กางเขนทองคำ: สมบัติของบราซิลและการเสื่อมถอยของโปรตุเกส

เศรษฐกิจ

สรุป:

คอลัมน์นี้จะสำรวจคำสาปทรัพยากรซึ่งเป็นคำอธิบายถึงความเสื่อมถอยของโปรตุเกส

มีเพียงไม่กี่กรณีที่อธิบายปรากฏการณ์ "การพลิกกลับของโชคชะตา" ในประวัติศาสตร์เศรษฐกิจได้ดีไปกว่ากรณีของโปรตุเกส ตลอดช่วงยุคใหม่ตอนต้น โปรตุเกสเป็นมหาอำนาจอาณานิคมชั้นนำของยุโรป โดยได้สถาปนาสัมปทานจักรวรรดิในแอฟริกาและเอเชียใต้ก่อน และที่สำคัญกว่านั้นก็คือในบราซิล โทมัสและแม็คคลอสกีย์ (1981) เรียกประเทศในไอบีเรียว่าเป็น "ยักษ์ใหญ่" ในศตวรรษที่ 16 โดยเปรียบเทียบพวกเขาในแง่ดีกับอังกฤษซึ่งเป็น "เกาะเล็กๆ ที่ไม่ใหญ่โต ... เป็นเพียงคนแคระ" ในปี ค.ศ. 1750 ผลผลิตต่อหัวของโปรตุเกสเกินระดับของฝรั่งเศสและสเปน ลิสบอนกลายเป็นเมืองที่มีประชากรมากเป็นอันดับสี่ของยุโรป อย่างไรก็ตาม เพียงศตวรรษต่อมา โปรตุเกสก็กลายเป็นประเทศที่ยากจนที่สุดในยุโรปตะวันตก ซึ่งถูกกำหนดให้เผชิญกับช่วงเวลาแห่งภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กินเวลานานจนถึงทศวรรษแรกของศตวรรษที่ 20

นักประวัติศาสตร์พยายามหาคำตอบให้กับปริศนานี้มานานแล้ว งานวิจัยที่มีอิทธิพลชิ้นหนึ่งซึ่งสืบเนื่องมาจากผลงานของ North และ Weingast (1989) และ Acemoglu et al. (2005) โต้แย้งว่าความแตกต่างทางสถาบันที่มีมายาวนานอธิบายถึงความล้าหลังของโปรตุเกสได้ กล่าวกันว่าโปรตุเกส เช่นเดียวกับสเปนและฝรั่งเศส มี "สถาบันทางการเมืองในช่วงปลายศตวรรษที่ 16 ... ยึดมั่นในหลักการมากกว่าในบริเตนและเนเธอร์แลนด์" (Acemoglu et al. 2005: 568) ซึ่งจะทำให้โปรตุเกสเติบโตช้าลงในศตวรรษต่อๆ มา อย่างไรก็ตาม การวิจัยล่าสุดได้ตั้งข้อสงสัยเกี่ยวกับเรื่องเล่านี้ ตัวอย่างเช่น Henriques และ Palma (2023) แสดงให้เห็นว่าความแตกต่างทางสถาบันที่สำคัญระหว่างอังกฤษและไอบีเรียไม่ได้ปรากฏขึ้นจนกระทั่งอย่างน้อยในช่วงครึ่งหลังของศตวรรษที่ 17 ในขณะที่ Palma และ Reis (2019) แสดงให้เห็นว่าโปรตุเกสประสบกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สำคัญในด้านผลผลิตต่อหัวตั้งแต่กลางศตวรรษที่ 17 ถึงกลางศตวรรษที่ 18

เราเสนอว่าคำสาปทรัพยากร – โดยเฉพาะการตื่นทองของบราซิลในศตวรรษที่ 18 – เป็นคำอธิบายทางเลือกสำหรับการเสื่อมถอยของโปรตุเกส (Kedrosky และ Palma 2023) ในช่วงสี่ทศวรรษแรกของศตวรรษที่ 18 การผลิตทองคำของบราซิลเพิ่มขึ้นมากกว่าเจ็ดเท่า จากน้อยกว่า 20,000 กิโลกรัมเป็นมากกว่า 140,000 กิโลกรัม (TePaske 2010) มากกว่า 80% ของยอดรวมนี้ส่งออกไปยังโปรตุเกส (Costa et al. 2016: 204) งานคลาสสิกของ Corden และ Neary (1982) แสดงให้เห็นว่าการเติบโตอย่างรวดเร็วในภาคส่วนทรัพยากรธรรมชาติสามารถกระตุ้นให้เกิดการลดการใช้ภาคอุตสาหกรรมได้โดยการขึ้นราคาของสินค้าที่ไม่มีการซื้อขายเมื่อเทียบกับสินค้าที่มีการซื้อขาย (อัตราแลกเปลี่ยนจริง) ซึ่งทำให้ปัจจัยการผลิตอย่างหลังหมดไป เราแสดงให้เห็นว่ากระบวนการที่คล้ายกันเกิดขึ้นในประเทศโปรตุเกสในศตวรรษที่ 18: การไหลเข้าของทองคำของบราซิลทำให้การผลิตเปลี่ยนไปสู่สินค้าที่ใช้ที่ดินจำนวนมากซึ่งไม่สามารถซื้อขายได้ และส่งเสริมการนำเข้าสินค้าผลิตของอังกฤษ โดยแลกมาด้วยอุตสาหกรรมในประเทศ

ในการประเมินการคาดการณ์เชิงทฤษฎีนี้ เราใช้ราคาและค่าจ้างที่รวบรวมจากแหล่งที่มาหลัก เราคำนวณตะกร้าสินค้าที่ซื้อขายและไม่มีการซื้อขายเพื่อสร้างการวัดอัตราแลกเปลี่ยนจริงในสี่เมืองของโปรตุเกสและรวมเข้ากับน้ำหนักประชากรเพื่อสร้างค่าเฉลี่ยระดับประเทศ ผลลัพธ์แสดงให้เห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนจริงเพิ่มขึ้นอย่างมาก - ในระดับ 30% - เกิดขึ้นในศตวรรษที่ 18 ซึ่งสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของการนำเข้าทองคำจากโปรตุเกส บราซิล (รูปที่ 1) การเพิ่มขึ้นนี้ - การเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าที่ไม่มีการซื้อขายเมื่อเทียบกับสินค้าที่มีการซื้อขาย - น่าจะทำให้การจ้างงานในภาคการผลิตและการเกษตรธัญพืชที่เพิ่งเริ่มต้นของโปรตุเกสลดลง ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อเส้นทางของโปรตุเกสในการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างและการสร้างอุตสาหกรรม

The Cross of Gold: Brazilian Treasure and the Decline of Portugal_1

หลักฐานเชิงคุณภาพเกี่ยวกับประวัติศาสตร์โปรตุเกสในช่วงศตวรรษที่ 18 ยืนยันเรื่องราวที่ได้รับการชี้แนะโดยการแลกเปลี่ยนที่แท้จริง ผลิตภัณฑ์หลักที่ใช้ที่ดินจำนวนมากซึ่งไม่ได้ซื้อขายกัน เช่น เนื้อสัตว์ มีราคาแพงขึ้นเรื่อยๆ เมื่อเทียบกับสิ่งทอและธัญพืช ซึ่งสามารถนำเข้าจากต่างประเทศได้ (ทำให้ราคาลดลง) ค่าจ้างเพิ่มขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจเฟื่องฟูในช่วงครึ่งแรกของศตวรรษ ก่อนที่จะอ่อนตัวลงหลังจากนั้น ท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น โปรตุเกสมีการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วกับคู่ค้ารายใหญ่ ซึ่งลดลงเหลือเพียง 4 พันล้านเรอัลในช่วงทศวรรษปี 1750 การขาดดุลกับอังกฤษซึ่งพุ่งสูงขึ้นเป็นกว่าหนึ่งล้านปอนด์ต่อปีในช่วงปี 1756–60 เป็นเรื่องที่น่ากังวลเป็นพิเศษ เนื่องจากสินค้าส่งออกส่วนใหญ่ของอังกฤษเป็นผ้าขนสัตว์ที่ผลิตขึ้นเพื่อแลกเปลี่ยนกับทองคำของบราซิลในปริมาณที่เพิ่มขึ้น (Fisher 1971: 197) แท้จริงแล้ว การค้าระหว่างโปรตุเกสกับอังกฤษ - การรับสิ่งทอเพื่อแลกกับทองคำและไวน์ - เป็นแรงบันดาลใจให้เกิดแนวคิดการแบ่งงานของริคาร์โด

ความพยายามที่ล่าช้าในการปกป้องและส่งเสริมการผลิตในช่วงปลายศตวรรษที่ 18 นั้นไม่ประสบผลสำเร็จ เนื่องจากสถานประกอบการต่างๆ มีขนาดไม่ใหญ่พอและช้าในการนำเทคโนโลยีใหม่ๆ มาใช้ การนำเข้าธัญพืช โดยเฉพาะในเมืองชายฝั่งทะเล เช่น ลิสบอน ก็เพิ่มขึ้นในช่วงปลายศตวรรษที่ 18 เช่นกัน ทำให้ผลผลิตของการเกษตรธัญพืชลดลง แนวโน้มทั้งสองประการนี้ทำให้การเปลี่ยนผ่านจากภาคการผลิตหลักของโปรตุเกสช้าลงและขัดขวางการเติบโตในระยะยาว ดังที่แสดงในรูปที่ 2 ด้านล่าง ส่วนแบ่งของแรงงานชาวโปรตุเกสที่อยู่นอกภาคการผลิตลดลงหลังจากปี ค.ศ. 1750

The Cross of Gold: Brazilian Treasure and the Decline of Portugal_2

เพื่อประเมินผลกระทบโดยรวมของคำสาปทรัพยากรต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของโปรตุเกส เราได้ดำเนินการควบคุมแบบสังเคราะห์ โดยปรับเส้นทางการเติบโตของโปรตุเกสก่อนปี ค.ศ. 1694 ให้เข้ากับกลุ่มตัวอย่างประเทศในยุโรปเพื่อสร้างเส้นทางที่ขัดต่อข้อเท็จจริงสำหรับศตวรรษที่ 18 ผลลัพธ์ของเราบ่งชี้ว่าภายในปี ค.ศ. 1800 หลังจากที่เศรษฐกิจเฟื่องฟูชั่วคราวในช่วงกลางศตวรรษที่ 20 ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศต่อหัวของโปรตุเกสอาจลดลงถึง 40% เมื่อเทียบกับแนวโน้มที่ขัดต่อข้อเท็จจริงก่อนยุคทองคำ (รูปที่ 3) แม้ว่าผลลัพธ์นี้จะต้องตีความด้วยความระมัดระวัง เนื่องจากขนาดตัวอย่างมีขนาดเล็ก แต่ก็ชี้ให้เห็นว่าคำสาปทรัพยากรได้ส่งผลกระทบต่อการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญต่อโปรตุเกสในช่วงสำคัญของการพัฒนา ผลลัพธ์ของเรามีทิศทางและขนาดคล้ายคลึงกับผลลัพธ์ที่พบโดย Charotti et al. (2022) ซึ่งวิเคราะห์ผลกระทบของโรคดัตช์ต่อสเปนท่ามกลางการไหลบ่าเข้ามาของเงินในโลกใหม่หลังปี ค.ศ. 1500

The Cross of Gold: Brazilian Treasure and the Decline of Portugal_3

เอกสารของเรานำเสนอสาเหตุของ "ความแตกต่างเล็กน้อย" ระหว่างยุโรปตะวันตกเฉียงเหนือและส่วนอื่น ๆ ของทวีป ธรรมชาติที่ไม่แน่นอนของการล่มสลายทางเศรษฐกิจของโปรตุเกสชี้ให้เห็นว่าความแตกต่างในสถาบันและภูมิศาสตร์ในเบื้องต้นไม่ได้กำหนดความแตกต่างภายในยุโรปล่วงหน้า แต่กระบวนการนี้ได้รับการไกล่เกลี่ยโดยแรงกระแทกทางประวัติศาสตร์ที่มีผลกระทบที่แตกต่างกันต่อประเทศที่เกี่ยวข้อง ตัวอย่างเช่น อังกฤษซึ่งเป็นผู้รับทองคำจากบราซิล "ขั้นที่สอง" ผ่านการส่งออกสิ่งทอไปยังโปรตุเกส ได้รับประโยชน์อย่างมากจากกระบวนการเดียวกันที่ขัดขวางการพัฒนาของโปรตุเกส (Chen et al. 2022) หากไม่มีทองคำไหลเข้ามา ก็อาจจินตนาการถึงโปรตุเกสที่ใช้ประโยชน์จากอาณาจักรของตนเป็นตลาดส่งออกที่ถูกควบคุมสำหรับอุตสาหกรรมการผลิตที่เพิ่งเกิดขึ้นใหม่ ซึ่งเป็นเครื่องยนต์ตัวหนึ่งที่ขับเคลื่อนการเติบโตที่บริเตนใหญ่ใช้ประโยชน์ได้อย่างมีประสิทธิภาพในช่วงเวลาเดียวกัน โปรตุเกสจึงกลายเป็นผู้ส่งออกผลิตภัณฑ์หลักที่ยากจนและพึ่งพาตนเองในวงโคจรของบริเตนใหญ่

การทำความเข้าใจว่าการพัฒนาอุตสาหกรรมและการเมืองสามารถเบี่ยงเบนไปได้อย่างไรนั้นถือเป็นสิ่งสำคัญในการระบุแหล่งที่มาของความก้าวหน้าทางเศรษฐกิจ ทั้งในโลกยุคใหม่ตอนต้นและในปัจจุบัน ทรัพยากรและสถาบันมักมีบทบาทที่ขัดแย้งกันในกระบวนการนี้ การไขปริศนาว่าทั้งสองมีปฏิสัมพันธ์กันอย่างไรในบริบททางประวัติศาสตร์ที่แตกต่างกัน ถือเป็นก้าวหนึ่งในการไขปริศนาอันเป็นนิรันดร์ของการพัฒนา

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

Smart Investor - ผลประกอบการของ ASML: เกิดอะไรขึ้นและจะต้องทำอย่างไรต่อไป?

SAXO

เศรษฐกิจ

เกิดอะไรขึ้น

เมื่อวันที่ 16 ตุลาคม 2024 ASML ยักษ์ใหญ่ด้านอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ของเนเธอร์แลนด์ได้เผยแพร่รายงานผลประกอบการรายไตรมาสก่อนกำหนดโดยผิดพลาด แม้ว่าผลประกอบการจะเป็นไปตามที่คาดไว้ แต่แนวทางที่มองไปข้างหน้าของบริษัทต่างหากที่ทำให้เกิดความตกตะลึงในตลาด ASML ได้ปรับลดการคาดการณ์ โดยอ้างถึงการชะลอตัวของความต้องการเซมิคอนดักเตอร์และความไม่แน่นอนในสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาค ส่งผลให้ผู้ลงทุนต้องประเมินแนวโน้มการเติบโตใหม่

หุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ (ASML ADR) ตอบสนองทันทีโดยร่วงลงกว่า 16% ในเช้าวันถัดมา เมื่อตลาดยุโรปเปิดทำการ หุ้นที่จดทะเบียนในเนเธอร์แลนด์ก็ทำตาม ทำให้ผู้ลงทุนจำนวนมากต้องดิ้นรนเพื่อจัดการสถานะของตนเอง ด้วยความผันผวนที่พุ่งสูงขึ้น ลูกค้าจำนวนมากที่ขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบเปล่าหรือถือสถานะออปชั่นอื่นใน ASML พบว่าตนเองต้องเผชิญกับการตัดสินใจที่ยากลำบาก

Smart Investor - ASML Earnings: What Happened and What to do Next?_1

โอเค แล้วต่อไปจะเป็นอย่างไร?

ในช่วงที่ตลาดตกฮวบฮาบ เป็นเรื่องง่ายที่จะเกิดอาการตื่นตระหนกและตัดสินใจโดยอาศัยอารมณ์ อย่างไรก็ตาม ก่อนที่จะดำเนินการใดๆ ในทันที สิ่งสำคัญคือต้องประเมินสถานการณ์ของคุณอย่างละเอียดถี่ถ้วน

คุณจำเป็นต้องดำเนินการทันทีหรือไม่?

หากคุณได้รับการเรียกหลักประกันเนื่องจากสถานะการขายแบบขายชอร์ต คุณอาจต้องดำเนินการอย่างรวดเร็ว พิจารณาว่าคุณมีเงินทุนเพียงพอสำหรับครอบคลุมหลักประกันหรือไม่ หรือจำเป็นต้องปรับสถานะของคุณ (เช่น การปิดสถานะหรือการโรลลิ่ง) เพื่อหลีกเลี่ยงการบังคับชำระบัญชีหรือไม่

สำหรับคนอื่นๆ ที่ไม่ได้เผชิญกับข้อกำหนดด้านมาร์จิ้นอย่างเร่งด่วน ให้หายใจเข้าลึกๆ ก่อนที่จะวิตกกังวล เรามาทบทวนคำถามสำคัญสองสามข้อที่จะช่วยแนะนำขั้นตอนต่อไปของคุณกันก่อน: มุมมองระยะยาวของคุณเกี่ยวกับ ASML เปลี่ยนไปหรือไม่ เราจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่การควบคุมความเสียหายหรือไม่ หรือว่าเป็นโอกาส?

ประเมินสถานการณ์

การมองการณ์ไกลของคุณเปลี่ยนไปแล้วหรือยัง?

สิ่งแรกที่ต้องพิจารณาคือกรณีการลงทุนระยะยาวของ ASML ยังคงอยู่ครบถ้วนหรือไม่ แม้ว่าแนวทางในระยะสั้นจะดูน่ากังวล แต่บรรดานักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่า ASML ยังคงเป็นผู้เล่นหลักในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์และ AI

ในตลาด AI และเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูง ASML ถือเป็นจุดยืนที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากความเป็นผู้นำในเทคโนโลยีการพิมพ์หินด้วยแสงอัลตราไวโอเลต (EUV) แม้จะมีรายงานผลประกอบการดังกล่าว แต่ความต้องการชิป AI และเทคโนโลยีเซมิคอนดักเตอร์ในระยะยาวก็ยังคงเป็นโอกาสในการเติบโตที่สำคัญ

ตามที่เน้นย้ำใน รายงานการวิเคราะห์รายได้ของ ASML ของเพื่อนร่วมงานของเรา ซึ่งเป็นเหมือนนกขมิ้นในเหมือง AI แม้ว่าจะมีอุปสรรคขวางหน้าอยู่ตลอดเวลา แต่ตำแหน่งของ ASML ในห่วงโซ่อุปทานสำหรับชิป AI ขั้นสูงอาจผลักดันการฟื้นตัวในอนาคต แม้ว่าบริษัทจะต้องเดินหน้าในสภาพแวดล้อมระยะสั้นที่ยากลำบากก็ตาม

การควบคุมความเสียหายเทียบกับโอกาส

คำตอบของคุณอาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับมุมมองของคุณเกี่ยวกับอนาคตของ ASML:

การควบคุมความเสียหาย : หากคุณเชื่อว่าโอกาสของบริษัทแย่ลงอย่างมาก อาจถึงเวลาที่ต้องจัดการความเสี่ยงและลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้ ในกรณีนี้ การลดออปชั่นหรือการปิดสถานะที่ขาดทุนอาจเป็นวิธีที่รอบคอบกว่า

โอกาส : ในทางกลับกัน หากคุณเห็นว่าการลดลงนี้เป็นปฏิกิริยาที่มากเกินไป และยังคงเชื่อมั่นในศักยภาพในระยะยาวของ ASML นี่อาจเป็นโอกาสในการเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงในราคาที่ต่ำกว่า หรือจัดการตัวเลือกของคุณในลักษณะที่ใช้ประโยชน์จากเบี้ยประกันที่สูงขึ้นจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้น

การหารือเกี่ยวกับกลยุทธ์

เมื่อคุณได้ประเมินสถานการณ์และมุมมองของคุณแล้ว ต่อไปนี้เป็นกลยุทธ์บางประการที่ควรพิจารณา: สำหรับผู้ที่ขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบเปล่า มีหลายทางเลือกขึ้นอยู่กับสถานะ หากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบเปล่าของคุณยังคงไม่มีกำไรหรือมีระยะเวลาที่นานกว่าก่อนหมดอายุ คุณอาจต้องการรอและดูว่าหุ้นฟื้นตัวหรือไม่ อย่างไรก็ตาม หากคุณอยู่ในสถานะที่มีกำไรหรือมีความเสี่ยงในการโอนสิทธิ์ กลยุทธ์ต่างๆ เช่น การโอนสิทธิ์เพื่อใช้ประโยชน์จากเบี้ยประกันที่สูงขึ้น หรือการยอมรับการโอนสิทธิ์และขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบมีเงื่อนไข อาจช่วยจัดการความเสี่ยงและใช้ประโยชน์จากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นได้

การรับงาน

สำหรับผู้ที่ขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบเปล่าและยังเชื่อมั่นในอนาคตของ ASML การยอมรับการมอบหมายอาจเป็นทางเลือกที่น่าสนใจ โดยการยอมรับหุ้นที่ราคาใช้สิทธิ์ คุณจะสามารถถือหุ้นในราคาที่ต่ำกว่าได้ และอาจได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวในอนาคต หลังจากมอบหมายแล้ว คุณสามารถขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบมีเงื่อนไขเพื่อสร้างรายได้ในขณะที่ถือหุ้นอยู่

ใช้ประโยชน์จากเบี้ยประกันที่สูงขึ้น : เนื่องจากการลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ ความผันผวนโดยนัยจึงเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจทำให้คุณสามารถเรียกเก็บเบี้ยประกันที่สูงขึ้นจากการขาย Covered Call ได้ การขาย Covered Call จะช่วยให้คุณสร้างรายได้เพิ่มเติมในขณะที่ถือหุ้นไว้ในช่วงที่หุ้นฟื้นตัว

Smart Investor - ASML Earnings: What Happened and What to do Next?_2

กลิ้งลงและออก

หากคุณต้องการลดความเสี่ยงแต่ไม่อยากปิดสถานะทั้งหมด ให้พิจารณาการโอนสัญญาขายระยะสั้นเป็นราคาใช้สิทธิ์ที่ต่ำลงและหมดอายุในภายหลัง วิธีนี้ช่วยให้คุณหลีกเลี่ยงการกำหนดสัญญาในทันทีในขณะที่ยังคงได้รับเงินส่วนเพิ่มจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้น

ได้รับประโยชน์จากความผันผวนที่เพิ่มขึ้น : การเพิ่มวอลุ่มซื้อขายเมื่อความผันผวนโดยนัยสูงอาจทำให้ได้รับเบี้ยประกันที่สูงขึ้น ซึ่งหมายความว่าคุณสามารถรับรายได้เพิ่มขึ้นจากการเพิ่มวอลุ่มซื้อขายของคุณ ขณะเดียวกันก็ปรับราคาใช้สิทธิ์เพื่อให้เหมาะสมกับระดับความเสี่ยงที่คุณยอมรับได้เมื่อพิจารณาจากระดับราคาหุ้นปัจจุบัน

การปิดตำแหน่ง

สำหรับผู้ที่ไม่สบายใจกับความเสี่ยงในปัจจุบันหรือไม่ต้องการถือหุ้น ASML การปิดสถานะอาจเป็นทางเลือกที่ดีที่สุด แม้ว่าอาจส่งผลให้ขาดทุน แต่การทำเช่นนี้จะช่วยให้คุณหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นและความเสี่ยงด้านลบเพิ่มเติมหากหุ้นยังคงลดลงต่อไป

มองไปสู่อนาคต: จะหลีกเลี่ยงสิ่งนี้ในตำแหน่งอื่นๆ ได้อย่างไร?

การลดลงอย่างกะทันหันของ ASML นี้เป็นเครื่องเตือนใจว่าตลาดสามารถเคลื่อนไหวได้รวดเร็วเพียงใด แม้แต่สำหรับบริษัทขนาดใหญ่ที่มีคุณภาพสูง แม้ว่าจะเป็นไปไม่ได้ที่จะคาดการณ์หรือหลีกเลี่ยงเหตุการณ์ไม่พึงประสงค์ทุกกรณี แต่ก็มีกลยุทธ์สำคัญที่จะช่วยให้คุณจัดการความเสี่ยงและปกป้องพอร์ตโฟลิโอของคุณจากเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดในอนาคตได้:

การกระจายความเสี่ยง

การกระจายพอร์ตการลงทุนของคุณให้ครอบคลุมหุ้น อุตสาหกรรม และประเภทสินทรัพย์ต่างๆ จะช่วยให้คุณบรรเทาผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำฉับพลันเช่นนี้ได้ การพึ่งพาหุ้นหรืออุตสาหกรรมใดอุตสาหกรรมหนึ่งมากเกินไปจะทำให้คุณมีความเสี่ยงที่เพิ่มมากขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้สูญเสียมากขึ้นในเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิด

การกำหนดขนาดตำแหน่ง

การขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบเปล่าอาจเป็นกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพในเงื่อนไขที่เหมาะสม แต่สิ่งสำคัญคือต้องจัดการขนาดตำแหน่งอย่างระมัดระวัง ตรวจสอบให้แน่ใจว่าไม่มีตำแหน่งใดตำแหน่งหนึ่งที่มีขนาดใหญ่พอที่จะคุกคามสุขภาพโดยรวมของพอร์ตโฟลิโอของคุณ ในกรณีที่ตลาดเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว เช่นที่เราพบเห็นกับ ASML ตำแหน่งที่มีขนาดเหมาะสมจะช่วยให้จัดการกับการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นได้

การตระหนักรู้ถึงความผันผวนและกลยุทธ์ที่กำหนดความเสี่ยง

พิจารณาใช้กลยุทธ์ที่กำหนดความเสี่ยง เช่น การขายแบบเครดิตแทนการขายแบบเปล่า การขายแบบเปล่ายังคงสร้างรายได้ได้ในขณะที่จำกัดความเสี่ยงสูงสุดของคุณในกรณีที่ตลาดผันผวน นอกจากนี้ การจับตาดูความผันผวน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่มีรายได้หรือข่าวสำคัญต่างๆ สามารถช่วยให้คุณตัดสินใจได้ว่าเมื่อใดจึงจะปลอดภัยกว่าที่จะหลีกเลี่ยงการขายออปชั่นเปล่า

ความคิดปิดท้าย

แม้ว่าราคาหุ้นของ ASML ที่ลดลงในระยะสั้นจะน่ากังวล แต่การใช้แนวทางที่รอบคอบก็เป็นสิ่งสำคัญ ประเมินตำแหน่งปัจจุบันของคุณโดยอิงตามแนวโน้มในระยะยาว และเลือกกลยุทธ์ที่สอดคล้องกับความสามารถในการรับความเสี่ยงและเป้าหมายการลงทุนของคุณ

หากต้องการวิเคราะห์รายได้และแนวโน้มในระยะยาวของ ASML อย่างละเอียดมากขึ้น เราขอแนะนำให้อ่าน รายงานรายได้ของ ASML – นกขมิ้นในเหมือง AI ซึ่งสำรวจตำแหน่งของบริษัทในภาคส่วน AI และเซมิคอนดักเตอร์ที่กำลังพัฒนา

หากมีวินัยและจัดการความเสี่ยงอย่างเหมาะสม คุณจะสามารถเดินหน้าในสภาพแวดล้อมที่ท้าทายนี้ได้ และวางตำแหน่งตัวเองให้ประสบความสำเร็จในระยะยาว

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

กุญแจสำคัญของปัญหากฎระเบียบของ Citi: พนักงานจำเป็นต้องได้รับการ 'เพิ่มพูน' ทักษะ

Owen Li

เศรษฐกิจ

จากการประเมินของธนาคารเอง ซิตี้กรุ๊ปพบว่าพยายามอย่างหนักในการฝึกอบรมพนักงานในด้านความเสี่ยง การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และข้อมูลให้เพียงพอ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเหตุใดจึงใช้เวลานานหลายปีกว่าจะแก้ไขปัญหาด้านกฎระเบียบได้ ทั้งที่ได้ใช้เงินหลายพันล้านดอลลาร์ในการปรับปรุงครั้งใหญ่แล้ว

การวิเคราะห์ของ Citi ซึ่ง Reuters ได้ดูมาบางส่วนแล้วและไม่เคยมีการรายงานมาก่อน แสดงให้เห็นว่าธนาคารกำลังเผชิญกับปัญหาขาดแคลนบุคลากรที่มีทักษะ โดยบางครั้งพบว่าธนาคารไม่มีเครื่องมือการฝึกอบรมและการประเมินที่เหมาะสมเพื่อแก้ไขปัญหาด้านกฎระเบียบ ธนาคารซึ่งดำเนินงานภายใต้การตักเตือนด้านกฎระเบียบสองครั้งในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา เรียกว่าคำสั่งยินยอม จะต้องแก้ไขปัญหาเหล่านี้ก่อนจึงจะสามารถยกเลิกคำสั่งได้

ตัวอย่างเช่น ในที่แห่งหนึ่ง การวิเคราะห์ได้กล่าวถึง "ทักษะการจัดการความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ไม่เพียงพอ" ในหมู่พนักงานที่ต้องจัดการกับปัญหาเหล่านี้โดยตรง ส่วนต่างๆ ของการวิเคราะห์ที่ Reuters ได้เห็นนั้นไม่ได้กล่าวถึงสาเหตุที่ Citi ไม่สามารถแก้ไขปัญหาเหล่านี้ได้ ส่วนต่างๆ เหล่านี้ได้รับการระบุไว้ในสเปรดชีตเดือนธันวาคม 2023 ซึ่งติดตามความคืบหน้าของ Citi ในแง่มุมต่างๆ ของคำสั่งยินยอม

นอกจากนั้น แหล่งข่าว 4 รายที่ทราบเรื่องดังกล่าวยังกล่าวอีกว่า สถานการณ์ยิ่งซับซ้อนขึ้นไปอีกเมื่อเจน เฟรเซอร์ ซีอีโอ เปิดตัวการดำเนินการครั้งใหญ่ในเดือนกันยายน 2023 เพื่อลดความซับซ้อนของธนาคาร โดยไล่พนักงานออกไปหลายพันคนและลดจำนวนชั้นการจัดการลง

ในกระบวนการนี้ พนักงานบางส่วนที่เกี่ยวข้องกับปัญหาที่เกี่ยวข้องกับคำสั่งยินยอมก็ถูกเลิกจ้างด้วยเช่นกัน ตามที่แหล่งข่าวเปิดเผย

สำนักข่าวรอยเตอร์ไม่สามารถระบุได้อย่างอิสระว่าการเลิกจ้างดังกล่าวทำให้ความพยายามโดยรวมของธนาคารในการแก้ไขคำสั่งยินยอมล่าช้าหรือไม่ โดยซิตี้ปฏิเสธข้อกล่าวหาดังกล่าวโดยไม่ได้ให้รายละเอียดใดๆ และระบุว่า "การเลือกเฉพาะตัวเลขเพียงอย่างเดียวจะทำให้เห็นภาพที่เข้าใจผิดได้"

ธนาคารระบุในแถลงการณ์ว่า "เรายังคงลงทุนอย่างหนักในด้านบุคลากรและการฝึกอบรมเพื่อให้แน่ใจว่าเรามีบุคลากรและความเชี่ยวชาญที่เหมาะสมในด้านที่สำคัญ เช่น ข้อมูล ความเสี่ยง การควบคุม และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ" ธนาคารยังกล่าวอีกว่าธนาคารได้ประเมิน "ทักษะที่เปลี่ยนแปลงไปซึ่งจำเป็นเพื่อให้เราสามารถจ้างงาน" และปรับปรุงทักษะให้เหมาะสม

ในการตอบคำถามของสำนักข่าวรอยเตอร์ ซิตี้กล่าวเพิ่มเติมว่าได้ลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ใน "การเปลี่ยนแปลง" ซึ่งเป็นโครงการเพื่อจัดการกับความเสี่ยง การควบคุม และการจัดการข้อมูล ซึ่งเป็นประเด็นที่เกิดขึ้นจากคำสั่งยินยอมของธนาคารกลางสหรัฐและสำนักงานผู้ควบคุมสกุลเงินในปี 2020 การวิเคราะห์ที่สำนักข่าวรอยเตอร์ได้เห็นนั้นทำขึ้นเพื่อตอบสนองต่อคำสั่งยินยอมของธนาคารกลางสหรัฐ

ซิตี้กรุ๊ปเปิดเผยว่ามีพนักงานประมาณ 13,000 คนที่ทุ่มเทให้กับโครงการนี้เพื่อปรับปรุงการควบคุมและระบบต่างๆ และยังมีพนักงานอีกหลายพันคนที่สนับสนุนความพยายามดังกล่าวทั่วทั้งธนาคาร โดยธนาคารมีพนักงานทั้งหมดประมาณ 229,000 คน

ธนาคารกลางสหรัฐและสำนักงานควบคุมสกุลเงินปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น

เจน เฟรเซอร์ ซีอีโอ เคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่าการแก้ไขปัญหาด้านกฎระเบียบของซิตี้เป็นเรื่องสำคัญสูงสุด หน่วยงานกำกับดูแลระบุว่าความเสี่ยงที่แพร่หลายของธนาคารและข้อบกพร่องด้านข้อมูลที่ระบุได้นั้นบ่งบอกถึงความปลอดภัยและความมั่นคงทางการเงินของธนาคาร ธนาคารถูกนำไปลงโทษหลังจากที่ส่งเงินของตัวเองเกือบ 900 ล้านดอลลาร์ให้กับเจ้าหนี้ของบริษัทเครื่องสำอาง Revlon อย่างผิดพลาดเมื่อเดือนสิงหาคม 2020

ในเดือนกรกฎาคม เฟดและ OCC ได้ตำหนิและปรับธนาคารอีกครั้ง OCC กล่าวว่า Citi "ไม่สามารถดำเนินการตามคำสั่งยินยอมได้เพียงพอและยั่งยืน" นอกจากนี้ OCC ยังกำหนดให้ Citi ต้องดำเนินการตามขั้นตอนรายไตรมาสใหม่เพื่อให้แน่ใจว่าได้จัดสรรทรัพยากรเพียงพอเพื่อปฏิบัติตามขั้นตอนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ จนถึงกลางเดือนกรกฎาคม แผนดังกล่าวยังไม่ได้รับความเห็นชอบจากหน่วยงานกำกับดูแล

เมื่อเดือนที่แล้ว บริษัทประกาศว่า Tim Ryan หัวหน้าฝ่ายเทคโนโลยี จะเข้ามารับผิดชอบงานจัดการข้อมูลควบคู่ไปกับ Anand Selvakesari ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ

ปัญหาที่ยาก

การวิเคราะห์ของธนาคารทำให้เห็นชัดว่าเหตุใดปัญหาจึงกลายเป็นปัญหาที่แก้ไขไม่ได้ ตัวอย่างเช่น ในส่วนหนึ่ง ธนาคารได้ระบุว่าทักษะทางเทคนิคของพนักงาน รวมถึงด้านการกำกับดูแลข้อมูล ซึ่งเป็นนโยบายที่กำหนดวิธีการจัดการข้อมูลนั้น จำเป็นต้องได้รับการปรับปรุง แต่จากนั้นธนาคารยังระบุด้วยว่าเมื่อเป็นเรื่องของการกำกับดูแลข้อมูล หลักสูตรการฝึกอบรมของธนาคารไม่ได้กล่าวถึง "ทักษะที่ระบุว่าต้องปรับปรุง" มากเพียงพอ

นอกจากนี้ ยังระบุถึงพื้นที่ต่างๆ เช่น การวิเคราะห์ข้อมูล และความรู้ด้านดิจิทัลที่ต้องปรับปรุงอีกด้วย

สำหรับบทบาทที่สำคัญในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ธนาคารพบว่าไม่ได้ระบุทักษะที่จำเป็นต่อความสำเร็จอย่างชัดเจน นอกจากนี้ยังระบุด้วยว่าธนาคารไม่มีการประเมินอย่างเพียงพอว่าพนักงานมีทักษะที่เหมาะสมสำหรับหน้าที่เหล่านั้นหรือไม่

Citi ไม่ได้แสดงความคิดเห็นต่อประเด็นเฉพาะที่ถูกหยิบยกขึ้นมาในการวิเคราะห์

การเลิกจ้างของซิตี้

แหล่งข่าวที่ทราบเกี่ยวกับการดำเนินงานของธนาคารกล่าวว่า การเลิกจ้างของเฟรเซอร์ส่งผลให้ต้องปลดพนักงานบางส่วนที่เกี่ยวข้องกับงานด้านกฎระเบียบออกไป

ตัวอย่างเช่น ในการจัดการความเสี่ยง ธนาคารได้เลิกจ้างหรือย้ายพนักงาน 67 คน จากกลุ่มพนักงานทั้งหมด 441 คน ตามเอกสารของ Citi ที่ระบุถึงบางตำแหน่งที่ได้รับผลกระทบในการเลิกจ้างรอบหนึ่ง

แหล่งข่าวบางแห่งระบุว่าการเลิกจ้างดังกล่าวส่งผลกระทบต่อการทำงาน เนื่องจากพนักงานเกรงว่างานของตนจะเสียหาย และบางครั้งการสูญเสียผู้จัดการก็ทำให้ขาดทิศทางในการทำงาน แต่ Citi โต้แย้งมุมมองนี้โดยระบุว่าบริษัทระมัดระวังไม่ให้การเลิกจ้างส่งผลกระทบต่อการทำงานตามคำสั่งยินยอม

“ข้อเท็จจริงนั้นพูดได้ด้วยตัวเอง แต่การเลือกตัวเลขเฉพาะส่วนจะทำให้เห็นภาพที่เข้าใจผิดเกี่ยวกับทรัพยากรที่สำคัญที่ทุ่มเทให้กับความพยายามนี้” ธนาคารกล่าว “แนวทางของเรามีวินัยและเป็นระบบ และให้ความสำคัญกับการปกป้องความสามารถของเราในการส่งมอบตามพันธกรณีด้านกฎระเบียบและเร่งดำเนินการที่สำคัญนี้”

ที่มา: ตลาดเอจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ธนาคารกลางชั่งน้ำหนักการเติบโตทางเศรษฐกิจกับการควบคุมเงินเฟ้อ

Alex

เศรษฐกิจ

สงครามต่อต้านเงินเฟ้อยังไม่จบสิ้น แต่เมื่อพิจารณาจากข้อมูลแล้ว การต่อสู้บางอย่างก็ได้ชัยชนะแล้ว ในเดือนสิงหาคม อัตราเงินเฟ้อประจำปีอยู่ที่ 2.5 เปอร์เซ็นต์ในสหรัฐอเมริกา และ 2.2 เปอร์เซ็นต์ในเขตยูโร อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมพลังงานและอาหาร อยู่ที่ 3.2 เปอร์เซ็นต์ และ 2.8 เปอร์เซ็นต์ในพื้นที่เหล่านี้ตามลำดับ การพิมพ์เงินอยู่ภายใต้การควบคุม และราคาที่เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนได้ชะลอตัวลงตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 ในสหรัฐอเมริกา และเดือนตุลาคม 2022 ในเขตยูโร ธนาคารกลางอ้างเสมอมาว่าเป้าหมายของพวกเขาคือเงินเฟ้อต่ำ (ประมาณ 2 เปอร์เซ็นต์) มากกว่าอำนาจซื้อที่มั่นคงสำหรับดอลลาร์และยูโร จากตัวชี้วัดดังกล่าว ความสำเร็จอยู่ไม่ไกลเกินเอื้อม

นอกจากนี้ ประชาชนยังอยู่ในภาวะสงบ โดยคาดว่าดัชนีราคาจะชะลอตัวในไม่ช้า คนส่วนใหญ่ไม่ทราบว่าอัตราเงินเฟ้อมีผลกระทบต่อการกระจายรายได้อย่างมาก และผู้ที่มีรายได้น้อยและปานกลางมักจะได้รับผลกระทบ แต่คนงานก็ตระหนักดีว่าอัตราเงินเฟ้อจะกัดกร่อนอำนาจซื้อของพวกเขา เจ้าของบ้านกังวลว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงินเพิ่มขึ้น จะทำให้เงินกู้เพื่อซื้อบ้านของพวกเขาหนักขึ้น และผู้รับบำนาญก็รู้ดีว่าภายใต้ภาวะเงินเฟ้อที่สูง ผลตอบแทนที่แท้จริงจากหลักทรัพย์ที่ปลอดภัย เช่น พันธบัตร จะลดลงเหลือศูนย์หรือติดลบ

กล่าวได้ว่ารัฐบาลขนาดใหญ่และส่วนหนึ่งของโลกธุรกิจมีลำดับความสำคัญอื่นๆ และอาจมีแผนอื่นด้วย เป้าหมายเงินเฟ้อ 2 เปอร์เซ็นต์อาจไม่ใช่เป้าหมายที่แท้จริง

เส้นแดงสำหรับการขยายตัวของเงิน

โดยทั่วไปแล้ว รัฐบาลมักชอบนโยบายการเงินที่เอื้อเฟื้อ โดยเฉพาะการพิมพ์เงิน พวกเขาเชื่อว่าการเพิ่มปริมาณเงินในระบบ (เช่น การจัดการอัตราดอกเบี้ย) จะสามารถสร้างการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ ในขณะที่เงินที่พิมพ์ใหม่สามารถใช้ซื้อตั๋วเงินคลังได้ ทำให้ผู้กำหนดนโยบายสามารถระดมทุนเพื่อใช้จ่ายภาครัฐได้ "ฟรี" โดยไม่ต้องเสียภาษีหรือออมเงินจากภาคเอกชน

แต่สิ่งต่างๆ เปลี่ยนไปแล้ว หลังจากความผิดพลาดครั้งใหญ่ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา คำขวัญที่ว่า “พิมพ์เท่าที่จำเป็น” ถูกแทนที่ด้วยคำขวัญที่ว่า “นโยบายการเงินที่รอบคอบ” โดยที่ “รอบคอบ” หมายความว่านโยบายการเงินควรใจกว้างที่สุดเท่าที่จะทำได้โดยไม่ปล่อยให้เงินเฟ้อพุ่งสูงเกินความสามารถของประชาชน การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้เกิดคำถามสำคัญสองข้อ ได้แก่ อะไรคือเส้นแบ่งเขตสีแดงสำหรับการขยายตัวของเงินตรา และผู้กำหนดนโยบายจะมั่นใจได้อย่างไรว่าจะไม่ข้ามเส้นนี้

ปัจจุบัน รัฐบาลสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปหลายแห่งต้องการนโยบายการเงินที่เอื้ออำนวยและการสนับสนุนด้านเงินเฟ้อ ความต้องการนี้ไม่ใช่การพัฒนาล่าสุด ดังที่ได้กล่าวไปแล้วข้างต้น รัฐบาลต้องการรายได้เพิ่มเติมเพื่อจัดการกับการขาดดุลสาธารณะ นอกจากนี้ รัฐบาลยังได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยต่ำซึ่งช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมและการชำระหนี้ และกระตุ้นการลงทุนภาคเอกชนและการบริโภคของครัวเรือนที่ใช้หนี้เป็นทุน รัฐบาลยังต้องการเงินเฟ้อเพื่อควบคุมรายการค่าใช้จ่ายสำคัญบางรายการในรูปของมูลค่าแท้จริง (เช่น เงินบำนาญของรัฐ) ลดหนี้สาธารณะในรูปของมูลค่าแท้จริง และอาจเพิ่มความยั่งยืนของหนี้ (อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP)

ไม่มีวิธีการเชิงวัตถุที่จะระบุได้ว่าเมื่อใดที่การใช้จ่ายฟุ่มเฟือยทางการเงินจะกลายเป็นเรื่องที่น่าตกใจ แต่ต้องใช้เวลาอย่างน้อยสองปีกว่าที่นโยบายการเงินจะแปลงเป็นเงินเฟ้อราคาผู้บริโภคได้อย่างสมบูรณ์ ความไม่สบายใจของประชาชนขึ้นอยู่กับการชำระหนี้ระยะสั้น (อัตราดอกเบี้ยมักเชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ) และขึ้นอยู่กับว่าพวกเขาพึ่งพารายได้จากทุนมากเพียงใด (รวมถึงเงินบำนาญ) แน่นอนว่าผลกระทบหลังนี้จะมีมากขึ้นในประเทศที่มีประชากรสูงอายุ ในแง่นี้ การดำเนินการของรัฐบาลสามารถดำเนินไปได้สามทางตามที่อธิบายไว้ในสถานการณ์ที่เกี่ยวข้อง

สถานการณ์

มีแนวโน้มมากที่สุด: การผ่อนคลายอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ทางเลือกที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดคือธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างระมัดระวังเพื่อรักษาการเติบโตทางเศรษฐกิจ และคงอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำ เว้นแต่ว่าอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้น เป้าหมายอาจตั้งไว้ที่ประมาณ 3 เปอร์เซ็นต์สำหรับ อัตราดอกเบี้ย กองทุนกลางสหรัฐ และ 2 เปอร์เซ็นต์สำหรับ อัตรา ดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารกลางยุโรป การเคลื่อนไหวดังกล่าวจะได้รับการอนุมัติจากภาคการเมืองและภาคธุรกิจ และน่าจะมีนักเศรษฐศาสตร์ที่พร้อมให้เหตุผลทางทฤษฎีสำหรับแนวทางปฏิบัตินี้ ท้ายที่สุดแล้ว กลอุบายนี้ใช้ได้ผลตั้งแต่ช่วงปลายทศวรรษ 1990 จนถึงปี 2021 และบางคนอาจคิดว่าจะได้ผลอีกครั้ง ธนาคารกลางซึ่งตระหนักถึงกรอบเวลาสั้นๆ ที่เป็นลักษณะเฉพาะของวัฏจักรทางการเมือง จะแบกรับต้นทุนเพียงเล็กน้อยหากการพนันนั้นล้มเหลวและถึงขีดจำกัดเร็วกว่าที่คาดไว้

มีโอกาสเกิดขึ้นน้อยกว่า: การกำหนดขอบเขต

ทางเลือกที่สองซึ่งมีโอกาสเกิดขึ้นน้อยกว่าคือผู้กำหนดนโยบายจะพยายามกำหนดว่าเกณฑ์ใดที่จะช่วยให้รักษาระดับเงินเฟ้อที่ยอมรับได้และอัตราดอกเบี้ยที่ยอมรับได้ ในแนวทางนี้ ผู้กำหนดนโยบายจะสังเกตว่าครัวเรือนและผู้มีสิทธิเลือกตั้งชาวอเมริกันกังวลอย่างจริงจังเกี่ยวกับรายได้จากทุน (แผนบำนาญส่วนตัวมีบทบาทมากกว่าในสหรัฐอเมริกาเมื่อเทียบกับยุโรป) และ หนี้ ส่วนบุคคล ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 140,000 ดอลลาร์ต่อครัวเรือน เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว หนี้ครัวเรือนโดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 42,000 ดอลลาร์ในอิตาลี 56,000 ดอลลาร์ในเยอรมนี และ 70,000 ดอลลาร์ใน ฝรั่งเศส

ในช่วงปี 2010-2020 อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ส่วนบุคคลในสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 10 เปอร์เซ็นต์ และโดยทั่วไปแล้ว ชาวอเมริกันมักจะแสดงอาการวิตกกังวลทันทีที่อัตราดอกเบี้ยเริ่มสูงขึ้นเกินระดับนั้น (ปัจจุบันอยู่ที่ 12 เปอร์เซ็นต์) นอกจากนี้ ชาวอเมริกันยังให้ความสำคัญกับอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากรายได้มักจะตามหลังอัตราเงินเฟ้อ ในทางกลับกัน ผู้ที่มีรายได้จากทุนคาดหวังว่าสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงจะให้ผลตอบแทนอย่างน้อย 1 หรือ 2 เปอร์เซ็นต์ในแง่ของมูลค่าที่แท้จริง หากไม่สามารถบรรลุเป้าหมายนี้ได้ พวกเขาก็จะเสี่ยงและย้ายความมั่งคั่งไปที่ตลาดหุ้น ส่งผลให้ตลาดพันธบัตรได้รับแรงกดดันและอัตราดอกเบี้ยก็เพิ่มขึ้นเล็กน้อย

ทางการต้องเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก เพื่อลดความกังวล พวกเขาต้องทำให้อัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงินลดลงสักสองสามจุด ขณะเดียวกัน พวกเขาต้องควบคุมเงินเฟ้อให้อยู่ต่ำกว่า 3 เปอร์เซ็นต์ เพื่อให้ผลตอบแทนจากหลักทรัพย์ที่ปลอดภัยสอดคล้องกับความคาดหวังของประชาชน เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ ธนาคารกลางต้องหยุดพิมพ์เงินให้เกือบหมดหวังเพื่อหวังจะทำลายความคาดหวังของเงินเฟ้อ ดันอัตราดอกเบี้ยให้ลดลงเพื่อกระตุ้นให้ภาคธนาคารขยายกิจกรรมการให้สินเชื่อ (ทำให้ปริมาณเงินเพิ่มขึ้น) แต่ต้องพร้อมที่จะเหยียบเบรกหากอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นเกิน 3 เปอร์เซ็นต์ วิธีนี้เป็นวิธีที่ยุ่งยาก ประวัติการทดลองปรับแต่งอย่างละเอียดยังไม่ดีนัก และจำเป็นต้องมีการเติบโตทางเศรษฐกิจเพื่อให้แน่ใจว่าการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของปริมาณเงินจะไม่ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อสูงเกินไป แต่วิธีนี้ก็อาจได้ผล

ข้างต้นนี้ใช้ได้กับสหรัฐอเมริกา แต่แนวทางการให้เหตุผลนั้นคล้ายคลึงกันสำหรับยุโรป อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางยุโรปอาจมีงานที่ง่ายกว่า กล่าวคือ ครัวเรือนในยุโรปมีหนี้สินน้อยกว่าครัวเรือนในอเมริกา ดังนั้นจึงมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยน้อยกว่า นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันยังต่ำกว่าในสหรัฐฯ และอยู่ภายใต้การควบคุมในระดับหนึ่ง โดยรวมแล้ว หน่วยงานในยุโรปเผชิญกับข้อจำกัดเกณฑ์ที่ผ่อนปรนกว่า และการยึดมั่นในแนวทางที่มั่นคงก็ไม่ใช่ปัญหาใหญ่โต ปัญหาสำคัญของยุโรปคือความทะเยอทะยานอย่างไม่ลดละของสหภาพยุโรปที่จะมีส่วนร่วมในโครงการขนาดใหญ่และมีค่าใช้จ่ายสูงมาก ซึ่งคาดว่าจะได้รับเงินสนับสนุนจากพันธบัตร ควบคู่ไปกับการบังคับใช้กฎระเบียบที่ทำลายการเติบโต นั่นคือสูตรแห่งความล้มเหลว

มีโอกาสเกิดขึ้นน้อยกว่า: การละทิ้งความรอบคอบ

สถานการณ์ที่สามซึ่งมีโอกาสเกิดขึ้นน้อยกว่าเล็กน้อยนั้นเกี่ยวข้องกับสถานการณ์ที่ธนาคารกลางทั้งสองฝั่งของมหาสมุทรแอตแลนติกตกอยู่ภายใต้แรงกดดันให้ละทิ้งแนวทางนโยบายที่รอบคอบและพิมพ์เงินและ/หรือลดอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวเพื่อแก้ปัญหาการเงินสาธารณะ แม้ว่าแนวทางนี้อาจช่วยบรรเทาปัญหาได้ชั่วคราว แต่ก็มีความเสี่ยงที่จะทำให้เศรษฐกิจตะวันตกเข้าสู่วิกฤตการเงิน โดยผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์อาจเอื้อประโยชน์ต่อจีนและประเทศรายได้ต่ำที่มีหนี้สินสูงส่วนใหญ่

จีนเองก็จะแสวงหาประโยชน์จากวิกฤตการณ์เงินดอลลาร์และยูโรอย่างเต็มใจ และจะฟื้นฟูความพยายามที่จะทำให้เงินหยวนเป็นสกุลเงินสำรองที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง ในขณะเดียวกัน ประเทศที่มีรายได้ต่ำและมีหนี้สินสูง ซึ่งมีภาระต้นทุน การชำระ หนี้สูง เช่น อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่สูงและการชำระคืนเงินต้น อาจเกิดผลลัพธ์ที่เป็นไปได้สองประการ คือ เงินดอลลาร์และยูโรตกต่ำ หรือผิดนัดชำระหนี้ต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม ผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์เหล่านี้อาจดูเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดราม่าในประเทศที่วิกฤตการเงินจะก่อให้เกิดขึ้นในประเทศตะวันตก

สถานการณ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดจะไม่เกี่ยวข้องกับเป้าหมายเงินเฟ้ออย่างเป็นทางการที่ 2 เปอร์เซ็นต์ ในทางกลับกัน ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนจุดเน้นไปที่ข้อจำกัดที่เกิดจากอัตราดอกเบี้ยที่ยอมรับได้และอัตราเงินเฟ้อราคา แม้ว่าจะมีความยืดหยุ่นในระยะสั้น แต่ก็ชัดเจนว่าในระยะยาว อัตราดอกเบี้ยไม่สามารถลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากระดับปัจจุบันได้โดยไม่เสี่ยงต่อการเติบโตของอุปทานเงินที่พุ่งสูง ปัจจัยสำคัญประการหนึ่งคือความสามารถของธนาคารกลางที่จะเพิกเฉยต่อคำเรียกร้องอย่างต่อเนื่องในการใช้จ่ายสาธารณะอย่างต่อเนื่องและหนี้ที่เพิ่มขึ้น ทั้งในประเทศในสหรัฐฯ และยุโรป และในประเทศที่มีรายได้ต่ำ

ที่มา : GIS

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การค้าโลกแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นแม้จะมีอุปสรรคเพิ่มขึ้น

Goldman Sachs

เศรษฐกิจ

การค้าโลกาภิวัตน์ได้กลายเป็นประเด็นถกเถียงที่สำคัญในเศรษฐกิจตะวันตกในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับการสูญเสียตำแหน่งงานในภาคการผลิตและการควบคุมห่วงโซ่อุปทานที่สำคัญ แต่ถึงแม้จะมี อุปสรรคทางการค้า เพิ่มขึ้น แต่ Goldman Sachs Research ระบุว่ามีสัญญาณเพียงเล็กน้อยที่บ่งชี้ว่าการผลิตกำลังหลุดพ้นจากโลกาภิวัตน์

Patrick Creuset นักวิเคราะห์อาวุโสด้านการขนส่ง โครงสร้างพื้นฐาน และการก่อสร้างของยุโรปจาก Goldman Sachs Research กล่าวว่า “การวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่าเอเชียยังคงได้รับส่วนแบ่งทางการตลาดเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทั้งในแง่ของการผลิตของโลกและการส่งออกการผลิตของโลก” งานวิเคราะห์ข้อมูลการค้าของกลุ่มของเขาแสดงให้เห็นถึงปริมาณที่เพิ่มขึ้นและความซับซ้อนที่เพิ่มมากขึ้นในการขนส่งสินค้าทั่วโลก การเติบโตและความขัดแย้งทางการค้าที่เพิ่มขึ้นนี้สร้างโอกาสให้กับบริษัทโลจิสติกส์และการขนส่ง เขากล่าว

เราพูดคุยกับ Creuset เกี่ยวกับแนวโน้มของการขนส่งและข้อมูลและการวิจัยของเขาเผยให้เห็นเกี่ยวกับแนวโน้มในการค้าโลกและการยกเลิกโลกาภิวัตน์

การวิจัยของคุณแสดงให้เห็นอะไรเกี่ยวกับรูปแบบการค้าโลก?

คลื่นการค้าโลกาภิวัตน์ ที่ขับเคลื่อนโดยจีน ซึ่งเราเห็นในช่วงหลายทศวรรษก่อนวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ถึงจุดสูงสุดในปี 2551 นับจากนั้นเป็นต้นมา อัตราส่วนของการค้าโลกต่อ GDP หยุดชะงัก และตัวคูณการค้า หรืออัตราการเติบโตของการค้าเทียบกับการเติบโตของ GDP มีแนวโน้มลดลง อาจกล่าวได้ว่าโลกาภิวัตน์หยุดชะงักตั้งแต่จุดพลิกผันดังกล่าวเมื่อประมาณปี 2551 แต่ไม่ได้กลับไปสู่จุดเดิมอย่างแท้จริง

Global Trade is Showing Resilience Despite Rising Barriers_1

ช่วงเวลาที่เราสนใจมากที่สุดคือช่วงระหว่างปี 2016-2018 จนถึงปัจจุบัน ซึ่งเป็นช่วงที่ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนเริ่มต้นขึ้นในช่วงที่ทรัมป์ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี โดยเป็นข้อมูลย้อนหลังไป 6-7 ปี เราอยากทราบว่าในช่วงเวลาดังกล่าว ห่วงโซ่อุปทานสั้นลงมากน้อยเพียงใด มีการย้ายฐานการผลิตภายในประเทศหรือไม่ โลกได้ลดบทบาทโลกาภิวัตน์ลงหรือไม่

และเราพบว่าแนวโน้มโลกาภิวัตน์ทางการค้าที่เน้นเอเชียเป็นหลักซึ่งเราเห็นก่อนหน้านี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปในทางที่ตรงกันข้ามอย่างแน่นอน อันที่จริงแล้ว การวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่าเอเชียยังคงได้รับส่วนแบ่งทางการตลาดเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทั้งในแง่ของการผลิตของโลกและการส่งออกการผลิตของโลก

เหตุใดศูนย์กลางการค้าสินค้าโลกจึงยังคงอยู่ที่เอเชีย?

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เราได้ทำแผนที่เส้นทางการค้าที่เติบโตเร็วที่สุดและลดลงเร็วที่สุด จากเส้นทางการค้าสินค้าที่เติบโตเร็วที่สุด 10 เส้นทาง เส้นทางทั้งหมดมีต้นกำเนิดจากเอเชีย และส่วนใหญ่มีต้นกำเนิดจากจีน แผนที่ที่เน้นยุโรปเป็นหลักนั้นใช้ไม่ได้ผล โดยธรรมชาติแล้ว คุณจะมีจีนและเอเชียอยู่ตรงกลาง พร้อมลูกศรขาออก และคุณจะเริ่มเห็นรูปแบบ

Global Trade is Showing Resilience Despite Rising Barriers_2

สิ่งที่เรามองเห็นนั้นแบ่งออกเป็น 3 กลุ่มสำหรับการค้าที่เติบโตอย่างรวดเร็ว กลุ่มแรกคือการค้าแบบเพื่อนช่วยเพื่อน การปรับแนวทางการค้าตามแนวรอยเลื่อนทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น การค้าระหว่างจีนกับรัสเซียที่เพิ่มขึ้น อีกกลุ่มหนึ่งคือสิ่งที่ผมจัดประเภทว่าเป็นการเปลี่ยนเส้นทางการส่งออกของจีน โดยสินค้าของจีนไหลเข้าสู่เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เวียดนาม และเม็กซิโก เพื่อส่งออกต่อจากที่นั่นไปยังสหรัฐอเมริกา ในกรณีเหล่านี้ อย่างน้อยสินค้าขั้นกลางก็ยังคงมีแหล่งกำเนิดในจีนหรือเอเชีย

กลุ่มที่สามซึ่งมักถูกมองข้ามไปก็คือการค้าระหว่างเอเชียกับกลุ่มประเทศกำลังพัฒนาที่อยู่นอกเอเชีย ในแอฟริกาและละตินอเมริกา การค้าดังกล่าวดูเหมือนว่าจะเกิดขึ้นตามหลังการส่งออกทุนภายใต้เครือข่ายหนึ่งแถบหนึ่งเส้นทางของจีน แม้ว่าความคิดริเริ่มดังกล่าวอาจไม่ใช่สาเหตุเดียวของปัญหานี้ แต่เราได้เห็นการค้าที่เข้มแข็งและมีพลวัตในพื้นที่นั้น นอกเหนือจากการค้าแบบตะวันออก-ตะวันตกแบบดั้งเดิมระหว่างเอเชีย ยุโรป และสหรัฐอเมริกา

แล้วเส้นทางการค้าไปและกลับจากยุโรปไม่เติบโตใช่ไหม?

ถูกต้องแล้ว เมื่อคุณดูเส้นทางการค้าที่ลดลงในแง่ของปริมาณจริง เส้นทางการค้าส่วนใหญ่ มีต้นกำเนิดในยุโรป นอกจากนี้ ยังมีการนำเข้าจากจีนบางส่วน ซึ่งอาจสะท้อนถึงความอ่อนแอในการบริโภคของจีนที่เราพบเห็น โดยพื้นฐานแล้ว นี่เท่ากับการสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดเล็กน้อยในการผลิตและการส่งออกทั่วโลกสำหรับยุโรป

คุณสามารถเห็นสิ่งนี้ได้จากการจัดอันดับเกตเวย์การขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกที่เรามีในรายงานของเรา หากคุณทำแผนที่มา จะพบว่าส่วนใหญ่อยู่ในเอเชีย หากคุณเปรียบเทียบกับเมื่อ 15 หรือ 20 ปีก่อน ท่าเรือขนาดใหญ่ที่หลุดจากการจัดอันดับทั้งหมดคือท่าเรือในยุโรป ท่าเรือที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกาคือ ลอสแองเจลิส-ลองบีช โดยพื้นฐานแล้วเป็นเกตเวย์สำหรับการนำเข้าสินค้าจากเอเชียและยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง

เหตุใดการเปลี่ยนแปลงในห่วงโซ่อุปทานหรือภาวะโลกาภิวัตน์จึงไม่มีผลกระทบมากขึ้น?

น่าแปลกใจใช่ไหม? ระบบปัจจุบันมีความเฉื่อยชาอย่างมาก แม้จะมีการกำหนดภาษีศุลกากรและอุปสรรคทางการค้าที่สูงขึ้น แต่ธรรมชาติของระบบยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

สิ่งหนึ่งที่เราอยากจะเน้นย้ำก็คือ แรงงานในภาคการผลิตของจีนมีจำนวน 140 ล้านคน ตัวอย่างเช่น หากคุณต้องการส่งแรงงาน 10% ของจำนวนดังกล่าวไปยังยุโรปหรืออเมริกาเหนือ คุณจะต้องสร้างแรงงานในภาคการผลิตขึ้นมาใหม่ให้เทียบเท่ากับ 1.5 เท่าของแรงงานในเม็กซิโกหรือเยอรมนีในปัจจุบัน ซึ่งไม่ใช่เรื่องที่เป็นไปไม่ได้ แต่จะต้องใช้เวลานานพอสมควรเมื่อพิจารณาจากจำนวนแรงงานที่เกี่ยวข้อง

นอกจากนี้ยังมีความแตกต่างของต้นทุนแรงงานระหว่างเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วและเศรษฐกิจเกิดใหม่ ในขณะที่ค่าจ้างแรงงานในภาคการผลิตทั่วไปของสหรัฐฯ จะอยู่ที่ประมาณ 6,000 ดอลลาร์ต่อเดือน และค่าจ้างแรงงานในภาคการผลิตทั่วไปของเยอรมนีจะอยู่ที่ประมาณ 1,000 ดอลลาร์ต่อเดือน แต่ในจีน ค่าจ้างแรงงานในภาคการผลิตทั่วไปจะอยู่ที่ประมาณ 1,000 ดอลลาร์ต่อเดือน และในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ อาจอยู่ที่เพียงครึ่งเดียวของค่าจ้างแรงงานดังกล่าว

นอกจากนี้ เรายังอยากจะพูดถึงโครงสร้างพื้นฐานด้วย ซึ่งถือเป็นประเด็นร้อนในสหรัฐอเมริกาในปัจจุบัน โครงสร้างพื้นฐานด้านท่าเรือและโลจิสติกส์ที่จำเป็นสำหรับการจัดการปริมาณดังกล่าวส่วนใหญ่อยู่ในเอเชีย นอกจากนี้ ท่าเรือที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในเอเชียยังมีผลผลิตสูงกว่าท่าเรือที่ดีที่สุดในอเมริกาเหนือถึงสองเท่า

สิ่งนี้ส่งผลต่อบริษัทโลจิสติกส์และการขนส่งที่คุณให้บริการอย่างไร?

สิ่งนี้อาจน่าประหลาดใจเช่นกัน หากคุณยอมรับทฤษฎีการโลกาภิวัตน์หรือการย้ายไปต่างประเทศ คุณคาดหวังว่าอุตสาหกรรมโลจิสติกส์และการขนส่งทั่วโลกจะสร้างรายได้น้อยลง เนื่องจากมีการค้าขายน้อยลง ที่จริงแล้ว ดังที่เราได้แสดงให้เห็น การค้าขายยังคงเติบโตต่อไป แม้ว่าจะอยู่ในระดับปานกลาง และความซับซ้อนของปริมาณการค้าขายเหล่านี้ก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ความซับซ้อนที่เพิ่มมากขึ้นนั้นมีความสำคัญ ในกรณีที่คุณมีกลยุทธ์การจัดหาหลายแหล่งเพื่อให้ห่วงโซ่อุปทานมีความยืดหยุ่น คุณจะต้องมีเอกสารศุลกากรมากขึ้นและต้องผ่านด่านศุลกากรมากขึ้น ในกรณีที่คุณมีอุปสรรคทางการค้าทั้งทางภาษีศุลกากรและไม่ใช่ภาษีศุลกากรที่สูงขึ้น อุปสรรคเหล่านี้ก็สามารถสร้างเอกสารและความซับซ้อนได้มากขึ้น ในขณะเดียวกัน ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์สามารถสร้างอุปสรรคต่อการค้าได้ เช่น การปิดน่านฟ้าของรัสเซียหรือยูเครน หรือความจำเป็นในการเปลี่ยนเส้นทางผ่านคลองสุเอซเนื่องจากการโจมตีในทะเลแดง คุณสามารถเพิ่มปัจจัยด้านสิ่งแวดล้อม เช่น ระดับน้ำที่ต่ำในคลองปานามา ซึ่งเมื่อปีที่แล้วได้จำกัดความจุที่นั่น อุปสรรคต่างๆ เหล่านี้ล้วนสร้างความผันผวนและความซับซ้อนมากขึ้น

เราคิดว่าอุตสาหกรรมโลจิสติกส์และการขนส่งอยู่บนแกนสองแกน ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนตลาดเป้าหมายโดยรวม แกนหนึ่งคือการเติบโตของการค้าและระยะทางที่การค้าเดินทาง อีกแกนหนึ่งคือความซับซ้อน เมื่อคุณมีห่วงโซ่อุปทานที่ยังคงครอบคลุมทั่วโลกแต่มีความซับซ้อนมากขึ้น ศักยภาพในการทำกำไรของโลจิสติกส์และการขนส่งก็จะเพิ่มขึ้น

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ฉันบอก: กรอบเศรษฐกิจอินโด-แปซิฟิกเพื่อความเจริญรุ่งเรือง: เรื่องไร้สาระมากมาย

Owen Li

เศรษฐกิจ

หลังจากผ่านไป 2 ปีครึ่ง กรอบเศรษฐกิจเพื่อความเจริญรุ่งเรืองอินโด-แปซิฟิก (IPEF) ของประธานาธิบดีโจ ไบเดนแห่งสหรัฐอเมริกา เริ่มไม่เกี่ยวข้องอีกต่อไปเนื่องจากข้อจำกัดของตัวกรอบเศรษฐกิจเองและการเปลี่ยนแปลงนโยบายต่างประเทศในวงกว้างของสหรัฐฯ

เสาหลักของ IPEF

ต่างจากข้อตกลงการค้าเสรี (FTA) IPEF ไม่ได้ให้การเข้าถึงตลาดที่ดีกว่าโดยการลดอุปสรรคด้านภาษีศุลกากรหรือไม่ใช่ภาษีศุลกากร แต่ได้รับการออกแบบให้เป็นข้อตกลงมาตรฐานที่มี "เสาหลัก" สี่ประการ:

การค้าที่เป็นธรรมและยืดหยุ่น: การค้าแบบนี้มีกฎเกณฑ์ “มาตรฐานสูง” โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับเศรษฐกิจดิจิทัล แรงงาน และสิ่งแวดล้อม การบังคับใช้มาตรฐานดังกล่าวถูกมองว่าเป็นการปกป้องการค้าในปัจจุบัน

ความยืดหยุ่นของห่วงโซ่อุปทาน: แนวทางนี้มุ่งหวังที่จะสร้างห่วงโซ่อุปทานที่เชื่อถือได้โดยหลีกเลี่ยงจีน หลายประเทศหวังที่จะได้รับประโยชน์จาก "การผูกมิตร" ดังกล่าว อย่างไรก็ตาม การหยุดชะงักของอุปทานจากภาวะเงินเฟ้อล่าสุดส่วนใหญ่เกิดจากสงครามเย็นครั้งใหม่ โรคระบาด และการคว่ำบาตร

โครงสร้างพื้นฐาน พลังงานสะอาด และการลดคาร์บอนจะช่วยเพิ่มความพยายามในการบรรเทาผลกระทบ โดยละเลยลำดับความสำคัญในการปรับตัวของประเทศกำลังพัฒนา

ภาษีและการต่อต้านการทุจริต: IPEF สัญญาว่าจะปรับปรุงการแลกเปลี่ยนข้อมูลภาษีและปราบปรามการฟอกเงินและการติดสินบน แต่ประเทศกำลังพัฒนาส่วนใหญ่กลับได้รับผลประโยชน์เพียงเล็กน้อยจากความพยายามดังกล่าว ประสบการณ์ล่าสุดของพวกเขากับกรอบภาษีแบบครอบคลุมที่นำโดยองค์กรเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนาได้ทำให้เกิดความสงสัยในเรื่องนี้มากขึ้น

เสาหลักของ IPEF แต่ละเสาเกี่ยวข้องกับการเจรจาแยกกัน ซึ่งให้พันธมิตรสามารถเลือกเข้าร่วมหรือถอนตัวได้ แม้ว่าจะรองรับผลประโยชน์ที่หลากหลาย แต่การแยกส่วนที่เกิดขึ้นก็บั่นทอนประสิทธิภาพที่เป็นไปได้ ที่แย่กว่านั้นคือ IPEF เป็นโครงการริเริ่มของทำเนียบขาวที่ขาดการสนับสนุนจากรัฐสภา ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับความยั่งยืนของโครงการ

ความคาดหวังอันยิ่งใหญ่ ความเป็นจริงอันแสนเรียบง่าย

อย่างไรก็ตาม ความสนใจของภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิกในการเข้าถึงตลาดสหรัฐฯ ได้ดีขึ้นยังคงมีอยู่ หลังจากที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ถอนตัวจากข้อตกลงหุ้นส่วนทางการค้าภาคพื้นแปซิฟิก (TPP) และความตกลงหุ้นส่วนทางเศรษฐกิจระดับภูมิภาค (RCEP)

การถือกำเนิดของ IPEF กว่าครึ่งทศวรรษหลังจากที่ทรัมป์ถอนตัวออกจาก TPP แสดงให้เห็นว่าเรื่องนี้ไม่เคยเป็นประเด็นสำคัญของไบเดน สหรัฐฯ ล้อเลียนและเพิกเฉยต่อ RCEP ว่าเป็นข้อตกลงที่นำโดยจีนที่มี "มาตรฐานต่ำ" แต่เอเชียตะวันออกดูเหมือนจะไม่เห็นด้วย

ในทางกลับกัน รัฐบาลของไบเดนกลับยกย่อง IPEF ว่าเป็นการตอบโต้ RCEP ที่นำโดยสหรัฐฯ อย่างแข็งขัน อย่างไรก็ตาม ข้อเสนออันเรียบง่ายของ IPEF ยิ่งทำให้ชื่อเสียงของวอชิงตันเสื่อมเสียลง ส่งผลให้เกิดความระมัดระวังและความสงสัย

ไต้หวันเป็นส่วนหนึ่งของความร่วมมือทางเศรษฐกิจเอเชีย-แปซิฟิกที่นำโดยสหรัฐอเมริกา และเชื่อกันว่าวอชิงตันกำลังแอบส่งเสริมเอกราชของไต้หวัน อย่างไรก็ตาม ไต้หวันถูกแยกออกจาก IPEF ซึ่งอาจเป็นเพราะ "ความคลุมเครือทางยุทธศาสตร์" ที่จงใจ

อเมริกาก่อน

การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ที่กำลังจะมีขึ้นนี้ยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนทวีความรุนแรงขึ้น หากอดีตประธานาธิบดีทรัมป์ได้รับการเลือกตั้งอีกครั้ง เขาให้คำมั่นว่าจะ “กำจัด” IPEF โดยอธิบายว่าโครงการนี้แย่กว่า TPP

ผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีกมลา แฮร์ริสมีความสงสัยเกี่ยวกับข้อตกลงการค้าระหว่างประเทศมายาวนาน รวมถึง TPP คาดว่าเธอจะเข้ามาแทนที่เคิร์ต แคมป์เบลล์ รองเลขาธิการกระทรวงการต่างประเทศ ผู้วางแผน "จุดเปลี่ยนสำคัญในเอเชีย" ของประธานาธิบดีบารัค โอบามา ผ่าน TPP และ IPEF ของไบเดน

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา การเมืองภายในประเทศของสหรัฐฯ ได้มีบทบาทในการกำหนดนโยบายเศรษฐกิจและการค้าต่างประเทศเพิ่มมากขึ้น โดยไม่คำนึงถึงสังกัดพรรคการเมือง โดยที่กระแสนโยบายคุ้มครองการค้าก็เพิ่มขึ้นในทั้งสองฝ่าย

ความกังขาเกี่ยวกับ FTA และการถอยหนีจาก "การเคลื่อนไหว" ในนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ ก่อนหน้านี้ ได้กลายเป็นความขัดแย้งระหว่างพรรคการเมืองทั้งสอง แทนที่จะเกี่ยวข้องกับทรัมป์เพียงฝ่ายเดียว

ข้อยกเว้นเบรตตันวูดส์เหรอ?

ในอดีต หลักคำสอนเรื่อง Manifest Destiny เป็นตัวขับเคลื่อนการได้มาซึ่งดินแดนในซีกโลกอเมริกา ซึ่งเป็น "พื้นที่หลังบ้าน" ของสหรัฐฯ นับตั้งแต่มีหลักคำสอนมอนโร ในเวลาเดียวกัน นโยบายการค้าที่ปกป้องผลประโยชน์ของสหรัฐฯ ได้เร่งการพัฒนาอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ หลังจากที่ฝ่ายเหนือชนะสงครามกลางเมือง

การเมืองภายในประเทศสนับสนุนกฎหมายความเป็นกลางของสหรัฐฯ ในช่วงทศวรรษ 1930 วิกฤตการณ์ในปี 1929 นำไปสู่การออกกฎหมายภาษีศุลกากร Smoot-Hawley ในปี 1930 ซึ่งเพิ่มภาษีนำเข้าสินค้าหลายพันรายการ

บทบาทระหว่างประเทศของสหรัฐฯ เติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังสงครามโลกครั้งที่สอง โดยก่อให้เกิดสถาบันพหุภาคีหลังสงคราม เช่น สหประชาชาติ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ ธนาคารโลก และความตกลงทั่วไปว่าด้วยภาษีศุลกากรและการค้า

การสร้างกลุ่มภูมิภาคในไม่ช้าก็เข้ามาแทนที่มรดกพหุภาคีของประธานาธิบดีแฟรงกลิน ดี. โรสเวลต์ เนื่องจากสงครามเย็นได้เปลี่ยนการรับรู้เกี่ยวกับภัยคุกคามต่อความมั่นคงและลำดับความสำคัญทางเศรษฐกิจ หลังจากสงครามเย็น สหรัฐอเมริกายังคงมีส่วนร่วมทั่วโลกในฐานะมหาอำนาจขั้วเดียวเป็นเวลาสั้นๆ

อย่างไรก็ตาม ความไม่พอใจภายในประเทศที่เพิ่มมากขึ้นจากภาวะโลกาภิวัตน์ทางเศรษฐกิจและความขัดแย้งในการแทรกแซงทำให้การสนับสนุนนโยบายก่อนหน้านี้ลดน้อยลง คำขวัญ "อเมริกาต้องมาก่อน" ของทรัมป์ได้ผลักดันการเปลี่ยนแปลงนี้ และยังท้าทายข้อตกลงการค้าพหุภาคีอีกด้วย

แม้ว่ารัฐบาลของไบเดนได้ "กลับมามีส่วนร่วม" ในระดับพหุภาคีอีกครั้งเพื่อยืนยันความเหนือกว่า แต่การคุ้มครองทางการค้าก็ไม่ได้ลดลง โดยภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนบางรายการในยุคทรัมป์กลับเพิ่มขึ้นด้วยซ้ำ

การดำเนินการต่อบริษัทเทคโนโลยีของจีน เช่น Huawei มากขึ้น สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อของทั้งสองพรรคที่ว่านโยบายการค้าเสรีก่อนหน้านี้ได้ให้ประโยชน์แก่จีนโดยไม่ได้ตั้งใจโดยไม่ได้รับผลประโยชน์ตามที่สัญญาไว้ ด้วยวาทกรรมที่มากขึ้นในการ "ปกป้อง" อุตสาหกรรมและเทคโนโลยีที่สำคัญ ความสงสัยของทั้งสองพรรคที่มีต่อ FTA จึงเพิ่มมากขึ้น

ภูมิรัฐศาสตร์ ไม่ใช่ ภูมิเศรษฐศาสตร์

กลุ่มเสรีนิยมใหม่อ้างว่าการเปิดเสรีทางเศรษฐกิจจะนำไปสู่การเปิดเสรีทางการเมืองและเสริมสร้างหลักนิติธรรม โทมัส ฟรีดแมนยังอ้างว่าประเทศที่มีแฟรนไชส์แมคโดนัลด์จะไม่ทำสงครามกันเอง

จีนไม่ได้นำการปฏิรูปทางการเมืองที่หลายๆ คนในโลกตะวันตกต้องการมาใช้ แต่กลับกลายเป็นว่าจีนมีบทบาทสำคัญมากขึ้นบนเวทีโลก โดยดำเนินนโยบายที่ขัดแย้งกับผลประโยชน์ของสหรัฐฯ

ในทำนองเดียวกัน การผนวกรัสเซียในยุคหลังสหภาพโซเวียตเข้ากับเศรษฐกิจโลกผ่านองค์การการค้าโลกและการเป็นสมาชิกกลุ่ม G8 คาดว่าจะทำให้รัสเซียสอดคล้องกับตะวันตก แต่ความพยายามดังกล่าวสิ้นสุดลงก่อนที่รัสเซียจะเข้าสู่ไครเมียและยูเครนในเวลาต่อมา

รัฐบาลในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ตระหนักได้อย่างรวดเร็วว่า IPEF ไม่ใช่ประเด็นสำคัญทางการเมืองของสหรัฐฯ การเจรจามีจุดมุ่งหมายเพื่อไม่ให้สหรัฐฯ ขุ่นเคือง IPEF ถูกกำหนดให้ยืนยันความเป็นผู้นำของสหรัฐฯ เพื่อต่อต้านอิทธิพลที่เพิ่มมากขึ้นของจีน แต่ในแง่ของเนื้อหา ดูเหมือนว่าจะเกี่ยวกับการกำหนดมาตรฐานเพื่อผลประโยชน์ขององค์กรในสหรัฐฯ

ความไม่เต็มใจของสหรัฐฯ ที่จะเสนอผลประโยชน์ที่จับต้องได้ เช่น การเข้าถึงตลาดที่ดีขึ้น ทำให้ IPEF น่าดึงดูดน้อยลง โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับจีน ความทะเยอทะยานและความมุ่งมั่นที่จำกัดของ IPEF สะท้อนให้เห็นถึงความไม่สบายใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นของนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ

เนื่องจากการเมืองภายในประเทศของสหรัฐฯ เป็นตัวขับเคลื่อนนโยบายต่างประเทศมากขึ้น โครงการต่างๆ เช่น IPEF จึงดูไม่สามารถทำได้ ดังนั้น IPEF จึงดูเหมือนเป็นเพียงลมหายใจสุดท้ายของแนวทางการมีส่วนร่วมที่เลือนหายไปอย่างรวดเร็ว มากกว่าที่จะเป็นแผนงานสำหรับความร่วมมือในอนาคต

ที่มา: ตลาดเอดจ์

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

เจาะลึกอนุพันธ์ก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2024

Pepperstone

เศรษฐกิจ

ในพื้นที่ FX สกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าโดยนัยในระยะเวลา 1 เดือนครอบคลุมช่วงเวลาดังกล่าวและหลังวันเลือกตั้ง ไม่น่าแปลกใจที่เราพบว่าปริมาณการซื้อขายในกลุ่มประเทศ G10 สูงขึ้นเล็กน้อย โดยสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าโดยนัยในสกุลเงินยูโรซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 1 ปี ขณะที่สกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าโดยนัยในสายเคเบิลเพิ่งถอยกลับจากระดับสูงสุดในรอบ 12 เดือน

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_1

เมื่อพิจารณาจากค่าข้างต้นเป็นช่วงการซื้อขายโดยนัย เราจะเห็นว่าตลาดกำหนดราคาการเคลื่อนไหวที่ +/- 2 ตัวเลขใหญ่ในช่วงระยะเวลาที่กล่าวถึงข้างต้น โดยครอบคลุมคู่สกุลเงิน G10 ส่วนใหญ่ แน่นอนว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าวคาดว่าจะอยู่ภายในค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานหนึ่งค่าของความเชื่อมั่น และไม่ได้เป็นอุปสรรคหรือขีดจำกัดบนของขนาดของการเคลื่อนไหวของตลาดแต่อย่างใด

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_2

แม้ว่าข้อมูลโดยนัยจะไม่บอกอะไรเราเกี่ยวกับอคติเชิงทิศทาง แต่การกลับทิศทางของความเสี่ยงจะบอกอะไรเราได้บ้าง นักเสี่ยงจะเปรียบเทียบปริมาณซื้อขายโดยนัยระหว่างออปชั่นแบบพุตและแบบคอลสำหรับออปชั่นที่เหมือนกัน (อายุสไตรค์) และด้วยเหตุนี้ จึงสามารถใช้เป็นมาตรวัดอุปสงค์สำหรับออปชั่นแต่ละประเภทได้ และตีความได้ว่าเป็นมุมมองของตลาดเกี่ยวกับทิศทางการเคลื่อนไหวที่เป็นไปได้มากที่สุดในสปอตเมื่อถึงเวลาครบกำหนด

ที่นี่ เราเห็นความต้องการซื้อแบบ put มากกว่าแบบ call ในคู่ G10 ส่วนใหญ่ ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มที่เพิ่มมากขึ้นในการเดิมพัน USD ที่สูงขึ้นในช่วงเดือนหน้า คู่ที่เสี่ยงต่อ EUR หนึ่งเดือนซื้อขายในราคาใกล้เคียงกับค่าลบมากที่สุดนับตั้งแต่กลางฤดูร้อน โดยคู่ที่เสี่ยงต่อสายเคเบิลซื้อขายในราคาลบมากที่สุดในสองสามเดือน นี่อาจเป็นตัวแทนของสิ่งที่เรียกว่า 'การซื้อขายแบบทรัมป์' ซึ่งการเดิมพัน USD ที่เป็นขาขึ้นกำลังเพิ่มขึ้นเพื่อรอรับการกลับมาของอดีตประธานาธิบดีทรัมป์ที่ทำเนียบขาว

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_3

เมื่อหันมาดูหุ้น เราจะพบว่า VIX อยู่สูงกว่าระดับ 20 อย่างสบายๆ แม้ว่าระดับดังกล่าวอาจอธิบายได้โดยทั่วไปว่าเป็นหลักฐานของตลาดที่หวาดกลัว แต่การเพิ่มขึ้นล่าสุดนั้นมีโครงสร้างมากกว่าในธรรมชาติ เนื่องจากดัชนีเป็นตัวแทนของปริมาณการซื้อขายโดยนัย 30 วัน และช่วงเวลาดังกล่าวครอบคลุมถึงวันเลือกตั้งในปัจจุบัน

กล่าวได้ว่านี่เป็นสถานการณ์ที่ค่อนข้างแปลกที่จะเห็นทั้ง VIX และ SP 500 เคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกัน แม้ว่าสถานการณ์ดังกล่าวจะไม่ถือเป็น "สัญญาณขาย" ใดๆ ก็ตาม

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_4

หากพิจารณาจากดัชนี VIX จะเห็นว่าเส้นกราฟฟิวเจอร์สยังคงมี "จุดเปลี่ยนแปลง" โดยปริมาณการซื้อขายโดยนัยจะลดลงอย่างเห็นได้ชัดหลังจากการเลือกตั้งสิ้นสุดลง เมื่อคำนึงถึงผลการเลือกตั้งในปี 2020 ซึ่งทาง Associated Press ไม่ได้ประกาศจนกว่าจะถึงวันเสาร์ ผู้เข้าร่วมอาจพึงพอใจกับผลการเลือกตั้งมากเกินไป

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_5

ดัชนี VIX ให้ความลำเอียงเชิงทิศทางเพียงเล็กน้อย แม้ว่าเมื่อดูค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน SP 500 1 เดือน (ปริมาณการขาย – ปริมาณการซื้อ) จะพบว่าความต้องการการป้องกันขาลงยังคงสูง โดยเฉพาะเมื่อเปรียบเทียบกับแนวคิดมองโลกในแง่ดีที่ผู้เข้าร่วมยึดถือมาตลอดช่วงครึ่งปีแรก

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_6

โดยธรรมชาติแล้ว คาดว่ากิจกรรมที่เพิ่มขึ้นบางส่วนในแวดวงอนุพันธ์จะส่งผลต่อสินทรัพย์อ้างอิงในอนาคตอันใกล้นี้ ในขณะที่เส้นทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดยังคงนำราคาสูงขึ้นบนวอลล์สตรีท คงไม่น่าแปลกใจนักที่จะเห็นผู้เข้าร่วมทำกำไรบางส่วนก่อนวันเลือกตั้งเพื่อพยายามลดความเสี่ยงจากเหตุการณ์นั้นเอง อาจกล่าวได้เช่นเดียวกันกับพื้นที่ FX ที่การวางตำแหน่งซึ่งปัจจุบันโน้มเอียงไปที่ USD ในระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญอาจผ่อนคลายลงเล็กน้อยเช่นกัน

แน่นอนว่าการเลือกตั้งไม่ใช่เพียงความเสี่ยงที่จะเกิดขึ้นในอนาคตเพียงอย่างเดียวสำหรับผู้เข้าร่วมประชุมเท่านั้น ฤดูกาลรายงานผลประกอบการยังคงดำเนินต่อไป ในขณะที่รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ประจำเดือนตุลาคมในวันที่ 1 พฤศจิกายน และการประชุม FOMC ครั้งต่อไปในวันที่ 7 พฤศจิกายนก็ยังมีกำหนดออกอากาศในเร็วๆ นี้เช่นกัน Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_7

Digging Into Derivatives Ahead Of The 2024 Presidential Election_7

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวรายวัน

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

ฟอเร็กซ์

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

ข่าวสาร

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

กางเขนทองคำ: สมบัติของบราซิลและการเสื่อมถอยของโปรตุเกส

Smart Investor - ผลประกอบการของ ASML: เกิดอะไรขึ้นและจะต้องทำอย่างไรต่อไป?

เกิดอะไรขึ้น

โอเค แล้วต่อไปจะเป็นอย่างไร?

ประเมินสถานการณ์

การหารือเกี่ยวกับกลยุทธ์

มองไปสู่อนาคต: จะหลีกเลี่ยงสิ่งนี้ในตำแหน่งอื่นๆ ได้อย่างไร?

ความคิดปิดท้าย

กุญแจสำคัญของปัญหากฎระเบียบของ Citi: พนักงานจำเป็นต้องได้รับการ 'เพิ่มพูน' ทักษะ

ปัญหาที่ยาก

การเลิกจ้างของซิตี้

ที่มา: ตลาดเอจ

ธนาคารกลางชั่งน้ำหนักการเติบโตทางเศรษฐกิจกับการควบคุมเงินเฟ้อ

เส้นแดงสำหรับการขยายตัวของเงิน

สถานการณ์

มีแนวโน้มมากที่สุด: การผ่อนคลายอย่างค่อยเป็นค่อยไป

มีโอกาสเกิดขึ้นน้อยกว่า: การกำหนดขอบเขต

มีโอกาสเกิดขึ้นน้อยกว่า: การละทิ้งความรอบคอบ

ที่มา : GIS

การค้าโลกแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นแม้จะมีอุปสรรคเพิ่มขึ้น

การวิจัยของคุณแสดงให้เห็นอะไรเกี่ยวกับรูปแบบการค้าโลก?

เหตุใดศูนย์กลางการค้าสินค้าโลกจึงยังคงอยู่ที่เอเชีย?

แล้วเส้นทางการค้าไปและกลับจากยุโรปไม่เติบโตใช่ไหม?

เหตุใดการเปลี่ยนแปลงในห่วงโซ่อุปทานหรือภาวะโลกาภิวัตน์จึงไม่มีผลกระทบมากขึ้น?

สิ่งนี้ส่งผลต่อบริษัทโลจิสติกส์และการขนส่งที่คุณให้บริการอย่างไร?

ฉันบอก: กรอบเศรษฐกิจอินโด-แปซิฟิกเพื่อความเจริญรุ่งเรือง: เรื่องไร้สาระมากมาย

เสาหลักของ IPEF

ความคาดหวังอันยิ่งใหญ่ ความเป็นจริงอันแสนเรียบง่าย

อเมริกาก่อน

ข้อยกเว้นเบรตตันวูดส์เหรอ?

ภูมิรัฐศาสตร์ ไม่ใช่ ภูมิเศรษฐศาสตร์

ที่มา: ตลาดเอดจ์

เจาะลึกอนุพันธ์ก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2024

การเปิดเผยความเสี่ยง