Банк Японии стоит на своем, пока Уэда выжидает до следующего повышения ставки

West Texas Intermediate (WTI), американский эталон сырой нефти, торгуется около $69,50 в четверг. Цена WTI показывает скромный рост, поскольку запасы сырой нефти в США сократились, а Федеральная резервная система США (ФРС) снизила свою ключевую процентную ставку на четверть процентного пункта в среду.

Однако сигнал о том, что центральный банк США замедлит темпы сокращений, может ограничить рост черного золота . ФРС сделала третье последовательное снижение в 2024 году, снизив ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов (б. п.) на своем декабрьском заседании в среду.

Центральный банк США дал понять, что замедлит темп цикла смягчения, поскольку липкая инфляция и предлагаемая избранным президентом США Дональдом Трампом политика могут оказаться инфляционными. Чиновники ФРС указали, что, вероятно, в 2025 году ставка снизится только в два раза. Это, в свою очередь, поднимает курс доллара и оказывает некоторое давление на продажу цен на сырьевые товары, деноминированные в долларах США, поскольку это делает нефть более дорогой в других странах, что может снизить спрос.

Кроме того, опасения по поводу слабости потребительских расходов в Китае, крупнейшем в мире импортере нефти, могут оказать давление на цену WTI. «Медвежий импульс, вызванный данными по Китаю, разрушил все надежды спекулянтов на прорыв из двухмесячного диапазона в сторону роста», — отметил Роберт Яугер, директор подразделения фьючерсов на энергоносители в Mizuho Securities USA.

Сокращение запасов сырой нефти в США на прошлой неделе может оказать некоторую поддержку WTI . Еженедельный отчет Управления энергетической информации (EIA) показал, что запасы сырой нефти в США за неделю, закончившуюся 13 декабря, сократились на 934 000 баррелей по сравнению с падением на 1,7 млн ​​баррелей на предыдущей неделе. Консенсус рынка предполагал, что запасы сократятся на 1,425 млн баррелей.

Часто задаваемые вопросы о нефти WTI

Что такое нефть марки WTI?

Нефть WTI — это тип сырой нефти, продаваемой на международных рынках. WTI означает West Texas Intermediate, один из трех основных типов, включая Brent и Dubai Crude. WTI также называют «легкой» и «сладкой» из-за ее относительно низкой плотности и содержания серы соответственно. Она считается высококачественной нефтью, которая легко перерабатывается. Она добывается в Соединенных Штатах и ​​распространяется через хаб Кушинг, который считается «трубопроводным перекрестком мира». Это эталон для рынка нефти, и цена WTI часто цитируется в СМИ.

Какие факторы влияют на цену нефти WTI?

Как и все активы, спрос и предложение являются ключевыми драйверами цены на нефть марки WTI. Таким образом, глобальный рост может быть драйвером увеличения спроса и наоборот для слабого мирового роста. Политическая нестабильность, войны и санкции могут нарушить предложение и повлиять на цены. Решения ОПЕК, группы основных стран-производителей нефти, являются еще одним ключевым драйвером цены. Стоимость доллара США влияет на цену сырой нефти марки WTI, поскольку нефть в основном торгуется в долларах США, поэтому более слабый доллар США может сделать нефть более доступной и наоборот.

Как данные о запасах влияют на цену нефти марки WTI

Еженедельные отчеты о запасах нефти, публикуемые Американским институтом нефти (API) и Агентством энергетической информации (EIA), влияют на цену нефти WTI. Изменения в запасах отражают колебания спроса и предложения. Если данные показывают падение запасов, это может указывать на возросший спрос, что приводит к росту цен на нефть. Более высокие запасы могут отражать возросшее предложение, что приводит к снижению цен. Отчет API публикуется каждый вторник, а отчет EIA — на следующий день. Их результаты обычно схожи и в 75% случаев отличаются друг от друга на 1%. Данные EIA считаются более надежными, поскольку это государственное учреждение.

Как ОПЕК влияет на цену нефти WTI?

ОПЕК (Организация стран-экспортеров нефти) — это группа из 12 стран-производителей нефти, которые на встречах, проводимых дважды в год, совместно определяют квоты на добычу для стран-членов. Их решения часто влияют на цены на нефть марки WTI. Когда ОПЕК решает снизить квоты, это может ужесточить предложение, что приведет к росту цен на нефть. Когда ОПЕК увеличивает добычу, это имеет противоположный эффект. ОПЕК+ относится к расширенной группе, в которую входят десять дополнительных стран, не входящих в ОПЕК, наиболее заметным из которых является Россия.

Источник: FXSTREET

Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (FOMC) снизил ставку по федеральным фондам до диапазона 4,25–4,50% и объявил о продолжении сокращения баланса.

ФРС сохранила свою позицию по вопросам роста и инфляции, заявив, что «экономическая активность продолжает расти уверенными темпами», что «условия на рынке труда в целом улучшились» и что «инфляция приблизилась к целевому показателю Комитета в 2 процента, но остается несколько повышенной».

В отношении будущего направления политики в заявлении было добавлено больше конкретики о том, что оно рассматривает «степень и сроки» дополнительных корректировок целевого диапазона. По-видимому, это создает возможность паузы в снижении процентных ставок.

Сводка экономических прогнозов ФРС была обновлена ​​по сравнению с сентябрем:

Медианный прогноз роста реального ВВП был повышен до 2,5% в 2024 году, 2,1% в 2025 году, 2,0% в 2026 году, 1,9% в 2027 году и 1,8% в долгосрочной перспективе (с 2,0%, 2,0%, 2,0%, 2,0% и 1,8%).

Прогноз медианного уровня безработицы был немного повышен до 4,2% в 2024 году, 4,3% в 2025 году, 4,3% в 2026 году, 4,3% в 2027 году и 4,2% в долгосрочной перспективе (с 4,4%, 4,4%, 4,3%, 4,2% и 4,1%).

Что касается инфляции, то медианная оценка базовых расходов на личное потребление была повышена до 2,8% в 2024 году, 2,5% в 2025 году, 2,2% в 2026 году и 2,0% в 2027 году (с 2,6%, 2,2%, 2,0% и 2,0%).

Медианный прогноз снижения ставки по федеральным фондам был снижен на 50 базисных пунктов в 2025 и 2026 годах. Это повысило уровень ставки по федеральным фондам до 3,9% в 2025 году, 3,4% в 2026 году, 3,1% в 2027 году, а долгосрочная нейтральная ставка предполагалась на уровне 3,0% (с 3,4%, 2,9%, 2,9% и 2,9%).

Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак проголосовала против сегодняшнего решения, предпочтя, чтобы ФРС сделала паузу на этом заседании.

Ключевые выводы

После подтверждения того, что ФРС выполнила свое снижение на 25 базисных пунктов, все немедленно переключились на то, как изменился взгляд центрального банка на будущее снижение ставок. Неудивительно, что ФРС ожидает большей осторожности в 2025 году, чем она прогнозировала до избрания президента Трампа. Она убрала 50 базисных пунктов снижения, в то время как повысила свой прогноз по инфляции. Мы также хотели бы отметить, что больше членов придерживаются срединного мнения о 50 базисных пунктах снижения, чем придерживались 100 базисных пунктов в сентябре.

Рыночное ценообразование согласуется с более осторожным подходом ФРС, при этом растет вероятность того, что ФРС придется приостановить снижение ставок в январе. Хотя мы не думаем, что инвесторам следует полностью исключать январское снижение, учитывая, что предпочтительный уровень инфляции ФРС застрял на уровне 2,8% в годовом исчислении, а также ожидания, что президент Трамп будет следовать своей инфляционной политической стратегии, вполне логично, что ФРС будет гораздо более осторожна в Новом году.

Американские акции рухнули после резкого сокращения ставки ФРС – Nasdaq упал на 3,5%

Доллар резко вырос после ястребиного заявления ФРС

Сегодня в центре внимания больше центральных банков

Краткое содержание

Как и ожидалось, FOMC на сегодняшнем заседании снизил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов. Однако один из членов Комитета, который предпочел оставить ставки на прежнем уровне, выразил несогласие.

Медианная точка для 2025 года на так называемом «точечном графике» была поднята на 50 базисных пунктов. В сентябре медианный член FOMC ожидал 100 базисных пунктов смягчения политики в следующем году. Медианный прогноз на сегодняшний день предполагает только 50 базисных пунктов снижения ставок в следующем году.

Широкий разброс в точечной диаграмме на следующий год может отражать некоторую неопределенность относительно политической повестки дня, которую может проводить новая администрация. Примечательно, что диапазон прогнозов базовой инфляции PCE на 2025 год значительно расширился.

ФРС снижает ставки, но прогнозы на будущее оптимистичны

Как и ожидали участники рынка, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) снизил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов на своем сегодняшнем заседании по политике (рисунок 1). Теперь FOMC снизил целевой диапазон на 100 базисных пунктов с пикового значения 5,25%-5,50% посредством движений на 50 базисных пунктов в сентябре, 25 базисных пунктов в ноябре и 25 базисных пунктов сегодня. Хотя Комитет смягчил политику сегодня, мы бы охарактеризовали это решение как «ястребиное» снижение ставки.

Для начала, Бет Хэммак, президент Федерального резервного банка Кливленда, сегодня выступила с несогласием, проголосовав за сохранение ставок на прежнем уровне. В этой связи председатель Пауэлл отметил на своей пресс-конференции после заседания, что сегодня был «более близкий призыв» снизить ставки на 25 базисных пунктов, чем в ноябре. Во-вторых, Комитет внес заметное изменение в свое заявление после заседания. Заявление, опубликованное после последнего заседания FOMC 7 ноября, содержало следующий пункт: «При рассмотрении дополнительных корректировок целевого диапазона ставки по федеральным фондам…» Этот пункт подразумевал, что FOMC в прошлом месяце считал, что продолжит смягчать политику в ближайшие месяцы. Этот пункт был изменен на следующий в сегодняшнем заявлении: «При рассмотрении степени и сроков (выделено нами) дополнительных корректировок целевого диапазона ставки по федеральным фондам…» Эта переформулировка пункта подразумевает для нас, что FOMC теперь может сделать паузу на следующем заседании или двух, чтобы выяснить, какое дополнительное смягчение политики может быть целесообразным.

FOMC также опубликовал сегодня свой квартальный Summary of Economic Projections (SEP). Как мы и прогнозировали в нашем недавнем отчете Flashlight, медианный прогноз реального роста ВВП в 2025 году был пересмотрен немного выше, прогноз уровня безработицы на конец следующего года снизился с 4,4% в сентябрьском SEP до 4,3% в сегодняшних прогнозах, в то время как базовая ставка инфляции PCE на 2025 год была повышена с 2,2% до 2,5%. Соответственно, медианная точка на так называемом «точечном графике» выросла на 50 базисных пунктов к 2025 году (рисунок 2). В сентябре медианный член FOMC считал, что целевой диапазон ставки по федеральным фондам 3,25% - 3,50% будет подходящим на конец 2025 года. Сегодня медианный член FOMC теперь считает, что диапазон 3,75% - 4,00% будет подходящим. Другими словами, медианный член теперь считает, что в следующем году будет оправдано дополнительное смягчение только на 50 базисных пунктов, если условия будут развиваться так, как ожидается.

Тем не менее, точки на следующий год сильно разбросаны. Самый голубиный член Комитета считает, что 125 базисных пунктов дополнительного смягчения были бы уместны в следующем году, в то время как самый ястреб-член не видит никаких дополнительных снижений ставок с сегодняшнего уровня. Этот разброс может отражать неопределенность вокруг политической повестки дня, которую новая администрация Трампа может проводить в 2025 году. Примечательно, что диапазон прогнозов среди членов FOMC по базовой инфляции PCE, которую ФРС считает лучшим показателем базовой ставки инфляции потребительских цен, значительно расширился на следующий год в период с сентября по декабрь. Диапазон базовой инфляции PCE 2025 года в сентябрьском прогнозе составлял 2,1%–2,5%. Диапазон в сегодняшнем SEP расширился до 2,1%–3,2%. Некоторые члены FOMC могут предполагать, что повышение тарифов, если оно вступит в силу, приведет к росту инфляции в следующем году. (См. отчет, который мы написали в июле, для дальнейшего обсуждения макроэкономических эффектов тарифов.)

В целом, сегодняшнее заседание FOMC заставляет нас полагать, что, за исключением некоторых драматических неожиданных событий, Комитет, скорее всего, сохранит ставки на своем следующем заседании 29 января. Однако мы считаем, что FOMC продолжит смягчать политику в следующем году, хотя и более медленными темпами, чем в последние несколько месяцев. Председатель Пауэлл, похоже, поддержал это ожидание, когда отметил в своей пресс-конференции, что позиция денежно-кредитной политики «значительно ближе к нейтральной», чем была ранее, но эта политика «все еще существенно ограничительна».