Прорыв метрики биткоина предвещает «неизбежный» 90%-ный рост цены BTC в будущем

Источник: Гистограмма

Трамп 2.0: два ключевых вопроса, пока рынки пересматривают первоначальную реакцию

USD: заслуженная консолидация

На валютных рынках наблюдается заслуженная консолидация после нескольких волатильных недель. Почти 7%-ное укрепление DXY всего за шесть недель стало одной из самых резких корректировок на валютных рынках с лета 2022 года. Как отметил вчера Франческо Песоле, позиционирование, вероятно, является самой большой угрозой для доллара прямо сейчас, хотя мы также можем снова услышать о сезонности доллара, когда DXY падал в восьми из последних 10 декабря и в течение последних семи декабря подряд.

Поскольку календарь данных США на этой неделе спокоен, внимание по-прежнему приковано к составу кабинета избранного президента Трампа. Одной из самых важных должностей для финансовых рынков является пост министра финансов США. Это еще не решено, но, похоже, на эту должность претендуют по крайней мере четыре имени: Кевин Уорш (бывший Федеральный резерв), Марк Роуэн (Apollo Global Management), Говард Лютник (генеральный директор Cantor Fitzgerald) и Скотт Бессент (Key Square Group). В некоторых сообщениях даже упоминается Роберт Лайтхайзер, который все еще претендует на эту должность. Значимость выбора для финансовых рынков, вероятно, будет зависеть от того, как отреагирует рынок казначейских облигаций США. Кандидат с доказанной надежностью будет хорошо принят рынками облигаций, в то время как те, у кого меньше опыта — или, возможно, кандидат, который будет предлагать меньший противовес некоторым планам избранного президента Трампа — могут стать свидетелями долгого окончания распродажи на рынке казначейских облигаций США и, возможно, даже смягчения доллара.

DXY в настоящее время удерживает поддержку чуть выше 106.00, и даже коррекция обратно к 105.65 все еще сохранит краткосрочный бычий тренд. Мы не видим причин для большой коррекции доллара на данный момент, но и не видим явного катализатора для роста.

EUR: Кратковременная передышка после некоторых воинственных комментариев

EUR/USD переживает кратковременную коррекцию, поскольку некоторые ястребы ЕЦБ спекулируют на тему, будет ли глобальная фрагментация (т. е. сокращение цепочек поставок и торговые войны) инфляционной и потребует ли она более высоких процентных ставок. Таковы были мысли Йоахима Нагеля из ЕЦБ вчера — комментарии, которые помогли сократить двухлетний своп EUR:USD примерно на 10 базисных пунктов и привели к коррекции EUR/USD до 1,06.

Что касается разницы в ставках, то рынок в настоящее время оценивает 10 б. п. сокращений ФРС в декабре (мы ожидаем 25 б. п.) и 31 б. п. сокращений ЕЦБ (мы ожидаем 50 б. п.). Конечно, если ФРС сократит ставку на 25 б. п., а ЕЦБ сократит только на 25 б. п., то может быть небольшой рост для EUR/USD на фоне сезонных тенденций доллара, которые мы обсудили выше.

Однако на данный момент мы не видим убедительных причин для коррекции EUR/USD намного выше, и даже движение к 1.0660/65 все еще будет соответствовать медвежьему краткосрочному тренду. Ожидайте еще один спокойный день для EUR/USD с фокусом на выборе казначейства США, как обсуждалось выше.

CAD: данные по ИПЦ за октябрь будут важны

Сегодня Канада публикует данные по инфляции за октябрь. Ожидается, что общий ИПЦ поднимется до 1,9% в годовом исчислении, в то время как основные показатели, как ожидается, стабилизируются на уровне около 2,4%. Это последний отчет по ИПЦ, который Банк Канады увидит перед заседанием 11 декабря, а это означает, что публикация может иметь серьезные последствия для рыночного ценообразования, которое в настоящее время предполагает почти равные шансы на снижение на 25 или 50 базисных пунктов.

Двумя другими основными данными для BoC станут данные по ВВП 29 ноября и отчет о занятости за ноябрь 6 декабря. Мы по-прежнему считаем движение на 25 базисных пунктов более вероятным, поскольку и активность, и инфляция, похоже, стабилизируются, а рынки снизили некоторые ожидания смягчения политики ФРС. Мы видим основания для некоторого умеренного ужесточения разрыва в ставке свопа USD:CAD на 2 года с текущего уровня в 100 базисных пунктов, что может ограничить курс USD/CAD в ближайшей перспективе. Мы по-прежнему ожидаем, что пара завершит год ниже 1,40.

HUF: Насколько агрессивным может быть NBH?

Сегодняшнее заседание Национального банка Венгрии не должно стать событием с точки зрения решения по ставке. Центральные банкиры ясно дали понять, что цикл сокращения приостановлен на некоторое время из-за высокой финансовой нестабильности, что означает слишком высокий курс EUR/HUF. Экономические показатели продолжают удивлять с негативной стороны: ВВП за третий квартал подтверждает возвращение к технической рецессии, а общая инфляция на удивление держится близко к целевому показателю центрального банка. Фактически, общая инфляция в Венгрии на данный момент ближе всего к целевому показателю среди стран ЦВЕ. Однако центральный банк сосредоточен на EUR/HUF, который неоднократно прорывался выше 410.

Хотя рынок все еще учитывал повышение ставок в конце октября и начале ноября, эти ожидания успокоились после выборов в США, и рынок восстановил некоторые снижения ставок в более длительном горизонте кривой FRA. Тем не менее, NBH, похоже, не победил. Хотя рыночное позиционирование по HUF менее короткое, чем до выборов в США, рынок все еще видит, что EUR/HUF движется больше вверх. Поэтому NBH придется продемонстрировать достаточно ястребиной риторики сегодня, чтобы вернуть EUR/HUF на более приемлемые уровни.

В то же время NBH захочет избежать любых намеков на дополнительное повышение ставки или другие более жесткие меры. EUR/HUF ненадолго вернулся к 410 вчера, но удивил разворотом ниже 407 в конце торгов. Очевидно, рынок ищет путь. Однако мы считаем, что 410 останется точкой притяжения в текущей глобальной среде, которую NBH не полностью контролирует, а именно негатив для всего региона ЦВЕ во главе с падением EUR/USD.