【Citic Securities: คาดว่าการย่อตัวของหุ้นสหรัฐฯ จะยังคงดำเนินต่อไป แต่ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของตลาดหมี】ตามรายงานการวิจัยของ Citic Securities หุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างหนักเนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งกร้าวในช่วงข้ามคืน แต่ตั้งแต่ปี 2012 ตลาดหมีในหุ้นสหรัฐฯ เกิดขึ้นเฉพาะในบริบทที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ กระชับนโยบายการเงินเกินความคาดหมายเท่านั้น นอกจากนี้ เมื่ออ้างอิงถึงการดำเนินการของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2018 ก็มีแนวโน้มว่าจะ “มองทะลุ” ได้มากกว่า ตั้งแต่กลางเดือนกันยายนปีนี้ ภายใต้ตรรกะการซื้อขายแบบ “ไม่ลงจอด” และ “การลดหย่อนภาษีและการยกเลิกกฎระเบียบ” หุ้นสหรัฐฯ มีความเชื่อมั่นเกินจริง มูลค่าสูง และอุตสาหกรรมก็หมุนเวียนอย่างรวดเร็วอย่างมีนัยสำคัญ ตั้งแต่วันที่ 25 พฤศจิกายน หุ้น “บิ๊กเซเว่น” ของสหรัฐฯ ได้มีส่วนสนับสนุนให้ดัชนี S&P 500 พุ่งขึ้นอย่างเต็มที่ ซึ่งสะท้อนถึงการกลับมาของนักลงทุนต่อปัจจัยพื้นฐานของการซื้อขายในปี 2025 ในบริบทที่ความเชื่อมั่นถูกถอนออกจนหมด สภาพคล่องในหุ้นสหรัฐฯ ยังคงหดตัว และยังมีหน้าต่างผลงานว่างเปล่า เรากำหนดว่าการหดตัวของกำไรในระยะสั้นของหุ้นสหรัฐฯ จะยังคงดำเนินต่อไป และคาดว่าอุตสาหกรรมผู้บริโภค สาธารณูปโภค และการดูแลสุขภาพ ซึ่งมีคุณสมบัติป้องกันที่แข็งแกร่ง จะมีผลงานค่อนข้างดี อย่างไรก็ตาม ในระยะกลาง หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ทำผลงานเกินความคาดหมายและเข้มงวดนโยบายการเงิน อัตราการเติบโตของผลงานโดยรวมของหุ้นสหรัฐฯ ในปี 2025 คาดว่าจะเร่งตัวขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีและแพร่กระจายไปยังอุตสาหกรรมที่ไม่ใช่เทคโนโลยีอย่างค่อยเป็นค่อยไป มิติปัจจัยพื้นฐานยังไม่สนับสนุนตรรกะของการเริ่มต้นตลาดหมีในหุ้นสหรัฐฯ