หลังจากมีการโต้เถียงกันหลายครั้ง การตัดลด 25 จุดฐานก็ถือเป็นข้อตกลงเสร็จสิ้น

ธนาคารกลางสหรัฐมีแนวโน้มสูงที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่ 2 ในวันพฤหัสบดีนี้ โดยขนาดของการปรับลดจะไม่ใช่คำถามอีกต่อไป หลังจากมีสัญญาณเศรษฐกิจที่สดใสจากสหรัฐฯ การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานนั้น คาดว่าจะมีผลกระทบมากกว่า 98% เนื่องจากนักลงทุนเปลี่ยนความคาดหวังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ 50 จุดพื้นฐานเป็นความเป็นไปได้ที่จะหยุดชะงักการประชุมที่จะมีขึ้นในเร็วๆ นี้

ความคาดหวังที่ลดลงต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่เข้มงวดได้กระตุ้นให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้นมากกว่า 4% เมื่อวัดจากดัชนีเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่ผลักดันให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้น

ทรัมป์กระตุ้นนักลงทุนดอลลาร์

โอกาสที่โดนัลด์ ทรัมป์จะชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีในวันที่ 5 พฤศจิกายนนั้นเพิ่มขึ้นนั้นยังส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างเหลือเชื่อในเดือนตุลาคมด้วย เนื่องจากนโยบายของเขามีแนวโน้มที่จะทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้น ความขัดแย้งกับช่วงเวลาของการเลือกตั้งเป็นสาเหตุที่ทำให้การประชุมของเฟดล่าช้ากว่าปกติหนึ่งวัน อย่างไรก็ตาม แม้ว่าผลการเลือกตั้งจะทราบได้ก่อนที่สมาชิก FOMC จะลงคะแนนเสียงของตนเอง แต่ก็ไม่น่าจะส่งผลต่อการตัดสินใจได้ อย่างน้อยก็ไม่ใช่ก่อนที่ประธานาธิบดีคนต่อไปจะเข้ารับตำแหน่ง

ดังนั้น ผู้กำหนดนโยบายจะเน้นไปที่พัฒนาการของตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อนับตั้งแต่การประชุมครั้งล่าสุด ซึ่งสัญญาณทั้งหมดบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในสภาพที่ดี โดยมีสัญญาณเพียงเล็กน้อยที่บ่งชี้ถึงภาวะถดถอยรุนแรงหรือแม้กระทั่งชะลอตัวลง โดย GDP เติบโตในอัตราต่อปีที่ 2.8% ในไตรมาสที่ 3 และการเติบโตในไตรมาสปัจจุบันอยู่ที่ 2.3% ตามการประมาณการ GDPNow ล่าสุดของเฟดแอตแลนตา

การสร้างสมดุล

สำหรับเฟด ความกังวลหลักอยู่ที่สัญญาณของรอยร้าวในตลาดงาน ตัวเลขการจ้างงานที่ลดลงในเดือนกรกฎาคม ซึ่งส่งผลให้เฟดตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดฐานในเดือนกันยายน ดูเหมือนจะเป็นความอ่อนแอชั่วคราวจนกระทั่งรายงานในเดือนตุลาคมออกมา อย่างไรก็ตาม ตัวเลขในเดือนตุลาคมได้รับผลกระทบอย่างหนักจากผลกระทบของพายุเฮอริเคนที่พัดถล่ม รวมถึงการหยุดงานของบริษัทโบอิ้ง ซึ่งเป็นยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมการบินและอวกาศ ที่สำคัญกว่านั้น อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.1% ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 4.3% ในเดือนกรกฎาคม

โดยรวมแล้ว การเติบโตของงานดูเหมือนว่าจะชะลอตัวลงอย่างแน่นอน และเฟดอาจต้องดำเนินการอย่างรวดเร็วขึ้นในช่วงปีหน้า แต่ในตอนนี้ ผู้กำหนดนโยบายต้องหาจุดสมดุลกับแรงกดดันด้านราคาที่ยังคงต่อเนื่อง ตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่เฟดชื่นชอบ ซึ่งก็คือดัชนีราคา PCE หลัก ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.7% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วในเดือนกันยายน ซึ่งขัดต่อการคาดการณ์ว่าจะลดลงเล็กน้อย มาตรวัดราคาอื่นๆ ก็สนับสนุนให้ระมัดระวังเช่นกัน โดยดัชนีราคาภาคการผลิตของ ISM พุ่งขึ้นจาก 48.3 เป็น 54.8 ในเดือนตุลาคม

น้ำเสียงและผลการเลือกตั้งของพาวเวลล์จะเป็นสิ่งสำคัญ

ทั้งนี้ ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าเฟดจะยึดมั่นกับข้อความล่าสุดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปในอนาคต แต่ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ อาจยังคงเปิดโอกาสให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย 50 จุดฐาน เนื่องจากไม่มีการอัปเดตแผนภูมิจุดหรือการคาดการณ์เศรษฐกิจในการประชุมเดือนพฤศจิกายน นักลงทุนจึงจะพิจารณาคำพูดของพาวเวลล์ทุกคำในการแถลงข่าว โดยหวังว่าจะได้รับคำใบ้ใหม่ๆ จากมุมมองของเขาเกี่ยวกับข้อมูลล่าสุดและสถานะของเศรษฐกิจ

หากไม่มีเหตุการณ์ที่น่าประหลาดใจ ไม่ว่าจะเป็นแนวโน้มขาลงหรือขาลง ดอลลาร์สหรัฐอาจได้รับแรงหนุนจากพาดหัวข่าวการเลือกตั้งมากกว่า หากผลการเลือกตั้งเบื้องต้นในวันพุธชี้ว่าทรัมป์ได้รับชัยชนะ ทั้งดอลลาร์และวอลล์สตรีทก็มีแนวโน้มที่จะปรับตัวขึ้น แต่หากกมลา แฮร์ริสได้คะแนนนำในช่วงต้น ดอลลาร์อาจมีแนวโน้มที่จะถูกเทขาย ขณะที่หุ้นสหรัฐจะผันผวนอย่างน้อยที่สุด แม้ว่าจะไม่มีปฏิกิริยาตอบสนองที่ชัดเจนก็ตาม

ค่าเงินดอลลาร์ถูกกำหนดไว้สำหรับการนั่งรถไฟเหาะตีลังกาหรือไม่?

สำหรับดัชนีดอลลาร์ คลื่นขาขึ้นอีกครั้งน่าจะเผชิญกับแรงเสียดทานที่ระดับจิตวิทยา 105.00 และ 106.00 แต่ในสถานการณ์ที่มีแนวโน้มขาลงมากที่สุด ขาขึ้นในเดือนตุลาคมอาจพลิกกลับอย่างสิ้นเชิง โดยแนวรับน่าจะอยู่ที่ 103.00 และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันน่าจะอยู่ที่ประมาณ 102.28

อย่างไรก็ตาม หากดูเหมือนว่าอาจต้องใช้เวลาหลายวันหรือหลายสัปดาห์ก่อนที่จะสามารถประกาศผู้ชนะที่ชัดเจน ความผันผวนของตลาดจะเพิ่มสูงขึ้นอย่างแน่นอน