рынка труда (уровень безработицы 4%-4,25%) и продолжение процесса дезинфляции (2,25% за весь год). В этом контексте он утверждает, что целесообразно снизить ставку по федеральным фондам ближе к более нормальным или нейтральным уровням. Сегодняшняя экологическая повестка дня снова не вдохновляет, оставляя место для более изменчивой консолидационной торговли в преддверии завтрашних опросов PMI.

Просмотры новостей

Японская общественная телекомпания NHK сообщила, что правительство рассматривает новый пакет стимулов стоимостью 13,9 трлн иен, или около 90 млрд долларов, направленный на смягчение влияния роста цен на домохозяйства. Пакет также будет содержать около 8 трлн иен на государственные инвестиции и кредитование, а также расходы местных органов власти, увеличив общий размер до 21,9 трлн иен, превысив прошлогодний фискальный стимул в размере 21,8 трлн иен. Вчера правящая коалиция Японии согласилась с ключевой оппозиционной партией по проекту пакета. Хотя такие дополнительные бюджеты не являются чем-то необычным для Японии, их размер, похоже, постоянно увеличивается. Они также в значительной степени финансируются за счет долга. Ранее в этом месяце МВФ предупредил Японию о необходимости финансировать дополнительные планы расходов из своего бюджета, а не выпускать долговые обязательства. Он призвал Японию привести в порядок свой фискальный дом, поскольку центральный банк начал повышать процентные ставки. Сегодня утром японская иена колеблется около USD/JPY 155.

Советники китайского правительства рекомендуют стране придерживаться целевого показателя роста в 5% к 2025 году, сообщает Reuters. Такие амбиции роста соответствуют амбициям на этот год. Советники настаивают на более сильном фискальном стимулировании, чтобы компенсировать влияние потенциальных повышений пошлин США на китайский экспорт. Один из них сказал, что дефицит бюджета должен «определенно превысить» запланированный на этот год уровень ВВП в 3%. Другой был более консервативен, назвав опору исключительно на фискальное стимулирование неустойчивой в долгосрочной перспективе, если Китай не продолжит столь необходимые реформы для устранения структурных дисбалансов. Советники представят свои предложения на ежегодной Центральной экономической рабочей конференции в следующем месяце, где лидеры обсудят политику и цели на следующий год. Целевой показатель роста будет официально объявлен на ежегодном заседании парламента в марте.

Источник: ACTIONFOREX

СИНГАПУР/ЧИКАГО? КАНБЕРРА (21 ноября): Производители пшеницы в нескольких странах-экспортерах неохотно продают свой урожай по ценам, близким к четырехлетним минимумам, говорят трейдеры, фермеры и мукомолы, в результате чего производители муки сталкиваются с сокращением поставок и становятся уязвимыми к любому потенциальному росту цен.

Обычно переработчики зерна закупают пшеницу на три-четыре месяца вперед. Но мукомолы в Азии, включая Индонезию, второго в мире импортера пшеницы, в настоящее время обеспечены примерно на два месяца, а на Ближнем Востоке большинство переработчиков зерна имеют запасы только на 45 дней, сообщили два мукомола и трейдер.

Ограниченные запасы у производителей муки снижают их защищенность от любого дефицита производства, который может спровоцировать рост мировых цен, поскольку, по прогнозам, мировые запасы уже достигнут девятилетнего минимума, и подстегнуть инфляцию цен на продукты питания.

Фермеры запасают урожай, поскольку мировые цены на пшеницу упали до самого низкого уровня с 2020 года на фоне стабильного производства в Австралии и Аргентине, а также улучшения условий выращивания в основных регионах-экспортерах, включая США и Черноморский регион.

Продажи пшеницы в Австралии, четвертом по величине экспортере пшеницы в мире, идут вдвое медленнее, чем в прошлом году: законтрактовано 500 000 тонн с поставкой в ноябре.

В то же время фермеры в США и некоторых частях Черноморского региона хранят зерно, собранное в начале этого года, в силосах, надеясь на более высокие цены, говорят представители отрасли.

«Фермеры недовольны нынешней ценой, которую им предлагают», — сказал трейдер зерна в международной торговой фирме в Сингапуре. «Продажи фермеров идут очень медленно, и сбор урожая идет не только в Австралии; такая же ситуация наблюдается в нескольких странах-экспортерах».

Фермеры держатся

На физическом рынке черноморская пшеница с 12,5% протеина предлагается по цене 265 долларов США (1183 ринггита) за метрическую тонну, включая стоимость и фрахт (CF) в Азию, что ниже, чем 275 долларов США пару недель назад. Новый урожай австралийской белой пшеницы премиум-класса котируется около 280 долларов США за тонну, CF, что ниже, чем 290 долларов США.

«Цены упали довольно резко. И лично я, да, не продаю пшеницу на данном этапе», — сказал Корделл Кресс, фермер из Рокленда в северо-западном штате США Айдахо.

«Если вам не нужны деньги прямо сейчас, то можно просто отложить их или придержать и надеяться на более выгодные цены или на какие-то другие проблемы в России или Австралии, которые приведут к росту наших внутренних цен».

Кресс выращивает в основном мягкие белые и твердые краснозерные сорта яровой пшеницы.

В Австралии фермеры вместо этого продают другие культуры.

«У вас очень высокие продажи нута для получения денежного потока, а теперь мы получаем высокие продажи канолы по текущим ценам», — сказал Род Бейкер из Australian Crop Forecasters в Перте.

Впереди напряженное предложение

Наряду с нехваткой поставок со стороны фермеров высокие процентные ставки удерживают мукомольные предприятия от запасания пшеницы, что ставит их под угрозу в случае роста цен.

«Снижение уровня поставок делает нас уязвимыми, но при высоких процентных ставках нет смысла держать большие запасы», — сказал один из менеджеров по закупкам из Дубая на мукомольном заводе на Ближнем Востоке.

По прогнозам Министерства сельского хозяйства США, даже при устойчивом производстве в Южном полушарии мировые запасы пшеницы к середине следующего года сократятся до девятилетнего минимума.

«Урожаи пшеницы в северном полушарии еще должны пройти через важные стадии развития; любые проблемы с погодой до сбора урожая в июле могут спровоцировать рост цен, учитывая, насколько ограничены запасы», — сказал Оле Хоуэ, директор консультационных услуг IKON Commodities в Сиднее.

Небольшое облегчение для мукомолов: привлекательные процентные ставки побудили российских фермеров, которые воздерживались от сбора урожая, изменить тактику и продать урожай, чтобы положить деньги в банки.

Но крупнейший экспортер пшеницы Россия может исчерпать запасы. Квота Москвы на экспорт зерна, которая будет действовать с февраля по июнь, может быть почти в три раза меньше, чем 29 миллионов тонн годом ранее.

Источник: Theedgemarkets

БАНГКОК (21 ноября): Ожидается, что экономика Таиланда вырастет на 2,7% в этом году, чему будет способствовать ожидаемый годовой рост числа иностранных туристов на 28% до 36 миллионов, заявил в четверг премьер-министр Пэтонгтан Чинават.

Вторая по величине экономика Юго-Восточной Азии вырастет в 2025 году больше, чем прогнозировалось, и правительство ускорит инвестиционные расходы до более чем 960 млрд бат (27,74 млрд долларов США или 123,6 млрд ринггитов), сообщила она на бизнес-форуме.

«Экономика находится в фазе восстановления. В каждом квартале мы добились результатов лучше, чем ожидалось», — сказала она.

Экономика Таиланда выросла на 3% в квартале июль-сентябрь в годовом исчислении, что является самым быстрым темпом за два года и превосходит ожидания. Однако чиновники и аналитики ожидают усиления проблем в следующем году, включая последствия торговых войн.

Пэтонгтарн заявил, что правительство будет добиваться мер поддержки, если Соединенные Штаты примут меры в отношении стран, с которыми у них имеется торговый дефицит, в том числе Таиланда и Китая.

Она добавила, что экспорт Таиланда составляет 60% валового внутреннего продукта (ВВП), при этом 10% поставок направляются в Соединенные Штаты.

Правительство уверено, что останется у власти до конца своего срока в 2027 году, и иностранцы могут быть уверены, что инвестиционные планы не будут изменены, сказал Пэтонгтарн.

Правительство объявит результаты своей деятельности за 90 дней 12 декабря, включая будущую политику.

На этой неделе государственное плановое агентство прогнозировало рост на уровне 2,3–3,3% в 2025 году.

Рост в прошлом году составил 1,9%, отставая от региональных аналогов. Экономика восстанавливалась после пандемии очень медленно, сдерживаемая слабым производственным сектором и высоким уровнем задолженности домохозяйств.

Источник: Theedgemarkets